物流与出行服务 - 政策层推动"国内大循环"战略，通过以旧换新补贴扩容、特定群体补贴等政策组合提振内需，航空、物流和区域集运龙头将受益[1] - 航空业因关税反制可能暂停波音飞机引进，2025/2026年三大航机队增速或降低1.5pcts/2.1pcts至2.9%/2.9%，若延迟波音退出计划叠加航材成本上升，2025年引进增速或降至1%~2%[1] - 物流行业受益于以旧换新国补扩容及潜在消费刺激政策，顺周期龙头需求端有望改善[1] - 区域集运行业CR3达80%，财政政策推动大宗商品需求修复，运价端及亚洲区域集装箱船东或受益于内需弹性和转口需求[1] 中资美元债 - 中资美元债市场波动主因关税政策导致的流动性收紧与长端风险溢价抬升，而非信用风险变化[2] - AT1债券可能因美债利率企稳率先修复利差，建议关注国股行中短久期AT1配置机会[2] - 央企AMC美元债因境内外利差较大且收益率较高，具备配置性价比[2] 地产行业 - 现房销售改革将严控供给、稳定房价并提升品质，有利于具备开发能力和融资优势的发展商[4] 金融与ETF市场 - 2024年全球ETF规模达15.09万亿美元，中国市场存在规模小、产品单一等问题，需拓展多资产布局和创新产品类型[5] - 2025年国家队资金入场及高性价比资产需求或推动国内ETF业务快速发展[5] 航空航天 - 三大航司合计订购100架C919，海航旗下航司订购60架，国产大飞机产业进入规模化发展阶段[6] - C919欧盟认证有望年内落地，东南亚市场释放积极信号，国内配套企业将受益于国产替代推进[6] - 民航业复苏背景下，国产大飞机产业自给率不足40%，但发动机等关键技术已取得突破[6] 近期重点报告回顾 - 策略聚焦报告持续关注关税余波、核心资产及贸易战应对，强调政策博弈与资金共振对行情的影响[10][12]

报告日期： 2025 年 4 月21 日 申银万国期货研究所 首席点评： 油价走弱，金价续涨 研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施，要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。 据新华社，会议指出，加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需，着力优结构提质 量，做强国内大循环，推动经济高质量发展。中国商务部回应美方海事、物流和造船领域 301 调查。商 务部发言人称，中方敦促美方尊重事实和多边经贸规则，遵守市场经济和公平竞争原则，停止"甩锅推 责"，尽早纠正错误做法。中方将密切关注美方有关动向，并将坚决采取必要措施维护自身权益。 重点品种： 股指，原油，贵金属 原油 ： SC 夜盘上涨 0.33% 。欧佩克周三在网站上发布消息说，已收到伊拉克、哈萨克斯坦和其他国 家进一步减产的最新计划，以弥补以前超过配额的产量。据计算，最新计划要求七个国家从现在到 2026 年 6 月期间，每月额外减少日产量 36.9 万桶。根据最新补偿计划，从本月到 2026 年 6 月，每月减 产量将从每日 19.6 万桶到 52 万桶不等，高于此前的每日 18.9 万桶至 43.5 万桶。贝克休斯公布的数据 显示， ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色、原油、化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，分析各品种市场情况及走势，为投资者提供交易策略 [2] 各板块总结 股指板块 - 关税谈判有空间，指数处低位，关注国内对冲政策修复机会，下方支撑稳定，再破位概率低，建议卖出前低位沪深300在3550点附近、中证1000在5500点附近行权价5月看跌期权收取权利金 [2] 国债板块 - 短期长债利率下行接近前低下行速度放缓，走势进入震荡等待方向指引阶段（10债波动区间处于1.63%-1.67%），资金面转松期叠加宽货币预期利多未出尽，期债短期调整后有企稳回升动能；单边策略短期逢调整适当做多，基差策略参与各品种正套策略，曲线策略适当关注做陡 [2] 贵金属板块 - 欧洲央行如期降息，美元止跌，多头获利离场贵金属回落，欧美市场即将连续休市，黄金短线以780 - 790元区间高抛低吸为主，白银在30 - 34美元（7600 - 8500元）区间震荡 [2] 集运指数（欧线）板块 - EC盘面震荡，短期情绪低迷，可考虑做阔8 - 