粤开证券首席经济学家 罗志恒 一 关于经济增长及增速：三个"好于预期" 南都·湾财社：2025年，中国经济总量首次突破140万亿元大关，全年经济增长5%，连续三年保持5%及 以上的经济增速。请问如何看待140万亿和5%这两个数字？ 罗志恒： 2026年，是国家"十五五"规划的开局之年，这一新五年规划系统性勾勒出中国至2030年的发展蓝图。新 旧动能转换、发展范式升级、全球格局重塑，都将在这一时期找到新的交汇点。 理解"十五五"的顶层设计，是预见未来经济脉动与市场机遇的起点。时代的机遇藏在哪里？未来中国经 济增长的核心动力如何精准判断？值此开年之际，南都湾财社发起《开局2026：在新周期起点上》专题 策划。 粤开证券首席经济学家罗志恒在接受南都·湾财社记者专访时表示，"居民增收"和"投资于人"将是扩大 内需、增强经济内生动能的重要抓手，应加快实施城乡居民增收计划，建议研究探索中央财政出资，对 主动为职工涨薪的企业给予适当补贴；加大国资收益上缴财政的力度，专项用于提高城乡居民养老金待 遇至农村低保水平（约600元/月）。 2025年中国经济呈现出三个"好于预期"，体现在中国出口的强劲韧性、资本市场的显著走强以及经 ...

宏观经济与消费市场总览 - 中国经济呈现稳中有进态势，消费对GDP增长的贡献率持续提升，2023年消费支出对GDP增长贡献率为66.4%，2025年预计达到76.2% [8] - 2025年社会零售总额同比增长率为5.2%，消费者预期指数为89.6，满意指数为87.0，显示消费者信心仍需加强 [8] - 2024年至2025年，政府为刺激消费共推出四轮补贴，合计金额近1500亿 + 810亿 + 690亿 + 690亿 = 约3690亿元 [8] - 约四成消费者持谨慎支出态度，显示出对个人财务状况“乐观但审慎”的复杂心态 [2][9] 消费者财务状况与结构 - 2025年7月，50%的消费者认为未来财务状况会比当前更好，高于2024年7月的45% [10] - 消费者被分为五类：悠然自若型（31%）、一如既往型（29%）、精打细算型（24%）、提襟见肘型（14%）、重振旗鼓型（3%）[10] - 2025年7月，41%的消费者在财务上维持支出，48%的消费者支出谨慎 [10] - 全渠道零售额增长率（MAT2509 vs MAT2409）显示，科技耐用消费品增长10.2%，快速消费品增长2.9% [10] 消费者核心诉求与担忧 - 消费者核心诉求从单纯物质满足转向对“经济繁荣”与“内心幸福”的双重追求 [2] - 消费者最大的担忧是“工作保障”（29.9%）和“食品价格上涨”（30.4%）[12] - 其他主要担忧包括：健康问题（20%）、流行病（14%）、保障家庭基本生活能力（13%）、全球变暖/环境问题（11%）[12] 消费行为特征与决策因素 - 消费行为呈现“功能质量奠基、健康便捷乘势、体验终成归途”三位一体的特征 [2][14] - 消费者购买产品时，81%首要考虑产品安全和质量有保障，70%考虑便捷，69%考虑健康 [15] - 在价格促销态度上，64%的消费者会在喜欢的品牌打折时购买，23%通过在线购物享受更优价格，22%多去折扣店购物，21%利用数字技术寻找优惠 [15] 代际消费图景总览 - 