核心观点 - 报告核心观点认为，内外部不确定性缓和，跨年行情启动的积极因素增加，但驱动指数突破震荡区间上沿的关键在于增量资金，而当前资金面率先出现的积极变化是机构资金买入力量逐步增强，有望将指数推升至年内高点附近，建议投资者积极参与 [2][8] 资金面支撑因素 - **人民币升值驱动海外资金回流**：截至2025年12月25日，年内人民币兑美元汇率升值幅度近4%，12月25日离岸人民币汇率最高升破“7”关口，过去2个月加速升值，弱美元环境与中美利差收窄可能驱动全球资产配置新格局，提升包括港股在内的中国核心资产吸引力，外资尤其是被动型配置资金有望率先增加配置 [3][9] - **配置型资金加快布局**：近期股票型ETF有加速流入迹象，在宽基ETF内部，与中证A500相关的ETF净流入规模明显放量，一方面险资有进一步增配A股动力，另一方面部分机构可能基于期权落地预期提前布局 [3][12] - **私募资金规模扩张与补仓共振**：2025年10月，私募基金证券管理规模环比大幅增加10400亿元，达到70076亿元，11月继续升至70383亿元，与此同时，私募基金仓位在10-11月因市场震荡下降4.9个百分点至61.3%，相较于历史上牛市中80%以上的高点仍有较大补仓空间，规模上台阶配合加速补仓可能成为重要增量资金来源 [3][14] 居民资金与市场节奏判断 - **居民资金尚未加速流入，Q1或有季节性脉冲**：居民资金的季度性脉冲回升通常出现在第一季度，历史上春节时间较晚的年份（如2013、2015、2018、2021年），一季度基金发行最热的时候往往出现在1-2月份，由此带来节前往往比节后更强的特征，但当前新发基金规模与2014下半年-2015年和2020年的流入速度仍有较大差距，融资余额/流通市值也未出现单边抬升 [3][17][25] - **战术判断与牛市基础**：在政策预期和基本面稳定的情况下，机构资金买入力量增强有望把指数推升到年内高点附近，但后续进一步大幅突破需要验证居民资金活跃度，报告认为支撑流动性牛市的基础依然坚实，包括资本市场支持政策持续发力、产业资本和国家队贡献增量资金、保险等中长期资金入市仍有较大空间、资产荒和赚钱效应驱动居民资金流入条件逐渐成熟 [30] 近期配置观点 - **风格展望**：历史上跨年行情阶段小盘成长占优概率较大，2010年以来历年跨年行情中，申万小盘指数相对于大盘指数占优的概率达到80%，仅2013、2018和2021年为大盘风格占优，成长风格占优的情况也占多数，除非跨年行情开启时伴随宏观经济数据改善，市场风格可能略偏向大盘价值 [35] - **行业配置展望**：报告建议关注多个方向：（1）非银金融：金融整体估值偏低，牛市概率上升，业绩弹性存在，后续居民资金加速流入确定性较高；（2）电力设备：2026年基本面触底企稳概率高，受益于AI产业链投资扩散；（3）机械设备：工程机械出口景气持续，机器人板块催化较多；（4）有色金属与军工：政策、业绩、主题逻辑顺畅，基本面相对独立；（5）高股息资产（石油石化、公用事业、交通运输）：指数震荡期适合做底仓，抗波动能力强；（6）消费：政策增量和预期较高，估值安全，关注服务消费如出行链、免税、教育等 [36][37] 本周市场变化 - **A股市场表现**：本周（截至2025年12月28日当周）A股主要指数全部上涨，其中创业板50上涨4.07%、中证500上涨4.03%、创业板指上涨3.90%涨幅靠前，上证50上涨1.37%涨幅靠后，申万一级行业中，有色金属上涨6.43%、国防军工上涨6.00%、电气设备上涨5.37%领涨，休闲服务下跌1.05%、银行下跌1.01%领跌 [38] - **全球市场与资金面**：本周全球股市涨跌分化，墨西哥MXX上涨2.61%、日经225上涨2.51%表现靠前，商品市场中PTA上涨9.51%、国际黄金上涨4.10%表现靠前，2025年至今全球大类资产收益率中，黄金上涨63.76%、LME铜上涨38.71%排名较高，资金方面，本周南下资金净流入23.20亿元，央行公开市场操作累计净投放-348亿元 [39][40]

