停复牌动态 - 凌志软件拟收购国内领先资金资本市场金融IT供应商凯美瑞德100%股权并复牌 [1] - 胜利股份拟购买控股股东所持燃气类相关资产并复牌 [1] 并购重组 - 方直科技拟以1.16亿元收购AI课堂与智能学习空间开拓者执象科技100%股权 [2] 股份回购 - 航材股份董事长提议使用超募资金5000万元至1亿元回购公司股份 [3] 投资合作与经营状况 - 中贝通信与弘信电子签订金额为10亿元的算力综合服务框架协议 [4] - 尚太科技拟投资40.7亿元建设年产20万吨锂离子电池负极材料项目 [5] - 超颖电子全资子公司拟投资14.68亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [6] - 华瑞股份已有部分空心杯电机换向器产品处于试样阶段 [7] - 新朋股份与捷普公司签订电池储能系统项目投资合作协议 预计总投资额约1500万美元 [7] - 迈威生物创新药9MW3811注射液用于病理性瘢痕适应症的II期临床试验申请获批 研发进度处于全球同类靶点领先地位 [7] - 万凯新材投资11.22亿元建设公用热电联产项目 [7] - 国网信通全资及控股子公司中标国家电网数字化项目设备及服务采购合同 金额合计13.18亿元 [8] - 赣锋锂业PPGS锂盐湖项目一期取得环评报告 拥有约1507万吨LCE探明加控制资源量 [9] - 华达科技获得总额29亿元多个汽车零部件项目定点 [10] - 鹿山新材人形机器人电子皮肤预计年底推出第一代产品 [11]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“增持”，通信设备制造子行业投资评级同样为“增持”，评级均维持不变 [10] 核心观点 - 通信板块在2025年第三季度基金持仓占比显著提升，AI算力产业链成为加仓重点，建议关注全球AI算力链投资机遇 [2][3][13] - 行业持仓比例和超配比例均创下近年新高，显示机构投资者对通信板块，特别是AI算力相关子板块的配置意愿强烈 [3][14] - 重点看好AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力及自主可控赛道相关的投资机会 [4] 市场表现与持仓分析 - 上周通信（申万）指数上涨0.92%，同期上证综指上涨1.08%，深证成指上涨0.19% [2][13] - 3Q25通信板块在公募基金前十大重仓股中的持仓占比达到7.26%，环比上升3.58个百分点，创2019年以来单季最高纪录 [2][3][13][14] - 3Q25通信板块超配比例为3.36%，较2Q25上升2.90个百分点 [3][14] - 截至2025年11月7日，通信（申万）市盈率TTM为43.62倍，处于2011年初以来69.3%的历史分位数水平 [3][14] 基金持仓变动 - 3Q25公募基金主要加仓光模块、液冷、光芯片、光纤光缆等板块，减仓运营商、数据中心、北斗等板块 [3][14] - 加仓幅度前五个股为中际旭创、新易盛、天孚通信、英维克、源杰科技，基金持股总市值分别较2Q25末增加824.33亿元、789.36亿元、92.89亿元、40.62亿元、37.88亿元 [3][25] - 上述五只个股在3Q25期间股价涨幅分别为176.8%、188.0%、110.8%、169.2%、120.3% [25] - 3Q25基金前十大重仓股持股市值排名前五的个股为中际旭创（1110.68亿元）、新易盛（1101.33亿元）、天孚通信（146.21亿元）、中兴通讯（66.90亿元）、源杰科技（57.49亿元） [26] 行业动态与产业链更新 - 6G标准制定采用单一架构SA模式已基本达成共识 [28] - 中国移动研究院发布自主研发的CIS-RAN无线智脑系统原型，标志着在面向6G的无线智能系统领域取得重要突破 [29] - 中国移动启动解耦UPF设备集采，规模为200套；启动云化核心网新建设备集采，规模为5942万用户，最高投标限价约3.59亿元 [30][31] - 中国电信2025年核心路由器新建集采项目由华为、中兴通讯入围，采购数量为23台 [32] - 谷歌最强Gemini 3 Pro AI模型预计将于2025年11月发布，具备高达100万Token的上下文窗口 [34] - 五部门推进数据产业与低空经济、具身智能等数据密集型产业融合发展 [38] 重点公司观点 - 看好AI算力链公司：新易盛（300502 CH）前三季度归母净利润同比增加284%，800G等高速率产品需求持续释放；中兴通讯（000063 CH）全栈算力布局或逐渐迎来收获期；锐捷网络（301165 CH）受益于互联网AI数据中心需求 [4][58][59][61][62] - 看好核心资产价值重估：中国移动（600941 CH）、中国电信（601728 CH）、中国联通（600050 CH）、亨通光电（600487 CH） [4][58] - 看好新质生产力及自主可控赛道：华测导航（300627 CH）业务向精准农业、自动驾驶、低空经济等新兴领域延伸 [4][58]

