年内因"控制权拟变更"两度临时停牌的江苏长龄液压股份有限公司（以下简称"长龄液压"），其易主事项终于尘埃落定。 7月10日晚间，停牌五天的长龄液压发布控制权变更公告：收购方由成立于2018年的青岛造芯新势力"核芯互联"创始人胡康桥及其关联方，将斥资21.13亿 元，通过"协议转让+要约收购"的创新方案，合计持有该公司41.99%表决权，从而取得控制权。 37岁的清华海归芯片专家、核芯互联科技（青岛）有限公司创始人胡康桥，将成为长龄液压的实控人。 值得注意的是，此次交易获得了无锡国资的强力助推。无锡国资斥资8.47亿元，为胡康桥完成此次入主提供了关键的资金支持。 至此，青岛芯片新势力成功跨界入主无锡传统制造企业。 业绩四连降的长龄液压，二度"卖身" 成立于2006年的长龄液压于2021年3月在上交所主板上市，其实控人夏继发、夏泽民父子所持股份在2024年3月解禁。 此次长龄液压的易主公告并不突然。今年1月13日盘前，这家液压元件制造商突然宣布停牌，公告称控股股东夏继发正在筹划可能导致控制权变更的重大 事项。 然而仅仅一天后，长龄液压便宣告交易终止，理由是"就某些核心条款未能达成一致意见"。这场闪电终止的易主尝试 ...

长城证券股份有限公司 关于 江苏长龄液压股份有限公司 详式权益变动报告书 之 财务顾问核查意见 （广东省深圳市福田区金田路 2026 号能源大厦南塔楼 10-19 层） 二〇二五年七月 声明 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司收 购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益 变动报告书》及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号——上 市公司收购报告书》等法律法规和规范性文件的规定，长城证券股份有限公司 按照行业公认的业务标准、道德规范，本着诚实信用、勤勉尽责的精神，对本 次权益变动的相关情况和资料进行了核查，对信息披露义务人出具的《江苏长 龄液压股份有限公司详式权益变动报告书》进行核查，并出具核查意见，以供 投资者和有关各方参考。 为此，本财务顾问特作出以下声明： 已做出声明，保证其所提供的所有文件、材料及口头证言真实、准确、完整、 及时，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、 完整性和合法性负责； 《江苏长龄液压股份有限公司详式权益变动报告书》进行了核查，确信披露文 件内容与格式符合规定，并有充分理由确信所发 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-52 徐工集团工程机械股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九 届董事会第三十五次会议（临时）通知于 2025 年 7 月 8 日（星 期二）以书面方式发出，会议于 2025 年 7 月 14 日（星期一）以 公司董事会成员 9 人， 非现场的方式召开。 出席会议的董事 9 人， 实际行使表决权的董事 9 人：杨东升先生、孙雷先生、陆川先生、 邵丹蕾女士、夏泳泳先生、田宇先生、耿成轩女士、况世道先生、 杨林先生。公司监事、高级管理人员列席了会议。本次会议的召 集、召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》的规定， 会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项： （一）关于聘任公司副总裁的议案 根据工作需要，聘任罗光杰先生为公司副总裁，聘期同本届 董事会。罗光杰先生的详细资料详见附件。 表决情况为：9 票同意，0 票反对，0 票弃权 该议案已经公司第 ...

