市场整体表现 - 市场情绪急速切换，贵金属领跌市场，沪银、钯、铂、沪锡跌停，沪金下跌11.68% [1] - 基本金属、能源、黑色、化工、航运等板块均出现不同程度下跌，下午开盘后原油、燃料油、铜、铝合金等多个品种跌停 [1] - 具体品种跌幅：沪银2604合约下跌17.00%至24832元，沪金2604合约下跌16.00%至1005.40元/克，铂2606合约下跌16.00%至552.15元/克，钯2606合约下跌16.00%至413.70元/克 [2] 价格回调驱动因素 - 直接诱因是特朗普提名沃什为美联储新一任主席，市场预期美联储年内仍将降息两次但可能重启缩表，短期可能导致美元流动性收紧，美元贬值压力或阶段性缓和，由流动性推动的涨势受到冲击 [3] - 境内外交易所上调保证金比例给市场“降温”，上海黄金交易所和芝商所分别上调了白银延期合约及黄金、白银等品种的保证金比例，初期大概率会加大市场波动 [3][6] - 市场情绪跟随宏观预期快速调整，多头获利“逃顶”情绪抬升，短期市场多头力量减弱 [5] - 春节前避险情绪浓厚，加上资金流动性收紧，市场抛压进一步加大 [6] 贵金属与铂族金属分析 - 铂、钯期货走势目前主要受宏观情绪与板块资金流动驱动，其市场规模较小、弹性大，在上涨阶段易成为资金追涨的标的，反之亦然 [7] - 前期铂、钯期价走高更多来自宏观面的金融溢价驱动，当宏观预期阶段性转向，价格迎来下跌修复 [5] - 2026年铂的基本面预期强于钯，铂消费结构分散（汽车尾气催化剂占四成，投资和首饰需求占30%），投资需求正大幅增加，且商业航天和氢能应用前景打开了需求增长空间 [7] - 钯的需求超八成用于汽车尾气催化剂，投资需求占比微乎其微，全球新能源汽车渗透率提高导致其需求增长预期不足，预计2026年供应缺口将大幅收窄 [7] 机构观点与后市展望 - 有观点认为，沃什被提名美联储主席并非利空，当前金属市场的宏观驱动逻辑仍然稳固，短期情绪的极端变化使市场波动加大 [5] - 美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性的担忧，导致央行购金和“去美元化”趋势并未改变，中期来看，黄金、白银价格有望上行 [3] - 在工业需求拉动下，白银现货维持紧张局面 [3] - 预计铂、钯期货将延续高波动、高跟随的态势，短期涨跌仍将取决于金、银市场的情绪风向，若金、银价格企稳反弹，铂、钯可能出现技术性反弹 [7] - 大宗商品的金融属性被显著强化，高波动已成为市场新常态 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普提名美联储新一任主席沃什使市场鹰派预期升温，贵金属价格回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示有降息理由；沃什获提名后市场预期年内降息两次不变但可能重启缩表；美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格下方有支撑；预计价格延续震荡调整，建议待价格充分回调后逢低建仓；消息面建议关注周五将公布的美国1月非农就业数据 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美联储新一任主席沃什就任后的鹰派预期升温，黄金价格回调，截至上周五美黄金报收4908美元/盎司，周内下跌1.5%，关注上方压力位5060，下方支撑位4750；白银价格大幅回调，截至上周五周度跌幅17.4%，报收85.3美元/盎司，关注下方支撑位78，上方压力位90 [6][9] 周度观点 特朗普提名沃什使市场鹰派预期升温致贵金属价格回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔称有降息理由；沃什获提名后市场预期年内降息两次不变但可能重启缩表；美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格下方有支撑；消息面关注周五美国1月非农就业数据；预计价格延续震荡调整，建议待价格充分回调后逢低建仓 [10][11] 海外宏观经济指标 报告展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、十年期TIPS收益率、美国国债收益率、利差（10Y - 