限制性股票激励计划授予对象核查 - 公司监事会依据《公司法》《证券法》《管理办法》等法律法规对2025年限制性股票激励计划授予对象进行合规性核查 [1] - 明确排除六类不符合激励对象资格的情形，包括12个月内被监管机构处罚、存在重大违法违规行为或不符合董事/高管任职条件等 [1] - 激励对象名单与《激励计划（草案）》一致，不包括持股5%以上股东及其关联方、独立董事、监事及外籍员工 [2] 激励计划实施细节 - 授予日为2025年5月30日，授予价格为24元/股 [2] - 向38名符合资格的激励对象授予39.5万股限制性股票 [2] - 监事会确认激励对象主体资格合法有效，符合科创板上市公司监管要求及公司内部章程 [2]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 近期多地聚焦低空经济发展，通信基础设施在低空组网中作用关键，支撑无人机通信及地面监管需求 [4] - 2025 年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求 [4] - 建议关注“技术商用 + 政策催化 + 业绩确定性”三大主线下的企业机遇，如中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等 [4][40] 各部分总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近 2 周（5/16 - 5/29）累计上涨 0.89%，跑赢沪深 300 指数 2.14 个百分点，涨幅在 31 个申万一级行业中位列第 9 位；5 月累计上涨 5.19%，跑赢沪深 300 指数 2.85 个百分点；今年累计下跌 3.00%，跑输沪深 300 指数 1.06 个百分点 [4][12] - 除电信运营商板块，申万通信板块 6 个三级子板块近 2 周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW 其他通信设备（+4.17%）＞SW 通信终端及配件（+2.17%）＞SW 通信网络设备及器件（+1.09%）＞SW 通信线缆及配套（+0.62%）＞SW 通信工程及服务（-0.55%）＞SW 通信应用增值服务（-1.06%） [4][16] 产业新闻 - 阿里通义千问发布 QwenLong - L1 - 32B 模型，是首个强化学习训练的长文本情境推理模型，上下文窗口最高支持 131072 个 tokens [17] - 腾讯云智算全新升级，在效能、可靠性、易用性三大方向提升，支持 10 万级并发数据任务处理，最高请求数达百万量级 [19] - 2025 年 Q1 全球移动核心网市场同比增长 32%，中国市场以 122%增速领跑，预计中国全年以 12%增速领跑全球 [20] - 2025 年 Q1 全球微波传输市场强劲增长，新兴市场需求增加，华为、爱立信领先，中兴通讯份额升至第三 [21] - 上海计划到 2027 年实现低空飞行航线全域通信信号连续覆盖，建成“陆海空天”一体化海洋网络 [22] 公司公告 - 中国移动 2024 年全年派息率为 73%，全年股息每股 5.09 港元（含税），同比增长 5.4% [23] - 天孚通信拟每 10 股派发现金红利 5 元，每 10 股转增 4 股 [24] - 移远通信拟每 10 股现金派发红利 4.2 元 [25] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025 年 4 月移动电话用户规模约 18.03 亿户，同比上升 2.75%，环比上升 0.19% [26] - 2025 年 4 月互联网宽带接入用户规模约 6.80 亿户，同比上升 5.05%，环比上升 0.28% [28] 光纤光缆数据 - 2024 年 Q4 光缆线路长度约 7288 万公里，同比增长 13.31%，环比上升 1.46% [29] - 2025 年 4 月光缆产量为 2131.20 万芯千米，同比上升 2.30%，环比下降 6.91% [33] 5G 发展情况 - 2024 年 12 月中国移动、中国电信、中国联通 5G 移动电话业务用户数分别约达 5.52 亿户、3.51 亿户、2.87 亿户，分别环比上升 0.97%、0.60%、0.35% [34] - 2025 年 4 月 5G 基站总数达 443.9 万个，比上年末净增 18.8 万个，占移动基站总数的 34.9%，占比较上年末提高 1.3 个百分点 [36] 通信板块本周观点 - 建议关注“技术商用 + 政策催化 + 业绩确定性”三大主线下的企业机遇，关注标的有中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等 [40]