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 国内工程机械随着更新周期到来有望持续复苏，出口方面仍具韧性有望保持增长，工程机械销量有望持续复苏 [3] 各部分总结 工程机械销售数据 - 2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%，其中国内销量8136台，同比增长6.2%，出口量10668台，同比增长19.3%；1 - 6月共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%，其中国内销量65637台，同比增长22.9%，出口54883台，同比增长10.2%；6月销售电动挖掘机27台 [2] - 2025年6月销售各类装载机12014台，同比增长11.3%，其中国内销量6015台，同比增长13.6%，出口量5999台，同比增长9.11%；1 - 6月共销售各类装载机64769台，同比增长13.6%，其中国内销量35622台，同比增长23.2%，出口量29147台，同比增长3.71%；6月销售电动装载机3049台 [2] 市场指数情况 - 2025年6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11%，环比下降8.56%；6月工程机械主要产品月开工率为56.9%，同比下降7.55个百分点，环比下降2.65个百分点 [3] 市场分析 - 国内方面，2024年以来市场持续修复，2025年5月受下游资金到位影响挖机同比下滑，6月内销同比增长6.2%主要受益小挖需求增长，中挖需求受基建、地产影响表现较差；展望下半年，随着国家资金对水利等基建项目支持落地以及化债推进，国内工程机械需求有望平稳增长 [3] - 出口方面，2024年8月以来出口增速持续正增长，已连续11个月保持正增长态势，6月挖机出口同比增长19.30%；展望下半年，预期随着海外经济复苏以及关税预期逐步稳定，出口有望持续增长；长期来看，随着我国逐步深化与“一带一路”沿线国家合作，以及我国工程机械产品竞争力不断提升，工程机械出口仍具韧性，有望保持增长 [3] 历史情况 - 2015 - 2021年我国挖掘机销量由5.63万台增长至34.28万台，CAGR达35.11%，2022 - 2024年我国挖掘机累计销量26.13、19.50、20.11万台，同比增长 - 23.76%、 - 25.38%、3.13%；2015 - 2020年挖机内销从5.06万台增长至29.28万台，CAGR为42.06%，2021 - 2023年受疫情、宏观经济影响，挖机销量由27.44万台下降至9.00万台，2024年内销有所回暖，全年挖机内销10.05万台，同比增长11.74%；2015 - 2022年挖机外销从0.57万台增长至10.95万台，CAGR为52.41%，2023年挖机出口同比下降4%，2024年挖机销量同比下降4.24% [5] 未来展望 - 2025年挖机内销有望进入新一轮上升周期；出口方面，展望下半年出口有望持续增长，长期看挖机出口有望维持高速；2024年装载机销量同比增长4.14%，增长主要受出口拉动，2025年1 - 6月内销同比增长23.2%，出口同比增长3.76%，6月销售装载机1.20万台，其中电动装载机0.30万台，电动化渗透率25.38% [7] 投资建议 - 主机厂建议关注徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、山推股份，零部件厂商建议关注恒立液压，工业车辆建议关注安徽合力、杭叉集团 [4][17] 重点公司盈利预测和估值 | 证券简称 | 投资评级 | 总市值（亿元） | 收盘价 | EPS（2022A、2023A、2024E、2025E） | PE（2022A、2023A、2024E、2025E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 三一重工 | 优于大市 | 1603.47 | 18.92 | 0.53、0.71、0.99、1.19 | 35、27、19、16 | | 徐工机械 | 优于大市 | 973.21 | 8.28 | 0.45、0.51、0.67、0.86 | 18、16、12、10 | | 中联重科 | 优于大市 | 603.30 | 7.35 | 0.43、0.41、0.57、0.71 | 17、18、13、10 | | 柳工 | 优于大市 | 204.75 | 10.14 | 0.44、0.68、1.01、1.33 | 23、15、10、8 | | 山推股份 | 未评级 | 139.66 | 9.31 | 0.51、0.73、0.90、1.07 | 18、13、10、9 | | 恒立液压 | 优于大市 | 941.26 | 70.20 | 1.86、1.87、2.08、2.41 | 38、38、34、29 | | 安徽合力 | 优于大市 | 162.55 | 18.25 | 1.73、1.59、1.58、1.76 | 11、11、12、10 | | 杭叉集团 | 优于大市 | 273.23 | 20.86 | 1.86、1.54、1.73、1.94 | 11、14、12、11 | [19]

行情回顾 - 本期（7月7日-7月11日）沪深300上涨0 8%，机械板块上涨2 2%，在所有一级行业中排名11 [2] - 细分行业中光伏设备涨幅最大，上涨5 1%，叉车跌幅最大，下跌1 8% [2] 6月挖机销售数据 - 2025年6月行业共销售挖机18804台，同比增长13 3% [1][4] - 其中国内销售8136台，同比增长6 2%，出口销售10668台，同比增长19 3% [1][4] - 6月工程机械主要产品月平均工作时长77 2小时，同比下降9 11%，月开工率56 9%，同比下降7 55pct [1][4] 国内市场分析 - 国内市场短期受资金到位节奏影响开工端放缓，但6月销售同比转正，显示需求韧性较强 [4] - 后续随着资金端逐步到位及地产、基建端利好政策推进，叠加挖机8年更新周期启动，行业周期见底 [4] 出口市场分析 - 6月出口单月销售量过万台，为去年以来单月最高，表现亮眼 [4] - 欧洲市场需求边际好转，东南亚、中东、南美、非洲等区域出口持续表现较好 [4] - 海外趋势向好，呈现低基数+环比复苏+国产主机厂份额提升的特点，且海外利润率更高，业绩释放预期强 [4] 行业观点 - 6月挖机销售表现亮眼，继续看好工程机械板块 [3][4]

