公司业务运营 - 公司炼焦煤主业提质增效，电力业务严控成本 [1] - 公司积极推进绿色转型，华晋焦煤完成瓦斯发电一期提质增效改造和瓦斯抽采利用系统优化，2025年上半年共利用抽采瓦斯7800万立方米，减排二氧化碳117万吨 [1] - 公司智能化转型成果丰硕，累计建成10座智能化矿山、21处智能化综采工作面、30处智能化掘进工作面、75处井下无人值守变电所和37处无人值守水泵房 [1] 电力业务管理 - 在电力市场化改革背景下，公司严控火力发电成本，及时关停落后产能西山热电机组，并加强燃料管控以压降燃煤成本 [1] - 公司优化电量营销策略，合理布局中长期电量和现货交易市场，实现售电稳产增收 [1] 投资评级与估值 - 参考可比公司估值，给予公司2026年15倍市盈率，对应目标价6.51元 [1] - 首次覆盖公司，予以“增持-A”投资评级 [1]

事故发生后，投资人、生产副矿长邓某某与矿长何某某等人决定隐瞒事故，并安排掘进队实际负责 人陈某某带人入井破坏事故现场，伪造另一个事故现场。 相关部门调查后决定：对磨岩煤矿实施经济处罚415万元；对投资人、生产副矿长邓某某，矿长何 某某，掘进队实际负责人陈某某等3人隐瞒事故、伪造事故现场的违法行为，移送司法机关依法追究刑 事责任，并撤销其安全生产知识和管理能力考核合格证；对磨岩煤矿其他责任人员和监管部门责任人员 依法依规给予严肃处理；对该煤矿越界开采的违法行为移送旺苍县自然资源局调查处理。（记者 任 鸿） 近日，省安办通报了一起安全生产事故：旺苍磨岩发达煤业有限责任公司（以下简称磨岩煤矿）发 生了一起煤矿生产安全事故，该煤矿3名负责人因隐瞒事故、伪造事故现场等违法行为被移送司法。 据通报，5月16日19时40分，磨岩煤矿一违法采煤作业点发生顶板事故，造成一人死亡、直接经济 损失126万元。经查，事故的直接原因是煤矿违法安排人员进入越界区域内以掘代采，作业人员冒险在 未支护区域作业，被垮落的矸石压埋致死。而这已不是该煤矿第一次越界开采。 ...

股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.04%，报13.51元/股，总市值1356.06亿元 [1] - 当日成交额为3.15亿元，换手率为0.40% [1] - 当日主力资金净流入258.29万元，特大单净买入1169.68万元，大单净卖出911.40万元 [1] - 年初以来股价上涨2.74%，但近20日下跌2.74%，近60日下跌3.77% [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省邹城市，成立于1997年9月25日，于1998年7月1日上市 [1] - 主营业务涵盖煤炭开采、洗选加工、销售、铁路运输、煤化工及电力等 [1] - 主营业务收入构成：煤炭业务58.09%，煤化工及电力22.48%，非煤炭贸易及物流12.29%，未分配项目5.47%，矿用设备制造0.96%，贷款和融资租赁0.71% [1] - 所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，概念板块包括动力煤、甲醇概念、煤化工、国资改革、稀缺资源等 [1] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为13.42万户，较上期减少9.15% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7508.97万股，较上期减少3453.30万股 [3] - 国泰中证煤炭ETF为第四大流通股东，持股7086.78万股，较上期增加4308.37万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF均位列十大流通股东，持股数量各有增减 [3] - 景顺长城景盛双息收益债券A类为新进第九大流通股东，持股1695.61万股 [3] - 嘉实沪深300ETF退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入1049.57亿元，同比减少1.57% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润71.20亿元，同比减少37.57% [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金分红868.46亿元 [3] - 近三年累计派发现金分红423.77亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.02%，报12.15元/股，总市值363.46亿元 [1] - 当日成交额1.46亿元，换手率0.41% [1] - 当日主力资金净流入1726.56万元，其中特大单净买入1062.85万元，大单净买入663.71万元 [1] - 公司股价年初至今上涨2.97%，近5日上涨1.67%，但近20日下跌6.03%，近60日下跌17.79% [1] 