发行审核进展 - 公司向特定对象发行股票申请获上交所审核通过 符合发行条件 上市条件和信息披露要求 上交所将在收到申请文件后提交中国证监会注册 [1] - 本次发行尚需中国证监会同意注册后方可实施 最终能否获批及时间存在不确定性 [1] 募资方案细节 - 拟募集资金总额不超过11亿元 扣除发行费用后全部用于补充流动资金 [1] - 发行股票数量为85,403,726股 不超过发行前总股本的30% [1] - 发行定价基准日为董事会决议公告日 发行价格为12.88元/股 [1] 发行对象与股权结构 - 发行对象为中国信科 将以现金认购全部股票 已签署附条件生效的股份认购协议及补充协议 构成关联交易 [2] - 发行前控股股东为烽火科技（持股92.69%） 实际控制人为国务院国资委 发行后控股股东及实控人保持不变 [2] 中介机构信息 - 保荐机构为广发证券 保荐代表人为陆靖 金坤明 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美法院暂时恢复关税政策，美一季度GDP萎缩，黄金和白银价格回升，关税波动仍将继续，金价高位震荡，银价震荡，特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金银价格受此影响，黄金易涨难跌，白银跟随金价为主且易因关税担忧扩大涨幅 [4][6][10][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美法院暂时恢复关税政策致金价回升，美国三大股指小幅收涨、欧洲三大股指小幅下跌，美元指数跌0.54%报99.36，离岸人民币小幅贬值报7.1893，美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌5.73个基点报4.42%，COMEX黄金期货涨0.61%报3342.60美元/盎司 [4] - 白银：美法院暂时恢复关税政策使银价震荡回升，其他市场表现与黄金类似，COMEX白银期货涨0.84%报33.44美元/盎司 [6] 每日提示 - 黄金：基差-3.29，现货贴水期货；期货仓单17247千克，不变；20日均线向下，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多减；沪金溢价收敛至3.4元/克左右 [4][5] - 白银：基差-36，现货贴水期货；沪银期货仓单1035919千克，日环比增加29669千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减；沪银溢价维持至512元/千克左右 [6] 今日关注 - 07:50日本4月零售销售、工业产出初值 - 08:25美国达拉斯联储主席Logan发表开场白讲话（含问答环节） - 15:30欧洲央行管委Muller讲话 - 16:30欧洲央行执委兼意大利央行行长Panetta讲话 - 18:30印度一季度GDP - 时间待定日本首席贸易谈判代表、经济再生大臣赤泽亮计划于5月30日左右访问美国进行第四轮贸易谈判 - 19:30华为公司举行尊界S800发布会 - 20:00德国5月CPI初值 - 20:30美国4月个人收入、消费支出（PCE）、商品贸易帐，加拿大一季度GDP - 22:00美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 - 次日04:45美国旧金山联储主席戴利（2027年FOMC票委）讲话 - 次日07:30美国芝加哥联储主席Goolsbee（2025年FOMC票委）接受媒体采访 [15] 基本面数据 - 