本报记者 桂小笋 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华告诉《证券日报》记者，总体来看，多个科技领域在2025年呈现 出政策驱动、技术突破与市场需求共振的结构性增长态势。 对于业绩变动原因，立讯精密表示，公司持续深化全球化战略，充分发挥海外生产基地的战略支点作用，灵活响应并贴近 服务全球客户的区域化市场需求，提供更具韧性和成本优势的全球化制造解决方案。 值得关注的是，上述11家公司中，硬科技公司的业绩底气更足。 同花顺数据显示，截至11月4日，A股市场已有11家公司披露了2025年全年业绩预计情况，其中5家公司预计报告期内实现 归属于母公司股东的净利润（按预计净利润下限计算）同比增长。 其中，立讯精密工业股份有限公司（以下简称"立讯精密"）预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润165.18亿元至 171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%。 "在取得当下成绩的同时，硬科技企业仍然可以从多个角度持续发力，为中长期的业绩打下坚实基础。例如，持续加大研 发投入，深化与高校、科研院所的合作，巩固技术护城河；聚焦高附加值业务，优化业务结构，加快推动技术成果的商业化应 用；积极拓展海外市场与新兴 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ ■ 朱宝琛 证监会主席吴清日前在《<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>辅导读 本》上发表署名文章指出，推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。 上市公司是资本市场之基，提高上市公司质量对于促进资本市场高质量发展、加快建设现代化产业体 系、构建新发展格局具有重要意义。笔者认为，固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司， 具体可从三个方面入手，即要让上市公司结构更"优"、基本面更"稳"、可投性更"高"。 第一，要拓展优质上市公司来源，优化上市公司结构，真正把"好钢用在刀刃上"。 10月30日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称"摩尔线程"）科创板IPO注册申请获得 批准。从今年6月30日受理到10月30日注册获批，用时仅122天。这是科创板"1+6"系列深化改革政策推 出后，又一家高效完成注册流程的硬科技企业。 摩尔线程上市进程快速推进，是资本市场支持科技创新和产业转型升级、提升对新质生产力精准支持力 度的一个缩影。当前，我国资本市场正处在向高质量发展快速转变的关键阶段，要提高资本市场制度包 容性 ...

上市公司在坚持聚焦主责主业、积极提高经营质量、实现综合实力和专业能力持续提升的同时，还需强 化创新驱动，持续加大研发投入，增强核心竞争力。 并购重组是支持上市公司注入优质资产，提升投资价值的重要工具。上市公司可充分利用这一工具，实 现资源优化配置，促进企业转型升级、做优做强，增强自身竞争力和持续经营能力。 ■朱宝琛 证监会主席吴清日前在《 辅导读本》上发表署名文章指出，推动培育更多体现高质量发展要求的上市 公司。 上市公司是资本市场之基，提高上市公司质量对于促进资本市场高质量发展、加快建设现代化产业体 系、构建新发展格局具有重要意义。笔者认为，固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司， 具体可从三个方面入手，即要让上市公司结构更"优"、基本面更"稳"、可投性更"高"。 第一，要拓展优质上市公司来源，优化上市公司结构，真正把"好钢用在刀刃上"。 10月30日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称"摩尔线程"）科创板IPO注册申请获得 批准。从今年6月30日受理到10月30日注册获批，用时仅122天。这是科创板"1+6"系列深化改革政策推 出后，又一家高效完成注册流程的硬科技企业。 摩尔线程上市进 ...

