报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价1849.9，涨跌-2.48%，成交量47769，持仓量36378，持仓变动431 [2] - EC2510昨日收盘价1341.9，涨跌-1.61%，成交量18165，持仓量30624，持仓变动-787 [2] - EC2512昨日收盘价1513.0，涨跌-1.67%，成交量2289，持仓量6046，持仓变动48 [2] - EC2602昨日收盘价1310.3，涨跌-2.12%，成交量607，持仓量3889，持仓变动118 [2] - EC2604昨日收盘价1153.7，涨跌-1.64%，持仓量1000，持仓变动227 [2] - EC2606昨日收盘价1301.0，涨跌-1.43%，持仓量401，持仓变动30 [2] 月差情况 - EC2508 - 2510前一日月差508.0，前两日533.0，前三日515.6，周环比85.6 [2] - EC2510 - 2512前一日月差-171.1，前两日-174.8，前三日-160.1，周环比-10.1 [2] - EC2512 - 2602前一日月差202.7，前两日200.0，前三日202.8，周环比10.5 [2] 指标情况 - 现景指标2025年6月30日数据为2123.24，较前一期涨9.61%，前一期较前两期涨14.11% [2] - SCFI（每周五公布）2025年7月4日为2101美元/TEU，较前一期涨3.50%，前一期较前两期涨10.63% [2] - CCFI（每周五公布）2025年7月4日为1694.3，较前一期涨3.27%，前一期较前两期涨3.94% [2] - NCFI（每周九公布）2025年7月4日为1442.46，较前一期跌-0.03%，前一期较前两期涨11.03% [2] - TCI（每日）2025年7月4日为1019.55，较前一期涨2.52%，前一期较前两期涨0.00% [2] 运力安排 - 2025年7月、8月周均运力分别在29.5、31.3万TEU；7月第二周收货中性未爆仓，第三周运力32万TEU较高，第四周运力29万TEU中性，8月第一周运力高达34万TEU；货量逐渐下行，预计压制后续运价 [2] 欧线报价情况 - 下游正预定7月中（week28 - 29）舱位 [3] - 7月上（week27 - 28）运价落地在3380美金左右（折盘2350点） [3] - 7月下船司报价总体持稳，MSK平开2950美金，当前报价区间2950 - 3850美金，均值3500美金（折盘2500点） [3] 相关新闻 - 7月7日加沙停火间接谈判在卡塔尔多哈重启，以色列谈判小组成员级别较高但不含最高级别官员 [4] - 7月7日特朗普与内塔尼亚胡周一会谈聚焦加沙停火协议细节，特朗普欲达成60天停火协议，包括释放人质等内容，以色列立场软化 [4] 指数延迟情况 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月4日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月船司报价多数集中在3300 - 3600美元区间，达飞和HPL报出8月运价分别涨至4745美元和3535美元，此前08合约跌破1800点显示市场预期极度悲观，目前预期已开始修复，叠加货量不错、欧洲港口出现堵塞，旺季涨价有望落地，08合约应还有一定上行空间，10月作为传统淡季关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 分组1：行情回顾与操作建议 - 现货方面6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月马士基等船司报价情况良好，08合约有上行空间，10月关注高空及08 - 10逢低正套机会 [8] 分组2：行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，国际油价受此影响大跌约9%，美股上涨 [9] - 6月23 - 27日中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌，欧洲航线运输需求推动订舱价格上涨，地中海航线运价小幅下跌，北美航线运输需求平稳但运价继续回落 [9][10] - 5月欧元区综合PMI为50.2与前期持平，低于市场预期，6月制造业PMI为49.4连续多月低于荣枯线 [9] - 截至6月14日当周美国续请失业救济人数升至197.4万人，显示美国劳动力市场放缓迹象更明显 [10] 分组3：数据概览 集运现货价格 - 上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线基本港从1937.14涨至2123.24，涨幅9.6%；美西航线基本港从2083.46降至1619.19，跌幅22.3% [15] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 1,894.9 | 1,915.0 | 1,896.9 | 1,882.1 | 2.0 | 0.11 | 28512 | 35947 | -388 | | EC2510 | 1,374.5 | 1,381.5 | 1,363.9 | 1,366.8 | -10.6 | -0.77 | 8414 | 31361 | 59 | | EC2512 | 1,540.4 | 1,524.9 | 1,538.7 | 1,531.6 | -1.7 | -0.11 | 1250 | 5998 | -173 | | EC2602 | 1,338.5 | 1,328.7 | 1,338.7 | 1,332.6 | 0.2 | 0.01 | 228 | 3781 | -31 | | EC2604 | 1,174.7 | 1,178.9 | 1,172.9 | 1,167.8 | -1.8 | -0.15 | 708 | 5782 | 100 | | EC2606 | 1,312.7 | 1,332.4 | 1,319.9 | 1,316.1 | 7.2 | 0.55 | 45 | 371 | 19 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色、黑色、化工、农产品、金融等领域，各行业受宏观、供需、地缘政治等因素影响，走势有震荡、上涨、下跌等不同表现，投资建议包括关注机会、警惕风险、采取相应交易策略等 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上行，布伦特09合约涨2.78%，中东地缘风险升温、贸易战风险弱化，但原油供需面宽松，上周美国EIA原油库存超预期增加384.5万桶，关注宏观及地缘利多因素发酵空间，供需指引偏负面 [1] 贵金属 - 隔夜贵金属偏强震荡，鲍威尔讲话重申保持耐心，美国ADP就业人数减少3.3万人，市场降息预期升温，聚焦今晚非农数据 [2] 铜 - 隔夜美盘铜价高位领涨，伦铜收在1万美元以上，市场交易7月降息概率，特朗普威胁对日高关税，沪铜关注现价跟调力度与现货升贴水，短线涨势测试8.1万，中长期建议高位空配 [3] 铝 - 隔夜沪铝高位震荡，本周铝锭社库增加，华东现货升水下降，终端消费前置和淡季负反馈显现，宏观推动有色强势，持仓高位体现分歧大，警惕阶段性回调风险 [4] 铸造铝合金 - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太ADC12报价稳定，旺季合约有升水，铝和铸造铝合金现货价差大，盘面远月合约价差在400 - 500元波动，扩大时考虑多AD空AL介入 [5] 氧化铝 - 近期氧化铝现货成交3100元附近，国内运行产能回升至9300万吨以上，现货流动性改善，期货大涨基差走低后仓单库存或脱离低位，预计上方空间有限 [6] 锌 - 基本面供增需弱，下游对高价锌接受度不足，但宏观情绪向好，沪锌在2.2万元/吨有支撑，短期不排除多头二次入场，中长线反弹空配 [7] 铅 - 沪铅万七上方盘整，资金交投情绪一般，现货成交清淡，废电瓶供应紧张有成本支撑，再生铅7月供应预增，原生铅检修与复产并存，消费前置和“锂代铅”影响需求，关注能否站稳万七，短期上方压力位1.78万元/吨 [8] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹高位震荡，市场交投活跃，菲律宾镍矿山装载对供应影响有限，印尼扰动是压力，高镍铁报价支撑减弱，镍铁库存增至3.5万吨，纯镍库存降至3.8万吨，不锈钢库存99.2万吨，沪镍处于反弹末端，等待空头机会 [9] 锡 - 隔夜锡价震荡，LME0 - 3月现货贴水缩至38美元，关注美国电子产品与半导体行业关税，现锡26.85万，对交割月升水300元，倾向26.8 - 27.2万为高位区，远月合约空配 [10] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃，总库存攀升至13.7万吨，下游和贸易商补库，下游7月排产旺盛，技术上处于反弹，但库存高、矿价反弹初期，期价反弹不稳固，短线震荡看待 [11] 多晶硅 - 多晶硅期货主力合约强势封板于35000元/吨上方，“反内卷”主题重申和工业硅期货上涨强化供给侧调控预期与成本支撑，期价上方空间取决于供给侧调控政策落地进程 [12] 工业硅 - 工业硅期货价格大幅走强，“反内卷”使供给侧调控政策预期升温，下游多晶硅期货联动涨停，云南多家厂复产、新疆大厂有复产预期，价格处于历史低位，多空题材交织，走势震荡 [13] 螺纹&热卷 - 夜盘钢价震荡，螺纹表需趋稳、产量回升、库存去化放缓，热卷需求回落、产量高位、库存累积，高炉有利润，铁水产量高位，关注淡季需求承接能力，基建回暖缺乏持续性、地产销售低位，盘面因供给侧改革预期和唐山限产反弹，短期有望维持强势 [14] 铁矿 - 铁矿隔夜盘面上涨，全球发运环比回落、未来有下滑预期，国内到港量下降、港口库存企稳，淡季终端需求符合预期，钢厂盈利率尚可，铁水产量高位，唐山限产和反内卷消息使供应端收缩预期加强，短期走势跟随成材偏强震荡 [15] 焦炭 - 日内价格上涨，焦化有提涨预期，生产利润微薄，日产回落，库存下降，贸易商采购意愿低，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，关税有影响，跟随螺纹上行，价格偏强震荡 [16] 焦煤 - 日内价格上涨，政策或加强超产管控，炼焦煤矿产量回落，现货竞拍成交好转、价格小涨，终端库存下降，总库存环比下降，产端持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，跟随螺纹上行，价格偏强震荡 [17] 锰硅 - 日内价格上涨，前期减产使库存下降，周度产量回升，表内库存转增，锰矿库存短期偏低、矿山挺价意愿增加，康密劳氧化矿现货资源紧缺、价格上行，跟随螺纹上行，但基本面改善有限，6750上方压力大 [18] 硅铁 - 日内价格上涨，铁水产量维持在242以上，出口需求3万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存下降、产端库存累增，部分企业或采取贸易模式去库，关注去库持续性，跟随螺纹上行，价格偏强震荡 [19] 集运指数（欧线） - 当前货量稳健、月中运力走低，装载率良好，运价上方压力不大但上行空间小，7月运价预计平稳，08合约修复基差，若航司挺价或提振市场情绪，加沙谈判进展可能推升红海航线复航预期，压制远月合约 [20] 燃料油&低硫燃料油 - 夜盘油价涨3%，燃油系期货预计跟涨，高硫燃油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求因高硫裂解估值偏高受影响，FU震荡偏弱；低硫船燃低迷，但国内焦化利润强势，预计分流低硫燃油供应，LU短期受提振 [21] 沥青 - 夜盘油价涨3%，沥青预计跟涨，1 - 7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7%，年初以来54家样本炼厂出货量累计同比增长8%，华南7月上旬“出梅”后需求有提升空间，1 - 5月压路机销量同比大增，Q3是需求恢复关键期，供需预期双增下库存去化、水平偏低，基本面矛盾不突出，短期单边走势跟随原油 [22] 液化石油气 - 7月CP大幅下调，冲突降温后国际市场增供压力主导，美国两烷库存加速上升，MB价格承压，炼厂开工使国产气外放量走高，国内供应宽松，原油带动和政治风险溢价消退，关注海外出口回升节奏，盘面震荡偏弱 [23] 尿素 - 主流区域降水后下游采购集中，日产小幅下降，生产企业库存减少，港检放开后港口累库幅度大，近期市场供需边际好转，短期行情震荡偏强，后期农需进入淡季，供应充足，出口政策主导行情走向 [24] 甲醇 - 甲醇液盘主力持续上涨，国内装置开工提升，内地流向港口货源增加，沿海烯烃装置降负，港口累库幅度大，可流通现货少，下游对高价原料接受度低，短期行情窄幅波动，关注伊朗装船及沿海烯烃装置运行情况 [25] 苯乙烯 - 纯苯后市国产量增加预期强、进口维持高位，价格偏弱，供需基本面需求弱稳，供应端开工率提升，累库预期强，供需支撑不足，各地市场主流价格下调 [26] 聚丙烯&塑料 - 石化企业下调部分LLDPE出厂价格，贸易商出货回落，终端需求变动不大、备货积极性不高，基本面偏弱；聚丙烯生产企业厂价涨跌不一，贸易商出货为主，报盘松动，下游观望心态重，市场成交欠佳 [27] PVC&烧碱 - PVC偏强，7月检修增加但有新增投产，供应高压，国内需求疲软，印度反倾销或使出口订单转弱，短期跟随成本波动，长期出口转弱、产量高位，期价低位震荡；烧碱走势偏强，库存环比下行，新增投产释放、山东检修恢复，供给有压力，氧化铝产能回升、非铝下游需求一般，短期成本推动，长期供给压力不减，期价高位承压 [28] PX&PTA - 国内夜盘时段外盘原油震荡，PX和PTA价格延续弱势、月差走弱，国内收盘后油价回升或有提振，整体震荡，基差和月差偏弱，聚酯开工小幅下降，PX和PTA相对下游供需由紧趋松，后市开工有提升空间，产业供需格局或转宽松，PTA加工差、基差和月差承压，风险在油价 [29] 乙二醇 - 受海外装置停车扰动，乙二醇延续小幅反弹，沙特装置短停、马来装置稳定性欠佳，供应有扰动，关注装置恢复节奏，国内供应随检修重启增加，需求阶段性减弱，维持底部区间震荡 [30] 短纤&瓶片 - 短纤价格随原料波动，现货加工差和盘面月差走强，行业库存平稳，开工提升，关注累库减产可能；瓶片价格震荡，行业减产去库，现货加工差回升，但盘面弱势，行业自律减产兑现，谨慎看待，关注库存表现 [31] 玻璃 - 政策破除内卷式竞争，商品情绪偏强，玻璃低估值、行业利润差，期价大幅上涨，现货波动不大，沙河地区库存压力不大、湖北压力高，加工订单弱势、原片备货意愿低，高库存弱需求格局，需供给端收缩才能去库，目前去产能迹象未现，建议观望 [32] 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶 - 国际原油期货价格上涨，泰国原料市场价格涨跌互现，全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率回升、上游丁二烯装置开工率回落，6月中国重卡销量环比小增同比大增，全钢胎开工率上升、半钢胎开工率回落，轮胎企业出货放缓、产成品库存上升，青岛地区天然橡胶总库存上升至63.21万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.35万吨，中国丁二烯港口库存回落至2.75万吨，下游需求一般、供应增加、天胶库存续增、合成库存下降、外部利空减弱，策略超跌反弹，关注贸易谈判进程 [33] 纯碱 - 商品情绪强劲，华东有碱厂冷修，纯碱表现偏强，期现商补库、部分碱厂封单，重庆润渝停车检修，供给窄幅收缩，光伏有减产趋势，安徽两座窑炉减产，7月首轮减产开始，预计仍有窑炉堵口措施，短期宏观情绪提振，但需求端有缩减预期，期价难大幅上涨 [34] 大豆&豆粕 - USDA报告偏中性，国内豆粕现货偏弱，油厂压榨率提升使库存增加，国内5家大厂进口阿根廷豆粕3万吨，关税暂缓日期临近，中美贸易不确定因素多，美国天气未恶化，豆粕行情先震荡对待 [35] 豆油&棕榈油 - 豆棕油从低位拉升上涨，美国参议院通过的45z税收法案利多，国内宏观政策去化落后产能，植物油跟随上涨，生物柴油发展给植物油托底，长期逢低多配，短期关注生柴、贸易政策和天气情况 [36] 菜籽&菜油 - 隔夜加拿大菜籽上涨，受美豆油上涨提振，美国限制北美以外原料生产的生柴申请税收减免，提振油籽压榨和需求预期，北美产区天气良好，油籽期价短期驱动不明显，关注中国与美国和加拿大双边经贸关系，国内菜系短期震荡，建议观望，或现油强粕弱走势 [37] 豆一 - 国产豆主力结束跌势反弹，国内宏观政策去化落后产能，大宗商品强势，东北产区天气利于作物生长、未来10天降雨偏多，关注天气和中美贸易政策，短期关注天气和政策指引 [38] 玉米 - 中储粮组织进口玉米竞价销售，大连玉米期货震荡下行，新季小麦与玉米价差缩小，饲料企业替代，北港库存去库、南港销区库存去库缓慢，USDA数据显示美玉米种植面积为2013年以来最大、历史第三高，美玉米价格或寻底，国内玉米市场矛盾不大，流通环节供应节奏影响行情，期货继续震荡 [39] 生猪 - 生猪期货大涨3%，现货价格拉涨，盘面对现货深度贴水状态下收敛基差，中期出栏压力大、猪价反弹空间受限，长期关注产能拐点 [40] 鸡蛋 - 鸡蛋期货下跌、远月合约跌幅大，现货价格稳定，中期上半年鸡苗补栏量高、产能释放，老鸡淘汰力度不足、日龄偏高，关注新开产和老鸡淘汰节奏，长期蛋价周期未见底，期价逢高空 [41] 棉花 - 美棉上涨，种植面积高于预期、优良率回升，美国2025年棉花种植面积预计1012万英亩，国内棉花成交一般、基差稳中偏强，纯棉纱成交清淡、下游需求不足，截至6月15号商业库存312.69万吨、较5月底减少33.18万吨，库存仍存偏紧预期，美国称中美达成协议，操作逢低买入 [42] 白糖 - 隔夜美糖震荡，印度和泰国降雨好、新榨季增产预期强，美糖走势偏弱；国内食糖和糖浆进口量低，国产糖份额增加、销售快、库存压力轻，三季度降雨预期低，25/26榨季广西食糖产量不确定，关注天气和甘蔗长势，糖价维持震荡 [43] 苹果 - 期价震荡，市场需求下降、冷库出货放缓，交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，但产区花量足，产量预估偏空，操作偏空 [44] 木材 - 期价震荡，辐射松外盘价格低、6月国内到港量低位，上周港口日均出库量恢复到6万方以上、需求好转，港口原木库存总量偏低、压力小，新西兰原木发运量因利润不佳维持低位，供给端有利多，但国内需求淡季，价格偏弱，操作观望 [45] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，山东银星现货报价5900元/吨、江浙沪俄针报价5120元/吨、阔叶浆明星报价4020元/吨，价格持稳；截至2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨、较上期去库4.5万吨，库存降低但同比偏高，5月份进口301.6万吨、1 - 5月累计进口1554.7万吨、同比增加2.1%，需求偏弱、供给宽松，估值偏低，期价低位震荡，操作观望 [46] 股指 - 昨日A股震荡走低，期指主力合约走势分化，IH和IF小幅收涨、全线贴水标的指数；发改委安排超3000亿元支持“两重”建设项目，今年8000亿元清单下达完毕；隔夜外盘欧美股市多数收涨，标普500指数创新高，美债收益率上涨，美元指数反弹；美国6月ADP就业人数减少3.3万人，特朗普宣布与越南达成贸易协议；美元走弱后有新经济政策预期，关注走弱动能是否衰竭，A股市场在配置红利资产基础上增配科技成长 [47] 国债 - 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.40%；财政部公布三季度国债发行安排，将发行11只超长期特别国债，部分提前发行，上半年已发行550亿元，剩余7450亿元下半年发行，发行节奏靠前；近期市场风险偏好提升，对债市压制不明显，债市交投平淡，短期内注意波动放大风险 [48]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月3日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月多数船司报价集中在3300 - 3600美元区间，中位数约3400美元，达飞和HPL 8月运价上涨 此前08合约跌破1800点后预期开始修复，叠加货量不错、欧洲港口堵塞，旺季涨价有望落地，08合约有上行空间，10月为传统淡季可关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上 7月马士基等船司报价情况良好，达飞和HPL报出8月较高运价 此前08合约预期悲观，现预期修复，叠加货量和港口情况，08合约有上行空间，10月关注高空及08 - 10逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，美国无人员伤亡报告，国际油价大跌约9%，美股上涨 [9] - 6月23 - 27日中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌 欧洲航线运输需求推动即期市场订舱价格上涨，地中海航线运价小幅下跌，北美航线运输需求平稳但市场运价继续回落 [9][10] 数据概览 集运现货价格 - 上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线基本港从1937.14涨至2123.24，涨幅9.6%；美西航线基本港从2083.46降至1619.19，跌幅22.3% [15] 集运欧线期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 1852.6 | 1900.0 | 1883.5 | 1894.9 | 30.9 | 1.67 | 44193 | 36335 | -4141 | | EC2510 | 1368.8 | 1370.0 | 1367.9 | 1374.5 | -0.9 | -0.07 | 14562 | 31302 | -204 | | EC2512 | 1526.5 | 1520.0 | 1528.0 | 1540.4 | 1.5 | 0.10 | 2984 | 6171 | -15 | | EC2602 | 1331.2 | 1320.0 | 1325.2 | 1338.5 | -6.0 | -0.45 | 503 | 3812 | -76 | | EC2604 | 1175.5 | 1166.0 | 1174.2 | 1174.7 | -1.3 | -0.11 | 1118 | 5682 | 55 | | EC2606 | 1313.6 | 1295.0 | 1310.0 | 1312.7 | -3.6 | -0.27 | 214 | 352 | 82 | [6]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 2 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 6 月底集运现货涨价落地好于预期，SCFIS 