市场表现 - 华银电力上半年净利润暴增4423%，股价月涨幅达76% [1] - 487家公司发布中报预告，其中126家预增超过100% [1] - 天赐材料单月涨幅达45% [1] 行情驱动因素 - 净利润增速超过100%的公司7-8月跑赢大盘概率达78% [3] - 半导体、新能源材料等行业PEG低于0.8，增长速度超过估值 [3] - 北向资金和融资盘加仓预增股，工业富联上半年净利润超100亿 [3] 筛选标准 - 净利润增速超过100%且营收利润双增长，如牧原股份上半年盈利超100亿 [4] - PEG低于0.8的公司爆发力强，如巨化股份利润增长136%但市盈率不足20倍 [4] - 北向资金近一月净买入超5亿或融资余额增幅超20%，如泰凌微端侧AI芯片量产受机构追捧 [4] 重点行业 - 电子行业受益AI爆发，工业富联AI服务器营收增长60%，芯动联科MEMS传感器军工订单激增 [5] - 化工行业因产品涨价，先达股份除草剂烯草酮价格达16万/吨，利润增长28倍 [5] - 医药生物行业多肽药物需求激增，翰宇药业利拉鲁肽注射液获FDA认证，净利润增长16倍 [5] 操作策略 - 潜伏PEG＜0.8的未发预告公司，如立讯精密因苹果Vision Pro供应链业绩可能上修 [7] - 关注机构上调目标价的公司，如晶科能源TOPCon电池溢价扩大，目标价调高30% [7] - 分批建仓，先买30%仓位，等股价回调5%再加仓 [7]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注结构变化，行情可能临近变盘点，后续市场或呈相对震荡行情，结构性行情持续涌现，建议进行均衡型的ETF配置 [5] 根据相关目录分别进行总结 A股市场行情概述（2025.7.7 - 2025.7.11） - 主要宽基指数：排名前三为万得微盘股日频等权指数（2.99%）、中证1000（2.36%）、创业板指（2.36%）；后三为红利指数（0.23%）、北证50（0.41%）、上证50（0.60%） [5][10] - 风格指数：排名前三为小盘价值（2.71%）、小盘成长（2.31%）、巨潮小盘（2.15%）；后三为大盘价值（ - 0.18%）、中盘成长（0.40%）、国证价值（0.44%） [5][11] - 申万一级行业指数：排名前三为房地产（6.12%）、钢铁（4.41%）、非银金融（3.96%）；后三为煤炭（ - 1.08%）、银行（ - 1.00%）、汽车（ - 0.41%） [5][15] A股市场行情展望（2025.7.14 - 2025.7.18） - 观点：关注结构变化，行情可能临近变盘点 [5][17] - 复盘：本周赚钱效应好，多数指数正收益，但市场轮动快，持有待涨体验或更好；月度宏观模型7月评分为 - 5分，预测7月大盘价值相对占优，万得全A指数或调整；日频宏观模型本周是持有信号，数据延续本周表现下周可能触发拐点信号；技术择时模型显示万得全A指数风险度为99.89，综合动量分数为74.86，趋势良好但位置偏高；近期大盘步入业绩预告期，可关注相关标的表现 [5][17] - 后续走势：短期看涨大盘指数，但行情临近变盘点，或出现结构性震荡，建议关注相对低位板块和标的；港股可关注AH溢价指数表现，近期A股可能阶段性强于港股 [5][20] 大盘指数宏观模型结果展示 - 低频月度宏观模型：更新时间为每月1号，分数范围 - 10分~10分，截至2025年7月11日分数是 - 5分，判断7月红利风格可能占优，万得全A指数或震荡调整 [24][26] - 高频日度宏观模型：更新时间为每天开盘前，分数范围 - 10分~10分，截至2025年7月11日自7月2日起持续发负向信号，预测万得全A指数后续临近拐点，会震荡 [26] 各大指数技术分析模型结果展示 - 主要宽基指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为深证红利（62.19分）、科创50（57.09分）、深证成指（47.55分）；后三为万得微盘股日频等权指数（30.59分）、红利指数（31.57分）、中证2000（31.86分） [32][35] - 风格指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为大盘成长（54.96分）、国证成长（54.06分）、小盘成长（48.52分）；后三为大盘价值（26.09分）、稳定(风格.中信)（30.67分）、周期(风格.中信)（30.99分） [43][46] - 申万一级行业指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为食品饮料（84.79分）、钢铁（57.92分）、美容护理（56.12分）；后三为银行（24.65分）、综合（26.49分）、轻工制造（26.51分） [55][58] 基金配置建议 - 以ETF为主，筛选要求基金成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元，建议进行均衡型的ETF配置 [65][66]

