文章核心观点 - 美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡被全面封锁，这是历史上首次由伊朗官方宣布并实际执行的全面封锁，对全球原油供应构成重大尾部风险 [19] - 霍尔木兹海峡是全球关键的石油运输通道，其运输量约占全球石油贸易量的26%-27%，占全球消费量的近20%，其中约84%的原油和凝析油运往亚洲，对中国供应量约为500万桶/日 [4][9][14] - 海峡关闭的持续时间是影响油价和市场平衡的核心关键，短期（一周内）尚可应对，若长期持续（数周以上）将引发类似俄乌冲突期间的恶性通胀和油价大幅攀升 [5][22] - 市场存在多种潜在的供应缓冲和需求抑制机制，如OPEC+增产、中国放缓战略储备补库、释放战略石油储备（SPR）以及制裁油（表外库存）释放等，但这些措施在短期内难以完全弥补巨大的供应缺口 [5][31][46][48][52] 美伊冲突背景与霍尔木兹海峡的重要性 - 冲突自伊朗国内骚乱开始，逐步升级，在2026年2月28日美以联合空袭导致伊朗最高领袖哈梅内伊丧生后，局势急剧恶化 [10] - 2026年3月，伊朗伊斯兰革命卫队宣布全面封锁霍尔木兹海峡，禁止所有油气运输船舶通行，航运已完全停滞 [19] - 经由霍尔木兹海峡的石油运输量约为2000万桶/日，其中原油和凝析油约为1400万桶/日，石油产品约为600万桶/日 [4][11] - 根据2024年第一季度数据，通过该海峡的原油和凝析油为1420万桶/日，石油产品为590万桶/日，分别占世界海运石油贸易量的18.8%和7.8% [12] - 该海峡也是重要的液化天然气（LNG）通道，2025年第一季度LNG流量为116亿立方英尺/日 [12] 冲突可能场景与油价影响分析 - **场景1：无供应扰动（缓和，风险溢价消退）**：基准情景，地缘风险溢价为7-9美元/桶，若外交成功且无新增制裁，布伦特油价将回落至60-65美元/桶区间 [6] - **场景2：有限反击（精准打击+短期物流摩擦）**：中等概率，布油短期冲高至75-80美元/桶后快速回落，伊朗出口扰动0-50万桶/日，主要通过沙特和阿联酋闲置产能及中国补库放缓来对冲 [6] - **场景3：伊朗出口局部扰动（全面打击+运输受限）**：低概率，伊朗出口减少80-150万桶/日，持续4-10周，价格走势介于场景2和4之间，近月价差持续走阔 [6] - **场景4：船队运输效率冲击（地区海上博弈+运输受阻）**：尾部风险，等效全球原油供应收紧200-300万桶/日，持续数周，船队运输效率下降约17%，价格走势接近2022年初俄乌冲突，布油大幅冲高，现货升水显著走阔 [6] - 核心缓解机制包括：沙特和阿联酋的闲置产能、中国补库需求收缩、高价抑制全球需求以及航运市场逐步适应 [6] 历史参照与关键启示 - **两伊战争“油轮战”（1980–1988年）**：最接近封锁的时期，超400艘船只受损，石油运输量一度暴跌约40%，国际油价从每桶约13美元飙升至40美元以上 [16][22] - **多次威胁封锁（未实际实施）**：如2011-2012年、2018-2019年及2020年苏莱曼尼遇袭后，均导致市场担忧和油价短期上涨，但未实际封锁 [18] - **关键启示**：历史表明，解决霍尔木兹海峡危机的核心在于美国能否快速打击伊朗海军力量以缩短封锁时间，若封锁仅一周尚可应对，持续数周则油价走势将类比俄乌冲突时期 [22] 主要供应方的潜在应对能力 - **OPEC+增产计划**：OPEC+处于增产周期，2025年4月开启增产回归之路，计划到2025年9月完全恢复220万桶/日的减产额度 [29][31] - 2025年10月启动第二阶段增产（原165万桶/日的自愿减产恢复计划），2026年3月1日宣布因美伊冲突，4月增产20.6万桶/日，第二阶段仍有103.4万桶/日产能尚未回归 [30][31] - 