2025-06-04日沪镍主力合约2507开于121250元/吨，收于122590元/吨，较前一交易日收盘变化0.85%，当日成交量为 117416手，持仓量为83546手。 沪镍主力合约2507今天低开高走，日线收中阳线。07主力合约的成交量对比上个交易日有所放大，持仓量有小幅 减少。从量能方面来看，日线MACD的绿柱面积在缓慢缩窄，短周期内或许下跌趋势接近尾声，60分钟线在5月26 日的122000附近出现底背离现象，但端午节前的大幅下探击穿底背离的支撑位，关注上方122000-123000短期一线 压力位置，下方关注120000整数关口附近短线支撑位置。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日上调525元 /吨，市场主流品牌报价均有一定的涨幅。近期精炼镍盘面以弱势震荡为主，盘面虽有反弹迹象，但市场观望态度 居多，今天精炼镍现货成交整体表现一般，升贴水对比上个交易日有小幅下调，升贴水近期处于平稳的态势。其 中金川镍升水变化-50元/吨至2500元/吨，进口镍升水变化50元/吨至350元/吨，镍豆升水为 -450元/吨。前一交易日 沪镍仓单量为22299（261.0）吨，LME镍库存为201624（162） ...

印尼镍矿商协会计划建立金属交易所 - 印尼镍矿商协会APNI正在筹备建立国内金属交易市场 计划于2026年上半年推出 初期主要处理镍生铁合约 后续拓展至其他镍产品及金属领域 [1] - 该交易所已获得政府批准 其概念和结构将参考伦敦金属交易所及上海期货交易所的系统 [1] - 印尼是全球最大镍生产国和储量国 2020年起禁止镍矿出口以吸引冶炼投资 近期政府希望增强对镍价影响力 [1] 行业专家对交易所计划的评论 - LME的Eric Koh支持该计划 强调需建立区域性价格确定机制以补充全球参考价格 [1] - Abaxx Exchange的Daniel McElduff指出需审慎评估计划时机和监管环境 确保产品具备商业吸引力 [2] 印尼镍行业战略目标 - APNI秘书长明确表示"通过镍来控制世界"的战略意图 [1] - 交易所建立是印尼强化镍定价权的重要举措 配合此前出口禁令形成的产业链控制 [1]

期货热点追踪 印尼镍矿协会正在筹备本国金属交易所，2026年上半年启动，镍价能否迎来转机？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍矿价格平稳，印尼镍矿配额消息有扰动但暂无大批量审批；不锈钢产业链原料镍铁成交冷清，成本有支撑，国内外均减产但需求疲软，价格前期随镍价下跌后或修复但受需求制约；新能源方面硫酸镍供需双弱，6月三元正极排产环比微降；一级镍国内外库存环比下降；短期镍价快速下跌后或修复，市场矛盾不突出，受镍矿坚挺和一级镍去库利多，不锈钢和新能源需求疲软制约，继续向上需新驱动因素，短期偏震荡运行[4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍相关 价格 - 月内沪镍跌3.7%，LME镍跌1.2%，各品种价格均下跌；不锈钢现货价格涨跌分化，现货升贴水上涨80元/吨至560元/吨[7][66] 库存 - 周内LME库存减少1644吨至200142吨，沪镍库存减少113吨至22057吨，社会库存减少836吨至41553吨，保税区库存减少700吨至5000吨；不锈钢仓单库存环比减少1.3万吨至13万吨，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少1.8万吨至110万吨，其中300系环比减少2.39万吨至66.9万吨[7][14][66] 供给 - 镍矿方面，周度印尼红土镍矿1.2%维持22美元/湿吨，1.6%维持55.3美元/湿吨，印尼镍矿升贴水维持27美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%维持10美元/湿吨；精炼镍方面，2025年4月中国精炼镍表观消费量3.94万吨，环比增加31.96%，同比增加83.84%，2025年1 - 4月国内精炼镍累计表观消费量13.44万吨，同比增加60.82%；镍铁市场成交转淡，青山招标价格940元/镍点；中间品MHP系数维持，交易活跃度下降；硫酸镍即期利润亏损有所缓和；国内广西地区不锈钢厂集中减产约8万吨，另一主流钢厂影响200系产量约4 - 