项目概况与模式 - 寻甸县功山镇白羽鸡标准化养殖基地正式落成，是推动乡村产业升级和沪滇协作的示范项目[1] - 项目采用“政府引导+企业运营+上海支援”的三方共建模式[1] - 通过沪滇协作机制引入上海专项帮扶资金与技术理念，获得关键启动资金420万元[1] - 合作企业昆明立华牧业有限公司累计投资2000余万元，负责道路、供电、供水、环保污水处理系统及管理用房等配套设施建设与升级[1] 技术与管理 - 项目从上海引入养殖管理标准、疫病防控体系及规模化生产模式，提升专业性与可持续性[1] - 项目建设秉持“专业引领、科学运营”原则，使产业起步即与先进标准接轨[1] 经济效益与带动作用 - 项目预计直接带动超400户农户融入现代养殖产业链，并提供长期就业岗位20余个[2] - 参与养殖的农户年均出栏肉鸡约200只，可实现户均年增收5200元，整体带动农户增收208万元[2] - 提供的就业岗位年均收入约4万元，每年新增工资性收入80万元[2] - 上述两项合计为当地群众带来每年288万元的直接经济收益[2] 战略意义与展望 - 项目将成为功山镇及周边区域乡村振兴的“强劲引擎”和沪滇产业协作的“示范窗口”[2] - 项目将带动本土肉鸡养殖技术迭代，提升产业核心竞争力与品牌价值[2] - 项目将借助上海的市场网络与消费平台，拓展更广阔的销售渠道[2]

企业所得税农、林、牧、渔业项目税收优惠 - 企业从事林木的培育和种植取得的所得可享受免税优惠，具体包括对树木、竹子的育种、育苗、抚育、管理及规模造林活动所得，也包括通过拍卖或收购取得林木所有权后，经过一定生长周期进行再培育所取得的所得 [3] - 企业将购入的农产品在自有或租用场地进行再种植、养殖，若经过一定生长周期使其生物形态发生变化，且并非因本环节加工而明显增加产品使用价值，可视为农产品种植、养殖项目享受相应税收优惠 [3] - 若主管税务机关对农产品再种植、养殖是否符合优惠条件难以确定，可要求企业提供县级以上农、林、牧、渔业政府主管部门的确认意见 [3] - 以“公司+农户”经营模式从事牲畜、家禽饲养的企业，虽不直接从事养殖，但承担市场、管理、采购、销售等经营职责及绝大部分风险，可享受减免企业所得税优惠政策 [3] - 企业从事享受所得税减半优惠的种植、养殖项目，并直接进行符合《农产品初加工目录》范围的初加工，可按规定享受税收优惠 [3] - 企业从事国家限制和禁止发展的项目，不得享受企业所得税农、林、牧、渔业项目的税收优惠 [3] 小型微利企业所得税优惠 - 对小型微利企业减按25%计算应纳税所得额，再按20%的税率缴纳企业所得税的政策，延续执行至2027年12月31日 [19] - 享受上述优惠的小型微利企业需从事国家非限制和禁止行业，且同时符合年度应纳税所得额不超过300万元、从业人数不超过300人、资产总额不超过5000万元三个条件 [19] - 从事国家限制和禁止行业的企业不能享受小型微利企业所得税优惠 [22] 增值税进项税额抵扣 - 一般纳税人公司员工因公务出差产生的住宿费，取得的增值税专用发票，其进项税额可以按规定抵扣销项税 [13] - 若住宿费用于集体福利或个人消费，如员工探亲住宿或公司组织员工旅游住宿，即使取得增值税专用发票，进项税额也不能抵扣 [14] - 若发票属于不可抵扣情形但已认证抵扣，需在后续纳税申报时做进项税额转出处理 [15] 个人所得税专项附加扣除 - 纳税人本人或配偶使用商业银行或住房公积金个人住房贷款购买中国境内住房，发生的首套住房贷款利息支出，在实际发生年度可按每月1000元标准定额扣除，扣除期限最长不超过240个月 [9] - 纳税人只能享受一次首套住房贷款的利息扣除，只要申报享受过此项扣除，无论扣除时间长短或住房产权归属情况，均不得再就其他房屋享受住房贷款利息专项附加扣除 [9]

