报告行业投资评级 - 钢材：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无明确策略 [1] - 铁矿：单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无明确策略 [2][3] - 焦煤：震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无明确策略 [4] - 焦炭：震荡，跨品种、跨期、期现、期权无明确策略 [3][4] - 动力煤：近期观望情绪增多，煤价震荡运行 [6] 报告的核心观点 - 宏观情绪乐观，钢材、双焦、动力煤等品种价格震荡运行，铁矿、焦煤价格震荡偏弱 [1][3][4][6] - 各品种供需情况不同，成材库存压力缓解，铁矿供需矛盾加剧，双焦供需矛盾积累，动力煤刚需采购持稳 [1][2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3106元/吨，热卷主力合约收于3309元/吨，现货成交整体一般，环比前日走弱，全国建材成交10.13万吨 [1] - 供需与逻辑：经过几周去库，成材库存压力缓解，建材供需基本面环比改善，卷螺价差收窄，即将步入淡季；板材供需双强，高库存压制价格，后期或需减产化解压力 [1] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格小幅上涨，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交97.5万吨，环比下跌13.02%，远期现货累计成交165.0万吨，环比上涨73.68% [2] - 供需与逻辑：本周铁矿发运小幅回落，港口库存持续攀升，供需矛盾加剧，下游钢厂已触发减产，未来可能进一步加大减产，部分铁矿品种库存被锁死，后期如外在因素解除，矿价将面临巨大压力 [2] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货主力合约震荡运行，焦炭市场稳中偏弱运行，产量稳中有增，钢厂提降意愿强；焦煤方面，部分煤矿停减产，进口蒙煤受降雪影响口岸暂停外调，成交氛围冷清 [3] - 供需与逻辑：焦煤供应小幅回升，供需矛盾逐步积累，短期煤价承压；焦炭成本支撑走弱，结构趋于宽松，市场情绪转弱，短期价格跟随焦煤波动 [4] 动力煤 - 市场分析：产地煤价震荡运行，站台大户和电厂发运稳定，冶金化工等采购积极，部分煤矿出货顺畅，库存低，但贸易商需求疲软；港口市场情绪走弱，下游采购需求冷淡，北方港口库存快速累积，贸易商出货压力骤增；进口煤投标价格下降，市场对1月份预期不佳，中高卡煤需求略好，价格下跌压力不大 [5] - 供需与逻辑：临近月底供应逐步收紧，对煤价形成支撑，目前煤矿库存不高，产区煤价偏强震荡 [5]

文 |万联万象 随着刚果（金）安全形势复杂严峻，暴力冲突不断升级，11月23日，我国外交部发布安全提醒，驻留刚 果（金）东部地区中国公民应立即撤离。 就在一周以前，该国南部卢阿拉巴省的穆隆多矿区，发生了涉及数十人死亡的重大事故。 接连不断的矿难与持续升级的武装冲突，不仅在这个中非国家的版图上刻下了深深的创伤，更如同两股 汹涌的暗流，猛烈冲击着全球有色金属供应链的基石。 一场波及全球的铜市供需短缺风暴，正从非洲刮向全球。 危机迭起：矿难与暴乱 在近一年时间里，刚果（金）的安全与发展形势经历了严峻的考验，矿难与武装冲突的恶性循环成为这 个资源之国的主旋律。 资源宝库与中资深耕 尽管危机四伏，但无人能否认刚果（金）在全球有色金属版图中举足轻重的战略地位。 它是全球最大的钴生产国，供应了全球约70%的钴资源；同时，它也是全球第二大铜生产国，并且其巨 大的资源潜力被普遍认为将成为未来全球铜供应增长的最主要来源。 这座"地质学上的奇迹"因此成为了全球矿业巨头，特别是中国企业的必争之地。 在非法采矿与安全监管缺失的阴影下，矿难悲剧频繁上演。卢阿拉巴省卡瓦马村穆隆多矿区的桥梁坍塌 事件，导致49人溺亡，这仅是冰山一角。 