股价表现 - 截至2025年3月28日收盘价21 32元 较上周下跌0 19% [1] - 本周最高价21 79元(3月26日) 最低价21 08元(3月24日) [1] - 当前总市值105 8亿元 在能源金属板块市值排名10/13 两市A股排名1493/5140 [1] 股本股东变化 - 截至2025年3月31日股东户数11 73万户 较3月20日减少1656户(减幅1 39%) [2][6] - 户均持股量从4380股增至4442股 户均持股市值9 39万元 [2] 财务业绩 - 2024年主营收入6 22亿元(同比降22 76%) 归母净利润1 12亿元(同比降31 79%) [3][6] - 2024年扣非净利润7635 2万元(同比降41 75%) 第四季度单季亏损4047 44万元(同比降179 77%) [3] - 2024年Q4主营收入3501 8万元(同比降85 8%) 扣非净利润-5876 59万元(同比降235 19%) [3] - 负债率47 8% 毛利率47 01% 财务费用1451 86万元 [3] 利润分配 - 拟以5 21亿股为基数 每10股派现0 5元(含税) 合计分配2605 87万元 [4][6] - 2024年母公司累计可供分配利润3亿元 合并报表累计可供分配利润6 97亿元 [4]

新能源金属供应收紧 - 市场对电池金属供应担忧加剧 刚果（金）暂停钴出口后 印尼和菲律宾对镍资源政策收紧可能进一步扰乱新能源汽车供应链稳定 [1] - 印尼作为全球最大镍生产国（占全球供应量60%）2025年以来持续释放加强资源管控信号 1月批准2.985亿湿吨镍矿开采配额（高于去年及预期）但2月能源部介入审查并暗示缩减配额 旨在保护高品位镍矿防止过快枯竭 [1] - 3月印尼明确通过财政手段收紧供应 将镍矿特许权使用费从固定10%上调至14%-19% 直接增加矿企成本并可能推高镍价 [1] 定价机制调整与市场影响 - 印尼调整金属矿产基准价格（HPM）计算方式 更新频率从每月1次改为每月2次（1日和15日）以缩短与国际镍价波动时滞 确保政府财政收益在价格上涨时最大化 [2] - 政策收紧预期下印尼主流镍矿价格持续上涨 一季度三元前驱体材料电池级硫酸镍出现约5000吨供需缺口 [2] - 印尼钴作为镍矿副产品（以氢氧化镍钴MHP形式加工）刚果（金）正寻求与印尼合作 试图在全球钴出口禁令背景下共同控制供应与价格 [2] 菲律宾政策跟进与资源民族主义 - 菲律宾3月决定未来50年停止在巴拉望省（主要高品位镍矿区）发放新采矿许可 国会或于6月批准禁止原矿出口法案（5年缓冲期）以推动下游冶炼产业 [3] - 锂钴镍等金属价格剧烈波动催生资源国"资源民族主义"情绪 各国试图通过控制供应提升全球话语权并发展本土经济 [3] - 刚果（金）钴供应受限迫使中国三元材料企业转向印尼MHP采购 但印尼镍供应收紧使MHP的替代方案稳定性面临挑战 [3][4] 产业链传导与供需矛盾 - 原料成本压力传导至硫酸镍环节 中国硫酸镍装置3月开工率不足50% 累计产量同比减少近20% 供应收缩速度快于需求降速 [4] - 高镍化路线（如NCA/NCM 8系、9系）占三元材料市场40%-50% 对高端新能源汽车及下一代电池技术至关重要 镍供应收紧可能影响其降本与渗透进程 [4] - 当前镍市场仍处供应过剩和库存高企状态 政策影响短期内更多体现为抬高成本底线 实质性短缺需依赖矿山减产等结构性调整 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 持续关注黄金和钢铁板块投资机会 [7][14] - 美联储3月会议维持利率不变，4月1日开始降低缩表速率，美元流动性边际改善，后续降息空间打开，利于黄金价格；钢铁板块经历三年回调，当前位置赔率高，产业不再盲目扩产，龙头企业盈利能力及稳定性提升，上游铁矿石供给格局或变，产业链盈利有望回流国内 [7][14] - 普钢价格整体小幅下跌，螺纹消耗量上升 [7][15] - 新能源金属供给与价格分化 [16] - TC/RC负值加深，铜价有望持续上涨 [7][17] - 关税或推升避险需求与通胀预期，金价有望持续新高 [7][17] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点 - 宏观：2025年3月17 - 23日美联储议息会议维持利率不变，年内降息指引2次，4月1日起降低缩表速率，国债每月赎回上限从250亿美元减至50亿美元，释放宽松信号，利于黄金价格，建议关注黄金板块；钢铁板块经历三年回调，当前赔率高，产业不盲目扩产，龙头企业盈利提升，铁矿石供给格局或变，产业链盈利有望回流，上周市场下跌中钢铁板块表现突出，建议关注 [7][14] - 钢铁：本周全国螺纹钢消耗量243万吨，环比升4.19%，普钢价格指数小幅跌1.17%，镀锌价格4214元/吨，周环比微跌0.39%，中厚价格3484元/吨，周环比小跌0.57%，其余品种价格小降 [7][15] - 新能源金属：2025年2月中国碳酸锂产量56110吨，同比升57.44%；截至3月21日，国产99.5%电池级碳酸锂价格7.44万元/吨；2月中国镍生铁产量同比降9.4%，环比升0.53%；截至3月21日，电池级硫酸镍平均价2.800万元/吨；截至3月21日，国产≥20.5%硫酸钴价格4.85万元/吨 [16] - 工业金属：本周LME铝结算价2652美元/吨，周环比降2.25%；本周现货中国铜冶炼厂粗炼费 - 2.3美元/千吨，环比降44.65%；2025年2月新疆电解铝单吨完全成本环比降16.22%，盈利升3455元/吨，山东电解铝单吨完全成本环比降4.25%，盈利升1156元/吨；光伏、新能源汽车、AI是铜的增量需求，铜价有望上涨 [7][17] - 贵金属：截至2025年3月21日，COMEX金价报收3028.2美元/盎司，周环比升1.16%，截至3月18日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量257932张，周环比升9.25%；关税或推升避险与通胀，建议关注黄金板块 [7][17] 2. 钢铁 - 供需：本周全国螺纹钢消耗量243万吨，环比升4.19%，同比降1.40%；铁水产量周环比升2.46%，螺纹钢产量周环比降0.39%，热轧产量周环比升1.78%，冷轧产量周环比升0.22%；长流程螺纹钢产能利用率周环比升0.07PCT，短流程螺纹钢产能利用率周环比降1.22PCT [19][20][23] - 库存：钢材总库存环比降2.27%，同比降4.84%；螺纹钢社会库存环比降1.60%，同比降32.03%，钢厂库存环比降2.99%，同比降42.48% [26] - 盈利：本周澳大利亚61.5%PB粉矿价格环比跌3.54%、铁精粉价格环比涨1.03%、喷吹煤价格环比持平，二级冶金焦价格环比持平、废钢价格环比跌1.74%；螺纹钢长流程成本周环比降0.88%，短流程成本周环比涨0.13%；长流程螺纹钢毛利周环比降14元/吨、短流程螺纹钢毛利周环比降48元/吨 [29][30][34] - 钢价：本周普钢价格指数小幅跌1.17%，镀锌价格4214元/吨，周环比微跌0.39%，中厚价格3484元/吨，周环比小跌0.57%，其余品种价格小降 [7][15][39] 3. 