文章核心观点 - 自贡市通过成功开行首趟直达的中亚回程班列 打通了稳定高效低成本的国际物流新通道 这有助于本地产业降低原料成本 提升市场竞争力 并增强区域对产业投资的吸引力 未来目标是实现班列双向常态化运行 将自贡打造为区域性物流枢纽 [1][1] 物流通道与成本效益 - 首趟从哈萨克斯坦卡普恰盖始发的中亚回程班列历时11天 跨越数千公里 首次直达西南（自贡）国际陆港 装载62个集装箱 总计约1643吨饲用小麦粉 [1] - 新通道相比传统的“海运+转运”模式 运输仅用时11天 物流成本得到有效降低 采购方表示每吨饲用小麦粉的价格比以往便宜50元左右 [1] - 新通道提供了从产地直达消费地的铁路干线方案 使自贡与中亚实现了畅联 [1] 产业影响与集聚效应 - 川南畜牧养殖业的饲料原料需求巨大且稳定 哈萨克斯坦是粮食出口大国 班列运载的饲用小麦粉将运往川渝地区的饲料加工厂 [1] - 原料成本每降低一分 企业市场竞争力就增加一分 一条稳定高效的国际贸易通道为本地产业赢得竞争新优势 [1] - 最直接的体现是产业集聚吸引力提升 采购方计划下一步在自贡投资建设饲料加工厂 并扩大从中亚进口小麦 大麦 以及通过中老铁路进口东南亚木薯干片等业务 [1] 未来发展规划与挑战 - 运营公司的目标是推动“自贡—中亚”班列的双向常态化运行 下一步就是组织川货出口 包括化工产品 机电设备 新材料 特色农副产品等 [1] - 过去这些产品出口多需绕道重庆或东部港口 若能从自贡集结直发 将大幅提升贸易效率 目前已有本地企业开始咨询出口相关细节 [1] - 将“首趟”变为“常态”仍面临挑战 培育和集结足够稳定的双向货流 尤其是开发具有竞争力的出口货源 需要时间和市场开拓 [1] - 对内需加快完善集疏运体系与服务生态以吸引货源 对外则要深化与铁路沿线口岸的运营协调 并主动融入成渝枢纽网络 [1]

公司股价与交易数据 - 2025年1月7日，巨星农牧股价下跌1.31%，当日成交额为1.24亿元 [1] - 当日融资买入额为1205.02万元，融资偿还额为1121.30万元，实现融资净买入83.72万元 [1] - 截至1月7日，公司融资融券余额合计为1.94亿元，其中融资余额为1.93亿元，占流通市值的2.18%，该融资余额水平低于近一年20%分位，处于低位 [1] - 1月7日融券偿还4800股，融券卖出700股，卖出金额为1.21万元；融券余量为9.05万股，融券余额为156.84万元，该融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为乐山巨星农牧股份有限公司，位于四川省成都市，成立于2013年12月24日，于2017年12月18日上市 [1] - 公司主营业务涉及养殖及饲料生产和销售，以及中高档天然皮革的研发、制造与销售 [1] - 主营业务收入构成为：生猪占比92.32%，饲料占比4.80%，皮革产品占比2.72%，其他(补充)占比0.16% [1] 股东结构与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.47万户，较上一期增加23.11%；人均流通股为11407股，较上一期减少18.77% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入56.39亿元，同比增长42.57%；但归母净利润为1.07亿元，同比减少58.69% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利2.22亿元，近三年累计派现1.02亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第六大流通股东，持股565.01万股，较上期增加202.04万股 [3] - 银华内需精选混合(LOF)（161810）为第七大流通股东，持股350.00万股，较上期减少325.00万股 [3] - 银华农业产业股票发起式A（005106）为新进第八大流通股东，持股316.42万股 [3] - 银华同力精选混合（009394）为第九大流通股东，持股260.00万股，较上期减少378.00万股 [3] - 中欧时代先锋股票A（001938）已退出十大流通股东行列 [3]