经济总体表现与目标 - 全市经济持续回升向好 前三季度经济运行稳中有进 好于预期 展现强大韧性和活力 [2] - 要加力冲刺打好全年和"十四五"的收官战 坚决实现全年经济社会发展目标 [1][3] 政策与增长动力 - 进一步用好政策组合拳 充分放大"两重""两新"等政策效应 深挖重点领域增长潜力 加速形成更多实物工作量 [3] - 释放改革开放红利 抓好先行先试改革举措的复制推广 放大改革效应 增强发展动力 [3] 行业发展与转型升级 - 加快推动重点行业转型升级 做好文旅商体展深度融合大文章 强化多业态联动 大力发展"赛事经济" 策划举办文博大展 大型演出 推动餐饮业打好商圈牌 美食牌 配套牌 [3] - 支持租赁和商务服务业企业持续提升能级和核心竞争力 [3] 企业支持与市场拓展 - 更好发挥比较优势 着眼开拓多元化市场 建好企业"走出去"综合服务平台 支持企业"走出去" 优化海外布局 [3] - 抓住资本市场改革发展机遇 支持更多"硬科技"企业利用资本市场加速成长 推动离岸金融加快发展 [3] 工作方法与重点任务 - 持续提升经济运行调度的科学性 精准性 针对新情况新动向及时跟踪研判 强化应对的预见性 敏捷性 因时因势动态优化政策措施 [1][3] - 切实抓好四季度重点任务 全力做好稳就业 稳企业 稳市场 稳预期各项工作 [2]

险资调研活跃度 - 2025年下半年以来保险机构累计调研上市公司次数突破4700次 [1][2] - 调研足迹广泛覆盖深证主板、创业板、科创板等多个核心板块，其中深市主板、创业板与科创板合计调研次数占比超70% [2] 参与调研的机构特征 - 头部保险资产管理公司是调研主力，泰康资管调研次数达287次，大家资管和华泰资管分别达208次和187次 [1][2] - 养老保险公司的调研热情较高，平安养老调研171次，长江养老、太平养老、国寿养老调研次数均超过100次 [1][3] - 头部资管公司调研覆盖范围广泛，覆盖超70个Wind行业 [2] 调研行业偏好：科技与医药双主线 - 医药生物行业是调研核心阵地，覆盖近150家医疗健康领域上市公司 [4] - 创新药企备受关注，迈威生物-U获26次调研，博瑞医药、丽珠集团、九洲药业调研次数均超15次 [1][4] - 硬科技领域呈现多点突破态势，光伏设备与电子行业是焦点，晶盛机电、汇川技术、奕东电子、海康威视调研次数均突破20次 [1][5] 调研行业偏好：传统防御性配置 - 银行股仍为高股息配置核心，17家银行获险资调研 [6] - 调研偏好从国有大行转向区域性银行，江苏银行以17次调研居首，上海银行、紫金银行调研次数超10次 [1][6] 调研标的的市场表现与策略 - 部分个股在险资调研后股价表现强劲，中际旭创、涛涛车业、新易盛及统联精密等标的实现股价翻倍 [2] - 险资采用“科技成长+高股息”的哑铃策略，兼顾收益性与安全性 [6] - 平安养老调研标的兼顾大小盘与多赛道，覆盖从千亿市值科技巨头到北交所小市值企业 [3] 调研行为背后的驱动因素 - 低利率环境下固收类资产收益承压，险资需通过多元化布局增厚整体收益 [3] - 保险资金久期长、稳定性强的特性与医药生物等长周期行业投资需求高度契合 [5] - 科技创新领域如人形机器人、固态电池、低空经济等有望写入十五五规划并获政策支持，符合经济转型方向 [5]