新能源金属 - 供给：2025年2月中国碳酸锂产量56110吨，同比升57.44%，环比升3.12%，氢氧化锂产量22300吨，同比升23.55%，环比持平；2月中国镍生铁产量同比降9.4%，环比升0.53%，印尼镍生铁产量同比升15.7%，环比跌9.08%，硫酸镍产量同比升18.54%，环比升1.94%，2024年全年产量38.49金属量万吨 [45][47] - 需求：2025年1月我国新能源乘用汽车月产量96.59万辆，同比升27.85%，销量90.00万辆，同比升28.77%；2月中国不锈钢表观消费量281万吨，同比升20.47%，环比升19.93%；2月印尼不锈钢产量42万吨，同比降6.54%，环比降6.53% [49][52] - 价格：截至2025年3月21日，锂精矿(6%,CIF中国)平均价845美元/吨，国产99.5%电池级碳酸锂价格7.44万元/吨，周环比降1.00%；MB标准级钴环比升0.62%，国产≥20.5%硫酸钴价格4.85万元/吨，四氧化三钴21.5万元/吨；LME镍结算价格16010美元/吨，电池级硫酸镍平均价2.800万元/吨，7 - 13%高镍生铁平均价1030元/镍点 [54] 4. 工业金属 - 供给：本周铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比下降，负值加深，本周现货中国铜冶炼厂粗炼费 - 2.3美元/千吨，环比降44.65%，精炼费 - 23.00美分/磅；2025年1月全球精炼铜产量(原生 + 再生)238.2万吨，同比升1.23%，其中原生精炼铜产量198.7万吨、同比升1.48%，再生精炼铜产量39.5万吨；2024年12月废铜累计进口量224万吨，环比升10.71%，同比升13.18%；2025年2月电解铝开工率97.37%，环比升0.30PCT，产量340万吨，同比升1.01PCT，环比降9.38PCT [64][66][72] - 需求：2025年2月中国制造业PMI为50.2%，环比升1.10PCT，美国制造业PMI为50.3%，环比降0.6PCT，摩根大通全球制造业PMI为50.6%，环比升0.5PCT [78] - 库存：本周LME铜库存环比降3.91%，COMEX铜库存环比降0.03%，上期所铜库存环比升0.34%；本周LME铝库存环比持平，上期所铝库存环比升6.95% [86] - 成本与盈利：本周全国一级氧化铝平均价3515元/吨，环比跌1.7%，济南万方碳素预焙阳极出厂价5450元/吨，环比持平，秦皇岛港山西产Q5000动力煤平仓价671元/吨，环比跌1.5%；2025年2月新疆电解铝单吨完全成本环比降16.22%，盈利升3455元/吨，山东电解铝单吨完全成本环比降4.25%，盈利升1156元/吨，内蒙电解铝单吨完全成本环比降15.92%，盈利升3556元/吨，云南电解铝单吨完全成本环比降15.89%，盈利升3851元/吨 [90][92] - 价格：本周LME铜结算价9829美元/吨，周环比升0.72%，LME铝结算价2652美元/吨，周环比降2.25% [95] 5. 贵金属 - 金价小幅上涨，非商业多头持仓环比增加：截至2025年3月21日，COMEX金价报收3028.2美元/盎司，周环比升1.16%，截至3月18日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量257932张，周环比升9.25% [7][17][99] - 利率与通胀：本周美国10年期国债收益率4.25%，环比降0.06PCT，2025年2月美国核心CPI当月同比3.1%，环比降0.20PCT [104] 6. 