公司表现 - 8月8日收盘价8.77元，上涨1.04%，总市值16050.94亿元，滚动市盈率PE为9.69倍 [1] - 2025年一季报显示营业收入7531.08亿元，同比-7.34%，净利润468.07亿元，同比+2.30%，销售毛利率21.09% [1] - 主营业务涵盖原油及天然气勘探开发、炼油化工、天然气销售及新能源业务，主要产品包括油气、新能源、炼化新材料等 [1] - 143家机构持仓，均为基金，合计持股45748.60万股，持股市值39.12亿元 [1] 行业对比 - 石油行业平均市盈率12.96倍，中值30.68倍，公司PE排名第8位 [1] - 公司PE(9.69倍)低于行业平均(12.96倍)及中值(30.68倍)，市净率1.03倍低于行业平均1.22倍 [1][2] - 同业对比：中国海油PE 9.24倍、广汇能源PE 12.39倍、中国石化PE 15.38倍，公司估值处于行业中低水平 [2] - 行业总市值对比：公司16050.94亿元居首，中国海油12457.60亿元次之，广汇能源352.84亿元位列第三 [2]

中美经贸关系 - 特朗普表示可能因中国购买俄罗斯石油对华征收次级关税 但未提供具体细节 [1] - 中方回应称中国同包括俄罗斯在内的世界各国开展正常经贸能源合作 正当合法 [1] - 中方将继续根据自身国家利益采取合理的能源保障措施 [1]

核心观点 - 报告聚焦于2025年8月海内外重要政策动态，涵盖国内宏观政策、产业政策、地方政策及海外重大事件[2][3] - 国内政策重点包括货币政策宽松、产业数字化转型、金融支持新型工业化等方向[4][16] - 海外动态以美国关税政策调整、欧佩克+增产及地缘政治事件为主[6][18] 国内宏观政策 - 国家发改委将加快设立新型政策性金融工具，推动民营企业参与国家重大项目[15] - 国务院推行免费学前教育政策，预计2025年秋季学期惠及1200万儿童[15] - 央行继续实施适度宽松货币政策，强化利率政策执行和监督[16][20] 产业政策 - 工信部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标2027年建成200家卓越级智能工厂[16][28] - 央行等七部门联合印发《金融支持新型工业化指导意见》，目标2027年建成适配制造业高端化的金融体系[16][28] - 财政部恢复征收新发行国债、地方政府债券利息收入的增值税[16][20] 地方政策 - 长三角地区通过《促进长三角科技创新协同发展决定》，9月1日起施行[17] - 上海市出台具身智能产业发展方案，目标2027年核心产业规模突破500亿元[17] - 广东省推出制造业贷款贴息政策，单个企业年度贴息最高2000万元[17] 海外动态 - 美国对未达成协议国家征收10%-41%不等的对等关税，8月7日生效[6][18] - 欧佩克+同意9月增产石油54.8万桶/日，提前完成供应恢复计划[18] - 德国计划设立1000亿欧元基金投资战略性资产[18] - 英国央行降息25个基点至4%，符合市场预期[18]

在经历一连串下跌后，油价有所企稳，交易员们正等待美国总统特朗普为制止俄乌冲突而采取的下一步行动，此前他已对印度进行关税惩罚，原因是购买俄 罗斯石油。 本周早些时候，特朗普将对所有印度进口商品的征税翻倍至50%，作为对该国购买俄罗斯原油的惩罚，这促使印度国有炼油商减少购买并寻找其他来源。 在经历了三个月的上涨后，油价在8月份大幅下跌。在欧佩克+贯彻放松产量限制的行动后，投资者正为今年晚些时候可能出现的供应过剩做准备。 与此同时，由于特朗普更广泛的贸易关税对经济活动造成了影响，世界最大经济体出现增长放缓的迹象，这也给原油期货带来了压力，对能源需求构成了风 险。 "地缘政治仍然是主要驱动力，"经纪公司PVM的分析师Tamas Varga说。"市场并不预期石油供需会大幅收紧，因为油价上涨将与美国利益背道而驰。因此， 石油最近一直难以获得上涨动力。" 布伦特原油价格在连续六个交易日下跌（这是自5月以来最长的连跌）后，基本稳定在每桶66美元附近。特朗普曾为莫斯科设定了周五达成停战协议的最后 期限，他表示，即使俄罗斯领导人尚未同意与乌克兰总统泽连斯基坐下来谈，他也愿意与普京会面。 近年来，无论是源于冲突、地缘政治风险，还是 ...

