事件： 7月15日，英国交通部宣布总额6.5亿英镑的电车补贴计划，售价在3.7万英镑以下的电车可 享受最高3750英镑的折扣，补贴范围覆盖符合制造业可持续发展标准的英国及其他国家的电车制 造商。从2025年7月16日起可以开始申请，资金将持续至2028-2029财年。 点评： 1、补贴背景：此次补贴政策主要针对23年发布的ZEV法规要求，即24/25/26/27/28/29/30/35 年ZEV应达到 22%/28%/33%/38%/52%/66%/80%/100%， 24年英国BEV实际渗透率 19.6%，25H1英国BEV销量22.5万，同比+34.6%，渗透率21.6%仍距离25年达标存在差距。 而英国购车补贴从22H2开始一直空白，公司用车福利税24年底到期，今年4月1日起英国新电车需 缴纳与燃油车同等消费税，需求端加快释放亟需政策刺激。 2、ZEV不达标将车企将产生罚款，但最新政策给予三年缓冲：如果制造商ZEV占比未能达标，每 辆电动车罚款15,000英镑。但25年发布的ZEV法规引入宽松性机制，给予车企三年缓冲期，车企 允许汽车制造商在政策初期2024年至2026年，如果无法完成当年的配额，可以向 ...

盘面上，机器人、医药、短剧游戏板块涨幅居前，能源金属、保险板块走弱。 | 板块名称 | 涨幅量 | 主力净量 | 主力金额 | 板块名称 | 涨幅晶 | 主力净量 | 主力金额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 动物疫苗 | +2.91% | 1.54 | +2.797. | 能源金属 | -1.80% | -2.87 | -3.97 亿 | | 仿制药一致性 ... | +2.67% | 1.40 | +20.68 7. | 保险 | -1.57% | -0.21 | -4.13 7 | | 青蒿素 | +2.65% | 2.02 | +3.71 Z | 钢铁 | -1.43% | -0.80 | -5.96 Z | | 萬流感 | +2.33% | 1.14 | +3.08 7. | 元件 | -1.41% | -1.85 | -25.95 Z | | 海南 | +2.31% | 1.19 | +4.22 7 | ヂ属铝 | -1.27% | -0.35 | -3.70亿 | | 阿尔茨海默概念 | +2.28% | 1.47 | ...

各位投资者下午好欢迎参加由中信期货有限公司华南分公司主办的华南理念周谈第93期我是主持人谢志凌本次会议环节分为两大板块分别是主题分享环节以及交流环节各位投资者可以在嘉宾主题分享后在聊天框中打出相对应的问题然后我们会在现场给您一个解答因为本期周谈我们非常荣幸能够邀请到来自于 请助援王美丹老师为各位投资者分享抗疫组合周期视角重复当下的产业链在我们展示助援过程中各位投资者可以将想问的问题的内容同步打到聊天宽中王美丹老师后续会为大家进行现场的解答那么接下来让我们把时间交给王美丹老师 首先我们先来看一下本轮碳酸离的一个阶段性的反弹那么关于碳酸离本轮的反弹我们主要总结为以下三个原因的驱动第一个原因就是宏观程序的一个转好那么我们看到其实市场的风险偏好是出现了一个比较明显的回升 在前期美元指数过于下跌带动整个有色金属板块整体走强的情况之下我们其实看到了整个风险资产都出现了一个比较良好的一个走势而且之前国内的一些部分能源品种反弹的力度比较强所以也是带动市场去炒作了一波能源端上移带动成本走强的这个逻辑同时 风险偏好的一个显著回升其实也是使得了前期低估值品种它比较集中的一个空头资金出现了一个同时的一个暂时的规避所以我们看到了一个低 ...

