核心观点 - 报告维持对A股市场“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，建议把握结构性机会[4][13] - 2026年市场指数整体将延续震荡上行态势，但上行幅度或不及2025年，市场风格将从2025年的集中走向扩散[4][8] - 中期来看，市场风格将发生切换：化工有望接替有色金属、AI应用有望接替AI硬件、国产算力链有望接替海外算力链、消费板块有望接替红利板块，成为资金“高切低”的重要选择[4][8][13] - 短期市场处于春节长假前，交投活跃度下降，风格短期切换至消费板块，但该板块更多是轮动而非市场主线，节后可能存在兑现压力[4][7][9] 1 近期策略观点 - **市场短期状态**：近期处于宏观数据真空期且春节临近，市场整体震荡整理，上证指数在4000点存在支撑，但交投活跃度明显下降，上周沪深两市日均成交额为23,863.81亿元，较前一周下降21.37%[7] - **风格短期切换**：随着国际贵金属价格波动及美国科技巨头业绩披露，有色金属、AI科技方向资金松动，市场风格短期切换至消费板块，食品饮料、美容护理领涨[7] - **中期市场展望**：在“双宽松”政策延续、居民储蓄入市、“反内卷”改善企业盈利的背景下，预计2026年A股震荡上行态势延续，但上行幅度或不及2025年[8] - **中期风格扩散**：2026年涨价与科技革命逻辑将延续，但资金将“高切低”，化工、AI应用、国产算力链、消费板块有望成为新的领涨或防守方向[8] - **短期关注要点**： 1. **消费板块**：节前因春节假期长对消费数据有支撑，可适度潜伏白酒、电影、旅游等方向，但该板块近期走强伴随市场弱势整理，属于资金轮动而非市场主线，节后可能存在兑现压力[9] 2. **海外科技巨头资本开支**：谷歌、微软、亚马逊和Meta在2026年的资本支出合计将高达约6,500亿美元[10]。市场对AI资本开支态度转变，担忧其无法回收的风险，上调开支时股价走弱。若高额开支无法对应营收增长，其折旧费用将拖累业绩，有观点指出科技巨头可能通过延长资产折旧周期（至6年）来虚增利润[11] 3. **中央一号文件**：文件聚焦提升农业生产效益、促进农民增收、防止产业“内卷”、增加农民财产性收入，后续可关注农村土地流转相关概念[12] 4. **美联储政策预期**：美联储官员表态倾向于在2026年进一步降息，缓解了市场对流动性收紧的担忧，对市场情绪形成支撑[13] 2 A股行情回顾 - **指数表现**：上周（2.2-2.6）主要股指普遍下跌，上证指数下跌1.27%收于4,065.58点，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%[16] - **行业表现**：食品饮料、美容护理、电力设备涨幅居前；有色金属、通信、电子等行业跌幅居前[16][19] - **市场成交**：沪深两市日均成交额为23,863.81亿元，成交额较前一周下降21.37%[16] - **风格与资产**：大盘股相对占优，上证50下跌0.93%，中证500下跌2.68%；商品方面，COMEX黄金上涨5.13%，ICE原油下跌2.61%[16] 投资建议 - **春节消费旺季**：节前可适度潜伏白酒、美容护理、电影、旅游等方向，但需注意节后兑现风险[4][14] - **高股息红利资产**：关注银行、煤炭、石油、公用事业、交通运输等板块[4][15] - **产业趋势驱动**：关注半导体设备、国产AI算力、人形机器人、AI应用等领域[4][18] - **涨价概念品种**：化工、存储芯片、消费电子等品种仍可考虑逢低吸纳[4][18]

