行业与公司概述 - 纪要涉及的行业：科技行业（包括算力、光模块、消费电子、AI技术应用、传媒互联网等）[1][3][6][7][9][10][11][12][13][15][16][17][19][20][21][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 纪要涉及的公司：Meta、亚马逊、寒武纪、华工科技、新易盛、德科立、世家光子、博创科技、旭创、天孚、太辰光、胜宏科技、沪电股份、工业富联、广和通、美格智能、立讯精密、歌尔、蓝思科技、苹果、中国移动、英伟达、Credo、博通、思科、安菲诺、生益电子、天孚光电、旭创科技、世嘉科技、恒景科技、源杰科技、剑桥科技、仕佳光子、英维克、海光信息、中科曙光、亨通光电、中天科技、东方电缆、豆包科技、阿里云、腾讯云、百度云、美图、中文在线、凯英网络、巨人网络、掌趣科技、上海电影、猫眼、阿里影院等[1][3][4][5][6][7][8][9][10][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34] --- 核心观点与论据 市场策略与科技行情 - 2025年科技板块投资策略：一季度抄底，二三月进攻，三月提示风险；四月中下旬抄底，迎接六七月行情[1][3] - 海外算力板块反弹原因：前期超跌，关税缓和、微软数据中心等因素推动，市场预期修复[1][4][5] - 国内算力板块：二季度业绩加速后进入估值切换阶段，寒武纪、华工科技等公司订单交付和收入确认显著增加[1][7][30] 算力板块发展趋势 - 海外算力需求：Meta、亚马逊等巨头2026年800G需求翻倍（总需求3,000万支，同比增长50%），1.6T增长一到两倍，市场规模增长50%[1][4][5][15] - 国内算力：华为384节点集成能力强，大厂应用侧7~8月迎来催化剂[3][30] - 光模块市场：800G需求由非英伟达和谷歌的大客户拉动，生命周期长；1.6T需求明年预计两倍至三倍增长，行业增速展望30%-50%[1][15][17][19] 消费电子领域 - 苹果9月或发布折叠屏手机，中国移动三季度推5G手机，可能推动市场发展[8][9][10] - 供应链数据表明手机出货量不会下滑，可考虑低估值买入算力基础设施[10] AI技术应用 - AI技术预期提升，各行业应用深入扩散，图像生成成熟，视频生成快速发展[3][31][32] - 传媒互联网领域：TOKEN调用量环比增长快，图像、视频及内容生成领域确定性强[3][32][33] - 影视板块：暑期档热度提升带来机会，如上海电影《浪浪小妖怪》等[34] 公司表现与展望 - 新易盛：明年利润预测90-100亿人民币，市值目标1,400-1,500亿人民币[2][16] - 天孚公司：1.6T产品下半年放量，明年增量90万单位，对应30多亿收入及10亿出头利润[17][18] - 海光信息：以1,160亿人民币收购中科曙光，稀释比例约6%-7%，对价划算[27][28][29] - 二三线光模块公司：如世嘉科技、博创科技等，海外市场导入带来业绩提升[20][21] 其他重要内容 - 4月市场暴跌原因：DeepSeek冲击、关税变化、海外算力建设放缓，但实际影响有限[12] - 通信行业：5月到7月坚定看好科技行情，海外AI算力线不断扩展[11] - 光芯片市场：400G、800G、1.6T需求持续放量，供需紧张[21][22] - 海缆相关公司：亨通光电、中天科技等二季度海缆拉动效应显现[24] --- 其他可能被忽略的内容 - 北美科技股季报期表现强劲，如Credo、博通、思科等创下新高[13] - 国内A股以盛虹科技为代表的新高带动板块扩散[13] - 游戏板块：凯英网络、巨人网络、掌趣科技等可能推出重要产品[33] - 海光信息定向增发：融资额度几十亿，对业务发展有帮助[29]