前言 特朗普对俄发出的最后通牒已进入倒计时，13轮制裁覆盖1.5万个实体，威胁再加征100%关税。 面对如此空前的制裁压力，中国和印度依然坚持购买俄罗斯能源，人民币结算比例更是飙升至99.6%。 俄罗斯为何在此时选择让步？这份"空中停火"礼物背后藏着什么算盘？ 制裁风暴中的"三国演义" 当美国挥舞制裁大棒想要一统江湖时，却发现这个世界比想象中复杂得多。 7月29日，特朗普将原来的50天期限压缩到10天，语气之急迫前所未见。 作者-盐 他不只是针对俄罗斯，还要连带惩罚中国和印度，做法很简单：谁还跟俄罗斯做生意，美国就制裁谁， 想要堵死俄罗斯的出口路来逼迫谈判。 外交部发言人明确表示，中方坚决反对非法的单边制裁和"长臂管辖"。 更关键的是，美国对华关税已经加征到145%，但中国依然没有让步，这种韧性让华盛顿始料未及。 但这次面对美国施压，印度却展现出了罕见的坚定态度，外交部公开声明：俄印是经得起考验的伙伴关 系，不会因第三方施压而改变。 然而现实给了华盛顿一记响亮的耳光。 中国的回应干脆利落。 印度的表现同样令人刮目相看。 要知道，印度长期在国际事务中是"墙头草"，左右摇摆已成常态。 更有意思的是，印度还给自己找 ...