港股IPO市场动态 - 2026年开年以来港股IPO市场火热，险资加快了在港股市场的布局[1] - 2026年1月至今，险资已参与10家港股IPO的基石认购，认购金额合计15.58亿港元[1] - 整个2025年，险资参与了12家港股IPO的基石认购，认购金额为26.20亿港元[1] 险资作为基石投资者的具体案例 - 牧原股份港股上市，基石投资者中平安人寿、大家人寿分别获配600万股股份，各占基础发行规模的2.2%[3] - 东鹏饮料港股上市，基石投资者中泰康人寿获配94.31万股股份，占发行H股的2.31%，获配金额2.33亿港元[3] - 泰康人寿广泛参与了壁仞科技、智谱、瑞博生物、MINIMAX、兆易创新、鸣鸣很忙等多家企业的港股IPO基石投资，单家认购金额在0.78亿至2.33亿港元之间[1][3] - 平安人寿参与了壁仞科技的新股配售，认购金额约为1.17亿港元[4] - 新华资产（香港）参与了兆易创新的新股配售，认购金额0.78亿港元[4] - 大家人寿认购豪威集团74.23万股，出资约0.78亿港元[4] - 外资保险机构如保诚也参与了壁仞科技、MINIMAX等项目的投资[4] 险资的投资偏好与策略 - 险资关注的标的明显向“硬科技”及新消费领域集中[3] - 泰康人寿的布局覆盖了AI、半导体、生物医药等核心赛道[3] - 险资的行业偏好清晰，集中布局硬科技、新消费等符合国家战略的赛道，是落实“长期资本+耐心资本”的体现[5] 险资青睐港股市场的驱动因素 - 在当前低利率环境下，港股市场是险资进行全球化资产配置的主要途径之一[2] - 港股市场拥有不少低估值的优质资产，同时在A股和H股上市的公司，其H股价格普遍较A股存在折价，估值更低、股息率更高，对险资吸引力较大[2] - 险资在港股投资中具备税收优势：保险公司连续持有H股满12个月取得的股息红利可免企业所得税，而个人投资者及内地公募基金需缴纳20%的个人所得税，这使得险资能进一步放大高股息率的优势[5] - 传统固收类资产收益承压，险资有动力通过参与基石投资，在控制风险的前提下拓展多元投资渠道、优化资产组合，从而提升回报空间[6] 港股IPO市场整体表现 - 2025年，香港资本市场重回全球IPO集资额榜首，全年集资额达374亿美元，创下2021年以来新高，并超越此前三年的总和[5] - 2025年新股上市后表现整体良好，平均首日涨幅达23.8%，首月累计涨幅达30.7%，其中生物科技与医疗板块表现突出[5] - 港股IPO市场活跃度提升，优质标的供给增加，对求稳收益的险资有较强吸引力[5]

宏观经济政策动向 - 多数省份2026年GDP增速目标定在5%左右，经济大省目标较高，如四川、湖北为5.5%左右，西藏为7%以上[1][8] - 宏观政策基调为“稳中求进、提质增效”，央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点以支持经济[10] - 2026年扩内需为首要任务，中央已提前下达第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新[15] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%[21] - 能耗双控转向碳排放双控，2024年全国能耗强度和碳排放强度同比分别降低3.8%、3.4%[22] 中观行业与市场表现 - 工业开工率涨跌互现，电炉、纺织、轮胎开工率明显下降，化工开工率稳中有升[27] - 新房与二手房成交热度同步回升，但一线城市地铁客运量下降[27] - 国际天然气价格大幅下降，多数工业品及航运价格回落[27] - 截至2月6日，国内股指维持弱震荡，港股表现疲软，恒生指数一周下跌约3.0%[40][46] - 中观行业景气指数显示上游景气高位，地产景气底部回升，汽车行业景气改善明显[38][39]