核心交易 - 2025年12月30日，来宾正大现代农业有限公司种猪“售后回租”项目成功落地，是交通银行系统首单生物性资产融资租赁项目 [1] - 项目由交通银行子公司交银金融租赁有限责任公司与交通银行广西区分行共同开展，旨在破解新型农业经营主体“融资难”问题 [1] - 该创新金融交易将猪场的存栏种猪从“生物资产”转变为“资金活水”，以盘活企业存量资产、补充流动资金 [1] 交易背景与挑战 - 生物性资产具有生命性、流动性和价值波动性等特点，在传统信贷模式下很难被认定为合格有效的抵押物 [1] - 生物性资产的价值评估难、风险监控难，常常让金融机构望而却步，致使农业经营主体面临融资窘境 [1] 解决方案与风控措施 - 为给“活资产”精准定价，交银金租团队多次实地调研，围绕种猪的品种、生产性能、养殖成本、交易价值等方面，建立科学的动态评估模型以评估猪只价值 [1] - 通过对猪只身份标识、养殖场所、防疫体系和保险覆盖等全流程监控，建立租赁物意外死亡替换机制，实现对租赁物的严格管理 [1] - 设计“租赁物价值+融资人信用+补充担保措施”多层次风险缓释机制，完善风险管理 [1] 企业反馈与行业意义 - 正大集团广西区财务总监表示，该方案精准切中了集团盘活存量资产、补充流动资金的迫切需求，高效解决了企业融资问题 [1] - 该方案的动态估值和风险管理理念也为企业资产精细化管理提供了新思路 [1] - 交通银行广西区分行表示，该行依托集团全牌照优势，深入对接区内涉农畜牧企业，积极传导融资政策，结合企业实际经营与财务状况量身设计融资方案 [1] - 此举让难以估值的“活物”变成可量化的“活钱”，为金融支持乡村全面振兴进行了有益探索 [1]

行业动态与政策支持 - 湛江市持续推进地理标志品牌建设与知识产权运用 全市新增21家经营主体获批使用地理标志专用标志 使全市用标企业总量达到151家 [1] - 行业主管部门将继续加强对地理标志使用的管理与服务 指导企业规范用标并提升品牌价值 同时深入实施地理标志运用促进工程 [1] - 政策鼓励更多符合条件的企业申请使用地理标志 旨在将资源优势转化为品牌和发展优势 为地方经济高质量发展注入新活力 [1] 产业发展与市场格局 - 新增用标企业覆盖了湛江鸡、湛江蚝、湛江对虾、湛江沙虫、遂溪海红香米等重点地理标志产品 [1] - 产业发展呈现多元化、集群化的良好态势 标志着湛江市地理标志产业规模持续壮大 市场认可度与竞争力进一步提升 [1] - 未来将推动地理标志与特色产业发展、历史文化传承、乡村振兴深度融合 助力更多优质地标产品走向全国乃至全球市场 [1]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称：煤炭行业利润预测模型**[9][10] * **模型构建思路**：基于动力煤长协定价机制，利用价格因子和产能因子的同比变化，逐月估计煤炭行业的营收增速和利润增速，以判断行业景气度[10]。 * **模型具体构建过程**：模型的核心是利用已确定的月度动力煤销售价格（由上月价格指数决定）[10]。通过跟踪价格因子（如煤价）和产能因子的同比变化，将这些指标输入模型，以估算出煤炭行业当月的营收同比增速和利润同比增速[10]。报告未提供具体的估算公式。 2. **模型名称：生猪供需缺口测算模型**[15] * **模型构建思路**：利用生猪从出生到出栏约6个月的生长周期，建立能繁母猪存栏量与未来生猪出栏量之间的稳定比例关系，以此测算未来6个月后的生猪供需缺口，进而预判价格走势[15]。 * **模型具体构建过程**： 1. 首先计算历史出栏系数：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏}{能繁母猪存栏 lag6m}$$[15] 2. 然后，基于当前能繁母猪存栏量和上年同期的出栏系数，预测未来6个月后的单季潜在产能：$$6个月后单季潜在产能 = t月能繁母猪存栏 * (t+6月上年同期出栏系数)$$[15] 3. 