双林股份投资价值分析 - 公司深耕汽车零部件行业四十年，通过内修与外购逐步形成产业优势 [3] - 设备与丝杠业务有望成为全新增长驱动，看好2026年下半年机器人上量爬坡及丝杠国产替代趋势 [4] - 公司具备丝杠磨削设备及产品工艺优势，是国产丝杠领域的稀缺标的，且主业表现稳健 [4] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为5.34亿元、6.47亿元、8.11亿元 [4] PCB设备行业深度跟踪 - AI算力需求增长强劲，正助推PCB资本开支浪潮，国产PCB设备厂商订单有望持续增长 [9] - 行业景气度有望延续，英伟达Rubin架构下的PCB方案或将重塑钻孔设备与钻针领域的需求与格局 [9] - 建议关注国产龙头PCB设备与耗材商的投资机会，重点推荐鼎泰高科、大族激光、凯格精机、东威科技、天准科技 [9] 宏润建设首次覆盖 - 公司基建基本盘稳固，新兴业务有望打开第二成长曲线 [12] - 看好公司与矩阵超智的合作，有望推动机器人在城市基础设施、工业运维与智慧工厂等场景的规模化落地 [13] - 公司新能源项目陆续投运将带来业绩增长，随着化债推进，传统主业也有望逐步修复 [13] - 预计公司2025至2027年期间每股收益（EPS）分别为0.23元、0.25元、0.28元 [13] 固态电池技术展望 - 固态电池产业化进入新阶段，2026至2027年装车验证示范量产已成共识，多重催化共振 [16] - 行业分歧在于工艺路线、中试验证博弈，以及2030年能否实现规模化商业闭环 [16] - 从技术和制造成熟度评估，全固态将从5~6阶段跨越到7~8阶段 [16] - 中期配置重心偏向设备与关键材料，长期逐步向打通场景的固态龙头、掌握核心专利的材料龙头切换 [16] - 推荐厦钨新能，建议关注纳科诺尔、宏工科技等 [16] 中国海油动态跟踪 - 得益于优秀的产量增长和成本控制，公司在油价下行期业绩韧性凸显 [20] - 公司有望实现油气与新能源业务并举，助力海洋强国建设 [20] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为1354亿元、1398亿元、1443亿元 [20] 毛戈平战略合作点评 - 毛戈平与全球最大消费品投资公司路威凯腾签订了战略合作框架协议 [22][23] - 双方将在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理方面达成战略合作 [23] - 路威凯腾在打造全球美妆及个人护理品牌方面拥有丰富的投资及赋能经验，双方优势互补，助力毛戈平进一步迈向全球化 [23] - 维持公司2025至2027年归母净利润预测为12.1亿元、15.8亿元、20.4亿元 [23] 中国石化集团战略重组 - 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施战略重组 [27] - 本次合并有助于中国石化集团打通航煤生产、销售、加注全产业链，提升成品油业务竞争力 [27] - 下属上市公司有望受益于中国石化集团的一体化全产业链优势 [27]