行业趋势：数据中心电力供应模式转变 - 为应对长达7年的电网接入等待期，数据中心开发商正转向现场发电解决方案，包括航空衍生涡轮机和传统化石燃料发电机，以立即为AI发展提供动力 [1] - 这一趋势正在重塑电力设备市场的供需格局，科技巨头宁愿承担更高成本也不愿排队等待 [1] 航空衍生涡轮机市场动态 - GE Vernova向数据中心开发商Crusoe提供航空衍生涡轮机，预计为德克萨斯州的Stargate数据中心项目提供近1吉瓦（GW）电力 [2] - GE Vernova航空衍生涡轮机订单在2025年前三个季度同比增长了三分之一 [2] - 另一家厂商ProEnergy已售出超过1GW的、由喷气式飞机发动机核心改装而成的50兆瓦燃气轮机 [2] 跨界合作与新兴参与者 - 由Sam Altman支持的航空初创公司Boom Supersonic宣布向Crusoe出售预计可提供1.2GW电力的涡轮机，其引擎与为其喷气式飞机制造的引擎几乎完全相同 [3] - 该跨界合作源于Sam Altman的直接请求，公司计划利用动力涡轮机的收益来资助其喷气式飞机业务 [3] 传统发电机需求增长 - 制造商Cummins今年已向数据中心出售了价值超过39GW的电力设备，产能几乎翻了一番 [4] - 市场兴趣正从备用电源转向“现场主电源” [4] 监管环境变化 - 美国能源部长曾建议征用现有备用发电机来加固电网 [4] - 弗吉尼亚州环境质量部正考虑允许数据中心更频繁地运行柴油发电机，环境保护署（EPA）也表示数据中心可以使用发动机维持电力稳定 [4] 经济与环境影响 - 现场发电模式的电力成本约为工业平均水平的两倍 [5][6] - 与源自高效燃气发电机和可再生能源的电网电力相比，由现场化石燃料发电供电的数据中心，其排放情况在几乎所有情况下都会更糟 [6]

核心观点 - 华金证券认为，明年1月A股春季行情可能延续，市场可能呈现震荡偏强格局 [1][2] - 科技成长和部分周期行业在明年1月可能相对占优 [1][4] 历史复盘与影响因素 - 复盘历史，春季行情提前启动时，A股1月表现多偏强 [2] - 影响1月A股走势的核心因素是政策和外部事件 [2] - 积极的政策和外部事件可能导致上证综指上涨，例如2019年中美贸易摩擦缓和、2023年防疫政策优化 [2] - 若外部风险事件发生或政策收紧，则可能导致春季行情结束，例如2010年初欧债危机、2014年IPO重启、2016年熔断新规、2020年初新冠疫情、2025年新“国九条” [2] - 流动性对A股1月走势也有重要影响，流动性宽松可能导致上涨，反之则可能偏弱 [2] - 经济和盈利基本面等因素对A股1月走势的影响有限 [2] - 春季行情提前开启时，1月科技成长行业表现相对占优，且1月占优的行业在整个春季行情中也相对占优 [4] - 驱动提前开启的春季行情中1月行业占优的主要因素是产业趋势向上、主题催化、基金加仓等 [4] 宏观环境与政策展望 - 明年1月积极的政策预期可能上升 [3] - 明年1月更多的省级“十五五”规划建议可能发布 [3] - 提振消费的政策也可能出台和落实 [3] - 岁末年初流动性宽松的政策可能进一步实施 [3] - 明年1月外部风险可能相对有限 [3] - 明年1月全球央行可能进一步宽松 [3] - 明年1月中美关系可能维持平稳，中日关系仍可能偏紧，但影响有限 [3] - 明年1月流动性可能进一步宽松 [3] - 明年1月美联储大概率继续降息 [3] - 明年1月国内央行可能进一步降准降息 [3] - 股市资金流入可能上升 [3] - 明年1月经济和盈利可能延续弱修复趋势 [3] - 明年1月经济可能继续弱修复 [3] - 明年1月企业盈利增速可能继续回升 [3] - PPI同比增速可能继续回升 [3] - 科技和部分周期行业盈利可能继续改善 [3] 行业趋势与配置建议 - 科技成长和部分周期行业在明年1月产业趋势可能继续上行 [1][4] - 