市场整体表现与成交特征 - 指数出现调整，创业板指数下跌近1% [1] - 两市成交额连续两天站上3万亿元，呈现指数调整与量能放大的背离现象 [1] 行业板块表现与资金流向 - 黄金、有色金属、油气等资源品行业板块上涨势头强劲 [3] - 商业航天、半导体等前期热门科技成长赛道出现深度调整 [3] - 市场呈现极致的分化，表明市场分歧巨大，存在显著的资金调仓换股行为 [3] - 大量资金从高位的成长板块流出，同时有资金涌入资源品和低位板块，正在进行“高低切换” [3] 市场参与者行为分析 - 巨量成交来源于前期获利盘了结与中长线资金利用调整进行布局的共同作用 [3] - 成交量放大表明市场存在活跃的资金交换与流动性 [3] 投资策略建议 - 对于大涨的资源品行业，趋势虽强但情绪已高，不建议追涨，持有者可观察趋势 [4] - 对于深度调整的科技成长行业，不应恐慌，需区分情绪错杀与基本面问题，非理性下跌可能为看好标的提供机会 [4] - 建议投资者利用市场震荡审视自身持仓，将逻辑模糊的品种调整至行业前景明确、公司质地过硬的方向 [4] - 放量震荡是市场激烈博弈的结果，也是新一轮布局的前奏，中长线投资者应利用情绪波动优化资产组合，聚焦长期逻辑 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 太空基建不断加速，持续看好商业航天和卫星产业链 [1] - 航天与卫星技术的重要性不断凸显，随着太空基础设施建设的加速，相关产业链将长期受益 [2] - 太空基建是全球共振的产业趋势，全球主要大国和区域对该新兴领域的投入都在持续加码 [1][11] 行业动态与事件总结 - 2026年1月23日，2026国际商业航天展在北京亦庄举办，众多前沿产品首次亮相 [1][11] - 蓝箭航天展出朱雀二号改进型和朱雀三号可重复使用火箭模型 [1][11] - 星河动力展示了“智神星”中型液体火箭和“谷神星”系列固体火箭 [1][11] - 银河航天发布了采用柔性太阳翼的平板堆叠卫星“灵犀03”和可直连手机的“翼阵合一”卫星模型 [1][11] - 中科星图展示其数字地球平台等航天应用方案 [1][11] - 1月23日，北京市经信局等部门印发《北京市促进商业卫星遥感数据资源开发利用若干措施（2026-2030年）》，支持多源卫星大数据平台建设 [1][11] - 1月21日，蓝色起源宣布将部署由5,408颗低轨卫星组成的“TeraWave”卫星通信网络，定位服务数据中心、政府和大型企业用户 [1][11] - 1月19日，长征十二号火箭成功将卫星互联网低轨19组卫星送入预定轨道 [1][11] - 1月16日，星河动力通过谷神星一号S火箭（海上发射）成功将4颗物联网卫星送入近地轨道，使天启星座卫星总数达41颗 [1][11] - 1月12日，欧洲卫星运营商Eutelsat宣布向空客公司追加订购340颗OneWeb低轨宽带卫星，加上2024年底订购的100颗，新增总计达440颗，计划自2026年底开始交付 [1][11] - 上个月底，中国在国际电信联盟(ITU)集中申请了20.3万颗低中轨卫星的频率和轨道资源，涵盖14个卫星星座 [1][11] - 12月下旬，印度ISRO的LVM3运载火箭成功将美国AST SpaceMobile公司的BlueBird-6送入近地轨道，该卫星将展开约223平方米的天线阵列 [1][11] 投资建议与关注方向 - 建议关注太空基建中的增量方向：太空算力、3D打印、终端直连、星间互联 [2][12] - 建议关注低轨卫星中具备价值量提升的环节：阵列天线、T/R组件、基带载荷等 [2][12] - 建议关注测试和仿真厂商：信道仿真、星座模拟、瞬态仿真、热真空试验、射频与微波器件测试等 [2][12] - 建议关注涉足卫星和太空资产的测控与管理、安全、应用等厂商 [2][12] - 报告关注的具体公司包括：【星图测控】、【坤恒顺维】、【金橙子】、【中科星图】、【霍莱沃】、【索辰科技】、【信科移动】、【盛邦安全】等 [2][12] 市场行情回顾 - 本周（报告期）上证综指上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，沪深300下跌0.62% [13] - 本周计算机板块相对上证综指跑输1.3%，板块表现相对较弱 [13] - 本周计算机（中信）指数下跌0.46%，年初至今上涨12.57% [14] - 本周卫星互联网指数上涨2.90%，年初至今上涨13.67% [14] - 本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第26，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第3 [16] - 本周计算机个股周涨幅前十中，ST立方上涨95.52%，海联讯上涨28.76%，星环科技-U上涨26.08% [19] - 本周计算机个股周跌幅前十中，品高股份下跌16.19%，石基信息下跌11.92%，锐捷网络下跌11.67% [19] 行业其他重要新闻 - 1月16日，量子计算公司SEEQC宣布拟通过合并上市，估值约为10亿美元 [20] - 1月20日，智谱AI开源轻量模型GLM-4.7-Flash并开放免费API [20] - 1月20日，MiniMax发布Agent 2.0智能体平台，定义为AI原生工作新范式 [21] - DeepSeek新模型MODEL1架构曝光，预计2026年2月中旬发布 [22] - “货币桥”业务加速落地，自2024年6月试运营至2025年底，累计处理跨境支付业务4868笔，交易金额折合人民币约4778亿元，其中数字人民币交易额占比约96% [22][23] - 1月21日，工信部透露中国6G研发迈入新阶段，已完成第一阶段技术试验，储备超300项关键技术，并已启动第二阶段试验，2030年有望实现商用 [23] - 英伟达正以NVQLink和CUDA-Q定义量子加速超算，致力于成为整合量子硬件与经典算力的核心平台 [24]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘微涨0.06%或16.01点，报26765.52点，全日成交额2616.99亿港元 [1] - 恒生国企指数跌0.15%，恒生科技指数跌1.24% [1] - 华泰证券指出，外资与南向资金持续流入，四季度公募港股仓位降至23%，潜在抛压大幅减弱，情绪指数回到中性区间，看涨预期升温，认为一季度延续反弹可期 [1] 蓝筹股表现 - 中国神华领涨蓝筹，收盘涨4.42%，贡献恒指9.34点，申万宏源研报指出寒潮来袭及春节前安监趋严预计将支撑动力煤价格 [2] - 紫金矿业涨4.35%，贡献恒指17点；中海油涨4.01%，贡献恒指22.63点 [2] - 信义光能跌5.85%，拖累恒指1.56点；康师傅控股跌4.59%，拖累恒指1.72点 [2] 热门板块与概念股表现 - 有色金属股强势，中国白银集团涨19.12%，中国有色矿业涨9.87%，赤峰黄金涨7.44%，洛阳钼业涨6.26% [3] - 国际黄金期现价格均一度突破5100美元/盎司创历史新高，现货白银突破109美元/盎司，高盛将年底金价预测上调至每盎司5400美元，预计各国央行每月将购买60吨黄金 [4] - 油气板块活跃，山东墨龙涨4.89%，中海油涨4.01%，中石油涨3.68%，中海油服涨3.23%，华泰期货认为伊朗地缘局势可能波及重要产油国及霍尔木兹海峡，油价敏感性高 [4][5] - 