光伏与电池出口退税政策调整 - 财政部与税务总局决定自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税 自同日起至2026年12月31日将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6% 并计划于2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税 [2] - 政策调整背景是光伏产业存在供需错配和无序低价竞争等问题 2025年前三季度光伏主产业链31家企业营业收入同比下降16.9% 合计亏损310.39亿元 且我国光伏产品出口额已连续两年同比下降 [2] - 取消出口退税被视为“反内卷”举措 意在逼迫企业放弃低价恶性竞争 长期有利于改善国内产业格局并推动其向高端转型以提升国际竞争力 [3] 外卖平台反垄断调查 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据《反垄断法》对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 [4] - 调查背景是行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出 挤压实体经济并加剧“内卷式”竞争 [4] - 调查核心目的是为行业高质量发展“立规矩、稳预期” 推动平台竞争从拼价格转向拼效率、拼服务、拼创新 [4] 宏观经济数据 - 2025年12月CPI同比上涨0.8% 为2023年3月以来最高涨幅 环比上涨0.2% 核心CPI同比上涨1.2% 连续4个月保持在1%以上 [5] - CPI同比涨幅扩大主要受食品价格拉动 12月食品价格同比上涨1.1% 其中鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4% [5] - 2025年12月PPI环比上涨0.2% 连续3个月上涨 同比下降1.9% 降幅比上月收窄0.3个百分点 [5] A股市场表现 - 2026年1月9日上证指数时隔10年再度站上4100点 创十年新高 开年以来已连续5个交易日收于4000点上方 [6] - 1月9日两市成交额历史第5次突破3万亿元大关 [6] - 投资者参与热情高涨 2025年全年A股新开账户数同比增长9.75% 其中个人投资者增加2733.24万户 机构新开A股账户10.4539万户 同比增长34.91% [6] 央行政策定调 - 2026年中国人民银行工作会议部署全年重点工作 明确继续实施适度宽松的货币政策 将促进经济高质量发展和物价合理回升作为核心考量 [7] - 会议明确保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 防范汇率超调风险 [7] - 会议提出稳妥化解重点领域金融风险 并特别提出建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [7] 绿色消费政策推进 - 商务部等9部门发文实施绿色消费推进行动 涵盖7方面20条举措 涉及吃、穿、住、行、用、游各领域及生产、流通、回收各环节 [8] - 具体措施包括加大绿色农产品供应 推广绿色家电家装 促进汽车绿色消费 发展绿色餐饮、住宿、家政等服务 [8] - 政策鼓励推广绿色消费积分 探索建立线上线下通兑通用的积分体系 并支持对积分用户给予便利或优惠 [8] 油气央企重组 - 经国务院批准 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [10] - 中石化在2025年世界500强中营收4075亿美元排名第6 中航油营收334亿美元排名第481 两家重组后营收规模将超过中石油 [10] - 此次重组被视为新一轮央企重组的标志性事件 旨在实现航空燃料产业上下游整合 提升国际竞争力 [10] AI企业港股上市 - 一周之内三家AI企业密集在港交所上市 包括智谱华章、天数智芯和MiniMax [11] - 智谱华章上市首日收报131.5港元 较发行价上涨13.16% 天数智芯首日收涨8.44% 总市值约400亿港元 MiniMax首日大涨109.09% 市值达1067亿港元 [11] - 三家公司均未实现盈利 例如MiniMax在2025年前三季度收入5340万美元 同比增长174.7% 但2022年至2025年前三季度累计亏损约13.2亿美元 [12]

公司2025年经营业绩 - 2025年全年累计发电量2115亿千瓦时、供煤量7523万吨、供气量149亿立方米、供热量13816万吉焦，各项指标均同比增长并创历史新高 [1] 发电业务与能源保供 - 作为浙江省能源安全保供主力军，公司在用电负荷创新高的迎峰度夏期间充分发挥发电机组顶峰兜底作用 [4] - 旗下浙能电力等企业通过提升设备可靠性、增强机组带负荷能力、深化降非停与整治出力受阻，保障机组能发尽发、稳发满发 [4] - 全年新增装机规模近500万千瓦，提前完成浙江省“千项万亿”工程年度投运目标 [3] - 相继投产台二电二期、嘉兴电厂四期、镇海天然气发电燃机搬迁改造、绍兴滨海热电四期等机组，新机组设计发电煤耗国内领先并配备超低排放环保设施 [3] 燃料供应保障 - 燃料板块凭借完整产业链布局，完善“一厂一策一监控”保供策略，有效保障电厂燃煤供应 [6] - 旗下港口公司作为华东地区最大煤炭储备中转基地，年度进港量1500万吨、吞吐量3000万吨，双双创开港以来新高 [6] 油气业务发展 - 天然气集团构建“资源统筹+设施保障+用户服务”三维保供体系，优化浙江能源结构和民生保障 [9] - 温州LNG接收站创下单日顶峰出力超1399万立方米的历史纪录，保障高峰时段供应 [9] - 石油板块实现成品油零售逆势增长，并将民生实事站点经营融入共富大计 [9] 绿色能源转型 - 公司加快绿色转型，重点推进深远海风电、“甘电入浙”新能源大基地等项目 [9] - 实现阿克苏光伏、奉化渔光互补光伏、景泰风电等项目并网发电 [9] - 当前可再生能源装机规模较“十三五”末增长2倍 [9] 当前运营与未来部署 - 当前正值迎峰度冬关键时刻，公司聚焦发电、供煤、供气、供热等多领域重点任务进行细化部署 [10] - 通过抓好设备安全与风险管控、优化电煤供应与运输调度、强化天然气资源统筹配置，全方位增强保供实力 [10]

