报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周豆类期货市场中，豆一主力2605合约下跌1%，豆二、豆粕、豆油主力2605合约分别上涨2.88%、2.89%、2.26%。基层余粮见底，运输恢复后豆一价格或提价；南美大豆收割慢、产区干旱，美豆价格走高提振国内市场；国内豆粕库存仍处高位，供应压力未明显缓解；中东冲突及生物燃料需求预期推涨美豆油价格 [5][6][7][8]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一：本周主力2605合约跌1%；基层余粮见底，优质豆供应偏紧，运输恢复后物流将顺畅，受期货和现货市场影响，短期豆价或提价 [5] - 豆二：本周主力2605合约涨2.88%；南美巴西大豆丰产但收割慢，产区干旱使部分机构下调产量，美豆价格走高提振国内市场 [6] - 豆粕：本周主力2605合约涨2.89%；南美情况同豆二，国内豆粕库存仍处高位，供应压力未缓解，下游饲料企业库存充足，买货积极性不佳 [7] - 豆油：本周主力2605合约涨2.26%；中东冲突使原油价格飙升，生物燃料需求预期改善，叠加南美情况，美豆油价格上涨 [8] 期现市场 期货市场 - 价格：豆一主力2605合约跌1%，豆粕主力2605合约涨2.89%，豆油主力2605合约涨2.26% [14][19][26] - 价差：截至3月5日，豆粕05 - 09月价差 -112元/吨，豆油5 - 9月价差28元/吨 [31][34] - 净持仓与仓单：截至3月5日，豆一期货前二十名净持仓 -13800手，主力合约期货仓单25018手；豆粕期货前二十名净持仓 -543263手，主力合约期货仓单38829手；豆油期货前二十名净持仓 -114381手，主力合约期货仓单26255手 [39][46][52] 现货市场 - 价格及基差：截至3月5日，哈尔滨国产三等大豆现货价4100元/吨，基差 -552元/吨；张家港豆粕报价3040元/吨，基差197元/吨；江苏张家港一级豆油现价8650元/吨，基差280元/吨 [56][64][70] - 进口豆升贴水：截至3月5日，美湾大豆FOB升贴水3月报价115美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水3月报价36美分/蒲，巴西大豆3月FOB升贴水报价 -10美分/蒲 [74] - 进口大豆到港成本：截至3月5日，美国大豆到港成本5209.16元/吨，南美大豆到港成本3719.2元/吨，二者价差1489.96元/吨 [78] 产业情况 天气情况 - 北美：上周美国大豆产区约44%区域干旱，较上周加重，较去年同期情况差 [81] - 巴西：北部降雨利于大豆生长，南部需降雨，本周末降雨或增多并蔓延至中部 [85] 上游情况 - 供应端：2025/26年度美豆产量和库存较上月持平；巴西豆预期产量18000万吨，较上月上调200万吨，期末库存3791万吨，较上月上调100万吨；阿根廷豆预期产量4850万吨，较上月持平，期末库存2291.9万吨，较上月上调7.9万吨 [86][90][94] - 种植与收割进度：截至2月28日，巴西2025/26年度大豆收割进度41.7%；截至2月25日，阿根廷大豆种植进度100% [100] - 出口情况：美豆出口检验量减少，出口销售减少；2月巴西大豆出口量预计比去年2月增长9.9% [105][108] 国内情况 - 库存：2026年第9周，大豆库存596.69万吨，豆粕库存70.12万吨，截至2月27日，全国豆油商业库存109.68万吨 [111][114][117] - 油厂开机率：2026年第9周国内油厂大豆实际压榨量58.86万吨，实际开机率16.19% [122] - 进口量：2025年12月进口大豆804.40万吨，为本年度最低 [123] - 到港量：2026年3月大豆到港量705.1万吨，1 - 3月预估量为1982.6万吨 [128] - 利润：截至3月5日，黑龙江国产大豆现货压榨利润5.1元/吨，3月船期巴西大豆盘面毛利5元/吨 [131] 替代品情况 - 价格：截至3月5日，广东棕榈油报价9000元/吨，福建菜油报价9860元/吨，菜粕均价2566.32元/吨 [136][142] - 价差：本周现货豆棕、菜棕期货价差缩窄，菜豆期货价差扩大，豆粕 - 菜粕报474元/吨，油粕比报2.94 [139][142][145] 成交情况 - 截至2月27日，全国豆粕成交172600吨，豆油成交79850吨 [150] 下游情况 - 价格与利润：截至3月5日，生猪北京（外三元）价格10.52元/公斤，仔猪价格25.64元/公斤；截至2月11日，生猪养殖利润 -134.06元/头，截至2月13日，鸡禽养殖利润 -0.09元/只 [153][158] - 需求：2025年12月饲料月度产量3008.6万吨，2月能繁母猪存栏量502.04万头，商品猪存栏量3732.05万头 [161][166] 期权市场 未提及有效内容