不同世代消费差异显著：婴儿潮一代（19%人口占比）乐享生活，X世代（24%）务实掌控，千禧一代（22%）体验至上，Z世代（17%）自我代言 [18][19] - 婴儿潮一代中70%乐于消费，X世代中46%谨慎消费，千禧一代中53%乐于消费，Z世代中61%乐于消费 [19] 婴儿潮一代（1946-1964）消费特征 - 正从“基础型养老”迈向“享受型养老”，乐于为丰富生活体验和科技适老产品买单 [7][24] - 70%的婴儿潮一代坚持使用熟悉的品牌，偏好“熟脸” [23] - 该群体为高端成分买单的意愿比中国整体高10%，选择首选零售商的意愿高11%，为解锁新事物买单的意愿高19% [23] - 针对该群体的产品需特殊化、专业化，如羽西转型50岁+熟龄女性护肤市场，其人参系列宣称2周紧致抗皱，中老年护肤市场年复合增长率10%-15%，显著高于整体护肤品市场（约5%）[24] - 老年穿戴智能电子设备（如TABELL老人手表）年复合增长率15%-25%，显著高于整体智能穿戴市场（约10%）[24] X世代（1965-1980）消费特征 - 作为“务实担当”，崇尚精简高效与长期主义，青睐品质扎实、回归本质的产品 [7][26] - 37%的X世代消费谨慎，认为专注于真正需要的事物就能获得快乐，该比例高于中国整体7% [27] - 该群体拒绝推荐、自主判断，相信家人推荐的比例（48%）高于中国整体6%，相信网络达人推荐的比例（4%）低于其他世代 [27] - 注重品牌文化内涵与本土情怀，优先选购本地产品的意愿高于中国整体7% [27] - 成功案例：百雀羚从“天然草本”升级为“科技新草本”，其超A瓶氧糖双抗紧致套盒在天猫双十一上榜；海尔统帅首创三筒分区洗衣机解决混洗痛点，上市4个月销量达20万台，其“懒人家族”系列销售额破10亿元 [7][30] 千禧一代（1981-1996）与Z世代（1997-2009）消费特征 - 千禧一代是“体验先行者”，追求长期优质体验与可持续价值，品牌需通过科技创新打造极致体验以赢得长期忠诚 [7] - Z世代消费强烈围绕“圈层认同”，是“人间清醒派”，只为契合自身文化圈层的产品与内容付费，品牌必须真诚融入圈层文化内核以激发其消费意愿 [7]

文章核心观点 在弱传播时代，消费品公司面临的舆论风险急剧升高，产品优势可能因微小的公关失误而瞬间瓦解，因此必须将公关提升至战略高度，将其视为构建品牌护城河的关键资本而非可有可无的成本[2][4][5][33] 核心观点一：消费品公关，比投流其实更重要 - 投流带来的是可量化的短期流量和GMV，例如投入1000万可能换来1个亿的GMV，但一场中等规模的舆论危机造成的直接销售损失（如渠道退货、消费者抵制）可能远超1个亿，且伴随长期的品牌损伤和危机处理成本，这些损失可能三五年都难以修复[7][9] - 投流购买的是流量，而公关赢得的是人心，人心一旦获得可能成为品牌护城河，在信息透明时代，消费者购买的不只是产品功能，更是情感认同和价值共鸣，公关是构建这种认同的桥梁[9] 核心观点二：公关要花钱，要正确给媒体花钱 - 媒体不是慈善机构，获得专业的报道和有利的传播需要尊重其价值并付费，正确的媒体投入是购买“认知塑造”和“信任建设”的专业服务，而非“行贿”[11][13] - 媒体预算应投向有鲜明观点、专业编辑思想及在特定领域有话语权和信任背书的“观点领袖型媒体”，而非价值锐减的、无人格的“媒体管道”，与前者合作能在危机时获得重要的发声渠道[13] - 