市场指数与板块表现 - 上证指数于1月9日盘中突破4100点，创下十年新高 [1] - AI应用端板块盘中再度拉升，浙文互联、易点天下回封涨停 [1] - 稀土永磁板块活跃，安泰科技、厦门钨业涨停 [1] - 商业航天概念延续涨势，旭升集团、光启技术等10余股涨停 [1] - 油气股表现亮眼，洲际油气触及涨停 [1] 特定ETF产品表现 - 中证2000增强ETF（159552）冲击7连阳，盘中最高价2.13元刷新上市以来高位 [1] - 截至1月2日，该ETF近一年净值增长率为64.29% [1] - 该增长率在同类33只增强指数股票ETF基金中排名第5 [1] 机构市场观点与投资主线 - 中金公司指出当前全球宏观环境及创新产业趋势相对利好成长风格 [1] - 成长领域经历一年多上涨后，估值已有较多提升 [1] - 2026年A股市场风格可能更趋于均衡，主要原因是去产能的推进 [1] - 建议关注三条投资主线：以算力、光模块、云计算为代表的景气成长 [1] - 建议关注三条投资主线：出海带来的增长机会 [1] - 建议关注三条投资主线：供需问题临近改善拐点或政策支持的周期反转机会 [1]

文章核心观点 - 花旗认为中石化母企与中航油集团的重组将加强中石化在航空燃油及可持续航空燃料方面的发展 对炼油与销售业务有利 并可缓解中国汽油及柴油结构性需求下降的影响 [1] - 花旗予中石化目标价5.2港元 评级为"买入" [1] - 花旗目前对中国油气行业首选股仍是中石油 看好其在低油价环境下可维持较强派息能力 [1] 重组事件与潜在影响 - 中石化母企中国石化集团宣布将与中国航空油料集团进行重组 [1] - 此举预期将加强中石化在航空燃油及可持续航空燃料方面发展 [1] - 此举对炼油与销售业务有利 并可缓解中国汽油及柴油结构性需求下降的影响 [1] - 考虑到航空燃油长期需求增长具韧性 将关注中石化航空燃油业务未来与中航油所产生的潜在协同效益 [1] - 目前未清楚中石化集团会吸收中航油集团资产或是成立新实体公司 [1] - 未看到中石化在上市公司层面有迫切需要重组或注入资产的计划 [1] 公司评级与行业观点 - 花旗予中石化目标价5.2港元 评级"买入" [1] - 花旗目前对中国油气行业首选股仍是中石油 [1] - 看好中石油在低油价环境下可维持较强派息能力 [1]