以人工智能为代表的科技产业趋势在中短期大概率持续上行 [1][4] - 在美联储降息以及AI需求驱动下，有色金属、化工等行业景气在明年1月可能继续上行 [1][4] - 明年1月份商业航天、可控核聚变等主题催化可能持续 [1][4] - 明年一季度基金可能继续加仓科技成长和部分周期行业 [1][4] - 明年1月建议继续均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业 [5] - 当前成长中的电力设备、传媒等PEG较低 [5] - 建议配置政策和产业趋势向上的行业，包括：机械设备(机器人)、军工(商业航天)、电新(核聚变、储能)、电子(半导体、AI硬件)、通信(AI硬件)、计算机(AI应用、卫星互联网)、传媒(AI应用、游戏)、医药(创新药) [5] - 建议配置可能补涨和基本面可能边际改善的行业，包括：券商、消费(食品、商贸零售、社服) [5]

报告核心观点 - 2026年A股市场展望为“水到渠成，慢牛延续”，核心驱动力来自盈利底部拐点已现和低利率环境下的估值提升空间 [4][9] - 行业配置展望为“科技已至，周期渐起”，建议关注下一个五年规划指引的科技方向、国内大循环、战略安全和对外开放等重点方向 [4][10] - 在大类资产配置视角下，仍看好美股和商品的表现 [4][9] 2025年市场回顾 - 2025年市场整体呈现震荡上行的慢牛行情，截至12月11日，主要宽基指数大部分涨幅超过15%，其中创业板指、北证50、科创50涨幅居前，分别为47.73%、39.06%和34.07% [23][28] - 市场结构上呈现“科技”+“资源”双主线，有色金属与通信板块领涨，涨幅分别为43.8%和79.5% [24][34] - 市场风格上，微盘股显著跑赢，万得微盘指数涨幅领先 [24] - 盈利拐点已现，2025年第三季度全A营收单季同比增速为4.19%，盈利同比增速为11.45%，其中创业板盈利同比增速达32.90%，科创板达53.35% [36] 2026年海外展望 - 政治周期：美国中期选举前，政治周期或推动货币与财政双宽松，特朗普战略意图在于通过贸易与安全途径，引导贸易伙伴做出本币升值、扩大对美投资和稳定持有美债等让步，以改善美国国际收支 [47][48] - 货币政策：美联储已进入降息通道，截至12月11日已完成第六次降息，联邦基金利率目标区间降至3.50%~3.75%，市场定价反映2026年4月和9月再次降息的概率分别达到59.4%和63.9% [50][53] - 经济与资产：基于普林格周期框架，美国经济处于复苏阶段，历史数据显示此阶段美股与大宗商品表现占优，2026年该趋势有望延续 [55][57] - AI影响：美国AI相关投资对经济增长的贡献已接近个人消费支出，宽松流动性有望进一步降低AI投资成本，AI投资对经济和股市的贡献逐步成为主导 [9][71] - 泡沫评估：当前纳斯达克指数市盈率TTM约40倍，处于2000年以来均值+0.5倍标准差附近，资本开支/自由现金流为82.83%，低于2000年科网泡沫水平，认为AI泡沫仍在初期 [73][76] - 外溢效应：美联储降息通常带动MSCI新兴市场指数上行，历史预防式降息后，上证指数、印度SENSEX30和韩国综合指数表现突出 [90][93] 2026年国内展望 - 出口：有望受益于全球流动性宽松环境，2024年中国对美出口金额占出口总额15.5%，美国自中国大陆进口金额占其总进口额13.43%，显示需求仍有韧性 [99][103] - 内需与政策：聚焦“十五五”规划，核心转变在于高质量发展全面升级、科技与安全战略优先级提升、以及明确发展内需驱动机制 [106] - 产业方向：重点关注三大方向：1)科技产业革命（如新能源、新材料、航空航天、量子科技等）；2)全国统一大市场（破除内卷，关注矿业、冶金、化工等传统产业升级）；3)国家安全保障（集成电路、工业母机、高端仪器等核心技术攻关及国防发展） [107] - 