政策核心与定义 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，这是我国首次系统性部署场景培育开放工作 [1] - 场景被定义为新技术、新产品、新业态创新性应用的具体情境，旨在打通科技到产业的“最后一公里” [2] - 政策释放了“以场景促创新、以开放激活力”的强烈信号 [1] 重点产业应用场景方向 - 政策明确了场景培育和开放的五个主要领域，包括数字经济、人工智能新赛道、制造交通等产业转型升级、矿山应急等行业领域、社会治理服务及民生领域 [3] - 工业和信息化部将加速推动五个重点领域应用场景的培育 [3] - 实施5G规模化应用“扬帆”行动，面向大中小企业深化重点行业领域5G工厂建设，推广机器视觉质检、远程设备操控等场景 [3] - 研究出台“人工智能+制造”专项行动实施意见，推动人工智能向制造业研发设计、生产制造、管理决策等环节延伸 [3] - 深入实施“机器人+”应用行动，推动工业机器人、人形机器人进工厂，优先在焊接、装配等细分场景落地，并聚焦采矿、民爆等复杂恶劣环境 [4] - 研究出台工业互联网和人工智能融合赋能行动方案，打造“5G+工业互联网”升级版，在钢铁、电力、船舶等重点行业加快应用 [4] - 研究出台推动时空信息产业发展政策，深化北斗规模应用城市试点，促进其在智慧城市、智能交通等新场景融合应用 [4] 企业角色与资源支持 - 科技部将强化企业科技创新主体地位，推动形成“需求牵引—技术突破—场景验证—产业应用”的创新机制 [5] - 加快培育壮大科技领军企业，将企业关键共性技术需求作为国家科技计划支持的重要方向 [6] - 政策要求政府机关、事业单位和国有企业主动开放场景，中央企业要率先打开主业场景资源 [6] - 中央企业已累计布局800多个AI应用场景，并发布首批40项高价值场景 [6] - 中央企业190个中试验证平台已面向社会提供超400项服务，推动创新成果转化 [6] 地方实践与规划 - 广东省构建“四个一”机制，建立全省场景创新“一盘棋”工作体系，重点在全空间无人体系、深海资源开发、智能制造等领域拓展重大应用场景 [7] - 安徽省在全国率先成立城市场景创新促进中心，推动量子信息“千家场景”计划，预计2027年落地1000个应用场景 [7] - 安徽省将聚焦低空经济、量子信息、人工智能、聚变能源等领域组建场景实验室，提升合肥骆岗全空间无人体系能级，打造“超级场景” [7]

投资评级 - 报告给予应用光电（AAOI）目标价42.2美元，维持“买入”评级，较当前28.57美元的股价有47.7%的上升空间 [5] 核心观点 - 报告认为应用光电与AWS的合作取得实质性进展，400G单模光模块已完成AWS认证并开始出货，800G单模光模块也即将进入客户验证最后阶段，光模块业务有望在2026年迎来放量 [4] - 公司正积极扩产以应对爆发的客户需求，预计到2025年底将拥有每月10万只800G和10万只400G的产能，2026年产能将进一步扩张 [4] - 北美云厂商资本开支积极，重点投资AI算力，光模块作为算力投资核心环节显著受益，预计2026年全球800G和1.6T光模块出货将分别超过4500万只和2800万只 [4] 业绩回顾及展望 - 2025年第三季度公司收入1.19亿美元，同比增长81.9%，环比增长15%，处于指引范围1.15-1.27亿美元内 [3] - 2025年第三季度Non-GAAP毛利率为31%，环比提升0.6个百分点，同比增长6个百分点，主要受益于业务结构改善 [3] - 2025年第三季度数据中心业务收入0.44亿美元，环比下滑主要因产品交付节奏影响收入确认，相关收入将计入第四季度业绩 [3] - 公司给出2025年第四季度收入指引为1.25-1.40亿美元，Non-GAAP毛利率指引为29%-31%，预计数据中心业务将环比显著增长，受益于400G单模光模块量产出货及800G大批量送样产品发货 [3] 财务预测 - 