板块表现 - 本周上证综指报收3365点，周内跌1.6%，申万有色板块报收4888点，周内跌1.75%，申万钢铁板块报收2314点，周内跌0.18%；申万有色板块中，焦作万方上涨幅度最大，申万钢铁板块中，广大特材上涨幅度最大 [109][117] 投资建议 - 钢铁：普钢关注山东钢铁(600022，买入)、三钢闽光(002110，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、宝钢股份(600019，未评级)；特钢关注久立特材(002318，买入)、南钢股份(600282，买入) [7][121] - 贵金属：关注赤峰黄金(600988，买入)、山金国际(000975，未评级) [7][121] - 工业金属：铝关注天山铝业(002532，买入)、神火股份(000933，未评级)；锌关注株冶集团(600961，买入)、驰宏锌锗(600497，未评级)；铜关注金诚信(603979，未评级)、藏格矿业(000408，未评级) [7][121] - 金属新材料：关注北方稀土(600111，买入)、中国稀土(000831，未评级)、金力永磁(300748，未评级)、华锡有色(600301，未评级) [7][121]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 出口管制下小金属价格本周继续上涨，后市需关注相关政策变化及细化情况 [1][19][20] 根据相关目录分别进行总结 受益于中国或海外政府出口管制的金属品种 镍钴行业 - 本周镍价环比上涨，镍矿出货量偏紧，LME镍现货结算价、沪镍价格上涨，库存增加，硫酸镍价格持平；印尼新政策扰动市场情绪，菲律宾雨季将结束但出货仍偏紧，下游需求乐观，镍矿价格持稳偏强；国内镍铁产量低位，印尼部分产线恢复有限，镍矿放量不及预期，不锈钢排产预期上行推动高镍生铁需求增长；硫酸镍成本上升，镍盐厂挺价情绪浓厚 [1][20] - 印尼2025年镍矿开采配额提升，但一季度供应偏紧，镍矿紧缺问题仍存，镍价下方有成本支撑但上行受供应制约 [12][21] - 受益标的有【格林美】【华友钴业】【盛屯矿业】 [12][23] - 本周钴价大幅上涨，电解钴、氧化钴、硫酸钴等价格均有显著涨幅；供给端冶炼厂捂货挺价，需求端下游询盘积极，市场投机情绪浓厚 [2][24] - 刚果民主共和国暂停钴出口四个月，全球钴供应量或大幅下降，2025年上半年钴供大于求局面大概率被打破，钴价有望得到支撑 [13][25][27] - 受益标的有【华友钴业】【中伟股份】 [13][27] 铋 - 本周铋价继续上行，铋原料供给偏紧，部分矿山复工延迟及冶炼厂检修有影响，但未显著制约铋锭生产；中国实施出口管制后海外铋供应紧张，欧洲市场铋锭价格暴涨 [3][6][28] - 中国主导全球80%铋供给，出口管控或支撑后市铋价上行，需关注出口政策细化或变化 [14][28][29] - 受益标的有【中钨高新】【豫光金铅】【高能环境】【东江环保】【株冶集团】【驰宏锌锗】【万业企业】 [14][29][31] 铟 - 本周铟价环比上涨，主要系市场情绪传导，中国实施出口管制推动铟价大幅上涨；2024年中国铟产量占全球产量的70% [7][32] - 中国主导全球铟供给，出口管控或支撑后市铟价上行，需关注相关政策变化或细化 [7][32][34] - 受益标的有【锡业股份】【株冶集团】 [34] 硒 - 本周硒价平稳运行，供需呈弱平衡；下游消费平淡，加工企业以库存周转为主，生产企业控量保价；需求端缺乏支撑，原料成本有压力，厂商生产和低价出货意愿不高，市场观望心态浓 [8][36] - 2024年中国精炼硒产量约占全球产量的49%，为主要供应国，硒化镓在出口管制行列 [38] - 受益标的有【云南铜业】【株冶集团】【锌业股份】 [38] 锑 - 本周锑锭价格环比上调，欧洲锑价继续上扬，国内锑精矿和锑锭平均价格上涨；2024年中国锑矿产量占全球矿山产量的60%，中国实施出口管制导致海外锑阶段性短缺，海内外锑价差拉大 [9][39][40] - 