6月差，后续关注旺季6、8合约超跌反弹机会 [2] 黑色板块 - 钢材：钢厂产量见顶，远端需求走弱预期增强，关注参与次近月多材空矿套利 [2] - 铁矿：铁水维持高位，港口去库，区间震荡，区间参考690 - 720 [2] - 焦炭：首轮提涨落地，供需边际好转，但上涨空间不大，预期基本兑现，盘面升水领先现货，多焦炭空焦煤 [2] - 焦煤：市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，期货套保压力仍较大，多焦炭空焦煤 [2] - 硅铁：供需双降，成本持稳，区间震荡，区间参考5700 - 5900 [2] - 锰硅：关注主流钢招定价，锰硅库存压力仍存，区间震荡，主力合约区间5800 - 6000 [2] 有色板块 - 铜：“强现实与弱预期”组合，关税政策节奏放大波动，主力关注76000 - 77000压力位 [2] - 锌：供应宽松预期仍存，上方压力难突破，主力关注20500 - 21500支撑位 [2] - 镍：印尼政策落地，盘面震荡为主，主力参考120000 - 126000 [2] - 不锈钢：宏观不确定性仍存，基本面供需博弈持续，主力参考12600 - 13000，反弹偏空思路 [2] - 锡：宏观延续弱势，供给侧逐步修复，反弹偏空思路 [2] 能源化工板块 - 原油：地缘风险驱动的反弹具有不确定性，且OPEC实质约束效果不确定，市场风险偏好有所回升，关注贸易政策与供应调整的进一步信息，短期建议观望为主，WTI波动区间给到[57,67]，布伦特[60,73]，SC参考[60,73] [2] - 尿素：复合肥装置仍有加工需求，短期盘面宽幅整理为主，短期建议观望为主，等待转折机会，主力合约波动调整到[1780,1930]附近，期权端建议跨式或宽跨式期权，波动率回落，短期建议做缩为主 [2] - PX：虽油价偏强，但需求端拖累下，PX反弹乏力，PX09短期观望或在5800 - 6200区间操作 [2] - PTA：供需维持偏紧格局，PTA基差偏强，绝对价格随成本端波动，TA09短期观望或在4200 - 4500区间操作，TA9 - 1价差中期偏反套 [2] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF单边同PTA，关注PF06加工费低位做扩机会（900以下相对安全） [2] - 瓶片：供应增加，但下游逢低补货，加工费有所支撑，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA，5月盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动 [2] - 乙二醇：供需紧平衡，乙二醇下方存有支撑，但宏观不确定性仍较大，EG09关注逢低做多机会，套利方面，EG9 - 1逢低正套 [2] - 苯乙烯：供需存转弱预期下苯乙烯上方承压，原油大涨或有扰动，关注单边7500 - 7700上方阻力，逢高空参与为主 [2] - 烧碱：库存加速去化现货上涨换月减仓反弹，关注正套机会，关注5 - 9正套机会 [2] - PVC：供需大矛盾难缓解，短期宏观扰动加剧，中期维持逢高空参与 [2] - 合成橡胶：成本支撑偏弱，且顺丁橡胶供应预期提升，BR承压下行，短期BR2505逢高做空 [2] - LLDPE：现货变化不大，成交尚可 [2] - PP：持续去库，短期平衡有好转 [2] 农产品板块 - 豆粕：国内豆粕基差偏强，美豆缺乏上涨驱动，豆粕轻仓持空 [2] - 生猪：二次育肥成交下滑，消费支撑不足，14000 - 14800区间波动 [2] - 玉米：市场购销清淡，玉米保持震荡，2260 - 2350区间波动 [2] - 棕榈油：马棕止跌反弹，连棕跟随走强，P09短期或冲击8300的阻力 [2] - 白糖：跟随原糖波动，缺乏驱动，单边观望或轻仓短空参与 [2] - 棉花：需求预期偏弱，反弹偏空交易 [2] - 鸡蛋：现货止跌企稳，05合约单边观望，06、07合约反弹短空思路 [2] - 苹果：五一备货火热，苹果交易顺畅，主力或在7800以上偏强运行 [2] - 红枣：供应压力仍在，红枣反弹受限，短期9400附近运行 [2] - 花生：市场价格偏稳运行，主力8100附近运行 [2] 特殊商品板块 - 纯碱：日产恢复至高位，供应压力较大，反弹偏空 [2] - 玻璃：现货市场存压，盘面情绪进一步走弱，短线偏空 [2] - 橡胶：主产区陆续开割，胶价承压，观望 [2] - 原木：山东地区现货价格上涨，关注后续去库力度，810 - 850区间震荡运行 [2] - 工业硅：工业硅现货继续下跌，期货低位震荡，主要波动区间约为8500 - 10500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：多晶硅部分现货报价下调，拖累期货价格下跌，建议观望 [2] - 碳酸锂：宏观情绪有所消化，基本面仍有压力，主力参考6.8 - 7.2万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC低开震荡，06合约收于1555.2点，下跌1.67% [1] - 受特朗普关税政策影响，欧线传统季节性旺季预期节点后移且空间受限 [1] - 马士基5月第一周大柜报价1800美元，第二周调降50美元至1750美元，HMM和ONE调降第17周起大柜报价至2000美元之下，5月初大柜均值略低于4月底，5月上旬迎来旺季拐点可能性小，市场对旺季空间预期谨慎 [1] - 未看到欧线节日备货季开启，5月后半月船司运力供给多，短期EC或延续低位震荡，需关注船司运力调控及提涨进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2504成交价1428.9点，跌幅0.31%，成交量81，持仓量单边1158，多单持仓913，空单持仓1005，净多持仓 -92 [1] - EC2506成交价1555.2点，跌幅1.67%，成交量66899，持仓量单边36947，多单持仓20642，空单持仓21903，净多持仓 -1261 [1] - EC2508成交价1646点，跌幅0.87%，成交量20099，持仓量单边30775，多单持仓20043，空单持仓20955，净多持仓 -912 [1] - EC2510成交价1314.8点，涨幅0.40%，成交量6862，持仓量单边16254 [1] - EC2512成交价1465.2点，跌幅0.36%，成交量1041，持仓量单边3789 [1] - EC2602成交价1315.9点，涨幅0.88%，成交量543，持仓量单边2765 [1] - 合计成交量95525，持仓量单边91688，多单持仓41598，空单持仓43863，净多持仓 -2265 [1] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数SCFIS为1402.35点，环比跌幅1.4%；SCFI为1356美元/TEU，环比涨幅1.5% [1] - 日度现货运价TCI(20GP)为1564美元/TEU，环比涨幅0.0%；TCI(40GP)为2538美元/FEU，环比涨幅0.0% [1] - 上一交易日基差 -152.85点，上上一交易日基差 -138.25点，环比变化 -14.6点 [1] 现货市场数据 - 亚欧航线运力投放489606TEU，环比减少1000TEU，闲置运力占比2.0% [4] - 17000TEU + 集装箱船闲置运力占比1.3%，12000 - 16999TEU集装箱船闲置运力占比0.2%，8000 - 11999TEU集装箱船闲置运力占比2.4% [4] - 集装箱船平均航速14.01节，17000TEU + 集装箱船平均航速15.65节，12000 - 16999TEU集装箱船平均航速15.41节 [4] - 在港运力方面，鹿特丹24.59万TEU，汉堡港9.87万TEU，新加坡34.75万TEU [4] - 过亚丁湾船只数量7艘，苏伊士运河北向通行量4艘，南向通行量3艘 [4] - 定期租船费率方面，9000TEU 6 - 12个月为106000美元/天，6500TEU为73500美元/天，2500TEU为33750美元/天 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 集运欧线EC震荡，06合约收于1697点，下跌5.3%；盘后公布的SCFIS欧线为1402.35点，较上期小幅下跌20.07点，对应于04.07 - 04.13的离港结算价，作为首期计入04合约交割结算价 [1] - 近期EC受特朗普关税政策带来的宏观影响较多，关税壁垒或带来全球贸易需求衰退，但对现货运价影响有限；部分船司继续小幅调降4月下半月报价，5月提涨受宏观扰动进程偏慢且不明朗 [1] - 欧线传统即将迎来二季度季节性旺季，但在高额关税不确定性影响下，美线货物出口回落可能外溢至欧线，且未看到欧线节日备货季开启，传统旺季能否到来存在不确定性，预计旺季预期节点后移，实际高度受限，短期或有情绪性修复，需关注后续船司对运力的调控及5月船司提涨进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2504最新成交价1480点，涨跌幅 - 0.83%，成交量126，持仓量单边1297，多单持仓（前20会员）967，空单持仓（前20会员）1120，净多持仓 - 153 [1] - EC2506最新成交价1697点，涨跌幅 - 5.30%，成交量54583，持仓量单边33133，多单持仓（前20会员）18348，空单持仓（前20会员）19071，净多持仓 - 723 [1] - EC2508最新成交价1708点，涨跌幅 - 1.80%，成交量21084，持仓量单边29822，多单持仓（前20会员）和空单持仓（前20会员）均为0，净多持仓0 [1] - EC2510最新成交价1295.1点，涨跌幅 - 0.43%，成交量8301，持仓量单边15747 [1] - EC2512最新成交价1480.2点，涨跌幅 - 0.31%，成交量1722，持仓量单边3777 [1] - EC2602最新成交价1310.5点，涨跌幅 - 0.40%，成交量1335，持仓量单边2676 [1] - 合计成交量87151，持仓量单边86452，多单持仓（前20会员）19315，空单持仓（前20会员）20191，净多持仓 - 876 [1] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数SCFIS最新一期1402.35点，环比涨跌幅 - 1.4%；SCFI为1356 $/TEU，环比涨跌幅1.5% [1] - 日度现货运价TCI(20GP)为1644 $/TEU，环比涨跌幅0.7%；TCI(40GP)为2705 $/FEU，环比涨跌幅0.9% [1] - 上一交易日基差 - 294.65点，上上一交易日基差 - 387.88点，环比变化93.23点 [1] 现货市场数据 - 亚欧航线运力投放486844TEU，环比增加 - 2568TEU，闲置运力占比2.0%；17000TEU + 集装箱船闲置运力占比1.3%，12000 - 16999TEU集装箱船闲置运力占比0.2%，8000 - 11999TEU集装箱船闲置运力占比2.4% [4] - 集装箱船平均航速14.01节，17000TEU + 集装箱船航速15.65节，12000 - 16999TEU集装箱船航速15.41节 [4] - 在港运力方面，鹿特丹24.59万TEU，汉堡港9.87万TEU，新加坡34.75万TEU [4] - 绕行情况：过亚丁湾船只数量7艘，苏伊士运河北向通行量4艘，南向通行量3艘 [4] - 定期租船费率：9000TEU（6 - 12个月）为106000 $/天，6500TEU为73500 $/天，2500TEU为33750 $/天 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税阶段性落地，需关注内需政策组合拳回归，一季度市场存量式调仓，二季度围绕关税不确定性博弈，交易节奏先关注国内政策组合拳回归，再关注关税冲击对美联储决策的影响，避险类资产短期仍处交易窗口，股指和商品聚焦内需消费板块，大中华区估值修复需耐心，风险资产交易窗口先关注政策回归再关注美联储决策转变 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 2025年以来主要关税政策 - 美国对加拿大、墨西哥、中国等国家商品加征关税，涉及多种商品和不同税率，部分关税有暂缓、豁免等情况，其他国家也采取了相应反制措施，如中国对美国部分商品加征关税，加拿大对美国商品分阶段加征关税，欧盟对美国商品重新加征关税等 [7] 各机构对美国加征关税后对实际GDP影响的测算 - 不同机构对不同关税政策下美国实际GDP的拖累进行了测算，如10%基线关税、60%对华关税等情况，考虑反制措施和不考虑反制措施的结果有所不同 [8] 不同情景的关税政策下中国财政政策的对冲手段 - 基准情形下，对华平均关税税率提高至40％，明年我国对美出口下滑对GDP增速的拖累可能达0.7个百分点，预计扩大财政赤字1个基点，包括扩大一般公共财政预算赤字率、发行超长期特别国债、提高地方政府专项债发行额度等；极端情形下，对华平均关税税率提高至60%，明年我国对美出口下滑对GDP增速的拖累可能达1.3个百分点，预计扩大财政赤字2个基点，采取类似财政措施但力度更大 [11] 资产重估到国内政策效果显现的过渡期 - 