特斯拉2025年12月及全年交付表现 - 2025年12月特斯拉上海超级工厂交付量超9.71万台，环比增长11%，为2025年单月最高交付量 [2] - 2025年12月特斯拉国内销量约9.4万台，同比增长约13% [2] - 2025年全年特斯拉全球交付约163.6万台电动车，其中上海超级工厂交付85.1万台，占全球总交付量的52% [2] 上海超级工厂的产能与全球地位 - 上海超级工厂于2025年12月10日下线第400万台整车，并于12月31日下线特斯拉全球第900万台整车 [2] - 上海超级工厂是特斯拉全球最大的出口中心，2025年生产的车辆持续出口至亚太、欧洲市场 [2] 产品更新与市场表现 - 2025年特斯拉在中国市场先后推出焕新版Model Y及豪华六座SUV Model Y L，Model 3/Y产品线进一步完善，长续航后轮驱动版开启交付 [2] - 在中国市场，Model Y是近一年国内SUV销量冠军，也是连续四年来中高端车型销量的第一名 [2] - Model Y作为全球车型，在日本、韩国、菲律宾、挪威等地保持热销，助力特斯拉品牌领跑当地电动车销量榜 [2] 2026年初的市场促销策略 - 为应对竞争日益激烈的国内市场，特斯拉更新了2026年1月的多重购车政策，包括“5年0息”、8000元车漆选装礼金、1299元特享充电权益、智能辅助驾驶限时免费转移等 [3]

公司资产处置 - 公司于2026年1月5日召开第七届董事会第五次会议，审议通过了转让全资子公司股权的议案 [1] - 公司拟将全资子公司浙江新日80%的股权转让给浙江鑫日新材料有限公司 [1] - 公司董事会授权董事长在法律、法规允许的范围内，签署必要文件并办理股权变更登记等相关手续 [1]

格隆汇1月5日丨新日股份(603787.SH)公布，公司拟将全资子公司浙江新日电动车有限公司（称"浙江新 日"）80%股权转让给浙江鑫日新材料有限公司（称"鑫日新材料"），股权交易价格以双方共同认可的 无锡桥一资产评估事务所（有限合伙）出具的《江苏新日电动车股份有限公司拟进行股权转让所涉及的 浙江新日电动车有限公司股东全部权益价值资产评估报告》（编号为桥一评报字[2025]0097号）所载明 的目标公司所有者权益评估价值为基础，经双方协商一致，确定股权转让价款为人民币4,551.06万元。 本次交易完成后，浙江新日将不再纳入公司合并报表。 ...