公司基本概况 - 公司全称为山西潞安环保能源开发股份有限公司，成立于2001年7月19日，于2006年9月22日上市 [1] - 公司主营业务为原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼，主要煤种为瘦煤、贫瘦煤、贫煤等 [1] - 主营业务收入构成为：煤炭92.66%，焦炭5.53%，其他1.81% [1] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤，概念板块包括山西国资、破净股、动力煤、煤化工、融资融券等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入211.00亿元，同比减少20.82% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润15.54亿元，同比减少44.45% [2] 股东结构与分红情况 - 截至2025年11月30日，公司股东户数为7.90万户，与上期持平，人均流通股37865股 [2] - 公司自A股上市后累计派现258.51亿元，近三年累计派现145.05亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，国泰中证煤炭ETF（515220）为新进第三大流通股东，持股4729.10万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股3994.46万股，较上期减少479.73万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第五大流通股东，持股3727.19万股，较上期增加207.42万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第八大流通股东，持股2046.28万股，较上期减少100.99万股 [3] - 中欧红利优享灵活配置混合A（004814）为新进第九大流通股东，持股1960.00万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为新进第十大流通股东，持股1472.60万股 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，陕西煤业股价上涨2.04%，报22.06元/股，总市值达2138.72亿元 [1] - 当日成交额为3.43亿元，换手率为0.16% [1] - 当日主力资金净流入2361.53万元，其中特大单买入4748.40万元（占比13.85%），卖出3790.64万元（占比11.06%） [1] - 今年以来（截至1月6日）股价上涨3.47%，近5个交易日上涨2.22%，近20日下跌2.48%，近60日上涨6.72% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务涉及煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等 [1] - 主营业务收入构成为：自产煤55.83%（其中原选煤39.02%），贸易煤31.85%（其中洗煤16.81%），电力8.69%，其他3.26%，运输0.37% [1] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 [1] - 公司所属概念板块包括陕西国资、证金汇金、国资改革、融资融券、稀缺资源等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入1180.83亿元，同比减少5.86% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润127.13亿元，同比减少20.26% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.50万户，较上期增加2.07% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为92312股，较上期减少2.02% [2] - 公司A股上市后累计派现816.45亿元，近三年累计派现473.31亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，中国证券金融股份有限公司为第二大流通股东，持股1.95亿股，持股数量较上期未变 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.33亿股，相比上期减少1.07亿股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第八大流通股东，持股7405.03万股，相比上期减少200.86万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第十大流通股东，持股6605.50万股，相比上期减少281.22万股 [3]