耐心资本的定义与作用 - 耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，更重视长期回报，通常不受市场短期波动干扰，对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力[2] - 耐心资本在科技创新过程中为科研团队保驾护航并创造更大的试错空间，并在科技成果产业化过程中带动其他生产要素实现创新性配置，协同支持创新技术实现工程化与产业化发展[2] - 耐心资本因其愿意承受科技创新风险，能够持续与科技产业创新共舞，从而活跃在各自领域前沿并持续从创新中获利[3] 政策支持与发展方向 - 2024年中央经济工作会议明确提出要壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业[2] - 国务院办公厅2024年1月发布指导意见，提出要发挥好各类政府投资基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本出资[2] - 北京、深圳等地已出台相关政策，积极培育壮大耐心资本以服务新质生产力发展[2] - 未来发展重点包括发挥国有投资平台优势鼓励国企设立创投基金，支持发行多元化科创金融产品，以及有针对性地打造耐心资本集聚地[4] 实践案例与投资成果 - 北京依托中关村发展集团提供覆盖科技企业全生命周期的耐心资本服务，该集团管理基金57只，规模总计545亿元[3] - 中关村发展集团累计投资国家高新技术企业1832家、专精特新企业1395家、独角兽企业103家、隐形冠军企业18家、"卡脖子"技术领域企业191家[3] - 北京在脑机接口、基因测序、人形机器人等硬科技领域取得亮眼成果，如全球首次实现猕猴对二维运动光标的灵巧脑控、国产基因测序仪迈入国际先进行列、落地全球首个机器人全自主服务零售舱，这些突破背后都有耐心资本的身影[1] 行业现状与发展机遇 - 中国整体科技创新实力与产业高端化水平相较美欧发达国家仍有差距，尤其在原始创新和颠覆式创新上存在明显短板，这既加剧了发展耐心资本的紧迫性，也为培育壮大耐心资本提供了有利窗口期[4] - 耐心资本正日益成为促进颠覆性技术创新、引领产业深度变革、培育新质生产力的重要支撑力量[1] - 完善耐心资本供求生态的关键在于重塑经济系统的"时间观"，通过制度设计将长期价值理念嵌入市场基因，需要政府、市场以及社会等多元投资主体的协同发力[4]

科创板成长层设立与影响 - 科创板设立科创成长层，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前未盈利的科技型企业 [1] - 科创成长层首批新注册上市公司包括禾元生物、西安奕材和必贝特3只未盈利新股，标志着科创板时隔两年多再次迎来未盈利公司 [1] - 科创成长层为处于研发攻坚期的硬科技企业提供上市路径，给未盈利企业吃了一颗定心丸 [1] 估值体系重塑 - 科创成长层设立重塑了科创估值体系，为硬科技企业提供估值新维度，以"技术突破度"和"商业化前景"替代短期盈利指标 [1] - 在传统以盈利为导向的资产估值体系下，长期处于未盈利状态的硬科技企业难以获得合理定价 [1] - 同步引入资深专业机构投资者制度，借助其专业判断帮助市场更好地评价企业的科创属性和商业前景 [1] 制度创新与资源配置 - 制度创新激活资源配置效率，允许在审未盈利企业面向老股东增资扩股，破解研发关键期"缺血"痛点 [2] - 支持上市公司吸收合并上市不满3年的科创板上市公司，解决硬科技企业在产业整合中"受阻"问题 [2] - 相关措施推动要素资源向新质生产力领域集聚 [2]

科创板成长层设立 - 科创板成长层迎来首批未盈利新股禾元生物、西安奕材和必贝特启动网上申购，标志着科创板时隔两年多再次接纳未盈利公司[1] - 科创成长层于今年6月由证监会宣布设立，旨在重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前未盈利的科技型企业[1] - 该举措畅通了科技型企业的上市路径，为处于研发攻坚期的硬科技企业提供了明确的上市预期[1] 估值体系重塑 - 科创成长层的设立重塑了科创估值体系，为长期处于未盈利状态的硬科技企业提供了以"技术突破度"和"商业化前景"为核心的估值新维度，替代传统的短期盈利指标[2] - 同步引入资深专业机构投资者制度，借助其专业判断帮助市场更好地评价企业的科创属性和商业前景，使技术价值在资本市场得以量化和认可[2] 资源配置效率提升 - 制度创新激活资源配置效率，允许在审未盈利企业面向老股东增资扩股，并支持上市公司吸收合并上市不满3年的科创板公司[2] - 这些措施旨在破解硬科技企业在研发关键期资金短缺以及在产业整合中受阻的痛点，推动要素资源向新质生产力领域集聚[2]

