此外，日元和日债也在剧烈波动。14日下午，日元兑美元汇率由跌转涨，有分析认为是避险需求增加的 结果。但本月内日元走势偏弱，全月来看，日元兑美元累跌2.79%。另外，日本长期国债收益率则保持 上涨，凸显投资者对日本国债的冷淡。 日股因政坛动荡承压 随着全球资本市场的紧张情绪在本周延续，周二日本股市下跌、金融资产遭到抛售。 截至10月14日收盘，日本日经225指数下跌2.58%，东证指数下跌1.99%。其中，科技股和银行股是本次 下跌的主要板块。有分析认为，日本资本市场的震荡，是受到上周五日本公明党退出与自民党组成的执 政联盟消息的影响，这意味着随时可能出现新任自民党总裁高市早苗无法出任首相的"黑天鹅"事件。 "日元传统上被视为主要的避险资产之一。美关税政策威胁会引发市场对全球经济增长放缓、贸易摩擦 升级的担忧，从而增加了市场避险情绪，导致全球资金流向避险资产。因此，日元走强一定程度上是全 球风险厌恶情绪上升的反映。"项昊宇认为，日本执政联盟破裂带来的国内政治不确定性，虽然通常对 本国股市是利空，但对日元而言，也可能在一定程度上刺激了投资者抛售日股等风险资产，回流日元， 从而强化了日元的避险属性。 另一边，日债显 ...

畅想十五五：提振内需将与生产并重 20251014 摘要 中国政府高度重视提振消费，通过以旧换新补贴（2025 年补贴 3,000 亿）和促进国外游客来华购物等政策，刺激内需增长，但具体效果仍待 观察。 传统消费面临出生率下降和消费观念变化的压力；新兴消费受益于人口 结构变化和对性价比的追求；科技消费则依托中国科技突破，在电子、 AI 等领域快速扩张。 中国科技产业在全球化中取得显著成就，如扫地机器人品牌石头、科沃 斯在欧美市场定位高端，家电企业美的、海尔、TCL 通过全球供应链布 局实现广泛覆盖。 中国企业通过将产能转移至东南亚等地区，并建立全球供应链布局，有 效应对关税波动带来的挑战，同时积极进行品牌全球化。 中国快时尚品牌通过供应链和销售端引入数字化技术，提高了反应速度， 超越了传统的欧美快时尚品牌，提升了市场竞争力。 中国生活文娱类软消费品国际竞争力增强，如安踏收购亚玛芬后成功运 营始祖鸟，以及潮玩品牌泡泡玛特在海外市场取得显著增长。 新消费领域呈现良好发展态势，围绕新渠道（如零食量贩店）、新品牌、 新品类展开，同时新消费出海也是重要方向，如东鹏饮料、卫龙等积极 布局东南亚市场。 Q&A 中国银河证券 ...

中美贸易争端再次急剧升级。在中国祭出稀土出口管制这一"王炸"反制措施后，美国总统特朗普立即宣布将从11月1日起对中国产品加征100%关税，并 对"所有关键软件"实施出口管制。这一系列"针锋相对"的举动，特别是特朗普的剧烈反应，侧面印证了中国的反制措施确实击中了美国的"痛点"。 特朗普祭出"底牌"：关税与市场。 中国反制措施：稀土与港务费双管齐下。 中国商务部在周四（也就是10月9号）那天，一口气发布了六份公告，说要对包括五种中重稀土产品，还有稀土相关的技术、设备以及原材料这些境外物品 加强出口管控，管控的范围和力度都比以前大多了。稀土这东西啊，被大家叫做"工业的维生素"，是中国在高科技领域里能卡住全球供应链关键位置的王 牌。有分析说，北京这么做是为了反击美国和它那些盟友对中国高科技产业的打压，给接下来的中美经贸谈判多争取点有利条件。 紧接着，到了周五也就是10月10号这天，中国交通运输部发布了一个公告，说从下周二开始，要对停靠在中国港口的美国船只收取一种特别的港务费，这个 费用是按照每净吨400元来算的，而且还会逐年增加。这么做呢，是为了回应美国之前对中国船只加收港口服务费这种带有"歧视性"的行为。 虽然中美 ...

