（原标题：迪拜国际金融中心跻身全球五大对冲基金中心之列） 阿联酋通讯社12月15日报道，迪拜国际金融中心（DIFC）已成功注册第100只对冲基金，成功跻身 全球五大对冲基金中心之列，标志着其在全球对冲基金领域的领先地位进一步巩固。数据显示，DIFC 对冲基金管理人数量较2024年初的50家实现翻番增长，其中81家管理资产规模超过10亿美元。DIFC方 面表示，对冲基金持续以创纪录速度入驻，主要得益于其可同时覆盖亚洲、欧洲和美洲市场的交易优 势，以及区域内最具深度的人才储备和资本来源，包括超高净值个人、家族办公室和主权财富基金。此 外，DIFC完善的银行与专业服务生态体系也为机构发展提供了重要支撑。 ...

公司概况与业绩表现 - 中投公司是成立于2007年9月的国家主权投资基金，初始资金为2000亿美元，由财政部发行1.55万亿元人民币特别国债设立[1] - 截至2024年底，公司总资产达1.57万亿美元[1] - 公司组建宗旨是实现国家外汇资金多元化投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大化[1] - 公司主营业务分为两部分：通过中投国际和中投海外开展境外投资业务，以及通过中央汇金进行境内金融机构股权管理工作[1] 长期投资回报率 - 截至2024年12月31日，中投公司过去十年累计年化净收益率为6.92%，超越考核基准61个基点[2] - 自成立以来累计年化净收益率为6.39%[2] - 自2018年开始披露十年累计数据以来，其十年累计年化净收益率大部分年份处在6%至7%之间[2] 资产配置结构演变 - 截至2024年底，中投公司另类资产（包括对冲基金、泛行业私募股权、私募信用、房地产、基础设施、资源商品等）占比达48.49%，是占比最高的一类资产[3] - 2024年公开市场股票占比34.65%，固定收益类资产（包括国债、公司债等）占比15.53%，现金类产品占比1.33%[3] - 与2023年相比，2024年公开市场股票占比从33.13%升至34.65%，固定收益资产占比从16.46%降至15.53%，另类资产占比从48.31%微升至48.49%，现金类资产占比从2.1%降至1.33%[3] - 资产配置呈现从偏重股票投资向增加另类资产配置的转变，以2019年为例，当时公开市场股票投资和另类投资占比分别为38.9%和42.2%，年化净投资收益率为17.41%[3] 经营环境与近期表现 - 2024年，全球宏观经济面临高利率、高通胀、高波动环境，地缘政治加速变局，金融市场持续震荡，不同经济体之间发展分化加剧[1] - 2025年，全球宏观环境依旧复杂多变，人工智能和绿色转型驱动下的产业变革及全球市场区域分化等趋势带来诸多投资机遇与挑战[5] - 面对不确定性，公司着力提升自主投资能力，优化资产配置框架和总组合管理模式，一体推进前中后台能力建设[5] - 在公开市场投资中保持灵活可控以持续提升投资效能，在非公开市场投资中坚持积极主动以不断优化投资布局[5] - 经初步统计，公司2025年上半年投资收益良好，超越董事会考核指标[5]

报道提到，富敦是淡马锡旗下资产管理公司星伟诺集团(Seviora Group)成员，公司表示计划继续在中国 维持业务。富敦在电邮回复中表示，"中国仍然是富敦的重要市场。"其并补充，公司正将资源聚焦在最 能支持其客户及投资组合的领域。 根据中国证券投资基金业协会网站，富敦投资管理(上海)是一家于2017年注册成立的对冲基金公司，管 理资产规模不足5亿元人民币，有5名全职员工。 据报道，新加坡淡马锡控股旗下富敦资金管理(Fullerton Fund Management Co.)，正逐步关闭其在中国的 私募基金业务，其中包括一家成立8年的对冲基金部门。富敦的对冲基金部门7月才在内地社交媒体发文 称，由于中国经济改善、政策的支持及估值具吸引力，中国股市对于投资者而言，正成为愈来愈有吸引 力的投资选择。 报答引述知情人士称，总部位于新加坡的富敦，已关闭其上海对冲基金部门及另一家私募基金业务的大 部分营运，并裁减大部分在岸员工。 ...