商业航天概念股跌幅居前，亚太卫星跌11.53%，金风科技跌7.14%，钧达股份跌6.56%，蓝思科技跌5.16%，证券日报称监管部门已采取上调融资保证金比例等措施为市场降温 [5] - 光伏股普遍回调，凯盛新能跌6.42%，信义光能跌5.85%，福莱特玻璃跌4.03%，业内人士认为太空光伏发展路径不确定性高，行业走出低谷关键在于供给侧出清与供需再平衡 [6] - 在已发布2025年业绩预告的32家光伏上市公司中，23家预计出现亏损，占比逾七成 [6] 热门异动股 - 方舟健客发布盈喜，股价涨33.22%，公司预计2025年营收35-35.5亿元同比增长约30%，预计实现净利润700-1000万元，正式达成全面盈利 [7] - 现代牙科显著攀升涨16.05%，联交所资料显示高瓴投资以每股约5.8港元收购公司约1.612亿股，占已发行股本约17.24%，涉资近9.35亿港元 [8] - 智谱午后拉升涨13.02%，中信建投证券指出公司具备强大的技术研发能力、完善的生态系统以及灵活的部署方式等核心优势 [9] - 老铺黄金走势强劲涨7.8%，花旗认为近期金价上涨推动了强劲需求，预期新年假日促销带来的三位数营收增长将持续至春节期间 [10] - 中远海能再创阶段新高涨6.22%，国泰海通证券预计公司2025年盈利再创新高，且2026年首季业绩将同比大增，未来数年油运景气有望继续胜于预期 [11]

沪深两市成交额3.25万亿，全市场超3700只个股下跌。 1月26日，A股三大股指集体收跌，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，科创综指跌 2.23%。 | 名称 | 现价 涨跌 涨跌幅 | | --- | --- | | 上证指数 | -0.09% 4132.61 c -3.56 | | 深证成指 | 14316.64 -123.02 -0.85% | | 科创综指 | 1857.50 c -42.28 - -2.23% | | 万得全A | 6846.52 c -46.58 -0.68% | | 创业板指 | 3319.15 c -30.35 -0.91% | 主力资金全天净流入有色金属、非银金融、银行、石油石化、煤炭、通信等板块，净流出电子、国防军 工、汽车、计算机、机械设备、电力设备等板块。 具体到个股来看，网宿科技、天孚通信、新易盛获净流入17亿元、11.36亿元、9.42亿元。 净流出方面，航天电子、中国卫星、信维通信遭抛售38.16亿元、25.95亿元、18.59亿元。 【机构观点】 具体来看，黄金股掀涨停潮，截至收盘，晓程科技20%涨停，湖南黄金、招金黄金、恒邦股份、中 ...

市场整体表现 - A股主要指数集体调整，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45% [1] - 沪深京三市成交额达32806亿元，较上一交易日放量1625亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超3700只个股下跌 [1] 领涨板块与ETF表现 - 黄金板块领涨，国际金价站上5100美元/盎司，带动相关ETF大幅上涨，华安基金黄金股票ETF、平安基金黄金股票ETF基金、黄金股ETF工银、国泰基金黄金股票ETF均涨超8% [1] - 有色金属板块全线上扬，有色矿业ETF招商涨6.31%，国泰基金矿业ETF涨6.23% [1] - 油气开采及服务板块表现强势，能源ETF广发涨4.39% [1] - 其他涨幅居前的板块包括动物疫苗、保险、化工、猪肉 [1] 领跌板块与ETF表现 - 商业航天板块全线回落，卫星ETF跌8.16%，卫星产业ETF跌7.97%，卫星ETF广发跌7.91% [1] - 半导体设备板块走低，半导体设备ETF跌4% [1] - 其他跌幅居前的板块包括大飞机、军工装备、光刻机、半导体、机器人、量子科技、AI手机概念股 [1]

