AI算力板块市场表现 - 寒武纪股价创历史新高 收盘848.88元/股 市值达3551亿元 [1] - 多只AI算力概念股上涨 工业富联涨9.24% 新易盛涨6.23% 中际旭创涨5.09% 海光信息涨2.13% 芯原股份涨9.24% [3] - 中证人工智能主题指数单日上涨3.29% [3] 寒武纪经营与财务数据 - 2024年第四季度实现上市后首次单季盈利 营收9.89亿元 净利润2.81亿元 [4] - 2025年第一季度营收同比大幅增长 达11.11亿元（上年同期0.26亿元） 净利润3.55亿元 [5] - 存货规模显著增长 2024年末达17.74亿元（同比增1684%） 2025年第一季度末进一步增至27.55亿元 [5] - 预付款项快速增长 2024年末7.74亿元（同比增423%） 2025年第一季度末达9.73亿元 [5] - 客户集中度高 2024年前五大客户销售额占比94.63% 最大客户占比79.15% [5] 政策与行业动态 - 广州出台政策支持南沙建设人工智能与金融融合的数据算力中心及研发机构 [6] - 福建计划到2027年实现全省数据中心算力规模9 EFLOPS [8] - 四川提出到2027年基础电信企业算力规模较2024年底翻两番 [8] 市场资金环境 - A股融资余额突破2万亿元 创近10年新高 [8] - 当前融资余额占流通市值比例2.29% 显著低于历史峰值4.72% [9] - 本轮融资余额增长经历长期蓄能 杠杆结构较2015年更稳健 [9]

挪威主权基金对以色列投资调整 - 挪威央行投资管理公司完全清仓11只不在股票基准指数中的以色列公司股份并终止与以色列所有外部资产管理机构的合同 [1] - 该基金原持有61家以色列公司股份 清仓后剩余50家仍在基准指数覆盖范围内 [2] - 撤资是特殊冲突背景下的必要措施 导火索为基金持有贝特谢梅什发动机公司股份 该公司为加沙地带军事行动的战机提供服务 [3] - 基金将继续审查剩余以色列公司 未来可能进一步撤资 投资将仅限于股票基准指数中的公司 [4] - 基金股票部分基于富时全球全市值指数 中东地区投资占比0.61% 其中以色列占比0.21% [4] - 截至2024年底 股票指数由44个国家/地区和8716家上市公司组成 57.1%投资于北美地区 17.56%投资于亚洲地区 [4] A股市场表现与估值分析 - 美国总统特朗普将美国对华关税暂缓期延长90天至11月12日 这是自2025年5月日内瓦会谈以来的第三次延期 [8] - A股连续4日创年内新高 上证指数收涨0.5%报3665.92点 逼近去年10月8日高点3674.4点 [8] - 沪指自2015年9月以来形成3650点-3730点的长期大箱体波动格局 3700点为关键牛熊转折关口 [8] - PPI连续34个月录得负值 企业盈利拐点仍未出现 当前行情被定位为"水牛"行情 主要由流动性驱动 [10] - 科创100指数年内上涨27.69%但PE(TTM)从218.58倍小幅下滑1.32%至215.69倍 是少数上涨伴随估值收缩的指数 [10] - 中证2000指数年内上涨27.5%但估值大幅上涨76% 位于近十年99.17%的分位数 [10] - 恒生科技指数年内涨22.2% 估值贡献度21.02% 位于PE近十年20.74%历史分位 [11] - 创业板指年内涨11.12% 估值贡献度31.71% 位于PE近十年23.87%历史分位 [11] 资金流向与市场风格 - 全A的ERP指数处于2009年以来约66%的合理偏高分位 资金从债券向权益迁移趋势有望继续 [14] - 行业类ETF在7月迎来持续净流入 印证资金风险偏好快速提升 [14] - 港股通互联网、恒生科技、证券公司、港股通创新药、港股创新药(CNY)上周分别净流入31.20亿元、29.53亿元、23.73亿元、22.99亿元、18.55亿元 [14] - 沪深300、科创50、上证50遭资金抛售 净流出分别为27.13亿元、26.57亿元、24.96亿元 [16] 科技板块表现与催化剂 - 科技板块大爆发 AI芯片股王寒武纪"20CM"涨停 AI服务器龙头股工业富联大涨9.24% 双双创历史新高 [18] - 科创芯片ETF富国、科创芯片ETF国泰和汇添富基金科创芯片50ETF分别涨4.37%、3.71%和3.58% [18] - AI硬件股再度发力 华富基金人工智能ETF、国泰基金通信ETF分别涨3.54%和3.33% [18] - 寒武纪增加载板、晶圆采购量传闻推动股价 公司表示勿听信外部传闻 [22] - DeepSeek-R2发布传闻时间窗口为8月15日-30日之间 [22] - 华为发布AI推理创新技术UCM(推理记忆数据管理器) [22] - 工业富联第二季度服务器营收增长超50% 云服务商服务器营收同比增长超150% AI服务器营收同比增长超60% [22] - 兴业证券测算认为当前多数AI细分方向拥挤度仍在中等水平 成交尚未升至过热区间 [22]