贸易伙伴关系 - 欧盟是美国最大的贸易伙伴，从美国进口的商品价值6050亿美元 [1] - 墨西哥是美国另一个最重要的贸易伙伴之一，2024年美国从墨西哥进口的商品价值超过5050亿美元 [1] - 欧盟进口商品价值最高的类别是药品，其次是汽车、飞机和其他重型机械 [1] 进口商品结构 - 墨西哥占美国蔬菜进口的69%，新鲜水果进口的51% [1] - 由于保质期短，消费者可能会比其他商品更快地经历价格上涨 [1] 关税政策 - 特朗普已经威胁要对进口到美国的任何药品征收200%的关税 [1] - 至少在18个月内不会实施药品关税政策 [1]

生产性服务业的战略功能 - 生产性服务业是GDP增长极 往往成为发达社会GDP板块中最大板块 [1] - 生产性服务业是制造业高质量发展动力 也是全球独角兽最大板块 [1] - 生产性服务业是服务贸易增长极 中国服务贸易发展不足主因生产性服务业发展滞后 [1] - 生产性服务业是产品高附加值基础 例如6000元手机中3000元来自软件/专利等生产性服务价值 [2] - 生产性服务业是全要素生产率发展基础 来自知识密集和人才密集投入 [2] 中国制造业发展现状 - 中国在高铁/汽车制造/新能源装备/电力装备/造船五大领域处于全球"领跑"地位 [3] - 在生物医药/信息智能技术/芯片生产/高端装备/新材料/航空航天等领域已从"跟跑"进入"并跑"阶段 [3] - 中国制造大而不强的概念已翻开新一页 [3] 中国生产性服务业短板 - 生产性服务业占GDP比重偏低 [4] - 服务贸易占进出口贸易比重较低 [4] - 制造业产值利润率较低 [4] - 独角兽企业比重低 [4] - 全要素生产率水平较低 [4] - 计划在"十五五"期间至2040年着力消除这五大短板 [4]

业绩表现 - 公司2025年上半年预计实现收入207.99亿元，同比增长20.64%，其中持续经营业务收入同比增长24.24% [1] - 上半年经调整归母净利润63.15亿元，同比增长44.43%，扣非归母净利润55.82亿元，同比增长26.47% [1] - 单Q2实现收入111.45亿元，同比增长20.37%，经调整归母净利润36.37亿元，同比增长47.90%，扣非净利润32.53亿元，同比增长36.70% [1] - Q2经调整净利润率达32.64%，同比增速较Q1的40%进一步提升至47.90% [1] 季度趋势 - Q2收入表观增速与Q1相近，但持续经营业务同比增速较Q1略有加速 [1] - 历史数据显示Q1至Q4收入及利润逐季度提升，下半年季度间利润有望继续保持增长 [1] CDMO板块 - 自2024H1以来公司在手订单持续回暖，2024H1在手订单431亿元，同比增长33.2% [2] - 截至2025Q1在手订单523.3亿元，同比增长47.1%，订单增长逐渐转化为业绩回暖 [2] - 板块拐点基本确立，全年业绩确定性相对较高 [2] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年实现营收441.03/518.29/605.78亿元，分别同比增长12.39%/17.52%/16.88% [2] - 预计2025-2027年实现归母净利润136.98/134.08/159.81亿元，分别同比增长44.95%/-2.11%/+19.19% [2]

生产性服务业的战略性功能 - 生产性服务业是GDP增长极 往往成为发达社会GDP板块中最大板块 [1] - 作为科研创新核心服务业 是制造业高质量发展动力 同时是全世界独角兽最大板块 [1] - 服务贸易增长极 中国服务贸易发展不足主因生产性服务业发展滞后 当前以劳动密集型服务贸易出口为主 [1] - 产品高附加值基础 以6000元手机为例 3000元成本外其余价值来自软件/专利/知识产权等生产性服务业嵌入 [2] - 全要素生产率发展基础 其知识密集和人才密集特性支撑新质生产力提升 [2] 中国制造业发展现状 - 高铁/汽车制造/新能源装备/电力装备/造船五大领域已实现全球"领跑" [3] - 生物医药/信息智能技术/芯片生产/高端装备/新材料/航空航天进入"并跑"阶段 [3] - 生产性服务业仍存五大短板：占GDP比重低/服务贸易占比低/制造业产值利润率低/独角兽比重低/全要素生产率低 [3] 未来发展重点 - "十五五"至2040年需重点消除生产性服务业五大短板 [3] - 通过发展生产性服务业推动制造业高质量发展和新质生产力良性发展 [3]

