文章核心观点 - 美国总统特朗普即将公布的美联储主席继任者人选，正引发债券市场的密切关注和预期调整，因为不同候选人的政策倾向将影响未来的利率路径、通胀预期和美联储的独立性，进而导致美债收益率曲线出现不同形态的变动 [1][2] 候选人政策倾向与市场预期 - **凯文·沃什**：被视为较为鹰派的候选人，其任命可能推高收益率，他支持在降息的同时出售美联储债券投资组合（量化紧缩），并基于对人工智能提升生产率的预期而支持降息 [3][4] - **里克·里德**：市场最初可能将其归为鸽派，因其政策方针鲜为人知，他的提名可能导致美元走软和美国收益率曲线变陡，他本人认为今年两次降息至3%左右是合适的，并强调美联储独立性至关重要 [5][6][7] - **克里斯托弗·沃勒**：被市场视为稳妥和正统的选择，其提名几乎不需要市场重新定价，可能导致长期收益率略微下降和收益率曲线趋于平坦 [8] - **凯文·哈塞特**：被市场视为与特朗普降低借贷成本的愿望最一致且最不独立的人选，其提名可能导致短期利率降低、长期利率升高，若获提名，2年期与30年期美债利差可能陡峭化约15个基点 [8][9] 市场现状与反应 - 过去一年，基于新任主席将推动降息的假设，短期美债收益率表现持续优于长期美债，形成了曲线陡峭化交易 [1] - 上周五，特朗普表示不愿提名领跑者哈塞特，引发了美国国债抛售，并导致市场对今年美联储降息的预期减少到不足两次 [1] - 投资者警告，市场对提名公告的直接反应可能温和，因货币政策由FOMC集体制定而非主席一人，且四位候选人均被视为不构成重大市场风险 [2] 提名背景与复杂性 - 提名过程因鲍威尔反击司法部调查以及一些参议院共和党人的公开支持而变得复杂，这突显了继任者面临的限制 [2] - 鲍威尔甚至可能作为理事留在美联储，从而限制特朗普重塑FOMC的能力 [2] - 里德作为黑马在后期获得势头，部分原因是参议院可能更愿意确认他 [6]

货币政策决议 - 哈萨克斯坦国家银行货币政策委员会宣布将基准利率维持在18%的水平不变 [1] - 下一次基准利率调整结果将于2025年3月6日公布 [2] 通胀形势分析 - 哈萨克斯坦2025年通胀率为12.3%，符合此前预期 [1] - 食品价格涨幅仍然较高，特别是肉类和植物油价格，在生产成本上升和出口需求增加等因素推动下持续上涨 [1] - 受坚戈汇率走强等因素影响，其他消费品和服务价格涨势有所放缓 [1] 国内通胀驱动因素 - 国内消费需求持续旺盛，供给能力相对不足 [1] - 此前生活类服务和燃油价格上涨产生的间接影响仍在持续，对物价形成压力 [1] - 公众和市场对未来价格走势的预期上升，通胀预期有所抬头 [1] - 财政支出扩大和税收政策调整等也可能对物价走势造成阶段性影响 [1] 外部通胀环境 - 尽管全球部分大宗商品价格有所回落，但整体通胀压力依然存在 [1] - 地缘政治局势加剧了外部环境的不确定性 [1] 政策效果与展望 - 当前实行的适度从紧的货币政策，信贷和市场资金投放增速放缓，坚戈汇率保持稳定，在一定程度上有助于抑制通胀 [1] - 预计短期内基准利率将维持当前水平 [1] - 下一阶段哈央行将继续跟踪物价走势，加强政策协调，保持调控政策的连续性和稳定性 [1]