一季度市场存量式调仓，二季度围绕关税不确定性博弈，主要关注点包括国内财政刺激节奏和力度、美国金融条件和硬数据变化，风险点在于美国对东南亚国家关税退让和联合G7国家施加金融压力，交易节奏先关注国内政策组合拳回归，再关注关税冲击对美联储决策的影响，避险类资产短期仍处交易窗口，股指和商品聚焦内需消费板块，大中华区估值修复需耐心，风险资产交易窗口先关注政策回归再关注美联储决策转变，汇率极端情形主动贬值、波动扩大，基准情形维稳、短期7.30至7.50且贬值空间有限 [15] 美元流动性担忧逐渐累积 - TGA账户持续消耗应对美债上限问题，准备金或面临大幅波动，离岸美元出现边际偏紧迹象，在岸美元暂时稳定但扰动持续，美债波动率大幅抬升，美债市场流动性趋紧，美联储QT期间居民部门增持美债，远期通胀互换下移隐含市场对滞的担忧，美债期限溢价再度反弹 [16][22][28] 能源市场 中国能源进口来源 - 2024年中国煤炭（不含炼焦煤）进口主要来自印尼、澳大利亚、俄罗斯等；原油进口主要来自俄罗斯、沙特、马来西亚等；进口LNG来源占比情况未详细说明 [33] 石油市场 - 截至3月28日当周美国成品油表需4周均值同比-1.2%，其中汽油-1.9%、柴油+3.7%、航煤+4.3%，上周海外市场汽柴油裂解价差震荡，石脑油、丙烷化工原料裂解走弱，高、低硫燃料油裂解被动走强，炼化利润属近4年同期最低，上半年海内外检修季炼化需求承压，一季度石油库存总体累增2.1%，其中原油库存累增5.8%、成品油库存去化3.5%，原油岸罐库存累增2.8% [57][58][73] 沥青市场 - 3月24日特朗普声称对委内瑞拉实施二级关税，4月2日生效，3月中国进口委内瑞拉量环比上涨，4月预计国内炼厂将大幅削减委内原油进口，部分炼化企业转向加拿大重油，地炼非配额原料供应问题仍难解，4月国内沥青计划排产环比降、同比持平，关注地炼实际供应情况 [90][91][94] LPG市场 - 上一届特朗普任期内我国对美国丙烷征收关税，导致国际需求收缩、价格下行，中国通过与日韩换货带来国内市场溢价，PDH增长引发中国丙烷消费提升，国内市场醚后溢价消失，PDH开工率情况未详细说明，国内外放量，月间价差除交割合约外波动暂不明显，基差正经历快速走阔，中长期关注化工需求收缩对进口溢价的打压，近期盘面宽幅震荡，仓单定价使总体比原油偏强，当前基差水平下盘面存反弹风险 [105][110][135] 集运市场 - 主要跨洋航线货量占比、船型分布、航程、运价等情况有所不同，二季度为亚洲 - 欧洲集运贸易传统需求上行时间段，欧元区经济景气指标、生产型经济体PPI等情况对集运市场有一定影响，中国集装箱出口美国主要货物品类占比情况也有体现 [138][143][153]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 9 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 核心观点 - 美国宣布实施对等关税后全球交易贸易衰退预期，出口需求加速下行且转出口难度加大，船司提涨或难落地；5 月提涨力度不足，旺季涨价预期可能落空，指数或延续走弱 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 美国宣布实施对等关税后全球开始交易贸易衰退预期，出口需求加速下行且转出口难度加大，船司提涨难以落地；5 月上半月 HPL 和 ONE 大柜线上报价基本持平 4 月末报价，提涨力度不足，旺季涨价预期可能落空，指数或延续走弱 [8] 行业要闻 - 3 月 31 日 - 4 月 3 日，中国出口集装箱运输市场需求总体稳定，多数航线运价上涨带动综合指数上涨；3 月中国财新综合 PMI 升至 51.8，企业信心水平处 2024 年初以来最高点，3 月制造业 PMI 升至 51.2 为四个月来最高；4 月 3 日，上海出口集装箱综合运价指数为 1392.78 点，较上期上涨 2.8% [9] - 欧洲航线，欧元区 2 月失业率降至 6.1% 创历史新低，劳动力市场转好，但面临贸易冲突升级及地缘局势等风险，经济前景不确定；本周运输需求稳定，即期市场订舱价格小幅上涨，4 月 3 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1336 美元/TEU，较上期小幅上涨 1.4% [9] - 地中海航线，供需基本面疲软，本周市场运价小幅下跌，4 月 3 日，上海港出口至地中海基本港市场运价为 