经济结构：高技术制造业持续扩张，2025年10月其PMI为50.5%，高于制造业总体水平（49.0%）；“三新经济”占GDP比重从2016年15.3%波动提升至2024年18.01% [108][110] - 研发投入：2018-2023年，规模以上工业企业高技术产业R&D经费支出从3559.12亿元增至6960.22亿元，累计增长95.6%，年均增速14.4% [111] 2026年A股市场展望 - 盈利端：中国经济处于温和复苏阶段，M1-M2拐点已现并通常领先盈利底约2个季度，A股（非金融油）盈利拐点同步出现，2026年盈利有望维持正增长 [115] - 估值端：2025年行情主要由估值提升驱动，当前沪深300指数ERP（股权风险溢价）处于10年均值附近，股债性价比显示估值仍有上行空间；低利率时代及中长期资金入市背景下，中国股市证券化率相比美股仍有较大提升空间 [117][118] - 增量资金：测算显示，若居民存款按照历史速度“搬家”，到2030年潜在入市空间约在3.54~6.17万亿元；若可支配收入中更多资金投入股市，到2030年可能带动额外1.9~5.7万亿元进入资本市场 [16][17] A股行业配置展望 - 战略安全（0>1突破）：关注提升全产业链自主可控方向（芯片制造与设备材料、计算机国产操作系统、卫星通信、工业母机、航空发动机）及全球产业链共振方向（机器人、AI应用、商业航天） [10] - 成长方向（1>10加速）：重点关注估值相对较低的AI上游设施和资源，战略性看好传媒互联网等；后续关注AI大模型和应用能否出现新范式 [10] - 资源方向（10>N景气上行）：2026年美联储降息影响显现后，制造业PMI企稳回升将提振原材料需求，可能带动供给稀缺的资源品价格抬升 [10] - 底部方向（供给出清）：关注盈利有望逐步改善、供给出清的行业，如电新（部分已反转）、化工、造纸、医疗服务器械、通用机械等 [10] - 新消费（第二增长曲线）：“十五五”规划提振消费成为战略主线，新消费有望受益 [10] - 外需（第二成长曲线）：对美出口景气可能回升，利好机械、汽车零部件、家电和轻工等行业 [10] - 慢牛受益方向：市场活跃度与资产回报率提升，关注景气回升的保险和券商 [10]

行业资金流向 - 本周主力资金净流入最多的行业是电力设备行业，净流入金额为155.03亿元 [1] - 银行和建筑装饰行业同样获得主力资金青睐，位列净流入行业前列 [1] - 电子行业遭遇主力资金大幅抛售，净流出金额超过100亿元 [1] - 计算机、医药生物和通信行业也位列主力资金净流出金额的前列 [1] 个股资金流向 - 本周主力资金净流入最多的个股是阳光电源，净流入金额为38.28亿元 [1] - 天际股份获得主力资金净流入31.89亿元，多氟多获得主力资金净流入24.85亿元 [1] - 赛微电子遭遇主力资金净流出最多，金额为28.06亿元 [1] - 新易盛和胜宏科技分别遭遇主力资金净流出26.51亿元和24.73亿元 [1]

专项行动概况与参与公司特征 - 深交所于去年2月启动“质量回报双提升”专项行动，截至2025年11月底已有471家深市公司披露行动方案 [1] - 参与公司市值合计占深市总市值约五成，其中百亿以上市值公司366家，千亿以上市值公司43家 [2] - 参与公司覆盖电子、电力设备、医药生物、计算机等30个行业，注册地遍布全国31个省区市，其中民营企业占比近七成 [2] - 近六成参与公司在2024年信息披露考核中获得A级 [2] 公司行动方案的核心举措 - 公司方案集中体现“三聚焦”：聚焦发展主业、聚焦科技创新、聚焦规范运作 [2] - 多家公司通过高强度研发投入践行科技创新，例如比亚迪2024年研发支出达542亿元，广立微2024年度研发投入占营业收入比重超50% [2] - 公司通过明确分红规划、持续分红和股份回购提升投资者回报，例如安科生物上市以来连续16年现金分红，累计分红金额占累计净利润的63% [3] - 控股股东与管理层等“关键少数”积极增持或承诺不减持，例如歌尔股份控股股东于2025年3-4月合计增持4744万股，交易金额约10亿元 [3] 专项行动的成效显现 - 经营业绩显著提升：参与公司2024年度合计实现营业收入9.8万亿元，同比增长3.6%，实现净利润7433.9亿元；2025年前三季度合计实现营业收入7.5万亿元，同比增长6.9%，实现净利润6513.0亿元，同比增长10.8% [4] - 研发投入持续加强：参与公司2025年上半年研发投入占营业收入比重为4.3%，同比上升0.1个百分点，其研发投入总额占深市比重达59.5% [4] - 研发人员数量平均为1944人，同比增长4.6%，研发人员数量占比平均为19.4% [4] - 治理水平改善：参与公司2024年信息披露评价获得A级的比例较行动前提升11.3个百分点，占参与公司的比例为58.6% [4] 投资者回报与市场反应 - 分红力度稳步增强：2022年至2024年，参与公司年度分红总额复合增长率为10.0%，2024年分红金额占净利润比重为43.6%，较2022年提升10.9个百分点 [5] - 2024年参与公司分红金额占深市分红总额比重为60.8%，较2022年提升3.7个百分点，约八成公司（378家）最近三年持续分红 [5] - 回购与增持活跃：参与公司新增披露回购股份方案203单，新增披露主要股东增持计划110单，例如荣盛石化控股股东累计增持27.3亿元 [5][6] - 市场反应积极：2024年2月至2025年11月，471家参与公司股价平均涨幅77.2%，高于深证成指涨幅；截至2025年11月底，市值合计21.2万亿元，较专项行动启动前增长8.1万亿元 [6]

核心观点 - 深交所“质量回报双提升”专项行动推出近两年成效显著 471家披露行动方案的深市公司在经营业绩、研发投入、公司治理及投资者回报方面表现突出 市场反应积极[1][4][6] 参与公司概况 - 截至2025年11月底 已有471家深市公司披露“质量回报双提升”行动方案[1] - 471家公司中 293家为深证成指公司 88家为沪深300指数公司 82家为创业板指数公司 其总市值占深市总市值约50%[2] - 471家公司中 百亿以上市值公司366家 千亿以上市值公司43家 近60%的公司2024年信息披露考核获得A级[2] - 参与公司覆盖电子、电力设备、医药生物、计算机等30个行业 注册地遍布全国31个省级行政区 其中民营企业占比近70%[2] 行动方案核心举措 - 各公司方案集中体现“三聚焦” 即聚焦发展主业、聚焦科技创新、聚焦规范运作[2] - 具体案例包括：迈瑞医疗持续高强度研发投入和全球化研发布局 胜宏科技并购新加坡领先柔性电路板制造商 比亚迪2024年研发支出达542亿元 广立微2024年度研发投入占营业收入比重超50%[2] 投资者回报实践 - 多家公司通过披露未来股东分红回报规划、提高分红比例来增强预期稳定性 如京东方A[3] - 安科生物上市以来连续16年现金分红 累计分红金额占累计归属净利润的63%[3] - 中伟股份于2024年完成2.9亿元回购 并于同年11月披露并完成新一轮回购计划 合计成交金额达8.0亿元[3] - 控股股东等“关键少数”积极增持或承诺不减持 如歌尔股份控股股东于2025年3-4月合计增持4744万股 交易金额约10亿元 智飞生物控股股东等自愿承诺特定期间不减持[3] 经营与研发成效 - 2024年度 471家“双提升”公司合计实现营业收入9.8万亿元 同比增长3.6% 实现净利润7433.9亿元[4] - 2025年前三季度 合计实现营业收入7.5万亿元 同比增长6.9% 实现净利润6513.0亿元 同比增长10.8%[4] - 2025年上半年 研发投入占营业收入比重为4.3% 同比上升0.1个百分点 研发投入总额占深市比重达59.5%[4] - 2024年研发人员数量平均为1944人 同比增长4.6% 研发人员数量占比平均为19.4%[4] 公司治理改善 - 2024年信息披露评价获得A级的公司比例 较专项行动前提升11.3个百分点 占“双提升”公司的比例为58.6%[4] 