核心观点 - 水电行业受益于来水偏丰与高水位蓄能 业绩表现良好且未来多个季度利润有望持续提升 同时行业迎来装机投产高峰期并存在资产证券化关注点 [1] 2025年业绩表现 - 长江电力2025年实现归母净利润342亿元 同比增长5% 其中第四季度归母净利润达60亿元 同比增长34% [1] - 预计水电行业整体在2025年亦有良好业绩表现 [1] 行业驱动因素与未来展望 - 2025年下半年珠江、长江流域来水偏丰 带动了水电发电量增长 [1] - 2025年末水库蓄能处于高位 这将保障2026年上半年枯水期的发电量 [1] - 由于2025年汛期发电量基数较低 水电行业利润有望在未来多个季度维持提升态势 [1] 行业发展趋势 - 水电行业正迎来装机投产高峰期 大渡河等流域的多座电站将陆续投产 [1] - 各大电力集团旗下仍有未证券化的水电资产 其证券化进程值得关注 [1]

公司概况与战略定位 - 中国雅江集团有限公司是一家新能源央企，在国资委央企名录中位列第22位，公司注册地址位于西藏自治区林芝市，注册资本高达2400亿元人民币，其规模已超越中国长江三峡集团的2132亿元注册资本 [1][6] - 公司的成立与雅鲁藏布江下游水电工程同步，该工程被国务院总理定性为“世纪工程”，标志着公司诞生即承载国家重大战略项目，被视为中国水电行业的“收官之作”与能源战略的关键落子 [3][6][8][10] 核心项目：雅鲁藏布江下游水电工程 - 该水电工程总投资达1.2万亿元人民币，体量相当于五个三峡工程，项目规划建设五座梯级电站，总装机容量约6000万千瓦，预计年发电量可达3000亿千瓦时 [3][8] - 工程建设面临高海拔、大埋深隧洞施工等技术挑战，同时需严守生态红线，是对公司及中国水电技术实力的终极检验，目前工程推进与技术攻关、生态保护已三线并行 [4][9] 公司发展进程与业务布局 - 公司于2025年7月揭牌后，迅速与三峡集团达成战略合作，获取了行业顶尖的水电建设经验、技术团队与资源 [4][9] - 公司高效搭建组织架构：2025年9月成立机电工程管理、建设管理等专业子公司，并布局北京分公司，形成“总部统筹+专业执行+京区协调”模式；2025年10月，成立了注册资本10亿元的全资新能源子公司，并在成都设立物资设备、招标采购等配套子公司，同时通过股权收购将生态环保子公司纳入版图，初步形成全产业链布局 [4][9] - 公司已全面上线数字化、智能化指挥系统，以保障工程高效推进 [4][9] 项目经济与社会效益 - 项目建设周期长、产业链覆盖广，预计将带动新增就业岗位约数十万个，有效吸纳本地劳动力并拉动上下游产业就业 [5][10] - 项目建成后，预计每年可为西藏自治区带来超过200亿元人民币的财政收入，并推动当地电力、水利、交通等基础设施升级 [5][10] - 项目每年产生的3000亿千瓦时稳定绿色电力，将为“东数西算”战略提供核心能源支撑，其发电量足以支撑300个华为级超级数据中心的运转，为数字经济的低碳发展注入强劲动能 [5][10]