全球电动车行业格局剧变 - 2025年第四季度特斯拉交付量同比下滑16%，标志着其全球电动车销量冠军地位被比亚迪取代 [1] - 2025年全年比亚迪纯电动车销量达226万辆，特斯拉交付量为164万辆，两者差距显著 [1] - 比亚迪销量同比增长近28%，而特斯拉交付量连续两年下滑，同比减少8.6% [1] - 比亚迪的超越发生在特斯拉曾占优势的欧美市场，标志着全球电动车市场竞争格局的根本性转变 [1] 特斯拉面临的挑战 - 2025年第四季度交付41.8万辆，同比下滑16%，低于华尔街预期和公司目标 [2] - 主力车型Model 3和Model Y产品老化，新车型未能大规模上市 [2] - 2025年9月底美国取消每辆车7500美元的税收抵免，对需求造成直接冲击 [2] - 2025年前11个月特斯拉在欧洲的注册量暴跌39%，与公司领导人的争议言论相关 [2] - 市场对其增长预期大幅下调，从两年前预测2026年交付超300万辆，下调至当前约180万辆的平均预期 [2] - 公司已不再是总能超越预期的市场颠覆者，但仍是最具影响力的电动车品牌之一 [3] 比亚迪的崛起与优势 - 2025年销量达225.67万辆，同比增长27.86% [4] - 核心优势在于独特的全产业链垂直整合能力，涵盖从刀片电池到上游原材料的环节，带来成本控制和供应链稳定性优势 [4] - 产品策略全面覆盖，从10万元级别入门车型到50万元以上高端市场，满足各价格区间需求 [4] - 2025年海外销量突破100万辆，同比增长145%，成为最重要增长引擎 [4] - 在泰国、巴西等地建立海外工厂，并成功进入欧洲市场，2025年多个单月在西班牙电动车市场销量登顶 [4] - 其商业模式专注于极致的制造效率、成本控制和市场覆盖广度 [5] 两家公司的战略分岔 - 特斯拉加速转型为“AI与可持续能源科技公司”，2025年储能业务装机量达46.7吉瓦时，同比增长48.7% [6] - 特斯拉将智能驾驶置于核心，Robotaxi业务扩大运营并启动无安全员测试，计划2026年4月量产自动驾驶车型Cybercab [6] - 特斯拉未来收入图景变化，车辆将作为自动驾驶网络和能源系统的智能节点，业务延伸至人形机器人Optimus等 [6] - 比亚迪继续深化全产业链布局，将电池、电机、电控等技术优势从乘用车延伸至商用车、轨道交通和大型储能系统 [6] - 比亚迪全球化战略强调深度本地化，在海外市场建立工厂、供应链和研发中心以融入当地生态 [6] - 两种选择代表对产业未来的不同判断：特斯拉试图重新定义汽车本质，比亚迪致力于优化汽车作为工业产品的整个生命周期 [6] 行业进入新阶段 - 特斯拉退位与比亚迪登顶标志由单一颠覆者引领行业的时代结束 [7] - 全球电动车市场进入更复杂、竞争更多元的新阶段，特斯拉设定的技术标准和品牌价值标杆正面临中国制造体系的全方位挑战 [7] - 特斯拉为战略调整付出代价，将资源从销量竞赛抽离，投入自动驾驶和储能领域，其2025年股价仍上涨约11% [7] - 对比亚迪而言，登上销量榜首是里程碑，但需在技术创新和品牌价值上建立持久竞争优势 [7] - 未来竞争将是两种不同发展模式、产业生态体系及对未来出行方式想象的长期竞争 [7]

文章核心观点 - 全球经济格局正经历“第二次中国冲击”，其核心特征是中国出口结构从低端消费品转向以电动车、太阳能板、锂电池和高端芯片为代表的高科技产品，并且中国企业通过“产能出海”至东南亚、非洲、拉美等地，有效规避了美国的关税壁垒，重塑了全球供应链[1][3] 出口结构与贸易数据 - 2025年前11个月，中国贸易顺差突破1.08万亿美元，全年预计逼近1.2万亿美元[3] - 中国出口结构发生根本转变，机电产品占比超过六成，取代了T恤、拖鞋等传统商品[3] - 2025年9月，非洲进口中国商品规模达到约600亿美元，已超过2024年全年总额[14] 技术进展与产业优势 - 中国在人工智能、航空、电信、微处理器、机器人、核聚变、量子计算、生物技术和太阳能电池等关键技术上取得显著进展[6] - 2019年至2023年间，中国在64项核心技术中领先57项，而2003年至2007年仅领先3项[8] - 以电动车行业为例，中国企业占据全球近七成市场份额，宁德时代在电池能量密度与安全性能上提升，比亚迪实现了从矿产到电池包的全产业链垂直整合[8] - 中国在28纳米及以上成熟制程芯片的产能扩张速度位居全球第一，该制程芯片是汽车、家电和工业机械的核心部件[14] 企业战略与全球供应链重塑 - 中国企业出海模式从“产品出海”转变为“产能出海”，通过在海外建厂就地生产、本地销售来规避关税壁垒[10][16] - 具体案例包括：马来西亚的太阳能板工厂、越南的光伏基地、墨西哥的汽车组装线、匈牙利的电池工厂[10][16] - 中国对美直接出口下降近20%，但对东南亚出口增长13.7%，对非洲出口增长26.3%[10] - 中国对“一带一路”沿线国家的出口额已超过对美国的出口[10] - 大量零部件和中间品被运往墨西哥等地组装，然后以“北美制造”名义进入美国市场，使美国关税政策效果受限[12] 主要市场影响与竞争格局 - 在电动车和船舶等高技术制造领域，欧洲对华贸易赤字持续扩大，德国从顺差国转为逆差国，逆差幅度达到338%[12] - 美国企业在东南亚、非洲等新兴市场的份额被中国持续挤压，例如巴西街道上的中国电动车和印尼通信基站的中国设备[14] - 美国的技术封锁产生了“回旋镖效应”，限制先进制程芯片反而促使中国扩大成熟制程芯片产能，可能使未来全球工业基础芯片需求依赖中国[14][16] - 光伏产业是前例，欧美的双反政策促使中国企业通过技术创新和成本控制，垄断了全球80%以上的供应链[16] 历史对比与政策应对 - “第一次中国冲击”（1999-2007年）期间，中国凭借廉价劳动力融入全球供应链，美国在纺织、玩具、家具等领域丢失了近四分之一的工厂就业机会，中西部“锈带”经济下滑[5] - 美国政府对“第二次冲击”的应对策略包括：2024年5月对华电动车加征100%关税并扩大半导体和电池产品税负；2025年将电动车关税提高至145%，并通过《通胀削减法案》和《芯片与科学法案》提供超过7000亿美元补贴以推动供应链回流[8] - 美国政策在局部产生效果，如北卡罗来纳州西勒城新建芯片材料工厂，但宏观上未能阻止中国通过第三方市场扩大全球贸易影响力[10]