锑矿资源全球储量不紧缺，有棕地项目准备复产但时间未知，2025年暂无新增矿山供给；若出口恢复，价格有望向海外高价弥合，中美贸易摩擦或支撑锑价上行 [9][11][42] - 受益标的有【湖南黄金】【华锡有色】【华钰矿业】 [16][42] 锂行业观点更新 一周国内外锂资源信息速递 - Orion Resource Partners向Lithium Americas注资2.5亿美元，支持Thacker Pass锂项目第二阶段开发和建设，该项目目标设计产能为每年4万吨电池级碳酸锂 [43][44] 本周国内锂盐价格小幅下跌，后市或维持震荡 - 本周国内电池级碳酸锂和氢氧化锂市场均价下跌，碳酸锂样本周度库存累库，现货成交价格重心下移，下游接货意愿薄弱，上游供应虽产出难增量但仍处高位，过剩格局难扭转，后市价格或震荡运行 [45] 本周普氏锂精矿报价环比下调，后市锂矿价格或维持震荡 - 本周普氏锂精矿评估价格下调，锂辉石价格微幅下移，需求方对高价锂矿接货意愿一般，倒逼海外矿价；海外澳矿出货频繁但价格仍处高位，国内锂矿产量低位，非洲来矿发货和到港量低于前期，精矿流通量有限 [48] - 锂云母拍卖成交价为中小贸易商提供价格指引，中小矿商出货意愿和挺价意愿并存，出货情况一般；锂盐厂对拍卖锂云母参拍热情高但压价心态强，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡 [48] - 2024年年初至今已有四座矿山宣布暂时停产，若锂价延续弱势，产能出清规模可能扩大，但矿山重启速度较快，也会压制锂盐价格；Manono矿预计2026年第一季度投产，或提升全球锂供给预期 [50] - 受益标的有【雅化集团】【永兴材料】【中矿资源】【赣锋锂业】 [50] 稀土磁材行业观点更新 一周稀土资源新闻速递 - 巴西2025 - 2029年稀土项目投资将达21.7亿美元，较此前增长49%，开发加速 [51] - 澳大利亚维里迪斯矿业计划投资2.87亿美元建设巴西科罗苏斯稀土矿，预计年处理矿石500万吨，项目寿命20年 [52] - 加拿大阿克拉拉资源公司私募融资2500万美元开发戈亚斯州卡里纳稀土项目，预计年产镨钕1350吨、镝铽191吨，总投资5.99亿美元 [54] 本周氧化镨钕价格小幅上涨，原材料端供应仍旧紧张 - 本周氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格有不同表现，轻稀土中镨钕走势较稳，中重稀土中镝铽企稳，氧化铈和氧化钇因现货紧张价格上涨 [55] - 原材料端供应紧张，下游金属厂和磁材厂扩产但终端订单释放不及预期，上下游博弈僵持；短期内稀土主流产品价格将窄幅震荡，中长期走势需观望终端需求和开采指标情况 [55] - 全球海外新稀土矿未来2 - 3年内实际放量或较缓慢，中国主导全球稀土供给格局，全球稀土供给或收缩 [59] - 受益标的有【北方稀土】【金力永磁】 [59] 锡行业观点更新 一周国内外锡资源信息速递 - Alphamin暂停开采Bisie锡矿，受此消息冲击沪锡主力合约暴涨超9% [62] - 印尼国有锡矿公司PT Timah公布2025年战略扩产计划，锡矿石年产量、锡金属产量和销售量均有提升，可能影响全球锡市场供需格局 [63] 本周沪锡价格环比大幅上涨，LME锡持续去库 - 本周LME锡现货结算价和沪锡加权平均价上涨，LME锡库存减少，沪锡库存增加；锡市场受Bisie矿山暂停运营事件影响，供应端扰动加剧，推动锡价上涨 [64] - 印尼国有锡矿公司扩产，全球第三大锡矿Bisie停产预计减少1.4万吨锡供应量，放大2025年锡供应缺口；国内精炼锡冶炼企业开工率回升但原料结构性矛盾突出，印尼1月锡出口量环比大幅下滑 [64] - 