市场行情与资金流向 - 1月22日沪深两市主要股指普遍高开后震荡走低，上证指数午盘跌0.15%报4110.86点，深证成指跌0.17%报14230.97点，创业板指跌0.40%报3282.48点，北证50指数逆市涨0.43% [1] - 市场成交活跃，午盘沪深两市合计成交额约1.77万亿元，其中上证指数成交额约7987亿元，深证成指成交额约9749亿元，创业板指成交额约4413亿元 [1] - 盘面上，航天航空、油气开采、船舶制造板块涨幅靠前，而贵金属、高带宽内存、电子化学品板块跌幅靠前，半导体及存储芯片板块早盘高开后出现大幅回落 [1] - 1月21日股票型ETF（剔除跨境ETF）出现大规模资金净流出，单日净流出1018.78亿元，其中宽基ETF为主要流出方向 [5][6] - 具体来看，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、南方中证1000ETF、易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF合计净流出855.7亿元 [6] - 在宽基ETF资金流出的同时，部分行业主题ETF获得资金净流入，例如华夏电网设备ETF净流入14.38亿元，鹏华化工ETF净流入超8亿元 [6] 政策与宏观动态 - 国家发展改革委近日下达2026年第一批936亿元超长期特别国债资金，用于支持设备更新，涉及工业、能源电力、教育、医疗等约4500个项目，预计带动总投资超过4600亿元 [3] - 该批资金还将以直接下达方式，继续支持老旧营运货车报废更新、新能源城市公交车更新及老旧农机报废更新 [3] - 农业农村部数据显示，2025年我国农业现代化水平持续提升，农业科技进步贡献率超过64%，全年支持新建和改造提升高标准农田7568万亩，累计建成超10亿亩 [4] - 农业领域种业振兴、农机装备研发、智慧农业应用及绿色转型步伐加快，未来将持续推动人工智能、无人机、互联网机器人等技术在农业领域的应用 [4] 机构观点与行业分析 - 中信证券认为，国家医保局发布手术机器人及外科手术耗材服务价格立项指南，将加快手术机器人在国内的推广普及，并利好整体创新医疗器械产品 [2] - 投资主线建议关注手术机器人行业及上下游产业链（含腔镜、骨科、神经外科机器人），以及微创外科、骨科、消化内科等高值耗材行业 [2] - 广发证券指出，我国发用电量结构转型明显，用电量增量由第二产业转向第三产业及城乡居民，发电量增量主要由风光贡献，中长期电量比重下降 [2] - 电力行业方面，火电容量电价2026年提升将加速其公用事业化，水电蓄能高位保障电量，绿电关注政策驱动，核电及城燃关注需求改善，板块红利价值凸显 [2] - 华泰证券提示关注汽车行业近期三大变化：存储芯片、铜铝等原材料涨价给整车企业带来成本压力；博世业绩承压反映欧洲供应链转型挑战；加拿大下调中国电动汽车关税至6.1%为中国车企开辟北美市场带来机遇 [2] - 全球汽车产业格局处于深度调整阶段，建议关注具备全产业链优势、积极布局全球的整车企业 [2]

助学活动现场。青海黄河上游水电开发有限责任公司工程建设分公司供图 本报记者 程宦宁 祁万强 1月17日，寒风裹着碎雪掠过羊曲水电站的大坝，却挡不住厂区宿舍里溢出的暖意。邓帮英夫妇正忙着把刚领到的电热毯铺在床上，62岁的老人摩挲着柔软 的绒面，眼角的皱纹里漾着笑意："往年这时候早把厚棉袄裹得严严实实，今年有了公司送的'暖心三件套'，这个冬天可舒坦了。" 这份冬日暖意，恰是工程建设分公司延续爱心助学温情、深耕民生实事的生动写照——从盛夏助学暖学子，到隆冬慰问护工友，央企的关怀始终如暖流般浸 润着高原大地。 时光回溯到2025年8月，斗尔宗社区的阳光格外炽热，30名贫困学子齐聚社区活动中心，脸上洋溢着期待的笑容。 "小时候家里条件不好，作业本正面写完写反面，就连铅笔头都要攥到握不住才舍得扔。"青海黄河上游水电开发有限责任公司工程建设分公司员工"青海省 优秀共青团员"李世林站在孩子中间分享道："但我从没放弃过，白天跟着师傅学技术，晚上在宿舍里看书，一步一步踏踏实实就会成功。希望你们也能带着 这份坚持，走出大山看世界……" 真挚的分享让现场的孩子备受鼓舞。 夕阳为水电站的大坝镀上一层金边，邓帮英夫妇的宿舍里，电热毯散发 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：雨前产经观察 万亿雅江工程按下 "加速键"。 一则关于 "成都综合保障基地" 的勘察设计招标公告悄然挂网。该项目规划总建筑面积高达 356605 平方 米，净用地面积约 5.4 万平方米。 继 "三线建设" 奠定工业基础、"产业西迁" 助推经济腾飞之后，雅下工程将成为成都开启现代化建设的 "第三次浪潮"。 面对万亿 "泼天富贵"，机遇不等于结果，成都如何避免 "起个大早，赶个晚集"？ 答案，并不在于简单的接单卖货，而藏在一套精密设计的 "全周期机遇闭环" 之中。 这是一场关于时间、空间与产业的深度博弈，更是对这座城市运筹帷幄能力的终极大考。 以下，便是成都交出这份满分答卷的战略路径与行动指南。 之前，"中国雅江集团招标有限公司" 也已明确落户成都。中国电建董事长丁焰章透露，公司已为雅鲁 藏布江下游水电项目投入数十亿资金进行建站布网和地调勘探。 这些信号意味着什么？一个总投资约 1.2 万亿元、建设周期约 10 年的世纪工程，正在从顶层设计、规 划筹备阶段，加速迈向实质性建设阶段。 一、构建 "引入 — 输出 — 带动" 全周期机遇 ...

