外资撤离印度股市 - 截至9月26日海外基金今年已从印度股市净撤出170亿美元逼近2022年创下的历史纪录 [1] - 9月29日单日外资流出3.19亿美元显示撤离趋势在本周初仍在延续 [3] - 印度股市本季度抛售加剧外资不大可能很快回流 [3] 外资撤离原因 - 多重因素包括美国惩罚性关税企业盈利疲软以及印度股市跻身全球估值最高行列共同挫伤市场情绪 [1] - 美国总统特朗普大幅上调H-1B签证费用冲击依赖该项目的科技企业 [3] - 印美短期内难以达成贸易协议并且企业盈利增长乏力 [3] 印度官方应对措施 - 印度央行决定将涉及三角贸易交易的外汇支出期限从4个月延长至6个月为出口商进口商和转口贸易商提供灵活性并减轻合规负担 [3] - 印度能源部表示尽管面临挑战仍致力于推动经济增长 [3]

文章核心观点 - 投资组合应坚持攻守平衡策略，结合代表高成长性的“小登股”与代表高股息、低波动的“老登股”，以实现穿越周期的长期稳健回报 [6][14][20][24] 历史回声：数据里的攻守平衡 - 2013年至2025年9月的数据显示，创业板指全收益指数在牛市阶段涨幅显著，例如2015年牛市期间涨幅达453.27%，但其回撤也极为剧烈，在随后的调整中下跌67.08% [12] - 红利低波全收益指数在同一时期表现更为平稳，在2015年至2018年的市场调整中仅回撤23.92%，并在2021年至2024年熊市中逆势上涨45.26% [12][13] - 尽管长期累计收益（364.92%）略低于创业板指（393.40%），但红利低波指数通过控制回撤实现了可比的长期回报，凸显其防守价值 [14] 魅力香江：港股通红利低波 - 恒生港股通高股息低波动指数通过三项核心规则筛选成分股：连续三年现金派息、排除价格暴跌导致的高股息陷阱、设置单只成分股权重上限5%并进行半年度调整 [17][18] - 该指数长期表现优于恒生指数，近五年收益率为104.13%，而恒生指数收益率为35.35%；近七年收益率为72.25%，恒生指数为22.89% [19] - 当前指数股息率高达6.2%，为红利类指数中的最高水平，提供了较高的安全边际 [19] A+H红利低波：更完备的防守思路 - A股市场的红利低波ETF（512890）是规模最大的红利主题ETF，规模超过200亿元，且是2019年至2024年间唯一每年实现正收益的股票类ETF [21] - 港股通红利低波ETF（520890）通过港股通直接投资，不受QDII额度限制，具备T+0交易机制，为投资者提供了港股高股息资产的便捷配置工具 [21] - 完整的防守策略需结合A股与港股的红利低波资产，同时搭配创业板指、科创50、恒生科技等成长型指数，以实现攻守平衡 [21][22]

宏观经济政策与数据 - 美国9月制造业PMI数据不及预期且政府存在停摆风险，美元指数下行至97.63日内低点，最终收于97.82 [1][8] - 美联储官员古尔斯比表示不希望基于当前通胀是暂时性的预期而提前降息 [1][8] - 美国国会预算办公室预计政府停摆期间每天可能有75万名联邦雇员被迫休假 [8] - 9月份中国制造业采购经理指数为49.8%，为连续第二个月上升 [1][10] - 中国央行将于10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [1][10] 商品市场表现 - 现货黄金上演V型走势，日内刷新历史新高至3870美元上方，最终收涨0.64%至3858.23美元/盎司 [2][5] - 因投资者担忧供应过剩，WTI原油收跌1.2%至62.22美元/桶，布伦特原油收跌1.07%至65.95美元/桶 [2][5] - 欧佩克驳斥了有关其即将召开会议并考虑在未来3个月内每月增产50万桶/日的媒体报道 [1][8] 全球股市动态 - 美股三季度表现强劲，标普500指数涨7.79%，纳指涨11.24%，道指涨5.22% [2] - 科技股表现突出，英伟达涨2.6%，谷歌母公司Alphabet三季度累计上涨38%创2005年以来最佳单季表现 [2] - 港股恒生指数收涨0.87%，恒生科技指数收涨2.24%，生物医药和芯片股走强 [3] - A股上证指数收涨0.52%，前三季度累计上涨15.84%，半导体和航天航空板块领涨 [4][5] 产业与公司要闻 - OpenAI宣布推出音视频生成模型Sora 2，并同步上线同名社交应用 [1][10] - CoreWeave与Meta签署价值142亿美元的算力协议 [10] - 特朗普宣布将对进口软木原木及木材征收10%关税，并对部分木制品加征25%关税 [8] - 特朗普与辉瑞达成协议，辉瑞将在美投资700亿美元并降低药品价格，同时获得三年关税豁免 [10] 国内政策与资金支持 - 国家发改委下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新 [1][10] - 财政部、商务部发布开展国际化消费环境建设工作的通知，中央财政对试点城市给予资金补助 [1][10] - 证监会召开座谈会，全面推进实施新一轮资本市场改革开放 [1][10]