由于 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期利多因素带动铁矿石价格相对偏强，但供应居高不下、需求持续疲软将限制矿价上行空间 ；后市需关注市场重回产业端运行逻辑，届时铁矿石市场或呈弱势运行格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 11月以来，铁矿石期现价格呈先跌后涨走势，主力合约由月初800元/吨下探至756元/吨后回升，现货普氏铁矿石价格指数报106.05美元/吨，月度跌幅1.29%，最低触及102.05美元/吨 [2] 供应压力偏大 - 11月中旬以来，铁矿石价格走势强于其他黑色系品种，相关比值创新高，2601合约与螺纹钢、焦煤2601合约比值较前期低点回升2.07%和20.39%，支撑矿价偏强运行的逻辑一是套利逻辑切换，二是结构性矛盾凸显 [3] - 现阶段供应居高不下，全球19港铁矿石最新周度发运量3278.40万吨，11月累计发运量同比增长7.44%，国内47港周度到货量2939.50万吨，11月累计到货量环比、同比分别增长0.35%、5.86%；国内矿山产能利用率和铁精粉日均产量连续两周回升 [4] - 铁矿石价格处于高位，海外矿商发运意愿积极，内矿或季节性减量也难改高供应格局，且近期库存持续累积，47港库存量15734.85万吨，在港船只123艘，较前期低位显著增加 [4] 产业矛盾尚未缓解 - 钢厂盈利不佳且临时限产，终端市场表现偏弱，截至11月21日当周，钢联247家钢厂日均铁水产量、进口矿日耗较前期高位下降，盈利占比仅37.66%，连续15周下降，累计降幅30.74%，多数地区钢材品种吨钢利润亏损 [5] - 铁水性价比优势下降，张家港废钢价格低于铁水成本，或使钢厂优先调降铁水用量；10月地产、基建、制造业等终端数据下行，建材行业最弱，淡季钢材需求将进一步走弱，库存去化有限，需求端承压 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 给出各品种市场表现、逻辑分析及交易策略建议 涉及金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 市场受外盘影响反弹但成交未明显放大 涨幅未覆盖上周五跌幅 反弹力度不强 预计仍有反复 [21] - 交易策略包括反弹择时减多单、IM\IC多2512 + 空ETF的期现套利、牛市价差 [21] 国债期货 - 周二多数下跌 现券收益率多数上行 曲线斜率趋陡 市场资金面小幅转松 债市缺少实质性利好 期债上行不具持续性 后续利空落地后有望修复 [23] - 交易策略为单边观望、关注潜在正套机会 [24] 农产品 蛋白粕 - 美豆高位震荡 国内豆粕压榨利润亏损 供应有不确定性 菜粕震荡运行 [27] - 交易策略为单边少量布局多单、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 国际糖价有筑底迹象 短期震荡略偏强 国内新榨季产量增加 但成本有支撑 价格继续向下空间不大 [31][32] - 交易策略为单边短期逢低建仓多单、套利多1月空5月、期权低位卖出看跌期权 [32] 油脂板块 - 马棕11月库存或不降反增 短期震荡偏弱 豆油跟随油脂整体走势 国内菜油继续去库 [35] - 交易策略为单边逢低短多高抛低吸或观望、套利观望、期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米外盘企稳 短期偏强震荡 东北玉米上量偏低 港口价格偏强 华北玉米现货稳定 [39][40] - 交易策略为单边外盘12玉米回调短多 01观望 05和07等待回调 套利01玉米和淀粉价差逢高做缩 期权观望 [41] 生猪 - 出栏压力仍存在 预计猪价有压力 [42] - 交易策略为单边观望、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [44] 花生 - 现货上涨 01花生短期底部震荡 盘面整体底部震荡 [46] - 交易策略为单边01花生逢高短空 05观望 套利15花生反套 期权卖出pk601 - P - 7600期权 [46] 鸡蛋 - 淘汰鸡量增加 供应压力缓解 但在产蛋鸡仍处高位 预计短期区间震荡 [50] - 交易策略为单边逢低建多1月合约、套利观望、期权观望 [50] 苹果 - 产量下降 优果率差 冷库入库数据或偏低 基本面偏强 [55] - 交易策略为单边离场观望、套利观望、期权观望 [55] 棉花 - 棉纱 - 