黄金：利多因素有全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响；利空因素未提及；逻辑为特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，美国新政府政策预期与实际间验证继续，金价情绪高涨易涨难跌 [10][14] - 白银：利多因素有全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响且有色金属关税对银价有支撑；利空因素有降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束；逻辑为特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，银价易出现涨幅扩大 [13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年5月29日多单量198,814，较前一日增1,044，增幅0.53%；空单量71,651，较前一日减2,879，减幅3.86%；净持仓127,163，较前一日增3,923，增幅3.18% [30] - 沪银前二十持仓：2025年5月29日多单量460,417，较前一日减7,126，减幅1.52%；空单量304,301，较前一日减5,035，减幅1.63%；净持仓156,116，较前一日减2,091，减幅1.32% [33] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓震荡增加；白银ETF持仓震荡增加且高于去年同期 [35][38] - 仓单持仓：COMEX金仓单小幅减少但仍处高位；沪银仓单继续增加且高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加 [40][42]

科技创新战略 - 推进中国式现代化必须依靠科技创新，高水平科技自立自强依赖高水平创新人才 [1][2] - 科研工作者需以"只争朝夕"的干劲和"久久为功"的韧劲推进科技强国建设 [2] - 科技创新是发展新质生产力的核心要素，能催生新产业、新模式、新动能 [3] 企业技术创新案例 - 洛阳轴承集团建成智能工厂，拥有12个加工岛和20台数控车床，实现生产流程高度自动化 [3] - 烽火科技集团旗下二进制半导体公司历时3年研发全国产高端车规MCU芯片，经历3个版本迭代 [5][6] - 柳州欧维姆机械研发2100兆帕强度拉索技术，应用于世界最大跨度三塔斜拉桥 [7] - 太钢集团推出两款"手撕钢"新品，填补行业空白并解决超导和柔性显示屏材料难题 [7] - 京东方第8.6代AMOLED生产线提前4个月启动，创全球同世代产线建设效率新纪录 [8] 基础研究突破 - 中国电科产业基础研究院芯粒集成团队研发周期缩短40%，在毫米波芯片领域取得突破 [9] - 南开大学多项成果应用于问天实验舱、泛终端芯片、动力电池等重大领域 [12] - 中国科学技术大学自旋磁共振实验室实现多项全球第一，为量子应用提供支撑 [12] 青年科技创新 - 苏州华兴源创科技研发工程师团队攻克人工智能芯片测试板卡技术难关 [14] - 北斗卫星团队核心人员平均年龄36岁，DeepSeek团队90后占比超75% [15] - 中国农业大学科技小院团队将科技成果转化为田间技术，服务乡村振兴 [15] - 上海交通大学"哪吒"项目团队开发全球首个海空一体跨域航行器平台 [15] 科研精神与成果 - 西安交通大学吴戈团队设计出兼具超高强度与卓越延伸率的超强韧合金 [18] - 中国科学院合肥物质科学研究院高场磁体技术团队历经15万次实验刷新世界纪录 [20] - 南京理工大学火炸药团队经历217次失败后合成室温稳定高能五唑阴离子盐 [20]