美元指数2026年走势格局 - 2026年开年以来美元指数延续震荡偏弱格局，整体围绕低位区间波动，呈现"趋势走弱、间歇反弹"的特征，短期暂无明确单边方向 [1] - 美元指数整体重心较2025年显著下移，在关键支撑位附近获得一定买盘支撑，但上方反弹阻力较大，整体呈现弱势震荡筑底的格局 [2] - 2026年美元整体走势大概率延续弱势，汇率中枢较2025年下移是市场共识，但下行过程将充满波折，整体呈现"震荡走弱、间歇反弹"的格局 [3] 美联储货币政策预期 - 美联储政策重心已从抗通胀转向防衰退，市场普遍预期2026年将延续降息步伐，上半年降息预期尤为浓厚，政策宽松方向明确对美元形成持续压制 [1] - 美联储领导层或迎来更迭，市场对新任掌舵者偏宽松的政策倾向预期，进一步强化了美元的长期弱势逻辑 [1] - 美联储内部对降息节奏仍存显著分歧，核心通胀仍高于政策目标，市场激进的降息预期存在修正可能 [1] - 若后续通胀回落不及预期，美联储或放缓宽松步伐，将成为美元阶段性反弹的重要诱因 [1] 美国经济与通胀基本面 - 美国经济展现出一定韧性，财政扩张政策与人工智能产业的发展为经济注入活力，官方对2026年经济增速的预期上修，为美元提供了一定支撑 [1] - 就业市场整体降温，新增就业不及预期，劳动参与率回落使得失业率数据缺乏实际支撑 [2] - 通胀虽较峰值显著回落，但仍维持相对高位，食品、居住等核心品类价格仍有上涨压力，薪资涨幅也为通胀传导提供了动力，整体通胀回落进程偏缓 [2] - 关税政策带来的输入性通胀压力，通胀韧性成为制约降息力度的关键因素 [1] 全球央行政策分化 - 全球主要央行货币政策与美联储形成鲜明分化，呈现"美松他紧"或"美松他稳"的格局 [2] - 日本央行已开启加息进程并释放鹰派信号，欧洲央行则对降息持谨慎态度，倾向于维持利率稳定 [2] - 非美央行的偏鹰立场持续收窄美元与非美货币的利差，推动资本从美元资产流出 [2] 美元的结构性趋势与地位 - "去美元化"的结构性趋势持续发酵，美国的财政赤字与贸易政策削弱了市场对美元币值稳定的信心 [2] - 各国央行与投资者持续增持黄金对冲美元风险，黄金的配置需求提升从侧面反映出美元资产吸引力的下降 [2] - 当前尚无单一货币能全面替代美元的储备与结算功能，美元的核心货币地位仍未发生根本性改变 [2] 未来走势的核心变量 - 后续美元走势需重点关注三大核心变量：一是美联储与非美央行的货币政策节奏，尤其是美日、美欧之间的利差变化 [3] - 二是美国通胀与就业数据的边际变化，直接决定美联储的宽松力度 [3] - 三是全球地缘政治与资本流向，若地缘风险升温，美元的传统避险功能或重新显现，吸引资金回流 [3] - 若后续美联储释放更明确的宽松信号，或非美央行进一步收紧政策，美元指数大概率下探下方支撑，打开新的下行空间 [3] - 若通胀数据超预期或降息预期修正，美元则有望迎来阶段性反弹，重回区间上沿震荡 [3]