大家好欢迎参加中泰电信理电与其他板块记报总结20年年报与25年QE记报总结系列会议下面开始播报名字声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言大家上午好我是中泰电信的朱博瑞然后今天来汇报一下理电板块的ECG的业余总结的情况首先从整个行业需求来看 到四月份为止欧洲主要国家的一个电动车的就是今年一到四月的累计销量分数有接近25个点其中苏联会更高一些大概是接近28个点 另外就是根据海外几个电池厂的反馈就是在今年一季度的时候可能欧洲车企还有一些在消化训练的铺存然后对电池的采购增速可能没有完全匹配上车的消耗增速然后从二季度开始他们一季电池的采购量会有比较明显的一个回升然后下半年可能会更高一些 那今年秋年那个是我们觉得欧洲这边应该是能做到25左右的一个就是能够维持这样一个相当的一个增长然后美国前三个月就是一季度吧就是电动车较量的通讯参数是10%然后普通电动车更高一些大概16个点 然后可能会对美国销量有一定的波动就是我们觉得发生的一个今年可能给美国的一个增速就是在大约在十个月之间这样一个情况 然后国内一直是维持非常好的一个政治信息今年前四个月主要的一些新闻车企的传染力分数在50%以上 那我觉得全年就是全国的一个散热分组应该也能做 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国6月经济数据分化，上半年GDP同比增长5.3%高于全年目标，财政发力和“抢出口”提供支撑；美国政策转向“易松难紧”，关税事件影响需求预期；商品基本面偏弱，价格波动率或偏高；策略上工业品逢低多配 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 5月国内投资、出口走弱，消费有韧性，6月制造业PMI回升但经济企稳基础待夯实；6月规模以上工业增加值同比6.8%，社零同比增速放缓至4.8%；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作；“反内卷”政策预期升温，关注相关行业及7月政治局会议 [2] - 特朗普签署法案使美国政策转向“易松难紧”，6月美联储纪要显示多数官员认为关税推高通胀，少数考虑降息；特朗普签署行政令开启对等关税2.0阶段，关注关税对需求预期的影响 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益的是能源和有色板块；黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，农产品波动空间有限；商品基本面偏弱，对政策预期落地需谨慎 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 中国上半年GDP同比增长5.3%，6月社零同比增长4.8%，上半年固定资产投资同比增长2.8%，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作 [7] - 美国财长称鲍威尔继任者遴选启动；6月未季调CPI同比升2.7%，核心CPI同比升2.9%；利率期货显示9月降息25个基点可能性大 [7] - 欧盟确定针对720亿欧元美国商品的反制措施清单；欧佩克维持2025、2026年全球原油需求增速预期，6月原油产量增加 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2509 合约涨 0.21%至 66660 元/吨，电池级碳酸锂平均价和工业级碳酸锂平均价均上涨 250 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持 57420 元/吨，仓单库存减少 1 吨至 11203 吨 [3] - 7 月碳酸锂产量预计环比增加 3.9%至 81150 吨，周度产量环比增加 690 吨至 18813 吨，进口环比变化不大；7 月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加 3%至 8.08 万吨左右；周度库存环比增加 2446 吨至 140793 吨，中间环节增幅明显 [3] - 消息面炒作刺激价格短期上涨，但后市套保压力将随之而来，矿山端未有停减产迹象，社会锂矿和锂盐库存较高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存若维持低位水平或将阻碍价格顺畅回调 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨 180 元/吨至 66660 元/吨，连续合约收盘价涨 660 元/吨至 66860 元/吨 [5] - 部分锂矿价格有变动，锂辉石精矿(6%,CIF 中国)跌 1 美元/吨至 681 美元/吨，磷锂铝石（Li2O:6%-7%）跌 45 元/吨至 4605 元/吨，磷锂铝石（Li2O:7%-8%）跌 50 元/吨至 5450 元/吨 [5] - 碳酸锂中电池级和工业级价格均上涨 250 元/吨，分别至 64900 元/吨和 63300 元/吨；六氟磷酸锂跌 650 元/吨至 49900 元/吨 [5] - 部分价差有变动，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小 250 元/吨至 -7480 元/吨，CIF 中日韩电池级氢氧化锂 - SMM 电池级氢氧化锂扩大 6 元/吨至 -221.6 元/吨 [5] - 部分前驱体和正极材料价格下跌，三元前驱体 523（多晶/动力型）跌 130 元/吨至 75275 元/吨，三元前驱体 811（多晶/动力型）跌 350 元/吨至 89445 元/吨等 [5] - 部分电芯和电池价格有微小变动，523 圆柱三元电池涨 0.01 元/支至 4.31 元/支，钴酸锂电芯涨 0.01 元/Ah 至 5.52 元/Ah，方形磷酸铁锂电池涨 0.001 元/Wh 至 0.3 元/Wh [5] 图表分析 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格走势图表 [6][8] - 展示金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等锂及锂盐价格走势图表 [12][14][16] - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等价差走势图表 [19][20][21] - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等前驱体和正极材料价格走势图表 [23][26][29] - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等锂电池价格走势图表 [32][34][36] - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [37][39] - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本走势图表 [41] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [45] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读，撰写深度报告 [46] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，提供解读并撰写报告 [46]

策略 新能源及有色金属日报 | 2025-07-16 近月仓单博弈较大，碳酸锂盘面振幅加剧 市场分析 2025年7月15日，碳酸锂主力合约2509开于66140元/吨，收于66660元/吨，当日收盘价较昨日结算价上升0.21%。当 日成交量为764028手，持仓量为342146手，较前一交易日减少14015手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳1760 元/吨。所有合约总持仓622936手，较前一交易日减少12117手。当日合约总成交量较前一交易日减少303785手，成 交量926362，整体投机度为1.49。当日碳酸锂仓单11203手，较上个交易日减少1手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年7月15日电池级碳酸锂报价6.38-6.6万元/吨，较前一交易日上涨0.025万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.28-6.38万元/吨，较前一交易日上涨0.025万元/吨。根据SMM调研，受长协订单覆盖及客供比 例较高等因素影响，下游企业对现行市场价格接受度较低，采购需求持续疲软。上游锂盐企业虽已出现试探性调 价举措，但成交主要集中于贸易商环节。从市场成交情况来看，当前实际成交仍以贸易商为主导。 整体来看，仓单注销 ...