投资评级与核心观点 - 报告给予山西焦煤“增持-A”投资评级，首次覆盖，并给出6个月目标价6.51元 [4][6] - 核心观点认为公司炼焦煤主业具备资源禀赋与品质优势，电力业务通过严控成本与绿色转型实现毛利率提升，整体呈现提质增效态势 [1][3] 公司资源与主业优势 - 公司核心矿区位于我国最大优质炼焦煤基地晋中地区，生产的冶炼精煤具有低灰分、低硫分、结焦性好等优点，属稀缺、保护性开采煤种 [1] - 截至2024年末，公司拥有煤炭资源储量约65亿吨，并通过竞得吕梁兴县区块探矿权进一步增加资源储量9.5亿吨，资源可持续发展能力显著增强 [1][11] 科技、安全与智能化转型 - 公司通过推广应用覆岩离层注浆充填、“110”工法、智能快速掘进等新技术新设备，提升安全水平 [2] - 在绿色转型方面，2025年上半年共利用抽采瓦斯7800万立方米，减排二氧化碳117万吨 [2] - 在智能化转型方面，累计建成10座智能化矿山、21处智能化综采工作面、30处智能化掘进工作面、75处井下无人值守变电所和37处无人值守水泵房 [2] 电力业务表现 - 公司严控火力发电成本，关停落后产能并加强燃料管控，同时优化电量营销策略，2025年上半年电力业务毛利率同比提升7.66个百分点 [3] - 公司推动电力业务绿色低碳发展，2024年通过碳配额履约交易实现收益1.4亿元 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为379.2亿元、411.1亿元、434.1亿元，增速分别为-16.3%、8.4%、5.6% [4][14] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.4亿元、24.6亿元、30.0亿元，增速分别为-40.9%、34.2%、21.8% [4][14] - 基于可比公司（潞安环能、平煤股份）估值，给予公司2026年15倍市盈率（PE） [4][14][15] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.32元、0.43元、0.53元 [10] 分业务板块预测 - **煤炭板块**：预计2025-2027年商品煤销量分别为2800万吨、2900万吨、3000万吨，平均售价分别为807元/吨、878元/吨、913元/吨 [11] - **焦炭板块**：预计2025-2027年销量维持在350万吨，平均售价分别为1840元/吨、2003元/吨、2092元/吨 [12] - **电力板块**：预计2025-2027年售电量分别为179亿千瓦时、178亿千瓦时、177亿千瓦时，售电价格分别为0.328元/千瓦时、0.318元/千瓦时、0.323元/千瓦时 [12]

行业技术升级与智能化转型 - 核心观点：煤炭行业正经历从依赖人力的传统开采向高度机械化、自动化、智能化的生产方式深刻转型 [1][3] - 综采工作面实现智能化远程操控 矿工在集控中心即可通过按钮远程启动百米外的采煤机 完成移架、开架、拉架等操作 [1][3] - 运输系统能力大幅提升 “一条巷道一部皮带”模式取代多皮带转载 运输能力从每小时800吨跃升至1800吨 [4] - 设备升级显著 刮板运输机电机功率从40kW提升至1400kW 新式皮带自移机尾使每日有效割煤时间增加1小时 [3][4] 生产效率与运营优化 - 核心观点：技术革新与精细化管理相结合 使煤矿生产效率实现跨越式增长 [4] - 工作面实现近连续生产 通过压缩检修时间至4小时 实现20小时连续生产 [4] - 单班原煤产量大幅提高 一个圆班（24小时）的原煤产量能达到18000吨 [4] - 生产监控全面数字化 集控中心通过数十个摄像头无死角监控工作面 实现“无监控不作业” [4] 劳动力结构与工作环境变迁 - 核心观点：智能化转型根本改变了矿工的劳动性质、工作环境及行业人才结构 [1][3][4] - 矿工形象从“黑煤面”转变为“煤亮子” 工作环境改善 井下煤尘几乎不见踪影 升井时不再浑身煤灰 [1][4] - 劳动性质从拼体力转向拼脑力 过去需40多人人工搬运重约150斤的单体柱 现在变为远程智能操控 [3][4] - 行业人才门槛显著提高 新招矿工要求专科以上学历 队伍中甚至出现研究生 为行业注入新活力 [4] 公司具体实践案例 - 核心观点：华阳集团一号煤矿是煤炭行业智能化转型的先行者和典型案例 [1][3] - 公司拥有先进的151306智能化工作面 井下500米深处通明如昼 [1] - 公司综采队机械化、自动化历程悠久 见证了设备功率与操控方式的巨大变革 [3] - 公司通过技术与管理优化 实现了生产效率和作业安全的双重提升 [4]