2028 美元/TEU，较上期下跌 2.3% [9] - 以色列总理内塔尼亚胡与特朗普总统会面，讨论哈马斯劫持人质、加沙战事胜利及美国对以色列商品征税等问题 [10] - 胡塞武装行动延伸至非洲之角部分地区，引发以色列安全机构关切；胡塞武装领导人警告阿拉伯国家不得允许美军使用其基地；胡塞武装宣称启用新型地对地导弹，袭击美国航母等战舰，美军持续空袭也门萨达地区 [10] - 美国大幅增加在中东军事存在，准备对也门胡塞武装实施海、空、陆三方面打击；过去 24 小时内，美国对也门发动 37 - 45 次空袭 [10] - 胡塞武装领导人胡塞现身打破被击毙传闻；胡塞武装向以色列发射弹道导弹和解自杀式无人机，导弹解体，无人机可能被美国在也门境内击落 [10] - 以色列国防军在黎巴嫩边境及北部海岸附近进行大规模演习 [10] - 美国国防部长称美军不会停止对也门胡塞武装军事打击，胡塞武装强硬回击，称将袭击美国航母和军舰 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 4 月 7 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1422.42 点，较 3 月 31 日下跌 51.14 点，环比 -3.5%；美西航线（基本港）为 1129.45 点，较 3 月 31 日上涨 40.29 点，环比 3.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 4 月 8 日，EC2504 合约前结算价 1519.1，收盘价 1500.9，结算价 1511.7，涨跌 -18.2，涨跌幅 -1.20%，成交量 772，持仓量 1736，仓差 -398 [6] - 4 月 8 日，EC2506 合约前结算价 1927.3，收盘价 1767.0，结算价 1824.5，涨跌 -160.3，涨跌幅 -8.32%，成交量 74206，持仓量 32760，仓差 2717 [6] - 4 月 8 日，EC2508 合约前结算价 2017.7，收盘价 1768.0，结算价 1855.0，涨跌 -249.7，涨跌幅 -12.38%，成交量 36214，持仓量 28249，仓差 577 [6] - 4 月 8 日，EC2510 合约前结算价 1401.8，收盘价 1270.1，结算价 1321.2，涨跌 -131.7，涨跌幅 -9.40%，成交量 14176，持仓量 15731，仓差 117 [6] - 4 月 8 日，EC2512 合约前结算价 1620.2，收盘价 1459.7，结算价 1517.9，涨跌 -160.5，涨跌幅 -9.91%，成交量 3296，持仓量 3132，仓差 -269 [6] - 4 月 8 日，EC2602 合约前结算价 1454.7，收盘价 1286.0，结算价 1350.5，涨跌 -168.7，涨跌幅 -11.60%，成交量 2658，持仓量 2458，仓差 50 [6] 航运相关数据走势图 - 包含集运欧线期货主力合约走势、次主力合约走势、全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [19][20][21]

首席点评：美联储如期维持利率不变 美联储主席鲍威尔重申，美联储无需急于调整货币政策的立场，称已做好充分准备，耐心等待更清晰的 市场信息。调查显示关税推动通胀预期，但较长期的通胀预期与美联储 2%的通胀目标相符。通货膨胀 仍然相对较高，今年通胀取得进一步进展可能会有所延迟。美国经济总体强劲，调查显示经济不确定性 加剧。《国务院关于涉外知识产权纠纷处理的规定》公布，明确对外国国家以知识产权纠纷为借口对我 国进行遏制、打压，对我国公民、组织采取歧视性限制措施等，国务院有关部门可以依法采取相应反制 和限制措施。国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.55%报3057.5美元/盎司，COMEX白 银期货跌1.14%报34.42美元/盎司。 重点品种：黄金、原油、集运 原油： SC夜盘下跌0.06%。以色列对加沙地带发动猛烈空袭，加沙地带医疗部门消息人士透露，截至 目前已造成至少308人死亡。加沙地区不是重要的产油区，但是加沙局势紧张会加剧周边产油区石油生 产和物流紧张。3月18日德国联邦议会以超过三分之二的多数票通过了一项千亿欧元财政方案。德国是 西欧最大的经济体，该国可能将摆脱数十年的财政保守主义，经济增 ...

