市场整体表现 - A股三大股指于12月1日集体高开并震荡走高，上证综指收涨0.65%报3914.01点，深证成指收涨1.25%报13146.72点，创业板指收涨1.31%报3092.5点 [1] - 市场成交活跃，沪市成交金额7856.58亿元，深市成交金额10882.79亿元，两市合计成交金额约1.87万亿元 [1] - 个股表现分化，A股市场共有3398只个股上涨，其中76只涨停，同时有1872只个股下跌，其中7只跌停 [1] 行业板块表现 - AI手机、屏下摄像、EDA概念等板块涨幅居前 [1] - 电源设备、DRG/DIP、保险等板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - A股三大指数高开高走，沪指涨0.65%报3914点，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.31% [1] - 全市场成交额1.89万亿元，较前一交易日增量2917亿元 [1] - 近3400只个股上涨 [1] - 沪深300指数涨1.10%，中证500指数涨1.00%，中证1000指数涨0.72% [2] 领涨行业板块 - 贵金属板块涨幅居首，达3.98% [2] - 海运板块资金净流入领先，达3.93% [2] - 通信设备板块涨2.71%，摩托车板块资金净流入2.54% [2] - 能源设备板块近5日涨幅达3.34%，基本金属板块近5日涨2.15% [2] 热点主题与个股 - 内存芯片价格快速上涨带动AI手机、荣耀概念及消费电子板块集体走高，中兴通讯、鹏鼎控股、福蓉科技等多股涨停 [3] - 卫星互联网板块走强，科翔股份20CM涨停 [3] - 6G概念拉升，通宇通讯等多股涨停 [3] - 智能穿戴、电子化学品、盲盒经济、贵金属及星闪概念涨幅居前 [3] 下跌板块 - 电源设备板块下挫，爱科赛博跌逾17% [3] - 钛白粉板块高开低走，安纳达领跌 [3] - AI语料、退税商店、国资云概念等跌幅居前 [3]

交易概述 - 公司董事会同意将持有的全资子公司漳州科华技术有限责任公司100%股权及相关无形资产出售给控股股东厦门科华伟业股份有限公司 [1] - 交易总金额为人民币2610.87万元 [1] 交易影响 - 交易完成后，公司不再持有漳州科华的股权，漳州科华不再纳入公司合并报表范围 [1] - 本次交易构成关联交易，关联交易总金额占公司2024年度经审计归母净资产的0.56% [1]

公司近期经营业绩 - 2025年前三季度实现营业收入33.87亿元，同比增长27.16% [2] - 第三季度单季营收12.67亿元，同比增长19%，环比增长2.81%，创历史新高 [2] - 前三季度归母净利润2.22亿元，同比增长41.53% [3] - 第三季度归母净利润8795.18万元，同比增长25.15%，环比增长4.54% [3] - 剔除股权激励及可转债费用影响后，前三季度经营性净利润为2.57亿元，同比大幅增长57.63% [3] 盈利能力与费用分析 - 前三季度毛利率为20.47%，同比下降0.80个百分点 [2] - 第三季度毛利率为20.76%，同比下降1.02个百分点，环比下降0.41个百分点 [2] - 前三季度净利率为6.54%，同比增加0.66个百分点 [3] - 第三季度净利率为6.94%，同比增加0.34个百分点，环比增加0.12个百分点 [3] - 前三季度费用总额4.09亿元，同比增长22.98%，费用率12.06%，同比下降0.41个百分点 [4] - 前三季度研发费用2.11亿元，同比大幅增长38.31%，研发费用率6.22%，同比提升0.50个百分点 [5] 数据中心电源业务现状 - 产品线覆盖800W以下、800-2000W、2000W以上全功率段 [6] - 核心产品包括3200W钛金M-CRPS服务器电源、1300W-3600W钛金CRPS服务器电源、3300W-5500W钛金和超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源解决方案 [6] - 高功率服务器电源产品处于国内领军水平，已为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等知名服务器厂商出货 [7] 未来业务发展规划 - 数据中心电源业务将聚焦高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、独立电源柜及高压直流输入等技术方向 [8] - 积极把握AI服务器功率提升带来的行业机遇及国产替代机会，并加快海外市场拓展 [8] - 电源适配器业务将在千亿级市场中横向拓展品类、纵向深耕客户份额，结合AI技术推动消费电子创新 [9] - 海外业务已在中国台湾、美国设立团队，正积极导入海外服务器厂商及头部云厂商等客户 [10] 股权激励与未来目标 - 公司2025年及2026年营收目标参考2024年设定的股权激励考核目标 [12] - 以2021-2023年营收平均值为基数，2024-2026年营收增长率触发值分别为28%、52%、72%，目标值分别为35%、65%、90% [12] - 同期归母净利润（剔除激励费用等影响）增长率触发值分别为48%、104%、200%，目标值分别为60%、130%、250% [12] 机构关注与盈利预测 - 最近90天内共有9家机构给出评级，其中7家买入，2家增持，机构目标均价为247.22元 [13] - 多家机构给出2025年净利润预测，范围在2.93亿元至3.40亿元之间 [15] - 2026年净利润预测范围在4.20亿元至4.69亿元之间 [15]