应将媒体投入纳入年度预算，并像对待研发投入一样重视，这是弱传播时代的生存成本[13] 核心观点三：公众号媒体公关作用将超越短视频媒体 - 对于公关特别是危机公关，短视频因其碎片化、浅表化、情绪化特性，可能将复杂事实简化为非黑即白的冲突标签，成为“毒药而非解药”[15] - 以公众号为代表的长文媒体能承载深度分析、完整叙事和多方观点，其积累的读者信任是破开情绪化谣言的利刃，在危机时更具“拯救”价值[15] - 公司应有战略平衡：用短视频做日常传播，同时重新重视深度内容渠道用于品牌建设和危机防御[16] 核心观点四：过度追求品效合一，导致危机时无人援手 - 公关的本质是关系建设而非即时转化，需要像买保险一样在没有危机时积累善意和信任，将一切媒体和KOL关系视为“转化渠道”是自杀行为[18] - 和媒体交朋友不能临时抱佛脚，需建立在日常的理解、尊重与价值互换之上，包括分享行业洞察、支持深度调查项目等，这些无法用ROI计算的投入在危机时可能是最宝贵的资产[18][20][21] - 在危机前与有影响力的行业、财经及深度报道媒体建立良好关系，能增加在危机中获得公正报道的机会[22] 核心观点五：老板IP救不了企业，第三方KOL才是关键 - 老板IP本质是“自证清白”，在舆论场中公信力不足，且创始人个人历史可能成为企业新的风险点[25] - 真正有效的是建立广泛的第三方KOL支持网络，包括行业专家、技术权威、资深媒体人等，他们在危机时的发声比企业自己的声明有力十倍[25] - KOL关系的建立需要长期投入和真诚沟通，基于价值认同和专业尊重，而非临时的利益交换[26] 核心观点六：公关必须是“1号位工程”：老板不下场，全员皆白忙 - 只有老板亲自下场并高度重视，公关部门才不会被其他部门压制，全员公关意识才可能真正落地[28] - 老板需做好三件事：把公关提到战略高度并在预算组织上给予支持；建立危机处理的快速决策机制，抓住黄金四小时；以身作则培养全员公关意识[30] - 在弱传播时代，消费品公司的每个人都是品牌的传播节点，而老板是最重要的节点[31]

编辑：付健青 广告等商务合作，请点击这里 报告显示，2025年中国出国参办展的专业展项目和企业数量双双提升。从各行业出国展项目数量来看， 机械、交通运输物流、纺织服装及皮革制品三大行业稳居前三位，消费品、五金工具等贴近终端市场的 行业参展热度显著提升，新能源、医疗保健、汽车零配件等行业引领出海新趋势。 此外，中国赴境外不同国家参展办展的行业呈现差异化布局。机械、五金工具等行业展会项目，重点布 局德国、美国、俄罗斯、墨西哥；纺织服装、消费品等终端产品行业，聚焦美国、日本、欧洲等消费市 场，以及越南、印度尼西亚等人口红利市场；交通运输物流、建筑装饰行业，重点布局土耳其、哈萨克 斯坦、阿联酋等区域物流枢纽或基建需求旺盛国家；医疗保健、信息通讯等技术密集型行业，优先布局 德国、美国、日本等技术先进国家。(完) 来源：中国新闻网 报告称2025年中国出国展项目数量延续增长态势 中新社武汉1月23日电 (记者 武一力)由中国贸促会研究院组织编制的《中国展览经济发展报告2025》23 日在武汉发布。根据报告，2025年中国出国展项目数量延续增长态势，参办展1259项，覆盖57个国家和 地区。 具体来看，2025年中国在亚洲 ...

