亚太生物医药合作峰会 - 2025第九届亚太生物医药合作峰会主题为"全球协同创新，多元开放合作" [1] - 峰会将于2025年8月28日-29日在上海召开 [1] 创新药板块 - 创新药板块景气度可持续 [1] - "创新+国际化"是创新药产业核心趋势 [1] - 政策支持+全球竞争力加强+商业化盈利兑现推动行业发展 [1] - 创新药产业链基本面开始改善 [1] - 海外业务订单和业绩已开始恢复 [1] - 国内业务具备自主可控逻辑 [1] - 上游业绩出现复苏趋势 [1] 国内医药行业 - 2025年国内医药需求有望复苏 [1] - 经济基本面预期转好将带动消费医疗领域回升 [1] - 消费医疗包括医疗服务、中药OTC与连锁药店等 [1] - 医疗器械行业2025年有望改善 [1]

今天，A股三大指数集体回调。截至收盘，上证指数下跌1.18%，深证成指、创业板指数分别下跌 1.73%、1.66%。 沪深两市成交额达到19360亿元，较昨日放量918亿元。整个市场有4200多只个股下跌，个股涨跌幅 的中位数为下跌1.44%。 今天市场大幅调整，从消息面的角度来说有两个原因：一是重要会议"靴子落地"，二是美联储没有 降息。 从今天的走势来看，可以确认市场大概率将调整一段时间。 在7月27日的文章中，达哥就给大家打了"预防针"：从2006年、2014年分别对2001年12月至2004年4 月、2012年2月至2013年2月多个高点所在的压力区突破情况来看，在突破前都出现了明显的回调。 昨天，上证指数出现了60分钟级别顶背离，由于DIF、DEA上升的幅度并不大，且红柱仅出现了一 根，达哥当时预判走势可能存在反复。 从今天的表现来看，上证指数60分钟级别DIF、DEA不仅跌破了7月29日的DIF值，且下行速度加 大，加上30分钟级别出现顶背离共振以及在日K线级别跌破了7月23日以来的平台，由此可以判断市场 大概率将调整一段时间。 不过，在达哥看来，这一轮回调，幅度不会太深，在昨天的文章中已经给大家 ...

报告核心观点 大盘震荡调整三大指数收跌，短期市场不确定性增加但成交额上升承接动能好，若快速修复仍处震荡上行趋势；投资者短期关注风格变化把握轮动节奏，中长期关注科技线、业绩线等方向；各行业和公司有不同发展动态和投资机会 [5][7][10] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A、上证指数等指数均下跌，硬科技板块相对抗跌，创新成长板块表现不佳 [7] - 分规模看，小微盘股板块跑赢，大盘股板块跑输 [8] - 分行业看，计算机、通信、综合表现居前，房地产、有色金属、钢铁跌幅居前 [8] - 资金层面，万得全A上涨公司少下跌公司多，涨停51家跌停9家，成交额增加 [8] - 算力硬件板块冲高回落，中长期是重点关注方向可逢低把握机会 [8] - 创新药概念震荡走强，中长期有投资价值但短期需谨慎追高 [9] 基金研究 - 7月31日，LOF、ETF等基金价格指数有涨有跌，ETF总成交额约4286.38亿元，纳指类品种表现突出 [12] 债券研究 - 7月31日，国债、国开债到期收益率下行，国债期货主力合约上涨，信用利差和等级利差有变动 [14] 重要财经资讯 宏观经济 - 央行7月31日开展2832亿元7天期逆回购操作，单日净回笼478亿元 [15][16] - 7月制造业PMI为49.3%，非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，经济总体产出保持扩张 [18] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，连续第四次会议按兵不动 [22][23] 财经要闻 - 商务部称推动美方对等关税和中方反制措施展期90天，希望欧方保持市场开放 [25] - 北京市印发生育支持政策措施，包括建立补贴制度、健全住房支持政策等 [26] 行业及公司动态 行业动态 - 到2029年全球机器人市场规模预计超4000亿美元，中国市场占近半份额且复合增长率居前列 [28] - 国家开发银行向哈萨克斯坦国有铁路公司机车采购项目发放首笔1.8亿元人民币贷款 [30] - 上半年全国能源供应充足，可再生能源新增装机2.68亿千瓦，发电量达17993亿千瓦时 [33] - 本周硅片价格延续涨势，下游电池价格上涨，组件价格相对平稳 [35][36] - META上调全年资本支出预期，微软第一财季资本支出预计超300亿美元 [38][39] - 国家网信办约谈英伟达，要求就H20算力芯片安全问题说明并提交证明材料 [41] - 2025Q2全球AI智能眼镜销量达87万台，同比增长222%，全年有望超550万预期 [43] - 截至2025年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，固定收益类产品是主体 [45] 公司跟踪 - 胜宏科技具有多方面优势，扩充高端产品产能，已取得较大规模在手订单 [48] - 益生股份拟受让滨州益生37.81%股权实现全资控股，服务战略整合目标 [50] 湖南经济动态 湘股动态 - 2025年上半年道道全营收27.92亿元，归母净利润1.81亿元，净利润增长因财务费用和采购成本下降 [51] - 未来围绕“扩品类、扩渠道”发展，推出新产品，新增经销商 [52] 湖南省地方动态及政策 - 湖南审议非税收入管理条例修订草案，明确分类定位、规范收缴管理、修改票据管理 [54] - 常委会人员建议细化征管权、建立绩效评价制度 [55]