11月新花上市有卖套保压力 供应增产但增幅或不及预期 需求进入淡季 预计短期震荡 [58] - 交易策略为单边美棉和郑棉短期震荡 套利观望 期权观望 [58] 黑色金属 钢材 - 夜盘震荡 五大材增产 库存去库加快 表需修复 钢价区间震荡偏强 热卷表现好于螺纹 [60] - 交易策略为单边维持震荡偏强 套利逢低做多卷螺差 期权观望 [61] 双焦 - 市场情绪偏弱 下游采购积极性差 现货价格下跌 预计盘面震荡偏弱 下行空间有限 [64] - 交易策略为单边震荡偏弱 空单逐步止盈 套利焦煤1/5反套持有 期权观望 [65] 铁矿 - 夜盘震荡 上涨空间有限 供应宽松 需求中期低位运行 预计高位偏空 [66] - 交易策略为单边高位偏空 套利观望 期权观望 [67] 铁合金 - 硅铁和锰硅均供需双弱 成本有支撑 预计底部震荡 [68][69] - 交易策略为单边底部震荡 套利观望 期权卖出虚值跨式期权组合 [69] 有色金属 金银 - 多空因素交织 维持高位震荡 [70] - 交易策略为单边背靠下方5日均线持有多单、套利观望、期权观望 [74] 铜 - 美降息预期提高 铜价受支撑 供应下降 库存增长 预计高位区间震荡 [75][76] - 交易策略为单边86000元/吨下方多单持有 套利观望 期权观望 [77] 氧化铝 - 实质性减产未兑现 价格偏弱运行 [78][80] - 交易策略为单边价格偏弱、套利观望、期权观望 [81] 电解铝 - 降息预期强化但能源价格下跌 短期震荡 中期震荡偏强 [83][84] - 交易策略为单边短期震荡中期偏强 套利关注华东与中原价差收窄 期权观望 [84] 铸造铝合金 - 随铝价震荡 基本面受废铝资源和需求分化影响 [85][86] - 未提及明确交易策略 锌 - 宽幅震荡 国内精炼锌产量或不及预期 出口或减少 关注比值对出口影响 [87][90] - 交易策略为单边多单持有 警惕海外资金影响 套利观望 期权观望 [90] 铅 - 区间偏弱震荡 消费转淡 供应充足 价格有下行空间 [91][92] - 交易策略为单边区间偏弱震荡 套利观望 期权观望 [93] 镍 - 减产刺激反弹 库存压制高度 整体仍在下跌趋势 [94][95] - 未提及明确交易策略 不锈钢 - 供需两弱 跟随原料反弹 大涨缺乏基础 [97][99] - 交易策略为单边短线反弹 套利观望 期权卖出虚值看涨期权 [98] 工业硅 - 枯水期供需紧平衡 区间震荡 [100] - 交易策略为单边区间震荡 套利Si2601、Si2602正套 期权卖出看跌期权 [102] 多晶硅 - 短期观望 [103] - 交易策略为单边短期观望 套利暂无 期权暂无 [103] 碳酸锂 - 资金情绪乐观 盘面延续强势 供需矛盾不突出 [105] - 交易策略为单边长线回调买入 套利01 - 05反套 期权卖出2605虚值看跌期权 [106] 锡 - 供应紧张 价格支撑偏强 矿端供应紧张 需求缓慢复苏 [107][109] - 交易策略为单边震荡偏强 期权观望 [109] 航运板块 集运 - 50周现货调降带动盘面下跌 12月落地预期悲观 预计盘面震荡偏弱 [111] - 交易策略为单边观望、套利等待回调后逢低分批入场2 - 4正套 [112] 能源化工 原油 - 俄乌停火有望达成 风险溢价回落 油价偏弱运行 [113][114] - 交易策略为单边震荡偏弱、套利国内汽油偏弱柴油中性原油月差偏弱、期权观望 [115] 沥青 - 油价走弱 成本支撑有限 低供应和低库存支撑现货 盘面窄幅震荡 [116][118] - 交易策略为单边窄幅震荡、套利观望、期权卖出BU2601虚值看涨期权 [118] 燃料油 - 高硫弱势维持 低硫供应增长 关注炼厂装置变化和需求情况 [120][122] - 交易策略为单边偏弱震荡观望、套利低硫裂解转弱高硫裂解平稳、期权观望 [122] PX&PTA - 现实偏弱预期偏强 PX供应宽松 PTA供减需增 库存下降 [123][124] - 交易策略为单边震荡、套利关注PX1、3合约和PTA1、5合约反套、期权卖出虚值看涨和看跌期权 [125] 乙二醇 - 累库预期仍存 供应开工率提升有限 产能基数上升 需求进入淡季 [126][127] - 交易策略为单边震荡偏弱、套利观望、期权卖出虚值看涨期权 [127] 短纤 - 内需季节性回落 供需稳定 