核心观点 - 成熟制程芯片代工行业景气度较好，国内代工厂景气程度大概率优于台湾厂商；全球AI芯片需求乐观，国内AI产业链相关产业链景气将维持；中国长安汽车集团成立是政策利好，将影响汽车行业格局；老铺黄金业绩增长良好，后续有望进一步提升 [2][3][5][7] 产业综合组 - 世界先进2025年第二季营收116.99亿元，同比增长5.7％，营业利润18.96亿元，同比增长10％，毛利率和营业利润率优于去年同期 [2] - 世界先进因通讯、工业和汽车半导体需求回升，第二季晶圆出货量和平均售价有季增，下半年美元营收有望温和成长 [2] - 因中美贸易战，国内芯片代工需求向国内代工厂转移，国内代工厂景气程度大概率更好 [2] - 英伟达向台积电下单30万块H20芯片，欧盟拟购买400亿欧元人工智能芯片，全球AI芯片需求乐观，国内AI产业链相关产业链景气将维持 [3] 先进制造组 - 7月29日中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立，注册资本200亿元，有117家分子公司，资产总额3087亿元，年营业收入规模3400亿元 [5] - 三大央企汽车集团形成，将助力智能网联新能源汽车产业发展，提振资本市场对汽车板块尤其是长安系上市公司信心和估值预期 [5] - 三巨头形成会挤压小车企生存空间，加速行业优胜劣汰，若中国长安集团高效整合资源，将推动中国迈向汽车强国 [5] 消费组 - 老铺黄金2025年上半年预计收入120亿 - 125亿元，同比增长241% - 255%，净利润22.3亿 - 22.8亿元，同比增长279% - 288%，净利润率提升 [7] - 2025年上半年公司渠道拓展超预期，下半年仍有开店计划，门店优化及新增门店下半年业绩贡献将更显著 [7] - 预计8月末至9月初调价，叠加七夕营销活动，有望激发消费者购买热情，支撑业绩增长 [7]