上海市“十五五”开局之年经济发展总体部署 - 全市生产总值增长预期目标为5%左右 [3] - 实现良好开局的关键是“五个着力” [3] 着力点一：以国家战略为牵引，深化改革开放 - 加快“五个中心”建设，推进浦东引领区、自贸试验区及临港新片区、虹桥国际开放枢纽、东方枢纽国际商务合作区等改革开放高地建设 [3] - 推进长三角一体化发展，加快将改革开放红利转化为经济发展效益 [3] 着力点二：促消费扩投资稳外需，扩大有效需求 - 深入实施提振消费专项行动，放大文旅商体展联动效应，扩大服务消费 [3] - 全年安排重大工程正式项目184项，计划投资额2550亿元 [3] - 推动外贸外资稳量提质，实施跨境贸易便利化措施，支持外贸企业开拓多元化市场 [3] 着力点三：培育壮大新质生产力，引领产业转型升级 - 深化前沿领域和硬科技产业布局，落实三大先导产业“上海方案”、先进制造业转型升级三年行动方案等政策 [3] - 促进产业智能化、绿色化、融合化发展 [3] 着力点四：深化改革创新，促进服务业优质高效发展 - 持续打响“上海服务”品牌，促进租赁商务服务业“产业聚集、空间聚集、要素聚集” [4] - 促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展，加快提升专业服务业能级 [4] 着力点五：保障和改善民生 - 促进居民就业增收，加强重点群体就业帮扶，全年城镇新增就业60万人以上 [4] - 深入实施城市更新行动，启动19个城中村改造项目，实施老旧小区改造600万平方米 [4] “2+3+6+6”现代化产业体系构建 - 以先进制造业为骨干，高质量绘就“2+3+6+6”现代化产业体系的“实景画” [6] 产业体系落实举措一：坚决落实国家战略 - 集成电路、人工智能等先导产业继续保持优势，加快全产业链突破，先导产业制造业产值延续两位数增长 [6] - 发挥集成电路和人工智能综合赋能效应，引领上海现代化产业体系整体跃升 [6] 产业体系落实举措二：加快产业转型升级 - 推动石化、钢铁、轻工等传统产业向数智化、绿色化转型 [6] - “十五五”将累计建成500家先进智能工厂，工业机器人应用密度达600台每万人，创建200家市级以上绿色制造企业 [6] 产业体系落实举措三：做大产业经济规模 - 全力打造新一代电子信息、智能网联新能源汽车、高端装备等六大新兴支柱产业 [6] - 瞄准智能终端、商业航天、低空经济等新赛道，再造万亿级产业新增量 [6] 产业体系落实举措四：持续做优产业生态 - 以产业地图引导各区深耕主导产业，因地制宜打造25个千亿级细分赛道 [6] - 在工业企业百元营收成本比全国低3.6元的基础上，进一步优化产业营商环境 [6] 人工智能产业发展优势与规划 - 上海的底气来自产业集群协同、超大城市场景、人才规模供给和产融体系完备四大优势 [8] 人工智能产业链强化 - 上海拥有全国近10%的算力，运营全国首个语料公共服务平台，推出138款备案大模型，实现多款智算芯片突破 [9] - 每年发放10亿元算力券、语料券、模型券，实施“模速申城、模力聚申、模速智行”，AI4S“百团百项”等一揽子行动 [9] - 具身智能领域已有近40款人形机器人从实验室走进日常生活，去年上海智元的人形机器人出货量全球第一 [9] 人工智能创新要素供给 - 持续打造“模速空间”和“模力社区”，在浦东张江和徐汇北杨推出百万平方米的产业空间 [9] - 发挥600亿国家AI基金、225亿上海AI母基金，以及超千亿社会化基金带动作用 [9] - 通过创智学院、FDE培训班加快培育AI人才，建设医疗、金融、制造这三个国家AI应用中试基地 [9] 人工智能开放环境营造 - 打造AI国际开源社区，设立AI青年创业基金，支持年轻创业者在上海发展 [10] - 目前超过1/3的海外回国人才优先选择在上海创业就业 [10] - 