深交所"H+A"上市新机遇 - 中央政策允许香港上市的大湾区企业按规在深交所上市 推动"H+A"模式落地 [1] - 当前主流为"A+H"模式 港股红筹企业回A需私有化或分拆 流程复杂 [1] - 科创板2019年已试点红筹回A 但案例集中于上交所 如中国移动、中芯国际 [1] - A股估值更高、流动性强 但融资审批严于港股 [1] 大湾区港股企业现状 - 港股上市广东企业共256家 总市值12.31万亿元 红筹架构占比超80% [5] - 境内实体上市仅50家 腾讯控股以4.72万亿元市值居首 [5] - H股架构企业回A已有案例 如中集车辆2019年港股上市后2021年登陆创业板 [4] - 红筹架构企业深交所二次上市尚未破冰 [5] 红筹企业回A规则体系 - 2018年试点允许红筹通过CDR或股票形式回A 2021年试点行业从7个扩至14个 [7] - 创业板要求未上市红筹企业市值超100亿 或50亿+5亿营收+高增长 [7][8] - 深市主板要求已上市红筹企业市值超2000亿 或200亿+技术领先优势 [11] - 广东省红筹企业中仅23家市值超100亿 7家符合50-100亿+5亿营收条件 [9][10] 潜在标的分析 - 仅腾讯控股(4.72万亿)、腾讯音乐满足2000亿市值门槛 [11] - 17家企业符合200亿市值标准 包括小鹏汽车-W、思摩尔国际、比亚迪电子等 [11] - 行业预计政策将推动大湾区港股企业打破单市场限制 加速深市红筹回A [2]

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要涉及市场表现、情绪指标和资金流向的统计分析，但未提及具体的量化模型或因子构建方法。以下是可提取的关键指标分类整理： --- 市场情绪指标 1. **封板率** - 构建思路：反映涨停股的封板稳定性[17] - 计算公式： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ - 测试结果：当日封板率62%（较前日下降4%）[17] 2. **连板率** - 构建思路：衡量涨停股的连续性[17] - 计算公式： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ - 测试结果：当日连板率29%（较前日下降4%）[17] --- 资金流向指标 1. **两融交易占比** - 构建思路：评估融资融券交易活跃度[22] - 计算方式：两融交易额（融资买入+融券卖出）占市场总成交额比例 - 测试结果：当日占比9.1%，近一年均值8.8%[22] 2. **大宗交易折价率** - 构建思路：反映大资金交易情绪[26] - 计算公式： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ - 测试结果：当日折价率6.04%，近半年均值5.50%[26] 3. **股指期货年化贴水率** - 构建思路：衡量期货市场对现货的预期[28] - 计算公式： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \left(\frac{250}{合约剩余交易日数}\right)$$ - 测试结果： - 上证50：19.15%（近一年中位数1.44%）[28] - 沪深300：19.78%（近一年中位数3.16%）[28] - 中证500：21.60%（近一年中位数8.97%）[28] - 中证1000：24.29%（近一年中位数12.10%）[28] --- 机构行为指标 1. **龙虎榜机构净流入/流出** - 构建思路：追踪机构席位资金动向[36] - 测试结果： - 净流入前十包括富春股份、中超控股等[36] - 净流出前十包括跨境通、广康生化等[36] 2. **陆股通净流入/流出** - 构建思路：监测外资通过沪深股通的交易[37] - 测试结果： - 净流入包括百利电气、恒宝股份等[37] - 净流出包括盈峰环境、锦江航运等[37] --- 其他市场指标 1. **ETF折溢价** - 测试结果： - 溢价最高：半导体ETF南方（1.23%）[23] - 折价最高：沪港深500ETF基金（-0.70%）[23] 2. **行业/概念表现** - 测试结果： - 最佳行业：银行（+0.48%）、医药（+0.33%）[7] - 最差概念：移动转售（-7.92%）、边缘计算（-4.36%）[10] --- 注：报告中未涉及量化模型或因子构建的详细方法论，以上均为市场统计指标[1][2][3][4][5][6]。

