完美世界（002624）集团高级副总裁、总编辑伊迪应邀出席活动并做主旨演讲。他剖析了AI技术对游戏行业的革命性影响，并分享了完美世界在AI+游戏方 面的实践成果。 作为深耕数字文娱行业21年的企业，完美世界在本轮AIGC浪潮中聚焦提升用户体验和优化生产效率两大方向，用技术驱动加强锻造体系化竞争力。 伊迪指出，AI与游戏行业双向赋能，具体可分为三大维度：一是AI革新游戏产品的体验与形态；二是AI重构游戏生产方式；三是游戏反哺AI技术并对其他 领域产生外溢价值。 首先，AI辅助与AI原生为游戏带来了全新可能。智能NPC成为AI辅助的重点方向，根据第三方机构调研，78%的玩家愿意为智能NPC延长游戏时间，81%的 玩家愿为此付费。2024年，AI原生游戏成为行业新品类，其核心玩法通过AI技术实现，标志着行业竞争转向技术与创意的深度较量。 其次，AI驱动游戏生产向智能化升级。特别是当前文娱产业面临品质升级的挑战，用户对精品内容需求高涨。AI的应用意义重大，不仅是工具升级，更重 塑了生产方式、协作模式以及创意流程，推动游戏行业从工业化向智能化跨越。 6月24日，2025夏季达沃斯长江之夜暨腾讯财经愿景晚宴在天津举办。活 ...

作为一个拥有海量用户的本地生活消费平台，大众点评在餐饮行业的风向标作用正在进一步凸显。 6月25日，2025大众点评"必吃榜"（以下简称："必吃榜"）在南京正式揭晓，144座城市及地区的3091家 餐厅上榜，上海、北京、成都、重庆、深圳为上榜餐厅数TOP5城市。 其中，榜单上超半数商户为首次入围，超2400家为不易被察觉的烟火小店，占总上榜商家数的近八成； 另有超1200家为经受住时间考验的市井老店，10年以上老店占比超四成。 在对大量烟火小店和市井老店的挖掘背后，也意味着用户"寻味版图"的持续扩张——今年榜单新增了10 座境内味蕾小城、15座港澳台及海外地区热门城市。 美团高级副总裁李树斌在发布会上提到，过去一年，大众点评平台累计有3.63亿条真实评价，帮助数亿 人次找到心仪的美食和目的地。与此同时，用户消费决策开始从"被动接受"转向"主动发现"，大众点评 用户过去一年主动搜索美食达78亿人次。 主动发现的过程，也是用户主动表达，积极探索的过程。 "用户变得更会找、更会吃，也更会写了。"大众点评"必吃榜"负责人安添蕾介绍，"大众愿意花更多时 间走进街巷，探索最地道的美味，并分享真实体验。"以刚过去的5月为例 ...

国内期货主力合约涨跌不一 焦煤涨超3% 智通财经6月27日电，国内期货主力合约涨跌不一，焦煤涨超3%，碳酸锂涨超2%，铁矿石、焦炭、纯 碱、沪锌涨近2%；跌幅方面，SC原油、红枣、短纤跌超1%，乙二醇（EG）、低硫燃料油（LU）跌近 1%。 ...

智通财经6月27日电，中央纪委国家监委网站6月27日通报，据贵州省纪委监委消息：贵州省交通运输厅 党委委员、副厅长李健涉嫌严重违纪违法，目前正接受贵州省纪委监委纪律审查和监察调查。 贵州省交通运输厅副厅长李健接受审查调查 ...

作为山东省绿色低碳高质量发展重点项目，济宁高新区双创中心项目正紧锣密鼓推进建设。施工方不断优化施工流程，全力冲刺建设目 标，力争在保证质量安全的前提下，推动项目早建成、早投用、早见效。 据了解，该项目分东、西地块，总建筑面积为23.3万平方米，涵盖研发中心、文体中心、人才公寓、企业孵化中心等单体设施，地下总 建筑面积4.3万平方米。建成后将集聚科技创新资源，吸引高层次人才，满足不同创新创业需求，为企业提供研发、创业、创新等全链条 服务，对完善区域创新生态、提升区域竞争力具有重大战略意义。 "下一步，我们将在确保工程质量和安全的前提下，全力推进项目建设，保证项目按时按期交付，力争打造鲁西南地区双创示范标杆工 程，为高新区高质量发展注入强劲动能。"山东海达开发建设股份有限公司项目开发部业务经理赵家睿说。 (齐鲁晚报.齐鲁壹点孔茜通讯员常昕马迪) "当前正处于地下结构施工关键期，基坑支护、土方开挖已全部完成，筏板垫层浇筑圆满收官，底板防水施工正全面铺开。"济宁高新区 双创中心建设项目指挥长郗振东介绍，为破解大体量地下工程难题，项目创新采用"分段流水作业法"，将4.3万平方米地下空间精细划分 为8个施工段，实现多工种 ...