随着俄罗斯要么同意在乌克兰实现和平，要么其石油客户将面临二次关税的周五最后期限临近，特朗普 为他最喜欢的贸易工具找到了一个新颖但充满风险的用途。 特朗普政府周三朝着惩罚俄罗斯石油客户的方向迈出了一步，因印度进口俄罗斯石油，决定对从印度进 口的商品加征25%的额外关税，这标志着特朗普第二任期内首次针对俄罗斯的金融处罚。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 但一些分析人士对莫斯科是否准备停止冲突持怀疑态度。 一位白宫官员周三表示，特朗普威胁对购买俄罗斯石油的国家采取的二次关税措施预计将于周五出台。 这些是特朗普一系列就非贸易问题发出关税威胁中的最新举措，此前的例子包括施压丹麦让美国控制格 陵兰、试图阻止芬太尼从墨西哥和加拿大运入，以及因他所称的巴西政府对前总统博索纳罗的"政治迫 害"而惩罚巴西。 尽管二次关税可能会给俄罗斯经济带来痛苦，并切断俄罗斯在俄乌冲突中的一个主要资金来源，但它们 也给特朗普带来了成本。 首先，油价可能会上涨，这将在明年美国中期国会选举前给他带来政治难题。这些关税还将使特朗普政 府与印度达成贸易协议的努力变得复杂。 就普京而言，他已表示俄罗斯准备好承受美国及其盟友施加的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周月报观点认为8月关注柴油裂解走向，若其持续走弱将使原油消费端难抵供应压力，令8月油价承压 [6] - 本周油价持续回落，美俄元首及美俄乌会谈使俄油扰动忧虑缓解，OPEC+增产压力在原油脱离传统消费旺季时放大 [6] - 从基本面、OPEC+行业政策及美国就业市场冷却角度，维持中长期偏空观点，但市场对俄油扰动风险估计或过于乐观，若和谈不顺，制裁及印度部分放弃购买俄油将提升风险溢价，短期油价略有低估，有待事件进展验证 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 基本面方面，月差走弱，柴油裂解见顶引领油价下跌，美国旺季汽油消费疲软 [6] - OPEC+供应上，增产有条不紊，未来仍有进一步增产空间 [6] - 市场扰动项上，边谈边制裁是更可能选项，需关注谈判进展 [6] - 美国宏观方面，就业数据大暴冷推动降息预期，对市场形成利空 [6] 周度重点 - 西方近月价差持续走弱，WTI和Brent价差走弱显示即期供需放缓，东方市场价差换月后偏低，沙特上调亚洲官价有望推动价差小幅上行 [8][10] - 油价下跌裂解企稳，西方市场裂解企稳，东方市场依然偏弱 [11][12] - 全球现货裂解方面，汽油裂解受成本端下跌提振但反弹空间有限，柴油裂解总体震荡，亚洲裂解疲软，后续需关注柴油放缓迹象 [14] - 全球炼油经济性方面，最近一轮下滑与柴油裂解同步，亚洲经济性相对更差，炼油经济性下降将影响原油需求 [16][17] - 全球柴油库存总体低下，美国和中国柴油库存处于多年低位，西北欧港口相对中性，新加坡中馏分库存低位，预计柴油短缺情况在冬天消费旺季来临前有所好转 [20] - 汽油需求持续低迷，暗示美国消费降级，今年美国驾驶高峰季汽油需求数据不佳，反映美国人民转向短途自驾出行及旅行预算下降 [23] - OPEC+增产有条不紊，未来仍有增产空间，除哈萨克斯坦外其他国家较好执行计划，OPEC+政策已从保价格转为保份额，预计将继续推动新的退出减产 [24][25] - 俄油扰动暂缓，关注三国谈判进展，近期美俄官员表态使市场判断俄油扰动暂缓，边推动和谈边制裁可能是更实际情况，需关注制裁细节和谈判进程 [29] - 美国非农就业数据大幅下修触发黑天鹅事件，数据显示美国就业市场状态远逊于之前认知，使得美联储降息概率大增，市场对美国经济基本预期转向滞胀 [30][33] - 北美飓风预报显示，今年飓风活动60%超过一般水平，较去年相对平静，当前美湾无飓风，未来7天有2个潜在气旋生成但与美湾瓜葛不大 [35] 价格、价差、裂解 - 展示了原油期现走势、Brent和WTI原油持仓报告、原油期货结构、月差、跨市期货和现货价差、美洲和亚洲现货价差、沙特OSP、精炼产品期货和现货价格及裂解等相关数据图表 [37][42][45] 供需库存平衡表 - 展示了全球原油总供应、非OPEC和OPEC原油总供应、OPEC主要国家和豁免国原油供应、全球钻机数、美国原油钻机、CDU和FCC装置停工量、全球原油总需求、OECD和非OECD原油总需求、原油总库存、OECD和美国等地区库存、EIA平衡表及变化等相关数据图表 [87][90][93] EIA周度报告及其他 - 展示了EIA周报主要数据、供应、炼油需求、四周平滑终端表观需求、原油和精炼产品库存及库容、进出口、原油和各产品分区域库存、国内地铁客运量、交通延迟拥堵指数、中国执飞航班数、西方和其他主要国家PMI、美联储货币政策、美国利率市场、关联能源价格等相关数据图表 [156][159][165]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华北及山东地区沥青价格或因成本端走势偏弱、终端需求释放不足等因素存在小幅下行空间，其他区域价格保持稳定 [4] 根据相关目录分别进行总结 沥青市场情况 - 华东、东北、华北、华南、西北、山东地区沥青现货价格较前值均无涨幅，期货方面BU2508涨幅0.37%，BU2509涨幅 -0.03%，BU2510涨幅 -0.14%，BU2511涨幅 -0.08%，BU2512涨幅 -0.09%，BU2601涨幅 -0.18% [1] - 西北地区受新疆部分重点项目拉动需求，主力炼厂出货顺畅，上调售价推动市场均价重心上移；山东、华北地区受原油及期货盘面走弱、期现商放低价货源影响，现货贸易商下调出货价格，市场主流成交重心走低；南方部分区域受降雨和资金压力影响，需求释放迟缓，社会库存积压，中下游用户观望，但主营炼厂库存可控，沥青价格稳定 [4] 原油市场情况 - 8月6日沙特上调9月面向亚洲客户的原油售价，其9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方销售价较阿曼/迪拜原油均价高出3.20美元，较8月上调1美元 [1] - 8月6日EIA公布数据显示，截至8月1日当周美国商业原油库存减少300万桶至4.237亿桶，因原油出口增加62万桶/日至330万桶/日，美国原油净进口量减少79.4万桶/日至264.4万桶/日 [2] - 特朗普特使与普京会晤“取得重大进展”，但不排除对莫斯科石油收入进一步制裁，特朗普还因印度购买俄罗斯能源签署对印商品额外征25%关税行政令，21天后生效 [3] - OPEC+周日同意将9月石油产量提高54.7万桶/日，全面提前解除最大规模减产协议，阿联酋单独增产约250万桶/日，约占全球需求量的2.4% [3] - 俄罗斯克里姆林宫表示普京与特朗普达成会面意向，峰会可能下周举行 [3]