承接世界人工智能合作组织落地，建设全球人工智能创新治理中心 [10] 未来产业培育发展 - 脑机接口是上海培育发展未来产业的重要赛道，已完成国内首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验，主导制定我国首部脑机接口医疗器械标准，建设全国第一个脑机接口未来产业集聚区 [12] - 还聚焦量子计算、细胞与基因治疗、6G、可控核聚变等细分赛道 [12] - 构建“项目经理团队主责、重点任务清单突破、未来产业基金赋能、未来产业集聚区支撑”的“四位一体”培育机制 [12] 未来产业分梯度培育方案 - 对即将进入产业爆发期的细胞与基因治疗、脑机接口等领域，加速产品工程化、产业化，推动放量并形成产业集聚带动效应 [12] - 对处于研发攻坚期的硅基光电子、6G等领域，重点支持优化产品设计、拓展应用场景、验证市场价值 [12] - 对处于探索培育期的量子科技、可控核聚变、再生医学等领域，加快技术难题攻关、技术路线收敛 [12] 外商投资现状与地位 - 2025年，全市实际使用外资达到160.6亿美元，占全国比重提升至15.3% [15] - “十四五”期间，上海高技术产业实际使用外资占比达到33% [15] - 截至2025年底，上海累计认定跨国公司地区总部、外资研发中心1076家、636家 [15] - 2025年全市新设外资企业达到6300家，增长6.8% [15] 稳外资工作举措一：扩大高水平对外开放 - 对接国际高水平经贸规则，稳步扩大制度型开放，深化国家服务业扩大开放综合试点 [15] - 继续推进在电信、医疗、教育、金融等重点开放试点领域的项目落地 [15] 稳外资工作举措二：支持外资转型升级 - 落实好新版鼓励外商投资产业目录，引导外资企业更多投向先进制造、现代服务、高新技术、节能环保等产业 [16] - 进一步提升跨国公司地区总部和外资研发中心能级 [16] 稳外资工作举措三：打造国际一流营商环境 - 强化外资企业和外资项目的服务保障，把企业的“需求清单”变成“服务清单” [16] 外贸发展现状与目标 - 2025年，上海外贸进出口规模突破4.5万亿元大关，进出口值、出口值和进口值均创新高，增速分别比全国高1.8%、4.7%、1.3% [16] - 上海的服务进出口平稳增长，达2578.4亿美元，约占全国25%，居全国城市首位 [16] 稳外贸工作重点一：全力稳住外贸基本盘 - 实施新一轮稳外贸政策，打好政策“组合拳”，稳定外贸企业发展信心 [16] - 新一轮稳外资政策涉及全外贸周期里各个管理部门，涉及到企业的环境营造以及相应外贸产品的提质扩容等各个方面 [16] - 计划在一季度推出新一轮的稳外资政策 [16] 稳外贸工作重点二：提升跨境贸易便利化水平 - 会同海关、外汇、税务等相关部门开展跨境贸易便利化专项行动，在货物通关、外汇结算、出口退税等方面提升便利化水平 [17] 稳外贸工作重点三：培育外贸新业态新模式 - 进一步推进跨境电商全链路高质量发展，优化海外仓综合服务平台功能 [17] - 进一步扩大保税维修、再制造的试点范围，支持国际物流分拨中心、供应链管理中心建设 [17] 稳外贸工作重点四：创新发展服务贸易和数字贸易 - 建设国家服务贸易创新发展示范区，深化自然人移动、增值电信服务等服务业领域开放试点 [17]