结算指数回升至 2000 点以上，但期货市场对涨价预期仍偏弱，08 合约跌破 1800 点且低于 06 合约，不过考虑欧洲出口需求韧性强、运力供给平稳、报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，08 合约可能过于低估，10 月作为传统淡季可关注高空机会以及 08 - 10 逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面 6 月底涨价落地好于预期，SCFIS 结算指数回升，7 月马士基报价及多数船司报价情况，期货市场对涨价预期偏弱，08 合约表现或隐含市场跳过旺季涨价预期 8 月运价低位，考虑基本面因素旺季涨价或逐步落地，08 合约可能低估，10 月关注高空及 08 - 10 正套机会 [8] 行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，国际油价大跌约 9%，美股上涨 [9] - 6 月 23 日至 27 日中国出口集装箱运输市场总体稳定，远洋航线走势分化，综合指数小幅下跌，欧洲航线运输需求推动订舱价格上涨，地中海航线运价小幅下跌，北美航线运输需求平稳但运价继续回落 [9][10] - 美国袭击伊朗核设施相关事件，包括特朗普讲话、伊朗回应、国际原子能机构通报等，中方谴责美方袭击 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 6 月 30 日与 6 月 23 日相比，SCFIS 欧洲航线基本港指数从 1937.14 涨至 2123.24，涨幅 9.6%；美西航线基本港指数从 2083.46 降至 1619.19，跌幅 22.3% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了 7 月 1 日集运欧线期货不同合约的交易数据，如 EC2508 前结算价 1767.1，收盘价 1904.9，涨跌幅 7.80%等 [6] 航运相关数据走势图 - 包含全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][20]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美联储主席鲍威尔表示关税影响通胀，今夏通胀或小幅走高，7月是否降息取决于数据，不排除任何会议降息可能 [160] - 烧碱现货降价未结束，受液氯影响成本抬升，远月估值修复但反弹空间有限，关注液氯对供应传导影响 [10][12][103] - 集运指数（欧线）降价拐点延后，2508合约窄幅震荡，单边交易价值低，可逢高布空2510，上方压力位参考1500点 [13][19][161] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因降息预期升温，白银继续冲高；黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 1 [20][24] - 黄金基本面数据显示价格上涨、持仓量等有变动，ETF持仓有增减 [21] 有色金属 - 铜现货坚挺支撑价格，趋势强度 1；基本面数据显示期货价格、成交量、库存等有变化 [26][28] - 锌基本面偏承压，趋势强度 -1；相关数据显示价格、成交量、库存等变动 [29][30] - 铅存旺季预期支撑价格，趋势强度 1；数据体现价格、成交量、库存等情况 [32][33] - 锡受宏观环境带动上行，趋势强度 0；期货及现货数据有相应表现 [35][37] - 镍矿端支撑松动，冶炼端限制上方弹性；不锈钢库存边际去化，钢价修复弹性有限；两者趋势强度均为 0 [39][42] - 碳酸锂现货成交清淡，震荡偏弱运行，趋势强度 -1；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [43][45] 工业硅与多晶硅 - 工业硅上游供应扰动增加，关注市场情绪；多晶硅市场消息持续扰动，关注上方空间；两者趋势强度均为 1 [46][48] - 基本面数据展示期货市场、基差、价格、利润等情况 [46] 黑色金属 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [49] - 螺纹钢和热轧卷板均宽幅震荡，趋势强度均为 0；相关数据及新闻反映市场情况 [51][54] - 硅铁和锰硅受板块情绪影响，偏弱震荡，趋势强度均为 0；基本面数据及新闻展示市场状况 [55][57] - 焦炭和焦煤受下游环保减产扰动，震荡偏弱，趋势强度均为 0；基本面数据及新闻反映市场情况 [59][62] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；基本面数据及新闻体现市场动态 [64][67] - 原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 -1；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [68][70] 化工品 - 对二甲苯逢低正套，趋势强度 0；PTA 多 PX 空 PTA，趋势强度 0；MEG 多 PTA 空 MEG 止盈，趋势强度 0；相关数据及市场情况展示 [71][75] - 橡胶震荡运行，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [76][79] - 合成橡胶震荡运行格局延续，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [80][82] - 沥青窄幅震荡，趋势强度 0；基本面数据及市场资讯展示市场状况 [83][93] - LLDPE 短期震荡为主，趋势强度 