科创板新股上市 - 本周科创板有3只未盈利新股启动网上申购，分别为禾元生物、西安奕材和必贝特 [1] - 这3只新股预计将成为科创成长层首批新注册上市公司 [1] - 此举意味着科创板时隔两年多再次迎来未盈利公司 [1] 科创成长层设立背景与目的 - 科创成长层由证监会于今年6月宣布设立 [1] - 该板块重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业 [1] - 设立目的在于进一步畅通科技型企业的上市路径，为研发攻坚期企业提供支持 [1] 估值体系重塑 - 科创成长层的设立重塑了科创估值体系 [1] - 传统以盈利为导向的估值体系难以对长期未盈利的硬科技企业进行合理定价 [1] - 新估值体系以"技术突破度"和"商业化前景"替代短期盈利指标，使技术价值在资本市场得以量化和认可 [1] 制度创新与资源配置 - 制度创新激活了资源配置效率 [2] - 允许在审未盈利企业面向老股东增资扩股，支持上市公司吸收合并上市不满3年的科创板公司 [2] - 这些措施破解了硬科技企业在研发关键期资金短缺和在产业整合中受阻等痛点 [2] - 推动要素资源向新质生产力领域集聚 [2] 投资者与市场机制 - 同步引入资深专业机构投资者制度 [1] - 借助机构投资者的专业判断，帮助市场更好地评价科技型企业的科创属性和商业前景 [1]

HICOOL平台的发展与规模 - HICOOL全球创业大赛报名项目和人才数量在2025年实现双破万，分别达到10055个创业项目和13150名创业人才，相比2020年的2026个项目及3085位人才显著增长 [2] - 该平台已累计吸引来自167个国家和地区的3.4万个创业项目及4.5万名创业人才参赛，并成功培育出1家上市公司、16家独角兽企业和197家专精特新企业 [2] - 获奖项目在赛后的融资总额已突破508亿元人民币 [2] 平台生态与服务体系 - HICOOL构建了覆盖政产学研用金的全链条服务生态，包括大赛选人、管家服务、商学院加速、基金赋能、产业园落地和数字化平台匹配对接 [2] - 超过80%从HICOOL走出的项目聚焦于硬科技领域，涉及脑机接口、可控核聚变辅助材料、太空育种和碳基芯片等前沿技术 [1] - 其实体载体HICOOL产业园二期于2024年12月启用，面积达10.68万平方米，已吸引12家国际机构挂牌入驻，为国际项目提供拎包入驻的一站式服务 [4] 具体项目成果与技术突破 - 光引聚合团队通过HICOOL平台建成了国内首条光刻胶吨级量产线，实现了低介电电子封装树脂技术的突破，产品应用于半导体、航空航天和人工智能等领域 [1] - 灵明光子团队在2025年大赛中展示了固态激光雷达芯片，成功将感光、计算和存储三大模块融合，为高分辨率深度相机的商业化开辟新路径 [2] 国际化合作与影响力 - 2025年HICOOL已与全球165个伙伴深度合作，包括法国VIVA TECH和新加坡SLINGSHOT等知名赛会，成为海外创业者进入中国市场的优选地 [5] - 2025年峰会吸引了来自50余个国家和地区的创新力量，首次设立的世界一流高校展区云集了30余所全球知名学府，国际化程度创新高 [6] - HICOOL的影响力正从名词演变为动词，例如东京创业者称被HICOOL意味着获得中国市场与资本的双重认可 [7] 区域支持与产业集聚 - 作为峰会永久落户地，顺义区全力支持HICOOL发展，推进海创城建设，已累计吸引400余个优质项目落地 [8] - HICOOL产业园聚焦智能制造与人工智能等重点领域，已引进263个重点项目，其中包括22家国家高新技术企业、4家专精特新企业和2家瞪羚企业 [8]