加工费稳定 后市补货力度有限 [128] - 交易策略为单边价格震荡、套利观望、期权双卖期权 [128] PR(瓶片) - 淡季需求预期走弱 供应预期上升 库存偏高 加工费预计偏弱 [130][132] - 交易策略为单边价格震荡、套利观望、期权双卖期权 [132] 纯苯苯乙烯 - 进口到港增加 库存预期上升 纯苯供应增加有限 下游利润亏损 苯乙烯供减需增 [133][134] - 交易策略为单边关注逢高做空机会、套利观望、期权卖出虚值看涨期权 [134] 丙烯 - 供给压力大 库存高位 成本支撑减弱 下游需求欠佳 [135] - 交易策略为单边震荡整理、套利观望、期权卖看涨期权 [136] 塑料PP - 弱势下行 聚烯烃受部分数据利多影响 [137][139] - 交易策略为单边L主力01合约观望PP主力01合约空单持有、套利观望、期权观望 [139] 烧碱 - 价格偏弱 供需供增需弱 库存累积 利润缩减 [140][141] - 交易策略为单边震荡、套利观望、期权观望 [142] PVC - 反弹乏力 供应增加 需求支撑乏力 行业去库压力大 [143][144] - 交易策略为单边弱势运行、套利观望、期权观望 [144] 纯碱 - 跟随玻璃上涨 价格震荡 供应正常 需求一般 预计本周震荡修复中长期区间下移 [145] - 交易策略为单边本周震荡修复中长期区间下移、套利关注05合约空纯碱多玻璃价差、期权中期卖虚值看涨期权 [146] 玻璃 - 冷修逻辑带动价格上修 期价反弹 产销好转 关注冷修预期及落地程度 [147][148] - 交易策略为单边价格修复上涨、套利05合约空纯碱多玻璃、期权观望 [148] 甲醇 - 基本面宽松 国际装置开工率提升 港口库存累库 国内供应宽松 [150][152] - 未提及明确交易策略 尿素 - 弱势下跌 供应宽松 需求下滑 短期震荡中期偏弱 [153][155] - 交易策略为单边观望、套利关注59正套、期权观望 [154] 纸浆 - 高库存压制市场 价格偏弱调整 [156][158] - 交易策略为单边前期空单持有、套利观望、期权观望 [158] 原木 - 库存高位 现货趋弱 关注中日关系对进口影响 短期底部震荡 [161][162] - 交易策略为单边观望或少量布局多单、套利观望关注1 - 3反套、期权观望 [163] 胶版印刷纸 - 供应压力大 市场反弹乏力 双胶纸估值承压 [164][166] - 交易策略为单边观望、套利观望、期权卖出OP2602 - C - 4200 [169] 天然橡胶及20号胶 - 进口及产量增速加快 10月进口减少产量增产 [170] - 交易策略为单边RU主力01合约试空NR主力01合约观望、套利RU2601 - NR2601择机介入、期权观望 [171] 丁二烯橡胶 - BD&BR净进口增量终止 乘用车和商用车产量有变化 [174] - 交易策略为单边BR主力01合约试空、套利BR2601 - RU2601持有、期权观望 [174][175]

优化国土空间发展格局 - 推动国土空间发展格局优化，遵循人口资源环境相均衡、经济社会生态效益相统一原则[2] - 强化主体功能区战略实施，保持城市化地区、农产品主产区、重点生态功能区格局总体稳定，细化边境地区、能源资源富集区等特殊功能区[2] - 完善国土空间规划体系，统筹重大项目空间布局纳入“一张图”，开展规划评估优化，稳步开展全域土地综合整治[3] - 严守耕地保护和永久基本农田、生态保护红线、城镇开发边界三条控制线，确保18.65亿亩耕地保有量和15.46亿亩永久基本农田[3] - 提升自然资源要素保障质效，实行统筹存量和增量综合供地，推动低效用地再开发试点，赋予省级政府更大建设用地自主权[4] 发展海洋经济与建设海洋强国 - 强化陆海统筹，推动海洋经济高质量发展，鼓励社会资本参与，探索通过产业基金等方式加大投入[5] - 做强做优做大海洋产业，推进海洋油气勘探开发，壮大海洋能、海洋药物和生物制品、海水淡化等海洋战略性新兴产业[5] - 强化创新驱动，推进海洋领域国家实验室等平台建设，加快突破深海矿产资源勘探与开发等关键核心技术[5][6] - 统筹海洋资源利用和生态保护，推进海域分层立体利用，严控新增围填海，鼓励社会资本参与海洋生态系统保护修复[6] - 拓展深海极地新疆域，推进深远海养殖和现代化远洋捕捞，提升深海进入、探测、开发能力，加强极地科学考察站网建设[6] 