分红与回购增持成果 - 2022年至2024年 “双提升”公司年度分红总额复合增长率为10.0%[5] - 2024年分红金额占净利润比重为43.6% 较2022年提升10.9个百分点 分红金额占深市分红总额比重为60.8% 较2022年提升3.7个百分点[5] - 约80%的公司（378家）最近三年持续分红[5] - 专项行动以来 新增披露回购股份方案203单 如凯莱英于2025年2月完成回购 金额近10亿元 新增披露主要股东增持计划110单 如荣盛石化控股股东自2024年1月以来累计增持27.3亿元[6] 市场表现与市值变化 - 2024年2月至2025年11月 471家“双提升”公司股价平均涨幅77.2% 高于深证成指涨幅[6] - 截至2025年11月底 471家公司市值合计21.2万亿元 较专项行动启动前增长8.1万亿元 占深市总市值比重为50.0%[6] - 百亿以上市值公司较专项行动启动前增加80家至366家（占比77.7%） 千亿以上市值公司增加21家至43家（占比9.1%）[6]

文章核心观点 - 新质生产力正深刻改变A股赛道划分逻辑，从传统行业分类转向以技术创新和全要素生产率提升为导向，推动投资进入优选赛道时代 [1][2] - 政策红利、技术突破与市场需求三重共振，推动2025年新质生产力板块表现亮眼，万得新质生产力综合概念指数年内涨幅达43.60% [3] - 展望2026年，科技落地、能源基建与制造升级将成为三大核心配置方向，投资机遇集中于技术落地能力强、符合国家战略且盈利可验证的领域 [5][8] 新质生产力的内涵与赛道划分逻辑重塑 - 新质生产力由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级催生，以实现全要素生产率提升为目标 [1] - 其核心内涵具备四大关键特征：符合战略性新兴产业与未来产业定位；研发投入占营收比例不低于5%，研发人员占比不低于10%；近三年营收复合增速需达20%且未来增长可期；是大国博弈的“胜负手” [1] - 赛道划分核心从传统的“资源禀赋+产能规模+周期属性”转向“技术壁垒+成长空间+政策契合度”，打破了单纯以行业、市值划分的局限 [2] - 投资范式从精选个股转向优选赛道，要求投资者聚焦创造新需求、引领技术变革的领域 [2] - A股估值体系转向以技术创新和效率提升为导向，数字经济、高端装备等六大核心赛道形成新体系 [3] 2025年板块表现与驱动因素 - 万得新质生产力综合概念指数在2025年涨幅达43.60%，大幅跑赢沪深300指数 [3] - 电力设备、国防军工等板块势头强劲，信息技术、工业、材料等板块涨幅居前，半导体、通信设备等硬科技领域尤为突出 [3] - 资金高度集中于人工智能、具身智能等核心赛道，三季度电子行业公募基金持仓占比超25%，TMT等核心科技板块合计持仓约四成 [3][4] - 政策支持是重要基石，包括企业研发费用加计扣除比例提至100%、工信部等7部门出台未来产业发展意见、央行设立科技创新再贷款等 [4] - 技术迭代是核心驱动力，2025年固态电池、可控核聚变、商业航天等领域取得突破，技术进步从单点突破迈向系统融合 [4] - 市场需求加速释放，商业航天产业链规模已达万亿元级，国产化需求提升与国内完整产业链构成需求端核心支撑 [4][5] 2026年核心配置方向：科技落地 - AI全产业链成熟与商业航天加速发展有望迎来爆发期，AI将从模型竞争转向应用落地，成为2026年核心主线 [5][6] - AI硬件因基本面扎实更具潜力，美联储降息与AI监管放松将延长景气周期，算力紧缺问题持续支撑板块需求 [6] - 2026年是AI“血肉”落地年，端侧AI芯片成本下降将推动AIPC、人形机器人等终端普及，与行业Know-How结合的垂直应用付费意愿更强 [6] - 商业航天受益于政策与产业双重催化，《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》明确设立发展基金，火箭发射次数、在轨卫星数量等指标显示行业景气度上升 [6] - 2026年作为新装备建设开局年，行业订单有望落地，且当前机构持仓拥挤度较低，具备估值与业绩双升空间 [6] 2026年核心配置方向：能源基建 - 智能电网升级与储能技术的市场化转型值得重点关注，AI数据中心与新能源汽车渗透率提升推高用电需求，智能电网改造相关企业业绩确定性强 [7] - 储能行业将完成从政策驱动向市场驱动的转型，2026年成本与性能突破后，储能电站参与调峰调频的商业模式将全面贯通 [7] - 锂电池与储能产业经过3年—4年调整，接近产能平衡拐点，叠加内外需求共振与合理估值，具备较高配置价值 [7] 2026年核心配置方向：制造升级 - 工业软件的国产化替代与传统产业的数字化转型具备显著机遇，CAD/CAE等高端软件的国产替代是国家战略 [7] - 人口老龄化推动的“机器代人”需求，将随国产机器人核心零部件突破而加速释放 [7] - 传统产业如基础化工、钢铁等通过技术赋能实现降本增效，其数字化转型过程符合新质生产力内涵，将涌现投资机会 [7] 其他投资机遇 - “反内卷”政策治理无序竞争将推动供给侧改革，战略资源与部分制造业随PPI回升实现盈利修复，供给集中且需求有支撑的行业值得关注 [8]

美日战略投资协议核心内容 - 日本政府为规避美国更高关税威胁，承诺通过一项总额5500亿美元的对美投资计划，该计划是今年美日贸易协议的核心内容[1] - 日本财务省已宣布将通过日本国际协力银行（JBIC）划拨7.18万亿日元（约合459亿美元）作为2026财年投融资计划的一部分，部分资金将用于支持对美投资[1] - 根据协议，若日本未能在特朗普做出决定后45天内为项目提供资金，可能面临更高的关税[2] 投资计划的执行与治理 - 日美双方已举行磋商小组会议，一致同意加快筹备工作，以便尽早宣布战略投资计划下的第一个项目[1] - 投资将由美国商务部长卢特尼克领导的投资委员会负责筛选，美方拥有最终决定权[4] - 投资需在2029年1月19日特朗普任期结束前一天完成[4] - 在日本收回投资之前，美日两国将平分利润，之后美方仍将分得90%的利润[4] 投资规模与领域分布 - 日本经济产业省发布的潜在项目清单涵盖21个战略性项目，单个项目投资规模从3.5亿美元到1000亿美元不等[3] - 清单中所列21个项目总价值超过4000亿美元[3] - 投资将聚焦于能源、AI基础设施、关键矿产采购、半导体、制药、金属、造船及量子计算等领域[3][4] - 美国商务部长卢特尼克表示，超过半数的投资可能会用于电力和能源开发[4] 能源领域重点项目详情 - 能源相关项目是5500亿美元投资的重头戏[3] - 核能投资占比最大，西屋公司与三菱重工、东芝等日本企业合作建设AP1000核反应堆和小型模块化反应堆的项目，投资总额高达1000亿美元[3] - 通用电气GE Vernova和日立合作的小型模块化反应堆项目，规模同样达到1000亿美元[3] - 其他大型能源项目包括贝克特尔（最高250亿美元）、GE Vernova联合日本企业（最高250亿美元）以及软银集团（最高250亿美元）提供的电力基础设施与服务[3] 协议背景与关税条款 - 今年早些时候，特朗普曾威胁对日本商品征收25%关税，在日本同意增加对美投资后，将大部分商品的关税降至15%[2] - 美日双方已于7月就关税问题达成一致，美方向日本征收15%的关税[2] - 若日本未能为美国选择的投资项目提供资金，特朗普保有恢复更高关税的选项[4]

公司战略与投资 - 宏盛华源铁塔集团股份有限公司拟投资设立全资子公司陕西盛世金源电力装备有限公司 [1] - 新设子公司注册资本为6300万元人民币 [1] - 此次投资符合公司战略布局及未来经营发展规划 旨在整合资源优势并提高综合竞争力 [1] 投资影响评估 - 本次投资设立全资子公司对公司长期可持续发展具有积极战略意义 [1] - 新设全资子公司预计不会对公司的财务状况及经营成果产生重大影响 [1] - 公司认为此次投资不会损害公司及全体股东的利益 [1]