市场回顾 - 1月市场震荡上行，市场活跃度和风险偏好提升，中小盘表现好于大盘，演绎春季躁动行情 [1][6] - 上半月商业航天、AI应用等主题投资活跃，市场成交量持续上行，上证指数创十年来新高 [1][6] - 1月中旬政策引导市场降温，指数转入震荡，在涨价线索驱动下，以有色金属为代表的周期行业表现强劲 [1][6] - 总体1月有色、石油石化等周期行业以及传媒、电子等科技行业涨幅靠前，金融和消费行业表现较弱 [1][6] 市场展望：全球秩序重建 - 美国在委内瑞拉、格陵兰岛及达沃斯论坛的行动加速旧有国际秩序终结，新秩序重建进程显性化 [2][7] - 全球秩序重建中，效率优先转向安全优先，供应链和资源安全重要性上升，推动各国对黄金、能源、关键矿产等实物资产的配置需求 [2][7] - 全球秩序演变将持续侵蚀以美债为核心的美元流动性体系，美国滥用长臂管辖等规则会加速去美元化进程 [2][7] - 全球资金流向将显著变化，资本将逐步从美债、美股等传统美元资产向非美经济体市场、大宗商品等方向再平衡 [2][7] 市场展望：中国经济触底 - 2025年四季度中国实际GDP增长4.5%，考虑到2024年5.4%的高基数，实际表现超出预期 [3][8] - 在地产、基建等传统经济低迷情况下，以高技术产业、服务业为代表的新经济对GDP增长提供了较大支撑，新旧动能转换逐步达到平衡点 [3][8] - 进入2025年，随着股市上涨以及居民贷款不再增长，居民总体的资产负债率开始稳定下来 [3][8] - 随着房产在总资产中占比下降，房价下跌对居民总财富冲击降低，叠加居民储蓄持续增长，居民资产负债率将趋于稳定，有利于传统经济修复 [3][8] 市场展望：中国核心资产重估 - 中国拥有稳定的政策环境、完整的供应链体系和超大规模市场，能够给资本提供相对确定性的环境 [4][9] - 2026年国内政策思路上更加重视内需，经济新旧动能转换达平衡点，居民资产负债率趋于稳定，中国经济有望完成触底 [4][9][10] - 2025年三季度以来，在中美利差收窄和人民币升值趋势带动下，结汇资金出现明显的净流入趋势，对国内资产价格有支撑作用 [4][10] - 全球秩序重建带动资金再平衡，全球资本对中国信心增强将加速资金流入，中国核心资产有望迎来系统性重估 [4][10] 投资策略：市场驱动因素转换 - 在政策发力、流动性宽松背景下，2024、2025年市场上涨主要驱动力来自于估值，2025年盈利有企稳迹象但对市场上行贡献较小 [5][11] - 当前A股风险溢价回到历史中等偏低水平，估值继续驱动市场向上的空间有限 [5][11] - 2026年预计AI产业链、高端装备制造业等高景气行业将进入业绩释放期，双宽政策和反内卷的延续也将带动传统行业盈利修复 [5][11] - 综合看业绩有望在2026年成为主要驱动力量，带动市场再上台阶 [5][11] 投资策略：重点关注方向 - 重点关注两大主线，一是以人工智能、创新药、机械设备、军工等为代表的高景气趋势的产业投资 [6][11] - 重点关注两大主线，二是以交通运输、可选消费、房地产等为代表的供需关系改善的行业投资 [6][11]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级，但基于市场表现和策略分析，对私募基金各策略在特定市场环境下的表现和配置价值进行了详细评估 [20][24][27][35] 报告的核心观点 - 2026年1月A股市场取得开门红，呈现高位震荡与结构性分化格局，中小盘及科创风格占优，市场成交活跃 [1][15] - 私募基金市场在1月系统性回暖行情中整体赚钱效应较好，多数策略实现正收益，量化策略优势在风格轮动加快的市场环境中显现 [22][24][32] - 展望2月，市场或延续“高位震荡、结构轮动”格局，建议投资者根据风险偏好，通过多样化策略配置（如主观多头、量化策略、CTA等）来捕捉机会并管理风险 [30][32][33][35] 市场回顾及展望 股票市场 - 2026年1月A股主要指数全线上涨，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨3.76%、5.03%、4.47%、12.29% [1] - 