但实际增产效果低于计划量，且主要产油国闲置产能有限，截至2026年1月，OPEC+总闲置产能约为440万桶/日，其中沙特占180万桶/日 [36][38] - **美国供应状况**：美国页岩油产量出现瓶颈，EIA预测2026年美国原油产量同比将下降10万桶/日，且因对加拿大、墨西哥征收关税导致重质原油进口减少，影响炼厂进料和油品出率 [24] - **战略石油储备（SPR）**：在油价大幅攀升背景下，美国可能释放战略储备，但其储备水平已不高 [5][52] 需求端与库存的缓冲作用 - **中国战略储备（战储）**：2025年中国因油价不高和地缘冲突持续进行战略储备，阶段性补库需求可达60-80万桶/日，全年平均带来20-30万桶/日的投机需求增量 [48] - 若霍尔木兹海峡长期封锁，中国战储仅能满足约半个月的替代需求（中国自该海峡进口量约500万桶/日），缓冲能力有限 [48] - **制裁油（表外库存）**：因美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉的持续制裁，影子船队规模创新高，形成了约2亿桶的原油表外库存，可能成为潜在的供应来源 [46] - 制裁油伴随深度贴水，与正规油形成竞争，多以浮仓形式体现 [55] 对炼化产业的溢出影响 - 中东部分炼厂生产已受干扰，如阿美拉斯努拉炼油厂（炼能55万桶/日）发生火灾 [5] - 伊朗的甲醇和乙二醇装置出现预防性停机 [5] - 中国部分炼厂亦出现预防性降负荷，影响了芳烃和烯烃的产量 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美伊冲突后霍尔木兹海峡关闭推动油价大幅上行，海峡关闭超一周带来恶性通胀概率较大，解决方式虽多但难弥补短期供应冲击，核心在于海峡安全通航，且对炼厂和化工存在外溢性 [4] - 美国页岩油产量达峰且炼厂进料 API 抬升、油品出率下降，特朗普未完成能源再次伟大目标，但 2025 - 2026 年美国加快海外资源布局，美伊开战后重构中东能源格局 [33][34] - OPEC+ 处于增产周期，2025 年 4 月开启增产，2026 年 4 月继续增产，但实际增产效果低于计划量 [42][46] - 2025 年中国因战略储备吸收部分库存盈余，美国制裁使水上库存抬升，制裁油与正规油形成二元定价 [69][70][77] 各部分内容总结 美伊冲突走向尾部风险 - 美伊冲突有多种场景，不同场景下供应、油价受影响程度及平衡缓解机制不同，如无供应扰动场景大概率发生，布油将回落至 60 - 65 美元/桶区间；船队运输效率冲击场景为尾部风险，布油大幅冲高 [6] 美伊冲突背景下的实货反馈 - 本次美伊冲突自伊朗国内骚乱升级，持续时间长，冲突升级前原油买方大量购买中东油致贴水和运费上行 [10] 霍尔木兹海峡关闭 - 霍尔木兹海峡石油产品运输量约 2000 万桶/日，占全球贸易量 27%、消费 20%，海峡关闭最坏情形下影响巨大，对亚洲地区影响尤甚 [15][16] 历史上涉及霍尔木兹海峡事件 - 两伊战争“油轮战”使石油运输量暴跌、油价飙升，后美军行动使海峡恢复通航；多次威胁封锁虽未实施但影响油价和航运成本；2026 年 3 月伊朗首次官方宣布全面封锁海峡 [19][20][21] 美国的能源大棋 - 美国页岩油产量瓶颈、进口减少致炼厂进料 API 抬升和油品出率下降；特朗普推动“美国优先能源计划”，在海外多地区布局能源资源，美伊开战后重构中东能源格局 [33][34] OPEC+ 的增产 - OPEC+ 2025 年 4 月开启增产，2026 年 4 月继续增产，但实际增产效果低于计划量，增产之后限制产能降至 3600kbd [42][46][54] 投机需求与库存拆分 - 2025 年中国因战略储备带来投机需求，未来仍有储备需求；美国制裁使水上库存抬升，制裁油与正规油形成二元定价 [69][70][77]

