京东的"三毛五理论" - 京东作为零售商最多只拿三分之一的利润 剩余三分之二让给品牌商以促进其高质量发展 [1] - 中国家电品牌商净利率超过10% 京东在家电领域净利润控制在3%-4% [1] - 2005年中国家电品牌商净利率不到2% 但国美苏宁净利率达6%-6.5% 毛利率超17% [1] 家电行业格局演变 - 2009年京东进入大家电领域时国美苏宁是行业巨头 目前京东已成为绝对第一名 [1][2] - 当前国美苏宁两家市场份额加起来不到京东的五分之一 [2] - 三大家电企业美的格力海尔净利润都超过10% [2] 品牌商价值与产业循环 - 家电行业品牌商创造的社会价值高于零售商 [2] - 品牌商获得足够利润才能投入研发生产高质量商品 并提高员工工资 [2] - 产业工人收入提高后会购买品牌商品 形成零售商品牌商消费者工人的多赢局面 [2] 行业历史数据对比 - 2005年中国家电品牌商净利率不到2% 苏宁净利率6.5% 毛利率17% [1] - 当前中国家电品牌商净利率超过10% 是京东家电净利率(3%-4%)的两倍多 [2]

公司股价与估值 - 6月18日收盘价17.04元，下跌1.22%，总市值96.94亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)27.11倍，静态PE26.65倍，市净率2.75倍 [1][2] - 市盈率低于行业平均49.10倍及中值36.43倍，行业排名第62位 [1] 资金流向 - 6月18日主力资金净流出203.72万元，但近5日累计净流入814.95万元 [1] 主营业务与资质 - 主营医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售 [1] - 核心产品包括家用呼吸机组件、人工植入耳蜗组件、精密模具及自动化设备等 [1] - 国家级高新技术企业，国家知识产权优势企业，广东省制造业单项冠军 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入2.96亿元，同比增长5.05% [1] - 净利润5187.50万元，同比下滑10.62%，销售毛利率39.28% [1] 行业对比数据 - 行业平均总市值105.10亿元，中值48.92亿元 [2] - 可比公司市盈率：英科医疗9.56倍、九安医疗10.12倍、新华医疗14.22倍 [2] - 市净率对比：行业平均4.54倍，中值2.39倍，公司为2.75倍 [2]

宏观面 - 黄金近期走势受多重因素影响复杂 美联储6月18日维持利率不变但放缓未来降息步伐 削弱市场对快速宽松预期 导致金价下跌 [1] - 特朗普高关税政策或推高通胀 通胀上升利好黄金抗通胀属性 但美元走强压制金价 [1] - 特朗普暂停部分高关税计划缓解黄金避险需求 但关税成本转嫁使通胀预期在中期或支撑金价 [1] - 以色列与伊朗冲突升级 地缘政治不确定性为金价提供支撑 尽管美元避险地位回升 [1] - 美国经济数据疲软 劳动力市场动能减弱 房地产市场受创 经济或走向萎缩 为黄金带来上涨动力 [1] 美元指数 - 周三美元指数上涨 最高攀升至98.988 最低下探至98.432 最终以98.855收盘 [2] - 早盘价格短线向下修正 欧盘震荡上行 美盘后快速承压 触及四小时支撑位置后止步 隔夜受消息影响进一步拉升 日线大阳收尾 [2] - 周线级别价格压制在100.35区域阻力 中期走势偏向空头 [3] - 日线级别关键阻力位于98.70位置 价格正测试此区域 后续需关注突破并站稳表现 [3] - 四小时级别价格测试支撑后止步上行 后续可依托98.70-80区间布局多单 [3] - 一小时级别价格强势收盘 早盘低点成为关键支撑 后续可依托此区域看上涨 上方关注99.30-99.60区域 [3] 黄金 - 周三黄金价格下跌 最高上涨至3399.88 最低下跌至3362.39 收盘于3369.12 [5] - 早盘短线向上测试四小时阻力后承压 日内持续于四小时阻力及前一日低点区间运行 隔夜受数据影响承压下跌 日线大阴收尾 [5] - 月线级别5月价格按节奏运行 6月需关注5月高低点得失 长线分水岭于2780位置 [6] - 周线级别价格受撑于3255-60区域支撑 中线维持多头 下破支撑会进一步承压 [6] - 日线级别价格接近3262支撑 一旦下破则需关注延续 [6] - 四小时级别价格呈现震荡下跌 操作上按震荡下跌对待 上方关注3295区域阻力 [6] 欧美 - 周三欧美价格下跌 最低下跌至1.1460 最高上涨至1.1529 收盘于1.1476 [7] - 早盘短线向上修正 欧盘承压 美盘延续震荡 隔夜测试上方阻力后承压快速下跌 日线大阴收尾 [7] - 月线级别受撑于1.0850位置 长线多头对待 [7] - 周线级别受撑于1.1255区域支撑 中线看多 下跌作为修正对待 [7] - 日线级别重点关注1.1460区域下破表现 后续有望波段承压 [7] - 四小时级别需关注1.1490-1.1500区间 后续看承压 [7] - 一小时级别处于空头表现 后续关注进一步延续 [7] 财经数据与事件 - 2025年6月19日重点关注中国5月Swift人民币在全球支付中占比 澳大利亚5月季调后失业率 瑞士5月贸易帐 瑞士央行利率决议 英国央行利率决议及会议纪要 [10]