香港IPO市场格局与律所排名 - 截至2026年1月19日，港交所仍有331宗IPO申请在排队[3] - 按在手项目量计算，竞天公诚以161宗断层领先，几乎是第二名金杜（约82宗）的两倍，通商紧随其后[3] - 前十名律所中仅有一家外资所（高伟绅律师事务所），香港IPO市场已成为中资律所的主场[3] 香港IPO市场复苏与全球地位 - 香港联合交易所在2025年重夺“全球最活跃IPO市场”王冠，全年有100多家公司上市，融资额接近400亿美元[6] - 2025年全球IPO融资额排名中，香港联合交易所以343亿美元位列第一，超越纽约证券交易所（203亿美元）和纳斯达克证券交易所（192亿美元）[7] - 2025年香港市场有4单“巨无霸”IPO跻身全球最大IPO行列[6] 头部中资律所的业务表现与策略 - 竞天公诚在161宗项目中，超过100宗是代表承销商，客户以中资银行为主，采用“平台型打法”[10] - 金杜在82宗项目中，承销商和发行人对半开，优势在于全链条覆盖服务[11] - 通商在手项目从去年的约40宗翻倍增长，中伦律师事务所则从去年的14宗增长至接近50宗[11] - 中伦通过从盛德、凯易、瑞格、盛信等国际律所挖角合伙人增强实力，嘉源也通过从达维、A&O Shearman、美迈斯挖人带来客户[11] 外资律所在香港市场的收缩 - 世达律师事务所在手项目仅剩3宗，A&O Shearman项目数未增长，普衡律师事务所仅勉强维持24宗在手项目[12] - 地缘政治和数据监管变化导致外资所集体裁员和“退圈”[6] 2025年香港前十大IPO项目 - 2025年香港前十大IPO融资额（港元）分别为：宁德时代（410亿元）、紫金黄金国际（287亿元）、三一重工（153亿元）、赛力斯集团（143亿元）、江苏恒瑞医药（114亿元）、浙江三花智能控制（107亿元）、佛山市海天调味食品（106亿元）、奇瑞汽车（104亿元）、小马智行-W（67亿元）、创新实业集团（63亿元）[9] - 2024年榜首美的集团融资额为357亿港元，2025年榜首融资额显著增长[9] 市场趋势与行业意义 - 香港IPO窗口期回归，被视为一轮周期而非短暂风潮[15] - 头部中资律所已完成“准国际化”升级，开始在大交易中压过外资所[16] - 市场分水岭在于能否在香港搭建不依赖品牌的自有资本市场团队[16] - 此轮市场复苏被视为中国律所的“成人礼”[17]

市场广度分析 - 使用相对强度分析来评估当前AI驱动的牛市是否正在从少数巨头领涨转向更广泛的市场参与 具体方法是将标普500市值加权指数除以等权重指数 当该比率上升时 表明大型股领涨 当该比率下降时 表明市场参与度更广 [1][4][5] - 该比率图表显示 自1990年以来 在互联网泡沫时期达到峰值集中度 随后持续下降至2010年 表明当时涨势更为广泛 但过去几年该比率再次趋势性上升 这与“美股七巨头”主导市场的叙事相符 [6] - 分析认为 AI驱动的牛市第一阶段是构建AI能力 由少数公司主导 下一阶段将是AI在整个经济中的扩散 届时标普500指数中其他493家公司将开始参与 因为它们将开始使用AI工具提升生产率 [7][8] - 聚焦最近十年 该比率在2022年熊市期间呈下降趋势 因为巨头股下跌更快 但自AI牛市和“美股七巨头”时代开始后 该比率急剧上升 尽管期间出现一些显著的回调 [9][10] - 要实现更广泛的市场上涨 并不需要领涨的巨头股下跌 只需要其他股票表现相对 outper 如果该比率走平或下降 则表明市场涨势实际上更健康 [11][12][13] 宏观经济与市场前景 - 华尔街目前聚焦于财报季 预计标普500指数第四季度盈利增长为8.2% 但分析师认为最终可能超过14% 基本面背景良好 包括通胀下降、经济稳健、就业市场温和增长 [14][15][16] - 市场预计将出现拓宽 不仅限于标普500前十大公司或“美股七巨头” 其他行业如材料、工业、能源板块年内已上涨 周期性板块将受益 [16][17] - 预计《大美法案》提供的激励措施将在今年显现 包括资本支出激励 据估计最终可能使企业税率降低约3% 这将直接利好公司盈利 [17] - 经济增长面临三大因素影响：去全球化政策构成逆风 AI投资与财富效应构成顺风 以及货币与财政刺激政策 