5万吨，华东钢厂计划6月减产200系约3 - 4万吨；印尼某钢厂6 - 7月停产检修预计影响11 - 13万吨[4][7][20][23] 需求 - 三元材料周度库存环比减少282吨至14894吨；周度电芯产量环比下降19.9%至19.23GWh，其中铁锂环比下降25.5%至12.28GWh，三元环比下降7.8%至6.95GWh；5月1 - 25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%；不锈钢消费端相对疲软[4][7][52] 供需平衡 - 展示原生镍和硫酸镍供需平衡图表[61] 不锈钢相关 价格 - 月内不锈钢现货价格涨跌分化，现货升贴水上涨80元/吨至560元/吨[66] 库存 - 仓单库存环比减少1.3万吨至13万吨，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少1.8万吨至110万吨，其中300系环比减少2.39万吨至66.9万吨[66] 供给 - 国内广西地区不锈钢厂集中减产约8万吨，另一主流钢厂影响200系产量约4 - 5万吨，华东钢厂计划6月减产200系约3 - 4万吨；印尼某钢厂6 - 7月停产检修预计影响11 - 13万吨[66][80][83] 成本利润 - 原料价格平稳，周度利润有所修复[66][88] 消费 - 消费端相对疲软，与房地产、家电、汽车等行业数据相关[90][94][99] 供需平衡 - 供应减产，累库压力减小[101]

分组1：报告核心观点 - 镍品种市场近期偏弱，中长线维持逢高卖出套保思路；不锈钢品种预计近期振荡下探，中长线也维持逢高卖出套保思路 [3][4][6] 分组2：镍品种市场分析 - 2025年5月29日沪镍主力合约2507开于119640元/吨，收于120480元/吨，较前一交易日收盘变化 - 0.63%，当日成交量为181192手，持仓量为102540手 [2] - 沪镍主力合约夜盘先跌后反弹，日盘振荡向上反弹，成交量增加，持仓量减少 [3] - 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效，裁定其越权；菲律宾6月镍矿资源在售但装船受阻，下游铁厂采购压价；印尼配额新增至3.2亿吨，6月内贸基准价下跌约0.02美元，升水在洽谈，部分铁厂因成本高企有减产意愿 [3] - 现货市场金川镍早盘报价下调约1625元/吨，主流品牌报价相应下调，精炼镍供应过剩，市场情绪悲观；金川镍升水2500元/吨，进口镍升水250元/吨，镍豆升水 - 450元/吨 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为22170（ - 174.0）吨，LME镍库存为200142（ - 720）吨 [3] 分组3：镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 分组4：不锈钢品种市场分析 - 2025年5月29日不锈钢主力合约2507开于12740元/吨，收于12690元/吨，当日成交量为139550手，持仓量为101554手 [4] - 不锈钢主力合约夜盘先跌后反弹，日盘振荡向上反弹，午后小幅回落，成交量减少，持仓量小幅增加 [4] - 6月部分不锈钢厂有检修计划；现货盘面小幅反弹，部分钢厂及代理报价下移，冷轧成交价跟调，刚需采购，低价资源成交尚可；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13100元/吨，304/2B升贴水为460至660元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价954.0元/镍点 [4] 分组5：不锈钢品种策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