市场情绪与股指期货 - 三大股指期货齐跌 道指期货跌0.29% 标普500指数期货跌0.19% 纳指期货跌0.22% [1] - 大型科技股盘前普遍下跌 跌幅在0.3%至0.9%之间 其中亚马逊跌0.9% 谷歌A跌0.8% 特斯拉跌0.6% 微软跌0.5% 英伟达跌0.4% Meta和苹果跌0.3% [1] 大宗商品与相关板块 - 国际油价上涨 WTI原油和布伦特原油期货价格分别上涨2.08%和3.26% [1] - 石油股盘前微涨 康菲石油公司上涨0.58% 雪佛龙上涨0.12% 埃克森美孚涨近0.1% [1] - 美元指数在触及三个月高点后回落 此前上涨受避险资金流入及美伊冲突推高油价推动 [2] 加密货币市场 - 比特币价格升破71000美元 过去24小时内上涨6.0% 至71113.6美元 以太坊涨至2070.22美元 过去24小时内涨5.32% [1] - 加密货币概念股盘前普遍上涨 Coinbase和Strategy涨超5% Circle涨超4% Figure涨超1% [1] 科技公司与人工智能 - 阿里巴巴盘前下跌1.2% 消息面上 通义千问系列大模型技术负责人林俊旸发文宣布卸任 [2] - 亿万富翁Leo KoGuan宣布买入100万股英伟达股票 并计划很快再买入100万股 其表示坚信AI不是泡沫 [2] - 美国众议院监督委员会寻求就爱泼斯坦案与微软公司联合创始人比尔·盖茨进行有记录的面谈 [3] 宏观经济数据发布 - 北京时间21:15发布美国2月ADP就业人数变动 [3] - 北京时间23:00发布美国2月ISM非制造业指数 [3]

地缘冲突引发的能源价格冲击 - 中东局势紧张导致全球能源供应链“咽喉”霍尔木兹海峡运输受阻，引发能源产品价格“狂飙”[3] - 截至3月4日，纽约原油（WTI）价格达76美元，较冲突发生前上涨超过13%[3] - 欧洲天然气期货价格暴增40%以上[3] 对欧洲经济与货币政策的影响 - 欧洲央行目前处于观望状态，若能源价格飙升仅持续数周可能无须调整货币政策，但如果冲突导致价格长期高企，则二轮效应风险将触发利率调整[4] - 欧元区通胀率已回落至目标水平甚至以下，年初核心判断是欧洲央行原计划在今年实现一到两次降息的空间较大[7] - 一旦由于原油价格冲击导致广义通胀率升至2%以上，降息的门槛会提高[7] - 对欧洲而言，比原油更关键的是天然气价格的飙升，其涨幅远超石油[7] - 欧洲因天然气库存偏低而对气价波动较为敏感[8] 能源冲击的规模与传导机制 - 尽管霍尔木兹海峡未被实际封锁，但在保险公司提高保费并撤销承保后，该海峡的航运实际上已陷入停滞，当前障碍更多源于心理层面[6] - 冲突升级将引发不确定性，转化为能源价格上涨、预期经济增长下降以及金融市场动荡[7] - 欧佩克增加产量的决定可能会缓解一些紧张局势，但霍尔木兹海峡的关闭是对能源输送通道的重大干扰[7] - 石油正将地缘政治风险传导至经济与市场，一旦油价升穿百元大关，“需求破坏”与衰退风险将迅速限制油价上升趋势[8] 不同情景下的影响分析 - 若冲突是短期的，油价有望回落至危机前水平，宏观经济影响将整体可控[8] - 如果冲突升级为地区性战争，油价将持续上行[8] - 对石油净进口国而言，长期油价冲击将构成重大经济阻力，因为能源成本上升挤压实际收入，贸易平衡恶化，增长前景受到抑制[8] - 美国受惠于其能源出口国地位及避险资金流入，所受冲击相对较小[8] 地缘政治风险的结构性影响 - 地缘政治现已成为影响投资周期的结构性因素，短期内将推升通胀风险、支持美元走强，并加剧资产类别分化[10] - 能源价格波动、通胀不确定性以及区域分化再度成为主导市场走向的关键[10] - 相比去年伊朗首次受到袭击，这一次的目标不再是消除核威胁，可能会在世界其他地方产生意想不到的后果，可能正进入全球经济和金融市场的未知领域[10] - 地缘政治溢价将在今年持续存在，历史经验表明，即便冲突迅速平息，市场对风险的感知仍将延续一段时间[11] 市场与投资者的应对 - 在“战场迷雾”散去前，投资者必须基于最高风险阈值来做出决策[12] - 本周市场将处于激烈的拉锯战中：一方在评估冲突是否已接近尾声，另一方则在担心更剧烈的后续动作[12] - 在这种极高不确定性下，风险规避将是本周市场的基本底色[12]