0；基本面数据、现货消息及市场状况分析体现市场情况 [94][97] - PP 现货下跌，成交平淡，趋势强度 -1；基本面数据及现货消息反映市场动态 [99][100] - 烧碱现货降价未结束，关注液氯影响，趋势强度 0；基本面数据、现货消息及市场状况分析展示市场情况 [102][105] - 纸浆震荡运行，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [106][111] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1；基本面数据及现货消息反映市场情况 [112][113] - 甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；基本面数据及现货消息体现市场动态 [115][117] - 尿素短期震荡运行，趋势强度 0；基本面数据、行业新闻及市场分析展示市场情况 [119][122] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；基本面数据、现货消息及市场分析体现市场动态 [123][126] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；基本面数据及现货消息反映市场情况 [127] - LPG 短期震荡运行，趋势强度 0；基本面数据、市场资讯展示市场状况 [129][138] - PVC 趋势偏弱，趋势强度 -1；基本面数据、现货消息及市场状况分析体现市场动态 [141][144] - 燃料油夜盘偏弱震荡，短期波动下降，趋势强度 0；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差上行，趋势强度 0；基本面数据展示市场情况 [145] 农产品 - 棕榈油产地基本面改善有限，震荡磨底；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动；两者趋势强度均为 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [169][176] - 豆粕隔夜美豆收平，连粕或反弹震荡；豆一现货稳定，盘面或震荡；两者趋势强度均为 0；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [177][179] - 玉米震荡运行，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [180][182] - 白糖偏弱运行，趋势强度 -1；基本面数据及行业新闻反映市场情况 [183][186] - 棉花缺乏有效驱动，期价震荡走势，趋势强度 0；基本面数据及行业新闻体现市场动态 [188][191] - 鸡蛋旺季将至，淘汰难增，趋势强度 0；基本面数据展示市场情况 [193] - 生猪提前交易 7 月社会面去库逻辑，趋势强度 0；基本面数据、市场逻辑体现市场情况 [195][198] - 花生下方有支撑，趋势强度 0；基本面数据、现货市场聚焦体现市场动态 [200][202]

欧线集运指数期货反弹 - 7月1日欧线集运指数期货主力合约2508大幅反弹至1904.9点，涨幅达7.8%，与前期震荡下跌态势形成对比 [2] - 市场分析认为盘面博弈焦点在于7-8月运价高点出现时间及后续下跌速率，预计下半年运力增加和需求回落将导致运价下行 [2] 旺季预期与盘面贴水 - 7-8月为欧线集运传统旺季，但6月以来08合约震荡下跌，建信期货指出欧洲出口需求韧性强、运力供给平稳，旺季涨价或逐步落地，当前08合约可能被低估 [3] - 中信期货认为5月美线"抢出口"需求带动运价预期先行，但近期美线运力回流导致宏观端对欧线拉涨作用减弱，叠加北欧港口拥堵和船期延误，盘面承压回落 [3] - 银河期货指出马士基调降7月第二周报价拉低市场预期，现货运价预计7月见顶但盘面已提前定价8月下跌速率 [4] 船司调价与现货信号 - 达飞将7月中下旬运价从2535美元/TEU下调至2385美元/TEU，赫伯罗特将7月中旬运价从2435美元/TEU下调至2035美元/TEU [4] - 海通期货认为现货运价顶部位置逐步确定，市场分歧在于顶部形态和回落速率，盘面需等待更明确现货信号 [4] 中长期运价中枢下行 - 申银万国期货指出7-8月欧线周均运力投放接近29万TEU，叠加马士基降价揽货行为，市场将转向博弈旺季见顶后淡季运价 [6] - 中信期货分析2023年下半年起新船订单集中交付，2024年运力规模增速约6%，集运市场运价中枢或向下 [6] - 一德期货预测2025年新船交付量达284万TEU，下半年约170万TEU，供应增加将压制运价但拆解和停航缓解部分压力 [6] 潜在不确定性因素 - 美国对等关税暂缓期到期可能影响集装箱发运量和节奏 [7] - 中东地缘风险持续，船司对霍尔木兹海峡通行仍存担忧 [7]

黑色建材板块 - 环保督查结束导致黑色建材集体走低 玻璃主力合约跌3.73%至1086元 焦煤主力合约跌3.32%至814.5元 [1][2][6] - 钢材需求淡季特征明显 钢坯和带钢需求转弱 库存压力抑制价格反弹 [6][7] - 焦煤供应干扰结束 后期需验证开工数据回升情况 铁矿库存持平 估值取决于成材需求 [7] 欧线集运市场 - 欧线集运主力合约盘中涨超8%突破1900点 SCFIS欧洲航线运价指数达2123.24点 环比上涨9.6% [1][3][5] - 夏季补库后欧洲需求逐步回落 三季度货量预计冲高回落 7-8月周度运力维持在28WTEU水平 [5] - 地缘局势缓和降低运输成本 机构建议关注7月贸易旺季货量走势 8-10月反套策略配置价值较高 [5] 工业硅与多晶硅 - 工业硅主力合约跌4.31%至7765元 多晶硅主力合约跌2.39%至32700元 此前低位反弹超9% [1][2][8] - 