去全球化政策（包括关税、移民政策等）在2025年使经济增长削减近一个百分点 预计2026年影响类似 [64][66][67][75] - 关税政策在2025年推动消费者价格通胀上升超过0.5个百分点 若想降低通胀至美联储2%的目标附近 需要取消这些关税 但当前政策方向似乎并非如此 [69][70] - AI对经济的影响是双向的 去年主要通过需求侧驱动 是经济增长的重要顺风 今年可能会看到更多的生产率增长 从历史经验看 技术扩散会创造新的就业机会 净影响可能持平 但若AI导致生产率大幅跃升且经济调整不及 可能对已停滞的就业市场构成问题 [75][76][79][80][81][82] - 鉴于去全球化带来的增长逆风和就业市场疲软 预计美联储在2026年的降息幅度将超过市场目前的定价 预期可能会有三次25个基点的降息 [83][84][85] - 当前经济呈现“K型”分化 收入最高的20%人群贡献了约60%的消费者支出 且集中度日益加剧 这使得经济依赖于富裕阶层的支出和股市表现 而股市又高度依赖于AI股票 这种结构显得脆弱 若AI收益不能广泛扩散 可能导致收入和财富分配进一步扭曲 带来长期的社会和政治问题 [85][86][87][88][89][90] 公司动态：宝洁 - 宝洁公司第二财季业绩为下半年增长奠定基础 美国以外市场业务增长3% 其中拉美增长8% 中国增长3% 欧洲整体增长3% 亚洲/中东/非洲地区增长2% 增长广泛且持续 [92][93] - 美国市场本财季表现独特 主要由于上年同期因港口罢工和飓风导致零售商和消费者大幅囤积库存（特别是家居护理产品）造成较高的基数 从而影响了本季的发货量 剔除该基数效应 美国业务本应已实现增长 [94] - 公司对在美国市场执行的创新和商业计划充满信心 这些计划与推动海外市场增长的计划具有相同特点 预计将引领美国业务在下半年出现拐点 公司维持全年营收和利润指引区间不变 [94][95][96] - 美国消费者的持续消费对公司实现指引至关重要 剔除囤货因素 过去三个月宝洁品类的消费额增长率约为1.5%至2% 公司期望通过执行商业计划和推出创新产品 将品类增长率带回到典型的3%至4%水平 [97][98][108][109][111] - 公司通过生产力提升、采购变更、配方调整以及基于创新的定价等措施 已将关税税后影响从年初的约10亿美元降低至约4亿美元 对于潜在的针对欧洲的新关税 公司将采用同样的应对策略 并在此过程中谨慎尊重消费者价值 [112][114][115] 公司动态：MicroStrategy - MicroStrategy认为2026年对于比特币和公司自身都是重要一年 公司已加速建立强大的资本基础 包括约650亿美元的比特币资产和22.5亿美元的美元储备 [19][21][40] - 公司重点发展其优先股产品“Stretch” 该产品规模已超过30亿美元 旨在作为公司杠杆和放大的工具 是比可转换债券更优的融资形式 [20][26][27] - “Stretch”产品支付11%的税后递延股息 公司拥有足够的比特币和现金储备 可在未来60至100年内支付股息 短期内 比特币价格每年仅需上涨约1.5%即可持续支付“Stretch”股息 因此公司更关注如何扩大“Stretch”的规模而非支付能力 [21][22][23] - 公司的商业模式建立在“数字黄金”比特币的资本存储价值革命之上 为股东提供的是“比特币收益率”（即每股MSTR代表的比特币数量增加）而非传统现金流 目前阶段是积累策略 [29][30][31][32] - 公司有即将到期的可转换债券 其中一批于2027年底到期 行权价在200美元出头 另一批于2028年到期 行权价更高 公司认为随着比特币升值 股价很可能超过行权价从而进行股权转换 若未发生 公司有多种选择 如再融资或偿还债务（通过发行股票、优先股或出售比特币）公司整体杠杆率较低（约10%-15%） 债务到期不会对公司构成威胁 [34][35][36][37][40][41] - 公司认为2026年比特币价格的两大催化剂是：政府监管的明确化（如市场结构法案的通过）以及传统银行系统通过发行稳定币、比特币抵押贷款、托管和交易服务等方式全面拥抱比特币和数字资产 [43][44] 