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - USDA展望预期偏多，新年度全球棉市供需格局有望收紧；国内纺织市场节后复工复产，中长期棉价中枢有望上移；短期郑棉涨势受内外价差压制 [1][2][3] - 25/26榨季全球食糖过剩，短中期压制原糖期价；国内食糖增产但进口许可收紧带来支撑，短中期糖价震荡筑底 [4][6] - 2026年全球木浆供应压力减弱，国内纸张产能扩张带来边际增量需求，但港口库存高位难去，短期浆价低位盘整 [7][8][9] 各行业总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2605合约15250元/吨，较前一日变动+45元/吨，幅度+0.30%；现货方面，3128B棉新疆到厂价16396元/吨，较前一日变动+2元/吨，全国均价16583元/吨，较前一日变动+12元/吨 [1] - 2.20 - 2.26日一周美国2025/26年度陆地棉净签约34088吨，较前一周减少41%，较近四周平均减少50%；装运陆地棉64002吨，较前一周增加46%，较近四周平均增加43%；净签约本年度皮马棉1701吨，较上周减少50%，较近四周平均增加9%；装运皮马棉2812吨；净签约下年度陆地棉12383吨，未签约下年度皮马棉 [1] 市场分析 - 昨日郑棉期价冲高回落，国际上2026/27年度全球棉花总产2526万吨，同比减少3.2%，消费量2615万吨，同比增加1.2%，期末库存1550万吨，同比减少5.2%；国内节后纺织市场复工复产，中长期棉价中枢有望上移 [1][2] 策略 - 短期郑棉走势震荡偏强，但涨势受内外价差压制，后续关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2605合约5330元/吨，较前一日变动+22元/吨，幅度+0.41%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5350元/吨，较前一日变动+10元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5225元/吨，较前一日变动+10元/吨 [4] - 2025/26榨季截至2026年3月3日，印度马邦已有113家糖厂停榨，剩余开榨糖厂97家，同比减少102家；累计入榨甘蔗10051万吨，较去年同期增加1817.9万吨；产糖950.31万吨，较去年同期增加约178.05万吨；平均产糖率9.45%，较去年同期增加0.07% [4] 市场分析 - 昨日郑糖期价偏强震荡，原糖受25/26榨季全球食糖过剩格局压制，长期供应端有潜在利好；国内1月产销双弱但食糖增产，进口许可收紧带来支撑 [4] 策略 - 短中期糖价以震荡筑底思路对待，关注国内进口政策变化 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2605合约5250元/吨，较前一日变动+4元/吨，幅度+0.08%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5300元/吨，较前一日变动+10元/吨，山东地区俄针现货价格4910元/吨，较前一日变动+0元/吨 [7] - 昨日进口木浆现货市场价格波动放缓，部分市场个别牌号价格上调，市场交投不旺，成交有限 [7] 市场分析 - 昨日纸浆期价窄幅整理，2026年全球木浆供应压力减弱，国内纸张产能扩张带来边际增量需求，但终端有效需求不足，港口库存高位 [7][8] 策略 - 纸浆基本面弱势，港口库存高位难去，短期浆价低位盘整 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场各品种多空因素交织，波动风险放大，建议关注阶段性低位买入策略，如油脂；部分品种根据自身情况有不同操作建议，如双胶纸维持4000 - 4400元/吨区间操作、原木短期主力合约770 - 820元/方区间操作等 [1][5][19][20] 各品种总结 油脂 - 观点：高位震荡，注意回调风险，豆油、棕油、菜油均震荡偏强 - 逻辑：原油和美豆油高位震荡，中东局势影响通航；棕榈油因原油上涨经济性提升、中东航线运输威胁使需求被动提高，2月产量下调但3月后产量有望恢复增长；美豆油前期利好消化且库存高于预期；菜油中加菜籽菜粕关税调整后加菜籽利空出尽，澳洲菜籽到港使供应转宽松 - 展望：油料供给相对充足，多空因素交织，关注阶段性低位买入策略 [1][5] 蛋白粕 - 观点：现货延续弱势，双粕盘面窄幅震荡，豆粕和菜粕均震荡 - 逻辑：国际上美伊冲突推升油价带动海运成本和粮价，美国环保署政策提振美豆压榨需求，巴西大豆收割进度和出口情况复杂，阿根廷农民加快预售，中国采购落地慢抑制美豆上行，美豆基金净多持仓增加；国内美豆外盘和巴西贴水支撑连粕，油厂库存累积，现货疲软，菜粕因迪拜菜粕延迟到港成交量增加，基差报价偏弱 - 展望：节后消费淡季，双粕供需双弱，成本传导下跟随外盘波动 [7][8] 玉米 - 观点：下游刚补延续，期现维持强势，震荡偏强 - 逻辑：基层余粮有限、农户惜售、下游补库支撑价格；产区天气转冷减轻存储压力，售粮进度快且粮质干，集中卖压风险有限；下游企业有补库需求，降雨和贸易商补库助推市场；需关注农户售粮和下游补库博弈，以及北方冬麦区天气和进口谷物到货节奏 - 展望：短期上冲动能待观察，中期基于平衡表大方向偏多，关注下游补库、贸易商交货和建库节奏 [9][10] 生猪 - 观点：近月压力持续，猪价震荡偏弱 - 逻辑：供应上短期3月出栏量增加，中期出栏充裕至4月，长期去产能进程受阻；需求处于节后消费淡季；库存生猪均重增加；短期消费需求减少且供应压力大，长期预计下半年出栏压力削弱价格中枢上行 - 展望：上半年关注逢高做空套保机会，预计下半年猪周期见底回暖 [10] 天然橡胶 - 观点：基本面支撑不足，胶价跟随乏力，震荡 - 逻辑：胶价先涨后跌，受合成橡胶带动涨幅有限，自身基本面不支持上涨；中东地缘影响下游轮胎订单偏利空；市场情绪转弱，虽有调整需求但回调幅度有限，因即将进入低产期且下游需求维持，盘面易涨难跌 - 展望：基本面变量有限，盘面维持震荡 [11][12] 合成橡胶 - 观点：板块带动，盘面突破前高大幅上行，震荡 - 逻辑：中东地缘使原油大涨，板块内品种涨停带动BR上涨，后受原油跳水影响回落；盘面以情绪交易为主，未实际影响供应；中期核心逻辑是丁二烯上半年供应偏紧预期，下方空间有限，需测试12500元/吨支撑位；原料丁二烯价格上行，市场可流通货源有限，看涨情绪浓厚 - 展望：跟随板块情绪交易，若原油走高短期维持偏强，留意地缘情绪变化 [13] 棉花 - 观点：棉价维持小幅震荡走势，震荡偏强 - 逻辑：盘面震荡整理，宏观及USDA报告利多消化后缺乏上行动力，短期可能回调但中长期乐观，回调是建仓机会；国内25/26年度供需紧平衡，新疆种植面积预期下滑，但进口纱挤占消费需求，需关注政策动向；国际市场本年度供需宽松，下年度预计收紧 - 展望：中长期棉价有走高空间，回调低多思路不变 [14] 白糖 - 观点：糖价短期或震荡，中长期震荡偏弱预期仍成立 - 逻辑：中长期内外糖价底部偏弱震荡，虽有利多但难扭转供应过剩格局；25/26榨季全球糖市预计供应过剩，主产国均增产；中东冲突推升原油价格对糖价有支撑，若油价持续升高可能压低制糖比使食糖供应收紧 - 展望：中长期内外糖价有下行压力，短期受中东冲突影响或有反弹，内盘价格区间5100 - 5500元/吨 [15] 纸浆 - 观点：海外停产利多刺激盘面冲高，震荡 - 逻辑：海外浆厂停产消息刺激下纸浆偏涨但阻力大，整体持平；产业链在恢复，需求平淡，节后补货动能一般；金三银四需求有季节性向好变化；供应方面针叶浆报价平、阔叶浆3月报价提高；人民币汇率升值利空国内定价；供需新增变化倾向需求利多增强，多空因素交杂，维持宽幅震荡 - 展望：需求边际好转预期利多，供应报价持平利空，维持区间震荡，下方支撑5050 - 5150元/吨，上方压力5500 - 5650元/吨，节后关注区间低位偏多配置 [16] 双胶纸 - 观点：市场暂稳，盘面震荡偏强，震荡 - 逻辑：市场暂稳，华南个别停机产线复产加重观望心态，经销商接单一出货价格稳定，下游谨慎采买；3 - 4月供需双增，供应端开工率提升，需求端采购需求增长，纸企提涨意愿增强；5月出版招标或使价格回落 - 展望：节后供需双增，无明确矛盾，盘面区间震荡运行，维持4000 - 4400元/吨区间操作 [17][19] 原木 - 观点：外盘提涨明显，下方支撑较强，震荡 - 逻辑：地缘冲突使海运费成本提升、美元汇率下降，外盘3月CFR报价提升，国内现货跟随涨价；外盘预计维持偏强，关注3 - 4月辐射松到港后现货价格承压情况及地缘风险 - 展望：外盘报价提涨带动国内现货涨价，下方支撑偏强，维持区间运行，短期主力合约770 - 820元/方区间操作 [20] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品综合指数2026 - 03 - 05数据显示，特色指数中商品20指数为2869.81，涨幅1.11%；工业品指数为2430.86，涨幅1.36%；板块指数中农产品指数2026 - 03 - 05为951.27，今日涨跌幅0.24%，近5日涨跌幅0.76%，近1月涨跌幅0.34%，年初至今涨跌幅1.95% [180][182]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油情绪外溢，短期偏强 [2] - 豆油受美豆成本支撑，或有上行突破 [2] - 豆粕反弹震荡，需关注中东局势变化 [2] - 豆一现货稳中偏强，盘面调整震荡 [2] - 玉米震荡偏强 [2] - 白糖区间整理 [2] - 棉花等待新的驱动 [2] - 鸡蛋维持震荡 [2] - 生猪库存压力难解，弱势持续 [2] - 花生震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类 基本面跟踪 - 