全球市场联动与A股表现 - A股三大指数集体回调，沪指跌0.98%收于4082.47点，深成指跌0.75%收于13917.75点，创业板指跌1.41%收于3164.37点，沪深京三市成交额23882亿元，较昨日缩量7698亿元 [3] - 韩国市场出现崩盘走势，单日大跌12%，叠加昨日6%的跌幅，两日累计重挫18%，其极端走势对恒生指数形成巨大冲击，并影响A股 [5] - 美股在连续两日大幅杀跌后均实现尾盘拉回，其晚间交易表现将成为A股重要风向标，若外围市场企稳，A股有望率先走出修复行情 [8] 市场内部结构与板块分化 - 上证指数跌幅大于深成指，核心原因在于银行股、保险股以及中国移动和“两瓶酒”等传统护盘板块集体大跌，昔日护盘力量沦为砸盘主力 [5] - “三桶油”走势出现明显分化，中石化、中海油均录得显著跌幅，中石油表现极端，开盘涨约5%后瞬间触及跌停，最终收盘微涨0.68% [5] - 贵金属板块位居跌幅榜前列，而昨日处于跌幅榜前列的航天航空、航海设备、电网设备等板块则迎来反弹 [6] 商品市场映射与驱动因素 - 国际市场原油价格持续上行，黄金价格却连续两日杀跌，白银跌幅达10%，这一特征直接映射到A股板块表现 [6] - 贵金属价格杀跌是伊朗相关事件预期落地的表现，原油价格走势震荡，核心原因是霍尔木兹海峡目前仍无法通航，原油价格一度站上76美元关口 [6] - 形成了贵金属率先回落、原油价格维持高位的长短期格局对峙，黄金的走势已为原油后续表现给出前期信号 [6] 市场情绪、资金与企稳信号 - 市场成交量大幅萎缩至2.3万亿元，主力资金净流出700亿元，相较昨日的两千多亿大幅缩减，市场调整动能正逐步衰竭 [8] - 上涨个股1655家，下跌个股约3500家，个股下跌中位数为0.8% [8] - 恒生科技指数表现相对更强，盘中最大跌幅约2.5%，收盘仅跌0.96%，K线图收出阳十字星，呈现探底回升走势 [9] 后市展望与关键观察点 - 上证指数目前已跌至4100点下方，收于4082点，逐步靠近4000点价值中枢，4000点或成为A股新的价值中枢 [7] - 短期核心观察点是伊朗事态的发展方向以及外围市场的表现，韩国计划于周四针对市场暴跌出台应对措施 [8] - 市场企稳信号已初步显现，后续能否持续回稳上行，关键看明天走势 [10]

全球油价与地缘政治事件分析 - 文章核心观点认为，由政治、经济、军事、金融、文化等因素构成的复杂国际关系对全球油价有强大平衡能力，伊朗单方面行动难以将原油价格推高至每桶200美元[1][3] 霍尔木兹海峡事件对油价的实际影响 - 战争爆发后，布伦特原油价格从2月27日的73.16美元/桶上涨，截至3月4日上午9时50分，价格在82美元/桶之上，涨幅与战争烈度呈现落差[3] - 国际能源界主流看法是，如果霍尔木兹海峡长期关闭，油价可能会上涨至每桶100美元，但“长期”没有标准答案[4][5] - 伊朗军方高层曾宣称油价将在未来几天内达到每桶200美元，但文章认为这完全不可能[3] 地缘政治局势的可能发展路径 - 第一种预测是伊朗主动解封霍尔木兹海峡，原因包括国际社会（如中国）呼吁维护航道安全的压力，以及伊朗海军实力可能已被削弱[7] - 第二种预测是美军强行解封，美国总统特朗普表示必要时会派遣军舰护航油轮，甚至可能派遣地面部队占据海峡伊朗一侧，使伊朗彻底丧失控制权[9][10] - 文章将局势比喻为“闭眼睁眼”，伊朗主动解封等于“眨了一次眼”，而美国强行解封则可能导致伊朗“丢掉这只眼”，其中的分寸拿捏对双方都是考验[12][13][14] 历史价格参照与市场韧性 - 布伦特原油价格在2022年5月31日曾达到每桶116.25美元的高点，但文章指出这仅是国际能源市场价格波动中一个较为明显的浪花[3]