投资品种多元化配置 - 投资者倾向于多元化配置资金，覆盖人民币与外币资产、股票与债券类资产 [2] - 美元债券基金是资产配置中的重要一环 [2] “固收+”基金定义与策略 - “固收+”基金通常在纯债基础上增加少量股票、可转债等资产 [5] - 利用股债间负相关性，在获取稳健收益的同时降低波动风险 [5] - 广义“固收+”基金包括对冲基金和全天候策略基金等，依靠策略控制波动风险以实现特定风险收益特征 [5] “固收+”基金具体品种 - 传统“固收+”品种包括一级债基、二级债基、偏债混合基金、可转债基金 [5] - 二级债基和偏债混合基金是最经典的“固收+”品种 [5] - 对冲基金主体为股票，同时利用股指期货等方式对冲股票涨跌幅以赚取稳定收益 [6][7] - 全天候策略同时配置股票、债券、黄金、房地产等资产，各类资产配置比例由其风险决定，使每类资产在组合中贡献的风险相等 [7] 市场趋势与产品推荐 - 随着存款利率下降，“固收+”基金近两年规模快速增长，受到越来越多投资者关注 [7] - 月薪宝和365天投顾组合是类似“固收+”的基金品种 [5] - 当前市场处于4点几星级，月薪宝处于适合投资阶段 [7]

资产配置策略 - 当前中国高净值客户首要需求是追求资产价值稳定，倾向于持有大量现金但面临低利率环境下实际回报难以抵御通胀的问题[2] - 针对风险偏好保守客户，建议将大部分资金配置于类现金资产如10年期左右中长期债券，其收益高于存款且对利率波动敏感度相对可控[2] - 建议股票类资产占比在25%左右是适合中国客户的水平，因客户更倾向资产平稳增长不愿承受过大市场波动[3] 股票投资观点 - 看好股票配置价值但需控制建仓节奏把握时机并注重板块选择，因美股港股A股等市场年内已有明显涨幅[2] - 在美国市场看好AI领域外，还看好医疗健康与银行业等基本面稳健板块[3] - 在欧洲市场倾向于配置分红率较高资产如高派息房地产投资信托基金[3] - 在亚洲市场持续看好中国香港市场科技与AI相关板块，并重点关注中国内地市场业绩优异公司特别是能源与高科技领域[3] 另类投资配置 - 家族办公室在另类投资上配置比例呈现明显上升趋势，从过去个位数百分比逐步提升至14%~15%增幅显著[4] - 若组合中已配置约20%股票，参考家族办公室做法将另类投资比例设定在14%~15%较合理，再搭配中短期债券和现金可构建兼顾收益与流动性组合[4] - 另类投资如对冲基金海外优质私募股权虽期限较长流动性较低，但回报相对稳健有助提升整体投资组合稳定性[4] 黄金配置价值 - 多国央行及主权基金持续增持黄金是购买主力，预计2025年央行黄金购买量保持在900~950吨，略低于过去三年每年逾1000吨但仍高于2022年前任何一年[5] - 黄金并非短期炒作标的而应视为长期配置一部分，尽管今年金价累计上涨约55%但判断长期仍将稳步上行，未来12个月目标金价为4200美元/盎司[5] - 建议逢低买入黄金配置比例约为5%，强调分步投入不宜一次性重仓，若未持仓不建议追高应等待回调机会[5] 艺术收藏与财富管理 - 高净值人士在艺术品上财富配置逐步提高，2025年高净值收藏家平均将20%财富配置于艺术领域较2024年15%显著提升[6] - 中国内地超高净值人群在艺术资产上配置比例最高达44%，平均财富值达2740万美元在十大受调查市场中位居榜首[6] - 家族传承为收藏核心，在继承艺术品Z世代中近九成选择将作品保留，约80%跨世代受访者计划未来将收藏品传承给子女或配偶[6] 公司业务与市场定位 - 瑞银集团在全球投资资产达6.9万亿美元，财富管理全球投资资产达4.7万亿美元，在亚太地区投资资产约8160亿美元是亚洲最大财富管理机构[7] - 公司最重要使命是协助客户实现流动性长久性与传承目标，通过瑞士银行中国和瑞银证券两个平台实现差异化服务覆盖[7] - 在粤港澳大湾区通过联动香港深圳和广州业务分支机构充分发挥一体化银行优势增强跨境业务联动[8] - 公司专注服务中国市场高净值和超高净值客群，同时将中国客户引向全球并为国际客户对接中国机遇[9]