缅甸佤邦锡复产节奏不明朗，印尼精炼锡出口恢复缓慢，供应端干扰未解除，中短期难恢复正常；需求端受高价抑制补库意愿，成交冷清，但政策端和家电排产对需求有潜在支撑 [64][65] - 受益标的有【兴业银锡】【华锡有色】【锡业股份】 [67] 钨行业观点更新 - 本周白钨精矿、黑钨精矿、仲钨酸铵报价下跌，部分矿企检修结束复产，市场对钨原料供应偏紧预期缓解；上游矿企不愿低价出货，下游企业不愿高价接货，市场交投活跃度不高，钨价整体偏弱运行 [68] - 矿端贸易商出货意愿低迷，厂商采购谨慎，冶炼企业面临原料成本高和散货销售不佳问题，终端市场需求未回暖，粉末及硬质合金企业新订单量同比减少 [68] 铀行业观点更新 - 2月全球铀实际市场价格行至近15年高位，受地缘政治、美国降息预期等因素影响，全球经济波动加剧，能源供求关系紧张，铀供给偏紧预期持续发酵 [71] - 现货价格高位震荡、长贸铀价上涨，但天然铀供应释放不及预期，供应端存在不确定性；美国制裁俄罗斯低浓铀法案落地或改变全球天然铀供需格局 [71] - 哈原工旗下Inkai铀矿停产又复产，对全球一次铀供给冲击有限，行业供需格局对铀价形成支撑 [71] - 受益标的有【中广核矿业】 [72] 行情回顾 个股表现 - 未提及具体内容 一周周度价格复盘 - 包含锂、镍、钴、稀土、锡、锰钒、锑、钨等行业价格变动周度复盘表格，展示了各行业相关产品的周度价格及变动情况 [78][80][81][83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观情绪改善，有色钢铁板块走势强劲，重视顺周期品种，推荐铜铝等工业金属及钢铁板块 [2] - 24年下半年至今一揽子政策推出，宏观情绪逐步回暖，预计积极促消费主基调不变，宏观情绪有望继续回暖 [2] - 铝方面，氧化铝价格下行，电解铝企业盈利能力修复，2025年全球供给短缺格局或持续，价格中枢预计提升 [2][64] - 钢铁方面，产业链上石墨电极涨价，开工淡季钢铁企业盈利修复 [2] - 铜方面，“再通胀”预期下，25年中枢有望继续提升，中美库存周期或共振 [2][64] - 贵金属方面，去美元化+地缘政治博弈驱动金价上涨，黄金开启新一轮上涨周期，继续看好长牛 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2025.03.03 - 2025.03.07）上证指数上涨1.56%，有色金属行业涨幅7.08%排名第1，跑赢上证指数5.52个百分点 [1][9] - 申万二级行业中，工业金属涨8.43%，贵金属涨6.48%，小金属涨6.10%，金属新材料涨5.18%，能源金属涨4.58% [1][9] - 个股领涨前五为华钰矿业、新威凌、永茂泰、宜安科技、湖南黄金，领跌前五为利源股份、*ST中润、大地熊、东方锆业、丰华股份 [1][9] 本周金属价格&库存变化 概述 - 工业金属中，铜、铝、锌价格本周均上升，库存大多下降；贵金属中，金、银价格本周上涨；能源金属中，锂价维持低位震荡，电解钴价格上升；战略金属中，氧化镨钕价格走势企稳回升，锑价走势强劲 [16][18][19] - 2月CPI环比降0.2%、同比降0.7%，PPI环比降0.1%、同比降2.2%，物价温和回升态势延续 [20] 铜精矿TC转负，关注后续冶炼端减产可能性 - 嘉能可位于菲律宾的PASAR铜冶炼厂停产，铜精矿加工费转负，冶炼厂面临减产压力 [24] - 2025年国家电网投资预计超6500亿元，设备以旧换新带来空调需求景气，需求拉动下宏观情绪预计转暖，对铜价持乐观态度 [24] 贵金属：逆全球化+美国再通胀预期下，中长期内继续看好金价 - 美国二次通胀预期升温，黄金保值功能凸显，逆全球化背景下黄金货币属性影响权重增强，多国央行增加黄金储备，黄金中长期上行趋势不变 [43] - 