恒生消费指数表现 - 恒生消费指数成分股全线回调，同程旅行领跌，思摩尔国际、老铺黄金、泡泡玛特、古茗等跟跌 [1] - 恒生消费ETF全天换手25.78%，成交3.05亿元，自4月8日低点累计反弹上涨10.63% [1] - 恒生消费ETF近1年日均成交1.04亿元，居可比基金第一，最新规模达12.26亿元 [1] - 恒生消费ETF近1年净值上涨19.33%，成立以来最高单月回报22.30%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅21.08%，上涨月份平均收益率5.79% [1] 恒生消费指数成分股 - 前十大权重股为泡泡玛特、安踏体育、百胜中国、创科实业、农夫山泉、万洲国际、海尔智家、蒙牛乳业、美的集团、申洲国际，合计占比60.69% [2] - 泡泡玛特权重占比最高达11.24%，指数覆盖新消费成分股如蜜雪集团、古茗、老铺黄金、布鲁可、毛戈平等 [2] 新消费行业动态 - 泡泡玛特预售网红玩偶Labubu三代，单只盲盒售价99元，发货排期至9月22日 [2] - "618"期间家电家装、手机数码等品类成交总额较去年双11大幅增长，带动行业整体成交同比双位数增长 [2] - IP潮玩、宠物、美容护理、黄金珠宝等新消费品类销量迭创新高，机构关注"618"大促下的高增长 [2] 新消费行业前景 - 中信建投认为IP新消费满足即刻情绪价值、高频多次消费、赛道增速快三个条件，长期增长空间广阔 [3] - 线下潮玩和演出、线上游戏与音乐等均为潜力新消费赛道 [3] 恒生消费ETF交易信息 - 恒生消费ETF支持T+0交易，场外联接A类020743、C类020744，可布局港股新消费 [4]

平台表现 - 2025天猫618用户规模和活跃度创新高 全周期购买用户实现双位数增长 [1] - 453个品牌成交额破亿元 同比增长24% 其中13个品牌进入"10亿元俱乐部" [1] - 88VIP会员突破5000万 品牌会员数同比增长15% 会员客单价达行业整体的1.93倍 [1] 行业表现 - 美妆 服饰 家电家装 3C数码 运动户外 潮玩 宠物等行业成交规模及增速蝉联全网第一 [1] - 家电家装和3C数码行业表现突出 参加国补品类成交总额较去年双11增长116% [1] - 113个品牌破亿元 超9200个品牌成交翻倍 天猫在家电家居和3C数码领域市场份额分别达45.3%和45.5% [1] - 潮玩 珠宝饰品 宠物 酒水行业成为高增长趋势赛道 [3] 直播表现 - 淘宝直播成交额破亿元直播间达81个 店播表现突出 [2] - 破千万元直播间数量同比增长21% 汽车 运动户外 珠宝和美妆领衔增长 [2] 平台策略 - 玩法简化 注重提质增效 让消费者享受最简单最便宜的618 [3] - 全力扶持优质品牌和原创品牌 从商家激励 新品扶持 品牌会员 品质直播 用户增长等方面投入大量资源 [3]

地方暂停消费品以旧换新补贴活动 - 广西壮族自治区商务厅通知自2025年6月20日24:00起暂停汽车置换更新、家电以旧换新、3C数码购新、电动自行车以旧换新、家装厨卫"焕新"补贴活动 [1] - 新疆维吾尔自治区商务厅6月11日公告自6月15日24:00起暂停汽车置换更新、家电以旧换新、手机平板智能手表（手环）购新、电动自行车以旧换新和家装厨卫"焕新"补贴政策 [2] - 重庆、湖北、江苏等地也出现部分品类暂时无法领取消费品以旧换新补贴 [2] 补贴暂停原因 - 地方国补资金额度快速耗尽 新疆商务厅直言2025年自治区商务领域消费品以旧换新补贴资金即将使用完毕 [3] - 西部某地方官员表示国补资金额度远远不够 因申报进度较快 [3] - 2025年中央财政安排总额3000亿元国补资金 地方财政按10%配套300亿元 [3] - 国家已下达两批共1620亿元国补资金 剩余1380亿元预计将在第三季度和第四季度分批下达 [3] 补贴资金使用情况 - 今年1月国家发改委下达第一批消费品以旧换新资金810亿元 4月下达第二批810亿元 [3] - 地方尽早启动国补优惠活动 加大宣传力度 简化补贴流程 叠加5月"五一"、端午节假期及618促销活动提前(5月13日启动) 导致国补资金快速消耗 [4] - 若某地区用完中央下达的额度 超出部分由该地区通过地方资金支持 中央不再负担 [4] 补贴政策效果 - 5月份限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额同比分别增长53%、33%、30.5%、25.6% [5] - 上述商品合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点 比上月提高0.5个百分点 [5] - 消费品以旧换新政策成效持续显现 带动居民消费潜力释放 [5] 地方财政状况 - 今年前4个月地方一般公共预算本级收入46688亿元 同比增长2.2% [4] - 地方政府性基金预算本级收入11186亿元 同比下降8% [4] - 受经济下行、楼市土地市场低迷等影响 地方财政收支矛盾较大 [4]