接着，以预测期上年同期的单季度生猪出栏量作为潜在需求：$$6个月后生猪潜在需求 = t+6月上年同期单季度生猪出栏$$[15] 4. 最后，通过比较预测的潜在产能与潜在需求，判断供需缺口（紧平衡或宽松）[15][17]。 3. **模型名称：普钢行业利润预测模型**[18] * **模型构建思路**：通过跟踪普通钢材的综合售价，并综合考虑铁矿石、焦炭、喷吹煤、废钢等主要原材料成本指标，构建模型以预测普钢行业的月度利润增速和单吨盈利[18]。 * **模型具体构建过程**：报告未提供具体的模型公式。构建过程涉及采集普钢综合售价及各项主要成本的市场价格数据，通过模型计算得出行业单吨毛利或利润总额，进而计算同比增速[18]。 4. **模型名称：结构材料行业盈利跟踪模型**[25] * **模型构建思路**：针对玻璃、水泥等结构材料行业，通过跟踪其产品价格指标和主要成本指标（如原材料、能源价格）的变化，来测算行业盈利（毛利或利润）的变化情况[25]。 * **模型具体构建过程**：报告未提供具体的模型公式。构建过程涉及分别采集浮法玻璃、水泥的产品市场价格，以及对应的纯碱、石英砂、煤炭等成本数据，计算单位产品的毛利或利润，并进行同比分析[25][26]。 5. **模型名称：燃料型炼化行业利润预测模型**[27] * **模型构建思路**：利用成品油（燃料）价格与原油价格之间的变化关系，测算行业的利润增速和裂解价差，以评估行业景气度[27]。 * **模型具体构建过程**：报告未提供具体的模型公式。构建过程的核心是计算裂解价差（成品油价格与原油成本之差），通过跟踪价差的变化以及油价的趋势，来预测行业利润的同比变动[27][33]。 模型的回测效果 *本报告主要展示了各行业配置信号的历史回测效果图，但未在文本中提供具体的量化指标数值（如年化收益率、夏普比率、信息比率等）。报告通过图表形式（如图2、图5、图9、图10）直观展示了基于上述景气度模型产生的配置信号（如看多、中性）所对应的行业指数历史超额收益曲线[11][20][28][36]。* 量化因子与构建方式 1. **因子名称：价格因子**[10] * **因子构建思路**：直接采用行业核心产品的市场价格作为因子，用于衡量行业收入端的变化。例如，煤炭行业中的动力煤价格[10]。 * **因子具体构建过程**：直接采集市场公开的现货或长协价格数据，计算其同比或环比变化率。 2. **因子名称：产能因子**[10] * **因子构建思路**：反映行业供给端能力的指标。例如，煤炭行业的产能利用率或产量数据[10]。 * **因子具体构建过程**：采集行业产量、开工率等数据，计算其同比变化。 3. **因子名称：出栏系数**[15] * **因子构建思路**：衡量生猪养殖效率的指标，即单位能繁母猪在滞后6个月后所能提供的出栏生猪数量[15]。 * **因子具体构建过程**：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏量}{6个月前的能繁母猪存栏量}$$[15] 4. **因子名称：裂解价差**[27] * **因子构建思路**：衡量炼化企业加工利润的核心指标，即成品油销售收入与原油采购成本之间的差额[27]。 * **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式。通常为（成品油价格 - 原油价格）或经过加权计算后的价差。 5. **因子名称：PMI滚动均值**[22][26] * **因子构建思路**：采用制造业采购经理指数（PMI）的滚动平均值（如12个月滚动均值）来平滑短期波动，观察制造业景气度的中长期趋势[22][26]。 * **因子具体构建过程**：对月度PMI数据计算过去N个月（如12个月）的简单移动平均值。 因子的回测效果 *本报告未提供单个因子的独立测试结果（如IC、IR、多空收益等）。因子的有效性体现在其作为输入，用于构建上述行业景气度与配置模型，并通过模型的历史回测效果间接体现[16]。*