首席点评：多措并举促消费 - 美国2月零售销售环比仅上升0.2%，低于市场预期的0.6%，1月前值为下降0.9%，显示美国经济增长前景承压 [1] - 我国将出台育儿补贴、劳动工资等政策提升居民消费能力，央行拟研究金融支持扩大消费的专门文件 [1] - 商务部计划加力实施消费品以旧换新并开展汽车流通消费改革试点，国资委强调推动传统产业向高技术、高附加值领域升级 [1] 重点品种分析 集运欧线 - EC06合约收于2204.1点，上涨3.41%，受地缘冲突（美军对也门行动）情绪驱动 [2] - SCFIS欧线指数环比下降3.9%至1611.70点，4月运价在马士基带领下提涨但船司间分化明显，后续存在调降空间 [2] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存环比减少25.16万吨至524.06万吨，清明节备货启动带动走货加快 [3] - 现货价格持稳，山东栖霞80纸袋一二级市场价3.75元/斤，AP2505合约波动区间6000—8000，建议区间操作 [3] 蛋白粕 - USDA 3月报告上调全球大豆消费量导致库存减少，但供需宽松格局未改，对市场影响中性 [3] - 国内油厂断豆停机预期增加，4月进口大豆到港将改善供应，菜粕价格因加税情绪减弱回落 [3] 当日主要新闻 国际新闻 - 特朗普宣布任命米歇尔·鲍曼为美联储副主席，其擅长通胀及银行业监管 [4] 国内新闻 - 上海1月人民币贷款增加2573亿元，同比多增577亿元，住户部门中长期贷款增加625亿元 [5] 行业新闻 - 中英签署清洁能源合作备忘录，重点覆盖海上风电、氢能及碳捕集技术 [6] 主要品种早盘评论 金融 - 股指成交额1.62万亿元，IH2503下跌0.10%，科技股催化中国资产重估，建议做多 [8] - 10年期国债收益率上行至1.895%，资金利率维持高位，政府工作报告强调宽松货币政策 [9] 能化 - 原油受特朗普关税政策扰动，SC夜盘上涨0.75%，俄乌冲突停火可能增加供应 [10] - 甲醇沿海库存下降8.2万吨至95.9万吨，开工率72%，短期偏多 [11] - 橡胶青岛库存持续累积，需求端复工节奏待观察，短期偏弱震荡 [12] 金属 - 黄金站上3000美元/盎司，美国零售数据疲弱推升避险需求 [17] - 铜精矿加工费低位抑制冶炼产量，国内电网及新能源需求支撑价格 [18] - 碳酸锂库存环比增加4198吨至123635吨，3月过剩压力显现 [22] 黑色 - 铁矿石需求边际回暖，钢厂利润修复带动复产，但中期供需失衡压力仍存 [23] - 钢材终端需求企稳，螺纹钢表观消费待观察，发改委压减粗钢产量政策影响预期 [24] 农产品 - 油脂受加拿大加税政策提振，但MPOB报告显示马棕库存151.21万吨，数据偏空 [28] - 生猪均价14.63元/公斤，二次育肥情绪增加抑制近月价格，远期合约可逢高做空 [32] 航运指数 - 集运欧线06合约受地缘冲突情绪驱动上涨3.41%，4月运价提涨但船司分化，关注淡旺季转换机会 [37]

长按即可免费加入哦 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 养叔的猫 来源：雪球 众所周知 ， 集运从来都不是一个数据主导的行业 。 从船东 、 船司 、 租船 、 燃油买卖到托运商 ， 几乎每 天都要做出上千万价值的决策 ， 却没有实时数据或历史基准的支撑 。 例如 ， 燃油采购经理可能会根据 WhatsApp 上的几个报价来购买燃油 ， 在脑海中比较报价 ， 而不是通过 结构化系统 。 船司可能会根据历史经验或以往数据的分析而不是实时数据预测分析来调整船舶速度 。 租船 人可能会根据经纪人关系的强弱而不是硬性市场数据来选择租船合同 。 诸如此类 ， 不胜枚举 。 集运行业的数据脱节 ， 不一定就会带来坏事 ， 行业相关方根据所掌握的信息做出他们认为的最佳决定 ， 落子无悔 。 但这正是问题所在 。 太多关键决定仍然基于不完整 、 过时或有偏见的信息做出 。 研究表明 ， 低质量的数据平均每年给航运业造成上千万美元的损失 。 因此之故 ， 集运的未来必然要走向数据驱动 。 数据的可靠 、 准确性 ， 越发重要 。 然而 ， 大量的时间和 金钱被浪费在低质 ...