市值管理战略 - 中国信科集团将市值管理作为提升企业价值、维护股东权益的核心战略，成立专项工作组并制定"一企一策"方案，纳入上市公司负责人考核 [1] - 集团旗下6家上市公司（烽火通信、光迅科技等）召开集体业绩说明会，覆盖光通信、移动通信等六大领域，产品覆盖全球100多个国家和地区 [1] 光通信与技术创新 - 烽火通信在光传输、空芯光纤等下一代产品取得关键进展，海洋网络领域成为全球唯一自主掌握四大核心技术的企业 [2] - 烽火通信2024年研发投入35.78亿元（占营收12.5%），布局智算服务器、液冷技术，定位为光通信科技自立"国家队" [2] - 光迅科技2024年营收82.72亿元（同比+36.49%），归母净利润6.61亿元（同比+6.82%），连续18年位居中国光器件竞争力榜首 [5][6] 安全芯片与特种通信 - 大唐电信形成"天璇"等安全芯片产品序列，布局电子旅行证件市场，2024年研发投入3.12亿元（资本化比例28.18%） [2][3] - 特种通信领域聚焦5G+自组网、低轨卫星应用，受益于国防信息化建设和卫星互联网发展机遇 [3] 人工智能与公共安全 - 长江通信研发AI大模型、低轨卫星测控平台等技术，应用于智慧警务和海外应急指挥系统，是国内最大应急通信服务商之一 [3][4] - 理工光科累计装备4000座原油储罐、1万公里管线预警系统，推进光纤传感与AI融合的"产品倍增计划" [7] 6G技术与无线通信 - 信科移动开展15项6G关键技术预研，构建超维度天线体系，"分布式精准同步6G MIMO技术"入选未来产业重大成果 [6] - 信科移动由大唐移动和虹信通信重组而成，推动IPD流程和供应链管理改革，强化客户导向 [6][7] 财务表现与分红 - 光迅科技上市以来营收年复合增长率17.56%，净利润年复合增长率13.11%，累计分红14.32亿元（占净利润30.29%） [6] - 2025年Q1光迅科技营收22.22亿元（同比+72.14%），归母净利润1.50亿元（同比+95.02%） [5][6]

5G差异化服务与平台化转型 - 通信行业正经历关键转型，5G需通过差异化和平台化实现商业增长，AI推动网络向可编程化、自智化演进 [1] - 过去15年行业提供无差别网络连接服务，但运营商营收下降促使向差异化连接服务转型，覆盖消费者和企业市场 [2] - 企业市场需更可预测、可靠的连接支持关键业务，AI技术可赋能生产力提升，运营商因此获得更高收入 [2] - 消费者市场付费意愿有限，需通过差异化连接提升体验，如分层套餐设计（基础包、视频通话专用包、游戏低时延包）和高价值场景捆绑（AR眼镜低时延服务） [3] 爱立信的差异化服务解决方案 - 基于性能的差异化服务（如网络切片）帮助运营商向按需优化连接转变 [2] - AI与网络结合开发灵活高效的无线接入解决方案，支持AI驱动的服务识别和网络优化 [2] - 推动API标准化和开放，降低开发者应用开发门槛 [2] AI与网络的融合应用 - AI赋能网络运维效率提升，超过85%的无线网络功能已具备意图驱动和服务需求识别能力 [4] - AI为边缘和端侧计算提供低延迟连接，支持手机AI助手、AR眼镜等终端数据交互 [4] - 与丰田、英伟达、谷歌合作推动云渲染、自动驾驶等AI与5G网络的集成应用 [4] - 高阶自主网络面临AI数据挑战，需确保数据安全、隐私保护并避免AI幻觉 [4] 6G研发与未来方向 - 差异化连接能力深度融入6G研发，6G将支持更多特定用途的网络连接需求 [4] - AI与6G深度集成实现自优化意图解析和动态资源分配 [4]

美国关税政策影响 - 美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的"对等关税"政策生效 [1] - 该政策曾导致全球资本市场大幅震荡 A股一度调整但后续修复 [1] - 法院裁决刺激短线市场风险偏好回暖 但政策仍存不确定性 [1] A股市场表现 - 三大指数集体收涨 上证指数涨0.70% 深证成指涨1.24% 创业板指涨1.37% [5] - 沪深两市成交额达11854亿元 较昨日放量1755亿元 [5] - 个股涨多跌少 4472只上涨 831只下跌 中位数涨幅1.36% [6] 板块行情分析 - EDA概念 数字货币 跨境支付CIPS涨幅居前 EDA概念受海外消息刺激大涨 [7] - 数字货币概念近20只个股涨停或涨超10% 但面临去年11月至今年3月的三重顶压力 [8] - 医药板块创去年12月以来新高 食品饮料等蓝筹板块表现强势 [9] - 通信设备板块涨2.86% 英伟达产业链个股平均涨幅约3% [9] 蓝筹板块机会 - 蓝筹方向经过4年调整 筹码出清 盈利拐点已现 [3] - 政策力度空前叠加银行定存利率低于1% 可能驱动存款搬家引发大行情 [3] - 医药 食品饮料等蓝筹板块是未来拉升指数的潜在主力 [9] 技术面与策略 - 上证指数突破5分钟级别箱体 需关注能否突破5月21日高点3394点 [7][12] - 突破3394点则意味4月8日以来的反弹周期延续 否则视为调整 [12] - 中期策略聚焦蓝筹 短期策略关注概念题材但需快进快出 [13] 其他行业动态 - 中办 国办发文推进资源环境要素市场化配置 涉及碳排放权交易 节水工程等 [10] - 宇树科技等成立具身智能中试基地科技公司 [11] - 高盛建议未来五年超配黄金 低配原油 [12]

