指数上涨与个股分化的原因 - 近期指数上涨主要由权重板块轮动推动 包括CPU PCB 锂矿 稀土 固态电池 锂电池 光伏 算力人工智能等 [1] - 上证指数拉升依赖银行券商等传统金融权重 而深证成指因成分复杂需多板块协同拉动 [1] - 主力资金当前策略为先突破深证成指11000点 再联动上证指数形成金融与题材轮动的正向循环 [2] 板块轮动特征 - 每日领涨板块均受消息面刺激 但核心驱动力来自主力对指数权重的主动调控 [1] - 深证成指权重结构分散 单一板块如锂矿或人工智能上涨即可带动指数 [1] - 金融权重搭台后 题材股才有持续表现机会 形成"金融搭台 题材唱戏"模式 [2] 散户操作困境 - 当前行情节奏变化快 趋势型与连板型策略均失效 仅长期持有行业龙头股可获收益 [2] - 中位股表现疲弱 大市值权重股上涨时连板股机会减少 [2] - 需聚焦业绩确定的行业龙头企业 频繁调仓易错失红利 [2]

市场行情分析 - 7月17日市场呈现普涨格局，多个板块表现活跃，但部分投资者因未持有相关股票而踏空 [1] - 深证成指涨幅超过1%，创出新高，但多数投资者未持续持有权重股 [1] - 科技板块成为市场主角，包括算力、机器人、CPU、PCB等细分领域 [1] - 鸿蒙和军工板块下午表现活跃，创新药板块也有所上涨 [1] 板块表现 - 消费板块年初有所表现，但国内大循环概念昙花一现 [1] - 科技板块集体走强，部分创业板个股涨幅达20%，但投资者存在恐高心理 [1] - 每个走强板块涨停股票不少于5只，显示资金集中涌入 [1] - 科技板块上涨主要由主导基金推动，非散户行为 [1] 投资策略 - 当前行情特殊，连板、反包、趋势模式均不明显，持股需耐心 [2] - 短线操作易追高，中途卖出易踏空，需精准把握节奏 [2] - 科技板块波动大，上涨快但不稳定，低吸与追高风险并存 [2] - 深圳成指有望突破11000点，行情可能呈现金融与科技轮动格局 [2] - 建议投资者要么精准把握节奏，要么等待明确主线出现 [2]

今日盘面还有一个表现不错的板块是机器人板块，该板块已高位震荡较长时间，近日开始反弹，成交量 有所变化，今日一些龙头板块还出现了涨停。从形态和量价关系看，人形机器人板块接下来一段时间可 能还会沿当前趋势震荡上行，大家可重点关注。短期来看，PCB和CPU板块将进入高位震荡调整阶段， 而人形机器人板块可能进入上行反弹阶段，大家要对比这两个板块，认清当前走势。 今日文章中也提及了几个方面，一是系统和芯片等大方向；二是稀土矿相关内容，大家可关注，还有英 伟达芯片出口对相关板块的影响；最后是光伏板块，目前仍处于底部反转阶段，今日早盘提及的一些公 司表现不错。 再来看今日关注的板块走势，前期提及的几个板块中，PCB板块今日出现回调，很可能已进入横盘震荡 区间。该板块在连续拉升后，上升趋势可能已结束，目前已连续回调6天，成交量明显萎缩，短期继续 上冲的可能性较小。 CPU板块走势相对较好，主要是龙头板块业绩大幅超出预期，昨日拉升后出现阳线，但今日走势不佳， 拉升后一路下行。前期两大热门板块，无论是炒概念还是炒业绩，今日都已显疲态，出现冲高回落态 势。 7月16日，和讯投顾任凌康称，目前市场已收盘，从今日盘面看，市场风格已出现 ...