新能源及有色金属日报 | 2025-05-29 受印尼配额消息影响，镍价破位下跌 镍品种 市场分析 2025-05-28日沪镍主力合约2506开于121990元/吨，收于119950元/吨，较前一交易日收盘变化-2.10%，当日成交量 为158844手，持仓量为106713手。 沪镍主力合约夜盘小幅低开后弱势横盘振荡，日盘开盘后振荡小幅下跌，午后受印尼镍矿配额增加传闻影响，破 位下跌，收大阴线。成交量较上个交易日有所增加，持仓量较上个交易日有所增加。当地时间25日，美国总统特 朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。1-4月全国规模以上工业企业实现利润总 额21170.2亿元，同比增长1.4%，较1-3月加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。镍矿市场交投氛围较为平静，菲 律宾6月资源持续在售，但受降雨天气影响，装船出货受阻。下游铁厂利润亏损，对镍矿原料采购压价心态难改。 印尼方面，印尼方面，近期传出配额新增至3.2亿吨，镍矿供应紧张6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，升 水尚在洽谈中。印尼镍铁生产成本高企，成本亏损下，部分铁厂已有减产意愿。现货市场方面，金川镍早盘报价 较上个 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效，裁定其决策越权，这是对特朗普关税政策的首次重大法律挑战 [7][8] - 锡基本面强现实弱预期，当下还未到交易大幅下跌的时间点，若宏观情绪不再走弱，锡价或重回震荡区间 [9] - 工业硅基本面偏弱，供应增加、需求增量难改整体局面且成本坍塌，建议以空配思路为主 [12] - 天胶谨慎观望，盘面或震荡偏弱运行，供增需弱预期下短期偏弱格局或延续 [13] 根据相关目录分别进行总结 金属板块 贵金属 - 黄金震荡回落，白银跟随下跌，趋势强度均为 0 [21][24] 基本金属 - 铜库存减少限制价格下跌，趋势强度为 0 [26][28] - 铝区间震荡，氧化铝继续下行，趋势强度均为 0 [29][31] - 锌承压运行，趋势强度为 -1 [32][33] - 铅区间震荡，趋势强度为 0 [35][36] - 锡窄幅震荡，趋势强度为 -1 [38][43] - 镍弱预期与镍矿消息共振施压，不锈钢负反馈导致减产边际增加，深跌有难度，趋势强度均为 0 [45][50] 能源金属 - 碳酸锂矿价延续下行，短期或仍偏弱，趋势强度为 0 [52][54] 黑色金属 - 铁矿石下游需求阶段性见顶，偏弱震荡，趋势强度为 -1 [59][61] - 螺纹钢和热轧卷板负反馈预期先行，震荡走低，趋势强度均为 0 [64][67] - 硅铁和锰硅需求预期转弱，低位震荡，趋势强度均为 0 [69][71] - 焦炭二轮提降落地，焦煤环保督导组进驻，底部震荡，趋势强度均为 -1 [73][75] - 动力煤矿山库存增加，震荡偏弱，趋势强度为 0 [76][78] 其他金属 - 原木弱势震荡，趋势强度为 -1 [79][83] 化工板块 - 对二甲苯建议多 PX 空 PTA，PTA 单边高位震荡，MEG 单边逢高空、多 PTA 空 MEG，趋势强度分别为 0、0、 -1 [85][93] - 橡胶震荡偏弱，趋势强度为 -1 [94][95] - 合成橡胶弱势运行，趋势强度为 -1 [98][100] - 沥青跟随原油区间震荡，趋势强度为 0 [101][111] - LLDPE 偏弱运行，趋势强度为 -1 [113][115] - PP 价格小跌，成交一般，趋势强度为 -1 [118][119] - 烧碱暂时是震荡市，趋势强度为 0 [121][124] - 纸浆震荡运行，趋势强度为 0 [125][126] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1 [130][131] - 甲醇弱势运行，趋势强度为 -1 [133][137] - 尿素内需偏弱，出口支撑，震荡运行，趋势强度为 0 [139][142] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度为 -1 [143][146] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1 [147][149] - LPG 短期震荡运行，趋势强度为 0 [151][158] - PVC 偏弱运行，趋势强度为 -1 [163][166] - 燃料油日盘反弹，夜盘大幅跳开，低硫燃料油走势相对高硫偏弱，外盘现货高低硫价差继续收窄，趋势强度均为 1 [167] 航运板块 - 集运指数（欧线）高位震荡，10 - 12 反套持有，趋势强度为 0 [169][190] 农产品板块 - 短纤和瓶片短期震荡市，趋势强度均为 0 [191][192] - 胶版印刷纸震荡偏弱，趋势强度为 -1 [194][195] - 棕榈油产地风险仍存，震荡探底，豆油豆系驱动偏弱，区间震荡，趋势强度均为 0 [198][205] - 豆粕隔夜美豆收跌，连粕或偏弱震荡，豆一现货稳定，盘面仍偏弱震荡，趋势强度均为 -1 [207][209] - 玉米震荡偏强，趋势强度为 1 [210][213] - 白糖原糖破位下跌，趋势强度为 -1 [216][219] - 棉花需求进入淡季，棉价缺乏上涨动能，趋势强度为 0 [221][224] - 鸡蛋等待端午节后淘汰印证，趋势强度为 0 [226] - 生猪被动累库形成，布局趋势反套，趋势强度为 0 [228][229] - 花生震荡运行，趋势强度为 0 [231][235]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计镍价近期区间偏弱振荡，中长线维持逢高卖出套保思路；预计不锈钢近期区间振荡，中长线也维持逢高卖出套保思路 [3][4] 各品种市场分析及策略 镍品种 市场分析 - 2025年5月27日沪镍主力合约2507开于122500元/吨，收于122170元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.55%，当日成交量为52308手，持仓量为29331手 [1] - 沪镍主力合约夜盘小幅低开后弱势横盘振荡，日盘振荡弱势下跌，成交量略减，持仓量略增 [2] - 镍矿市场交投平静，菲律宾6月资源在售但装船受阻，下游铁厂亏损压价；印尼镍矿供应紧张，6月（一期）内贸基准价跌0.02美元左右，部分铁厂因成本亏损有减产意愿 [2][3] - 现货市场金川镍等报价下调，镍价振荡偏弱，下游刚需采购，精炼镍供应过剩，市场心态悲观 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为22120（ -130.0）吨，LME镍库存为199998（1362）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年5月27日不锈钢主力合约2507开于12880元/吨，收于12855元/吨，当日成交量为98902手，持仓量为92426手 [3] - 不锈钢主力合约横盘小区间振荡，成交量略减，持仓量减少 [3] - 镍矿市场情况同镍品种，部分不锈钢厂有检修计划 [3] - 现货市场不锈钢盘面横盘震荡，商家平盘报价，下游需求弱，冷轧供应有压力，无锡和佛山市场价格均为13150元/吨，304/2B升贴水为385至585元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至953.5元/镍点 [4] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：印尼镍矿供应偏紧，雨季影响装船受阻，镍矿价格小幅上涨，成本支撑增强；矿端价格抬升带动一体化产线成本中枢上移，下方支撑稳固 [3] - 利空因素：纯镍供应边际走松，叠加海外库存高位及国内库存持稳，上方压力增加；下游不锈钢需求修复缓慢，新能源领域支撑有限，硫酸镍企业持续亏损 [3] - 交易咨询观点：基本面供需双弱，镍价上下两难，短期维持震荡格局，建议关注区间波段操作及期权策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连收盘价122610元/吨，周跌260元，周环比-0.21%；沪镍连一收盘价123450元/吨，周跌150元，周环比-0.12%；沪镍连二收盘价123690元/吨，周跌120元，周环比-0.10%；沪镍连三收盘价123890元/吨，周跌110元，周环比-0.10%；LME镍3M收盘价15490美元/吨，周跌115美元，周环比-0.09% [4] - 持仓量47440手，周减16079手，周环比-25.3%；成交量87677手，周减21490手，周环比-19.69%；仓单数22418吨，周减1053吨，周环比-4.49%；主力合约基差-1735元/吨，周涨1510元，周环比671.11% [4] - 不锈钢主连收盘价12875元/吨，周涨35元，周环比0%；不锈钢连一收盘价12870元/吨，周跌65元，周环比-0.50%；不锈钢连二收盘价12910元/吨，周跌85元，周环比-0.65%；不锈钢连三收盘价12925元/吨，周跌85元，周环比-0.65% [4] - 