美联储政策立场 - 美联储保持观望态度 主要由于关税政策的不确定性 既担心通胀卷土重来 也关注就业市场潜在风险 [1] - 鲍威尔展现出对美联储应对经济变化能力的信心 但坦言"我们不知道接下来会发生什么" 反映政策困境 [1] - 通胀虽有缓和 但关税政策可能在未来几个月推高物价 失业率维持在较低水平4.2% [1] 经济数据与降息预期 - 4月以来经济数据表现不一致 被比喻为"杯子半满半空" 给美联储决策带来挑战 [2] - 鲍威尔未给出7月降息暗示 表示"可能来得很快 也可能不会" 计划夏季了解更多关税问题 [2] - 19位FOMC成员中10位预计今年至少降息两次 但认为不降息的官员从3月4人增至7人 [3] 内部分歧与通胀控制 - 美联储内部分歧加剧 越来越多官员认为没有明确经济疲软信号就不应降息 [3] - 前美联储经济学家指出 近期严重通胀削弱了人们对美联储短期精确控制通胀的信心 [3] - 未来任何小的冲击都可能让通胀失控 美联储决定需格外谨慎 [3] 政治压力与独立性 - 特朗普要求美联储降息4-10次 并炮轰鲍威尔为"愚蠢的人" [5] - 投资者警告无经济疲软信号大幅降息可能推高长期利率 但美联储可能成为特朗普对立面 [5] - 鲍威尔"让数据说话"立场强调美联储独立性 尤其在机构和个人受攻击时尤为重要 [5] 未来政策路径 - 若关税驱动物价上涨"雷声大雨点小" 美联储可能更早降息 特别是就业市场进一步降温 [5] - 若关税效应推高通胀 美联储将不得不在降通胀和稳就业间做艰难选择 [5] - 美联储内部存在两个阵营 若关税通胀与劳动力疲软同时出现 关系将更紧张 [5]