棕榈油主力日盘收盘价9070元/吨，涨0.76%，夜盘收盘价9152元/吨，涨0.90%；豆油主力日盘收盘价8370元/吨，夜盘收盘价8394元/吨，涨0.29%；菜油主力日盘收盘价9489元/吨，夜盘收盘价9544元/吨，涨0.58% [5] - 马棕主力日盘收盘价4205林吉特/吨，涨0.65%，夜盘收盘价4235林吉特/吨，涨0.67%；CBOT豆油主力收盘价65.71美分/磅，涨3.33% [5] - 棕榈油（广东）现货基差 -70元/吨，豆油（广东）现货基差410元/吨，菜油（广西）现货基差561元/吨 [5] 宏观及行业新闻 - 世界气象组织表示未来几个月可能出现厄尔尼诺现象，6 - 8月出现概率为55% [6][8] - 路透预测阿根廷2025/26年度大豆产量为4811万吨，巴西为1.7906亿吨 [8] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷2025/26年度大豆产量为4850万吨，玉米产量为5700万吨 [8] - 加拿大2026年小麦种植面积总意向下降1.1%，油菜籽种植面积总意向增加1.0% [9] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [10] 豆粕/豆一 基本面跟踪 - DCE豆一2605日盘收盘价4652元/吨，跌0.30%，夜盘收盘价4644元/吨，跌0.56%；DCE豆粕2605日盘收盘价2843元/吨，涨0.28%，夜盘收盘价2858元/吨，涨0.74% [11] - CBOT大豆05收盘价1179美分/蒲，涨1.09%；CBOT豆粕05收盘价309美元/短吨，跌0.13% [11] - 豆粕成交量8.23万吨/日，库存71.72万吨/周 [11] 宏观及行业新闻 - 3月5日CBOT大豆期货收盘上涨，追随原油期货涨势，但南美新豆收获上市和美元指数走强抑制价格上涨 [11][13] - 截至2月26日当周，2025/26年度美国大豆净销量为383500吨，较上周减少6%，较四周均值减少20% [13] - 阿根廷大豆优良率为30%，仅比一周前提高一个百分点 [13] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [13] 玉米 基本面跟踪 - 锦州平仓价2405元/吨，较昨日涨5元/吨；C2605日盘收盘价2384元/吨，涨0.34%，夜盘收盘价2390元/吨，涨0.25% [15] - 玉米全市场昨日成交696495手，较前日增加28433手，持仓2119469手，较前日增加29097手 [15] - 玉米全市场昨日仓单82252手，较前日减少8147手 [15] 宏观及行业新闻 - 北方玉米散船集港价格2330 - 2360元/吨，部分较昨日上涨10元/吨；广东蛇口散船报价2490 - 2500元/吨，较昨日上涨10 - 20元/吨 [16] 趋势强度 - 玉米趋势强度为0 [17] 白糖 基本面跟踪 - 原糖价格13.71美分/磅，主流现货价格5340元/吨，期货主力价格5330元/吨 [18] - 59价差 -16元/吨，91价差 -117元/吨，主流现货基差10元/吨 [18] 宏观及行业新闻 - 截至2月28日，25/26榨季印度食糖产量同比增加12%，批准额外出口50万吨 [18] - 中国12月进口食糖58万吨，较去年增加19万吨 [18] - 截至1月底，25/26榨季广西累计产糖403万吨，较去年减少79万吨 [18] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨 [19] - ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 [20] 趋势强度 - 白糖趋势强度为0 [21] 棉花 基本面跟踪 - CF2605日盘收盘价15250元/吨，涨0.30%，夜盘收盘价15215元/吨，跌0.23%；CY2605日盘收盘价21055元/吨，夜盘收盘价21045元/吨，跌0.05% [22] - ICE美棉5收盘价64.06美分/磅，跌0.17% [22] - 北疆3128机采棉价格16444元/吨，较前日涨50元/吨 [22] 宏观及行业新闻 - 棉花现货交投冷清，局部贸易商采购相对较好，现货基差暂稳 [23] - 纯棉纱报价基本持稳，精梳高支纱订单表现较好 [23] - 截至2月26日当周，美棉出口销售净增15.04万包，环比前一周减少41%，较四周均值减少50% [23] 趋势强度 - 棉花趋势强度为1 [25] 鸡蛋 基本面跟踪 - 鸡蛋2604收盘价3246元/500千克，涨1.47%；鸡蛋2605收盘价3396元/500千克，涨1.28% [26] - 鸡蛋4 - 5价差 -150元/500千克，鸡蛋5 - 9价差 -402元/500千克 [26] - 辽宁现货价格3.00元/斤，河北现货价格2.62元/斤 [26] 趋势强度 - 鸡蛋趋势强度为0 [27] 生猪 基本面跟踪 - 