预计公司2025年至2027年收入分别为4.47亿美元、12.59亿美元、18.03亿美元，同比增长率分别为79.3%、181.7%、43.2% [5] - 预计公司2025年至2027年Non-GAAP归母净利润分别为-0.02亿美元、1.92亿美元、3.50亿美元 [5] - 预计公司2025年至2027年Non-GAAP每股盈余分别为-0.0美元、2.8美元、5.1美元 [6] - 预计公司2026年Non-GAAP净利润将大幅扭亏为盈至1.92亿美元，主要得益于与AWS合作的收入及利润端贡献 [5] 产能与行业前景 - 公司积极扩产应对客户需求，预计2025年底形成每月10万只800G和10万只400G的产能规模，2026年产能将根据客户订单持续扩张 [4] - 北美云厂商最新季报期纷纷上调资本开支预期，重点投资AI算力，光模块行业直接受益于全球算力投资高速增长 [4] - 行业预测显示2026年全球800G光模块出货将超过4500万只，1.6T光模块出货将超过2800万只 [4]

政策方向与实施框架 - 国家发展改革委将分批次推出应用场景项目清单，围绕建设综合性重大场景组织实施若干重大项目[1] - 政策坚持创新引领、改革推动、因地制宜、安全有序、系统推进和融合发展六大原则[2][3] - 建立场景资源市场化配置机制，推动场景机会平等获取和资源优化配置，让各类主体公平高效参与[2] 科技创新与产业驱动 - 科技部将加强关键核心技术攻关，以前沿技术突破及成果转化引领驱动重大场景培育和开放[4] - 推动形成“需求牵引—技术突破—场景验证—产业应用”的快速迭代创新机制，强化企业科技创新主体地位[4] - 从“硬件建设”和“软件支撑”两方面着力，释放超大规模市场潜力，将实验室技术转化为产业动能[4] 重点领域应用场景培育 - 实施5G规模化应用“扬帆”行动，深化重点行业5G工厂建设，推广机器视觉质检、远程设备操控等场景[6] - 研究出台“人工智能+制造”专项行动实施意见，推动AI向制造业各环节延伸[6] - 深入实施“机器人+”应用行动，推动工业机器人及人形机器人进工厂，在焊接、装配等场景落地[6] 产业融合与协同发展 - 研究出台工业互联网与人工智能融合赋能行动方案，打造“5G+工业互联网”升级版，实施“链网协同”工程[6] - 研究出台推动时空信息产业发展政策，深化北斗规模应用城市试点，促进其在智慧城市、智能交通等场景融合应用[7] - 国务院国资委将强化高价值场景供给，拓宽场景开放广度深度，推动科技创新与产业创新深度融合[8] 市场主体参与与合作 - 欢迎民营企业、中小企业、科研院所等各类经营主体与中央企业在技术、产业、人才等环节深化合作[8] - 鼓励各类主体共同承担重大项目，开展科技攻关，使场景资源成为发展新质生产力的沃土[8]

市场整体表现 - 三大指数呈现分化震荡格局 上证指数上涨0.18% 深证成指上涨0.53% 创业板指下跌0.92% [3][4] - 上证指数收复4000点整数关口 深证成指全天围绕13400点震荡 [4][6] - 市场呈现普涨分化特征 3373家公司上涨 1952家公司下跌 [7][8] - 两市成交额显著放量 增长8.50% [9] 板块轮动与资金流向 - 大消费与周期股成为上涨核心 白酒 食品饮料 免税店等大消费板块集体爆发 [8] - 周期股延续强势 磷化工 氟化工等细分领域受益于产品价格上涨表现突出 [8] - 科技与高端制造板块调整明显 包括电子 通信 算力硬件 机器人 船舶制造 [8] - 资金呈现明显的高低切换特征 前期涨幅较大的科技成长板块陷入调整 估值相对合理 业绩确定性较强的大消费板块成为资金追捧核心 [9] - 主力资金净流出 散户资金净流入 [10] - 机构结构性调仓 加仓酿酒 文化传媒 食品饮料等消费板块 抛售消费电子 半导体 通信设备 [11] - 散户追涨明显 与双十一促销预期相关的消费板块如乳业 社区团购等获资金追捧 周期股有色金属 贵金属因避险需求及新能源产业链拉动获加仓 [11] 投资者情绪与行为 - 11月10日共有10819位用户参与调研 [2] - 散户情绪指数为75.85% [12] - 投资者操作中 加仓占比30.65% 减仓占比12.55% 按兵不动占比56.80% [15] - 投资者对下一个交易日预期 看涨占比70.84% 看跌占比29.16% [18]