文/梧桐兄弟 近期，证监会公布了境外发行上市备案补充材料要求（2025年6月20日—2025年6月26日）、（2025年6月27 日—2025年7月3日）、（2025年7月4日—2025年7月10日），对康哲药业、世界之路、特斯联、铜师傅、联 合信息、智汇矿业、华曦达、中伟新材料、科拓股份、滴普科技、建邦高科、三一重工、大医集团、瑞博 生物、伯希和、安序源、牧原股份、南京普爱医疗、果下科技、大族数控、快驴科技、先通国际这22家企 业出具补充材料要求。 其中，就 三一重工 ，补充材料要求关注到： （1）请说明备案材料对控股股东认定结果不一致的原因及认 定标准，并就控股股东的认定情况出具明确结论性意见。（2）你公司部分募集资金拟用于扩大海外制造能 力，请说明具体项目情况以及项目所在的国别或地区。（3）请提供湖南三一工业职业技术学院由中方主导 的明确结论性意见。 就 特斯联 ，补充材料要求关注到：（1）请补充说明：武汉特斯联科技产业园有限公司、德阳特斯联实业 有限公司房地产开发业务开展情况及未来业务计划， 相关房地产资产占比情况；北京特斯联智慧科技产业 发展有限公司目前及未来是否从事房地产开发业务。 （2）请补充说 ...

报告核心观点 - 全球大类资产表现分化，A股、欧股较好美股下跌，商品期货有涨有跌，美元指数上涨，非美货币贬值，建议关注有色、化工、钢铁等板块行业龙头；长安汽车新能源销量稳增，全球化布局战略清晰，维持“买入”评级；工程机械行业内销大增、外销提速、电动化趋势明显，建议关注行业龙头；创业板指数月线技术条件与2019年12月相似，若突破压力位上行空间大；财经新闻涉及国有险企考核、关税政策、金融合作；A股市场主要指数涨多跌少，部分板块活跃或调整 [5][7][13][16][21] 各部分总结 周期的方向与空间——资产配置周报（2025/07/07 - 2025/07/11） - 全球大类资产回顾：7月11日当周，全球股市涨跌不一，A股、欧股较好美股下跌；原油、黄金等收涨，铜收跌；美元指数上涨，非美货币贬值；国内利率债收益率收涨，美债收益率上行 [5] - 国内权益市场：至7月11日当周，成长>金融>消费>周期，27个申万一级行业上涨，涨幅靠前为房地产、钢铁等，跌幅靠前为煤炭、银行等 [6] - 周期的方向与空间：反内卷下商品及权益资产酝酿反弹，建议关注有色、化工、钢铁等板块行业龙头，商品价格拐点与美债利率拐点趋同可能性大 [7] - 利率与人民币汇率：央行OMO连续净回收，资金面或边际趋紧，“反内卷”政策抑制债市做多情绪，短期货币政策进一步宽松必要性不强 [8] 长安汽车（000625）：新能源销量稳增，深蓝进军欧洲市场——公司简评报告 - 销量情况：2025年6月批发销量等均同环比上升，深蓝、阿维塔、启源表现良好，7月销量或阶段性承压，后续有新车型计划 [10][11] - 海外布局：6月海外销量环比+17.28%，加速五大海外区域本地化布局，深蓝S07登陆欧洲市场 [12] - 投资建议：预计2025 - 2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，维持“买入”评级 [13] 上半年挖掘机内销大增，新兴国家加速渗透——机械设备行业简评 - 销售数据：2025年6月挖掘机销售18804台，同比增长13.3%，上半年共销售120520台，同比增长16.8%；装载机6月销售12014台，同比增长11.3%，上半年共销售64769台，同比增长13.6% [15] - 内销情况：上半年挖掘机内销同比增长22.9%，6月单月受施工淡季影响增速放缓，基建投资等带动需求回升 [16] - 外销情况：6月挖掘机出口同比增长19.3%，出口提速，新兴市场快速渗透，中长期国产设备全球渗透率将提升 [17] - 装载机情况：内销稳步增长，6月电动装载机销量3049台，电动化趋势明显 [17] - 建议关注：关注海外深度布局等方面的龙头企业，工程机械行业全年持续复苏 [18] 创业板月线技术条件相近于2019年12月突破前状态——技术分析行业指数简评 - 核心观点：2025年7月创业板指数月线技术条件与2019年12月相似，若有效突破压力位，上行空间较大 [21] - 相似情况：都经历前期长期大幅回落、短时间快速上涨逼空行情、数月震荡整理，面临重要均线及趋势线压力，技术条件向好 [21][22][23] 财经新闻 - 国有险企考核：财政部要求加强国有险企长周期考核，调整净资产收益率和资本保值增值率指标，自2025年度绩效评价起实施 [29] - 关税政策：特朗普宣布8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税，或根据情况调整 [29] - 金融合作：央行与埃及央行签署双边金融合作谅解备忘录，加强多领域合作，银联等也签署相关备忘录 [30] A股市场评述 - 指数表现：上交易日上证指数冲高回落，平盘报收，深成指、创业板收涨，主要指数涨多跌少 [31] - 板块表现：小金属等板块活跃居前，银行等板块回落调整，证券板块收涨但遇阻，科创50指数收涨取得技术进步 [33][34] 市场数据 - 资金数据：融资余额18605亿元，逆回购操作量847亿元等 [38] - 利率数据：国内10年期中债到期收益率1.6653%，国外10年期美债到期收益率4.4300%等 [38] - 股市数据：上证指数3510.18点，创业板指数2207.10点等 [38] - 外汇数据：美元指数97.8610，美元/人民币(离岸)7.1737等 [38] - 商品数据：螺纹钢3133.00元/吨，COMEX黄金3370.30美元/盎司等 [38]

