2025年07月28日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 | 2 | | 碳酸锂：周五夜盘商品价格下跌，关注悲观情绪的传导 | 4 | | 工业硅：情绪回落，关注大幅下跌风险 | 6 | | 多晶硅：情绪回落 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 28 日 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 124,360 | 0 | 3,860 | 2,970 | 5,760 | ...

镍周报 2025 年 7 月 28 日 宏观预期改善 镍价重心上移 核心观点及策略 一、 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：20021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 ⚫ 宏观面，美国关税豁免期临尾，日、菲已相继与美国达成贸 易协议，协定关税远低于特朗普信函税率。且欧盟对近期的 贸易谈判较为乐观，贸易风波降温。宏观上，美国初申失业 金仍属持续走弱，劳动力市场温和，宏观预期偏暖。 ⚫ 基本面：印尼镍矿供给持续增加，菲律宾8月镍矿成交价环 降，成本压力走 ...

日度报告——综合晨报 美欧达成贸易协议，马棕出口数据表现不佳 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-28 展望下周，市场情绪有望阶段性缓解，不过 Q3 风险偏好整体会 偏强运行，后续债市的颠簸依然会存在。 综 宏观策略（股指期货） 合 10 部门联合发文促进农产品消费 晨 报 从美欧美日达成的关税协议看，特朗普政府最终态度仍有所缓 和，这为即将到来的中美关税树立样本。此外本周即将召开政 治局会议，需关注其对下半年经济工作的表述。 农产品（豆油/菜油/棕榈油） ITS：7 月 1-25 日马棕出口环比减少 9.23% 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国与欧盟达成 15%税率关税协议 美欧达成贸易协议，对于欧盟 15%的关税，和日本一致，欧盟 对于美国进行大量投资和购买美国能源，美元指数短期回落。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 7893 亿元 7 天期逆回购操作 马棕出口数据表现不佳，国内油厂开机率预计提升 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 七大建筑央企前 6 月新签合同总额超 5.9 万亿元 由于煤焦期价持续上涨，加之成材基本面较为坚挺，钢价继续 明显上涨。"反内卷"政策预期持续发酵，但钢价依 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价受宏观与基本面共同影响预计区间震荡运行，不锈钢价格受宏观情绪主导且基本面逻辑弹性较差预计区间震荡 [4][5] - 工业硅关注上游复产幅度，多晶硅处于政策市场且短期或有回调驱动 [27][31] - 碳酸锂因反内卷对产量影响分歧大而宽幅波动 [63][66] 各品种总结 镍 - 基本面方面，宏观与消息面共振扰动，政策预期发酵但未落地，基本面与预期逻辑或反复，印尼政策消息多在预期中；现实面镍矿支撑走弱，精炼镍库存有拖累但镍铁补库稍提振镍价 [4] - 库存变化上，中国精炼镍社会库存增加135吨至39114吨，LME镍库存减少3654吨至203922吨，有色网7月中旬镍铁库存37534吨，中国14港港口镍矿库存增加39.51万湿吨至987.87万湿吨 [6][8] - 市场消息包括加拿大或停向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、工业园区现环境违规、印尼计划缩短采矿配额期限、协会透露产量目标、镍铁产业园停产及需重新提交工作计划和预算等 [9][10] 不锈钢 - 基本面受宏观情绪主导，政策预期提振商品，但趋势上行需具体政策指引；短线盘面受提振，交仓利润修复，镍铁补库修复估值且缓和过剩压力限制钢价底部空间；供需呈双弱格局，库存边际去化 [5] - 库存方面，2025年7月24日，钢联不锈钢社会总库存1118586吨，周环比减2.54% [8] 