什么是「固收+」 - 「固收+」基金主要由两部分组成：固收部分通常以低风险的债券类资产为主用于防守而+的部分通常增加股票、可转债等风险和收益更高的品种用于进攻 [2] - 具体而言「固收+」是在纯债的基础上增加少量的股票、可转债等资产 [2][11] 「固收+」的运作逻辑 - 「固收+」品种一般利用股票和债券的负相关性来减少波动风险例如股票市场大幅上涨时债券基金通常相对低迷而股票市场表现低迷时债券基金通常相对较强 [3][7] - 不同的股债比例对于「固收+」品种的收益和风险影响较大想获得更高的长期回报需要提高股票资产的比例但也要承担更大的波动风险 [5][6] 「固收+」的品种分类 - 传统的「固收+」品种主要包括一级债基、二级债基、偏债混合基金、可转债基金等其中二级债基和偏债混合基金是最经典的「固收+」品种 [10] - 广义的「固收+」还包括对冲基金、全天候策略基金等对冲基金主体是股票同时利用股指期货等方式对冲股票涨跌幅全天候策略则同时配置股票、债券、黄金、房地产等不同资产并使每类资产在投资组合中贡献的风险相等 [12][13] 市场表现与投资机会 - 随着存款利率下降「固收+」品种最近几年收益表现很不错模增长很快受到了越来越多投资者的关注 [1][15] - 截止到2025年11月市场在4点几星级月薪宝等类似「固收+」的基金品种在适合投资的阶段其组合当前起购和追加门槛已降低至200元 [15]

投资地域偏好与另类投资配置 - 香港私人财富投资者较新加坡投资者更积极寻求另类投资配置 [1] - 香港42%的专业投资者已将另类投资纳入整体财富策略 [1] - 两地47%的投资者计划配置私募股权 结构性产品(42%) 实物资产(41%)及私募信贷(40%)亦获高度关注 [1] 私人财富策略新趋势 - 私人财富投资者需求正从单纯财富积累转向追求与人生目标及规划更契合的个性化财富策略 [1] - 五分之三的投资者寻求更多元化的入息来源 特别是处于中年阶段为退休做准备的群体 [1] - 40%（即五分之二）的投资者将遗产与继承规划列为主要目标之一 [1] 投资组合调整与顾问服务需求 - 70%的私人财富投资者每季至少调整一次投资组合 [2] - 市场对结合无缝数字体验与个人化专业建议的"混合模式"需求攀升 [2] - 专业顾问服务在应对复杂另类投资与市场波动时尤为关键 [2]

未来基金对全球经济风险的评估 - 全球经济面临冲击的风险正在上升，冲击可能更加频繁且更为剧烈 [1] - 风险上升的原因包括地缘政治、经济、政策以及市场结构性变化 [1] - 未来经济环境将充满冲突、财政干预与通胀压力 [1] 未来基金的投资组合调整 - 基金已增持黄金、主动管理型股票以及对冲基金，以作为潜在缓冲 [1] - 基金调整了投资流程以应对新型冲击风险 [1] - 基金管理的资产规模约为2610亿澳元 [1] 主动管理策略的应用 - 在澳大利亚小盘股和日本股市中采取了更积极的主动管理策略 [1] - 在高通胀和地缘政治风险环境下，市场/贝塔收益变得更加不确定 [1] - 更强调管理人的能力将得到更好的回报 [1]