重组事件概览 - 2026年1月8日，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组，这是自2019年12月以来油气央企之间再现的大型重组 [1] - 重组将打造一个纵贯“炼厂到机场”的航空能源巨头，中石化可直接切入终端需求增长、收益稳定的航油销售渠道，中航油则直接与上游绑定，此举将重塑国内航油市场竞争格局 [1] - 此次重组属“靴子落地”，此前已有相关谈判及人事调动等前兆 [1] 交易主体概况 - 中石化是全球产能最大的炼油企业、第二大化工公司 [1] - 中航油是亚洲最大的航油服务商，为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，并为全球585家航空客户提供服务 [1][2] - 航油供应业务占中航油整体年营收的40%以上，其经营主体为中国航空油料有限责任公司，由中航油、中国石化销售有限公司、中国石油销售有限责任公司于2024年以51%、29%和20%的持股比例合资组建 [2] - 中航油的上游采购源中，中石化占比最大 [2] 行业背景与重组动因 - 中国已成为全球第二大民用航空及航油消费市场，2024年中国民航航油消费量同比增长13%，至3928万吨 [3] - 标准普尔预测，2040年中国航油消费将增长至7500万吨 [3] - 在中国未来成品油消费结构中，航空煤油成为唯一增长极，这与受新能源车冲击而加速达峰的汽柴油消费量形成鲜明对比 [3] - 由于成品油需求加速下滑及化工疲软，中国石化近两年的业绩受到拖累，盈利能力逊于上游资产更突出的中国石油和中国海油 [3] - 重组说明在汽柴油需求面临瓶颈的情况下，航煤成为为数不多的增长点，受重视程度上升 [3] 重组影响与战略意义 - 重组将促使航油产业的竞争格局发生变化，为航油供应市场化创造契机，预计中石油、中海油、中化等炼油企业会加大航油布局 [4] - 除了BP公司，其他外资也可能对进入中国市场感兴趣，机场、航油供应商和炼厂得以一起开发市场 [4] - 合并属于强强联合，聚焦交通能源市场新增长点，预计新公司将在炼化产品结构调整发力，发展基于石油炼制的航煤和基于可再生资源的绿色航煤开发 [4] - 交易遵循了国际能源巨头通行的垂直一体化逻辑，以上下游一体化整合增强实力 [4] - 中石化凭借其强大的全球贸易网络、炼化实力以及和国际公司的深度合作，将进一步帮助中航油拓展其国际业务 [4] 绿色航空燃料（SAF）布局 - 航油市场的一大变量在于绿色航煤的起势，可持续航空燃料被视为航空业去碳化的关键路径，可将全生命周期的碳排放量减少70%至100% [5] - 中石化是我国最早拥有SAF生产能力的企业，实现了多个重要节点，包括首张生物航空煤油适航证书、首套大型工业化装置建成及首次产出等 [5] - 中航油对于SAF同样充满战略考量，已战略入股生物航油领域的龙头企业嘉澳环保，并与河南君恒集团签约支持其100万吨废弃油脂加工SAF项目 [6] - 未来，谁控制了终端加注网络，谁就能更易获得SAF等新型燃料的定价权 [5] 市场关注与潜在影响 - 市场关注重组形成的巨无霸是否会利用一体化优势设置市场壁垒和准入门槛，目前国内获批的SAF产能中九成来自民营企业 [7] - 航油市场的其他供应商（如中石油、中海油、部分民营炼厂及进口来源）担忧市场空间会否被压缩 [7] - 对航油成本波动异常敏感的航空公司则担心，当最大供应商与最大渠道商合并，议价空间面临的不确定性 [7] - 有观点认为，新公司除了中石化内部体系供应，是否也可以走贸易方式采购其他企业的产品，后续的企业组织模式值得观察 [7]

1月9日，A股三大指数早盘集体飘红，沪指时隔10年盘中再度突破4100点；港股科网股多数上涨，AI大模型公司Minimax上市首日股价狂 飙；黄金由涨转跌，白银持续下挫。 具体来看，截至午盘，沪指涨0.3%，深成指涨0.57%，创业板指涨0.1%。沪深两市半日成交额2.08万亿元，较上个交易日放量2963亿元。全 市场上涨个股有2343家，下跌个股有2928家，64只股涨停。 盘面上，能源金属、商业航天、医保支付改革、AI应用、算力硬件题材活跃，光伏、半导体、保险板块走弱。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 伦敦金现 | 4465.768 | -12.062 | -0.27% | 3.42% | | 伦敦银现 | 76.584 | -0.310 | -0.40% | 7.00% | 其中商业航天再掀涨停潮，鲁信创投（600783）11天9板，巨人索具2连板，杭萧钢构（600477）等13股封板。 展望2026年，国信证券认为，伴随居民资金入市进程推进，全年增量资金预计达2万亿元。从资金流入项目看，散户活跃资金有望进一 ...