市场整体规模 - 当前市场整体规模达到1733亿 [1] CPU板块 - CPU板块作为行业龙头 今日成交量显著放大 收盘时成交金额高达196亿 [1] - 主力资金流出规模达到143亿 [1] - 该板块对深证成指的权重影响较为突出 若短期内出现见顶迹象 指数可能会迎来一轮调整 [1] 人形机器人板块 - 人形机器人板块走势强劲 整体资金流入量达到12亿 [1] - 该板块此前已经经历了长达4个月的调整 [1] - 若CPU板块见顶 可着重观察人形机器人板块的承接力度 若表现良好 可考虑逢低关注 [1] 医药板块 - 医药板块今日涨幅居前 市场资金选择其作为防御性板块 [1] - 医药板块目前处于市场底部区域 具备长期布局的价值 [1] 算力板块 - 算力板块呈现冲高回落态势 预计明日可能会继续向下调整 [1] - 需重点观察该板块的承接情况 [1] 证券板块 - 证券板块在明日的市场中至关重要 今日指数出现跳水 证券板块临危受命 暂时稳住了指数 [2] - 若明日证券板块表现平淡 市场可能会出现普跌局面 [2] - 若证券板块发力向上拉升 指数有望企稳 反之则可能继续下跌 [2] 操作建议 - CPU板块短期内可能见顶 明日存在低开低走的风险 [2] - 若证券板块走强 可考虑进行低吸操作 并关注其他板块的优先表现情况 [2]

市场情绪修复 - 市场呈现情绪修复态势 指数波动不大但个股和板块表现活跃 收盘勉强站上3500点 [1] - 修复行情判断基于双冰状态 红盘数量最低不足700只 收盘1200多只 高度板压制在三板 历史数据显示次日修复概率超90% [1] - 修复集中在机器人 AI 算力方向 与昨日三板股晋级方向相关 包括稀土加机器人 业绩加机器人 稳定币 数据要素等分支 [1] 短线操作与市场分化 - 短线操作需寻找合适节点博弈 今日市场普涨但方向分散 高度板仅到4板 整体高度未打开 [2] - 短期情绪已稳住但信心恢复缓慢 明日可能出现分化 分化强弱取决于两点：修复个股能否维持震荡 4板股晋级情况 [2] - 资金倾向流向阻力最小方向 新方向更受关注 具体主线方向需观察4板股表现 [2] 机器人板块 - 机器人板块持续强势但内部轮动明显 今日汽配相关个股涨停较多 呈现高位与低位轮动特征 [3] - 板块涉及拼接材料 减速器 汽配等分支 最早启动的是拼接材料和减速器 短期需关注这两个分支的强度和高度 [3] - 部分个股走独立逻辑 类似创新药行情前个股 板块整体表现一般但后续可能继续挖掘 需留意消息面刺激 [3] CPU与PCB板块 - CPU板块昨日大涨后今日继续冲高但回落 部分个股爆量成交近170亿 是昨日两倍 分歧较大需观察明后天走势 [4] - PCB板块今日回调但未放量 趋势仍在延续 已倾向鱼尾行情 更多依赖业绩而非情绪节奏 [4] 数据要素与AI方向 - 数据要素方向今日两个4连板股表现突出 部分个股有突破前期高点迹象 短期可锚定这些个股 [4] - AI方向分支众多 数据要素较为突出 修复行情持续但需关注具体个股表现 [4] ETF表现 - 食品饮料ETF(515170) 近五日涨0.35% 市盈率19.9倍 份额增2400万份 主力资金净流入1405.5万元 估值分位17.24% [6] - 游戏ETF(159869) 近五日跌2.2% 市盈率43.29倍 份额增1.8亿份 主力资金净流出5010万元 估值分位64.09% [6] - 科创半导体ETF(588170) 近五日跌0.97% 份额增1600万份 主力资金净流出259.5万元 [6] - 云计算50ETF(516630) 近五日涨6.28% 市盈率108.59倍 份额减1100万份 主力资金净流出318.1万元 估值分位89.96% [7]