市场整体表现 - 2023年11月28日，其他电源设备板块整体上涨1.21%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内个股表现分化，新雷能以7.69%的涨幅领涨，东方电气上涨5.56%，而英杰电气下跌4.98%，为板块内跌幅最大个股 [1][2] 领涨个股表现 - 新雷能收盘价为25.77元，上涨7.69%，成交量为50.07万手，成交额为13.05亿元 [1] - 东方电气收盘价为21.46元，上涨5.56%，成交量为75.89万手，成交额为16.05亿元 [1] - ST易事特上涨2.99%，收盘价5.86元，成交量为20.41万手，成交额1.18亿元 [1] 资金流向分析 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出1.92亿元，游资资金净流出8606.42万元，散户资金净流入2.78亿元 [2] - 东方电气获得主力资金净流入6834.08万元，主力净占比4.26%，但同时遭遇游资净流出3394.04万元和散户净流出3440.04万元 [3] - 科华数据获得主力资金净流入2729.10万元，主力净占比3.01%，游资净流入1771.62万元，但散户净流出4500.72万元 [3] - 海博思创获得主力资金净流入2468.51万元，主力净占比2.85%，但游资净流出2045.32万元 [3] - ST易事特获得主力资金净流入1727.38万元，主力净占比高达14.58%，但游资净流出1127.14万元 [3]

核心观点 - 智能制造的发展潜力和高ROE行业的成长有望提高未来中国股市的回报中枢 [1] - 中国经济处于新旧动能转换期 政策持续宽松推动股市回暖 为消费和投资信心提供支撑 [1] - 展望2026年 宏观政策 外部环境和科技创新将形成多重驱动力 助力智能制造与产业结构升级 [1] 经济与资本市场展望 - 当前市场处于长期上行趋势的中期 基本面逐步改善 [1] - 科技类行业仍有扩散空间 [1] - 科技领域的自主创新和应用端发展将加速新旧经济交汇 [1] 行业会议信息 - 投中信息和投中网主办第19届中国投资年会有限合伙人峰会在上海举行 [1][2] - 大会以中流击水为主题 聚焦一级市场深度变化 [2] - 大会汇聚多位行业嘉宾包括国信证券首席经济学家 太盟中国董事长 前海方舟董事长等 [2]

公司治理 - 公司于2025年11月26日召开第三届第九次董事会会议，审议了关于修订董事会秘书工作细则的议案 [1] 业务构成 - 2024年公司营业收入主要来源于通信电源，占比64.55% [1] - 工控电源业务收入占比为17.99% [1] - 新能源电源业务收入占比9.32% [1] - 其他电源业务收入占比6.94%，其他业务收入占比0.78% [1] 市场表现 - 公司当前市值为46亿元，截至发稿时收盘价为16.45元 [1]

板块整体表现 - 11月27日其他电源设备板块整体下跌0.98%，表现弱于上证指数（上涨0.29%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，爱科赛博领涨，涨幅达8.09%，欧陆通领跌，跌幅为3.84%[1][2] - 板块主力资金净流出6.21亿元，而游资和散户资金分别净流入1740.01万元和6.04亿元[2] 领涨个股表现 - 爱科赛博（688719）涨幅最大，为8.09%，收盘价48.24元，成交额4.95亿元，主力资金净流入7127.81万元，净占比14.41%[1][3] - 绿能慧充（600212）上涨5.65%，收盘价8.42元，成交额2.51亿元，主力资金净流入4322.25万元，净占比17.23%[1][3] - 海道思创（688411）上涨4.69%，收盘价308.27元，成交额13.95亿元[1] - 英杰电气（300820）上涨0.68%，收盘价59.05元，成交额5.07亿元，主力资金净流入3518.69万元[1][3] 领跌个股表现 - 欧陆通（300870）领跌板块，跌幅3.84%，收盘价212.50元，成交额15.64亿元[2] - 新富能（300593）下跌2.68%，收盘价23.93元，成交额6.92亿元[2] - ST华西（002630）下跌2.44%，收盘价2.80元，成交额1.14亿元[2] - 上海电气（601727）下跌2.03%，成交153.11万手，成交额13.40亿元[2] 个股资金流向 - 爱科赛博、绿能慧充、英杰电气获得主力资金净流入前列，分别为7127.81万元、4322.25万元、3518.69万元[3] - 麦格米特（002851）主力资金净流入1890.07万元，但游资净流出5063.02万元[3] - 奥特迅（002227）主力资金净流出53.88万元，但游资净流入172.11万元[3] - 科华数据（002335）和盛引股份（300693）均获得主力资金和游资的双向净流入[3]

