市场表现 - 三大股指集体收涨 上证指数报3534 48点涨0 5% 深成指报10913 84点涨0 37% 创业板指报2277 15点涨0 34% [1] - 沪深两市成交额1 57万亿 较前一交易日放量317亿 全市场2600只个股上涨 超2500只下跌 [1] 板块涨跌 - 稀土永磁板块领涨 久吾高科20%涨停 华新环保涨超15% 东方锆业 北方稀土等多股涨停 [4] - 盐湖提锂板块涨3 30% 主力净流入12 647亿 能源金属板块涨2 19% 主力净流入5 46亿 [4] - 创新药概念午后冲高 博瑞医药涨超14% 键凯科技涨近12% 昂利康涨停 [5] - 游戏板块跌1 59% 主力净流出19 98亿 冰川网络跌超4% 恺英网络 巨人网络跌超3% [4][6] - 光伏设备板块跌0 81% 主力净流出18 17亿 消费电子板块跌0 90% 主力净流出19 76亿 [4] 资金流向 - 主力资金净流入有色金属 基础化工 计算机板块 净流出电子 医药生物 轻工制造板块 [8] - 北方稀土获主力净流入20 63亿 中油资本净流入10 4亿 万华化学净流入6 89亿 [9] - 常山北明遭主力抛售11 87亿 胜宏科技净流出11亿 恒宝股份净流出8 08亿 [10] 机构观点 - 江海证券认为市场热点分散 或形成结构性行情 指数上攻趋势不变但个股分化较大 [12] - 中信建投看好非银板块 国内经济企稳叠加降准降息释放流动性 若美联储降息将提振A股与港股活跃度 [12]

创新药行业 - 创新药是确定性较强、置信度较高、空间较大的资产 [1] - 国内创新药企业有望依托优秀临床数据、产品出海及商业化兑现带来更好表现 [1] - 中国创新药升级是"必答题"而非"选择题" [1] - 具备硬科技实力和持续创造临床价值的企业将最终穿越周期 [1] AI行业 - AI是驱动下一轮全球经济增长的结构性力量 [1] - AI在科技领域中具有较高确定性和成长潜力 [1] - 重点关注五大核心方向：AI基础设施、AI应用、国产AI产业链、智能机器人与智能驾驶、端侧AI [1] 制造业升级 - 制造业升级是高质量发展的关键 [1] - 智能制造、技术创新升级是低碳发展重要路径 [1] - 重点关注制造业+人工智能、低碳+人工智能、新型工业化相关新技术、新模式、新材料 [1] - 固态电池、光伏钙钛矿、飞行汽车、无人驾驶、绿色数据中心、机器人是制造业技术升级关键点 [1] 投资方向 - 重点关注大消费板块机会 [1] - 关注稳增长预期下有望受益行业 [1] - 关注国家安全和国产替代等专精特新方向 [1] - 关注新质生产力相关高新技术制造业 [1]

公募基金二季度调仓动向 - 傅鹏博旗下基金二季度新进CPO龙头新易盛，持仓730.86万股，市值9.28亿元，位列第六大重仓股 [1][2] - 新易盛2023年以来股价涨幅达1502.9%，位居全市场第二，2025年H1预计盈利37-42亿元，同比增327.7%-385.5%，Q2单季盈利中值23.77亿元，环比增51.1% [1] - 傅鹏博前十大重仓股中减持胜宏科技、腾讯控股、宁德时代等6只个股，增持立讯精密、寒武纪、巨星科技 [2][3] - 赵枫旗下基金前十大重仓股新进立讯精密、杭州银行等4只个股，减持腾讯控股、宁德时代、中国太保 [6][8] 创新药板块表现 - 港股创新药指数近一年涨幅超120%，其中国证港股通创新药指数涨131% [10][12] - 多只创新药ETF年内涨幅超80%，最高达89.8%，如汇添富港股通创新药ETF涨89.8% [14][16] - 机构认为创新药行业进入结构性重估窗口期，中国Biotech公司市值仅为美国同行的14%-15%，但全球创新贡献占比达33% [14] - 恒生医疗保健指数从2021年6月8395点跌至2024年8月1997点，跌幅76%，2025年迎来反转 [19] 中国减持美债动态 - 中国连续3个月减持美债，5月减持9亿美元至7563亿美元，3月曾单月减持189亿美元 [19][20] - 2022-2024年中国累计减持美债2813亿美元，2025年1-2月曾增持253亿美元 [19][20] - 日本和英国为当前美债前两大持有国，分别持有11350亿美元和8094亿美元 [20] - 中国外汇储备持续多元化，2024年11月起重启黄金增持 [20]

港股创新药ETF（159567）表现 - 7月18日收盘涨0 56%，成交额22 50亿元 [1] - 基金成立于2024年1月3日，管理费率0 50%每年，托管费率0 10%每年 [1] - 业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整) [1] 规模与流动性 - 截至7月17日，基金份额20 25亿份，规模36 30亿元 [1] - 较2023年12月31日份额增长412 28%，规模增长860 92% [1] - 近20个交易日累计成交403 68亿元，日均20 18亿元 [1] - 今年以来131个交易日累计成交1150 97亿元，日均8 79亿元 [1] 基金经理与持仓 - 基金经理马君自2024年1月3日管理，任职收益79 25% [2] - 前十大重仓股包括信达生物(9 52%)、药明生物(9 47%)、百济神州(8 73%)等 [2] - 持仓市值最高为信达生物2 60亿元，药明生物2 58亿元 [2]