工业硅 - 本周价格走势为盘面震荡偏强，现货价格上涨，周五收于9725元/吨，新疆、内蒙现货报价环比上升 [27] - 供需基本面，供给端周度行业库存去库，云南、四川、新疆开工增加，后续关注西北地区复产节奏；需求端下游短期需求持稳，多晶硅采购起色，有机硅需求降低但有复产预期，铝合金刚需订单，出口以刚需为主 [28] - 后市观点是关注上游工厂复产节奏，周五夜盘焦煤降温预计下周盘面回调，但基本面改善支撑下方空间，若大幅复产供需将转过剩 [31] 多晶硅 - 本周价格走势为盘面大幅上涨，周五收于51025元/吨，现货市场下游少部分接受高价成交 [27] - 供需基本面，供给端短期周度产量边际增加，部分工厂复产减产并存，库存去化，上游挺价带来下游投机性补库；需求端终端退坡叠加成本抬升，硅片产量缩减，硅片、电池片涨价有接受情况，但组件涨价传导不顺畅 [29][30] - 后市观点是处于政策市场，短期或有回调驱动，盘面上涨后上游套保带来仓单注册预期，后续关注仓单数量 [32] 碳酸锂 - 本周价格走势为快速拉升，主力合约收涨，现货周环比上涨，期现基差走弱，合约价差环比上涨 [63] - 供需基本面，供应上锂精矿价格上涨，外采锂矿盘面套保利润扩大，反内卷政策下江西和青海企业有减产停产可能但市场分歧大，本周产量减少；需求上下游高价采买意愿弱，成交减少，基差下跌，下游正极材料库存平稳，新能源乘用车销量小幅回暖但增速低于预期；库存上社会库存总量延续增加，期货仓单数量增加 [64][65] - 后市观点是多空分歧大宽幅波动，单边谨慎持仓，跨期不建议套利，套保建议上游卖出套保、锂盐企业点价出货 [66][67][70]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍预计呈现多空博弈的区间震荡运行，不锈钢预计盘面跟随宏观情绪方向，基本面给予区间震荡逻辑 [4][5] - 工业硅关注上游工厂复产节奏，多晶硅处政策市场，短期或有回调驱动 [31][32] - 碳酸锂多空分歧较大，呈宽幅波动 [63] - 棕榈油关注8月增产结果对价格的影响，持续关注低位布多机会；豆油驱动在于美豆天气、出口持续性和中美贸易谈判结果 [92] - 豆粕和豆一预计下周价格震荡 [105] - 白糖国际市场低位区间整理，国内市场区间整理、内强外弱 [127][128] - 棉花预计维持震荡偏强走势 [160][161] - 生猪现货价格弱势震荡，期货关注仓单注册和止盈止损 [181][182] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面**：镍宏观与消息面共振扰动，现实面镍矿支撑走弱、库存有拖累但转产经济性稍提振；不锈钢宏观情绪主导边际，现实基本面逻辑弹性差，供需双弱，库存去化 [4][5] - **库存变化**：中国精炼镍社会库存增加，LME镍库存减少；镍铁库存压力偏高但稍有缓和；不锈钢社会总库存及各类型库存环比减少；中国14港港口镍矿库存增加 [6][8] - **市场消息**：涉及加拿大、印尼等地镍相关政策、项目情况及违规问题 [9][10] - **重点数据跟踪**：展示了沪镍、不锈钢主力合约收盘价、成交量等期货数据，以及产业链相关产品价格、价差、利润等数据 [12] 工业硅和多晶硅 - **价格走势**：工业硅盘面震荡偏强、现货价格上涨；多晶硅盘面大幅上涨、现货报价走高 [27] - **供需基本面**：工业硅行业库存去库，供给端开工增加、库存减少，需求端短期需求持稳；多晶硅上游库存去化，供给端产量边际增加，需求端终端退坡、硅片减产 [28][29] - **后市观点**：工业硅关注上游复产节奏，预计下周盘面回调但基本面有支撑；多晶硅政策主导，短期或回调，关注仓单注册数量 [31][32] - **操作建议**：工业硅逢高空配，多晶硅谨慎持仓，考虑跨期反套头寸入场，推荐上游企业卖出套保 [32][33] 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约快速拉升后大幅回落，期现基差走弱 [63] - **供需基本面**：供应端锂精矿价格上涨、套保利润扩大，反内卷政策对产量影响分歧大，本周产量减少；需求端下游采买意愿弱，成交减少，新能源乘用车销量小幅回暖；库存延续增加 [64][65] - **后市观点**：多空分歧大，宽幅波动 [66] - **操作建议**：谨慎持仓，不建议套利，建议卖出套保 [67][68][70] 棕榈油和豆油 - **上周观点及逻辑**：棕榈油因基本面缺乏强驱动价格高位难上冲，豆油中美贸易谈判改善弱现实但缺乏上涨强驱动 [87] - **本周观点及逻辑**：棕榈油基本面无新增有效利空，马来7月累库但预计不超220万吨，印尼价格扛跌但产量恢复或不及预期，销区渠道库存重建，关注8月产量及豆棕价差；豆油美豆天气炒作乏力，国内弱现实强预期，关注中美贸易谈判、出口持续性及巴西贴水 [88][91] - **盘面基本行情数据**：展示了油脂期货的开盘价、收盘价、涨跌幅、成交量、持仓量等数据，以及价差和仓单情况 [94] - **油脂基本面核心数据**：包含马来、印尼棕榈油产量、库存、出口等数据，以及相关价差、基差等数据 [96][99] 豆粕和豆一 - **上周行情**：美豆期价小幅下跌，国内豆粕期价先涨后跌、豆一期价震荡 [100][101] - **国际大豆基本面**：美豆净销售周环比下降、优良率周环比下降、巴西大豆升贴水和进口成本及盘面榨利有变化，美豆主产区天气预报偏中性 [101] - **国内豆粕现货情况**：成交量、提货量周环比略升，基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降，大豆压榨量周环比小幅下降、下周预计上升 [103] - **国内豆一现货情况**：豆价稳中偏强，东北产区新豆生长良好，销区需求平淡 [104] - **下周展望**：预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注美豆产区天气和中美经贸会谈，豆一关注技术面波动 [105] 白糖 - **本周市场回顾**：国际市场美元指数、原油价格等有变化，原糖价格下跌，基金净多单减少，巴西、印度、泰国产糖量有增减；国内市场广西集团现货报价持平，郑糖主力上涨，基差走低，国产糖产量增加，进口量减少 [127][128] - **下周市场展望**：国际市场低位区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策；国内市场区间整理、内强外弱，关注进口节奏 [129][158] - **操作建议**：同下周市场展望 [158] 棉花 - **行情数据**：展示了ICE棉花、郑棉、棉纱主连的开盘价、收盘价、涨跌等数据 [164] - **基本面**：国际市场ICE棉花窄幅波动，美棉生长良好、出口销售符合季节性，其他主产国和消费国有不同情况；国内市场棉花现货价格稳中略降、交投弱，仓单有数据，下游交投略好转 [165][171][172] - **操作建议**：ICE棉花维持震荡，关注关税谈判；国内棉花短期受旧作库存预期支撑，关注政策动向和8月中旬后交割逻辑 [177] 生猪 - **本周市场回顾**：现货市场价格弱势运行，供应集团增量、散户压栏，需求低；期货市场价格大幅震荡，基差变化 [180] - **下周市场展望**：现货价格弱势震荡，关注旺季压力释放；期货近端回归产业逻辑关注仓单注册，远月进入产业锁利润逻辑阶段注意止盈止损 [181][182] - **风险点**：宏观环境、二次育肥 [183]

2025 年 7 月 27 日 二 〇 二 五 年 度 沪镍基本面：宏观与消息面共振扰动，镍价或区间震荡运行。宏观调结构、优供应、淘汰落后产能的 政策预期发酵，但尚未有对镍的明确政策落地前，基本面验证与宏观预期的逻辑可能存在反复。短线印尼 在镍矿方面的政策消息较为频繁，但基本在市场的预期中，难以对盘面形成较大的影响。其一，APNI 协会 再次建议政府重新评估镍矿的 HPM 公式，纳入矿石中的铁和钴的经济价值，从而可能对冶炼成本形成一定 的抬升，不过，此方案市场先前就有报道，具体能否落地仍需跟踪印尼政府的态度。其次，印尼政府可能 将 RKAB 审批周期从三年改为一年，并敦促企业于 2025 年 10 月开始重新提交 2026 年 RKAB 预算。此消息 或进一步表明了印尼希望更加灵活控制配额，从而影响镍价的态度。现实面来看：1）镍矿支撑持续走弱。 印尼配额审批增加后，溢价从 7 月逐步回调，火法现金成本已下移 1.4%，而往年存在自三季度后溢价持续 回调的预期，下半年的镍矿担忧降温；2）精炼镍短线库存持稳，但低成本供应增量预期仍有拖累，镍铁 环节库存偏高，但边际补库带动轻微修复价格，从转产经济性的角度稍微提振镍 ...