全球央行货币政策动态 - 日本央行维持基准利率0.5%不变，但可能将每季度缩减购债规模从4000亿日元放缓至2000亿日元，并暗示下一次加息或推迟至2026年第一季度 [2][3] - 美联储预计连续第四次维持利率不变，市场关注点阵图是否释放降息信号，花旗预计年内降息75个基点（9月、10月、12月各25基点） [3] - 瑞士央行面临降息25基点至0%的概率达69%，甚至可能重返-0.25%负利率，因5月CPI同比转负（-0.1%）及瑞郎年内升值11% [3] - 英国央行预计维持利率4.25%不变，但劳动力市场恶化（连续9个月就业萎缩）及薪资增速回落（5%）为8月或11月降息埋下伏笔 [4] 市场影响与资产价格波动 - 中东局势升级（伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡）与央行政策交织，导致美股三大指数全线下挫，VIX恐慌指数暴涨22%，油价单日飙涨12% [5] - 若美联储鹰派立场超预期，美元走强或进一步压制新兴市场资本流动；反之，若瑞士、英国释放宽松信号，风险资产或短暂回暖 [5] 经济数据与通胀表现 - 日本一季度GDP上修至零增长，但通胀高企（大米价格一年翻倍） [2] - 美国5月核心CPI仍高达2.8%，但非农就业数据疲软（新增13.9万人） [3] - 瑞士5月CPI同比转负（-0.1%），瑞郎年内升值11%打压出口 [3] - 英国劳动力市场恶化（连续9个月就业萎缩），薪资增速回落至5% [4]

金融数字化转型 - 金融机构与科技企业正聚焦核心系统改造、AI应用、数据安全等关键领域，推动数字化转型进入"深水区" [1] - 金融机构需进行企业级架构改变，需要各方厂商共同探讨下一步计划 [1] - 自主创新转型中，软硬件适配是金融行业最大挑战之一，需通过充分准备、评测及厂商合作解决 [1] 技术应用与性能提升 - 朝阳银行采用海光C86架构进行核心数据库迁移，成本与原来持平，性能提升12倍，年终业务处理时间大幅缩短 [1] - 海光芯片内置专用安全模块，支持国密算法、可信计算与机密计算架构，满足等保2.0四级及以上安全要求 [2] - 海光芯片在AI训练集群、金融大数据中台、开放银行平台等场景已有规模化应用实践 [2] 生态兼容性与业务驱动 - 海光芯片的最大优势在于生态兼容性，强调与银行原有应用系统的融合 [2] - 金融机构正尝试将人工智能技术如DeepSeek与传统模型结合，以适应业务模式重构升级 [2] - 生态合作需从业务角度出发，利用AI技术解决创新、获客和风控等核心需求，而非仅追求技术迭代 [2][3] 未来技术趋势 - 大模型每三个月更新一次，预示未来3到5年人工智能将有重大突破，世界模型加速落地 [2] - 金融机构需为未来技术突破做好准备，结合AI技术推动业务改造 [2][3]

政策背景与核心内容 - 南京市出台全省首个工业领域AEO制度试点方案《实施方案》，采用"免申即享+告知承诺"方式提升行政检查效率并减轻企业负担 [1] - 该政策为落实国务院办公厅关于严格规范涉企行政检查的意见，是优化营商环境的重要举措 [1] - 试点部门涵盖工信、公安、人社、市场监管等多部门联合执法，认定部门包括发改委、工信局、公安局、司法局等 [1] 试点范围与认定标准 - 试点企业限定为非化工类规上工业企业，重点覆盖电子、汽车、智能电网、智能制造装备、生物医药、新材料、低空经济、航空航天等产业 [1] - 企业认定程序由市工信局会同统计局提出名单，各部门根据企业接受行政检查情况开展"风险+信用"量化评级 [2] - 认定结果分为"达标"与"不达标"两档，达标企业需在"宁捷查"系统签署承诺书并获得"工业领域AEO企业"标签 [2] 分级检查机制 - 低风险事项免于现场检查且3年内免日常检查 [2] - 中风险事项年检查不超过1次 [2] - 高风险事项和违法线索个案不纳入试点范围 [2] 配套便利措施 - 鼓励各部门对名单内企业实施简化流程、告知承诺、容缺受理等个性化便利措施 [2] - 试点企业名单每半年动态调整一次 [2] - 政策有效期至2028年12月31日，市工信局将跟踪执行情况并适时扩大试点范围 [2]