随着对地缘政治风险的担忧减轻，对潜在供应过剩和需求放缓的预期正在升温，油价重拾跌势。 经历了此前三个月的上涨后，油价8月大幅下挫。数据显示，油价正遭遇2021年以来最长连跌周期，国际油价已连续 第七个交易日下跌，布油、美油分别在66美元/桶和64美元/桶左右的水平徘徊。 地缘政治风险溢价大幅回落 分析还指出，特朗普政府的这一表态进一步缓解了市场对俄乌冲突导致供应中断的担忧。 此外，据新华社，美国总统特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美产 品征收额外的25%关税。与6日公布的额外关税叠加后，印度输美商品将总体适用50%的关税税率。 但交易员们认为，即使美国针对购买俄罗斯能源的国家采取行动，全球石油贸易的灵活性也能够消化其影响。 OPEC+增产与需求疲软施压 除了地缘政治因素外，市场的焦点正重新转向市场基本面。 近期油价的显著回调，主要归因于地缘政治风险溢价的消退。 据央视新闻，当地时间8月6日，白宫高级官员对外证实，美国总统特朗普"可能最早于下周"与俄罗斯总统普京举行面 对面会晤，并且不排除随后邀请乌克兰总统泽连斯基加入、举行三方会谈的可能。 针对特朗普和普京下周可能会 ...

近日，财政部与生态环境部联合发布《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见 稿）》（以下简称《气候准则征求意见稿》），标志着我国可持续信息披露准则体系建设取得重要进 展。 "《气候准则征求意见稿》旨在规范企业披露气候相关风险、机遇和影响的信息，向投资者、债权 人、政府及其有关部门和其他利益相关方提供重要的气候相关信息，以便其做出经济决策、资源配置或 者其他决策。"中央财经大学绿色金融国际研究院ESG中心联合主任杨晨辉表示，该文件的发布标志着 可持续信息披露准则工作的重要进展，同时充分表明我国全力推进并引领社会经济高质量发展的决心。 可持续披露准则体系建设稳步推进 2023年以来，财政部稳步推进我国可持续披露准则体系建设。2024年5月，财政部发布《企业可持 续披露准则——基本准则（征求意见稿）》；同年11月，财政部等九部门联合印发《企业可持续披露准 则——基本准则（试行）》（以下简称《基本准则（试行）》），拉开了国家统一的可持续披露准则体 系建设序幕，为气候准则等具体准则的制定奠定了基础。 在《基本准则（试行）》中，财政部明确了企业可持续披露准则整个体系包括基本准则、具体准则 和应用指南三大模块。具 ...