国家金融监督管理总局开展保险资金投资黄金业务试点，黄金战略投资价值凸显 [44] 能源金属：锂价维持低位震荡，静待产能进一步出清 - 锂价维持低位震荡，部分高成本矿企宣布停产或减产，不排除海内外产能进一步出清 [50] - 电解钴价格较上周上升14.05% [50] 战略金属：氧化镨钕价格走势企稳回升，锑价走势强劲 - 3月7日氧化镨钕价格为46.09万元/吨，月环比增速5.44%，2月中重稀土氧化物产量环比增长 [53] 核心观点更新和重点个股追踪 - 宏观情绪改善，有色钢铁板块走势强劲，预计积极促消费，宏观情绪有望继续回暖 [63] - 工业金属方面，铜价中枢有望提升，铝企业盈利能力修复，推荐神火股份、云铝股份等标的 [64] - 贵金属中长期上行趋势不变，关注逆全球化及二次通胀预期下配置机会，推荐紫金矿业、山东黄金等标的 [65] - 小金属及金属新材料，政策重视战略金属，关注稀土永磁与高端铜合金，推荐博威合金、斯瑞新材等标的 [66]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 本周国内锂盐价格环比下跌，后市或维持震荡；普氏锂精矿报价环比持平，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡；沪镍价格环比上涨，印尼2025年镍矿配额有所增长；钴价大幅上涨，刚果民主共和国宣布将暂停钴出口四个月，钴供给收紧预期或对钴价有所支撑；氧化镨钕价格环比上涨，预计近期稀土价格稳中偏强为主；沪锡价格环比下跌，佤邦锡矿正式筹备复产，后续需关注其复产时点；锑锭价格环比上调，短期内价格或将再小幅上调；APT价格小幅下跌，下游仍维持刚需进展；铀供给偏紧预期持续，对铀价或有支撑 [1][2][3][7][9][10][11][13][14] 根据相关目录分别进行总结 锂行业观点更新 - 一周国内外锂资源信息速递：Eramet预计2025年碳酸锂产量为1 - 1.3万吨，2024年归属净利同比下降60%至1.44亿欧元；Wesfarmers 2024H2权益锂精矿产/销量分别为7/8万吨，2025财年权益锂精矿产量指引为15 - 17万吨 [21][33] - 本周国内锂盐价格环比下跌，后市或维持震荡：国内工业级和电池级碳酸锂、氢氧化锂价格均环比下跌，碳酸锂库存有所累库，3月供应增速较快，需求端难以平衡供应压力，后市碳酸锂价格或维持震荡运行 [1][40] - 本周普氏锂精矿报价环比持平，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡：普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格较2月20日报价持平，锂矿市场持续多空力量博弈，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡 [2][42] 镍钴行业观点更新 - 一周国内外镍钴资源信息速递：PTANTAM TBK 2024年镍铁产/销量分别同比减少6%/3%，镍矿石产/销量分别同比减少26%/29%；刚果民主共和国将暂停钴出口四个月，钴供给收紧预期或对钴价有所支撑 [46][52] - 本周沪镍价格环比上涨，印尼2025年镍矿配额有所增长：LME镍和沪镍价格环比上涨，印尼2025年镍矿开采配额增加，镍矿对镍产品的成交支撑将会减弱，镍价下行空间有限，但消费端不温不火使价格上方空间难以打开 [3][6][53][54] - 本周钴价大幅上涨，刚果民主共和国宣布将暂停钴出口四个月，钴供给收紧预期或对钴价有所支撑：电解钴、氧化钴、硫酸钴等价格大幅上涨，刚果民主共和国暂停钴出口四个月，全球钴供应量或将大幅下降，钴价有望得到支撑 [7][55][57] 