南部新城一新建小区的建设单位近日组织了一场开放活动，业主们在交房之前，对房屋各方面实施 监督。记者昨天从市建委了解到，在"业主开放日"试点工作基础上，本月起将全面实施这一制度。 "业主开放日"是由建设单位牵头、施工及监理单位参与，组织业主查看所购房屋的质量情况，并在 工程竣工验收前完成质量缺陷整改的制度。 普通商品住房，实际销售户数1000户以上的项目，通知户数不少于300户，实际参与户数不少于 150户；实际销售户数1000户以下的项目，通知户数比例不少于30%且不低于150户，实际参与户数不 少于通知户数的50%且不低于75户；实际销售户数不足150户的全数通知，实际参与户数不少于通知户 数的50%。改善型商品住房须全数通知，实际参与户数不少于通知户数的30%。 业主无法在约定时间到场的，可以委托他人代为参加，并提供书面委托书。逾期不能参加的，视同 主动放弃。 在开放过程中，建设单位按照既定方案安排施工、监理单位和前期物业服务企业的工作人员，陪同 业主分批进行参观，记录现场发现的质量缺陷。活动现场配备土建、水电及暖通等专业人员，及时解答 业主相关专业问题。 开放日当天，业主重点查验所购房屋施工质量情况，如 ...

谈发展："生态竞争力"成为软件产业高质量发展主旋律 6月18日，2025南京软件大会继续举行，多场重大专场活动、重点企业活动先后举办。作为首 个"中国软件名城"，南京正全力以赴加快打造万亿级软件和信息服务产业。既谋划长远，又干在当下， 各板块、部门、经营主体，也在为全市冲刺"万亿产业"添力。 "如今，我国软件产业集群化效应持续凸显，'生态竞争力'成为软件产业高质量发展主旋律。"在6月 17日下午举行的重点城市软件产业发展交流活动中，赛迪研究院信息化与软件产业研究所副所长贾子 君说。 工业软件是开发出来的，更是用出来的。在2025南京软件大会期间，上下游对接交流成为"关键 词"。 其他重点城市也纷纷亮出"肌肉"，并透露未来发展"新图景"。杭州市经济和信息化局软件和信息服 务业处处长刘玉军透露："未来，我们将人工智能作为核心发展动能，聚焦大模型、算力基建与应用生 态建设，加速AI产业化转型，着力打造国际级软件产业高地。"成都市表示，未来将夯实产业基础、推 动人工智能融合应用，并举办创新大赛发掘人才，助力产业高质量发展。济南市表示，未来将与其他城 市深化合作，共创高质量发展新局面。 谋推进：用"金融工具"推动工业软 ...

核心观点 - 预期2025年全年美联储降息次数或不及2次[1] FOMC声明 - 6月会议维持政策利率在[4.25, 4.5]%不变，删除更高失业率与通胀判断[1] 经济预测 - 2025Q4美国GDP同比增速由1.7%下修至1.4%，失业率由4.4%上修至4.5%[1] - 2025Q4 PCE同比由2.7%上修至3.0%，核心PCE同比由2.8%上修至3.1%，2026Q4同向修正0.2%[1] 点阵图 - 6月点阵图显示预期今年降息0 - 1 - 2 - 3次的委员人数分别为7 - 2 - 8 - 2，较3月更鹰派[1] - 委员对2026政策利率预期中值由3.375%上修至3.625%，分布更分散[1] 发布会 - 鲍威尔认为劳务市场保持就业最大化，力求确保通胀是一次性的[1] - 有韧性的增长与待观察的通胀使按兵不动是最佳策略[1] 未来展望 - 市场小幅下修2025全年降息预期，9月降息概率70.7%，年底累计降息1.9次47.5bps[1] - 年内首次降息或在25Q2，2026年5月主席人事更迭后市场对降息预期更强[1]