市场成交情况 - 沪深京三市成交额超1万亿元 较上日此时放量78亿元 预计全天成交金额约1.6万亿元 [1] - 沪市成交额3759亿元 深市成交额6022亿元 北证50成交额222亿元 [1]

港股通创新药ETF市场表现 - 港股通创新药ETF(159570)冲高回落微跌0.39%，成交额快速突破10亿元，盘中净流入1.33亿元，最新规模超76亿元续创历史新高 [1] - 标的指数成分股多数下跌：百济神州跌超7%，荣昌生物跌近7%，康方生物、亚盛医药跌超3%，信达生物跌超2%；晶泰控股逆市涨超5%，药明生物、中国生物制药微涨 [3] - 融资余额昨日再度飙升，最新融资余额超2.3亿元 [3] 创新药行业政策动态 - 医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，标志着商保在多层次医疗保障体系中作用提升 [3] - 医保支付方式改革（DRG/DIP）推动医疗资源分配格局变化，刺激居民对高值药品和创新疗法需求，中高端医疗险发展潜力巨大 [5][6] - 商业健康险积极扩展门诊责任覆盖、特药特械管理等方向，产品从"费用补偿"向"健康价值"转型 [6] 中国创新药研发与BD趋势 - 中国近10年首次进入临床的原研创新药数量达4382个，全球第一（美国4009个、欧洲2084个、日本460个），2024年704款原研药进入临床 [7] - 中国企业license-out交易持续增长：2024年交易数量94笔（+6%），总金额519亿美元（+26%），首付款41亿美元（+16%）；2025年截至6月8日首付款已超25亿美元，总金额超500亿美元 [9] - 全球大药专利悬崖显著：2024年销售额超50亿美元的药品中，2030年前专利到期产品总销售额近2000亿美元，推动MNC积极补充管线 [9] 跨国药企财务状况 - 礼来总市值7296.4亿美元居首，现金及等价物32.7亿美元，营收450.4亿美元（+32%），净利润105.9亿美元（+102.1%） [10] - 强生现金储备241.1亿美元最高，但净利润同比下滑60%；默克净利润同比暴涨4589.6%，辉瑞净利润增长279% [10] - 诺和诺德营收407.4亿美元（+25%），净利润141.7亿美元（+20.7%）；百时美施贵宝净利润亏损89.5亿美元（-211.5%） [10] 港股通创新药ETF产品特征 - 标的指数100%布局创新药产业链，前十大权重股占比72%，信达生物（11.85%）、药明生物（9.82%）、石药集团（9.22%）为前三大成分股 [11] - 指数创新药纯度达85%，近1年涨幅98.6%领跑港股医药类指数（恒生生物科技指数78.4%，中证港股通医药卫生指数66.1%） [11] - 支持T+0交易，场外联接A/C类份额代码分别为021030/021031 [12]