市场表现 - A股三大股指集体高开 沪指涨0.09% 创业板指涨0.02% [1] - 盘面上贵金属、稀土永磁、证券等板块涨幅居前 [1] 财信证券观点 - 8月前宏观层面无明显风险事件 市场处于新一轮做多窗口期 投资者情绪改善叠加增量资金入场 指数仍有上行动能 [2] - 预计市场以震荡偏强运行为主 投资容错率提升 建议保持较高权益仓位 [2] - "反内卷"政策若落实到位 可能推动指数进入戴维斯双击阶段 [2] - 投资方向包括：光伏/锂电/汽车/钢铁/建材/煤炭/猪肉(反内卷) 金融科技/券商(稳定币) 稀土/贵金属(有色) 海外算力/风电/航运/创新药/新消费/军工(中报超预期) [2] 华安证券观点 - A股对海外关税风险逐步脱敏 二季度经济数据预计弱于一季度但好于市场预期 [3] - 银行高股息逻辑稳健且将强化 继续看好银行保险趋势性行情 [3] - 地产阶段性估值修复仍有较大空间 [3] - 有景气支撑领域包括稀土永磁/贵金属/工程机械/摩托车/农化制品 [3]

核心观点 - 未来A股市场整体乐观格局预计延续 中期需关注基本面因素影响 若呈现积极信号有望推动市场上行 看好科技成长、中国制造、新消费方向 [7] 宏观消息 - 财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》 [4] - 上交所就发布实施进一步深化科创板改革配套业务规则答记者问 [4] - 科创板试点IPO预先审阅机制 适用情形明确 [4] 行业动态 - 上海国资委召开稳定币学习会 行业发展有望加快 相关个股有艾融软件、古鳌科技等 [5] - 全年内需或保持两位数以上增速 工程机械行业有望迎来复苏 相关个股有山推股份、安徽合力等 [5] - 低空经济发展提速 无人机应用领域有望进一步打开 相关个股有中无人机、宗申动力等 [5] 上市公司聚焦 - 信捷电气亮相华为云城市峰会 打造具身智能应用新标杆 [6] - 中国神华上半年煤炭分部利润下降 高温或改善煤价预期 [6] - 华安证券上半年归母净利润10.35亿元 同比增长44.94% [6] - 澜起科技向联交所递交H股发行上市申请 预计上半年净利增长86%-102% [6] 市场回顾及展望 - 7月11日市场全天冲高回落 三大指数小幅上涨 沪深两市全天成交额1.71万亿 较上个交易日放量2180亿 成交额创3月15日以来新高 盘面上市场热点杂乱 个股涨多跌少 稀土永磁概念股集体爆发 银行股午后持续回落 [7] - 未来一段时间A股市场整体乐观格局预计延续 中期需关注基本面因素对市场的影响 若基本面呈现更多积极信号 有望进一步推动市场上行 看好科技成长、中国制造、新消费方向 [7]

来看，市场已趋于稳定。7 月份第一周的数据也显示出个位数的增长，这表明 市场不存在明显的冲量现象。此外，非挖掘类产品如起重机和混凝土设备在上 半年表现平稳。一季度营收增速超过 10%的企业在二季度也保持了类似增速。 因此，今年 1-6 月国内营收略微超过去年或年初预期。 中信建投机械 建"机"行事：机械周观点 20250613 摘要 2025 年工程机械内需预计温和复苏，出口维持 15%增速。市场对内需 过度关注导致股价波动，但 6 月数据已趋稳，7 月初数据显示个位数增 长，非挖掘类产品上半年表现平稳，头部企业营收增长约 15%。 下半年工程机械看好国内大周期向上趋势，由设备更新换代和二手机出 海推动，预计温和复苏。上半年头部企业营收增长约 15%，亚非拉和东 南亚地区表现良好，欧洲已恢复，出口预计保持双位数增长。 推荐徐工机械、三一重工、山推柳工、中联重科等传统主机厂，叉车子 板块自 5 月以来需求回暖，无人化技术有望成为新增长点。锂电化技术 已推动叉车行业发展。 智能物流和无人叉车市场渗透率预计快速提升，相关企业已布局智能物 流，预计 2025 年有企业营收超 10 亿元。国内叉车企业在硬件和场景 方面 ...