镍价暴跌与印尼镍产业困境 - 伦敦金属交易所镍价跌至五年最低点每吨1.4万美元接近印尼生产成本线9000-10000美元 [2] - 印尼28条RKEF生产线停产导致镍矿石积压投资者面临数百亿美元损失 [2] - 印尼镍产业从全球精炼镍市场占比6%飙升至65%年产能达220万吨另有150万吨在建 [4] - 印尼镍年出口创汇300亿美元占出口总额10%创造数十万就业岗位 [4] 中国技术升级对镍需求影响 - 中国磷酸铁锂电池技术崛起降低镍需求电池回收利用率达95%以上 [10] - 中国2024年底趁镍价低迷增加10万吨国家战略储备 [12] - 印尼镍产能过剩本土消耗不足需从菲律宾进口镍矿石 [14] 资源与技术对比案例 - 越南拥有全球第二大稀土储量但提炼技术落后客户倾向选择中国加工 [17] - 澳大利亚锂矿占全球33%但57%需运往中国提炼 [17] - 中国控制全球90%稀土精炼产能92%精炼稀土出自中国企业 [17] 技术创新与产业主导权 - 中国新能源汽车市场份额达60%带动镍产业技术全链条发展 [21] - 中国政策稳定性保障新能源战略长期执行而印尼政策摇摆影响投资者信心 [21] - 未来竞争核心是创新实力与战略定力而非资源禀赋 [28]

公司治理问题 - 西藏珠峰控股股东塔城国际因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，公司声明不影响日常经营但已构成长期负面影响[1] - 塔城国际存在多次信披违规记录，包括未及时告知股份冻结情况（滞后超过两年）和未披露补充协议及履行情况[1] - 塔城国际目前持股比例仅为3.07%，全部处于冻结或轮候冻结状态，部分股份面临司法拍卖，形成"纸面控股"结构[2] 经营与市场表现 - 西藏珠峰预计2023年上半年净利润同比增长59.31%至138.96%，锂盐项目和海外资源储备提供增长潜力[2] - 尽管基本面向好，但公司治理问题导致股价长期低迷，影响市场信心和投资者预期[2] 监管与市场影响 - 监管层立案调查释放强烈信号，表明将严肃处理信披违法行为，无论控股比例高低[2] - 在当前注册制框架下，治理失范的控股股东被视为资本市场"风险因子"[2] 投资价值评估 - 判断上市公司价值需同时关注财务数据、产业前景和治理结构，西藏珠峰案例显示股东治理问题会抵消基本面优势[3] - 公司亟需稳定控股结构和改善治理水平以消除市场担忧[3]

港股IPO盛况 - 2024年上半年港股IPO数量达43只，同比增长43.3%，募资1067.1亿港元，超越纳斯达克（713亿港元）成为全球第一 [6][15] - 排队企业数量达220家，其中219家为2024年新递表，广东省企业占比最高（44家）[17][18] - 宁德时代港股募资357亿港元创年内全球最大IPO，港股市值超越A股近3000亿元 [12] - 海天味业H股超额认购逾930倍，恒瑞医药港股融资额达A股3倍 [13] - 德勤预测2024年港股IPO将达80只，融资2000亿港元，其中25只为"A+H"新股 [20] 市场结构演变 - 内地企业市值占比达港股总市值81%，港股成为国际资本投资中国的核心枢纽 [4][42] - 上市主体从90年代地产/公用事业转向中资红筹股（1993年青岛啤酒）、互联网中概股（2018年阿里回归）、新经济企业（2024年宁德时代等）[22][23][24] - 港交所改革措施包括允许同股不同权（2018）、未盈利生物科技公司上市（18A章）、特专科技企业融资（18C章）及SPAC机制 [48] 中资金融机构崛起 - 中资投行包揽IPO保荐业务：中金（13家上市/62家排队）、中信（9家/64家）、华泰（9家/27家）[27][28][29] - 南向资金成交占比从34.6%跃升至43.9%，年内净流入7300亿港元 [34][36] - 招商证券国际采用"管线估值法"评估创新药企，外资投行人才向中资机构流动 [31][32] 国际金融中心地位 - 港股融资能力远超新加坡，2025年新加坡股市出现11家企业4个月内集体退市 [44][45] - 互联互通机制持续扩容（ETF标的扩大、税收优惠），恒生指数年内涨幅22%领跑全球 [36] - 港交所推出"H+A"机制，允许大湾区企业在深圳二次上市 [49] 典型案例分析 - 宁德时代90%港股募资投向匈牙利工厂，欧洲客户认可港股上市供应链 [25] - 蜜雪冰城港股上市使创始人身价突破2000亿港元，超越牧原秦英林成河南首富 [13] - 泡泡玛特股价自低点飙升21倍，老铺黄金PE达120倍，体现"中国式估值"逻辑 [30][29]