市场表现 - 2024年1月5日，煤炭开采板块整体上涨0.3%，表现弱于当日上证指数（上涨1.38%）和深证成指（上涨2.24%）[1] - 板块内领涨个股为电投能源，收盘价28.71元，单日涨幅达2.87% [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中江钨装备跌幅最大，为-1.32% [2] 个股交易数据 - 电投能源成交量19.90万手，成交额5.72亿元，为当日板块成交最活跃的个股之一 [1] - 陕西煤业成交额最高，达8.21亿元，成交量37.84万手 [1] - 中国神华成交额达11.47亿元，成交量28.38万手，但股价下跌0.59% [2] - 开滦股份与恒源煤电股价当日收平，涨跌幅为0.00% [2] 资金流向 - 当日煤炭开采板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为9870.76万元 [2] - 板块游资资金净流出1.79亿元，散户资金净流入8017.72万元 [2] - 个股层面，中国神华获得主力资金净流入最多，达6759.91万元，主力净占比5.89% [3] - 永泰能源主力资金净流入6642.64万元，主力净占比高达10.97% [3] - 山西焦煤主力资金净流入4686.10万元，主力净占比为21.83%，为占比最高的个股 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.05%，报13.42元/股，总市值224.61亿元 [1] - 当日成交额1.81亿元，换手率0.82% [1] - 当日主力资金净流出659.56万元，特大单净买入195.08万元，大单净流出854.63万元 [1] - 年初以来股价涨2.05%，近5日涨1.13%，但近20日跌8.21%，近60日跌6.74% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，煤炭业务收入占比94.00% [1] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，概念板块包括山西国资、动力煤、高派息、基金重仓、融资融券等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入93.25亿元，同比减少16.99%；归母净利润12.77亿元，同比减少40.65% [2] - 截至12月17日，公司股东户数为4.90万户，较上期减少7.55%；人均流通股34157股，较上期增加8.16% [2] - A股上市后累计派现60.83亿元，近三年累计派现36.40亿元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，国泰中证煤炭ETF（515220）为第二大流通股东，持股3322.32万股，较上期增加2024.05万股 [2] - 南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股1215.10万股，较上期减少23.97万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1132.14万股，较上期减少1068.98万股 [2] - 万家精选A（519185）为第十大流通股东，持股992.06万股，较上期减少253.22万股 [2] - 睿远成长价值混合A（007119）与安信稳健增值混合A（001316）退出十大流通股东之列 [2]

核心观点 - 山东能源鲁西矿业新巨龙公司通过系统性的管理优化与技术创新 在劳动组织 施工工艺和装备保障三大维度协同发力 实现了掘进作业效率的稳步提升和生产接续的科学顺畅 为矿井安全稳定高质量发展奠定了基础 [1] 劳动组织优化 - 统一规范防冲限员区检查标准并建立严格准入机制 有效避免了多部门集中入井检查对生产节奏的干扰 提高了作业连贯性 [2] - 大力推进智能化替代 实现皮带“一键启停 + 远程监控” 成功取消专职值守岗位1人 以科技为人力“松绑” [2] - 搭建“一站式”物料运输体系 依托单轨吊集中配送 取代低效的人工搬运模式 使人力资源向核心生产环节聚焦 实现“减人不减产 提质又提效” [2] 施工工艺革新 - 通过调整喷浆时序 将喷浆作业转移至限员门外或贯通后集中施工 有效释放了掘进迎头作业空间 为核心掘进工序提速创造了条件 [3] - 针对开门与调向施工 采用差异化工艺 小角度转向实行分步出矸 大角度转向由掘进机直接施工 并搭配吊挂二运与刮板输送机协同出矸 打破了工序壁垒 实现了各环节无缝衔接 [3] 装备保障升级 - 加大装备升级投入 全面推广煤矿用深孔钻车等高效卸压设备 由专业小组负责操作 提升了卸压施工效率和质量 进一步解放了掘进人力 [4] - 建立掘进机专职维修与周检机制 组建专业维修团队 实现设备故障快速响应和及时处置 最大限度减少了设备非正常停机对生产的影响 [4] - 严格规范皮带运输系统日常维保流程 定期开展巡检与隐患排查 确保运输系统稳定畅通 同时持续推进单轨吊升级 集控系统改造等智能化工程 全面提升装备可靠性与自动化水平 [4]