地缘政治与油价冲击 - 伊朗宣布完全控制霍尔木兹海峡并袭击多艘油轮，导致国际油价飙升，WTI原油期货单日涨2.86%至76.69美元/桶，布伦特原油期货单日涨3.07%至84.90美元/桶，本周以来两者涨幅均超过14% [1] - 霍尔木兹海峡是全球石油运输关键通道，通过该海峡的原油约占全球石油运输总量的五分之一，卡塔尔近全部液化天然气也经此出口，占全球供应份额约20% [5] - 航运公司和保险公司因袭击事件重新评估地区风险，导致保费上涨或缩减承保范围，提高了油轮运输成本，部分运营商推迟航程或寻求替代航线 [6] 市场连锁反应与资金流向 - 对石油驱动型通胀的担忧取代了对人工智能的乐观情绪，全球资金正在撤出最热的AI交易，导致相关科技股暴跌 [1] - 本周海外投资者出售了约31亿美元的韩国股票，韩国基准Kospi指数盘中一度暴跌超12%，创有记录以来最糟糕交易日，韩元兑美元汇率单日下跌3.3%，为2009年以来最大单日跌幅 [2][3] - 摩根士丹利指出，中东战火令此前表现强劲的亚洲成长股面临风险，日本、韩国等亚洲股市可能受“重创”，并预计亚洲股市将出现“显著回撤” [3] 主要公司及行业表现 - 存储芯片巨头三星电子公司股价暴跌超11%，本周累计下跌近20%，面临近五十年来最严重的两日暴跌 [1][2] - SK海力士股价跌超9%，本周累计下跌近20%，软银集团跌超7%，铠侠（KIOXIA）、爱德万测试跌近5% [1][2] - 市场对人工智能行业庞大的资本支出计划能否产生足够利润的疑问挥之不去，地缘政治冲击加剧了投资者对该行业的抛售 [2] 美国应对措施与能力 - 美国总统特朗普表示美国海军将开始为通过霍尔木兹海峡的油轮护航，并指示相关机构提供政治风险保险，但业内人士质疑美军目前没有足够能力承担此任务 [4][5] - 航运业内人士指出，美国海军在中东地区至多可调动12艘舰船用于护航，但部分正参与对伊朗的军事行动，且护航任务本身存在风险 [5] - 分析认为特朗普的措施难以确保广泛而安全的通行，预计只有部分船只能够通过霍尔木兹海峡 [5]

国际油价与市场反应 - 国际油价涨势收窄，3月4日美国WTI和布伦特原油期货价格分别上涨1.3%和1.6%，较前两个交易日涨幅收窄[3] - 国内A股石油板块集体回调，“三桶油”盘中一度触及跌停，收盘时中国石化跌5.37%，中国海油跌1.29%，中国石油涨0.68%，海油工程、中油工程、通源石油等石油股也集体回调[3] 美国政策动向 - 特朗普宣布指示美国国际开发金融公司以“非常合理的价格”为海上能源贸易提供政治风险保险和财务安全担保，并称必要时美国海军将护送油轮通过霍尔木兹海峡[3] - 行业人士认为该举措有助于提振市场信心，但护航或保险机制的落地需要时间与精力[3] - 分析认为美军当前因战争牵制，同步施展护航的能力恐不会太强，但此举或为其他国家提供应对思路[4] 霍尔木兹海峡的重要性与当前局势 - 霍尔木兹海峡是全球能源运输“咽喉要道”，承载全球约1/5的能源供应[4] - 原油方面，沙特经此海峡出口量超过530万桶/日，伊拉克、阿联酋、科威特和伊朗每日出口量分别超过320万桶、180万桶、140万桶和150万桶，主要出口至印度、中日韩等国[4] - 全球20%的LNG海运量及卡塔尔超七成LNG资源需途经此处，亚洲市场是重要买家[4] - 自2月28日以来，中东局势升级导致通过该海峡的原油和LNG运输实际陷入停滞[4] - 运输受阻导致卡塔尔能源公司暂停LNG生产，伊拉克开始关闭鲁迈拉油田石油产出[5] 能源价格波动 - 受多重因素影响，国际原油期货价格本周起连续两日大涨，累计涨幅近12%[5] - 亚洲LNG基准价格和欧洲TTF天然气期货价格盘中一度暴涨约40%和50%[5] 行业专家分析与展望 - 分析认为伊朗若实施无差别攻击或封锁霍尔木兹海峡将弊大于利，因其影响波斯湾内外多国利益，若封锁持续多国或将采取行动控制市场波动[5] - 专家指出伊朗长期封锁霍尔木兹海峡政治代价高，损人不利己，可能性较低[5] - 行业人士强调，在冲突未解决、战争可能升级的预期下，中东局势风险溢价将长期存在，一定程度支撑甚至推涨全球油气价格[5] - 建议近日重点关注霍尔木兹海峡有无油轮或LNG运输船驶出[5]