5G+应用场景 - 实施5G规模化应用"扬帆"行动，深化重点行业领域5G工厂建设[1] - 推广一体化、集约化解决方案，开发机器视觉质检、远程设备操控、柔性生产制造等重点应用场景[1] 人工智能+应用场景 - 研究出台"人工智能+制造"专项行动实施意见，推动人工智能向制造业研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等环节延伸[1] - 深化人工智能技术创新和融合应用，释放人工智能的"倍增"效应[1] 机器人+应用场景 - 深入实施"机器人+"应用行动，拓展工业机器人和人形机器人在工厂的应用深度和广度[2] - 优先在焊接、装配、喷涂、搬运等细分场景实现落地应用[2] - 在采矿、民爆、应急等复杂恶劣生产环境推广机器人产品，提升危险、恶劣环境下智能作业水平[2] 工业互联网+应用场景 - 研究出台工业互联网和人工智能融合赋能行动方案，打造"5G+工业互联网"升级版[2] - 实施工业互联网与重点产业链"链网协同"工程[2] - 面向钢铁、电力、船舶、航空等重点行业，加快在设计、排产、调度、仓储等应用场景普及推广[2] 北斗+应用场景 - 研究出台推动时空信息产业发展政策，深化北斗规模应用城市试点[2] - 加快北斗与移动通信、惯性导航、高精度视觉等技术融合创新[2] - 促进北斗在智慧城市、智能交通、智慧物流、智慧海洋、精准农业等新场景深度融合应用[2]

文章核心观点 - 以电力设备、通信、新能源为代表的“新三样”行业，其上市公司在三季度展现出强劲的业绩增长和股价表现，反映了中国经济向新质生产力的转型 [1] - “政策东风+技术创新”双轮驱动，为电力设备、通信、新能源行业带来广阔发展空间，龙头公司业绩表现尤为突出 [2][5] 行业业绩表现 - 深市电力设备行业前三季度合计营业收入1.32万亿元，同比增长10%，净利润946.09亿元，同比增长29.53% [2] - 深市通信行业前三季度合计收入2923.81亿元，同比增长14.34%，归母净利润308.09亿元，同比增长36.65% [2] - 深市新能源领域（电池、光伏设备、风电设备）前三季度合计收入1.06万亿元，同比增长10.56%，归母净利润787.05亿元，同比增长31.87% [3] - 新能源细分领域前三季度净利润同比增长显著：电池增30.60%、光伏设备增16.89%、风电设备增82.56% [3] 二级市场股价表现 - 深市电力设备板块年内平均涨幅近51%，9成公司股价正增长，26家涨幅超1倍，天际股份涨354.05% [1][4] - 深市通信板块年内平均涨幅34%，7成公司股价正增长，9家涨幅超1倍，新易盛涨308.64% [1][4] - 深市新能源板块年内平均涨幅49%，9成公司股价正增长，17家涨幅超1倍，4家超2倍，宁德时代涨49% [1][4] 电力设备龙头公司表现 - 思源电气前三季度营业收入138.27亿元，同比增长32.86%，归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [5] - 天赐材料前三季度营业收入108.43亿元，同比增长22.34%，归母净利润4.2亿元，同比增长24.33% [5] - 横店东磁前三季度营业收入175.62亿元，同比增长29.31%，归母净利润14.51亿元，同比增长56.8%，光伏产业出货19.5GW，同比增长43.6% [5] 通信龙头公司表现 - 新易盛前三季度营业收入165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.37%，研发费用5.01亿元，同比增长149.57% [6] - 光迅科技前三季度营业收入85.32亿元，同比增长58.65%，归母净利润7.19亿元，同比增长54.95% [6] - 星网锐捷前三季度营业收入141.68亿元，同比增长19.2%，归母净利润3.44亿元，同比增长31.06% [6] 新能源龙头公司表现 - 宁德时代前三季度总营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [6] - 先导智能前三季度营业收入104.39亿元，同比增长14.56%，归母净利润11.86亿元，同比增长94.97% [7] - 国轩高科前三季度营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，归母净利润25.33亿元，同比增长514.35% [7] - 新强联前三季度营业收入36.18亿元，同比增长84.1%，归母净利润6.64亿元，同比增长1939.5%，实现扭亏为盈 [7]