公司股价与交易表现 - 1月6日，金新农股价上涨5.2%，报收6.27元/股，成交额达1.27亿元，换手率为2.58%，总市值为51.93亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 深圳市金新农科技股份有限公司成立于1999年11月6日，于2011年2月18日上市 [1] - 公司主营业务为猪用饲料产品研发、生产和销售以及信息技术服务 [1] - 主营业务收入构成：猪用配合料占49.43%，生猪占32.10%，其他饲料占9.29%，猪用浓缩料占5.43%，猪用预混料占2.82%，其他占0.58%，饲料原材料占0.35% [1] 主要机构股东动态 - 国泰基金旗下的国泰中证畜牧养殖ETF（159865）位列金新农十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持472.25万股，截至当时持有1272.76万股，占流通股比例为1.58% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约394.56万元 [2] 相关基金产品信息 - 国泰中证畜牧养殖ETF（159865）成立于2021年3月1日，最新规模为60.97亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为0.4%，近一年收益率为16.75%，成立以来亏损36.56% [2] - 该基金基金经理为梁杏，累计任职时间9年215天，现任基金资产总规模306.17亿元，其任职期间最佳基金回报为1112.34%，最差基金回报为-57.82% [3]

报告行业投资评级 - 报告整体看好农林牧渔行业，核心观点是把握周期拐点并重视成长赛道 [1][11] 报告的核心观点 - 2026年，生猪和肉牛养殖有望迎来周期拐点 [1][11] - 宠物赛道成长性明确，产销研三环节俱全的公司在竞争中具备优势 [1][7] - 种植赛道特色标的成长性显著 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 生猪养殖 - **价格与利润**：2025年生猪价格从年初的16元/kg跌至四季度11元/kg以下，创下极低猪价，预计2026年上半年猪价持续低迷，行业延续低利润 [2][15] - **产能去化**：产能政策和周期调节共同发挥作用，能繁母猪存栏量预期下降，预计猪价低于13元/kg时传统去产能逻辑延续 [2][23] - **企业状况**：生猪养殖上市公司平均资产负债率降至56.27%，环比25Q1下降约2个百分点，养殖完全成本逐步降低，25Q2第一梯队已降至12~13元/kg，牧原股份在2025年9月成本已降至11.6元/kg [25][27] - **投资关注点**：关注成本改善、具备成长性的生猪养殖企业，推荐牧原股份、温氏股份等 [2][11][29] 2. 禽养殖 - **白羽肉鸡**：2025年产业链价格陷入深度低迷，鸡肉产品价格一度跌至8380元/吨，由于在产父母代存栏仍处高位，供需回归平衡尚需时间，价格有望在2026年下半年触底 [3][32] - **黄羽肉鸡**：2025年价格先跌后涨，全年均价弱于2024年，预计2026年价格整体维持微弱平衡，均价或略好于2025年，关注中华土鸡推广活动对消费的带动作用 [3][37] 3. 牛养殖 - **行业特征**：肉牛养殖周期长，我国养殖格局分散，年出栏1-9头的散户占比90%以上 [4][42] - **供给与价格**：2022-2024年的价格低位推动产能去化，2025年前三季度全国肉牛出栏3564万头，同比增加2.0%，但2025年三季度末全国牛存栏9932万头，同比下降2.4%，预计从2025年起出栏量环比下降，牛肉价格上涨趋势有望持续至2027年 [4][47] 4. 养殖后周期（饲料与动保） - **饲料**：2025年饲料企业销量高增，2026年养殖存栏量仍然较高，行业景气度持续向上，其中2026年上半年企业饲料销量增速预期高于下半年 [5][52] - **动保**：2025年上半年景气度较高，但2025下半年养殖利润下降影响需求，预计2026年上半年动保景气度或承压，需关注非洲猪瘟疫苗、宠物疫苗等新品进展 [5][63][68] 5. 