公司动态：Pico（数字资产基础设施公司） - 公司选择在2026年初进行IPO 是基于长期战略而非短期市场波动 监管变化使公司的总可寻址市场翻倍 上市后有望再次翻倍 [46][47][48] - 公司的定位是基础设施构建者 是“品牌背后的品牌” 专注于满足机构级需求 提供最高合规和安全级别的服务 其核心价值主张是为所有客户（零售和机构）提供受信托管服务 [50][51][52] - 公司的盈利模式基于托管之上的增值服务 包括交易、质押、借贷、抵押品管理以及名为“GO network”的全球结算网络 该网络连接其全球七家托管机构 [53] - 公司部分收入与比特币和数字资产价格相关 但致力于构建更具韧性的业务 公司强调其过往业绩 在2025年第四季度科技和加密行业面临挑战时 其表现依然出色 [54][55][56] - 公司将持续投资于增长 包括本地和海外市场以及多条产品线 公司自成立以来累计融资约2亿美元 目前已经盈利 且EBITDA有望开始增长 [57][60][61] - 公司创始人拥有超过55%的投票权 但经济权益低于8% 创始人强调其30年的科技行业背景（曾任职于惠普、网景等）以及公司作为基础设施构建者和可靠合作伙伴的声誉 以此争取股东信任 [61][62][63] 政策与投资策略 - 投资者需关注政策风险 例如特朗普政府提出的10%信用卡利率上限政策 最初声称将单方面执行 但现已转向呼吁国会采取行动 表明其无法独立完成 尽管如此 受该消息影响最明显的公司股价仍未完全恢复 [130][131][132] - 国会通过信用卡利率上限法案的可能性极低 共和党内部对此存在明显怀疑 担心其带来不良后果 其他政策如限制机构投资者持有独栋房屋、推动《信用卡竞争法案》等 虽可能性不大 但并非不可想象 [133][134] - 对于市场管理者而言 地缘政治是今年的不确定因素 但可将其置于基本面、美联储政策和地缘政治的三层分析框架中看待 许多政策风险是“自我造成”的 通常会自我修正 从而在市场波动中创造买入机会 [135][136][137][138] - 当前投资的基本面背景非常积极 包括通胀下降、经济稳健、就业温和增长以及连续12个季度的盈利增长 美联储政策预计也将保持宽松 结合地缘政治带来的波动 为投资创造了良好机会 [140][141] - 2026年的投资策略是：维持大型科技和AI领域的核心持仓 同时考虑市场拓宽的机会 规避受选择性资本主义政策直接冲击的领域（如信用卡公司、机构房东） 拓宽机会可能出现在消费品、银行等将从AI技术扩散和生产率提升中受益的周期性板块 [142][143][144]

调查背景与核心观点 - 第一财经与应帆科技联合发布“2025中国消费品牌智能创新大调查”成果及《2025中国消费品牌智能创新白皮书》，旨在为消费品牌的智能创新提供参照系与行动指南，是建设消费生态圈的关键举措[1] - 调查站在“十五五”开局之年，将已连续进行四年的“中国消费品牌增长力大调查”战略升维，迭代为“开物·2025中国消费品牌智能创新大调查”，以呼应科技创新成为国家发展核心动力的时代背景[1] 白皮书核心内容 - 《2025中国消费品牌智能创新白皮书》历时四个月编撰，深度分析**3000+**家消费企业数据、调研访谈**10000+**位消费者、汇聚数十位专家意见、依托**200+**个原创数据可视化模型，最终形成一部**13万字**的洞察报告[3] - 白皮书纵览全球科技创新浪潮，聚焦企业价值链重构、消费心智演进、赛道格局变迁等关键维度，系统梳理科技驱动下的消费新格局[3] - 白皮书中特别推出“何以开物·中国消费市场智能创新图鉴”，梳理了自**1980年至2025年**科技在中国消费市场的生态位变化，即从工具化、信息化、网络化到智能化的演进过程[3] 案例评选方法与结果 - “开物·2025中国消费品牌智能创新大调查暨Growth50案例评选”以CBNData消费品牌增长力评价体系为标准，覆盖线上线下全渠道企业，立体评估消费品牌的创新实践[5] - 评价体系涵盖八大能力：赛道潜力、组织能力、产品竞争能力、供应链管理能力、用户发展能力、营销转化能力、经营能力、社会责任[5] - 评选通过社会征集、数据量化、案例深访、专家评审等多重机制，最终从参选品牌中提名入围**300个**品牌，并甄选出“Growth50·2025中国消费年度智能创新领导品牌”及**10项**代表案例[5] - 