中小盘指数表现显著优于权重指数，中证500指数上涨12.12%，中证1000指数上涨8.68%（原文为8.68%，表格中为8.86%），沪深300指数上涨1.65% [1][15] - 两市日均成交量达30147.10亿元，环比增加11527.71亿元，融资余额在月内达到历史新高 [1] - 沪深京交易所月中上调融资保证金比例从80%至100%，同时机构卖出较多ETF以抑制市场极端看涨情绪 [1] - 行业板块表现分化，有色金属板块月涨幅达22.59%领涨，银行板块下跌6.65% [2] - 市场赚钱效应较好，全市场共3631只个股取得月度正收益，2338只个股跑赢中证全指，1月出现16只价格翻倍股 [2] 期货市场 商品期货 - 2026年1月国内商品市场整体上涨，贵金属板块大幅上扬领涨，有色金属指数上涨带动相关商品期货走强 [8] - 商品期货呈现“涨多跌少”的结构性行情，锡、碳酸锂、燃油等品种涨幅居前，生猪、菜粕等农产品品种表现偏弱 [11] - 贵金属在月末出现高波动，黄金、白银价格在最后一个交易日巨震，先抬升后迅速回落 [11] - 宏观层面，1月国内经济数据呈现弱修复、强分化特征，制造业PMI仍在荣枯线下方，库存周期未明显切换 [12] 股指期货 - 1月A股指数高位震荡，全月日均成交额约3.04万亿元 [14] - 股指期货基差呈现先震荡、后放大、再快速修复的特征，中小盘品种（IC、IM）波动显著强于权重品种（IF、IH） [15] - 月末基差重新回升并转为小幅升水，显示风险偏好边际修复 [15] 私募基金策略本月回顾 - 1月份共有650只私募产品备案通过，环比降低704只，各策略备案节奏均明显放缓 [20] - 全市场百亿规模私募管理人数量由去年的112家上升至121家 [20] - 1月全市场私募产品平均收益达5.71%，股票及商品多头策略赚钱效率明显 [22] - 1月属于系统性回暖驱动的普涨月份，私募各策略整体胜率较高，多数策略平均收益达到7%–10%区间 [24] - 细分策略表现：宏观策略平均收益10.18%居首，其次是中证1000指增（9.20%）和中证500指增（9.08%），股票市场中性策略平均收益仅0.51% [27] - 全市场产品1月正收益占比为85.95%，50-100亿规模管理人正收益占比88.86%略优于其他规模 [28][29] 下月市场展望与策略配置 - 展望2月，A股市场或将延续“高位震荡、结构轮动”的分化格局 [30] - 行业关注点：贵金属、部分新能源及周期品种维持高关注度；AI板块投资逻辑向“订单—收入—盈利”兑现阶段过渡；稳增长和“反内卷”政策有望为内需（消费、地产）板块提供边际改善动力 [30][31] - 策略展望：主观多头策略仍是核心收益来源之一；量化策略（量化选股、量化指增）在行业轮动加快、个股分化加剧的环境中的相对优势逐步显现，可承接“国家队减持宽基”后的β配置需求 [31][32] - CTA策略方面，贵金属及有色金属市场短期大幅回调但长期牛市逻辑未变，调整被视为布局长期高景气板块的策略窗口 [32] - 资产配置建议：报告为不同风险偏好投资者提供了策略配置比例参考，例如进取型组合建议配置主观多头20%、量化多头30%、CTA 20%、中性/套利/债券固收类15%、宏观/复合15% [35]