稀土磁材行业观点更新 - 本周氧化镨钕价格环比上涨，供应端对市场约束增强：氧化镨钕等部分稀土价格环比上涨，稀土管理条例发布，进口矿指标管控，供应端对市场约束增强，需求端整体支撑尚可，预计近期稀土价格稳中偏强为主 [9][60] 锡行业观点更新 - 本周沪锡价格环比下跌，佤邦锡矿正式筹备复产：LME锡和沪锡价格环比下跌，佤邦锡矿正式筹备复产，但其复产时点不确定性仍存，短期供应端矿紧格局不变，对锡价仍有支撑 [10][68][71] 锑行业观点更新 - 本周锑锭价格环比上调，原料供应十分紧张：锑锭价格环比上调，原料供应紧张，短期内价格或将再小幅上调，后市需关注下游需求情况及开工情况 [11][72][74] 钨行业观点更新 - 本周APT价格小幅下跌，下游仍维持刚需进展：白钨精矿、黑钨精矿、仲钨酸铵价格小幅下跌，下游仍维持刚需进展，市场成交平平，参与者多持观望态度 [13][75] 铀行业观点更新 - 一周国内外铀资源信息速递：Cameco 2024年自产铀同比增长33%至2340万磅，归属于股东的净利润同比减少52%至1.72亿加元 [77] - 铀供给偏紧预期持续，对铀价或有支撑：1月全球铀实际市场价格行至近15年高位，铀供给偏紧预期持续发酵，行业的供需格局对铀价形成的支撑仍然保持乐观的态势 [14][90] 行情回顾 - 个股表现：报告给出涨幅前十和涨幅后十的个股 [95] - 一周周度价格复盘：报告给出锂、镍、钴、稀土、锡、锰钒、锑、钨行业价格变动周度复盘表格 [96][97][98][100][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期A股震荡“慢牛”上行是主基调，结构性牛市占优，短期震荡休整不改中期向好格局，投资者需警惕部分资金离场及市场分化加大风险，短线高手可适度高抛低吸 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 周一市场综述 - 上周提醒提防高位股分化、警惕科技成长类标的缺乏基本面支撑及指数阶段性反复波动，本周指数反弹后或面临密集成交区间阻力，文化传媒板块连续大涨后提防高位股分化回落 [4] - 周一早盘沪深三大指数高开后窄幅震荡，创指冲高回落，午后指数探底回升，尾盘三大股指翻红。教育、智能医疗、人形机器人概念股大涨，贵金属、银行股等震荡调整 [4][5] - 行业方面，教育、房地产服务等板块涨幅居前，贵金属、能源金属等板块跌幅居前；题材股方面，AI制药、同步磁阻电机等题材股涨幅居前，AI语料、短剧互动游戏等题材股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额19415亿元，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指均上涨 [5] 周一盘面点评 - 教育板块大涨，1月多家教育公司接入DeepSeek大模型，AI+教育有望加速商业化落地，且校外培训监管红线清晰，合规龙头公司有望提升市场份额 [6] - 智能医疗概念股大涨，AI技术在医疗服务广泛应用，未来AI医疗投资机会包括AI制药、AI医疗服务等多个分支，AI与制药结合能带来诸多优势 [7] - 人形机器人概念股大涨，机器人行业值得长期配置，2025年仍可逢低关注。工业机器人产业分三大核心环节，行业内生增长动能强劲、政策支持，人形机器人2025年有望量产 [8] 后市大势研判 - 港股行情回暖，恒生科技指数涨幅大，部分资金“落袋为安”，需谨防上方技术性抛压导致的阶段性震荡，或对A股有影响 [2][10][11] - A股沪深三大指数反弹后上方面临密集成交区间阻力，市场阶段性落袋为安需求升温，投资者需警惕部分资金离场及市场分化加大风险 [2][10][11]