河南现货价格10530元/吨，较昨日跌250元/吨；生猪2605期货价格11140元/吨，较昨日涨10元/吨 [30] - 生猪2605成交量60277手，较前日减少11307手，持仓量168227手，较昨日减少1382手 [30] - 生猪2605基差 -610元/吨，较昨日减少260元/吨 [30] 市场信息 - 广西扬翔等多家企业注册仓单 [31] - 3月4日收储竞价1万吨 [31] 趋势强度 - 生猪趋势强度为 -1 [32] 花生 基本面跟踪 - 辽宁308通货现货价格9300元/吨，PK604期货收盘价7850元/吨，跌0.20% [34] - 花生全市场昨日成交74760手，较前日减少1426手，持仓212905手，较前日增加5336手 [34] - 辽宁308通货基差1404元/吨 [34] 现货市场聚焦 - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、走货情况及价格平稳 [35] 趋势强度 - 花生趋势强度为0 [36]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 技术面看豆油期货突破近期震荡区间且成交量放大，短期或延续偏强走势；基本面方面原油价格受地缘政治影响维持高位，给豆油带来成本支撑，但巴西大豆收获进度提前及中国需求前景不明朗可能限制涨幅 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 3月3日，DCE豆油主力合约y2605开盘价8280元/吨，收盘价8350元/吨，最高价8400元/吨，最低价8270元/吨，当日上涨1.16%，成交量375074手，成交额312.5269亿元，持仓量657129手 [2] 现货市场 - 3月2日，DCE豆油全国均价为8740元/吨，最新基差为390元/吨，市场呈现现货强、期货弱的格局 [5] 影响因素 产业资讯 - 周二亚洲电子交易时段，CBOT大豆上涨0.39%，受豆油期货上涨带动，芝加哥豆油价格跟随原油市场上涨，原油期货因中东持续战争而走高 [6] - AgRural和StoneX下调巴西2025/26年度大豆产量预测，因南里奥格兰德州恶劣天气造成减产；印度2月大豆油进口量环比增长8.7%，至30.3万吨，显示需求增加 [6] - 中东局势紧张，美以联军对伊朗发动军事打击，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，影响全球原油供应，间接推高植物油价格 [6] 技术分析 - 近一个月豆油期货呈现震荡上行走势，自2月13日低点8054元/吨持续反弹，成交量同步放大，显示买盘力量增强 [7] 行情展望 - 技术面看豆油期货突破近期震荡区间，成交量放大，短期或延续偏强走势；基本面方面原油价格受地缘政治影响维持高位，给豆油带来成本支撑，但巴西大豆收获进度提前及中国需求前景不明朗可能限制涨幅 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油价格受美伊冲突、生柴政策预期向好等因素影响跟涨，但国际原油拉高后市场风险加剧，涨至前高后暂遇阻震荡，中长线看涨逻辑不变 [2] - 菜油期货冲高回落，商务部公布菜籽反倾销最终裁定，后市美国生物燃料混合量授权提案若移除进口原料RINs惩罚将利好菜油生柴需求，前期多单可部分了结后谨慎持有 [2] - 棕榈油期货冲高回落，中东冲突升级带动油脂板块，自身基本面高频数据显示出口环比下滑、产地库存高位，但3月印尼提高出口关税及印度斋月备货需求对期价有支撑，中长期或易涨难跌，前期多单可部分了结后谨慎持有 [3] - 豆粕受美豆走势坚挺及下游消费韧性支撑，下方空间不大，可考虑企稳轻仓布局多单；菜粕远月供应趋于宽松，盘面估值低位，或延续区间震荡走势，建议观望或区间操作 [2][5] - 玉米期价受地缘冲突扰动，外盘供需面有一定支撑，国内市场优质粮源下降及阶段性供需错配支撑价格震荡偏强，但基层农户集中售粮压力仍存，谨慎看待上方空间，操作建议等待逢低做多机会；玉米淀粉跟随成本玉米震荡偏强 [6] - 豆一价格上涨，但下游需求反馈平淡，市场进入观望阶段，短期货源转移至贸易商手中，中下游博弈激烈，估值偏高，短线或宽幅震荡，建议暂时离场观望 [7] - 生猪低位弱势震荡，猪粮比破5:1，储备收储消息发布后市场反应平淡，05合约持续回落对现货补跌，养殖端恐慌性出栏加剧，远月合约对近端现货及近月合约升水，中期等待产能去化进一步确认，谨慎投资者持有远月多头，激进投资者中期等待现货压力释放后轻仓逢低买入附近2607合约 [8] - 鸡蛋期价低开高走，低位震荡，本周期价震荡回落对现货修复过高升水，节后以来近强远弱，远月行业增仓下行修复对现货过高贴水，当前养殖利润季节性亏损，供需压力有改善可能，谨慎投资者建议观望，激进投资者3150点以下短线做多04合约 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一05合约宽幅震荡，建议暂时观望；豆二05合约震荡，可轻仓试多 [11] - 