今日导读 ·7月31日，国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会。会议强调，要因地制宜培育壮大新 质生产力，推动"人工智能+"行动走深走实，推进低空经济高质量发展，激发数字经济创新活力；纵深 推进全国统一大市场建设，破除"内卷式"竞争，深入推进招标投标制度改革，规范地方招商引资行为， 推动要素顺畅流通，促进民营经济健康发展、高质量发展。 ·7月31日，国家医疗保障局办公室印发《基本医保基金即时结算经办规程（试行）》。其中指出，充分 考虑定点医药机构需求和现状，依申请将符合条件的定点医药机构纳入即时结算范围，实行动态管理。 参保人在符合条件的定点医药机构联网结算且应由基本医保基金支付的医药费用，均可纳入即时结算范 围，具体由各地根据实际合理确定。各地可按照先省内再省外的原则探索将异地就医费用纳入即时结算 范围，做好与现有异地就医结算流程的有效融合。 ·据国家发展改革委微信公众号，国家发展改革委解读当前经济形势和经济工作发布会将于8月1日10:00 召开。 ·7月31日，国家能源局能源节约和科技装备司副司长表示，总体来看，"十四五"以来，我国新型储能发 展政策的"四梁八柱"初步构建，新型储能产业稳步发 ...

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，荣昌生物股价报64.17元，较前一交易日下跌2.53元，跌幅3.79% [1] - 当日开盘价为65.80元，最高触及66.96元，最低下探63.60元 [1] - 成交额6.34亿元，换手率5.97% [1] 公司业务 - 公司属于生物医药行业，专注于创新药物的研发与商业化 [1] - 产品涵盖肿瘤、自身免疫疾病等领域 [1] - 拥有自主研发的抗体融合蛋白、单抗及双抗技术平台 [1] - 在国内外市场推进多项临床研究 [1] 行业动态 - 2025年创新药行业整体表现活跃 [1] - 国家药监局年内已批准20余款1类创新药上市，数量创近五年同期新高 [1] - 国产创新药海外授权合作频繁，总交易金额超484亿美元 [1] - 行业国际化趋势加速 [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出7637.99万元，占流通市值的0.73% [2]