公布的“Growth50·2025中国消费年度智能创新领导品牌”包括安克创新、霸王茶姬、珀莱雅、波司登、蜜雪冰城、瑞幸咖啡、大疆、华为、伊利、元气森林等涵盖科技、食品饮料、美妆、服饰、家居多领域的知名品牌[8][9][10] 行业演进与未来展望 - 此次大调查全面梳理了智能创新在消费领域的实践脉络，刻画出一幅清晰的行业演进图谱[11] - 应帆科技及旗下CBNData将继续追踪消费市场进化，持续赋能第一财经“消费生态圈”的构建，为消费产业提供长期、系统、可信赖的智识与资源支持[11]

国务院新闻办公室于2026年1月21日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请工业和信息化部 副部长张云明，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青，工业和信息化部新 闻发言人、信息通信发展司司长谢存介绍2025年工业和信息化发展成效，并答记者问。 发布会上介绍，2025年规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业增加值占GDP比重保持稳定， 制造业规模有望连续16年保持全球第一。 2025年，工信部着力推进科技创新和产业创新深度融合，深入实施关键核心技术攻关，产业基础 再造工程，重大技术装备攻关工程。人工智能为工业经济增长注入强劲动力，工业机器人产量同 比增长28%，新能源汽车新车销量达1649万辆，同比增长28.2%。新兴领域投资增势良好，航 空、航天器及设备制造等行业投资实现两位数增长。 发布会上介绍，我国6G第一阶段技术试验形成超300项关键技术储备，近期已经启动第二阶段6G 技术试验。 5G和千兆光网融入97个国民经济大类中的91个，工业互联网实现41个工业大类全覆盖，为经济社 会发展注入更多活力。 来看具体内容： 工信部：支持地方因地制宜建设未来产业，加大政府投资基金投资力度 张云明表示，" ...

榜单概览 - 胡润研究院发布《2025胡润未来独角兽：全球瞪羚企业榜》，列出了全球成立于2000年之后、最有可能在三年内（截至2028年底）达到10亿美元估值的高成长性企业，这是第五次发布该榜单 [1] - 全球共找到819家瞪羚企业，比两年前的688家增加了19% [1] - 榜单估值计算的截止日期为2025年10月31日 [1] 榜单动态变化 - 有146家（占比18%）去年的瞪羚企业“升级”退出榜单，其中71家成为独角兽，33家上市，42家被收购 [1][2] - 有42家（占比5%）去年的瞪羚企业“降级”，不再符合标准 [1] - 有613家去年的瞪羚企业仍然符合标准 [1] - 有206家新面孔进入榜单，其中金融科技29家，人工智能28家，SaaS和机器人各15家 [1] 国家与地区分布 - 瞪羚企业分布在43个国家或地区，比去年增加了5个，分布在220个城市，比前一年的204个城市有所增加 [3] - 超过150个国家或地区仍然没有已知的瞪羚企业 [3] - 美国以302家瞪羚企业领先，中国以278家紧随其后，两国合计占全球总数的71% [2][3] - 英国以36家位居第三，减少9家，印度以34家紧随其后，增加3家 [3] - 从各大洲来看，亚洲超过北美，成为全球创造最多瞪羚企业的地区，其次是欧洲 [3] 主要城市分布 - 旧金山成为全球瞪羚企业之都，拥有92家，较上次统计增加29家 [2][3] - 上海拥有73家，增加6家，北京拥有59家，增加4家，深圳拥有33家，数量持平 [2] - 纽约拥有39家，减少6家，伦敦拥有28家，减少7家 [2] - 其他美国主要城市包括波士顿（15家，-4）、圣地亚哥（12家，-2）、剑桥（10家，-4） [2] - 其他中国主要城市包括杭州（21家，+1）、苏州（14家，+1）、广州（13家，-1） [2] - 世界其他地区主要城市包括柏林（11家，0）、班加罗尔（11家，0）、新加坡（11家，+3） [2] 行业分布特征 - 在146家“升级”的企业中，主要行业是生物科技，有23家，其次是金融科技和人工智能，各有16家 [2] - 