外资公募看好A股市场 - 桥水基金认为中国股票宜适度增持 因政策支持和估值相对较低 [1] - 贝莱德基金表示中国股市、债市及外汇韧性超预期 继续看好中国股债双边行情 [1] - 路博迈基金认为股市上行条件已部分具备 三季度末到四季度更有望突破中枢 [1][6] 外资公募持仓与加仓情况 - 路博迈基金二季度股票市值环比增长491.66% [1][6] - 联博基金二季度股票市值环比增长348.49% [1] - 摩根大通基金二季度持股市值225.50亿元 持有186只标的 [2] - 宏利基金二季度持股市值75.29亿元 持有218只标的 [3] - 摩根士丹利基金二季度持股市值39.76亿元 持有150只标的 [4] - 贝莱德基金二季度持股市值15.51亿元 持有59只标的 [7] - 富达基金二季度持股市值3.51亿元 持有36只标的 [8] 重点持仓公司表现 - 摩根大通基金第一大重仓股为宁德时代 持有939.50万股 市值23.69亿元 该股自一季度末以来涨8.90% [2] - 摩根大通基金重仓中际旭创 持有345.84万股 市值5.04亿元 该股自一季度末以来涨92.95% [2] - 宏利基金前三大重仓股为新易盛、沪电股份、生益科技 分别持有市值6.59亿元、5.16亿元 [3] - 新易盛自一季度末以来涨87.31% 沪电股份涨58.33% [3] - 摩根士丹利基金第一大重仓股中材科技 持有1185.27万股 市值2.31亿元 该股自一季度末以来涨93.08% [4] - 贝莱德基金第一大重仓股海力风电 持有177.50万股 市值1.28亿元 该股自一季度末以来涨8.08% [7] - 贝莱德基金重仓益方生物-U 持有306.60万股 市值1.01亿元 该股自一季度末以来涨136.79% [7] - 富达基金第一大重仓股臻镭科技 持有50.65万股 市值2358.34万元 该股自一季度末以来涨21.20% [8] 行业与主题投资机会 - 水泥、钢铁、光伏等传统行业在反内卷催化下迎来爆发 [1] - 算力、机器人等新兴行业在技术突破下出现轮动行情 [1] - 宏利基金重仓算力产业链的CPO、PCB概念股 [3] - 摩根士丹利基金重仓股涵盖医药、AI芯片、人形机器人、玻璃玻纤等行业 [4] - 富达基金认为中国科技股增长潜力更大 中国已成为世界创新者的有力竞争者 [8] 业绩增长驱动因素 - 中际旭创上半年归母净利润同比大幅增长52.64%-86.57% [2] - 新易盛上半年净利润同比预增328%-385% [3] - 沪电股份上半年净利润同比增长44.63%-53.40% [3] - 中材科技上半年净利润同比增长80.77%-123.81% [4]

行业趋势 - AI推理芯片成为人工智能行业新方向 云天励飞宣布全面聚焦该领域 围绕边缘计算 云端大模型推理和具身智能三大场景 [1] - AI正从训练时代迈入推理时代 推理算力需求将迎来爆发式增长 2025年成为人工智能发展重要转折点 大模型技术达到新成熟高度 模型调用成本显著降低 [1] - 三大增量助力推理算力需求加速 包括互联网大厂加速AI与原有业务结合 Agent和深度思考推理结合 多模态加速渗透 [2] - AI将全面重塑各类电子产品 包括智能穿戴设备 家用电器和电动汽车 设备将具备主动工作能力 实现人性化交互和功能跃升 [2] 公司战略与产品 - 云天励飞开发四款AI推理芯片 包括DeepEdge10C DeepEdge10标准版 DeepEdge10Max和DeepEdge200 [3] - DeepEdge10系列芯片面向边缘人工智能 核心定位满足边缘端千亿参数大模型部署需求 支持Transformer BEV CV大模型和LLM大模型等主流模型 [3] - 芯片采用算力积木架构 通过D2D Chiplet技术和C2C Mesh技术 覆盖8T-256T算力需求 实现7B至671B参数量大模型推理 [4] - 架构实现算力纵向拓展 单个封装最多集成8个算力积木 形成128T推理算力的单芯片成果 [4] - 通过C2C Mesh技术实现算力扩展 将多个节点连接形成更大规模算力池 支撑MoE架构大模型推理 [5] 技术突破与适配 - DeepEdge10芯片平台成功适配DeepSeek R1系列模型 QwQ-32B模型及国产鸿蒙操作系统 [5] - DeepSeek R1采用GRPO强化学习策略 专门优化数学推理任务 减少计算资源消耗 实现更低成本 [1] - DeepSeek R1模型价格仅为OpenAI o1模型的几十分之一 具有极高性价比优势 [1] 财务表现 - 云天励飞2024年营收增长81% 今年一季度增速提升至160% [5] - 管理层预计下半年随着AI推理算法迭代 算力需求攀升和应用拓展 将继续保持高速增长态势 [5] 市场前景 - AI推理芯片市场仍处于蓝海阶段 市场规模较数千亿美元训练芯片市场仍较小 [3] - 预计未来三至五年内 AI推理芯片增长速度将大幅超越训练芯片 [3]