根据提供的港股投资周报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合** - **模型构建思路**：基于分析师推荐事件（上调盈利预测、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出优质股票[14][15] - **模型具体构建过程**： 1. 事件筛选：捕捉分析师上调盈利预测、首次覆盖、标题含"超预期"的研报事件 2. 基本面筛选：从事件股票池中选取盈利增长稳定、估值合理的标的 3. 技术面筛选：结合股价动量（如250日新高）和路径平稳性指标 4. 组合优化：等权重配置通过筛选的股票，定期调仓[15] - **模型评价**：长期超额收益显著，但对市场波动敏感，需动态调整筛选阈值[15][19] 2. **因子名称：250日新高距离因子** - **因子构建思路**：衡量股价接近历史高点的程度，捕捉动量效应[20][22] - **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中$Closet$为最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$为过去250交易日最高价[22] - **因子评价**：在港股市场有效性显著，但需结合其他指标过滤噪音信号[20] 3. **复合因子：平稳创新高筛选体系** - **构建思路**：综合动量、分析师关注度、价格路径平滑性多维特征[22][23] - **具体构建过程**： 1. 初筛：过去20日创250日新高+6个月≥5份买入评级研报 2. 动量筛选：250日涨跌幅前20% 3. 平稳性计算： - 位移路程比 = 区间价格变化幅度 / 价格波动累计幅度 - 创新高持续性 = 过去120日250日新高距离的时序均值 4. 最终筛选：综合评分前50名[23] 模型回测效果 1. **港股精选组合** - 年化收益：19.11% - 超额收益（vs恒指）：18.48% - 最大回撤：23.73% - 信息比率(IR)：1.22 - 跟踪误差：14.55%[19] 2. **平稳创新高因子** - 入选股票平均250日涨幅：189.6%（前20%分位数） - 创新高后20日平均超额：3.2%[22][28] 因子回测效果 1. **250日新高距离因子** - 创0新高距离股票未来20日胜率：63.4% - 前20%分组年化超额收益：15.8%[22][28] 2. **位移路程比因子** - 前30%分组年化IR：1.45 - 多空收益差：9.7%/年[23] 注：所有测试结果基于2010-2025年港股市场数据[19][22][23]

苏州双百亿基金 - 苏州发布两只百亿级基金，分别为"人才壹号基金"与"重大产业发展基金"，规模均为100亿元 [4][8] - 人才壹号基金首期25亿元，存续期15年，采用"母基金+子基金+直投"模式，年内预计设立10支子基金，重点支持35岁以下人才早期项目 [4][8] - 重大产业发展基金以直投为主，单一项目投资额不低于5亿元，聚焦苏州终端链主企业及掌握核心技术企业 [4][8] 凯辉智慧能源基金二期 - 凯辉基金设立规模10亿人民币的智慧能源基金二期，道达尔能源作为基石投资者，投资方向包括新能源汽车产业链、新能源发电技术等 [9] - 道达尔能源市值1398亿美元，自2016年起连续加注凯辉多只基金 [9] - 基金引入重庆渝富高质基金与两江资本，与重庆汽车产业优势形成协同 [9] 深圳赛米产业基金 - 深圳设立规模50亿元赛米产业私募基金，由深创投管理，投向半导体与集成电路重点项目和龙头企业 [10] - 深圳集成电路产业规模达1424亿元，同比增长16.9%，拥有700多家相关企业 [10] - 同步发布10条半导体产业支持措施，形成"政策+基金"组合拳 [11] 福建专精特新基金 - 福建设立规模20亿元省级专精特新基金，首期5亿元，聚焦战略性新兴产业领域专精特新企业 [12] - 基金设置提前让利退出、50%清算收益让利等激励机制，以及50%损失容忍机制 [12] 陕西科技创新母基金 - 陕西设立规模100亿元科技创新母基金，首期100亿元，重点布局未来产业及新材料、半导体等领域 [13] - 基金旨在提升陕西高校科研成果转化率，催化产业优势 [13] 南京战新软信基金 - 南京设立规模10亿元高投毅达战新软信基金，重点投资软件信息行业初创期、成长期企业 [14] - 南京软件和信息技术服务业规模达8600亿元，拥有3600家重点涉软企业 [14] 百望数字经济产业基金 - 百望股份联合无锡国资设立数字经济产业基金，聚焦数据资产和全球化领域 [15] - 百望股份为港股电子发票服务商，此前已与无锡国资有多轮合作 [15][16] 湖北长江健康产业基金 - 湖北设立规模34.01亿元长江一号健康产业基金，由长江产业投资集团主导，聚焦生物医药领域 [17] 雷诺新能源汽车基金 - 雷诺集团联合中金私募、杭州资本设立新能源汽车产业基金，布局电池、智驾等前沿方向 [18] - 杭州上半年新能源汽车销量全国第二，形成产业协同优势 [18] 北汽安鹏智行基金 - 北汽集团设立规模10亿元安鹏智行汽车产业基金，由北汽产投旗下机构管理 [19] 盐城数智经济基金 - 盐城设立规模10亿元黄海汇创致远数智经济基金，投向先进算力、人工智能等数字产业 [20] 爱博医疗投资动向 - 爱博医疗全资成立厦门糖泡泡投资合伙企业，或从LP向GP转型开展直投 [21] GP招募信息 - 邳州市战略新兴产业母基金规模10亿元，招GP投资半导体设备与材料等领域 [23] - 宿迁宿城新兴产业母基金规模20亿元，招子GP聚焦激光光电、新能源等产业 [24]