政策调整 - 广西壮族自治区商务厅通知从2025年6月20日起暂停汽车置换更新、家电以旧换新等补贴活动 [1] - 新疆维吾尔自治区商务厅6月11日公告暂停汽车置换更新、家电以旧换新等补贴政策 [2] - 重庆、湖北、江苏等地已出现部分品类暂时无法领取补贴的情况 [2] 资金消耗 - 地方国补资金额度快速耗尽导致补贴暂停 [3] - 新疆商务厅表示2025年补贴资金即将使用完毕 [3] - 西部某地方官员透露国补资金额度远远不够 [3] 资金安排 - 2025年中央财政安排总额3000亿元国补资金 [3] - 地方财政需配套300亿元 [3] - 已下达两批共1620亿元国补资金 [3] - 剩余1380亿元预计将在第三季度和第四季度分批下达 [3][5] 消费影响 - 5月份限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长53% [5] - 通讯器材类零售额同比增长33% [5] - 文化办公用品类零售额同比增长30.5% [5] - 家具类商品零售额同比增长25.6% [5] 政策效果 - 消费品以旧换新政策带动居民消费潜力释放 [5] - 相关商品销售快速增长 [5] - 合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点 [5]

政策调整 - 广西商务厅宣布暂停2025年消费品以旧换新补贴活动 [1] - 暂停范围包括汽车置换更新、家电以旧换新、3C数码购新、电动自行车以旧换新、家装厨卫"焕新"补贴 [1] - 政策将于2025年6月20日24:00起生效 [1]

广西暂停2025年消费品以旧换新补贴活动 - 广西商务厅通知从2025年6月20日24:00起暂停汽车置换更新、家电以旧换新、3C数码购新、电动自行车以旧换新、家装厨卫"焕新"补贴活动 [1] - 汽车置换更新补贴需在6月20日24:00前通过云闪付提交发票锁定名额 并在7月20日24:00前完成申报材料提交 [1] - 汽车报废更新补贴活动不受影响 仍按原政策继续实施 [1] - 以旧换新补贴活动将持续全年开展 具体恢复时间待官方公告 [1]

618大促整体表现 - 家电家装、手机数码等品类成交总额较去年双11大幅增长，带动家电、家居、家装、3C数码等行业整体成交同比双位数增长 [1] - IP潮玩、宠物、美容护理，黄金珠宝等新消费标的品类销量迭创新高 [1] - 美团等即时零售平台销售数据亮眼 [1] 家电3C赛道表现 - 京东活动周期首次延长至38天，天猫预售期提前至5月13日，抖音活动周期达36天，快手延长至6月30日 [2] - 多平台取消传统跨店满减改为"官方立减"直降模式，最低15%折扣（8.5折） [2] - 天猫平台的破亿新品集中涌现在3C数码、美妆个护、家电家居三大行业，其中3C数码行业销量破亿新品最多 [2] - 截至5月31日，年内消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者的补贴约1.75亿份 [2] - 国补扩容惠及家装、家居、家电、消费电子等领域，叠加平台优惠，进一步强化相关品类的消费需求释放 [3] - 2025年国家补贴政策的全国统一截止时间仍为2025年12月31日 [3] 新消费品类表现 - 618开卖至今，淘天玩具潮玩行业已经有6个商家破亿，近百个商家破千万，16款单品破千万，近800个单品破百万 [4] - 超2400家淘天潮玩类店铺实现同比三位数增长，破亿的商家数与破千万单品数已经超越去年618全周期 [4] - "骑行经济""宠物经济"等新消费赛道有亮眼表现 [5] - 美容护理板块基本面具备较强的横向比较优势 [5] - 黄金珠宝行业整体增速有保障 [5] - IP潮玩是年轻消费者情绪价值的载体，头部企业掌握核心IP储备，借助当前新媒体渠道，产业变现爆发力强 [5] 即时零售表现 - 美团闪购等即时零售平台深度参与618，联合线下商家，带动销售增长 [6] - 京东大促期间外卖与国补在平台上"双线作战" [6] - 淘宝闪购与饿了么深度融合，推出"百亿饿补" [6] - 美团联合百大餐饮、零售品牌开启618大促活动 [6] - 美团闪购618首日24小时内平台整体成交额相比去年同期增长两倍 [6] - 酒类首日成交额相比去年同期涨超18倍，白酒首12小时成交额即破3亿元 [6] - 华为授权店成交额增长4倍，小天才旗舰店飙升30倍，沃尔玛、大润发等商超均实现2倍增长 [6] - 预计到2030年，我国即时零售市场规模有望突破2万亿元 [7] - 商务部等7个部门联合印发《零售业创新提升工程实施方案》，支持"到店+到家"协同发展 [7]