证券日报网讯1月21日，电投水电（600292）在互动平台回答投资者提问时表示，公司所属催化剂公司 有少部分催化剂产品出口欧盟国家。 ...

文章核心观点 - 雅江县在“十四五”期间实现了经济社会的跨越式发展 地区生产总值从“十三五”末增长156.5% 2025年预计达46.2亿元 同比增长7.2% 其发展动能从依赖传统“过路经济”转变为构建清洁能源、绿色矿产、特色文旅并重的多元现代产业体系 同时 与宜宾市的协作模式从“输血帮扶”升级为“协同共建” 在产业、民生等领域取得显著成效 为未来发展奠定基础 [1][2][4] 经济发展与产业转型 - 经济指标实现倍数增长 “十四五”期间地区生产总值较“十三五”末增长156.5% 2025年预计完成46.2亿元 同比增长7.2% 各项指标总量和年均增速均位于全州前列 [1] - 发展动能发生根本转变 从依赖传统过境旅游“流量” 转向构建清洁能源、绿色矿产、特色文旅并重的多元现代产业体系 [2] - 清洁能源产业成为重要支柱 全县水能、光伏规划总装机达2200万千瓦 已建成529万千瓦 全球海拔最高的水光互补电站柯拉一期光伏电站已投产 [2] - 数字经济取得突破 全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心正式投运 利用低温环境和绿色电力发展新质生产力 [2] - 锂电产业探索跨区域协同新模式 与宜宾市共建“飞地园区” 形成“县域采选、飞地精深加工”的产业链 实现从“卖原料”到“参与高端制造”的价值跃升 [2] 文旅产业发展 - 文旅产业实现蝶变 “十四五”期间累计接待游客1300万人次 实现旅游总收入超140亿元 [1][3] - 发展模式超越“门票经济” 通过系统工程建设可持续消费场景 例如投入2545万元改造河口镇梯子巷并获评省级旅游休闲街区 推动游客从“路过拍照”到“住下来体验” [3] - 推动文化IP实体化 康巴汉子村文旅产业园的建设将文化传说转化为可参与、可消费的实体项目 [3] 区域协作与产业协同 - 与宜宾市的协作模式实现三段式进化 从“授人以鱼”到“授人以渔” 最终迈向“共建渔场”的协同共建 [4] - 宜宾市在“十四五”期间累计投入帮扶资金3.32亿元 实施各类项目72个 [4] - “数字松茸”成为产业协作典范 通过数字化交易平台擦亮品牌 “雅江松茸”品牌价值达16.67亿元 2025年交易量达1121.5吨 产值约3.2亿元 [4] 民生与社会事业 - 医疗水平显著提升 通过“组团式”医疗帮扶 雅江县人民医院建成血液净化中心 成功开展骨关节置换等30余项新技术 实现全髋关节置换术零突破 危急重症救治能力与县级医院核心业务指标全面提升 [5] - 教育质量实现历史性跨越 通过教育人才“双向互派” 2025年雅江中学高考本科上线率达15.43% 填补了物理类本科硬上线、艺体类本科双上线的历史空白 呷拉镇初级中学被人社部、教育部表彰为“全国教育系统先进集体” [6] 未来展望与战略机遇 - 雅江县面临前所未有的发展机遇 包括成渝地区双城经济圈建设、国家“双碳”目标、雅砻江流域清洁能源走廊打造以及川藏大通道建设等 [6] - 未来将继续深化与宜宾等协作伙伴的“共建”模式 在产业协同、人才共育、市场共享上探索新路径 努力将战略机遇转化为发展实效 [6]