核心观点 - 2025年9月30日A股市场震荡分化上行，科技股维持强势，全市场成交额约2.20万亿元[3][6] - 三季度创业板指和科创50指数分别大幅上涨50.40%和49.02%，显著优于上证指数12.73%的涨幅[6] - 短期市场风格或将从“科技领涨”转向“均衡配置”，但科技板块内部强逻辑细分品种仍将有不错表现，红利板块配置价值凸显[12] - 中长期看好A股市场，主因美元降息周期释放全球流动性以及国内经济复苏和科技产业加码[12] 市场行情分析：股票市场 - 节前最后一个交易日A股呈现分化上行格局，上证指数收涨0.52%至3882.78点，科创50收涨1.69%[6] - 成长板块延续强势，金融等防御性板块承压，半导体和锂电设备等科技成长赛道表现突出[6] - 9月成交额整体维持在2万亿元以上，市场流动性充裕，支撑结构性行情展开[6] - 10月节后需关注上市公司三季报披露以及四中全会将于10月20日召开，“十五五”规划相关政策或带来新投资方向[6] 市场行情分析：债券市场 - 国债期货市场低开高走，10年期主力合约收盘上涨0.17%至107.845元，30年期主力合约上涨0.10%至113.90元[9] - 资金面偏松，Shibor 7天期利率下行11.8BP至1.41%，央行当日净回笼资金339亿元[9] - 9月制造业PMI环比回升0.4个百分点至49.8%，创近6个月新高，但仍处于收缩区间[9] - 在经济弱修复背景下货币政策难收紧，债市有望筑底后维持震荡偏强走势[9] 市场行情分析：商品市场 - 国内商品期货市场分化显著，南华商品指数下跌0.75%至2539.12点[10] - 贵金属板块逆势领涨，沪金、沪铜主力合约涨幅均超1%；焦煤、原油、焦炭跌幅居前，分别下跌3.88%、2.99%、2.61%[10] - 黑色品种交易核心从政策预期转向政策效果，关注供给收缩后的价格需求支撑[10] - 贵金属趋势确立，美联储降息周期下实际利率下行有望推动黄金定价上移，地缘政治风险进一步支撑价格[10] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括贵金属、人工智能、国产芯片、机器人、大消费、券商等，均获“多”评级[11] - 贵金属核心逻辑为央行持续增持与美联储降息；人工智能逻辑为全球科技巨头资本开支加速；国产芯片逻辑为技术突破与国产替代空间大[11] - 权益市场短期或开启震荡，风格转向均衡配置；债市短期有压力但超长期国债期货性价比凸显；商品市场贵金属和有色金属因全球流动性宽松值得长期布局[12]

市场整体表现 - 2023年三季度A股和港股市场自4月中旬以来持续走高并迭创阶段新高[1] - 截至9月26日共有37只权益类基金和QDII基金收益率翻倍[2] 主动权益类基金 - 主动权益类基金算术平均收益率为30.32% 超过98%的基金取得正收益[4] - 31只主动权益类基金收益率超过100% 单只基金最高收益率接近190%[4] - 永赢科技智选A以189.58%的收益率领跑 近半年收益率超过164%[4] - 中欧数字经济A、中航机遇领航A、红土创新新兴产业、交银优择回报A收益率分别为135.06%、125.94%、120.00%、119.50%[6] - 领先基金主要配置电子和通信板块 对AI概念股持有占比较高[4][6] - 6只基金亏损超过10% 广发价值优势收益率-15.50%[6] 被动指数型基金 - 指数型基金算术平均收益率为27.53% 近98%的基金取得正收益[7] - 跟踪创新药、通信、人工智能等方向的基金收益率居前[7] - 万家中证港股通创新药ETF和景顺长城中证港股通创新药ETF收益率分别为103.96%和100.59%[7] - 下跌基金主要跟踪能源、食品饮料、煤炭等行业 广发中证全指能源ETF收益率为-5.59%[7] QDII基金 - 4只QDII基金收益率超100% 投向港股市场尤其是创新药资产的基金表现居前[3][8] - 汇添富香港优势精选A、广发中证香港创新药ETF、工银新经济人民币A、易方达全球医药行业人民币A收益率分别为152.25%、102.88%、102.56%、100.31%[8] - 领先QDII基金主要重仓港股医药生物板块 部分基金已暂停申购[8] - 易方达标普医疗保健A人民币等基金亏损超过4%[8]