公司目标与预期 - 公司董事长雷军透露2026年电动车交付目标为55万辆 该目标较之前增长34%以上 [1] - 花旗认为该2026年交付目标设定保守 基于2025年12月单月交付超过5万辆的运行速率 产能很可能足以支撑超过60万辆的交付 [1] 订单与业务现状 - 花旗相信公司实际积压订单已低于20万辆 [1] - 公司年底的月度新订单已稳定在约2万辆 [1] - 花旗认为待第二季新款YU7/SU7车型发布后 订单和积压订单将再次回升 [1] 业务展望与评价 - 花旗认为公司在年初重新设定预期是件好事 [1] - 花旗给予公司“买入”评级 目标价50港元 [1] - 花旗表示等待更多关于新款电动车发布及电动车业务战略更新的可见性 [1]

小米集团2026年电动车交付目标 - 公司董事长雷军透露2026年电动车交付目标为55万辆，同比增长34%以上 [1] - 该目标低于投资者预期的60万至70万辆，也低于花旗银行预估的70万辆 [1] 花旗银行对交付目标的分析 - 花旗银行认为公司设定的2026年交付目标较为保守 [1] - 基于2025年12月单月交付超过5万辆的运行速率，公司产能完全有能力支撑超过60万辆的交付 [1] - 情境分析显示，若电动车出货量下调21%，可能对电动车营业利润造成54亿元人民币的影响 [1] - 该利润影响相当于花旗银行对公司2026年调整后净利润预测的11% [1] 小米电动车订单情况 - 公司实际积压订单已低于20万辆 [1] - 年底的月度新订单已稳定在约2万辆 [1]

市场整体观点与估值 - 去年MSCI中国指数上涨近30%，估值修复因素已大致完成[1] - 今年市场期待企业盈利有更佳回报[1] - 当前中资股估值仍相对欧美市场便宜[1] - 美联储政策偏鸽派，美元走势持续回落，资金分散投资可能令中资股受惠[1] 看好的行业与板块 - 偏好与创新相关的产业，对电动车和电池行业看高一线[1] - 预期电动车企出海的趋势会持续，将有更多纯电动车打入海外市场，整个产业链尚有不少成长动力[1] - 随着Deepseek在去年12月推出新模型，中美在AI范畴上的差距已显著收窄[1] - 数据中心的资本开支也较过去几年加大不少[1] - 在相关行业中，较看好医疗及药品研发板块[1]