不锈钢成交量109100手，周减23935手，周环比-17.99%；持仓量117183手，周减11494手，周环比-8.93%；仓单数140425吨，周减15937吨，周环比-10.19%；主力合约基差790元/吨，周涨85元，周环比12.06% [4] - 金川镍价格125475元/吨，日跌50元，日环比-0.04%；进口镍价格123575元/吨，日环比0%；1电解镍价格124525元/吨，日跌50元，日环比-0.04%；镍豆价格122925元/吨，日环比0%；电积镍价格123575元/吨，日涨50元，日环比0.04% [4] - 国内社会库存44151吨，较上期增加63吨；LME镍库存198636吨，较上期减少2274吨；不锈钢社会库存980.7吨，较上期减少8.4吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期增加1158吨 [4][6] 一级镍供给和库存 - 展示镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价、中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）、中国港口镍矿库存分港口季节性等图表 [8][9][11][12][13][14] 镍铁 - 展示Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价、印尼镍生铁月度产量季节性等图表 [16][17][18][19] 下游硫酸镍 - 展示镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、中国硫酸镍月度产量、三元前驱体月度产能季节性等图表 [21][22][23][24] 不锈钢 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等图表 [26][27][28][29]

报告基本信息 - 报告行业：镍 [1] - 报告日期：2025年5月23日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 基本面消息真空，沪镍延续窄幅波动，近期镍产业链相关产品价格小幅走弱但空间有限，以窄幅波动为主，可耐心等待低多机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪镍主力2506报收于123400，上涨0.03%，指数总持仓减少687至170580手，现货升贴水总体保持稳定，金川升水2100元/吨，俄镍升水报200 [8] - 印尼镍矿价格保持偏强，本周印尼内贸矿主流升水仍落在26 - 28美元/湿吨，持平于前期，菲矿价受出货量增加以及需求削弱小幅下行，但在印尼矿价支撑下整体易涨难跌 [8] - 22日伦敦库存再度下滑近800吨至20.9万吨，累库速率放缓对价格底部起到支撑作用 [8] - 硫酸镍价格涨至28015，MHP报价系数坚挺成本支撑较强，三元需求虽持弱但6月采购节点已至，镍盐价格止跌 [8] 行业要闻 - 5月下半期HMA为15415美元/吨，上涨366美元/吨，SMM预计不同品位镍矿HPM价格较5月上半期均有上涨，5月印尼火法内贸矿主流升水落于26 - 28美元/湿吨，较4月主流升水上涨2美元/湿吨左右，湿法矿价格月内小幅下调 [11] - Talon Metals公司在明尼苏达州发现高品位镍样本，含镍量达12.65%，还发现铜、金和铂族金属，其向特斯拉供应电池级镍的勘探工作取得重大突破，公司正开展可行性研究并启动相关审批流程，计划将开采的矿石运往北达科他州加工 [12] - 菲律宾镍矿商GFNI于2025年4月30日首次向印尼出口低品位镍矿石，今年目标为完成91船次，总计500万WMT的出货量，预计2025年将因巴拉望产能翻倍、苏里高生产效率提升及巴丹港口运营改善而实现两位数收入增长，2025年资本支出预算为7.118亿比索用于多项业务 [12] - 艾芬豪矿业Ivanhoe旗下子公司Ivanplats于2025年5月7日完成对Flatreef矿体的首次高品位矿石爆破，预计未来数周内其他水平巷道也将进入矿体，目前产生的矿石将储存于地表，为今年四季度第一阶段选矿厂的首次投料做准备 [13]