市场表现综述 - 原油价格大涨 国内权益市场指数普涨 创业板指上涨2 32% [3] - 通信 有色金属 电子行业涨幅居前 家用电器 食品饮料 交通运输行业跌幅居前 [3] - 股混基金显著反弹 偏股混合型基金上涨1 94% [3] 基金产品发行情况 - 新成立基金42只 合计发行份额310 13亿份 债券型基金9只 混合型基金8只 股票型基金22只 FOF基金3只 [4] - 全市场新发行基金36只 股票型基金13只 混合型基金11只 债券型基金10只 FOF基金1只 国际(QDII)基金1只 [4] 基金产品表现跟踪 - TMT主题基金上涨3 64% 医药主题基金上涨2 24% [5] - 周期 行业均衡 行业轮动 新能源 金融地产 消费 国防军工主题基金分别上涨2 13% 1 85% 1 75% 1 56% 1 33% 0 90% 0 77% [5] ETF市场跟踪 - 股票型ETF资金净流出25 59亿元 收益中位数1 32% [6] - 港股ETF收益中位数2 40% 资金净流出37 16亿元 跨境ETF收益中位数0 98% 资金净流出12 02亿元 商品型ETF收益中位数1 44% 资金净流出11 72亿元 [6] - 宽基ETF全面净流出 科创创业主题ETF净流出1 86亿元 TMT主题ETF净流入61 73亿元 [6] 基金仓位高频监控 - 主动偏股基金仓位下降0 38pcts [7] - 通信 纺织服饰 银行行业获资金增配 家用电器 汽车 计算机行业遭资金减持 [7] ESG金融产品跟踪 - 新发行绿色债券10只 规模92 70亿元 累计发行规模4 48万亿元 发行数量3871只 [8] - ESG基金净值涨跌幅中位数 主动权益型1 33% 股票被动指数型0 74% 债券型0 08% [8] - 国内ESG基金存量213只 规模1327 72亿元 [8]

深交所"H+A"上市新规 - 政策允许香港上市的粤港澳大湾区企业按政策规定在深交所上市，打破单一市场限制 [1][4] - 目前主流模式为"A+H"（A股企业赴港二次上市），而"H+A"（港股企业回A）案例较少 [1] - 红筹企业以往需私有化或分拆子公司回A，2019年科创板开板后红筹回A才有所突破 [1] 港股企业架构类型 - 港股上市企业主要分为红筹架构（境外主体并表境内权益）和H股架构（境内注册直接境外上市） [2] - H股上市周期差异大（9个月至2年），红筹架构上市周期较短（约7个月） [2] - 中集车辆为"H+A"典型案例，2019年港股上市后2021年登陆创业板 [2] 大湾区港股企业现状 - 广东港股上市企业共256家，总市值12.31万亿元，其中红筹架构占多数（206家） [3] - 腾讯控股为市值最高红筹企业（4.72万亿元），仅50家采用境内实体上市 [3] 红筹企业回A规则 - 创业板对未境外上市红筹企业要求：市值≥100亿元或（市值≥50亿元+营收≥5亿元）+技术领先 [7] - 深市主板对已境外上市红筹企业要求：市值≥2000亿元或（市值≥200亿元+技术优势） [8] - 目前仅腾讯控股和腾讯音乐满足2000亿元市值标准，17家企业满足200亿元标准（如小鹏汽车-W、比亚迪电子） [8] 制度演进历程 - 2018年《试点通知》首次允许红筹企业境内发行存托凭证或股票 [6] - 2020年创业板注册制改革纳入红筹企业上市安排 [7] - 2021年试点行业从7个扩至14个，国家战略企业不受限制 [7]

芯片发展 - 中国在中低端芯片领域具备发展机会，化合物半导体领域潜力更大 [3] - 单芯片性能仍落后美国一代，但通过数学补物理、群计算补单芯片等方法可达到实用水平 [3] - 软件领域不受限制，未来将出现数百种操作系统支持各行业进步 [3] - 昇腾芯片被夸大实际水平，需持续努力才能达到外界评价 [3] 基础研究投入 - 基础理论研究周期需10-20年，是技术突破的核心根基 [4] - 公司年研发投入1800亿元，其中600亿元用于不考核的基础理论研究 [4] - 缺乏基础研究将导致技术无根，需通过自主投入替代国外高价产品 [4] - 已推进"根技术"和操作系统创新，构建鲲鹏、昇腾等计算产业生态 [4][5] 人工智能前景 - 人工智能是可能持续数百年的人类社会最后一次技术革命 [6] - 中国优势包括数亿青少年人才、发达电力与通信网络、东数西算战略 [6] - 充足电力和信息网络是技术发展关键，国内基础设施全球领先 [6] 技术自主化进展 - 2023年Mate60系列搭载自研芯片，2024年发布全栈自研鸿蒙操作系统 [5] - 推出鲲鹏/昇腾处理器、欧拉系统、高斯数据库等软硬件产品 [5] - 原生鸿蒙系统实现操作系统核心技术自主可控 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（2025年6月3日 - 2025年6月6日）A股市场震荡整理，主要股指温和回升，中小盘及科创方向表现突出，科技成长及高景气题材交投活跃 [2][6] - 可转债市场整体回暖，资金偏好中小盘高弹性标的，日均成交额升至645.7亿元，低平价转债估值显著修复，中高平价区间表现谨慎，风险偏好有所回升 [2][6] - 行业层面，传媒、轻工制造等板块转债领涨，个券层面，涨幅靠前者多具正股驱动特征 [2][6] - 一级市场供给平稳，条款博弈活跃，需关注供给端变化，市场轮动修复态势延续，短期配置建议兼顾低估值修复机会与高评级蓝筹转债的防御价值，灵活把握结构性行情 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 权益主题周度回顾 - A股市场延续结构性轮动，科技板块回暖，短期博弈情绪活跃，打板风格突出，数字经济及通信基础设施等高景气方向走强，金融科技、医药等方向同样表现良好，但汽车板块有所回调 [14] - 市场短期仍以事件驱动和资金博弈为主，轮动修复与高低位切换特征明显，资金更青睐低位且具备基本面支撑的方向 [14] 转债周度回顾 - 可转债市场显著回暖，整体交投活跃度明显回升，资金配置向具备高弹性及景气支撑的中小盘方向倾斜 [17] - 中证转债指数跨周上涨1.08%，中小盘转债表现更活跃，平价区间分化，低平价转债估值明显修复，中高平价区间波动有限，隐含波动率和价格中位数小幅上行，修复动能仍存 [10] - 传媒、轻工制造和美容护理板块领涨，涨幅居前的转债多由正股驱动，交易机会集中在具备景气支撑和高弹性的标的 [17] - 一级市场供给节奏放缓，当周仅有1家上市企业更新可转债发行预案，规模为4.5亿元，供给风险暂可控 [17] 周度行情展望 - A股市场预计仍将呈现震荡轮动特征，市场风格逐步向均衡配置倾斜，资金布局更倾向于低位修复和成长方向，短期需警惕部分前期强势板块的高位调整压力，建议关注医药、消费等方向 [19] - 可转债市场短期内或随权益市场波动而活跃度回落，风险偏好仍具分化，建议重点配置低溢价、高确定性、具备正股弹性的中高价转债，关注基础化工、交运等行业标的 [19] - 策略上兼顾高评级蓝筹转债的防御属性和中小盘弹性转债的阶段性博弈机会，适度把握结构性修复窗口，防控高位板块交易拥挤风险 [19] 市场周度跟踪 主要股指走强，市场活跃度修复与板块轮动深化 - A股主要股指有所回暖，上证指数跨周涨幅为1.1%，深证成指跨周涨幅为1.4%，创业板指跨周涨幅为2.3%，科创类、中小盘类较大盘类更具弹性 [20] - 市场交投活跃度有所回升，主力资金日均净流出为73亿元，较上周显著降低64亿元，主力资金交投活跃度略有回升，风险偏好有所回升 [20] - A股市场维持震荡格局，行业轮动加剧，资金偏向低估值及高确定性方向，通信、有色金属等周期及顺周期板块跨周涨幅居前，汽车、食品饮料及家用电器等前期强势板块承压 [24][25] - 市场交投热度有所回升，电子、计算机和医药生物依旧是市场关注核心板块，部分低位板块如农林牧渔和社会服务成交出现边际回暖，电力设备、汽车等此前资金聚焦板块成交热度有所降温 [26] - 市场交易热度延续结构性分化，资金博弈重心仍集中在高景气和消费链条方向，纺织服饰、美容护理和轻工制造板块最为活跃，周期及防御型板块如煤炭、石油石化和房地产交投热度偏低 [31] 转债市场走强，高弹性品种博弈热度上升 - 可转债市场回暖，整体交投活跃度显著修复，资金偏向高弹性的中小盘转债，中证转债指数跨周上涨1.08%，中小盘指数较活跃，市场整体延续温和回暖态势 [36] - 按平价区间划分，转债市场估值整体走强，中低平价区间估值拉伸幅度较显著，反映资金风险偏好有所提升 [38][39] - 按市价区间划分，转债估值略有分化，整体走强，低价位和部分中高价位区间的转债估值涨幅显著，大于130元的高价转债估值有所压缩，市场对高价、估值偏高的转债仍保持谨慎 [39] - 当周转债市场余额加权隐含波动率小幅上行，中位数小幅上行，市场整体风险偏好有所回升，但仍偏谨慎，转债市场暂无明确的趋势性催化行情 [41] - 分板块转债行情整体抬升，成交集中度有所下降，传媒和轻工制造领涨，社会服务板块领跌，市场交易重心仍集中在中游制造和周期化工方向 [46] - 当周个券呈现普涨态势，工业制造类板块表现较好，位于转股期的周涨幅前五转债为金陵转债、利民转债、力诺转债、华体转债和亿田转债，跌幅前五转债为晶瑞转债、阳谷转债、精达转债、中旗转债和东时转债 [48][50] - 当周表现靠前的位于转股期的转债普遍具有正股驱动特征且弹性较大，涨幅前五个券中3只剩余期限小于2年，仅华体转债转股溢价率大于1% [50] 一级市场跟踪及条款博弈 - 当周无新发可转债，一级市场共计1家上市企业更新可转债发行预案，处于上市委通过阶段，交易所受理及以后阶段的转债发行项目总规模维持在589.9亿元，供给节奏整体平稳 [10][55][56] - 条款博弈方面，5只转债公告预计触发下修，5只公告不下修，赎回端，2只公告预计触发赎回，1只公告不提前赎回，1只公告提前赎回 [10]