公司动态 - 上海西泰利生物医药科技有限公司（陕西麦科奥特医药科技股份有限公司控股子公司）自主研发的全球首创三靶点减重/代谢新药注射用XTL6001的I期临床试验取得重大突破性进展 [1] - 第二个单次递增剂量（SAD）组健康受试者已于2025年7月7日成功完成给药 标志着中国药企在全球减重赛道实现从机制创新到临床验证的关键跃升 [1] 药物机制与优势 - XTL6001采用独特的GLP-1/GCG/全新靶点三通路协同机制 系统性解决当前主流GLP-1类药物的关键局限 [3] - 临床前数据显示其呕吐相关不良反应发生率接近零 显著低于现有疗法74%的恶心呕吐发生率 [3] - 实现减重与肌肉保护的双重获益 突破传统疗法导致肌肉流失的困境 [3] - 通过生理性调控食欲 避免药物性食欲过度抑制 促进更自然的食欲与代谢平衡 [3] 临床试验设计 - I期研究严格筛选健康受试者 核心入选标准包括年龄18-65周岁 体重指数（BMI）18.5-28.0 kg/m² 男性体重≥50.0 kg 女性体重≥45.0 kg [3] 行业社群 - GLP-1俱乐部覆盖数百位专业人士 构建了围绕GLP-1产业链上下游的专家库 成为业内顶尖专业人士获取行业真知灼见的首要选择 [5] - 社群拥有3W+粉丝和数百位专家 共同参与GLP-1的减重降糖革命 [7]

基金产品概况 - 基金简称长城医疗保健混合，基金主代码000339，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2014年2月28日 [1] - 报告期末基金份额总额为117,458,484.44份，其中A类份额116,786,633.22份，C类份额671,851.22份 [4] - 投资目标为重点投资医疗保健行业上市公司，采用主动策略实现超越业绩比较基准的表现 [1] 投资策略与配置 - 采用"自上而下"与"自下而上"结合的资产配置方法，动态调整股票、债券等大类资产比例 [2] - 股票投资占比60%-95%，其中医疗保健行业股票不低于非现金资产的80%，现金类资产保持5%以上 [5] - 医疗保健行业覆盖化学制药、中药、生物制品等6个子行业，差异化分析各子行业竞争环境 [2] 业绩表现 - 2025年Q2长城医疗保健混合A净值增长率为17.49%，超越业绩基准16.08% [4] - 过去一年A类份额收益率35.19%，同期基准收益率25.06%，超额收益10.13% [4] - C类份额同期净值增长率17.32%，超额收益15.91% [4] 行业配置 - 二季度末股票仓位占基金总资产71.42%，其中制造业占比75.29%，细分集中于医药领域 [11] - 前十大重仓股未披露明细，但持仓集中度较高，前十大证券合计占比未公开 [11] 基金经理操作 - 基金经理谭小兵从业17年，二季度聚焦创新药领域，把握政策受益及海外BD超预期机会 [10] - 组合在川普关税冲击后修复，季度末创年内新高，重点配置军工、金融科技等板块 [10] 份额变动 - 报告期内A类份额净赎回21.9万份，总份额降至1.17亿份；C类份额净减少10.7万份 [14] - 期间A类申购655万份，C类申购81.6万份，显示投资者对医疗主题基金保持一定关注 [14]