6月工业硅产量环比增6.5%但同比降27.7% 新疆复产带动增量 云南丰水期预计7月增产万吨 [8] - 工业硅价格接近历史底部 核心矛盾是产能过剩 需观察产能出清信号 短期以震荡情绪为主 [8][9] 市场动态与关注 - 美国6月标普全球制造业PMI终值将于21:45公布 [10]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 1 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 集运欧线期货 6 月 30 日交易数据汇总 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2506 | 1,886.6 | 1,889.0 | 1,888.5 | 1,889.1 | 1.9 | 0.10 | 266 | 2053 | -78 | | EC2508 | 1,795.9 | 1,810.0 | 1,761.4 | 1,767.1 | -34.5 | -1.92 | 32689 | 39228 | 168 | | EC2510 | 1,334.8 | 1,328.1 | 1,339.0 | 1,339.8 | 4.2 | 0.31 | 10051 | 30121 | 401 | | EC2512 | 1,491.1 | 1,496.0 | 1,500.0 | 1,498.0 | 8.9 | 0.60 | 1654 | 5827 | -139 | | EC2602 | 1,320.4 | 1,321.8 | 1,307.8 | 1,316.5 | -12.6 | -0.95 | 564 | 3757 | -101 | | EC2604 | 1,168.3 | 1,177.9 | 1,169.8 | 1,169.0 | 1.5 | 0.13 | 928 | 5529 | -42 | [6] 行情回顾与操作建议 - 当日行情：6 月底现货涨价落地好于预期，SCFIS 结算指数回升至 2000 点以上，7 月马士基报价 2958 美元，多数船司报价集中在 3300 - 3600 美元区间，中位数约 3400 美元，但期货市场对涨价预期偏弱，08 合约跌破 1800 点且低于 06 合约，或预期 8 月运价高位回落后收于低位；考虑欧洲出口需求韧性强、运力供给平稳、报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，08 合约可能被低估，10 月作为传统淡季可关注高空机会以及 08 - 10 逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，无美方人员伤亡，未封锁霍尔木兹海峡，国际油价大跌约 9%，美股上涨 [9] - 6 月 23 日至 27 日，中国出口集装箱运输市场总体稳定，远洋航线走势分化，综合指数小幅下跌，6 月 27 日上海出口集装箱综合运价指数为 1861.51 点，较上期下跌 0.4% [9] - 欧洲航线 5 月欧元区综合 PMI 为 50.2 与前期持平，低于预期，6 月制造业 PMI 为 49.4 连续多月低于荣枯线，6 月 27 日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨 10.6% [9][10] - 地中海航线供需基本面疲软，6 月 27 日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期下跌 2.5% [10] - 北美航线截至 6 月 14 日当周美国续请失业救济人数升至 197.4 万人，经济前景不容乐观，6 月 27 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌 7.0%、11.9% [10] - 6 月 21 日美国总统称摧毁伊朗核设施，伊朗称福尔多核设施可修复，国际原子能机构通报伊朗核设施受损情况，中方谴责美方袭击 [10] 数据概览 集运现货价格 | 航线 | 2025/6/30 | 2025/6/23 | 涨跌 | 环比（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | SCFIS：欧洲航线（基本港） | 2123.24 | 1937.14 | 186.1 | 9.6% | | SCFIS：美西航线（基本港） | 1619.19 | 2083.46 | -464.27 | -22.3% | [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价相关走势图 [17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际清算银行警告美国通胀可能卷土重来，建议央行专注核心使命维护市场信任；上周 A 股震荡走高，后市预计以结构性机会为主，可关注中报业绩好、确定性强的板块，安全边际较高的资产、政策提振下的大消费板块、创新药核心资产等；各重点品种有不同的市场表现和投资建议，如集运欧线后续或博弈旺季见顶后的淡季现货运价，股指操作建议偏多等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特朗普认为无需延长 7 月 9 日协议期限，指责美联储主席鲍威尔维持高利率[5][6] - 国内新闻：中方决定有条件恢复日本部分地区水产品进口[7] - 行业新闻：2025 上市公司论坛举行，沪深北港四大交易所相关负责人释放多维度改革信号，“A+H”上市趋势二季度越发明显[8] 外盘每日收益情况 - 标普 500 涨 0.52%，欧洲 STOXX50 涨 1.18%，富时中国 A50 期货跌 2.65%，美元指数跌 0.04%，ICE 布油连续跌 0.75%，伦敦金现跌 