基金业绩表现 - 中银港股通医药A年内单位净值增长率达103.61%，永赢医药创新智选A涨幅达102.12%，成为年内第三只和第四只"翻倍基" [1][2] - 汇添富香港优势精选A年内涨幅达120.87%，长城医药产业精选A涨幅为115.1%，为前两只"翻倍基" [3] - 共计20只基金年内单位净值涨幅超过80%，其中4只主动基金涨幅超90%（华安医药生物96.52%，中航优选领航A94.44%，诺安精选价值A93.30%，平安核心优势A91.84%） [5] 基金持仓与规模变化 - 4只"翻倍基"均聚焦创新药行业，汇添富香港优势精选重仓港股创新药，长城医药产业精选A股与港股各占50% [3] - 长城医药产业精选二季度份额达6.79亿份（环比增长22.2倍），净值规模11.32亿元（环比增长30倍以上） [3] - 永赢医药创新智选二季度总份额20亿份（环比增长229.7%），净值规模30.43亿元（环比增长321.57%） [3] 创新药行业动态 - 恒生生物科技指数2025年以来涨幅达80.43% [6] - 中国创新药出海授权数量及金额突破，港股创新药板块估值修复 [6] - 基金经理关注三季度两大方向：管线海外授权趋势延续、国内销售放量（需结合季报及医保谈判结果） [6] 投资策略与展望 - 跨国药企（MNC）因专利悬崖需补充管线，中国创新药企业进入欧美市场将实现"第二增长曲线" [6] - 创新药板块结构性做多方向明确，但需警惕估值过高个股 [7] - 商业化路径清晰、具备全球竞争力的龙头企业受基金集中持仓 [3]

基金业绩表现 - 中银港股通医药A年内单位净值增长率达103.61%，永赢医药创新智选A涨幅达102.12%，成为年内第三只和第四只"翻倍基" [4] - 汇添富香港优势精选A年内涨幅达120.87%，长城医药产业精选A涨幅为115.1%，为前两只"翻倍基" [5] - 共计20只基金（仅统计主代码）年内单位净值涨幅超过80%，绝大多数为聚焦创新药行业的产品 [7] 基金规模增长 - 长城医药产业精选份额合计6.79亿份，环比增长22.2倍；净值规模达11.32亿元，较一季度末增加10.96亿元，环比涨幅达30倍以上 [5] - 永赢医药创新智选总份额达20亿份，较一季度的6.06亿份增长229.70%；净值规模达30.43亿元，环比增长321.57% [5] 创新药行业表现 - 7月17日A股创新药板块指数涨幅超过3%，近20只相关概念股涨停或涨幅超过10%；港股创新药多股创新高 [4] - 恒生生物科技指数2025年以来的涨幅高达80.43% [8] - 中国创新药迎来多重好消息，出海授权数量、金额出现重要突破，行业迎来估值修复 [8] 基金经理观点 - 三季度创新药有两个方向值得关注：管线海外授权的产业趋势有望延续，以及国内销售放量 [8] - 跨国药企持续BD中国创新药是一门"互惠"的生意，中国创新药企业进入欧美医药工业体系将实现"第二增长曲线" [8] - 医药行业以创新药为主的结构性做多方向明确，中期看好创新药板块景气度 [9] 基金持仓特点 - 汇添富香港优势精选基金重仓股聚焦港股创新药，长城医药产业精选基金A股、港股创新药各占"半壁江山" [5] - 中银港股通医药基金重仓港股创新药，永赢医药创新智选基金聚焦商业化路径清晰、具备全球竞争力的龙头企业 [5] - 主动产品中华安医药生物（96.52%）、中航优选领航A（94.44%）等四只基金年内涨幅超90% [7]

报告核心观点 当前题材股发力但为局部突围，与业绩确定性深度绑定，题材轮动是资金在指数震荡期的价值再发现；市场关注即将召开的重要会议，有宏观经济、财政、货币、产业、消费等多方面政策预期；投资者可择机择低布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益、中报业绩超预期四个方向 [2][3][11] 总量研究 A股大势研判 周四市场综述 - 周四早盘沪深三大指数集体低开后震荡上行，创指半日涨超1%，午后指数集体走强，创指、深成指收涨超1%；银行股午后走弱 [5] - 行业上航天航空、生物制品等板块涨幅居前，贵金属、保险等板块跌幅居前；概念股中重组蛋白、CPO等涨幅居前，钛白粉、发电机等跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，两市成交额15394亿元；上证指数报3516.83点，涨0.37%，成交额6097.91亿；深证成指报10873.62点，涨1.43%，成交额9295.84亿；创业板指报2269.33点，涨1.76%，成交额4431.23亿；科创50指报1005.65点，涨0.80%，成交额283.44亿 [6] 周四盘面点评 - 医药股集体大涨，创新药不纳入集采且有政策支持，商业化落地环境向好，2025年下半年医药板块具备配置价值，可关注创新药等细分领域 [7] - 光通信模块及光电共封装概念股大涨，2025年下半年光通信模块行业或处高景气周期，投资者可关注头部及二线厂商 [8] - 航天航空板块大涨，2025年下半年军工板块仍可逢低关注，不过可能高位震荡、个股分化，可关注航空等细分领域 [9][10] 后市大势研判 - 题材股发力但为局部表现，与业绩确定性深度绑定，题材轮动是价值再发现 [11] - 市场关注重要会议，预计宏观政策加大调控力度，财政投基建，货币保持流动性，产业支持新兴及绿色能源产业，消费推刺激政策 [12] - 投资机会可布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益、中报业绩超预期四个方向 [13]