公司业绩说明会概况 - 公司于2025年5月29日参加中国信息通信科技集团举办的2024年度暨2025年一季度集体业绩说明会，通过视频和网络文字互动方式与投资者交流 [1] - 参会人员包括独立董事、副总裁、财务总监等高管，就投资者普遍关注的问题在信息披露允许范围内进行回复 [2] 重组后发展战略与措施 - 2023年12月完成对迪爱斯公司100%股权收购，2024年重点推进重组后的融合管理，在战略、市场、技术等领域深化协同，实现资源共享 [2] - 未来将围绕"增强核心功能、提升核心竞争力"目标，采取三大措施： - 加强品牌宣传与营销力度，挖掘高端客户需求，拓展智慧公安、消防及卫星互联网、低空经济、智慧司法等新行业 [3] - 加大战新产业研发投入，聚焦下一代信息技术、人工智能、低轨卫星、多模态大模型等技术应用创新 [3] - 抢抓海外应急管理数智化需求机遇，采用"借船出海"策略扩充销售团队及交付能力 [3] 卫星互联网业务布局 - 迪爱斯近年中标上海垣信多个信关站项目，提供低轨卫星地面运控中心网络管理系统及地面通信设备集成服务 [4] - 已研发低轨卫星测运控平台软件、一体化信关站等产品，将持续围绕市场需求加大研发力度，丰富产品序列 [4] 技术应用与产品创新 - 融合卫星导航与移动通信技术，开发智慧应急和智慧城市领域的智能硬件及应用软件平台 [4] - 明确不从事北斗导航业务，专注于智能化应用产品和解决方案的提供 [4]

公司经营状况 - 2024年度公司营业收入为人民币264,588.50万元，利润总额为人民币-12,462.20万元，净利润为人民币-14,143.28万元，归属于上市公司股东的净利润为人民币-18,885.46万元 [5] - 公司部分业务市场竞争激烈，业务结构转型升级过渡期较长，新客户拓展未达预期，研发费用增加及计提信用减值损失和资产减值损失对净利润产生负面影响 [5] - 公司2025年经营目标为实现营业收入人民币11,500万元 [23] 公司治理结构 - 公司完成第十一届董事会和监事会换届选举，夏德传当选董事长，胡回春任总经理，樊来盈任监事会主席 [6][7] - 董事会下设战略委员会、审核委员会、提名委员会和薪酬与考核委员会，各专业委员会成员已确定 [7] - 公司聘任大信会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度审计机构，审计费用不超过人民币248万元 [24] 关联交易情况 - 公司与南京爱立信熊猫通信有限公司(ENC)、乐金熊猫等关联方的交易按正常商业条款进行，未影响公司独立性 [32] - 公司与中国电子财务有限责任公司的关联交易定价公允合理，不存在资金被占用情形 [34] - 公司已制定财务公司存款应急风险处置预案，保障资金安全和流动性 [34] 内部控制与风险管理 - 公司已建立较为完整的内部控制体系，大信会计师事务所出具无保留意见的内控审计报告 [12] - 公司重点关注长期债权清收、重大诉讼进展及ENC特别纳税调整事项处置 [12][20] - 公司制定《内幕信息知情人管理制度》，严格执行内幕信息登记管理 [12][21] 董事会履职情况 - 2024年董事会共召开16次会议，所有董事均亲自出席，无缺席情况 [15] - 独立董事累计现场工作时间超过15个工作日，重点关注财务报告编制、关联交易等事项 [30][43] - 董事会严格执行股东大会决议，规范运作程序，维护股东合法权益 [9] 投资者关系管理 - 公司通过上证E互动、专线电话等多渠道与投资者保持沟通 [15] - 公司采用现场投票和网络投票相结合方式召开股东大会，保障投资者参与权 [15] - 公司常态化召开年度和半年度业绩说明会，建立与投资者的良好互动关系 [15]