/ 国信期货研究 Page1 国信期货有色（镍、不锈钢）月报 镍 黑天鹅灰犀牛齐舞有色仍在强势风口 盘整蓄势 未来可期 2021 年 4 月 25 日 2025 年 7 月 27 日 ⚫ 主要结论： 行情方面，沪镍主力合约 2509，2025 年 7 月 24 日收于 124360 元/吨，本月 镍价整体呈震荡上行走势。 今年以来，政策层面围绕"反内卷"密集发声。从 3 月政府工作报告强调整 治内卷式竞争，到 6 月修订出台《中华人民共和国反不正当竞争法》，再到 7 月 中央财经委员会议提出"反内卷"竞争，治理无序竞争，推动产能退出。7 月 24 日，国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案 （征求意见稿）》，拟进一步明确不正当价格行为认定标准，完善低价倾销认定 标准，规范市场价格秩序，治理"内卷式"竞争。目前"反内卷"具体落地政策 尚未全面出台，市场仍处于交易预期阶段。预计后续会有配套政策陆续出台。今 年以来经济顶住压力、总体平稳、稳中向好，但也存在外部环境仍复杂多变、内 需不足等问题。按照惯例，7 月底将召开政治局会议，将大体确定下半年政策基 调。预计后续政策偏扩张的大基调和扩内 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期不锈钢价格有所企稳，部分贸易商开始投机性备货，不锈钢及镍铁价格企稳回升，但在不锈钢库存高企的背景下，投机需求影响预计有限，过剩局面难以出现扭转；在需求疲软的背景下，虽然当前矿价已经出现下跌，但下游冶炼厂扩产动力依旧不足，预计后市矿价将继续阴跌，带动产业链价格中枢进一步下移；后市应关注镍矿及镍铁价格能否进一步下跌以及宏观层面对于市场情绪的影响；操作上，继续建议逢高沽空；短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 资源端：周内矿端报价松动，镍矿价格整体走跌；菲律宾8月镍矿资源陆续开售，受台风天气影响，装船出货效率受阻；火法矿方面，冶炼厂对矿石采购量显著减弱，矿价承压运行；湿法矿方面，供应量保持稳定，价格持稳运行；后市来看，尽管镍矿价格已有所下跌，但市场需求暂未出现明显回暖迹象，冶炼厂扩产动力不足，预计镍矿价格将受需求拖累继续阴跌 [11] - 镍铁：本周镍铁市场情绪稍有好转，供方报价抬升，市场散单成交价格拉涨至920元/镍（舱底含税），镍铁价格稳中偏强运行；供应端，迫于生产亏损压力，部分镍铁冶炼厂降负荷生产，但镍铁过剩压力仍存；在成本支撑下，铁厂报价坚挺，但成交有限，市场多持观望态度，后续还需关注镍铁最新成交动态以及镍铁的供需情况 [11] - 中间品：高冰镍方面，近期高冰镍相较镍铁溢价位于较高水平，高冰镍生产驱动较强，部分镍铁产线已经开始转产高冰镍，预计高冰镍7月供应环比将有明显提升；MHP方面，湿法矿供应稳定，项目生产情况正常，MHP产量预计维持较高水平；总体而言，中间品供应存在转松预期 [11] - 精炼镍：本周镍价受镍铁价格回升带动偏强运行；现货市场方面，下游企业观望情绪升温，精炼镍现货成交转冷，各品牌现货升贴水多持稳运行；库存方面，全球镍显性库存减少1.43%至24.3万吨，中国累库而LME去库；LME镍库存减少3654吨至20.4万吨，降幅1.76% [11] 期现市场 - 精炼镍现货：金川镍价格为122540元/吨，较上期下跌640元，跌幅0.52%；俄镍价格为120890元/吨，较上期下跌700元，跌幅0.58%；现货比价为8.07，较上期上涨0.1，涨幅1.27%；进口盈亏为 - 4.29%，较上期增加1.9%；LME收盘价为15245美元，较上期上涨10美元，涨幅0.07%；SHFE收盘价为120500元，较上期下跌890元，跌幅0.73%；俄镍升贴水为350元/吨，较上期持平 [14] - 精炼镍期货：LME镍升贴水为 - 194.4美元/吨，较上期上涨7.8美元；三月比价为7.89，较上期上涨0.04，涨幅0.52%；LME持仓为31.54万手，较上期减少1.22万手，降幅3.73%；SHFE持仓为15.70万手，较上期增加1.12万手，涨幅7.71%；LME库存为20.76万吨，较上期增加0.14万吨，涨幅0.68%；SHFE库存为2.53万吨，较上期增加0.02万吨，涨幅0.92%；保税区库存为0.56万吨，较上期增加0.02万吨，涨幅3.71%；镍板现货库存为3.52万吨，较上期增加0.17万吨，涨幅4.97%；镍豆现货库存为0.29万吨，较上期持平 [14] - 镍现货升贴水：国内精炼镍现货升贴水偏强；截至7月25日，俄镍现货均价对近月合约升贴水为350元/吨，较上周持平，金川镍现货升水报1900 - 2100元/吨，均价较上周持平；截至7月25日，伦镍Cash/3M贴水204.70美元/吨，较上周小幅回落 [22] - 二级镍价格：镍铁方面，本周供方报价抬升，市场散单成交价格拉涨至920元/镍（舱底含税），镍铁价格稳中偏强运行 [25] 成本端 - 镍矿：国内港口累库明显；截至7月25日，镍矿港口库存报987.87万吨，较上周同期增加4.2%；镍矿价格承压运行；7月25日，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报52.2美元/湿吨，价格较上周同期持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报25.0美金/湿吨，价格较上周同期持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报58.5美元/湿吨，价格较上周同期持平 [32][35] - 镍铁：未提及更多成本相关内容 - 中间品：6月，印尼MHP产量3.9万镍吨，环比基本持平；高冰镍产量2.5万镍吨，环比大幅回升；截至7月25日，印尼MHP FOB价格报12352美元/金属吨，MHP系数对LME镍0.845，较上周持平；高冰镍报12938美元/金属吨，高冰镍系数对LME镍0.88，较上周持平 [42][47] 精炼镍 - 供给：2025年6月，全国精炼镍产量达到3.45万吨，维持在历史高位水平 [52] - 需求：未提及更多需求相关内容 - 进出口：未提及更多进出口相关内容 - 库存：本周全球精炼镍库存小幅去库；根据Mysteel数据，全球镍显性库存减少1.43%至24.3万吨，中国累库而LME去库；LME镍库存减少3654吨至20.4万吨，降幅1.76% [61] - 成本：未提及更多成本相关内容 硫酸镍 - 供给：未提及更多供给相关内容 - 需求：未提及更多需求相关内容 - 成本及价格：未提及更多成本及价格相关内容 供需平衡 - 全球供应展望：未提及更多供应展望相关内容 - 季度供需平衡预测：2023 - 2025年各季度及年度的不锈钢需求、电池需求、合金需求、电镀需求、其他需求、总需求、总供给及供需差数据展示；2023年总供需差为8.29万镍吨，2024年总供需差为2.72万镍吨，2025年总供需差为16.64万镍吨 [77]

. 贵金属有色金属产业日报 2025/07/25 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍核心观点为中性偏空，随着镍矿供应陆续起量、冶炼端运行产能充裕，精炼镍内外库存累增，现实需求不容乐观，虽反内卷政策交易预期尚未降温，但镍价走势与基本面愈发背离，进一步上行压力仍存[3] 根据相关目录分别进行总结 镍市场整体情况 - 上周沪镍主力2508合约开于120960元/吨，收于120500元/吨，周内高点121670元/吨，低点118780元/吨，周跌0.73%[11] - 7月18日国新办发布会表示实施重点行业稳增长工作方案，周五沪镍夜盘快速拉涨[11] 镍各环节价格与产量情况 - **镍矿价格**：截至7月21日，菲律宾红土镍矿0.9%、1.5%、1.8%CIF价格环比上周分别持平于30、58.5、80.5美元/湿吨；截至7月18日，印尼Ni1.2%、Ni1.6%内贸镍矿到厂价环比上周分别持平于25、52.2美元/湿吨；上周菲律宾 - 天津港、菲律宾 - 连云港海运费环比分别持平于12.5、11.5美元/湿吨[3][30] - **出口盈亏**：上周电解镍出口盈亏环比 - 6.65美元/吨至45.4美元/吨，环比 - 12.8%[3] - **国内NPI价格**：截至7月21日，8 - 12%高镍生铁均价环比上周 - 2元/镍点至901.5元/镍点，环比 - 0.22%[3] - **精炼镍产量**：截至2025年7月，中国电解镍月度产量环比增加0.04万吨至3.22万吨，环比增1.26%[3] - **镍铁产量**：截至2025年6月，全国镍生铁产量（金属量）环比减少0.16千吨至25.64千吨，环比 - 0.59%；截至2025年6月，印尼镍生铁产量环比 - 0.46万吨至13.68万吨，环比 - 