市场整体与风格表现 - 2026年2月5日，大盘整体微跌，市场星级为3.9星 [1] - 当日大盘股下跌，中证500等中小盘股波动不大 [2] - 红利等价值风格略微下跌，创业板等成长风格盘中上涨后收盘下跌 [2] - 受前一日海外市场大幅波动影响，港股整体下跌，其中港股科技股下跌，恒生红利低波动指数波动较小 [2] A股与港股风格轮动分析 - A股和港股市场普遍存在成长与价值风格的周期性轮动，轮动时间长短不一 [3][8] - 2024年9月（市场5.9星）至2025年9月，港股成长风格强势，主要因港股科技股盈利在2025年第一、二季度同比翻倍增长，为近5年最快增速，推动港股科技指数上涨超100%，同期恒生红利低波动指数上涨约30% [2] - 2025年9月以来，港股风格切换，成长风格回调，港股科技指数回调约19% [2] - 2025年第三季度，A股成长风格上涨较多，价值风格低迷；随后在2025年10月至12月中旬，价值风格上涨，成长风格下跌；2025年12月中旬至2026年1月中旬，价值风格下跌，成长风格上涨；最近两周价值风格再次转强 [4][5][6][7] - 风格轮动的本质在于市场资金有限，资金在不同风格品种间的流动导致其阶段性表现强弱 [9] 投资策略与操作 - 投资策略为同时配置成长和价值风格的低估品种，并根据不同风格品种的估值动态调整配置比例 [10][11] - 例如在2026年1月成长风格大涨时，进行了调仓操作，止盈部分高估的成长风格品种，并加仓低估的价值风格品种 [12] - 核心操作原则是“跌出机会就买入，涨出机会就卖出”，其他时间则耐心等待 [13] 港股主要指数估值数据（截至2026年2月5日） - **宽基指数**： - H股指数：市盈率14.11，市净率1.33，股息率2.80%，ROE 9.43% [15] - 恒生指数：市盈率14.56，市净率1.42，股息率2.93%，ROE 9.75% [15] - 香港中小盘指数：市盈率21.31，市净率1.64，股息率1.65%，ROE 7.70% [15] - **策略指数**： - 恒生红利低波动指数：市盈率9.19，市净率0.77，股息率4.45%，ROE 8.38% [15] - 港股红利指数：市盈率12.22，市净率1.30，股息率3.98%，ROE 10.64% [15] - **行业与主题指数**： - 恒生科技指数：市盈率25.88，市净率2.71，股息率0.96%，ROE 10.49% [15] - 恒生医疗保健指数：市盈率29.79，市净率2.94，股息率0.79%，ROE 9.86% [15] - 港股市场整体星级已回到3点几星，估值表每日在相关小程序更新 [14][16] 投顾业务表现与新书发布 - 截至2026年1月23日，相关投顾组合已累计帮助投资者获得盈利27.2亿元，组合持有人盈利比例超过90% [17][18] - 新书《红利指数基金投资指南》已上市，上市首日荣登京东图书投资榜和新书热卖榜第一名，该书是“螺丝钉投资指南口袋书”系列的第一本，旨在帮助投资者了解红利指数基金 [18] 投资者分享与理念 - 一位投资者分享其定投经历，从初期亏损到最终盈利，期间曾减持约20%去追逐其他热点，但认为最稳定的仍是相关投顾组合，并强调“耐心是投资者最好的美德” [20] - 投资理念强调避免追涨杀跌，通过长期定投和耐心持有来获得市场回报 [20]

市场对日本提前大选的反应与核心观点 - 宣布提前大选的消息引发日元及日本国债市场的波动明显加剧，但相关波动并未改变核心投资观点 [1] - 市场普遍预期自民党可望稳胜，甚至毋须依赖执政联盟伙伴便可取得多数议席 [1] - 近期市场反应的焦点主要围绕“撤销消费税”的政策揣测，相关讨论推动日元转弱，并令长期政府债券收益率上升 [1] 日本财政状况与政策影响评估 - 日本整体财政状况相对稳健，预算赤字仅占当地生产总值约0.2%，远低于多数已发展市场 [1] - 即使撤销为期两年的消费税，其财政影响亦仅相当于当地生产总值约1%，并可透过其他政策措施抵销 [1] - 在选举结果及政策方向正式明朗前，较审慎的做法是避免过度解读市场揣测 [1] 对日本股市的总体看法与板块估值 - 对日本股票维持正面看法，并认为市场对宏观不确定性的忧虑或有所高估 [1] - 市场对“高市交易”的关注尤其集中于国防及核能相关股份，相关利好因素在很大程度上已经反映 [1] - 国防及核能板块在选举结果公布前已处于偏高估值水平，主要受地缘政治风险升温以及北约成员国增加国防开支等结构性因素支持 [1] 潜在投资机会与板块选择 - 具吸引力的投资机会或将出现在可受惠于日元转强或潜在消费税宽免的板块，包括部分当地消费类股份 [2] - 持有具备定价能力、能够有助消化汇率不利因素的高质量出口股亦具一定防守性 [2] - 部分半导体资本设备企业不仅能够转嫁汇率影响，亦持续受惠于人工智能带动的长期结构性需求 [2] - 商品相关、消费及金融板块亦开始浮现个别精选的投资机会，其估值相对中期基本面前景仍具吸引力 [2]

市场整体表现 - 市场开盘后直线跳水，盘中一度大跌1.6%，随后超跌反弹，截至目前下跌0.86% [1] - 互联网板块跌幅居前，恒生医疗、科技等板块紧随其后，大消费板块逆势红盘 [1] 恒生互联网板块 - 板块跳空低开后超跌反弹，盘中一度下跌2.56%，截至目前下跌1.57% [3] - 板块内主要成分股普遍下跌：快手下跌2.73%，腾讯控股下跌2.42%，阿里巴巴下跌2.38%，商汤下跌2.11% [3] - 地平线机器人逆势上涨2.76% [3] 银行板块 - 板块探底回升，截至目前下跌0.09%，盘中一度下跌0.69% [3] - 板块内多数个股下跌：渣打银行下跌2.51%，大新银行下跌1.43%，汇丰控股下跌1.29%，中银香港下跌1.08% [3] - 招商银行逆势上涨2.11% [3] 大消费板块 - 板块相对抗跌，呈现低开高走态势，盘中虽有波折但趋势明显，截至目前下跌0.27% [3] - 板块内部分个股表现强势：百胜中国大涨8.26%，巨子生物上涨5.6%，名创优品上涨5.25% [3] - 板块内部分医药股跌幅较大：翰森制药、信达生物、康方生物等股跌幅均在3%上方 [3]

四川省“十四五”成就与“十五五”规划核心要点 - 四川省“十四五”期间经济总量实现历史性晋位，跨过两个万亿元大关，超过6万亿元 [2] - 2026年重点工作将突出扩大内需战略基点，更大力度统筹促消费扩投资 [2] - 2026年将突出科技创新全链发力，加紧培育壮大发展新动能 [3] - 2026年将突出相互赋能协同联动，构建区域协调发展新格局 [3] - “十五五”时期将推动高质量发展，奋力完成经济社会发展目标任务，推动良好开局行稳致远 [1] 区域发展与改革 - 川渝高竹新区探索经济区与行政区适度分离改革，近一年来新增项目总投资近百亿元 [2] - 成都市被纳入全国要素市场化配置综合改革试点，将聚焦技术、劳动力、土地等重点领域发力，围绕生物医药、低空经济等特色优势产业谋划改革举措 [2] - 达州市将抢抓机遇，与成（绵）南达万经济带沿线城市携手打造区域产业协作配套基地、共建巴蜀文旅走廊节点、建设区域高品质生活宜居地 [3] - 绵阳市已制定出台发展社区经济“十三条措施”，梳理26类2.5万个基层便民服务场所，将深化服务供给升级 [4] 产业发展与投资 - 眉山市2025年经济增速亮眼，2026年将围绕锂电储能产业链延链补链，抢跑未来产业，持续壮大产业集群 [2] - 乐山市力争2026年社会消费品零售总额增长6%以上 [2] - 南充市顺庆区将主攻“短剧+文旅”新赛道，升级“场景+业态”新体验，激发“品牌+活动”新活力，以高质量供给激活消费潜能、牵引有效投资 [2] - 绵阳市将持续推动“创新平台负责遴选转化+创投公司负责投早投小”双轮驱动模式，推动科技创新与产业创新深度融合 [3] 社会民生与公共服务 - 资阳市有超90%的老人居家养老，探索实践居家社区养老服务新模式是当务之急，将加强养老服务体系建设 [3] - 四川大学附属中学作为“网链共享计划”高中教学联盟领军学校，将持续推动联盟从“资源共享”向“智慧共生”深度转型，打造一批AI赋能课堂创新示范课例 [4]