文章核心观点 - 2025年中国经济在顶压前行中实现高质量发展，创新是主要驱动力，贯穿从实验室突破到产业升级的全链条 [1] - 以新质生产力为代表的新动能不断壮大，创新驱动的增长格局加快形成，体现在“新三样”、工业机器人等出口高增长及产业结构的优化上 [1][3] - 政策通过金融、财政等手段精准支持科技创新，为产业升级和高质量发展提供了关键支撑 [13][15] 宏观经济与产业体系 - 2025年中国现代化产业体系建设加快，制造业增加值占国民经济比重稳定在25%左右，高端化、智能化、绿色化发展态势明显 [3] - 规模以上装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.2%和9.4%，占规模以上工业比重分别提升至36.8%和17.1% [3] - “新三样”产品出口增长27.1%，工业机器人出口增长48.7%，中国成为工业机器人净出口国 [1] 制造业升级与创新表现 - 装备制造业（如工业母机、航空航天、新能源汽车）和高技术制造业的增长，表明中国正从基础制造业向先进制造业迈进 [5] - 规模以上智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业增加值同比分别大幅增长57%和26.2% [7] - 集成电路制造、光电子器件制造行业增加值同比分别增长26.7%和18.8% [7] - 人工智能大模型、量子科技、具身智能等新赛道涌现更多中国企业 [7] 研发投入与创新转化 - 2025年中国全社会研究与试验发展经费投入达39262亿元，连续多年稳居世界第二 [11] - 研发经费投入强度（研发投入与GDP之比）创新高，达到2.8%，首次超过经合组织国家平均水平 [11] - 企业是研发投入的主要力量，创新成果正从实验室走向生产线，促进创新势能转化为发展动能 [11] 科技金融与政策支持 - 针对“轻资产、高成长、重投入”的科技型中小企业融资难问题，金融机构推出“科创贷”等产品进行创新支持 [13] - 2025年科技、绿色、数字等领域贷款保持两位数增长，持续高于全部贷款增速 [13] - 科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元提高至1.2万亿元，财政政策通过超长期特别国债、地方政府专项债及减税降费支持科技创新 [15] 新能源汽车产业 - 2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一 [15] - 新能源汽车产业带动了高端制造、绿色能源、人工智能等产业深度融合，是现代化产业体系的重要组成部分 [16] - 新能源汽车产业链的发展带动了高端特钢销量增长约30%，并拉动了车上约2000颗芯片所代表的半导体集成电路产业发展 [18] 绿色转型与能源结构 - 2025年中国年度用电量首次突破10万亿千瓦时，规模以上工业清洁能源（水电、核电、风电、太阳能）发电量增长8.8% [20] - 非化石能源占能源消费总量的比重较2024年提高约2个百分点，全社会用电中每3度电就有1度是绿电 [20] - 地方积极构建以水电为基础、光能和风能为增长点、抽水蓄能为核心支撑的现代能源体系，例如浙江丽水推动光伏成为主体电源，带动新能源投资72亿元 [20]

政策发布与核心目标 - 中国人民银行会同国家发展改革委、金融监管总局制定了《人民币现金收付及服务规定》，将于2026年2月1日起施行，旨在维护人民币法定货币地位，防范和整治拒收人民币现金行为，构建多元支付方式共同发展下的现金便利流通环境 [1] - 政策制定的核心原则包括：以服务消费、保障民生为指导，支持支付方式多元化并尊重公众支付选择权 [4]；聚焦现金收付新问题、新现象，结合不同领域和场景分类施策 [5]；规范经营主体现金收付行为与督促银行优化现金服务同步发力 [6]；依托多部门会商机制强化联动 [7]；畅通投诉举报渠道并对影响较大的拒收主体依法严肃惩处 [8] 对不同经营场景的现金收付要求 - 对于采取人工方式收款、提供面对面服务以及线上预约线下交付等具备当面收款条件的场景，收费单位、经营主体应支持现金支付，并保持合理的零钱备付 [1] - 对于采取无人值守、自助服务机具以及使用“一卡通”统一管理的园区、厂区、景区、学校等场所，经营主体需在醒目位置标识支付方式、现金收取转换方式及服务联系电话，且采取转换手段收取现金时不得收取手续费或设置限制条件 [1] - 对于全部交易、支付、服务均通过网络完成的场景，收费单位、经营主体应提前公示支付方式，保障公众的知情权和选择权 [1] - 在委托收款场景，委托方需通过协议、通知等书面形式要求受托方接受现金支付，不得排斥、歧视现金 [10] - 在数字政务及商业创新场景，应充分考虑公众现金使用需求及突发情况，不得排斥、歧视现金 [10] 对商业银行的现金服务要求 - 商业银行的基础服务义务要求，凡吸收个人客户人民币存款、有实体营业场所的网点，均需办理现金存取业务、提供现金服务 [14] - 商业银行需结合现金业务规模、类型、特点，确保现金网点、自助机具的数量与布局能满足不同客户群体需求 [17] - 商业银行需依法依规做好回笼人民币整点，防止将不宜流通人民币对外支付，并防范各类业务风险 [19] - 当商业银行作为收费单位或经营主体的收款受托方时，需支持人工收取现金 [20] 消费者维权与问题处置程序 - 消费者应自觉维护人民币形象与法定货币地位，依法正确维权 [22] - 遇到现金支付争议时，消费者首先应与收费单位、经营主体友好协商解决 [22] - 消费者应妥善保留相关证据，如沟通记录、现场照片等 [22] - 若协商未果，消费者可通过城市政务热线、消费者权益保护渠道、金融消费权益保护渠道等进行投诉举报 [23] - 中国人民银行将联合相关部门及时处理投诉，以保障公众合法支付权益 [23]