A股市场表现 - 1月9日A股三大指数早盘集体上涨 沪指涨0.3%报4095.33点 盘中时隔10年再度突破4100点 深成指涨0.57% 创业板指涨0.1% [1] - 沪深两市半日成交额达2.08万亿元 较上个交易日放量2963亿元 全市场上涨个股2343家 下跌2928家 64只个股涨停 [1] - 主要指数中 中证500指数表现突出 上涨93.75点 涨幅1.19% 中证1000指数上涨68.64点 涨幅0.86% 而中证红利指数微跌0.04% [2] 板块与题材动态 - 盘面上 能源金属、商业航天、医保支付改革、AI应用、算力硬件题材活跃 光伏、半导体、保险板块走弱 [2] - 商业航天板块再掀涨停潮 鲁信创投实现11天9板 巨人索具2连板 杭萧钢构等13只个股封板 [2] - AI应用概念持续走强 引力传媒实现5天4板 粤传媒、易点天下、博瑞传播、国新健康等多股涨停 [3] - 可控核聚变概念延续强势 弘讯科技、中国一重双双实现3连板 [3] - 油气股表现活跃 中国石化竞价涨停 开盘后跳水 午盘涨幅收窄至0.82% [3] 港股与新股表现 - 港股走势震荡 截至11:20 恒生指数小幅上涨0.1% 恒生科技指数涨0.33% [3] - 港股科网股多数上涨 哔哩哔哩涨超4.5% 京东、快手、腾讯音乐、阿里健康涨超3% [3] - AI大模型公司MiniMax上市首日高开 盘中涨幅最高触及81% 而后回落至65% 股价报272.8港元/股 总市值达834亿港元 [3] - 成立仅4年的稀宇科技（MiniMax）刷新了全球AI领域从创立到上市的最快纪录 [3] 贵金属市场 - 黄金由涨转跌 白银持续下挫 截至11:05 现货黄金失守4470美元 日内下跌近0.3% [5] - 现货白银盘中一度跌近2% 目前跌幅收窄至0.4% 沪银期货主力合约跌逾1% [5] - 伦敦金现报4465.768美元 下跌12.062美元 跌幅0.27% 年初至今上涨3.42% [6] - 伦敦银现报76.584美元 下跌0.310美元 跌幅0.40% 年初至今上涨7.00% [6] - 国投期货表示 金银比已跌穿年内最低的60 自4月以来金银比下跌幅度超过40% 获利盘兑现需求高企 引发短期多杀多踩踏行情 [6] 资金面展望 - 国信证券展望2026年 认为伴随居民资金入市进程推进 全年增量资金预计达2万亿元 [6] - 从资金流入项目看 散户活跃资金有望进一步入市 险资和分红规模或将延续高增 公募和外资资金或得到改善 [6]

核心市场走势 - A股主要指数涨跌互现，沪指涨0.29%至4094.75点，深成指涨0.45%至14022.00点，创业板指跌0.18%至3296.37点 [1] - 港股小幅上涨，恒生指数涨0.27%至26219.99点，恒生科技指数涨0.33%至5697.03点 [2][3] - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.23%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03% [3][4] - 国内商品期货大面积下跌，多晶硅主力合约跌7.15%至51840元，沪镍跌超4%，白银、铜、铂金等金属期货走低 [4][5] AI应用与科技板块 - AI应用方向活跃，引力传媒5天4板，易点天下、科德教育涨超10% [6] - 相关个股表现强势，引力传媒涨停，蓝色光标涨6.24%，万兴科技涨3.02% [7] - 早盘CPO概念震荡下挫，新易盛、东田微、汇绿生态、蘅东光跌超5%，中际旭创跌4.14% [7][8] 商业航天与政策驱动 - 商业航天概念股走强，鲁信创投走出11天9板，杭萧钢构、巨力索具、银河电子、中衡设计涨停 [9] - 消息面上，广州市规划提出到2035年打造具有全球影响力的天空之城、中国商业航天新一极 [10] 能源与国企重组 - 早盘油气股大面积高开，中国石化竞价涨停，石化机械、泰山石油、上海石化、统一股份涨幅靠前 [10] - 消息面上，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [10] 港股科网股与新股表现 - 科网股多数上涨，阿里巴巴、京东集团涨逾3%，哔哩哔哩、腾讯音乐、阿里健康涨逾2% [11] - 大模型企业MiniMax港股上市首日涨超42% [11][12]

A股市场整体表现 - 2025年1月9日早盘，A股三大指数开盘涨跌不一，沪指盘中拉升涨超0.5%，突破4100点，续创2015年7月底以来新高[1] - 沪深两市成交额连续第155个交易日突破1万亿，较上一日此时放量超900亿，预计全天成交金额近3万亿[1] 上证指数具体数据 - 截至1月9日10:02:21，上证指数报4105.67点，较昨日收盘4082.98点上涨22.70点，涨幅0.56%[2] - 当日开盘于4086.76点，最高价4106.58点，最低价4083.62点[2] - 当日成交额为4088亿，成交量为233.5亿[2] - 上涨个股1450只，下跌个股771只，平盘个股120只[2] - 指数市盈率为17.1，市净率为1.55[2] - 近20日涨幅为5.26%，今年以来涨幅为3.45%[2] 油气行业动态 - 油气股高开，中国石化竞价涨停[5] 光伏行业动态 - 知情人士透露，多晶硅龙头被约谈确有其事[5]