德邦基金股权转让 - 浙江省土产畜产进出口集团拟转让德邦基金20%股权 挂牌日期为2025年6月27日 [1][4] - 德邦基金成立于2012年3月27日 注册资本5.9亿元人民币 目前股东为德邦证券(持股80%)和浙江土产畜产集团(持股20%) [5] - 转让方浙江土产畜产集团为浙江省国际贸易集团旗下企业 主营业务为商品进出口 此次转让是为"盘活存量资产、集中精力发展主业" [6] 德邦基金经营情况 - 截至2025年一季度末 德邦基金管理规模466.94亿元 行业排名第84位 在管基金31只(非货基29只) 非货基规模366.77亿元 [6] - 2024年实现营业收入2.2亿元(同比增长66.6%) 净利润1332.4万元 [7] - 权益类基金业绩排名:近1年12/167 近2年19/161 近3年12/158 固定收益类基金业绩排名:近1年69/177 近2年24/166 近3年52/150 [7] 行业趋势 - 此次转让是国有企业非控股股东退出公募基金股权趋势的延续 [8] - 2024年5月中央政策明确禁止非金融主业央企新建、收购或参股金融机构 推动国企回归核心主业 [9] - 2020年以来 鞍钢集团、国机集团、中油资本等多家企业陆续退出金融领域 [9][10] - 截至2025年5月 上银基金、民生加银基金等多家基金公司出现国有非控股股东股权转让案例 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 卡位AI终端消费品创新周期，为业绩稳定增长提供动能，AI功能从云端向端侧加速渗透，驱动消费电子产业升级迭代，公司构建全场景产品矩阵，与全球头部客户协同研发实现技术落地及规模化生产 [4] - 利用ONE AVARY产品平台，加快在AI服务器、光模块、交换机等领域布局，推动淮安园区合作、泰国园区建设，基于平台技术优势推动光模块和交换机布局 [5] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为399.0/450.0/502.3亿元，归母净利润分别为41.7/49.7/57.3亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价30.73元，总股本23.18亿股，流通股本23.05亿股，总市值712亿元，流通市值708亿元，52周内最高/最低价43.64/26.00元，资产负债率27.4%，市盈率19.70，第一大股东为美港实业有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|35140|39904|44996|50227| |增长率(%)|9.59|13.56|12.76|11.63| |EBITDA（百万元）|6413.61|11752.10|12645.66|8689.96| |归属母公司净利润（百万元）|3620.35|4166.40|4970.46|5730.80| |增长率(%)|10.14|15.08|19.30|15.30| |EPS(元/股)|1.56|1.80|2.14|2.47| |市盈率（P/E）|19.68|17.10|14.33|12.43| |市净率（P/B）|2.22|1.98|1.76|1.57| |EV/EBITDA|11.63|4.25|3.06|3.62|[8] 财务报表和主要财务比率 成长能力 - 营业收入增长率2024A为9.6%，2025E为13.6%，2026E为12.8%，2027E为11.6% - 营业利润增长率2024A为13.4%，2025E为14.1%，2026E为19.3%，2027E为15.5% - 归属于母公司净利润增长率2024A为10.1%，2025E为15.1%，2026E为19.3%，2027E为15.3% [11] 获利能力 - 毛利率2024A为20.8%，2025E为21.2%，2026E为21.3%，2027E为21.7% - 净利率2024A为10.3%，2025E为10.4%，2026E为11.0%，2027E为11.4% - ROE2024A为11.3%，2025E为11.6%，2026E为12.3%，2027E为12.6% - ROIC2024A为8.3%，2025E为10.6%，2026E为11.4%，2027E为11.8% [11] 偿债能力 - 资产负债率2024A为27.4%，2025E为25.3%，2026E为24.6%，2027E为23.6% - 流动比率2024A为2.11，2025E为3.07，2026E为3.83，2027E为4.21 [11] 营运能力 - 应收账款周转率2024A为5.88，2025E为10.50，2026E为22.77，2027E为22.54 - 存货周转率2024A为8.69，2025E为7.09，2026E为6.07，2027E为6.14 - 总资产周转率2024A为0.81，2025E为0.86，2026E为0.88，2027E为0.88 [11] 每股指标 - 每股收益2024A为1.56元，2025E为1.80元，2026E为2.14元，2027E为2.47元 - 每股净资产2024A为13.85元，2025E为15.50元，2026E为17.42元，2027E为19.63元 [11] 估值比率 - PE2024A为19.68，2025E为17.10，2026E为14.33，2027E为12.43 - PB2024A为2.22，2025E为1.98，2026E为1.76，2027E为1.57 [11] 现金流量表 - 净利润2024A为3619百万元，2025E为4166百万元，2026E为4970百万元，2027E为5730百万元 - 折旧和摊销2024A为3083百万元，2025E为7073百万元，2026E为7078百万元，2027E为2270百万元 - 营运资本变动2024A为302百万元，2025E为541百万元，2026E为 - 143百万元，2027E为 - 132百万元 - 其他2024A为79百万元，2025E为76百万元，2026E为51百万元，2027E为48百万元 - 经营活动现金流净额2024A为7082百万元，2025E为11856百万元，2026E为11954百万元，2027E为7915百万元 - 资本开支2024A为 - 2765百万元，2025E为 - 45百万元，2026E为 - 40百万元，2027E为 - 41百万元 - 其他2024A为 - 121百万元，2025E为 - 127百万元，2026E为3百万元，2027E为7百万元 - 投资活动现金流净额2024A为 - 2886百万元，2025E为 - 171百万元，2026E为 - 37百万元，2027E为 - 34百万元 - 股权融资2024A为28百万元，2025E为17百万元，2026E为0百万元，2027E为0百万元 - 债务融资2024A为 - 696百万元，2025E为 - 1百万元，2026E为0百万元，2027E为0百万元 - 其他2024A为 - 1159百万元，2025E为 - 447百万元，2026E为 - 594百万元，2027E为 - 675百万元 - 筹资活动现金流净额2024A为 - 1827百万元，2025E为 - 431百万元，2026E为 - 594百万元，2027E为 - 675百万元 - 现金及现金等价物净增加额2024A为2505百万元，2025E为11261百万元，2026E为11323百万元，2027E为7206百万元 [11]

黄金期货行情 - 黄金期货当前交投于768 82元附近 暂报768 98元/克 下跌0 55% [1] - 最高触及774 70元/克 最低下探768 78元/克 短线偏向看跌走势 [1] - 沪金期货支撑位765元/克 阻力位789-800元/克 突破800元/克可能上行至820元/克 跌破770元/克可能下探760元/克 [2] 欧盟关税配额制度 - 欧盟研究引入关税配额制度 通过设定出口量阈值实施阶梯化关税政策 [2] - 以英美汽车贸易协议为例 前10万辆出口车辆适用10%优惠关税 超量部分恢复25%常规税率 [2] - 该机制旨在为汽车 钢铁等敏感行业构建关税缓冲带 降低跨境贸易成本 [2] 美欧贸易谈判动态 - 美方将数字法规与环境标准等非关税壁垒纳入对等贸易协定磋商 引发欧盟警觉 [2] - 欧盟委员会主席声明主权核心政策法规不容干预 但同意在技术标准协调层面保持协商弹性 [2] - 欧盟贸易专员划定谈判底线 可优化合规流程但现有监管框架属不可逾越的"政策红线" [2] - 美欧在非关税领域的角力实质是数字经济时代贸易主导权争夺的缩影 [2]