提升资源安全保障能力 - 严守耕地红线，推进耕地数量、质量、生态“三位一体”保护，实施永久基本农田优进劣出管理机制[7] - 加强战略性矿产资源勘探开发和储备，实施新一轮找矿突破战略行动，推进绿色勘查及绿色矿山建设[7] - 构建地理信息数据安全应用新生态，建立新一代国家空间基准体系，加强实景三维中国建设，支持自动驾驶和低空经济发展[8] - 加强自然灾害监测预报预警，实施地质灾害点和风险区更新调查工程，完善海洋灾害应急预案，深化森林草原防灭火一体化机制[8] 推进生态系统优化与美丽中国建设 - 全面推进以国家公园为主体的自然保护地体系建设，有序设立新的国家公园，加快推进自然保护地整合优化[9] - 打好“三北”工程攻坚战，推广光伏治沙、以路治沙等模式，科学开展大规模国土绿化行动，提升森林草原质量[10] - 统筹推进重要生态系统保护和修复重大工程，加强青藏高原等地区生态屏障建设，加强历史遗留废弃矿山生态修复[10] - 拓展生态产品价值实现渠道，健全自然资源资产产权制度，探索资源权益指标市场化交易机制，深化集体林权制度改革[10]

宏观经济与政策 - 美国9月零售销售月率录得0.2%，逊于预期[10] - 美国9月PPI月率录得0.3%，与预期一致[10] - ADP周度就业报告显示，截至2025年11月8日的四周里，私人部门雇主平均每周减少13500个就业岗位[10] - 美元指数高位回落，跌破100关口，最终收跌0.389%，报99.81[3] - 美债收益率延续跌势，10年期美债收益率自10月下旬以来首次跌破4%，2年期美债收益率收报3.463%[3] 地缘政治与外交 - 乌克兰方面已原则同意美国提出的和平协议，但仍有一些条款需要讨论[10] - 乌克兰与美国已就和平协议核心条款达成共识[10] - 泽连斯基表示将继续与美国就和平计划进行谈判[10] - 特朗普称和平协议已非常接近达成，已指派美方人员分别与俄乌两国磋商[10] - 外交部表示中美元首通话由美方发起，通话氛围是积极的、友好的、建设性的[3][10] 全球主要股指表现 - 美股三大股指低开高走，道指收涨1.4%，标普500指数涨0.9%，纳指涨0.67%[4] - 欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数收涨0.97%，英国富时100指数收涨0.78%，欧洲斯托克50指数收涨0.82%[4] - 港股恒生指数收涨0.69%，恒生科技指数收涨1.2%，大市成交额达2311.49亿港元[5] - A股三大指数高开高走，沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，创业板指涨1.77%，沪深两市成交额1.81万亿元，较上一交易日放量844亿元[6] 大宗商品与外汇市场 - 现货黄金区间震荡，最终收跌0.1%，报4130.84美元/盎司[3] - 现货白银最终收涨0.24%，报51.48美元/盎司[3] - 国际原油重回跌势，WTI原油收跌1.36%，报58.09美元/桶，布伦特原油收跌1.31%，报61.97美元/桶[3] - 比特币报86991美元，下跌1.47%，以太坊报2935.8美元，下跌1.07%[8] 行业与公司动态 - 华为发布Mate80系列及折叠屏Mate X7系列，Mate80系列起售价4699元，Mate X7系列起售价12999元[3][10] - 阿里巴巴2026财年第二季度营收2477.95亿元，上年同期为2365.03亿元，预计闪购投入将在下季度显著收缩[10] - 小米集团在港股市场涨超4%领涨成份股，哔哩哔哩涨超5%，快手涨超3%[5] - A股市场游戏板块午后冲高，CPO板块全天爆发，算力硬件概念延续强势[6] - 英伟达股价下跌2.5%，公司称其GPU比谷歌的AI芯片领先一代[4][10] - Meta Platforms正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU[10]