业务核心与目的 - 为应对铅、锂等主要原材料价格波动风险，公司及子公司拟开展期货套期保值业务 [1] - 业务核心目的是通过金融衍生品工具对冲原材料价格波动对生产经营的影响，保障产品成本稳定性及业绩持续性 [2] - 公司主要产品生产需大量使用铅、锂等金属原材料，近年来相关大宗商品价格波动加剧，对公司采购成本控制构成挑战 [2] 具体交易安排 - 最高保证金及权利金金额不超过人民币6000万元，不包括交割当期头寸支付的全额保证金 [1][2] - 任一交易日持有的合约价值不超过人民币30,000万元 [2] - 交易品种为铅、锂等金属相关的境内外标准合约及金融衍生品 [2] - 交易场所包括LME、CME、SGX等境外交易所以及上海期货交易所、广州期货交易所等境内交易场所 [2] - 交易工具包括期权、期货、远期等衍生品合约，资金来源为公司自有资金 [2] - 业务额度自股东大会通过之日起12个月内有效，额度可循环使用 [2][5] 审议程序与风险防控 - 相关议案已获公司第五届董事会2025年第六次会议审议通过，尚需提交2025年第二次临时股东大会审议 [1][2] - 董事会提请股东大会授权董事长及其授权代表签署相关业务协议及文件 [2] - 公司已制定《期货套期保值制度》，规范决策、操作及风控流程 [3] - 采取额度管控、与技术机构合作搭建稳定交易系统、设定风险敞口监测及止损条件等多维度防控措施 [3] 行业影响与公司策略 - 作为电源设备制造商，铅、锂等金属原材料占公司生产成本比重较高 [4] - 开展套期保值业务体现公司通过金融工具对冲周期波动的主动管理意识，有助于平滑业绩波动 [4] - 公司将严格遵循"套期保值"原则，不进行投机交易，相关业务规模与实际经营需求匹配 [4]

市场整体表现 - 沪深两市走势分化，沪指收跌0.15%报3864.18点，创业板指收涨2.14%报3044.69点，深证成指涨逾1% [2] - 市场成交额缩量至1.8万亿元，杠杆资金小幅回流，沪深京两融余额增至2.46万亿元 [3] - 市场个股表现分化明显，1692只个股收涨，76只涨停，3593只个股收跌，6只跌停 [7] 行业板块表现 - 通信板块大涨4.64%，年初至今涨幅65.18%，5日涨幅4.52%，成交额1556亿元 [5][6] - 电子板块涨1.58%，年初至今涨幅38.46%，成交额3169亿元 [6] - 国防军工板块领跌2.25%，社会服务、传媒、石油石化、银行等板块均跌约1% [6][7] - 医药生物板块涨0.67%，成交额1115亿元，家用电器板块涨0.96%，成交额267亿元 [6] 重点公司表现 - 中际旭创收涨13.25%报543.22元/股，年初至今涨幅342.04%，成交额330亿元 [8] - 新易盛收涨8.66%报331.12元/股，年初至今涨幅302.70%，成交额220亿元 [8] - 工业富联涨4.10%报58.93元/股，年初至今涨幅179.47%，成交额163亿元 [8] - 天孚通信收涨6.24%报156.95元/股，年初至今涨幅142.52%，成交额79.82亿元 [8] - 航天发展跌停，跌幅10.00%报12.69元/股，成交额65.14亿元 [8] 市场驱动因素 - 光通信模块、算力、CPO等科技概念股大涨，带动深市跑赢沪市 [1][5] - 市场套牢盘压力较大，外资流入缓慢，内外资分歧明显，观望情绪浓厚 [1][10] - AI带动光模块等通信板块需求旺盛，军工板块受俄乌停火传闻及情绪扰动承压 [10] 未来关注要点 - 需密切关注中日冲突事件进展、美联储12月降息态度、中央经济工作会议政策定调 [11] - 市场押注美联储12月降息概率已破五成，全球流动性预期改善 [12] - 操作上建议仓位控制在50%左右，关注通信等强势赛道龙头股，配置银行、医药等防御板块 [12]