2Y）、美联储资产负债表规模周度变化、WTI原油期货价格走势等相关数据图表，但未对其进行文字分析 [14][15][16] 当周重要经济数据 美国12月PPI年率公布值3%，预期2.7%，前值3%；美国截至1月24日当周初请失业金人数公布值20.9万，预期20.5万，前值20万 [22] 当周重要宏观事件和政策 特朗普宣布任命凯文·沃什接替鲍威尔出任新一任美联储主席，沃什主张缩表和降息并行，比鲍威尔更偏鸽派、比哈塞特更偏鹰派，沃什提名前后市场对美联储降息预期变化不大，目前仍预期下次降息在6月、全年降息2次；中东地缘局势紧张以及投资者对潜在供应中断的忧虑提振油价，特朗普重申对伊朗的威胁 [23] 库存 本周comex黄金库存减少12,307.14千克至1,111,906.47千克，上期所黄金库存增加1,020千克至103,029千克；本周comex白银库存减少327,770.44千克至12,624,500.29千克，上期所白银库存减少126,022千克至455,068千克 [12][27] 基金持仓 截至1月27日，本周黄金CFTC投机基金净多持仓为206,435手，较上周减少17,493手；本周白银CFTC投机基金净多持仓为23,999手，较上周减少616手 [12][32] 本周关注重点 2月2日23：00关注美国1月ISM制造业PMI；2月4日21：15关注美国1月ADP就业人数变动；2月6日21：30关注美国1月非农就业人口变动季调后、美国1月失业率 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前鸡蛋市场核心矛盾是春节备货驱动的“强现实”与市场对节后产能及需求的“弱预期”博弈 短期备货影响长期供需平衡修复 节前备货推动现货价格上涨 临近春节后续需求预期悲观 产能去化延缓 二三季度节日备货或推动需求好转 鸡苗补栏加快或影响4 - 5个月后鸡蛋产量 短期内蛋价将下行 [2][4][10][12] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 鸡蛋市场矛盾为“强现实”与“弱预期”博弈 现货“强现实”受春节前集中备货拉动 走货加快、库存低位、价格上涨、养殖盈利改善 但影响未来预期 产能去化进度因盈利改善而延缓 养殖户惜淘、补栏意愿增强 [2] 投机型策略建议 - 趋势判断：处于节前备货后期 需求驱动减弱 蛋价现货支撑减弱 短期内蛋价下行 - 价格区间：2900 - 3100区间震荡 - 单边策略：价格跌至2900附近轻仓试多入场 3100左右获利了结离场 - 基差策略：观望 [10][11] 产业客户策略建议 - 鸡蛋价格区间预测：主力合约价格2800 - 3400 当前波动率15.35% 历史百分位30.06% - 风险管理策略：库存管理方面 防止存栏减值可做空鸡蛋期货锁定利润 库存偏高可卖出看涨期权 担心减值又不想放弃涨价机会可买入虚值看跌期权；采购管理方面 防止价格上涨可买入远期合约锁定成本 无合适价位可卖出看跌期权 不想提前锁定利润可买入虚值看涨期权 [13] 市场信息 本周主要信息 - 利多信息：12月末全国在产蛋鸡存栏量环比减幅0.59% 1月鸡蛋供应减少；产蛋鸡存栏下降、库存低、养殖户惜售、物流影响、节前备货和务工返乡拉动消费 [14] - 利空信息：2月食品加工企业和学校放假 需求转淡 虽1月新开产蛋鸡或减少 但老母鸡淘汰量不大 鸡蛋供应仍充足 蛋价或高位回落 预计均价下滑0.90 - 1.00元/斤 [14] 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 [15] 盘面解读 价量及资金解读 - 本周鸡蛋主力03合约周初开盘3046元/500KG 周末收盘3002元/500KG 下跌1.44% 持仓量20.0万张 较上周减少70495张 [16] 基差月差结构分析 - 月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构 - 基差结构：淘鸡出栏量增加 现货强劲 03基差大幅走扩 远月基差随之走强 [18][20] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 当前蛋鸡养殖利润逐渐扩大 接近季节性高点 养殖户淘鸡意愿减弱 本周养殖利润环比增加 饲料价格平稳 玉米高位震荡 养殖成本环比持平 [23] 本周供需情况 供应端情况 - 