西芒杜铁矿首批出货进展 - 首批9850吨铁矿石已从几内亚马瑞巴亚港驶离，但该批矿石由自航接驳船装载，并非直接运往目的地的远洋货轮 [1][3] - 远洋运输由纽卡斯尔型散货船“Winning Youth”（文中暂称“青曜”轮）负责，该船载重能力约为20万吨 [3] - 截至发文时，远洋货轮“青曜”轮尚未完成约20万吨铁矿石的装载工作，即首批矿石尚未正式启航运往中国 [2][3][4] 西芒杜铁矿石产品质量指引 - 力拓公司官方给出西芒杜铁矿产品质量指引，2026年首批产品的铁含量预计为64.5%，硅含量1.8%，铝含量2.3%，磷含量0.07% [7] - 从2027年至2030年，产品质量将逐步改善，铁含量预计升至65%，硅含量降至0.9%，铝含量降至1.9%，磷含量为0.09% [7] 西芒杜项目对市场的影响 - 中国钢厂在2025年将无法使用到西芒杜的铁矿石 [7] - 铁矿行业此前期待西芒杜项目的投产能对铁矿石价格产生压制作用 [7]

投资评级 - 对金诚信维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 公司铜磷资源开发板块延续高速增长，是营收和净利润高增的主要驱动力 [1][8] - 矿山服务业务经历季度波动后，在第三季度企稳回温 [2] - 基于铜矿项目持续放量和铜价中枢上移的预期，维持积极投资评价 [10] 整体财务表现 - 2025年前三季度营业收入99.33亿元，同比增长42.50%；归母净利润17.53亿元，同比增长60.37% [1] - 2025年第三季度营业收入36.17亿元，同比增长34.07%；归母净利润6.42亿元，同比增长33.68% [1] - 经营活动产生的现金流量净额26.14亿元，同比大幅增长91.82% [1] 矿山服务业务 - 2025年前三季度矿山服务业务营收52.64亿元，同比增长7.92%；毛利11.96亿元，同比下降13.93%；毛利率22.72%，同比下降5.77个百分点 [2] - 分季度看，营收呈逐季回升态势，Q1、Q2、Q3营收分别为15.00、18.23、19.42亿元，Q3同比增长23.35%，环比增长6.51% [2] - 毛利率在Q1、Q2、Q3分别为23.10%、23.09%、22.08%，均低于去年同期水平 [2] - 营收变动部分归因于对Lubambe铜矿的收购导致原矿服项目转为内部管理 [3] - 毛利及毛利率下滑与收购TerraMining及卡莫阿-卡库拉铜矿阶段性停工有关，目前作业量正逐步恢复 [3][7] 铜磷资源开发业务 - 2025年前三季度该板块营收45.67亿元，同比大幅增长131.26%；毛利22.35亿元，同比增长155.79%；毛利率48.94%，同比提升4.69个百分点 [8] - 铜产量6.41万吨，同比增长100.65%；铜销量6.82万吨，同比增长122.87% [8] - 磷矿石产量26.61万吨，同比增长3.68%；销量26.24万吨，同比增长1.21% [8] - 分季度看，财务指标持续向好，Q3营收16.55亿元，环比增长2.35%；Q3毛利8.47亿元，环比增长5.78%；Q3毛利率达51.17% [9] - 铜产量逐季攀升，Q1、Q2、Q3产量分别为1.75、2.19、2.46万吨，Q3环比增长12.16% [9] 未来盈利预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为129.60、143.53、155.87亿元 [10] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为23.92、28.77、31.97亿元 [10] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为15.7、13.1、11.8倍 [10] - 预测摊薄每股收益2025-2027年分别为3.83、4.61、5.12元 [12]

格隆汇11月25日｜受今年美国进一步降息的预期重燃以及供应趋紧迹象的提振，铜价在午后交易中上 涨。伦敦金属交易所（LME）铜期货价格上涨约0.5%。美联储一些理事近期的鸽派言论，促使交易员 加大了对美联储12月降息的押注，而智利矿业当局上调今明两年铜价预测的决定，也提供了额外支持。 与此同时，加拿大皇家银行的分析师表示，"LME期货处于现货溢价状态，表明近期供应趋紧，而价格 预计将在较长期内放缓。" ...

公司股份回购 - 公司于2025年11月25日斥资192.27万港元回购19.5万股股份 [1]