3.26%[3][74] - **镍铁利润**：上周福建RKEF现金成本生产利润率环比 + 0.11个百分点至 - 9.43%[3] - **不锈钢排产**：截至2025年6月，全国不锈钢粗钢产量环比 - 17.13万吨至329.16万吨，环比 - 4.95%[3] - **不锈钢市场库存**：截至7月18日，不锈钢市场库存环比上周 - 1.97万吨至114.78万吨，环比 - 1.69%[3] 镍相关产品现货价格与库存情况 - **电解镍现货价格**：截至7月18日，电解镍现货价格环比上周 - 650元/吨至121500元/吨，环比 - 0.53%[15] - **金川镍价格**：截至7月18日，金川镍价格环比上周 - 700元/吨至122450元/吨，环比 - 0.57%；金川镍升水环比持平于2000元/吨[16] - **进口镍价格**：上周进口镍价格环比 - 700元/吨至120800元/吨，环比 - 0.58%；进口镍升水环比持平于350元/吨[16] - **LME镍价**：截至7月18日，LME镍价环比上周 + 10美元/吨至15245美元/吨，环比 + 0.07%；LME镍0 - 3现货升贴水环比 + 7.81美元/吨至 - 194.43美元/吨[21] - **电解镍进出口盈亏**：截至7月18日，电解镍进口盈亏环比 + 604.46元/吨至 - 1719.09元/吨，环比 + 26.0%；电解镍出口盈亏环比 - 6.65美元/吨至45.4美元/吨，环比 - 12.8%[21] - **镍矿港口库存**：截至7月18日，镍矿港口库存环比上周 - 5万吨至715万湿吨，环比 - 0.69%[32] - **精炼镍库存**：截至7月21日，SHFE镍仓单环比上周 + 815吨至2.21万吨，环比 + 3.83%；LME镍仓单环比上周 + 0.13万吨至20.79万吨，环比 + 0.63%；上周纯镍社会库存（包含上期所）环比 + 1165吨至4.04万吨，环比 + 2.89%，其中华东社会库存环比 + 935吨至1.51万吨，环比 + 6.62%，上海保税区库存环比持平于0.47万吨[47] 其他镍相关产品情况 - **MHP与高冰镍**：截至7月21日，MHP FOB价格环比上周 - 132美元/吨至12347美元/吨，环比 - 1.06%；高冰镍FOB价格环比 - 90美元/吨至12928美元/吨，环比 - 0.69%；截至2025年7月，印尼MHP产量环比增加0.07万吨至3.87万吨，环比增1.84%；高冰镍产量环比增加0.08万吨至1.35万吨，环比增6.30%；截至2025年6月，MHP月度进口量12.82万吨，环比 - 10.21%；高冰镍月度进口量2.25万吨，环比 - 0.3%[38] - **硫酸镍**：截至2025年6月，中国硫酸镍月度产量环比 - 0.12万吨至2.48万镍吨，环比 - 4.69%；月度进口量1.33万吨，环比 - 27.35%，同比 - 10.01%；月度出口量782.1吨，环比 + 3.66%，同比 - 41.02%；截至7月22日，MHP、镍豆、高冰镍、黄渣生产硫酸镍利润率环比上周分别为 - 2.2、 - 2.4、 - 2.4、 - 2至 - 2.6%、 - 4%、1.1%、 - 4.1%[58][65] 不锈钢市场情况 - **不锈钢期货与现货价格**：上周不锈钢主力ss2509合约开于12690元/吨，收于12725元/吨，周内高点12780元/吨，低点12600元/吨，周涨0.28%；截至7月22日，304/2B卷 - 毛边无锡报价12900元/吨，较上周环比 + 150元/吨，环比 + 1.18%[84] - **不锈钢库存**：截至7月18日，不锈钢市场库存环比上周 - 1.97万吨至114.78万吨，环比 - 1.69%，其中300系库存环比上周 - 0.74万吨至68.75万吨，环比 - 1.06%；截至7月22日，不锈钢仓单数量环比上周 - 0.75万吨至10.35万吨，环比 - 6.77%[87] - **不锈钢进出口**：截至2025年6月，中国不锈钢月度进口量10.95万吨，环比 - 12.48%，同比 - 16.61%；月度出口量39.0万吨，环比 - 10.63%，同比 - 13.51%[91] - **不锈钢生产成本与利润**：截至7月22日，中国冷轧304不锈钢生产现金成本环比上周 - 126元/吨至13141元/吨，环比 - 0.92%；冷轧不锈钢卷利润率环比 + 1.6个百分点至 - 4.88%[96]