地缘政治事件与关键航道 - 伊朗革命卫队于3月2日宣布封锁霍尔木兹海峡，并威胁攻击过往船只，以此向世界经济施压[2] - 霍尔木兹海峡是全球约20%石油需求必经的海上交通要冲，最窄处仅33公里，可通航范围仅数公里[4] - 美国中央司令部否认海峡已被完全封锁，但实际情况是许多船只已停靠周边，海峡已陷入事实上的封锁状态[4] 事件背景与美伊对抗 - 此次封锁是伊朗对2月28日美以先发制人攻击导致其最高领袖死亡的报复行动[4] - 美国总统特朗普在3月2日演讲中宣称，美国正在全歼伊朗海军，已使10艘舰艇沉没[4] - 美国2025年12月发布的《国家安全战略》将保持霍尔木兹海峡开放列为美国核心利益，与保障海湾能源供应及以色列安全并列[6] 对全球能源市场与运输的潜在影响 - 封锁霍尔木兹海峡是伊朗通过推高能源价格向国际社会施压的少数手段之一，类似传闻曾在2025年6月以伊交战时导致原油价格上涨[6] - 海峡是沙特、伊拉克、阿联酋和卡塔尔运输原油和液化天然气的必经之路，波斯湾仅通过此处与外海相连，替代输油管线很少[8] - 最坏情形是伊朗在海峡布设水雷，即便美军能排除伊朗影响力，扫雷作业也可能耗时长久，导致影响长期化[9] 对相关国家经济与贸易的冲击 - 封锁将打击海湾阿拉伯国家的经济和财政，并可能进一步恶化伊朗本国经济，因其最大港口阿巴斯港（占伊朗进出口5成）位于海峡内侧[8] - 包括中国在内的对伊朗友好国家，其原油采购可能因能源运输受阻而受到影响[2][9] - 伊朗的主要出口商品原油因美国制裁受限，但通过规避制裁等方式仍在向中国出口，这是伊朗获取宝贵外汇的重要来源[8] 保险与航运业的即时反应 - 欧美大型财产保险公司已在波斯湾等地停止承保战争风险[2] - 船东保赔协会旗下的Gard和NorthStandard等大型财产保险公司计划停止对伊朗海域和波斯湾的战争风险赔偿[9] - 英国保险经纪公司AON的数据显示，向通过高风险海域船舶收取的额外保险费用正在急剧上升[9]

亚太股市剧烈波动 - 泰国SET指数暴跌8%，触发停牌，泰国期货交易所临时暂停指数期货、指数期权和单一股票期货交易 [1][2] - 韩国首尔综合指数盘中一度触发熔断，交易暂停20分钟后跌幅扩大至近13%，两天累计暴跌近20% [1] - 日经225指数一度跌超4% [1][3] - MSCI亚太指数大跌2% [1] 地缘政治与供应链风险 - 安联调查显示，过半企业受访者认为地缘政治冲突导致全球供应链瘫痪是未来5年最可能出现的“黑天鹅”事件 [3] - 全球黄金和白银流通遭遇严重干扰，因迪拜航空运输停摆，去年约20%的全球黄金流通经由迪拜完成 [3] - 霍尔木兹海峡目前有逾150艘油轮滞留，船东与保险公司拒绝让船只穿越交火区，全球约五分之一油气供应通道陷入停摆 [1][4] 关键航运通道受阻 - 霍尔木兹海峡3月3日仅1艘油轮过境，较正常水平骤降逾95% [1] - 沙特阿美正考虑向红海延布港运送更多石油，并已询问部分亚洲客户能否从延布提货，以应对霍尔木兹海峡的封锁状态 [1][4] 市场恐慌的潜在缓冲因素 - 与20世纪70年代相比，发达国家对石油依赖度降低，美国已成为全球最大产油国，圭亚那、巴西、加拿大等新增供应不断涌入市场 [4] - 新冠疫情与2022年俄乌冲突让贸易商积累了应变经验 [4] - 临近美国中期选举，白宫有压制通胀的强烈动机，必要时可释放战略储油 [4]