港股市场整体表现 - 2025年1月26日港股三大指数表现分化，恒生指数微涨0.06%至26765.52点，科技指数下跌1.24%至5725.99点，国企指数下跌0.15%至9147.21点 [1] - 市场呈现鲜明的结构性行情，资金明显向石油、煤炭、有色金属等传统周期价值型资产倾斜，而商业航天、脑机接口等科技热点概念出现回调 [3] 石油行业 - 石油股全面走强，中国海洋石油涨4.01%，中国石油股份涨3.68%，中海油田服务涨3.23%，中国石油化工股份涨2.94% [4][5] - 股价强势主要受益于近期北美极端寒潮引发的全球能源市场连锁反应，1月20日至22日美国HH天然气价格大幅上涨63%，带动轻烃产品丙烷MB价格上涨10%，进而对国内PP、PE、MEG、EB等烯烃品种价格形成强力支撑 [5] 煤炭行业 - 煤炭股稳健上行，绿领控股涨10.13%，蒙古能源涨5.80%，中国神华涨4.42%，中国秦发涨3.74% [6][7] - 走强主要受到寒潮天气带来的需求提振，随着寒潮来袭，中东部地区气温持续偏低，煤炭需求明显增加，环渤海四港区本周日均调出量达168.2万吨，环比增长14.2万吨，环比增加9.19% [7] 有色金属行业 - 有色金属股表现活跃，俄铝涨12.31%，中国有色矿业涨9.87%，赤峰黄金涨7.44%，洛阳铝业涨6.26% [8][9] - 花旗银行报告指出铝市场正形成结构性牛市格局，国内铝需求的“前置”与复苏将为2026年初的铝消费提供增量支撑，预计2026年铝市场将出现6.1万吨的结构性缺口，并将铝价0-3个月目标价从2950美元/吨上调至3400美元/吨 [9] - 黄金市场方面，大摩研究报告显示当前金价已超越该行对下半年每盎司4750美元的预测，但认为金价尚未见顶，地缘政治风险、央行持续购金以及ETF资金流入将继续支撑金价上行，看涨情境下的目标价为下半年每盎司5700美元，白银价格同样表现强劲，上海市场的现货溢价凸显了当前供应紧张格局 [10] 商业航天行业 - 商业航天相关个股出现集体回调，亚太卫星跌11.53%，金风科技跌7.14%，钧达股份跌6.56%，中航科工跌5.24% [11][12] - 调整与市场短期获利回吐压力有关，值得注意的是，1月23日北京市多部门联合印发《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施(2026-2030年)》，明确提出加强“太空云计算”、人工智能、大数据等新一代信息技术在卫星星座中的应用 [12] 脑机接口行业 - 脑机接口概念股表现疲软，南京熊猫电子股份跌6.15%，脑动极光-B跌5.35%，蓝思科技跌5.16% [13][14] - 脑动极光-B的股价压力部分源于公司近日宣布的配股计划，拟以先旧后新方式配售9200万股股份，占扩大后股本约6.77%，每股配股价5.6港元，较1月22日收市价折让约12.09%，预计募集资金净额约5.01亿港元 [14] 其他个股异动 - 智谱股价上涨13.02%至217港元，公司近日宣布在旗舰模型GLM-4.7发布后，其编程订阅服务用户量激增，近期不得不紧急对该服务实施限售，机构指出其为国内领先人工智能企业，多元大模型矩阵深筑护城河 [15] - 老铺黄金股价上涨7.80%至849.50港元，花旗研报称内地SKP商场的新春促销活动已于1月24日启动，根据实地观察，老铺黄金在周末期间店内客流量显著，认为近期金价上涨进一步推动了强劲需求，预期此次新年假日促销带来的三位数营收增长将持续至春节期间 [16]