行业趋势 - 人工智能技术正在快速重塑3C数码市场，带AI功能的数码产品在618期间成为现象级黑马，实现亮眼增长 [1] - 618期间京东3C数码品类销售同比增长超50%，领跑全行业，市场份额达到整体市场的52% [1] - 天猫和淘宝合计市场份额为17%，拼多多和抖音分别占比17%和9% [1] - 超过一半的受访者表示AI功能是新趋势，对此非常感兴趣 [1] 消费者偏好 - 在3000名受访者中，关注或已购买AI手机的人数达到1628人，AI手表/手环和AI平板分别为1404人和914人 [1] - 关注或已购买智能机器人的消费者达到556人，反映机器人行业热度 [1] - 技术尝鲜是购买AI数码产品的原因之一，但功能实用性仍是决定性因素 [2] 产品功能需求 - 电脑产品中最受关注的AI功能：AI图像视频处理、AI办公软件、AI智能助理、AI翻译功能、AI文档写作 [2] - 手机产品中最受关注的AI功能：AI翻译、AI语音智能助手、AI相机、AI健康检测、AI识图 [2] - 学习硬件产品中最受关注的AI功能：多思路解题、AI口语训练、学习路径规划、AI作业批改、护眼与坐姿管理 [2] - 电纸书产品中最受关注的AI功能：手写识别、多语言翻译、AI朗读与有声书制作、摘要与重点智能提取 [5] - 家庭存储设备中消费者首要考虑的AI功能：隐私与安全，其次是智能数据管理、全屋设备协同 [5] - 机器人产品中最受关注的AI功能：家庭服务、自适应运动控制、连续对话与任务关联、自主任务规划 [5] - 智能穿戴产品中智能手表的健康监测和运动分析关注度最高，其次是智能耳机的智能降噪、智能眼镜的第一视角摄影摄像及图像识别 [5] 平台表现 - 京东成为消费者购买AI产品的主要渠道，与淘宝/天猫、拼多多等平台拉开较大差距 [6] - 京东重点运营九大AI数码产品品类：AI机器人、AI眼镜、AI手机、AI电脑、AI平板、AI教育硬件、AI智能音箱、AI家庭存储、AI电纸书 [6] - AI相关商品成为京东618期间的黑马 [6] - 京东凭借市场洞察力、需求捕捉和高效运营，在AI数码产品的市场份额和用户认可度上领先其他电商平台 [9]

政策内容 - 广西壮族自治区人民政府办公厅印发《广西提振消费专项行动实施方案》 [1] - 政策加力扩围支持汽车、家电、家装厨卫和电动自行车以旧换新以及3C数码产品的购新补贴 [1] - 汽车报废更新补贴支持范围扩大到符合条件的国四排放标准燃油乘用车 [1] - 家电补贴品类扩围至24类 [1] - 家装厨卫补贴品类扩围至48类 [1] - 优化补贴申领审核流程 [1] 目标数据 - 2025年拉动重点商品销售额达到380亿元以上 [1] - 推动老旧营运货车报废更新4700辆 [1] - 新能源城市公交车更新400辆 [1] - 新能源城市公交车动力电池更新700辆 [1] - 报废更新老旧农业机械2500台套 [1]

消费品以旧换新政策 - 2024年消费品以旧换新政策补贴力度更大、覆盖范围更广，旨在让消费者购买更划算 [1] - 政策覆盖家电、3C数码产品、电动自行车、汽车等大类产品 [1] - 截至5月31日，五大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份 [4] 家电类补贴 - 家电以旧换新覆盖12类产品：冰箱、洗衣机、电视、空调等 [2] - 产品需达到二级及以上能效或水效标准 [2] - 补贴标准为最终成交价的15%，一级能效产品可享20%补贴 [2] - 每人每类产品最多补贴1件（空调3件），单件补贴封顶2000元 [2] 3C数码产品补贴 - 手机、平板、智能手表三类数码产品纳入补贴范围 [3] - 销售价格不超过6000元的产品可享15%补贴 [3] - 每人每类产品可补贴1件，每件不超过500元 [3] - 数码产品补贴为购新补贴，不以旧换新为条件 [3] 汽车类补贴 - 报废国四及以下排放标准乘用车购买新能源车可补贴2万元 [3] - 报废国四及以下燃油车购买2.0升及以下排量燃油车可补贴1.5万元 [3] - 报废新能源车购买燃油车不享受补贴 [3] 其他品类补贴 - 电动自行车以旧换新可享补贴，标准由各地制定 [3] - 装修材料、卫生洁具等五大类产品可享补贴 [4] - 补贴标准不高于销售价格的15%，一级能效产品不高于20% [4] - 居家适老化改造产品补贴不高于30% [4] 消费提示 - 商家须明码标价，不得收取未标明费用 [5] - 消费者需警惕虚假打折等价格陷阱 [5] - 建议货比三家，计算补贴后实际价格 [5]