蛋鸡存栏情况：12月全国在产蛋鸡存栏量约12.95亿只 环比减幅0.92% 主产蛋鸡占比提升 后备、待出栏蛋鸡占比下滑 蛋鸡产蛋率环比持平 [26] - 鸡苗情况：12月鸡苗销量小幅增加 18家代表企业商品代鸡苗总销量约3959万羽 环比增幅0.10% 养殖盈利增加提振养殖户补栏信心 鸡苗订单排期显示未来需求有保障 [28] - 淘鸡情况：卓创与钢联数据分歧加大 卓创淘鸡月环比减少 钢联淘鸡量不断走高 [31] 消费情况 本周主销区鸡蛋销量较上周环比增加 广东批发市场鸡蛋到货量增加 [34] 库存情况 本周生产环节库存和流通环节库存处于近几年低位 但周环比增加 分别为0.58天和0.79天 [37]

事件概述 - 泰国期货交易所于北京时间2月2日下午宣布暂时停止黄金线上期货交易 [2][4] 交易所行动 - 交易所采取的行动是“暂时停止”黄金线上期货交易 [2][4] - 此次暂停交易的产品类别为“黄金线上期货” [2][4] - 事件发生的时间点为北京时间2月2日下午 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2026年1月30日，上证50ETF期权成交量为129.96万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为128.78万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为151.38万张，深证100ETF期权成交量为3.86万张，创业板ETF期权成交量为152.31万张，上证50股指期权成交量为6.43万张，沪深300股指期权成交量为13.48万张，中证1000期权总成交量为37.92万张 [1] - 股指ETF期权近一日成交量方面，上证50ETF期权看涨成交量58.86万张、看跌成交量52.24万张、总成交量111.10万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨成交量70.52万张、看跌成交量66.12万张、总成交量136.64万张；中证500ETF期权（沪市）看涨成交量82.84万张、看跌成交量111.29万张、总成交量194.13万张；深证100ETF期权看涨成交量6.18万张、看跌成交量1.30万张、总成交量7.47万张；创业板ETF期权看涨成交量77.64万张、看跌成交量74.68万张、总成交量152.31万张；上证50股指期权看涨成交量2.44万张、看跌成交量3.98万张、总成交量6.43万张；沪深300股指期权看涨成交量7.47万张、看跌成交量6.47万张、总成交量16.52万张；中证1000股指期权看涨成交量18.48万张、看跌成交量19.45万张、总成交量37.92万张 [19] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.79，环比变动为+0.23，持仓量PCR报0.77，环比变动为 - 0.08；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.91，环比变动为+0.20，持仓量PCR报0.84，环比变动为 - 0.04；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.31，环比变动为+0.72，持仓量PCR报1.28，环比变动为 - 0.07；深圳100ETF期权成交额PCR报0.76，环比变动为+0.12，持仓量PCR报1.32，环比变动为+0.13；创业板ETF期权成交额PCR报0.74，环比变动为+0.03，持仓量PCR报1.13，环比变动为+0.08；上证50股指期权成交额PCR报0.45，环比变动为+0.17，持仓量PCR报0.61，环比变动为 - 0.03；沪深300股指期权成交额PCR报0.53，环比变动为+0.17，持仓量PCR报0.63，环比变动为 - 0.02；中证1000股指期权成交额PCR报0.78，环比变动为+0.29，持仓量PCR报0.91，环比变动为 - 0.08 [2][34] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报18.74%，环比变动为+0.39%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.55%，环比变动为+0.23%；中证500ETF期权（沪市）VIX报25.52%，环比变动为+1.01%；深证100ETF期权VIX报22.62%，环比变动为+0.12%；创业板ETF期权VIX报27.30%，环比变动为+0.41%；上证50股指期权VIX报19.16%，环比变动为+0.55%；沪深300股指期权VIX报19.50%，环比变动为+0.40%；中证1000股指期权VIX报25.45%，环比变动为+1.12% [3][47]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期内虽外部扰动因素加剧，但国内资金面驱动下股指自身保持较强韧性，预计短期股指震荡调整空间有限，长线投资者可趁此机会逐步布局多头仓位 [7] 各部分总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.33，较前值变动-3.36bp；DR007收盘价1.59，较前值变动0.19bp等 [4] - 上周央行公开市场开展17615亿元逆回购操作，因当周有11810亿元逆回购到期，当周实现净投放5805亿元，此外有2000亿元MLF到期，开展了1500亿元国库现金定存操作 [4] - 本周央行公开市场将有17615亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1505亿元、4020亿元、3775亿元、3540亿元、4775亿元，周三还有7000亿元91天期买断式逆回购到期 [5] 指数行情 - 沪深300收盘价4706，较前一日变动-1.00%；IF当月收盘价4710，较前一日变动-1.4%等 [6] - 上周沪深300上涨0.08%至4706.3；上证50上涨1.13%至3066.5；中证500下跌2.56%至8370.5；中证1000下跌2.55%至8254.9 [6] - 申万一级行业指数中，上周通信(5.8%)、有色金属(3.4%)等领涨，国防军工(-7.7%)、电力设备（-5.1%）等领跌 [6] - 上周A股日成交量分别为32806亿元、29215亿元等，日均成交量较前一周增加2643亿元 [6] 市场情况 - 上周国内消息面较为平静，宽基ETF卖出节奏放缓，以沪深300ETF为例，1月27日规模大幅减少958亿元，1月28日与29日缩减幅度分别收窄至269亿元和136亿元 [7] - 周五海外扰动加剧，新提名美联储主席沃什立场偏鹰，美元指数大幅反弹，贵金属板块大幅下挫，美国纳斯达克指数盘中大跌，A股开盘受拖累同步走弱，后拉升走“V” [7] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约为-1.49%，下月合约为-0.77%等 [8]

贵金属市场行情 - 2月2日午后，现货黄金一度失守4500美元/盎司，为1月9日以来首次，日内重挫7.9%，截至发稿报4533.66美元/盎司，跌7.38% [1] - 现货白银一度跌超14%，截至发稿跌11.49%，报75.46美元/盎司，纽约期银日内跌超5%，现报75.52美元/盎司 [1] - 国内期货市场上，黄金期货主力合约沪金2604一度跌超15%，触及1016元/克，沪银主力合约跌停 [2] 机构价格数据 - 伦敦金现报4533.660美元/盎司，下跌361.458美元，跌幅7.38% [2] - 伦敦银现报75.461美元/盎司，下跌9.798美元，跌幅11.49% [2] - COMEX黄金报4623.9美元/盎司，下跌121.2美元，跌幅2.55% [2] - COMEX白银报75.525美元/盎司，下跌3.006美元，跌幅3.83% [2] - SHFE黄金报1019.20元/克，下跌177.72元，跌幅14.85% [2] - SHFE白银报24832元/千克，下跌5087元，跌幅17.00% [2] 机构观点分析 - 中金公司分析称，金价已超越单纯基本面主导，传统黄金测算模型如实际利率已失效，影响更大的地缘与货币体系重构因素目前没有具体兑现时间，短期留给市场想象空间 [4] - 中金公司指出，黄金急涨急跌由情绪和资金驱动，节奏难以把握 [4] - 新湖期货研究所报告指出，本轮金价涨幅超过去年10月高点，但COMEX黄金非商业多头持仓占比未同步刷新前高，显示机构追涨意愿有限 [4] - 