市场整体表现 - 1月26日，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91% [2] - 个股跌多涨少，1604只个股上涨，3771只个股下跌，77只个股涨停 [3] - 部分权重股出现巨额卖单压单，紫金矿业卖一压单超40.7亿元，中国平安卖一压单超20.5亿元，江西铜业卖一压单超19.3亿元 [6] 上涨板块与驱动因素 - 贵金属板块逆市大涨，多股涨停，驱动因素是现货黄金价格首次突破每盎司5000美元大关，白银价格暴涨 [4] - 医药股集体走强，多股涨停，驱动因素是印度西孟加拉邦暴发尼帕病毒疫情引发关注，周边国家加强监测应对 [4] - 油气股盘中拉升，中曼石油涨停，中国海油涨超6%并创出新高 [5] 下跌板块 - 商业航天概念股出现调整，中国卫星、中国卫通等多股跌停 [6] 机构观点摘要 - 招商证券研报称，政策对市场降温的力度正在不断加大，以防市场大起大落，未来A股走势有望更加稳健 [7] - 中信证券认为，当前配置型资金减持宽基ETF可能主要是出于在市场承接力强、情绪活跃阶段兑现收益的考虑，而非直接抑制题材炒作 [7] 相关ETF产品表现 - 黄金ETF华夏近五日上涨7.87%，最新份额14.1亿份，增加960.0万份，净申购9942.0万元 [9] - 黄金股ETF近五日上涨8.32%，市盈率33.01倍，最新份额18.9亿份，增加1.1亿份，净申购3.0亿元，估值分位70.08% [10] - 有色金属ETF基金近五日上涨5.59%，市盈率30.19倍，最新份额72.2亿份，增加3.3亿份，净申购7.2亿元，估值分位43.64% [10] - 公用事业ETF近五日上涨1.35%，市盈率17.29倍，最新份额8345.8万份，份额与净申赎无变化，估值分位34.66% [10]

展会概况 - 2026北京国际商业航天展览会于1月23日至25日在北京经济技术开发区举行，主题为“汇聚全球资源共促商业航天” [1] - 展会汇聚超过300家海内外产业链核心企业，在总计2万平方米的展陈空间内，系统展示了从运载火箭、卫星平台到空间应用、配套服务及金融支持的全链条最新成果 [1] 运载火箭进展 - 蓝箭航天展示了全球首款连续多次成功发射入轨的液氧甲烷火箭“朱雀二号”的改进型模型，验证了该技术路线在性能、成本和可复用前景上的综合优势 [2] - 蓝箭航天公开展出了下一代大型可重复使用运载火箭“朱雀三号”的缩比模型，其设计旨在实现一子级垂直回收与重复使用，目标是将单次发射的边际成本显著降低 [2] - 星河动力装备科技展出了“智神星”系列中型重复使用液体运载火箭和“谷神星”系列轻小型固体运载火箭，后者凭借快速响应和灵活发射的特点，已在多次商业发射任务中得到验证 [2] - 深蓝航天科技的“星云一号”可回收火箭技术验证模型、星际荣耀的“双曲线一号”火箭等产品，展现了商业运载火箭领域多层次、互补性的发展格局，形成了覆盖大、中、小不同载荷需求的初步产品矩阵 [3] 卫星制造与应用 - 低轨宽带通信卫星互联网成为各方布局的重中之重，展会呈现出由单星技术突破向系统级星座应用和服务延伸的趋势 [3] - 银河航天展出的“灵犀03星”模型采用了柔性太阳翼技术，其厚度仅约1毫米，发射时折叠压紧状态下的包络厚度不到5厘米，该设计提升了卫星的功率质量比，且扁平化构型有利于火箭整流罩内的高效堆叠部署，为低轨巨型星座建设提供了关键平台技术支持 [3] - 银河航天展示了“翼阵合一”卫星通信载荷样品，将大型相控阵通信天线与太阳翼结构融为一体，旨在为地面智能手机等普通终端提供宽带连接服务，其构建的“小蜘蛛网”低轨宽带通信试验星座已在泰国成功开展海外应用测试 [4] - 中科星图展示了以数字地球技术为底座，融合遥感数据、导航信息与人工智能分析的空天信息智能处理与服务平台，将航天技术能力转化为政府治理、行业监测的数字化工具 [4] 产业链配套与服务 - 