创新药ETF市场表现 - 多只创新药主题ETF今年以来回报率超过100%，华泰柏瑞基金、万家基金、汇添富基金旗下港股创新药ETF表现突出 [1] - 7月29日创新药板块行情火热，6只创新药主题ETF单日净值增长率超4%，均为汇添富基金、华泰柏瑞基金等6家公募机构产品 [1] - 截至7月31日，华泰柏瑞恒生创新药ETF、万家中证港股通创新药ETF、汇添富国证港股通创新药ETF仍保持超100%涨幅 [2] 主动权益基金表现 - 汇添富香港优势精选6月12日成为今年首只"翻倍基"，截至7月29日回报率超140% [2] - 该基金二季度末前十大重仓股包括映恩生物、科伦博泰生物、信达生物等港股创新药企 [2] 行业发展趋势 - 创新药领域正从"0-1"阶段进入"1-10"爆发期，国内上市放量与海外新药突破将推动行业成长 [1] - 政策支持、国际化突破、研发效率提升与资本涌入形成共振效应，板块景气度显著提升 [3] - 行业投资范式正从防御性配置转向进攻性赛道，有望迎来戴维斯双击 [3] 基金经理观点 - 东方红医疗升级股票基金经理江琦预测2025-2029年为创新药收获期，认为行业刚完成0-1阶段 [2] - 华泰柏瑞基金经理指出创新药板块将作为穿越周期的成长主线，受益政策红利与业绩拐点 [3] - 超额收益取决于对临床数据发布、国内外上市进度等关键节点的信息解读能力 [4] 企业竞争力评估 - 全球竞争力需关注产品是否进入"全球前三"，以及与跨国药企的战略合作深度 [4] - 国内商业化能力取决于产品领先时间、销售团队实力及收入放量速度 [4] - 创新药企需平衡研发管线推进与现金流分配，提升国际化合作条款谈判能力 [3] 行业潜在挑战 - 部分创新药企存在估值泡沫风险，研发具有高投入、长周期、强竞争特性 [3] - 基础科研瓶颈导致原创靶点稀缺，行业竞争加剧可能影响企业盈利空间 [3]

公募基金市场表现 - 截至7月31日公募基金市场涌现12只年内净值增长率超过100%的"翻倍基" [1] - 业绩亮眼产品多数聚焦创新药、医药生物、医疗保健等主题 [1] - 汇添富香港优势精选A以143.24%的年内净值增长率暂居榜首 [2] - 长城医药产业精选A、中银港股通医药A等6只主动权益类基金年内净值增长率超100% [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF等5只指数基金跻身"翻倍基"行列 [2] - 另有18只基金年内净值增长率超过90%且多数布局港股或创新药领域 [2] 港股创新药板块驱动因素 - 跨国药企"专利悬崖"带来合作需求激增与中国创新药企收获期形成供需匹配 [3] - 生物科技公司未来三到五年内有望迎来盈亏平衡拐点 [3] - 从研发到支付端的全方位政策支持为行业发展注入动力 [3] - 2025年以来中国创新药企"出海"步伐加快多笔大额海外授权交易落地 [3] - 港股头部创新药企业盈利改善预期增强叠加市场认可度提升 [3] 港股市场整体表现 - 恒生指数上半年涨幅超20%显著跑赢全球主要市场 [4] - 南下资金净流入超7000亿元创同期新高 [4] - 港股上市企业自由现金流持续改善回购规模不断扩大 [4] - 景顺长城中证港股通创新药ETF年内净值增长率为99.28% [4] - 港股相较A股折价优势明显且整体估值处于历史较低位置 [4]