医疗健康是受瞪羚企业影响最大的领域，其次是金融服务和企业管理解决方案 [2] - 具体领先的行业包括生物科技、金融科技和SaaS，其次是人工智能、健康科技和半导体 [2] - 63%的瞪羚企业销售软件和服务，只有37%销售实体产品 [2] - 66%的瞪羚企业面向企业客户，34%面向消费者 [2] 新上榜企业来源 - 206家新面孔中，美国有64家，中国有55家，印度有18家 [1] 特定城市企业案例 - 榜单显示，有3家长沙企业上榜，分别为视比特机器人（所属行业：机器人）、三顿半（所属行业：食品饮料）、美迈科技（所属行业：消费品） [4]

2026年财政政策总基调 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” [2][14] - 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2][14] 2025年财政政策执行情况与债务管理 - 2025年财政赤字率按4%左右 比上年提高1个百分点 [3][4] - 2025年新增政府债务规模11.86万亿元 比上年增加2.9万亿元 [3][4] - 尽管债务规模增加 但我国政府负债率依然较低 远低于G20国家平均水平 [4] - 2025年坚持在发展中化债 安排2万亿元置换存量隐性债务额度 并安排8000亿元新增专项债券补充财力支持化债 [6] - 通过债务置换 各地债务平均利息成本降低超2.5个百分点 降低了地方政府负担 [6][7] 消费提振与民生保障措施 - 2025年发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”“两新” [5] - 其中安排消费品以旧换新资金3000亿元 带动相关商品销售额超过约2.6万亿元 [5] - 出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策 支持消费新业态、新模式、新场景试点 [5] - 调整优化免税店和游客离境退税政策 增设免税店数量 [5] - 2025年按总体2%的涨幅提高退休人员基本养老金 城乡居民全国基础养老金最低标准每人每月提高20元 [11] - 2025年中央财政下达基本养老保险补助资金约1.2万亿元 [11] 产业与科技创新支持政策 - 中小微企业贷款贴息政策重点支持新能源、汽车、工业机器人、医疗装备等14个重点产业链及其上下游 [8][9] - 支持民营企业债券风险分担机制 中央财政安排风险分担资金 为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供征信支持 [10] - 发挥政府投资基金作用 支持国家创业投资引导基金投早、投小、投长期、投硬科技 [19] - 对相关科技创新类贷款给予财政贴息 央行同时提供再贷款支持 [20] - 2026年强化企业科技创新主体地位 重点支持科技创新和制造业发展 [21] - 继续发挥专精特新小巨人发展奖补政策、国家中小企业发展基金等作用 提升中小企业创新能力和专业化水平 [21] 财税体制改革与市场建设 - 将重点从明确中央与地方财政事权和支出责任、深化税制改革健全地方税体系、研究新业态税收问题三个方面助力全国统一大市场建设 [12] - 2026年将优化转移支付结构 增强地方自主财力和统筹能力 [15] - 落实优化出口退税政策、清理规范税收优惠和财政补贴等改革举措 [16] - 自2026年4月1日起取消光伏等产品出口退税 并分两年取消电子产品出口退税 以引导产业结构调整 整治“内卷式”无序竞争 [17] - 强调中国企业的技术进步和竞争优势靠的是持续的研发投入和企业家艰苦创业 而非财政补贴 将持续完善财政补贴规范管理制度 [13] 财政收支与资金效益 - 预计2025年全年可实现财政收支平衡 [18] - 2026年将继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 并优化政策实施 [15] - 2026年将完善专项债券项目负面清单管理 深化地方“自审自发”试点 以更好发挥债券资金效益 [15] - 加强财政金融协同 探索创新政策工具 放大公共资金的带动作用 [15]