市场动能与板块轮动 - 市场出现跨板块的动能交易平仓，对美联储12月降息的不确定性增加 [1] - 投资者正从成长型板块轮动至更具防御性的领域，如必需消费品、医疗保健和能源 [5] - 建议投资者进行板块轮动而非撤退，关注相对强势领域，例如标普500纯价值指数相对于纯增长指数 [14] 盈利预期与市场广度 - “美股七雄”的盈利增速预计将从今年第四季度的18%放缓至明年的14% [3] - 标普500指数中其余493家公司的盈利增速预计将从今年第四季度的2%提升至明年的15%，显示市场广度正在扩大 [3] - 标普500指数在2026年和2027年的盈利预计将分别增长约13%和超过14%，科技板块预计将连续两年领先 [6] 投资策略与机会 - 将短期调整视为买入机会，历史数据显示超过65次5%-10%的回撤平均仅需约1个月触底，并在不到一个半月内收复失地 [6][13] - 在周期当前阶段，从全球资产配置角度看好对冲基金，因其在经济放缓时通常表现良好 [8][9] - 人工智能是一个全球性现象，建议关注新兴市场国家在AI领域的发展机会 [9][10] 风险与估值担忧 - 存在美联储政策令人失望或明年第一季度企业盈利不及预期的风险，可能导致年初市场重新定价 [2] - 人工智能相关收益可能需要更长时间才能显现，这意味着随着新年开始，估值倍数可能显得偏高 [4] - 预计可能出现低于10%的跌幅，并在年初看到短期估值调整 [4][6]

公司募资概况 - Monolith砺思资本近日完成美元VC二期基金和人民币VC一期基金的募资终关，新设双币基金总规模达4.88亿美元（约35亿人民币）[1] - 公司对冲基金也于今年年中完成新一期募集，至此成立仅四年的机构总资产管理规模已超过100亿人民币[1] - 两支新基金均实现大幅超募，获得了超初始目标160%左右的认购意向，共计约6.3亿美元，但公司主动减少募资规模以保持克制[1] 募资细节与市场反应 - 美元VC二期基金从启动募资到份额确认仅用一个月时间，老LP慷慨拿出了超100%的复投金额，全部LP的投资意向达到了目标规模的160%[2] - 人民币VC一期基金作为首期基金，目标8亿，最终募资约14亿人民币，市场化LP比例很高且几乎没有返投要求[2] - 在2025年前三季度新募集基金数量和规模分别同比上升18.3%、8.0%的行业背景下，公司完成双币种募资被视为行业回暖信号[3] 投资策略与布局 - 公司确立"研究驱动、主题式投资"的方法论，过去两年聚焦人工智能投资主线，在大模型、AI软件基础层、具身智能和硬件等方向形成系统布局[4] - 整体组合覆盖AI产业链关键环节，代表性项目包括月之暗面、人工智能教育公司与爱为舞、星迈创新、乐享科技、极壳等[4] - 人民币基金重点覆盖AI芯片与算力基础设施，其中沐曦科技项目已顺利过会，是人民币基金第一个上市项目[5] - 新基金将继续聚焦人工智能核心方向，覆盖AI应用层、模型基础设施以及硬件与具身智能等[5] 行业背景与投资机会 - 公司募资顺利的背后是中国AI项目相比美国市场的相对低估，创造了一定的投资机会[6] - 2022年以来，中国顶尖AI公司在热门赛道的估值较国外公司极低，例如最顶尖的中国大模型公司估值不过200多亿人民币（约为40亿美元估值），而Thinking Machines Lab种子轮估值就达到100亿美元[6] - 具身智能领域国内估值最高的智元、宇树、银河通用估值都在100多亿的水平，而Figure AI估值是390亿美元（接近2800亿人民币）[6] - 2025年以来港股IPO市场全球第一，推动一级市场整体开始回暖向好[6] 公司发展路径与行业地位 - 公司由原红杉中国合伙人曹曦与前博裕资本二级市场合伙人Tim Wang于2021年11月共同创办，最初是对冲基金出身，随后发展VC基金，形成一二级市场联动的独特打法[7] - Preqin更新的2025年全球最佳业绩表现投资机构排名显示，公司在2.5亿美金-4.9亿美金管理规模的分类中排到全球第四位[7] - 创始合伙人曹曦凭借对快手和宇树的早期投资获得了福布斯Midas全球创投人排名第39位[7] - 公司强调"真正重要的是投到少数真正优秀的公司，而不是投很多公司"的投资理念[8]