哈萨克斯坦央行货币政策决议 - 哈萨克斯坦央行于1月23日决定维持基准利率在18%的水平不变，此举符合市场预期 [1] - 央行预计高利率水平将持续至2026年上半年 [1] 宏观经济背景 - 哈萨克斯坦面临高通胀压力，2025年通胀率预计将达到12.3% [1] - 国内需求强劲，对通胀构成持续压力 [1]

公司财务运作 - 公司使用闲置募集资金进行现金管理 购买上海浦东发展银行单位结构性存款 产品编号为1201263020 [2] - 本次现金管理涉及金额为5,000万元人民币 [2] - 该结构性存款产品的预期年化收益率范围为0.70%至1.90% [2] - 截至公告日 公司使用募集资金进行现金管理的未到期余额为5,000万元人民币 [2]

形成具有上海特色的商业养老金融体系。 作为国内老龄化程度最深、进程最快的城市之一，上海的老龄化挑战与养老需求尤为突出。如何在"十 五五"期间以养老金融创新破解老龄化难题，用系统化举措筑牢养老保障底线，成为上海必须答好的时 代考题。 上海金融监管局近日发布《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）， 正式明确未来五年上海养老金融的发展蓝图与实践路径，为应对老龄化挑战提供了清晰指引。 对于上海养老金融"十五五"期间的工作目标，《行动方案》中明确：未来五年，辖内银行业保险业养老 金融发展取得明显成效，形成完善的养老金融工作机制，打造多元化的养老金融产品，建立健全可复 制、可推广的养老金融体系；形成具有上海特色的养老金管理体系、商业养老金融体系、养老产业融资 和保险保障体系、养老金融风险防控和监管体系，养老产业贷款增速高于各项贷款增速，以辖内银行业 保险业养老金融高质量发展积极应对人口老龄化形成的挑战和机遇。 而在行动方向上，《行动方案》围绕建设养老保障体系、强化养老产业支持、满足老年群体金融需求、 健全金融机构内部治理架构、加强业务监管和构建协作机制等六大方面提出20条举措。 在建设养老保障 ...

北京商报讯（记者 宋亦桐）1月23日，据金融监管总局官方微信消息，金融监管总局、公安部持续加大 工作协同力度，深化行政执法与刑事司法衔接，重拳出击严厉打击金融领域"黑灰产"突出违法犯罪行 为，取得积极成效。在两部门披露的第二批金融领域"黑灰产"违法犯罪典型案例中，包括三起涉贷案 件。 具体来看，案例一：某投资公司、黄某某等人以"代购买房"为名实施非法放贷型非法经营案。2019年至 2023年，某投资公司及主要成员黄某某等人，违反国家规定，未经监管部门批准，以营利为目的，经常 性地向社会不特定对象以推广"代购买房"（又称"垫资买房"）等服务的名义出借款项。该公司利用自有 资金垫付部分购房款帮助购房人全款买房，再要求购房人以其全款购买的房产为抵押，协助购房人伪造 申贷材料套取银行金融机构的经营性贷款，并通过相关公司接收和控制银行发放的经营贷资金以完成垫 资款回收，同时帮助购房人将本应承担的房贷置换为利率较低的经营贷。在此过程中，该公司通过收取 一定比例的垫资息费、律师见证费、助贷服务费、三方公司使用费等费用获取收益。2022年至2023年 间，黄某某等人通过"代购买房"等业务向14人以超36%的实际年利率出借款项 ...

行业整体规模与增长 - 截至2025年末，银行理财市场存续规模为33.29万亿元，较年初增长11.15% [1] - 全年累计新发理财产品3.34万只，募集资金总额为76.33万亿元 [1] - 持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37% [1] - 全年为投资者创造收益7303亿元 [1] 对实体经济的支持 - 理财产品通过投资债券、非标准化债权类资产、权益类资产等，支持实体经济资金规模约21万亿元 [1] 行业基础设施建设与平台运营 - 个人养老金理财产品行业信息平台共支持6家理财公司发行37只个人养老金理财产品 [1] - 理财产品中央数据交换平台支持966家理财产品发行机构和销售机构开展销售数据交换，理财产品申购赎回业务发生额达142万亿元 [1] - 理财行业信息披露平台累计发布各类公告超50万份，产品净值信息超270万条 [1]