截至北京时间20时，日元兑美元微涨0.14%，日本20年期国债收益率涨0.15%，日本30年期国债收益率涨0.81%。 "日元传统上被视为主要的避险资产之一。美关税政策威胁会引发市场对全球经济增长放缓、贸易摩擦升级的担忧，从而增加了市场避险情 绪，导致全球资金流向避险资产。因此，日元走强一定程度上是全球风险厌恶情绪上升的反映。"项昊宇认为，日本执政联盟破裂带来的国内 政治不确定性，虽然通常对本国股市是利空，但对日元而言，也可能在一定程度上刺激了投资者抛售日股等风险资产，回流日元，从而强化了 日元的避险属性。 随着全球资本市场的紧张情绪在本周延续，周二日本股市下跌、金融资产遭到抛售。 截至10月14日收盘，日本日经225指数下跌2.58%，东证指数下跌1.99%。其中，科技股和银行股是本次下跌的主要板块。有分析认为，日本资 本市场的震荡，是受到上周五日本公明党退出与自民党组成的执政联盟消息的影响，这意味着随时可能出现新任自民党总裁高市早苗无法出任 首相的"黑天鹅"事件。 此外，日元和日债也在剧烈波动。14日下午，日元兑美元汇率由跌转涨，有分析认为是避险需求增加的结果。但本月内日元走势偏弱，全月来 看，日元兑美元 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体下跌，还在4.2星。 大盘股下跌较少，中小盘股下跌多一些。 300价值从低估回到正常。 市场还是风格轮动的，今天成长风格继续大幅下跌。 9月底10月初，在高估的创业板、科创板连续下跌，是最近跌幅比较大的品种。 今天创业板科创板下跌4%。 成长风格大跌，价值风格就比较稳定。 前段时间低迷的"老登股"整体上涨。 价值、红利、自由现金流等价值风格指数整体上涨。 这些品种前段时间上涨较少，还有一些在低估。 低估的消费行业也上涨。 A股前段时间上涨后，低估的品种也不太多。 这些低估品种最近也开始逐渐发力了。 港股也是类似风格。 港股红利相对稳定。 港股科技等成长风格下跌，不过目前港股科技还没回到低估。 港股今年波动比A股还大，上涨下跌也更猛烈。 组合里含有港股的一些基金，最近波动也大一些。 1. [大吉大利，今天吃基] 第385期的螺丝钉定投实盘来啦。 时间：2025年10月14日 方案：定投买入 品种： 指数增强投顾组合： 回到正常估值，暂停定投，继续持有。后面回到低估后继续。 主动优选投顾组合：9414元 月薪宝投顾组合：10000元 最近市场震荡，本周发车金额变 ...

10月券商策略近日陆续披露。券商机构普遍认为,市场存向上动能,看好四季度和跨年行情,而科技成长主 线以及有色等顺周期方向仍是券商机构的关注重点。申万宏源认为,2026年春季前,科技产业催化显著多 于顺周期催化的格局不变,同时,科技成长可能会有中短期性价比问题,但距离长期性价比低位还有差距。 经济参考报 ...

盘后，大家的情绪又悲观了，A股又跌了，双创已经跌破昨日的低点了。银行、白酒、保险、煤炭护盘拉升。 如果不是科技指数的拖累，小凡又是逆势挣利润，复制上周五的行情。不过也没有事，科技指数后面也会反弹，创业板跌不到哪里，大资金还没有出货，继 续探底就有抄底博弈资金了。 不要恐慌！ 不用恐慌，一方面我们重仓持有的是老登资产，一方面我们余粮还有很多。当前的位置，最理想的就是科技股多跌些，它还要筑顶，不会单边下跌。 指数，目前没有多少问题可言。上证指数有很多可以拉升的权重行业，老登资产都没有上涨，所以不会担心它，证券随时还可以拉升。 双创指数的回调很猛，科技资产就是大开大合，目前这个位置有抄底资金博弈，直到大家不再抄底为止，大资金肯定在出货了。 出货就需要诱多，让抄底的人尝到甜头，这样就能鼓励他们下一次慷慨赴死。股市没有新鲜事物，大家要清楚自己是高位博弈，一定要做好止盈目标。 大概率会在前高附近清仓了，后面有急跌再说了。跌得多就会反弹猛，很多人不是眼红科技资产吗？目前连续下跌了，怎么又不看好了？ 午后，市场大幅放量了，说明有抄底资金了，科技资产的成交量依旧很大，反而是拉升的老登资产依旧是无人问津。 周三行情没有问题了 指 ...

智通财经APP获悉，贸易争端不确定性仍存，市场持续关注新一轮中美博弈，港股今日高开低走，三大 指数午后集体跳水，恒科指一度跌超4%。截止收盘，恒生指数跌1.73%或448.13点，报25441.35点，全 日成交额为3989.1亿港元；恒生国企指数跌1.55%，报9079.16点；恒生科技指数跌3.62%，报5923.26 点。 浦银国际指出，近期中美贸易摩擦再度升级将提升短期市场的不确定性，若贸易摩擦进一步升级，或将 导致市场波动加大。该行认为，在当前市场对贸易谈判预期更充分、资金面更宽裕、盈利开始成为市场 驱动力的情况下，短期回调难以改变港股中期向好的态势，建议关注港股核心资产逢低买入的机会。 蓝筹股表现 招商银行(03968)领涨蓝筹。截至收盘，涨4.7%，报48.16港元，成交额23.16亿港元，贡献恒指13.25点。 银河证券认为，关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇。银行 板块分红稳定，且经过一段时期回调后股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入。 其他蓝筹股方面，新奥能源(02688)涨3.19%，报67.95港元，贡献恒指2.64点；建设银行(00939 ...