1.63%，伦敦银跌 1.88%，LME 铝涨 0.39%，LME 铜跌 0.17%，LME 锌涨 0.31%，LME 镍涨 0.26%，ICE11 号糖涨 1.89%，ICE2 号棉花涨 0.81%，CBOT 大豆涨 0.89%，CBOT 豆粕当月连续涨 0.35%，CBOT 豆油当月连续跌 0.27%，CBOT 小麦当月连续涨 0.84%，CBOT 玉米当月连续涨 1.79%[9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指回调，银行板块领跌，成交 1.58 万亿元，6 月 26 日融资余额增加 93.3 亿元；市场有向上突破迹象，股指期货建议偏多，股指期权建议买权；中长期 A 股性价比高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值[11][12] - 国债：小幅上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.644%；上周央行开展 MLF 操作，资金面稳定；美国 GDP 萎缩、核心 PCE 超预期，美债收益率回升；国内消费增速回升，工业和投资增速回落，房地产投资降幅扩大；央行将保持支持性货币政策，短端国债期货有支撑，长端期债价格波动或加大[13] 能化 - 原油：油价夜盘下跌 0.66%；特朗普称美伊将会谈，美元指数跌至三年低点支撑油价；后续关注 OPEC 增产情况[14] - 甲醇：夜盘下跌 0.62%；国内煤制烯烃装置开工负荷下降，沿海库存稳中下降；预计进口船货到港量 66.4 万 - 65 万吨；国内甲醇装置开工负荷提升；短期偏多[15] - 橡胶：天然橡胶期货走势震荡；产胶区新胶供应受气候影响，原料胶价格获支撑；青岛地区库存波动，关注去库情况；新胶开割供应压力显现，夏季消费淡季，短期上行空间有限[16] - 聚烯烃：小幅反弹；现货方面，线性 LL 部分下调，拉丝 PP 平稳；消费进入淡季，价格表现一般，盘面跟随成本和市场情绪；中东冲突降温，油价回落，成本支撑弱化；关注成本端和需求淡季情况[18] - 玻璃纯碱：玻璃期货整理运行，盘面千元下方止跌横盘，市场关注供需消化成效，上周玻璃库存环比增加 7 万重箱；纯碱期货反弹，上周库存环比下降 152 万吨；国内玻璃纯碱处于库存消化周期，去库需时间；关注供需消化和商品回暖对地产链的带动，纯碱关注供需平衡和供给端调节[19] 金属 - 贵金属：金银价格回落；中东局势降温，美联储维持观望；大而美法案推升赤字担忧，关税政策冲击小于担忧；市场期待关税冲突降温，黄金长期有支撑但上行迟疑；警惕 7 月关税相关炒作[20] - 铜：周末夜盘铜价收平；精矿加工费低位，考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定，多空因素交织，铜价或区间波动；关注美国关税、美元、冶炼和家电产量等因素[21] - 锌：周末夜盘锌价收涨；精矿加工费回升；国内汽车、基建增长，家电增速趋缓，地产疲弱；市场预期精矿和冶炼供应改善，短期锌价宽幅波动；关注美国关税、美元、冶炼和家电产量等因素[22] - 铝：夜盘沪铝主力合约收涨 0.02%；美联储宽松预期提振有色板块；氧化铝产能高位震荡，现货宽松，成本有支撑，盘面震荡；电解铝铸锭量减少、需求趋弱，库存环比提高但处低位，沪铝或高位震荡；铝合金期货抄底情绪发酵，后续或震荡[24] - 镍：夜盘沪镍主力合约收涨 0.41%；印尼镍矿供给偏紧，镍矿价格走强，关税新政或抬升产品价格；前驱体厂商库存充足，镍盐企业减产预期，镍盐价格或温和上涨；不锈钢需求淡季，价格震荡；镍市多空交织，镍价震荡运行[25] - 碳酸锂：锂矿价格止跌，周度产量环比增加 656 吨，6 月产量供应增速明显；库存周度环比增加 1117 吨；矿山无停减产动作，6 月过剩格局扩大；锂矿价格滞后，价格走强或产生压力；价格处阶段性底部，基本面未现拐点，维持偏弱[26] 黑色 - 铁矿石：原料需求有韧性，铁水产量回落但速度和空间有限，钢厂利润尚可，需求有支撑；全球铁矿发运减量，港口库存去化快，海漂库存大，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长；短期缺乏驱动，关注钢坯出口；短期有支撑，后期震荡偏弱[27] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应端压力体现；库存去化，钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大；6 月南方雨季建材需求或季节性回落，板材消费将入淡季，海外关税影响需求走弱；市场供需双弱，短期出口无明显减量，表需有韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求走弱，整体偏弱震荡；地缘冲突或带动商品向上，最终回归产业逻辑，近期波动率增加[28] 农产品 - 豆菜粕：夜盘震荡收涨；美国大豆优良率、播种率低于预期，生长条件良好，未来降雨提振产量前景，美豆期价回落；国内油厂开机回升，豆粕累库加快，供应压力压制连粕表现[29] - 油脂：夜盘偏弱运行；6 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油单产环比增加 2.67%，出油率环比减少 0.03%，产量环比增加 2.5%；马棕本月产量或受工作日影响下滑，美国生物燃料政策提振美豆油需求；原油下跌拖累油脂，预计短期偏弱震荡[30] 航运指数 - 集运欧线：EC 震荡，08 合约收于 1805 点，上涨 2.33%；盘后 SCFI 欧线环比上涨 195 美元/TEU，反映 7 月船司提涨但不及预期；美西运价回落、马士基降价令市场对欧线运价 7 月中旬见顶预期加强；7、8 月周均运力投放充裕；预计后续博弈旺季见顶后的淡季现货运价[2][31]