【导读】狂买这些股， 又一批绩优基金经理二季报披露！ 中国基金报记者 曹雯璟 伴随基金二季报密集披露，绩优基金经理的最新持股变动、投资策略，以及对下半年的布局思路浮出水面。 根据二季报，该基金重点布局制造业、新能源、新技术等。具体来看，与一季度相比，五洲新春、汉威科技分别遭减仓93.11万股、21万 股，肇民科技、隆盛科技、北特科技、祥鑫科技、浙江荣泰、斯菱股份等新晋十大重仓股。 | 排名 | 证券代码 | 证券名称 | 持仓数量 | 持仓变动 | 持仓变动幅度 | 持仓市值 | 持仓占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300953.SZ | 震裕科技 | 547.01万股 | 216.8万股 | 65.65% | 5.54亿元 | 5.10% | | 2 | 002779.SZ | 中坚科技 | 611.26万股 | 195.1万股 | 46.88% | 4.6 乙元 | 4.24% | | 3 | 300007.SZ | 汉威科技 | 1125.03万股 | -21万股 | -1.83% | 4.57亿元 | 4.20% ...

无论是短期刺激因素驱动行业上涨，还是中长期的行业发展，创新药未来三年都有望迎来大级别的投资 机会。 二季度，创新药行业持续走强。尽管受到关税、特朗普希望降低药价等多次扰动，但是创新药行业依然 持续上涨。创新药行业年初以来的涨幅大幅度超越同类型的风险资产AI板块、机器人板块的涨幅，引 发市场的高度关注。 7月18日，持续看好创新药的周思聪管理的产品——平安医疗健康混合型证券投资基金发布二季报，该 产品上半年取得57.41%的亮眼业绩。 值得一提的是，该产品在周思聪的管理下，净值于近日突破此前2021年的最高点，创下产品成立以来的 净值新高。截至7月17日，该产品A类份额最新净值为2.8764。 为何创新药能持续上涨？周思聪在二季报中表示，政策、业绩、出海、行业数据等多重因素催化创新药 持续上涨。 政策方面，医保局鼓励创新的政策导向持续，创新药持续迎来政策利好，创新药国内审批显著提速。业 绩方面，一季报多家大型创新药企业宣布盈利或者即将盈利，极大的提振了市场对于创新药板块的信 心。出海方面，中国创新药出海势头强劲，二季度多单市场高度关注的创新药对外授权落地，首付款及 总金额均大超市场预期，今年上半年国产创新药出海 ...

A股公司赴港上市趋势 - 今年以来已有10家A股公司在港股上市 当前"A+H"公司总数达160家 [1] - 7月1日至11日有11家A股公司递交港股上市备案申请 目前共41家A股公司正在推进赴港上市流程 [4] - 预计未来2-3年赴港上市的A股公司数量将持续增加 [5] 政策与市场驱动因素 - 中国证监会2023年4月发布支持内地行业龙头企业赴港上市政策 香港证监会2023年10月优化上市审批流程 [4] - 2024年上半年港股IPO募资额位居全球第一 [4] - 企业赴港动机包括构建海外融资渠道(45%) 拓展国际业务(30%) 提升海外投资者占比(25%) [4] "A+H"公司特征分析 - 新晋10家"A+H"公司中9家A股市值超百亿元 5家超千亿元 港股募资总额868.85亿港元 [7] - 当前160家"A+H"公司中109家为国有企业(占比68.13%) 141家A股市值超百亿元(占比88.13%) [7] - 行业分布呈现科技属性凸显特征 消费与科技类公司占比达60% [7] AH股价差动态 - 160家"A+H"公司中155家A股存在溢价(占比96.88%) 但宁德时代等5家出现折价 [8] - 恒生AH股溢价指数7月17日报127.65点 显示A股平均溢价27% [8] - 2024年内AH股溢价指数下降10.73% 南向资金持续流入是主因 [9] 未来市场展望 - 监管制度持续优化将增强两地市场协同效应 [6] - 预计AH股溢价指数中长期将回落至110-130点区间 [9] - 高股息金融板块溢价将率先收敛 新能源等成长板块或维持较高溢价 [9]