油脂板块中，豆油05、菜油05、棕榈05合约均震荡上涨，多单谨慎持有 [11] - 蛋白板块中，豆粕05合约震荡，企稳偏多；菜粕05合约区间震荡，建议观望或区间操作 [11] - 能量及副产品板块中，玉米05、淀粉05合约震荡偏强，建议逢低做多 [11] - 养殖板块中，生猪05合约震荡寻底，可轻仓试多；鸡蛋05合约震荡寻底，建议观望 [11] 商品套利 - 跨期套利方面，玉米5 - 9建议逢高做空，05豆类油粕比、05菜系油粕比建议偏多操作，其他品种建议观望 [12][13] - 跨品种套利方面，各品种均建议暂时观望 [13] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油等不同船期的进口成本相关数据 [16][17] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存变动及开机率情况 [19] 饲料 - 日度数据展示了不同国家不同月份进口玉米的成本数据 [19] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的相关指标当期值、环比变化和同比变化 [20] 养殖 - 展示了生猪、鸡蛋的现货日度数据及周度重点数据 [20][21][22][23] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端展示了生猪、鸡蛋相关的主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格等图表 [24][25][27][28] - 油脂油料展示了棕榈油、豆油、花生相关的产量、出口量、库存等图表 [34][42][48] - 饲料端展示了玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕相关的收盘价、现货价、基差等图表 [51][64][72][82] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油等品种的历史波动率及玉米期权的成交量、持仓量等图表 [98][100][101] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油等品种的仓单情况及生猪、鸡蛋的期货仓单量、指数持仓量等图表 [102][103][106]

报告行业投资评级 - 豆粕策略中性 [3] - 玉米策略中性 [6] 报告的核心观点 - 近期宏观事件频发需关注地缘冲突对宏观、能源和运费影响；国内油厂下游豆粕库存偏高且购销清淡，但受美豆和前期巴西港口情况影响叠加美豆价格上涨，节后国内豆粕价格偏强运行，后续需关注港口通关、美豆出口及宏观事件影响 [2] - 本年度小麦播种受影响生长情况略逊于历史同期，需关注国内产区天气对新季小麦生长影响；春节后深加工及饲料企业有补库需求支撑玉米价格；当前小麦及陈化稻谷未大量拍卖，玉米市场供应难言宽松，后续需关注政策性拍卖及售粮情况 [4][5] 各品种市场要闻与重要数据 豆粕和菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2829元/吨，较前日变动 -7元/吨，幅度 -0.25%；菜粕2605合约2303元/吨，较前日变动 -7元/吨，幅度 -0.30% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3100元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 271，较前日变动 -3；江苏地区豆粕现货2990元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差M05 + 161，较前日变动 -23；广东地区豆粕现货价格3020元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M05 + 191，较前日变动 -13；福建地区菜粕现货价格2380元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差RM05 + 77，较前日变动 +7 [1] - 近期市场资讯，截至2月28日，巴西2025/26年度大豆收获进度41.7%，一周前修正为31.9%，低于去年同期的48.4%，高于五年同期均值38.4%；StoneX预计2025/26年度巴西大豆产量1.778亿吨，较此前预测的1.816亿吨下调380万吨或2.09% [1] 玉米和玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2605合约2379元/吨，较前日变动 +6元/吨，幅度 +0.25%；玉米淀粉2605合约2692元/吨，较前日变动 +14元/吨，幅度 +0.52% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C05 + 21，较前日变动 -6；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较前日变动 +40元/吨，现货基差CS05 + 8，较前日变动 +26 [3] - 近期市场资讯，美国农业部公布民间出口商报告向未知目的地出口销售196,000吨玉米，2025/2026市场年度付运；截至2月27日，4月份装船的俄罗斯小麦在黑海港口的FOB价格233.