公司发展历程 - 2014年公司成立 依托深圳"孔雀计划"聚焦AI芯片和城市级人工智能应用 初期通过与深圳公安部门合作开发人脸识别技术解决儿童失踪问题[2] - 2023年登陆科创板 成为"深圳AI第一股" 过去11年推动AI在消费级、企业级和行业级三大领域落地[3] - 2025年战略调整 全面聚焦AI推理芯片 重构"1+N"业务架构 1代表推理芯片平台 N代表多个业务BU[5][6][11] 技术演进路径 - 创始人技术背景源于通信芯片领域 深耕OFDM信号处理算法和DSP处理器设计 2012年转向深度学习领域[10] - 早期以政务行业切入 在深圳公安系统部署第一代神经网络处理器 支持3000余路视频并发分析 成为国内最早城市级人脸识别落地案例[10] - 2025年转向AI推理芯片 布局边缘计算、云端大模型推理和具身智能三大场景 构建国产算力体系[11][15] 产品与市场战略 - 边缘计算芯片已应用于城市治理、智慧交通 云端推理芯片采用Chiplet架构实现高性能低成本 具身智能芯片与十余家机器人厂商合作进入实际部署[11] - 2024年营收突破9亿元同比增长80% 2025年上半年增速达160% 目前处于高研发投入阶段[19] - 计划赴港二次上市 融资将重点投入AI芯片研发、团队建设和产业化[18] 行业趋势判断 - AI发展进入"推理时代" 未来3-5年将重塑智能耳机、眼镜、家电、汽车等电子产品形态 实现主动交互能力[13][15] - AI推理芯片是蓝海市场 当前份额远低于训练芯片 但增速将远超后者 预计像WiFi一样成为智能硬件核心部件[16] - 全球AI推理芯片标准生态正在形成 公司参与国际标准制定 目标定义全球AI芯片标准[20] 核心技术优势 - 拥有20年NPU指令集与处理器架构设计经验 国内最早定义该技术路线[19] - 2020年投入国产工艺Chiplet研发 2022年量产国产先进工艺推理芯片[19] - 坚持"算法芯片化"理念 通过应用场景反哺芯片设计 形成数据-算法-芯片闭环[16][17][19]

苏州市高端科技仪器产业发展规划 - 重点聚焦工业仪器、科学仪器、专用仪器三大主攻方向 [1][3] - 强化工业控制、智能检测、物性测试、电子测量、智能传感、数字影像六大优势领域 [3] - 提出优化产业体系等6方面18项具体任务 [1][3] - 目标到2027年高端科技仪器集群规模突破1500亿元并保持全国第一 [1][3] 苏州市AI芯片产业政策 - 通过《AI芯片产业创新发展三年行动计划（2025-2027年）》和《加快发展AI芯片产业的若干措施》 [2] - 计划实施强化高端资源引培等5方面14项工作任务 [2] - 目标到2027年AI芯片相关产业规模突破500亿元 [2] - 计划引进30个以上产业化项目并突破10款填补国内空白的创新产品 [2] - 形成20项以上本地示范应用场景 [2] "品质苏州"建设行动 - 通过《"品质苏州"建设行动方案》统筹推进质量支撑、品牌引领等6方面18项重点任务 [2] - 策略以质量树品牌、以品牌拓市场、以市场促增长 [2]