公募基金市场表现 - 截至7月31日公募基金市场涌现12只年内净值增长率超过100%的"翻倍基" [1] - 这些产品多数聚焦创新药、医药生物、医疗保健等主题 [1] - 汇添富香港优势精选A以143.24%的年内净值增长率暂居榜首 [2] - 长城医药产业精选A、中银港股通医药A等6只主动权益类基金年内净值增长率均超100% [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF等5只指数基金也跻身业绩"翻倍基"行列 [2] - 另有18只基金年内净值增长率超过90%多数布局港股或创新药领域 [2] 港股创新药板块驱动因素 - 跨国药企面临"专利悬崖"带来合作需求激增与中国创新药企进入收获期形成供需匹配 [3] - 诸多生物科技公司未来三年到五年内有望迎来盈亏平衡拐点 [3] - 从研发到支付端的全方位政策支持为行业发展注入强劲动力 [3] - 2025年以来我国创新药企"出海"步伐明显加快多笔大额海外授权交易落地 [3] - 港股头部创新药企业盈利改善预期增强市场认可度提升资金持续流入 [3] 投资布局方向 - 产品具有全球竞争力和成长空间的创新药企包括大型制药公司和生物科技企业 [3] - 进口替代率低技术壁垒高的优质医疗设备耗材龙头企业 [3] - 汇添富国证港股通创新药ETF精准捕捉医药板块中最具科技属性的创新药产业链投资机会 [3] 港股市场整体表现 - 恒生指数上半年超20%的涨幅显著跑赢全球主要市场 [4] - 南下资金超7000亿元的净流入创下同期新高 [4] - 港股上市企业自由现金流持续改善回购规模不断扩大 [4] - 景顺长城中证港股通创新药ETF年内净值增长率为99.28% [4] - 港股相较A股的折价优势明显整体估值处于历史较低位置 [4]

医药基金表现 - 全市场"翻倍基"数量从4只增至13只，汇添富香港优势精选A以143.24%的涨幅领跑，长城医药产业精选A、中银港股通医药A收益率均超110% [1] - 5只港股创新药ETF集体跻身"翻倍基"阵营，净值增幅均超100%，与主动管理的医药主题基金共同构成主力军 [2] - 13只"翻倍基"中名称直接包含"医药""创新药"的基金多达11只，主要配置港股通医药标的 [3] 创新药行业动态 - 2025年1—5月中国药品领域发生57笔对外授权交易，同比增长23.9%，首付款金额约27.4亿美元（同比增长383%），总金额高达486.9亿美元（同比增长121%） [3] - A股、H股及A+H股创新药公司营收持续攀升，归母净利润高速增长，部分头部企业已扭亏为盈，2025年中报预告显示盈利企业数量有望进一步扩大 [3] - 港股创新药相较A股同类资产具有质地更优、估值更低的双重优势，风险收益比更具吸引力 [4] 被动指数型产品 - 5只被动指数型基金跻身"翻倍基"，均跟踪港股创新药指数，凭借低费率优势在行业普涨行情中展现竞争力 [5] - 华宝基金发布港股通创新药ETF溢价风险预警，二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，存在较大幅度溢价 [5] - 易方达全球医药行业美元A与人民币A份额同时入围，凸显QDII基金的全球化配置优势 [5] 市场趋势与风险 - 创新药板块高波动属性显著，2022年部分创新药基金曾经历超40%的回撤，当前涨幅已积累一定风险 [7] - 专业机构认为创新药长期仍具空间，但交易层面或存在波动风险，短期行情持续性降低 [7] - 建议对港股创新药恐高的投资者可布局A股创新药、医疗器械、CXO等涨幅滞后的细分方向 [8]

明日主题前瞻 1、人工智能 | 7月31日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》。会议指出，要深入实施"人工智能 +"行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及，深度融合，形成以创新带应用，以应用促创新的良性循 环。 点评：证券时报指出，深入实施"人工智能+"行动是中国推动新质生产力发展和数字化转型的核心战略。2025年《政府工作报告》明确提出持续推进"人工智 能+"行动，旨在将数字技术与制造优势、市场规模优势结合，支持大模型广泛应用，赋能千行百业。当前相关政策进入井喷期，"人工智能+行业应用"正在 加速落地，未来有望重现"互联网+行业应用"的高景气发展。艾瑞咨询测算，2025至2029年中国AI产业将保持32.1%的年均复合增长率，在2029年突破1万亿 的市场规模。 2、创新药 | 石药集团30日宣布与美国生物制药公司 Madrigal Pharmaceuticals达成重磅授权协议，将其口服GLP-1受体激动剂SYH2086的全球开发、生产及商 业化权益授予后者，交易总价值最高可达20.75亿美元。另外，为贯彻落实《 ...