股价表现与市场交易 - 2026年1月21日，梅雁吉祥股价触及涨停，涨停价为4.52元，涨幅9.98% [1] - 公司总市值与流通市值均为85.80亿元，当日总成交额达12.68亿元 [1] - 2026年1月12日公司股票入选龙虎榜，成交额8.86亿元，总买入1.64亿元，总卖出-7820.98万元，上榜原因包含游资和外资净买 [1] 公司治理与内部优化 - 公司积极优化治理结构，已完成董事会换届并设立专门委员会 [1] - 公司采用的新履职模式符合新《公司法》要求 [1] - 高管薪酬与业绩深度绑定，并强化了中小股东权益保护，这些举措为公司长远发展奠定基础并提升市场信心 [1] 业务进展与行业概念 - 公司全资子公司的锑银矿储量评审备案已获自然资源部受理，长期来看有望形成新的增长点 [1] - 公司主营业务以水力发电为主，水电是当前市场较为关注的概念 [1] - 近期水电行业整体发展受政策支持等因素影响，引发资金对水电概念股票的关注 [1]

公司战略与定位 - 公司是国家电投集团旗下核心上市平台，在“十四五”时期坚定不移走“科技引领、创新驱动”之路 [1] - 公司未来将继续聚焦绿色发展主线，以产业化、规模化落地为目标，通过资本运作与实业发展双轮驱动 [2] - 公司依托国家电投集团承诺，在重组完成后三年内逐步注入集团下属其他水电资产，持续强化境内水电资产整合平台定位 [2] 减碳技术突破 - 公司在减碳领域持续领跑行业，2023年在上海长兴岛电厂落地国内唯一兼具燃煤燃气碳捕集功能的10万吨级示范项目 [1] - 该项目创下火电行业碳捕集装置连续运行最长纪录，技术达国际领先水平 [1] - 公司膜法碳捕集技术单级捕集效率超50%，可降低成本30%以上 [1] 能源废弃物循环利用 - 公司在能源废弃物循环利用领域建成年处理50MW的光伏组件拆解回收产线并实现商业化运行 [1] - 公司成为首家掌握装备化辐射拆解与秒级拆解技术的企业 [1] - 公司同时落地年处理1000吨的废旧锂电池精细化拆解及正极修复产线，凭借低能耗、高回收率等优势打通产业链上下游 [1] 资本运作与财务表现 - 公司响应国资国企改革号召，通过高效重组实现华丽转型 [1] - 根据重组模拟报表，交易完成后公司总资产达682亿元，较交易前增长618% [1] - 交易完成后公司归母净利润8.85亿元，增幅达2361%，基本每股收益增厚339% [1]

1月20日晚间，黔源电力（002039）披露业绩预告称，预计2025年归母净利润5.67亿元-6.33亿元，比上 年同期增长160.00%-190.00%，扣非净利润5.62亿元-6.33亿元，比上年同期增长138.00%-168.00%。公告 显示，公司2025年度来水较上年同期偏多45%。2025年度发电量为121.2亿千瓦时，同比上升71.90%， 使发电收入及发电利润增加。 黔源电力主要经营业务为水力发电站的开发、建设与经营管理，致力于贵州境内"两江一河"(北盘江、 芙蓉江、三岔河)流域梯级水电和清洁能源开发，截至2024年末，公司投产总装机容量410.56万千瓦， 其中：水电站装机容量为323.35万千瓦，光伏电站装机容量为87.21万千瓦。(王珞) ...