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棕榈油基本面矛盾有限，关注油价扰动；豆油受美豆成本支撑，关注前高压力；豆粕和豆一维持震荡，分别关注市场情绪波动和两会政策情绪；玉米、花生震荡运行；白糖区间整理；棉花等待新的驱动；鸡蛋维持震荡；生猪库存压力难解，弱势持续 [2][4] 各品种总结 棕榈油和豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价9002元/吨，涨0.09%，夜盘收盘价8940元/吨，跌0.69%；豆油主力日盘收盘价8370元/吨，涨0.24%，夜盘收盘价8326元/吨，跌0.53%；马棕主力收盘价4178林吉特/吨，跌0.19%；CBOT豆油主力收盘价63.47美分/磅，涨1.03% [5] - 宏观及行业新闻：马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%；印尼预计2026年将迎来更长、更严重旱季，干旱风险上升；巴西3月大豆出口料为1610万吨，高于上年同期的1570万吨 [6][8] - 趋势强度：棕榈油趋势强度0，豆油趋势强度0 [9] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2605日盘收盘价4693元/吨，涨48（+1.03%），夜盘收盘价4650元/吨，跌16（-0.34%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2829元/吨，跌14（-0.49%），夜盘收盘价2831元/吨，跌4（-0.14%）；CBOT大豆05收盘价1166.25美分/蒲，跌5.25（-0.45%）；CBOT豆粕05收盘价309.4美元/短吨，跌5.8（-1.84%） [10] - 宏观及行业新闻：3月4日CBOT大豆因需求前景担忧略微下跌；中美高级贸易谈判代表预计3月中旬会晤；原油价格高企对农产品市场有一定支撑；美国农业部下周发布3月供需报告，市场关注焦点已转移；巴西马托格罗索州北部降雨过量或致大豆霉变腐烂 [12] - 趋势强度：豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0 [12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2400元/吨，广东蛇口价2500元/吨，较昨日涨10元/吨；C2605日盘收盘价2379元/吨，涨0.21%，夜盘收盘价2383元/吨，涨0.17%；C2607日盘收盘价2390元/吨，涨0.17%，夜盘收盘价2394元/吨，涨0.17% [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格2330 - 2360元/吨，部分涨10元/吨；集装箱一等粮集港2380 - 2390元/吨，持平；广东蛇口散船报价2490 - 2500元/吨，涨10 - 20元/吨；东北玉米价格走强，华北玉米上涨居多 [15] - 趋势强度：玉米趋势强度0 [16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格13.73美分/磅，同比-0.2；主流现货价格5340元/吨，同比0；期货主力价格5308元/吨，同比-13；59价差-13元/吨，同比-2；91价差-124元/吨，同比-8；主流现货基差32元/吨，同比13 [17] - 宏观及行业新闻：截至2月28日，25/26榨季印度食糖产量同比增加12%，批准额外出口50万吨；中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）；截至1月底，25/26榨季广西累计产糖403万吨（-79万吨），产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点 [17] - 趋势强度：白糖趋势强度0 [20] 棉花 - 基本面跟踪：CF2605日盘收盘价15205元/吨，跌0.33%，夜盘收盘价15250元/吨，涨0.30%；CY2605日盘收盘价21055元/吨，跌0.21%，夜盘收盘价21105元/吨，涨0.24%；ICE美棉5收盘价64.17美分/磅，涨0.02% [22] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投有所好淡，基差暂稳；纯棉纱价格整体持稳、局部微调，部分纺企新订单下达，市场交投氛围回暖，纺企以执行前期订单为主，内地纺企开机率回升；美棉期货小幅回升后回落，市场关注周四美棉周度出口销售数据 [23] - 趋势强度：棉花趋势强度1 [25] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2604收盘价3209元/500千克，涨0.09%，成交变动-56005手，持仓变动-11990手；鸡蛋2605收盘价3365元/500千克，涨0.15%，成交变动-30349手，持仓变动8573手 [26] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度0 [27] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价10730元/吨，同比100；四川现货价10400元/吨，同比0；广东现货价11160元/吨，同比-50；生猪2605收盘价11130元/吨，同比-20；生猪2607收盘价12245元/吨，同比-125；生猪2609收盘价13230元/吨，同比-90 [30] - 市场信息：广西扬翔等多家企业3月合约注册仓单；3月4日收储竞价1万吨 [31] - 趋势强度：生猪趋势强度-2 [32] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货价9300元/吨，河南白沙通货价7500元/吨，兴城小日本价8760元/吨，河南开封大杂米价8000元/吨；PK604收盘价7844元/吨，跌0.63%；PK605收盘价7878元/吨，跌0.45% [34] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、交易量及价格情况，多数地区价格平稳或稳中偏弱 [35] - 趋势强度：花生趋势强度0 [36]

糖期货市场趋势 - 近期糖期货市场呈现清晰且强劲的下跌趋势 自2023年10月底至2026年3月初 11号糖近期期货合约价格从27.77美分/磅下跌至13.73美分/磅 市值损失略超50% [2] - 尽管市场对美伊冲突可能影响糖价存在疑问 但数据显示冲突爆发后的一周内 近期五月合约价格仍下跌0.16美分 市场下跌趋势并未改变 [3] 交易者头寸变化 - 非商业交易者（通常指基金）的头寸发生了巨大逆转 从2023年10月30日当周的净多头213,589手合约 转变为2026年2月24日当周的净空头246,123手合约 头寸翻转总量达467,181手合约 接近50万手 [4] - 在截至2026年2月24日的一周内 非商业交易者的净空头头寸从前一周创纪录的253,592手合约减少了7,469手合约 至246,123手合约 [4] 市场驱动因素分析 - 根据牛顿第一定律应用于市场的观点 一个趋势中的市场将保持该趋势 直到受到外部力量的作用 而该力量通常是非商业资金的流动 [3] - 当前糖期货市场的下跌趋势尚未出现被外部力量扭转的迹象 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东冲突未直接阻断出口但海运和保险成本上升风险加大，对巴西和美国大豆出口前景构成潜在压力，美豆出口偏强、巴西产量略下调、阿根廷天气干旱支撑市场，大豆抛储落地前豆粕保持震荡走势 [1] - 中东局势紧张带动原油上涨，侧面带动油脂反弹，预估短期油脂延续偏强走势，但需注意中东局势走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至2026年2月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度为41.7%，低于去年同期的48.4%，高于五年同期均值38.4%；马托格罗索收获进度为81.3%，去年同期80.4%，五年均值75.1%；帕拉纳州收获进度为37%，去年同期49%，五年均值31.6% [1] - 受美以袭击伊朗影响，中东地缘政治紧张局势加剧，巴西和美国大豆出口未来几周可能下滑，若冲突长期持续部分航运将受影响，海运和保险成本上升风险加大 [1] - 美豆出口延续偏强走势，巴西产量略微下调，阿根廷偏干旱天气预期支撑市场偏强走势，本周关注抛储公告是否落地，短期中东局势带动油脂板块走强使油粕比走扩，大豆抛储落地前保持震荡走势 [1] 油脂 - 美国1月份大豆压榨量为2.2786亿蒲（相当于683.6万短吨），比12月份的2.2986亿蒲下降0.87%，较2025年1月的2.1255亿蒲增长7.20%，是1月份历史最高值；2026年1月31日美国豆油库存为24.32亿磅，较12月份的21.80亿磅增长11.56% [2] - 美以对伊朗战争升级，国际原油期货连续三日大幅上涨，芝加哥豆油期货坚挺上扬，助于马来西亚毛棕榈油期货早盘表现，马来西亚棕榈油产量下滑、令吉汇率走低也支持价格 [2] - 中东局势紧张带动原油大幅上涨，侧面带动油脂反弹，因中东冲突多为空袭和导弹交火，预估延续时间有限，短期油脂延续偏强走势，需注意中东局势走向 [2]