核心观点 - 本轮中美经贸冲突的冲击程度小于4月，但美国面临的约束条件也较4月有所缓解，导致特朗普政府可能将强硬态度维持更长时间，因此本轮冲突的扰动持续时间可能更长 [1] - 市场不宜完全套用4月的“施压-调整-妥协(TACO)-大涨”经验形成路径依赖，在中美谈判取得实质进展前不能完全排除特朗普带来的风险因素 [4] - 大类资产配置建议继续做多黄金，超配AH股，但需注重控制波动率；行业配置关注确定性较高的有色金属、高端制造，以及处于低位的大众消费 [4] 中美经贸关系分析 - 中国应对美国施压的底气更足，基本不会妥协，原因包括经济韧性得到验证、全社会信心更足，以及对美出口依赖度明显降低，对美出口占比从24年平均14.6%降至25年4月以来的平均10.5% [2] - 相较于4月，美国贸易摩擦的四重约束已缓解：与欧日等贸易协定取得进展增加了博弈筹码；就业转弱推动美联储降息使其底气更足；AI产业链维持繁荣成为经济增长引擎；金融市场虽仍是主要约束，但需进一步观察是否会出现严重的股债汇三杀 [3] - 中美脱钩可能性较小，但缓和的时间和方式具有不确定性，高关税和贸易脱钩美国可能更无法承受，最终大概率会缓和，但本轮美国约束减少可能导致缓和时间延后 [8] 国内经济与政策动态 - 国内9月制造业PMI录得49.8，较8月改善但低于预期的49.95，生产指数显著扩张至51.9，但内外需改善幅度低于生产，原材料价格和出厂价格有所回落 [11] - 9月PMI数据反映出“反内卷”对生产的抑制效应和对价格的提振效应均有所减弱，需求改善不明显，四季度政策发力的必要性上升，但生产经营活动预期持续改善至54.1，显示经济修复内生动能在积累 [11] - 人民日报连续刊登8篇重磅点评，坚定对中国经济的信心，强调产业转型升级、科技创新和人才红利、消费扩容升级等重大机遇，并表明中方追求合作共赢，大概率不会主动寻求逆全球化和脱钩 [8][10] 海外经济与政治环境 - 美国政府停摆，非农数据延后发布，9月ADP就业人数减少3.2万人低于预期，市场加大了对年内降息的押注，年内降息50BP悬念不大，但明年政策不确定性加大 [15][17] - 日本自民党总裁高市早苗获选，但首相指名仍存变数，即使当选也难以重现“安倍经济学”，且其极右态度可能加剧地区不确定性，但难以改变日本央行货币政策正常化趋势 [13] - 9月欧美经济数据多空交织，美国制造业和服务业PMI超预期，但ADP就业和消费信心低预期；日本失业率超预期走高至2.6%，但劳动力供弱于求支撑薪资增长和通胀 [18][19] 大类资产表现回顾与展望 - 上周国内股市震荡整固，上证指数上涨0.37%，价值风格（国证价值指数上涨1.52%）表现优于成长风格（国证成长指数下跌1.41%），有色金属、钢铁、基础化工行业领涨 [20][21] - 海外股市方面，美股纳斯达克指数下跌1.24%，标普500下跌1.37%；欧股普遍上涨，德国DAX上涨2.11%；日经225指数大幅上涨6.03% [22][23] - 商品市场油价暴跌，WTI原油整周下跌10.38%至58.9美元/桶；金价上涨6.86%创新高，受避险需求和美联储降息预期推动 [27] - 外汇市场美元指数上涨0.84%至99.0，主要受日元贬值1.14%推动；在岸人民币小幅贬值0.05%至7.14 [28][30] - 国内股市展望建议布局泛科技主线（如AI产业链端侧、应用及国产算力）、“反内卷”与产能拐点行业（如化工、电池），以及适度左侧布局大众消费 [20]

在"TECHNOLOGY"主题展区，不仅有飞榴、阿里、百度等行业顶尖企业参展，还汇聚了众多行业 新秀，各企业纷纷展示最新研发的产品与技术。步入"FASHION"主题展区，骆驼、OZARK、阿尔法等 知名品牌在此聚集。本次展览还邀请了东华大学、江南大学等高校科研院所参加，集中展示了实验室成 果的现实转化。 记者了解到，本次展览将持续至16日。 昨天（10月13日），2025苏州科技时尚周·户外、时尚、科技主题展在常熟国际展览中心开幕。本 次展览展厅面积近5000平方米，70余家参展企业共同打造了一个体验式复合空间，集中展现出户外运动 朝着更科技、更时尚方向演进的趋势。 ...