市场情绪与大盘指数错配 - 大盘指数缩量但3000多家个股上涨 显示市场情绪相对积极 [1] - 大盘指数放量但整体走势下跌 市场情绪与指数出现错配 [1] - CPU和光模块板块业绩利好推动科技方向上涨 但大盘指数仍下跌 背离持续 [1] 科技板块与投机板块的竞争关系 - 科技板块作为指数权重重要组成部分 能否结束轮动走出强势行情是关键 [1] - 稳定币为首的情绪投机板块是否修复将影响市场走势 [1] - 科技板块独立行情可能扭转市场错配状态 并影响投机板块修复 [1] - 投机板块若无明显修复 后续走势可能趋弱 [1] 明日市场关注焦点 - 需重点关注CPU和光模块为首的科技方向能否继续放量上涨 [2] - 稳定币为首的情绪投机板块表现将影响市场整体走势和资金流向 [2]

市场走势分析 - 市场出现放量分化现象 科技类板块表现活跃 金融类板块处于调整状态 封板率大幅降低 连板数量很少 显示市场连续性不强 [1] - 连续三个交易日出现冲高回落 若开盘价高于前日收盘价且实体突破前日最高点则定义为上升 当前区域连续三天未成功覆盖K线 调整属于正常现象 [2] - 本周为调整周 关键观察点为3483点低点是否被跌破 若不破则市场维持弱势震荡 后续仍有上升空间 目标位3600点不变 [1][3] 板块表现 - 科技板块投机氛围尚可 但冲高后缺乏连续性 仅CPU和PCB板块表现较好 其余板块分化严重 [1] - 金融板块中银行调整 但券商及大金融类若启动可稳定指数 需关注稳定币相关机会 [4] - 某华等横盘区域个股表现较好 适合在横盘区域买入 [5] 交易策略 - 冲高时需及时出局 避免回落跌破后利润回吐 单日调整幅度可达5-6点 三个交易日调整幅度可达10-20点 [2] - 调整后可能出现三段式日线级别下跌 后续进攻主力可能仍为大金融板块 需留意稳定币发行受益方 [5] - 成交金额每日平稳放大至1.4万亿属正常 无需过度关注单日放量 避免因放量预期导致操作失误 [4] 技术信号 - 顶分型信号出现 需观察低点是否跌破 重点关注11点阳线低点支撑 若未跌破则问题不大 [3] - 上升途中调整一般为三段式 近期可能再跌1-2天后形成疑似低点 随后直接进攻 [5]

IPO募资计划 - 公司科创板IPO申请获受理，拟募资41.69亿元，资金将用于建设新一代服务器处理器、桌面处理器、先进工艺处理器和研发中心项目 [1] 产品结构与增长 - 公司主营"开先"系列PC/嵌入式处理器(2024年营收占比86.96%)和"开胜"系列服务器处理器(8.55%)及配套芯片(4.46%) [2] - "开先"系列2023-2024年营收增速分别为74.64%和51.78%，"开胜"系列同期增速达289.01%和547.63% [2] - 新产品KX-6000G和KX-7000为公司带来增长机会，但尚未形成规模效应 [1] 客户集中度 - 2022-2024年前五大客户销售额占比分别为88.60%、96.63%、96.04% [3] - 第一大客户中电国际销售额占比分别为37.59%、63.31%、53.47% [3] - 客户集中度高主要因下游整机制造市场集中度高及部分客户转为通过经销商采购 [3] 毛利率表现 - 2022-2024年毛利率分别为38.79%、32.95%、15.40%，呈现急剧下降趋势 [4] - 同期可比公司毛利率平均值为55.09%、54.96%、50.49%，2024年高出公司35个百分点 [4][5] - 毛利率下滑主因KX-6000系列价格优惠、原材料涨价及新产品良率爬坡导致成本较高 [6] - "开先"系列毛利率从2022年40.11%降至2024年14.06%，是综合毛利率下滑主因 [6][7] 研发投入 - 2022-2024年研发投入分别为9.84亿、9.88亿、8.13亿元，占营收比例达289.50%、178.00%、91.44% [8] - 同期归母净利润分别为-7.27亿、-6.76亿、-9.51亿元，三年累计亏损23.54亿元 [8] - 研发费用中职工薪酬占比(29.80%-39.49%)显著低于同业(海光信息54.52%-70.60%，龙芯中科51.52%-66.14%) [8][9][10]