市场表现 - 沪指6月10日下跌0.44%，申万行业中6个上涨，美容护理、银行涨幅居前，分别为1.10%、0.48%，国防军工、计算机跌幅居前，分别为1.97%、1.87% [1] - 通信行业下跌1.43%，主力资金净流出41.72亿元，行业127只个股中20只上涨，106只下跌 [2] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出451.41亿元，5个行业净流入，银行净流入8.71亿元居首，公用事业净流入8.22亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出，电子行业净流出75.32亿元居首，计算机、通信、国防军工、机械设备分别净流出74.27亿元、41.72亿元等 [1] 通信行业个股资金动态 - 资金净流入个股20只，7只净流入超千万元，长江通信净流入1.02亿元居首，二六三、恒实科技分别净流入3266.52万元、2282.10万元 [2] - 资金净流出个股中15只超亿元，中际旭创、天孚通信、新易盛净流出居前，分别为4.33亿元、2.49亿元、2.48亿元 [4] 通信行业资金流入/流出榜单 - 资金流入榜显示长江通信涨4.75%换手率15.39%，主力资金流入10197.97万元，二六三、恒实科技分别流入3266.52万元、2282.10万元 [2] - 资金流出榜中际旭创跌0.72%净流出43276.04万元，天孚通信、新易盛分别净流出24873.35万元、24761.01万元 [4]

前沿科技产品展示 - 垂直起降固定翼无人机采用油电混合动力 具备垂直起降和长距离巡航能力 翼展6.3米 载重30公斤 续航6小时 飞行距离700公里 可搭载高清摄像和应急通信设备 应用于应急救援 消防巡查 城市治理等领域 [1] - 腰部外骨骼机器人可避免工人腰椎和肌肉损伤 除工业上肢和腰部电动外骨骼外 公司计划2024年7月推出面向C端的消费级外骨骼机器人 聚焦助行场景 [1] - AI产品将助听器与AR眼镜结合 帮助听障人士"看见"声音 [1] - 展区还展示立体视觉扫描建模机器人 车载芯片 存算一体芯片 星载宽带激光通信终端等前沿科技产品 [1] 杨浦区科技产业支持 - 杨浦区推出14幅滨江地块 总占地面积约34公顷 包括"世界客厅""动韵桥芯""新质秀岸"等片区 [2] - 五角场市级副中心及大创智功能区推介2幅优质地块 占地约9公顷 [2] - 杨浦区与国家技术转移东部中心共同启动InnoMatch全球创新要素供应链平台 [2] - 上海市经信委表示将持续培育优良产业生态 加大科技成果招商力度 推动杨浦区建设科技成果转化高地 [2]

技术突破 - 研究团队利用60厘米口径太赫兹天文望远镜系统和15 μW太赫兹信号发射器，在1.2公里距离实现高清视频实时无线传输 [2] - 这是国际首次将太赫兹天文望远镜系统用于太赫兹通信 [2] - 未来15米亚毫米波望远镜的星地通信速率可达每秒万亿比特量级 [2] 技术优势 - 太赫兹通信具有波束指向误差容忍度高、对平台振动不敏感等优点 [1] - 相比传统微波技术，太赫兹通信能更好满足高速率、低时延的高容量通信需求 [1] - 系统采用量子极限灵敏度超导混频接收机，具备优异性能 [1][2] 应用前景 - 高容量星地通信可应用于全球互联、空间遥感、空间天文及高速数据回传等领域 [1] - 验证了在青藏高原雪山牧场开展星地高容量通信的潜力 [2] - 系统已在海拔4445米高原环境成功测试 [2] 技术细节 - 通信系统工作频率为500 GHz频段 [2] - 系统包含全电子学太赫兹信号发射器和超导隧道结混频器等关键部件 [2][3] - 研究团队对年平均和冬季大气条件下的通信性能进行了定量分析 [3]