种植 - **粮食安全与价格**：粮食安全重要性提升，2025年我国缩减玉米、大豆进口，2024/2025年度玉米进口量预估为300万吨，相比2023/2024的2341万吨下降87%，2026年粮价有望稳中向上 [6][69] - **种子行业**：种业振兴，品种创新，2025年全国杂交玉米制种面积预估下降至359万亩，行业库存从高点下降，竞争有望更为有序 [77][84] - **转基因玉米**：2025年转基因玉米推广面积约为3000万亩，自2024年的1000万亩左右进一步提升，隆平高科的转基因玉米品种示范推广面积占全国的1/3 [82] - **特色种植**： - **菌菇**：金针菇行业去产能近尾声，2025年9、10、11月份全国金针菇平均价格均高于2024年下半年最高价，众兴菌业开展冬虫夏草工厂化仿生培育项目 [91][94] - **蓝莓**：云南基质蓝莓可实现冬季上市，替代进口，诺普信布局蓝莓业务，种植环节壁垒高，每亩投入7万以上的种植园建设成本 [100] - **植物提取**：天然健康趋势推动需求增长，2025年4月美国FDA宣布计划在2026年年底前逐步停止使用石油基合成食品色素，晨光生物2025前三季度多个植提产品销量创新高 [103] 6. 宠物 - **行业增长**：宠物市场蓬勃发展，2024年城镇宠物（犬猫）消费市场规模突破3000亿元，达到3002亿元，宠物食品市场份额为52.8% [107] - **消费意愿**：约87%的宠主将宠物视为家人/好朋友，61.5%的宠主愿意为宠物的“情绪健康”付费 [108] - **竞争态势**：2025年行业陷入卷流量做大收入规模的困境，宠物品牌加大营销费用影响短期利润率，乖宝宠物前三季度销售费用超10亿，同比增速达49% [7][119] - **核心竞争力**：产销研三环节俱全的公司稀缺，此类公司有望在竞争中获胜，需关注自主品牌增速和价格提升情况 [7][120] - **公司表现**：2025年前三季度，乖宝宠物/中宠股份/佩蒂股份营收同比分别+29%/ +21.1%/-17.7%，其中国内自主品牌收入增长较快 [121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线或延续反弹 [5] - 新疆棉花种植面积调减市场早有预期，郑棉价格上行至近期高位波动幅度或放大，基本面供需平衡叠加利好预期走势较强，建议回调择机做多 [10] - 全球大豆新作产量下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现，国内大豆、豆粕库存偏大但近月买船少，2 - 3月到港量少叠加榨利承压，价格预计延续震荡 [13] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱，但中期2 - 3月大豆到港量少提供支撑，远期2026年美国生柴总油脂消费或大增、棕榈油主产区产量有环比下降预期，油脂价格距底部区间不远 [18] - 鸡蛋产能去化偏慢供应仍大，春节偏晚备货情绪仍在，产能去化预期使现货下方空间受限但涨价空间有限，盘面兑现节后落价及产能去化预期，短期驱动不足，关注反弹后抛空 [21] - 低价刺激消费、春节偏晚需求后置和大猪结构性偏紧促成猪价反弹，短期猪价走强逻辑硬，但中期结构性矛盾解决后价格或重回总量过剩逻辑，操作上关注近淡季合约上方压力反弹抛空，长期产能下降下半年猪价或体现，留意远月合约下方支撑 [24] 各品种总结 白糖 - 行情资讯：元旦节前郑糖5月合约收盘价5251元/吨，较前一交易日跌0.13%；广西制糖集团新糖报价5300 - 5400元/吨，较上个交易日跌10元/吨；云南制糖集团新糖报价5170 - 5240元/吨，较上个交易日跌0 - 10元/吨；加工糖厂主流报价区间5780 - 