市场资金整体流向 - 沪指当日收盘上涨0.53%，但沪深两市全天特大单资金净流出163.68亿元 [1] - 全市场共有2081只股票呈现特大单净流入，2776只股票呈现特大单净流出 [1] 行业资金流向 - 在申万一级行业中，有18个行业实现特大单资金净流入，食品饮料行业净流入规模最大，达31.94亿元，行业指数上涨3.22% [1] - 商贸零售行业特大单净流入21.72亿元，行业指数上涨2.69%，医药生物和传媒行业亦为资金净流入居前的行业 [1] - 共有13个行业出现特大单资金净流出，电子行业净流出规模最大，为69.47亿元，电力设备行业净流出57.95亿元，汽车和通信行业净流出亦居前 [1] 个股资金净流入详情 - 47只个股特大单净流入金额超过2亿元，这些个股当日平均上涨7.79%，表现强于大盘 [2] - 剑桥科技特大单净流入14.00亿元，为个股中最高，股价上涨8.66% [1][2] - 中国中免特大单净流入12.62亿元，股价涨停，贵州茅台净流入7.61亿元，股价上涨2.02% [2] - 电子、电力设备、食品饮料行业是特大单净流入居前个股最集中的行业，分别有10只、6只、5只个股上榜 [2] 个股资金净流出详情 - 工业富联特大单净流出规模最大，为17.59亿元，股价下跌1.65% [4] - 新易盛特大单净流出16.32亿元，股价下跌3.94%，寒武纪-U特大单净流出13.76亿元，股价下跌2.86% [4] - 特大单净流出前列的个股多集中于电子、通信、电力设备行业 [4]

港股市场整体表现 - 港股三大指数全线收涨，恒生指数涨1.55%报26649.06点，恒生国企指数涨1.9%报9443.24点，恒生科技指数涨1.34%报5915.56点，全日成交额2147.88亿港元 [1] - 广发证券观点认为港股牛市基础未破坏，演进方式更可能呈现“震荡上行、重心缓升”特征，11月基本面驱动效应强，需重视高景气板块价值 [1] 蓝筹股及权重股表现 - 泡泡玛特领涨蓝筹股，收盘涨8.11%报221.4港元，成交额55.41亿港元，贡献恒指19.35点，华创证券指其产能提升及预售模式拉动销售增长，看好其IP全产业链运营能力 [2] - 其他显著上涨蓝筹股包括中海油涨5.95%贡献恒指30.91点，华润万象生活涨4.98%贡献恒指2.09点，海底捞涨4.9%贡献恒指1.93点，中芯国际跌0.99%拖累恒指5.3点 [2] 热门板块及驱动因素 - 大型科技股普遍上涨，腾讯涨2.44%，阿里涨2.06%，美团和百度涨超1% [3] - 大消费板块爆发，中国中免涨15.34%，沪上阿姨涨13.18%，卫龙美味涨8.11%，多重利好包括财政部继续实施提振消费专项行动及10月核心CPI同比上涨1.2%且涨幅连续6个月扩大 [3][4] - 海南离岛免税新政首周监管免税购物金额5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [4] - 国金证券提出四大新消费主线：品牌出海2.0、情绪价值、功能价值（如AI+消费）及渠道变革（即时零售与性价比餐饮茶饮） [4] 大宗商品及加密货币相关板块 - 加密货币概念股涨幅居前，华检医疗涨25.85%，云锋金融涨6.91%，主因比特币价格重回10.6万美元关口，24小时内涨超4% [5] - 黄金股延续涨势，赤峰黄金涨6.58%，珠峰黄金涨6.44%，现货黄金盘中涨近2%逼近4080美元/盎司，央行黄金储备连续第12个月增持，10月末规模为7409万盎司 [5][6] - 锂业股表现活跃，天齐锂业涨3.04%，赣锋锂业涨2.47%，六氟磷酸锂价格11月7日报12.15万元/吨，较10月31日上涨13.02%，较9月30日上涨99.18% [6] - 花旗预测到2026年电池需求将同比增长31%，预计2025年11月锂库存减少约1.5万吨，更看好赣锋锂业的成本竞争力及电池业务改善 [7] 热门异动个股 - 新股乐舒适首日挂牌大涨25.95%报33港元，IPO每股定价26.20港元，净筹资约22.29亿港元，公司专注于新兴市场的婴儿及女性卫生用品 [8] - 中国中免大涨15.34%报81.6港元，受益于海南离岛免税新政及海南全岛封关运作即将启动 [9] - 长城汽车涨8.19%报16.64港元，华泰证券指其第四季度强势新车周期、新能源转型与出海加速有望改善利润 [10] - 剑桥科技AH股齐涨，收盘涨7.55%报84港元，公司2025年前三季度营收33.6亿元同比增长21.57%，净利润2.59亿元同比增长70.88%，驱动力来自高速光模块与电信宽带业务 [11]