新湖期货研究所报告显示，白银呈现多头大幅减仓、空头基本持平的格局，非商业净多头显著回落，反映专业资金对当前涨势持谨慎态度，散户投机情绪或更占主导 [4] - 新湖期货研究所认为，结合周五夜盘极端跌幅，不排除量化策略在高杠杆、高波动背景下触发程序化止损，引发踩踏式抛售 [4] - 淡水泉(香港)陶冬认为，黄金短期走势仍待观察，但依然看好黄金，在去美元化大旗下，主权资金、机构资金、零售资金一起涌向黄金 [4] - 淡水泉(香港)陶冬指出，投资黄金一般作避险用途，一则规避通胀风险，二则规避战乱风险 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯价格强势上涨创近期新高，主要驱动因素包括国内库存持续去化、中东供应扰动及检修预期引发出口套利窗口打开，以及下游聚合物厂商在价格触底后集中补库，供需边际收紧使涨幅更多源于此 [1] - 苯乙烯生产利润显著修复，价差回升至212美元重回盈亏平衡线以上，刺激开工率小幅回升 [1] - 尽管下游因成本传导不畅仍处亏损限制需求弹性，但出口需求和潜在装置重启将影响后续平衡，短期市场在低库存与利润修复支撑下偏强运行，化工市场获得资金大幅加仓，苯乙烯供需基本面边际改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货综述 - 原油方面，WTT从2026年1月29日的63.21涨至1月30日的65.42，变动值为2.21；Brent从68.4涨至70.71，变动值为2.31 [1] - 石脑油从584.5涨至596，变动值为11.5；乙烯主力合约回软，原油、纯苯、主力合约反弹，苯乙烯盘面成交向好 [1] - 亚洲苯价显著上涨，受能源市场走强及下游苯乙烯价格飙升、利润修复的提振，苯乙烯行业扭亏为盈增强开工或重启装置预期，叠加美国市场反弹和潜在对美出口讨论推高情绪 [1] - 国内纯苯库存仍处高位，PX利润回升支撑芳烃链稳定产出限制价格上行空间，即期需求疲软反映供过于求现实，韩国供应端整体充裕，部分重整与裂解装置重启将增加苯副产，美亚价差扩大但套利窗口未打开 [1] 操作策略 - 苯乙烯江苏市场低开反弹整理抬升，江苏市场价格从7950涨至8050，华南市场从8150降至8040 [1] - EPS普通料浙江价格持平为8850；GPPS 525余姚从8050涨至8100；622P余姚从8650涨至8800；757K余姚价格持平为13200 [1] - 江苏 - 主力价差从137涨至236，变动值为99；非一体化装置成本从7471.03涨至7551.83，变动值为80.80；一体化装置利润从 - 180.80涨至578.97，变动值为398.17 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普提名鹰派的凯文·沃什为美联储下任主席推动美元上涨，黄金白银遭抛售，美国参议院通过政府支出法案但短暂关门无法避免，特朗普称美伊、格陵兰岛谈判有进展，中国1月官方制造业和非制造业PMI处荣枯线之下，外盘贵金属反弹，股指或震荡运行 [11] - 国债方面，《求是》杂志发文强调走好中国特色金融发展之路建设金融强国，目前债市无重大利空，总体震荡偏多，但缺乏推动利率下行的动力，配置盘已建不少仓位，若无更多配置资金入场，债券收益率下方空间有限，债市或在窄区间横盘，国债或震荡运行 [12] - PMI方面，2026年1月制造业PMI回落至49.3%，较去年12月大幅回落但与去年11月基本持平，生产有所复苏但无需求改善支撑，库存有积累趋势，原材料价格高企或影响工业企业盈利能力 [18] - CPI方面，季节性因素和低基数效应预计推升CPI，2026年低基数、猪肉价格寻底、金价波动、服务消费扩容四大因素将推动CPI同比中枢回升 [21] - 进出口方面，2025年12月出口同比增速超预期回升至6.6%，环比增长8.3%，两年复合增速回升至8.6%，全年出口增长超预期源于高估贸易摩擦冲击和低估全球制造业周期上行力量，“一带一路投资拉动外贸”循环在2026年或延续 [24] - 规模以上工业企业方面，2025年11月工业企业利润当月同比增速延续负增长且降幅扩大至 -13.1%，营收同比增速回升至 -0.3%，利润增速下行主要源于利润率大幅回落 [28] - 固定资产投资方面，2025年固定资产投资增速 -3.8%，较2024年明显回落并由正转负，12月当月增速 -16.0%，降幅继续扩大，民间和公共投资增速降幅均扩大，建筑安装工程增速降至 -28.0%，设备工器具购置、其他费用增速回升 [31] - 社会零售方面，2025年社零等同比增速均较2024年小幅回升，12月社零当月增速回落至0.9%，限额以上零售当月降幅收窄至 -1.9%，表现分化原因是各渠道消费普遍偏弱和耐用品拖累减弱 [34] - 社融方面，政府债压制下社融增速继续回落，2025年8月政府债同比少增社融增速回落，12月企业中长贷转为同比多增，1月15日央行出台系列结构性政策组合拳 [37] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 走势回顾：A股全天震荡分化，沪指一度跌破4100点，收盘跌近1% [11] - 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡运行 [11] - 策略展望：区间震荡 [11] 国债策略建议 - 走势回顾：30年期主力合约跌0.23%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约持平 [12] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行 [12] - 策略展望：震荡运行 [12] 重点数据跟踪 PMI - 2026年1月31日国家统计局公布1月制造业PMI回落至49.3%，较去年12月大幅回落但与去年11月基本持平，生产有所复苏源于上游行业开工回暖及出口订单小幅走强，对高技术制造业有持续拉动 [18] - 生产回暖无需求改善支撑，库存有积累趋势，原材料价格高企或影响工业企业盈利能力 [18] CPI - 季节性因素和低基数效应预计推升CPI，2026年低基数、猪肉价格寻底、金价波动、服务消费扩容四大因素推动CPI同比中枢回升 [21] 进出口 - 2025年12月出口同比增速超预期回升至6.6%，环比增长8.3%，两年复合增速回升至8.6% [24] - 全年出口增长超预期源于高估贸易摩擦冲击和低估全球制造业周期上行力量，“一带一路投资拉动外贸”循环在2026年或延续 [24] 规模以上工业企业 - 2025年11月工业企业利润当月同比增速延续负增长且降幅扩大至 -13.1%，营收同比增速回升至 -0.3%，利润增速下行主要源于利润率大幅回落 [28] 固定资产投资 - 2025年固定资产投资增速 -3.8%，较2024年明显回落并由正转负，12月当月增速 -16.0%，降幅继续扩大 [31] - 12月民间投资增速 -17.2%，公共投资增速 -14.3%，降幅双双扩大，建筑安装工程增速降至 -28.0%，设备工器具购置、其他费用增速回升 [31] 社会零售 - 2025年社零、剔除汽车后的社零、限额以上零售同比增速分别为3.7%、4.4%、3.3%，均较2024年小幅回升，12月社零当月增速回落至0.9%，限额以上零售当月降幅收窄至 -1.9% [34] - 两者表现分化原因是各渠道消费普遍偏弱和耐用品拖累减弱 [34] 社融 - 政府债压制下社融增速继续回落，2025年8月政府债同比少增社融增速回落，12月企业中长贷转为同比多增 [37] - 1月15日央行出台系列结构性政策组合拳，下调再贷款、再贴现、PSL等结构性工具利率0.25pct [37]

市场行情表现 - 2月2日，国内期市有色金属板块大面积飘绿，沪锡主力合约开盘后迅速触及跌停板，跌幅达11%，报392,650元/吨 [1] - 沪锡行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [2] 机构观点汇总：短期走势 - 广发期货认为，短期价格受市场情绪影响波动较大，建议谨慎参与 [2] - 东海期货指出，贵金属重挫导致整体市场情绪明显回落，叠加缺乏基本面支撑，预计锡价仍有进一步回落空间 [2] - 五矿期货分析称，在锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升背景下，预计锡价短期或存在较大回调风险，操作上建议观望 [2] 机构观点汇总：价格区间与中长期展望 - 五矿期货给出国内主力合约参考运行区间为37-43万元/吨，海外伦锡参考运行区间为47,000-51,000美元/吨 [2] - 广发期货认为，中长线来看，虽然供给侧逐步修复，但考虑到供应端的低弹性以及AI军备竞赛的长期叙事，对锡价保持低多思路 [2]