5810元/吨，较上个交易日跌0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差49元/吨 [2] - 国际情况：截至2025年12月31日，印度糖厂已压榨甘蔗1.33亿吨，同比增加0.23亿吨，食糖产量达1183万吨，同比增加227万吨，平均产糖率升至8.83%，同比增加0.15个百分点；截至12月24日，泰国累计压榨甘蔗1153万吨，同比减少197万吨，糖产量约为100万吨，同比减少17万吨 [3] 棉花 - 行情资讯：元旦节前郑棉5月合约收盘价14585元/吨，较前一交易日涨0.17%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15556元/吨，较上个交易日涨13元/吨；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差971元/吨；截至12月18日当周美国当前年度棉花出口销售4.35万吨，累计出口销售148.82万吨，同比减少19.99万吨，其中当周对中国出口0.22万吨，累计出口6.61万吨，同比减少8.9万吨；截至12月26日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一周下降0.5个百分点，较去年同期增加2.3个百分点，较近五年均值71.4%，同比减少6.7个百分点；全国棉花商业库存517万吨，同比增加10万吨 [7] - 政策情况：2025年12月23日新疆召开调减棉花种植面积专题会议 [9] 蛋白粕 - 行情资讯：元旦节前豆粕5月合约收盘价2749元/吨，较前一交易日跌1.04%；菜粕5月合约收盘价2365元/吨，较前一交易日跌1.58%；东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日持平，豆粕主力合约基差331元/吨；黄埔菜粕现货价报2510元/吨，较上个交易日跌30元/吨，菜粕主力合约基差145元/吨；截止12月18日，美国当前年度累计出口大豆2652万吨，同比减少1205万吨，其中对中国累计出口603万吨，同比减少1181万吨；美国2025年11月大豆压榨量为2.21亿蒲式耳，环比前一个月减少0.15亿蒲式耳，较去年同期增加0.11亿蒲式耳 [12] 油脂 - 行情资讯：元旦节前豆油5月合约收盘价7862元/吨，较前一交易日跌0.2%；棕榈油5月合约收盘价8584元/吨，较前一交易日跌0.85%；菜油5月合约收盘价9087元/吨，较前一交易日涨0.01%；张家港一级豆油现货价报8410元/吨，较上个交易日持平，豆油主力合约基差548元/吨；广东24度棕榈油现货价报8590元/吨，较上个交易日持平，棕榈油主力合约基差6元/吨；江苏菜油现货价报10030元/吨，较上个交易日跌100元/吨，菜油主力合约基差943元/吨 [15] - 库存情况：马来西亚11月棕榈油产量193万吨，同比增加19.38%，出口121万吨，同比减少18.45%，期末库存284万吨，同比增加54.43%；印尼10月棕榈油产量（CPO + PPO）476万吨，同比减少1.78%，出口280万吨，同比减少3.19%，期末库存233万吨，同比减少6.75%；截止12月26日当周，国内三大油脂库存210万吨，同比增加17.9万吨，环比前一周减少1.84万吨；大豆到港118万吨，同比减少103万吨，环比前一周减少42万吨 [16] 鸡蛋 - 行情资讯：假期国内蛋价主流稳定，局部略强，黑山大码蛋价持平于2.8元/斤，馆陶小涨0.04元至2.8元/斤；1月份进入春节备货集中期，需求提振力度增强，供应有下降预期，蛋价或逐步上涨，下旬到达最高点，2月春节假期需求下降，蛋价或明显跌势 [20] 生猪 - 行情资讯：假期国内猪价主流回落，局部略强，河南均价较节前落0.6元至12.67元/公斤，四川均价持平于12.84元/公斤；假期结束后，北方需求尚好，屠宰端采购积极性较高利好猪价，南方需求平淡，下游采购热度下降，预计猪价继续弱势 [23]