7月份市场交易逻辑 - 市场进入7月业绩披露期 业绩支撑方向成为关注重点 其中英伟达产业链（PCB/CPU）已提前反应业绩预期 工业板块半年报预告验证业绩表现 但需注意追高风险 [1] - 电力行业业绩增速显著 夏季用电高峰叠加煤炭价格下行 火电企业成本压力缓解 同时光伏供给收缩可能使传统电力受益 形成"需求增+成本降+供给替代"三重逻辑 [2] - 人民币国际化战略下 稳定币及金融相关领域具备中长期投资价值 近期稳定币板块回调后重现走强趋势 需等待合适介入时机 [3] 行业投资机会 电力行业 - 华电等企业业绩公告显示行业增速超预期 夏季用电量攀升形成季节性支撑 [2] - 火电企业受益于动力煤价格下行 燃料成本同比下降 同时光伏产能调控可能带来额外市场份额 [2] 科技制造 - 英伟达产业链标的（PCB/CPU）业绩确定性获半年报验证 但部分标的已处估值高位 [1] 金融科技 - 人民币稳定币作为国际交易载体 相关金融基础设施领域存在战略发展机遇 [3] 操作策略 - 电力板块需关注重要标的回调机会 避免追高已上涨标的 [2] - 科技制造领域需区分已兑现预期与尚存空间的标的 [1] - 金融科技方向建议采用中长期布局策略 等待缩量调整时机 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块、CPU 交换机、铜缆、液冷系统、卫星通信 - **公司**：旭创、新易盛、太辰光、长兴博创、石家光子、沃尔核材、新家电子、阿菲诺、CSB 云场、字节跳动、博通、英伟达、康宁、Covid、Meta 纪要提到的核心观点和论据 - **AI 出海链市场表现**：2025 年第二季度整体表现良好，英伟达首批 GPU300 部署产生积极影响，贸易摩擦短期波动不影响长期趋势，历史类似波动最终会修复[1][2] - **光模块及相关产业表现**：中国厂商主导光模块领域，旭创第一、新易盛第三；与 CSP 云厂商合作紧密，可应对关税；五六七月是传统上修期，龙头盈利能力强；芯片短缺推动硅光渗透率和 CW 光源芯片公司增长；GB300 部署影响铜缆行业，高速率线缆需求增长；液冷系统应用前景广，GB300 拉动配套设备需求；卫星通信产业下半年加速发展[1][3][4][8][11][12] - **CPU 交换机产业前景**：2025 年预计出货数千台，2026 年增至上万台，博通、英伟达等厂商布局支持，市场预期调整不改变发展趋势[1][5] - **行业总体发展看法**：光模块、光器件、CPU 交换机等领域发展势头强劲，长期增长潜力高，新胜和旭创 2026 年业绩预计保持 12 倍左右增长，部分细分赛道公司竞争力强[1][6] - **具体公司业绩预期和估值**：新胜和旭创 2025 年估值约 12 倍；长兴博创 2025 年预计七八亿利润，估值相对不贵；石家光子收购新厂商加强业务[7] - **新模型发布的市场催化**：Covid 部署 GB300 基地对光模块、光芯片和光器件等有催化作用，GB300 算力和功耗提升，增加铜缆和液冷配套设备需求[1][8] - **GB300 对铜缆行业影响**：高性能计算和数据中心对高速率线缆需求增长，沃尔核材量产线缆供不应求，新家电子与阿菲诺新技术突破提升市场份额[9][10] - **液冷系统应用前景**：Meta 架构和国内企业提升液冷系统配比需求，GB300 部署推动配套设备需求增长[11] - **卫星通信领域趋势**：下半年加速发展，手机直连、民用火箭、新批次采购等是市场催化剂[12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 沃尔核材发泡机逐步量产预计大幅提升业绩 - 新家电子与阿菲诺合作研发的无需发泡机的新型线缆技术应用取得突破[9][10]