西班牙电动车市场月度销量动态 - 2025年12月，特斯拉在西班牙的新车销量为1794辆，同比大跌44.2% [2] - 同期，比亚迪在西班牙销量为2143辆，首次在月度销量上超越特斯拉 [2] - 特斯拉Model 3和Model Y仍位列月度销量榜第一和第二，销量分别为963辆和830辆 [2] 特斯拉车型销量趋势分化 - 2025年12月，特斯拉Model 3销量同比大跌60.5%，Model Y销量同比增长8.92% [2] - 2025年全年，Model 3销量同比下滑9.6%，而Model Y销量同比增长9.4% [3] 市场竞争格局与产品多样化 - 更具性价比的电动车正在崛起，比亚迪Dolphin Surf（海鸥）以697辆位列12月销量榜第三 [4] - 零跑汽车凭借T03和B10等车型，月度销量已超越雷诺、斯柯达等老牌车企 [4] - 起亚EV3、Jeep Avenger、雷诺R5等车型频繁上榜，产品多样化推动消费者电动化转变 [4] 西班牙电动车市场整体表现 - 2025年全年，西班牙纯电动车销量达到104,262辆，同比大增77%，突破10万辆关键转折点 [5] 主要厂商竞争态势与未来展望 - 2025年全年，特斯拉在西班牙电动车销量为16,024辆，比亚迪为15,857辆，双方仅相差167辆 [6] - 特斯拉与比亚迪在西班牙电动车市场份额极为接近，分别为14.3%和14.2% [6] - 考虑到比亚迪新品在2025年推出时间较晚，2026年西班牙电动车市场销量冠军或将易主 [6] - 大众、丰田、小鹏等车企蓄势待发，围绕价格和续航的竞争将直接利好西班牙消费者 [6]

COP30气候大会与全球气候融资路线图 - COP30为全球应对气候变化和推进气候融资提供了未来路线图 但更现实的发展路径是通过加强区域联通与“自愿联盟”推动双边和多边合作协议落地[1][5] - 具体合作案例包括中国推动与东盟建立绿色贸易协定 欧盟与巴西在可持续农业领域的贸易合作 以及印度与刚果在关键资源方面的潜在合作[1][5] - 《巴黎协定》第六条允许已建立碳市场的国家与拥有重要森林资源的国家开展减排量转移 相关合作和制度建设正在推进[1][5] 转型金融与气候韧性建设 - 为高碳行业低碳转型融资正成为日本 新加坡 中国等亚洲国家和地区的共识性概念[2][6] - 中国部分企业和金融机构已开始系统性地制定转型计划 多地发布了地方层面的转型金融指引 日本的转型债券市场发展迅速[2][6] - 对于钢铁 水泥等“难以减排”行业 清晰的转型框架是关键 中国河北钢铁行业转型目录提供了代表性实践经验[2][6] - 提升社会 经济体系及关键基础设施的气候韧性 有助于减少损失并降低债务资本市场违约风险 增强养老金和保险资金的长期安全性[2][6] 资本市场的作用与资金缺口 - 资本市场在推动全球气候行动中发挥关键作用 必须系统性动员全球私人资本参与[3][7] - 绿色债券和气候债券已在日本 欧洲 印度 加拿大等市场发展成为重要融资工具[3][7] - 全球每年用于气候减缓 转型和韧性建设的资金需求约为10万至15万亿美元 需要有效动员约150万亿美元的长期储蓄[3][7] - 通过系统性设计和多方协作推动气候投融资 正逐步成为全球金融体系的常态路径[3][7] 中国的实践与全球影响 - 中国在过去十年持续推进绿色金融政策框架完善 金融产品创新和混合融资机制探索 积累了系统性实践经验[4][8] - 中国在绿色金融体系建设和新兴绿色产业培育方面的做法 正为全球绿色转型提供重要借鉴[4][8] - 非洲太阳能发电成本下降及全球电动车市场渗透率提升 在很大程度上得益于中国过去十至二十年持续 大规模的投资布局[4][8] - 从资金规模和产业转型进度看 目前大致仅完成了约五分之一 未来仍需依托强大制造能力 政府承诺及债务资本市场的系统性绿色转型[4][8] - 当前全球绿色 气候与可持续债券存量约为6万亿美元 中长期目标是提升至约60万亿美元[4][8]