美联储货币政策转向预期持续升温。美国总统特朗普在当日白宫新闻发布会上公开表示，美联储主席鲍 威尔即将离任，并直言当前利率水平过高已对房地产市场造成冲击。他具体指出："住房抵押贷款利率 维持在6.5%以上是不可接受的，联邦基金利率应该降低300个基点甚至更多。"这种直白表述引发市场剧 烈波动，CME联邦基金期货显示，交易员已将9月降息50个基点的概率从47%提升至62%。 在板块表现方面，能源股以1.7%的涨幅领涨大盘，埃克森美孚上涨2.1%创52周新高；工业板块上涨 0.9%，波音公司受印尼贸易协议利好刺激上涨1.4%。科技股内部则出现显著分化，特斯拉上涨1.2%报 178.6美元，而英伟达下跌2.1%至123.7美元，博通更是重挫3.2%至171.5美元，反映出市场对AI芯片需求 增速放缓的担忧。金融板块表现平稳，高盛上涨0.7%报487.3美元，摩根大通微涨0.3%报201.8美元。 中概股表现抢眼成为市场亮点，纳斯达克中国金龙指数大涨1.7%报7345.6点。新能源汽车板块集体走 强，蔚来汽车暴涨10.2%报5.8美元，理想汽车上涨1.3%报21.8美元，小鹏汽车上涨3.1%报8.2美元。互联 网巨头方 ...

苏州市AI芯片产业创新发展 - 审议通过《苏州市AI芯片产业创新发展三年行动计划（2025～2027年）》和《苏州市加快发展AI芯片产业的若干措施》 [1] - 计划到2027年AI芯片相关产业规模突破500亿元 [3] - 目标引进30个以上产业化项目并突破10款以上填补国内空白的创新产品 [3] - 计划形成20项以上本地示范应用场景 [3] - 政策聚焦做强骨干核心企业、建设创新平台、集聚高端人才和关键技术突破等十个方面 [3] "品质苏州"建设 - 审议通过《"品质苏州"建设行动方案》 [3] - 方案围绕质量支撑、品牌引领、技术赋能等6方面提出18项重点任务 [3] - 目标以质量树品牌、以品牌拓市场、以市场促增长 [3] 高端科技仪器产业发展 - 审议通过《苏州高端科技仪器国家先进制造业集群培育提升三年行动方案（2025-2027年）》 [3] - 聚焦工业仪器、科学仪器、专用仪器三大方向 [3] - 强化工业控制、智能检测等六大优势领域 [3] - 提出6方面18项具体任务 [3] - 目标到2027年集群规模突破1500亿元并保持全国第一 [3]

雅鲁藏布江水电工程 - 总投资约1.2万亿元的世界级水电工程开工 核心受益板块包括主体施工 水泥建材 民爆工程 地基处理 交通配套基建 [3][4] - 中国能建在水电工程施工市场份额超30% 西藏天路为本土水泥龙头 高争民爆具地缘优势 上海港湾首创软地基处理技术 正平股份拥有高海拔施工经验 [4] - 交通基建央企中国中铁 中国铁建 中国交建有望在配套建设中受益 [4] 宇树科技IPO及机器人产业链 - 宇树科技启动IPO上市辅导 为业内少数盈利企业 产业链公司长盛轴承股价从20元最高涨至110元 [5][6] - 中报业绩预增50%以上的科技公司中机器人概念股占比较高 智元机器人关联公司上纬新材收获8连板 [5][6] AI芯片与有色金属市场 - 预计2025年AI芯片规模超1500亿美元 2027年达4000亿美元 AMD预测2028年AI加速芯片市场5000亿美元 [7] - 伦敦金属交易所铜铝锌锡全线上涨 伦锌涨3.18%至2824美元 伦铝涨2.33%至2638美元 [7][8] - 美元指数下行周期下有色金属板块估值偏低 具备安全边际 [7] 固态电池技术路线 - 市场关注氧化物路线及干法设备个股 硫化物路线仍处实验室阶段 有研新材拟转让硫化物电解质资产 [8] 掘金大赛赛事机制 - 第67期模拟炒股比赛设置50万元虚拟资金 周赛正收益即可获奖 月赛按积分排名奖励前100名 [9][10][11] - 参赛福利包括查看高手持仓 免费阅读"火线快评" 加入交流群获取市场热点信息 [11]