北京开运联合信息技术集团重点推介了自主研发的“太空轨道数据AOE”体系，旨在通过整合多源数据，提供高精度的太空目标轨道计算、碰撞预警和空间态势感知服务，以满足因近地轨道航天器数量急剧增加而产生的太空交通管理需求 [4] - 西安微电子技术研究所为商业航天提供高可靠、低成本的全套解决方案，亚太星通聚焦高通量卫星通信，为海事、航空及陆地提供卫星网络服务 [5] 金融资本支持 - 展会大规模、系统化地设置了“航天投资与金融服务”展区，金融资本与航天产业的融合进入更深入、更专业的阶段 [6] - 交通银行、中国工商银行、中国邮政储蓄银行等大型国有商业银行，展示了为商业航天企业量身定制的项目融资、供应链金融、投贷联动等综合金融服务方案 [6] - 中国人民保险推出了针对火箭发射、卫星在轨等全生命周期的定制化保险产品，商业航天保险产品的完善与普及通过市场化的风险分散机制，增强了整个产业链抵御不确定性、进行长期商业规划的信心和能力 [6] 国际合作与产业生态 - 来自阿根廷、秘鲁、加拿大等多个国家的驻华使领馆外交官，以及高盛、红杉资本、IDG资本等国际顶级投资机构的代表活跃在展会现场，寻求在项目投资、技术合作和市场开拓等多层面的深度链接 [7] - 开幕当日即达成多项涉及火箭发射服务、卫星数据应用及技术联合研发的各类采购与合作意向 [7] - 展会所在地北京经济技术开发区已汇聚超过210家商业航天生态企业，全国75%的商业火箭整箭企业落户于此，形成了国内最完整、最密集的产业链生态，“亦庄模式”体现了产业集聚、政策赋能和创新协同效应 [7]

市场整体表现 - 1月26日A股三大指数集体回调，上证指数微跌0.09%报收4132.61点，深证成指下跌0.92%报收14307.06点，创业板指下跌0.91%报收3319.15点 [1] - 沪深京三市成交额接近3.3万亿元，较上一交易日放量近2000亿元 [1] - 市场个股呈现普跌态势，上涨股票数量超1600只，其中逾70只股票涨停，超3700只个股下跌 [3] 领涨行业与板块 - 有色金属板块涨幅居前，贵金属概念领涨，四川黄金实现8天4板，晓程科技、湖南黄金、盛达资源等多股涨停，紫金矿业股价创历史新高 [3] - 油气概念走强，中国海油股价创历史新高，洲际油气实现4天3板 [3] - 太空光伏概念反复活跃，明阳智能、拓日新能、协鑫集成涨停 [3] - 化工板块震荡拉升，红宝丽、澄星股份涨停 [3] - 贵金属板块掀涨停潮，晓程科技20cm涨停，招金黄金、中金黄金、西部黄金、湖南白银、恒邦股份涨停 [3] 下跌行业与板块 - 商业航天、半导体设备等板块跌幅居前，中国卫通、中国卫星跌停 [3] - 电子化学品、电机、汽车零部件、半导体以及通信设备等科技与制造相关板块集体走弱 [3]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，大小指数分化明显，深成指、创业板指高开低走，盘中均跌超1% [1][2] - 截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91% [1][2] - 沪深两市成交额3.25万亿元，较上一个交易日放量1630亿元 [1][2] - 全市场超3700只个股下跌，市场热点较为杂乱 [1][2] 领涨板块与公司 - 有色金属板块涨幅居前，其中贵金属概念领涨 [1][2] - 贵金属概念中，四川黄金实现8天4板，晓程科技、湖南黄金、盛达资源等多股涨停，紫金矿业股价创历史新高 [1][2] - 油气概念走强，中国海油股价创历史新高，洲际油气实现4天3板 [1][2] - 太空光伏概念反复活跃，明阳智能、拓日新能、协鑫集成涨停 [1][2] - 化工板块震荡拉升，红宝丽、澄星股份涨停 [1][2] 领跌板块与公司 - 商业航天、半导体设备等板块跌幅居前 [1][2] - 多只商业航天概念股大跌，中国卫通、中国卫星跌停 [1][2]