美股期货市场表现 - 美国股指期货今日早盘走低 道指期货下跌超过100点 [1] Energy Fuels Inc (UUUU) - 公司宣布拟进行5.5亿美元2031年到期的可转换优先票据的私募发行 导致股价在盘前交易中下跌6.4%至15.47美元 [1] Epsium Enterprise Limited (EPSM) - 股价在盘前交易中下跌24.3%至18.60美元 此前周一该股已下跌30% [3] JFB Construction Holdings (JFB) - 股价在盘前交易中下跌12.9%至11.06美元 而周一股价因公司宣布4400万美元私募配售而大涨85% [3] bioAffinity Technologies Inc (BIAF) - 公司宣布定价480万美元的公开发行 股价在盘前交易中下跌11.1%至2.89美元 [3] Firefly Aerospace Inc (FLY) - 公司报告其下一次任务的Alpha火箭核心级在测试事故中被毁 股价在盘前交易中下跌9.7%至33.36美元 [3] USBC, Inc. (USBC) - 股价在盘前交易中下跌6.7%至1.26美元 而周一股价上涨了16% [3] Tilray Brands, Inc. (TLRY) - 股价在盘前交易中下跌5.4%至1.75美元 周一股价因前总统唐纳德·特朗普分享讨论CBD对老年人潜在益处的视频而大涨超过60% [3] 其他个股表现 - First Majestic Silver Corp (AG) 股价在盘前交易中下跌4.8%至11.80美元 [3] - LuxExperience B.V. (LUXE) 股价在盘前交易中下跌4.5%至8.07美元 [3]

核心观点 - 高盛预计欧佩克+将在周日的会议上把11月的石油产量配额上调14万桶/日 [1]

市场整体表现 - A股三大指数月线五连阳，创业板指本月涨超12%创三年多新高，科创50指数涨超11%创近四年新高 [1] - 港股恒生科技指数大涨2.24%刷新近四年高位，月涨幅达13.95% [1] - 两市成交活跃，A股成交2.2万亿元，港股成交3149亿港元 [1] - 上证指数收盘涨0.52%报3882.78点，深证成指涨0.35%报13526.51点，科创50指数涨1.69%领涨主要指数 [2] - 恒生指数涨0.87%报26855.56点，恒生科技指数涨2.24%报6465.66点，南向资金净买入154.8亿港元 [2] 领涨行业与驱动因素 - 有色金属板块大涨3.22%，LME期铜价格突破10400美元/吨与国内5000亿元政策性金融工具落地形成催化 [3] - 存储芯片概念爆发，DDR4 8Gb产品周涨幅达25%，行业巨头三星、美光集体上调报价 [3] - 锂电电解液指数上涨5.15%，新能源产业链在政策支持与技术迭代下延续强势 [3] - 港股半导体板块涨4.73%，受存储价格上涨与国产替代逻辑推动 [3] - 苹果概念拉升，iPhone 17系列预售热度超预期，供应链日产量提升30% [3] 领跌行业与驱动因素 - A股银行板块跌0.74%，市场对利率拐点出现前的盈利修复节奏存疑 [4] - 非银金融板块跌1.14%，短期获利回吐压力显现 [4] - 消费板块低迷，食品饮料跌0.48%，家用电器跌0.3%，节后需求回落预期压制估值 [4] - 港股能源业下跌1.25%，OPEC+计划11月提高石油产量引发国际油价下挫 [4] 投资策略焦点 - 短期聚焦存储芯片、半导体设备等受益于价格周期反转的科技赛道 [5] - 关注有色金属如铜、锡等品种，在全球流动性宽松与政策支持下有望延续供需错配行情 [5] - 布局新能源细分领域如锂电电解液、储能等具备技术突破与政策支持共振逻辑的板块 [5] - 中长期市场主线围绕人工智能+与高端制造，重点布局半导体产业链、新能源、国防军工 [6]

2025广西企业100强榜单总体表现 - 榜单入围门槛为37.64亿元，较去年的39.51亿元有所下滑 [1] - 百强企业累计实现营业收入21639.13亿元，同比减少2.26% [1] - 净利润总额创历史新高，达到729亿元，同比大幅提升42% [1] - 资产总额连续十年保持增长，达到71757.54亿元，其中58家企业资产超过100亿元 [1] 科技创新投入 - 百强企业共计投入研发经费260.59亿元 [1] - 研发强度（研发投入/营业收入）达到创纪录的1.20% [1] - 共拥有专利31103件，其中发明专利9850件，占比31.7%，达到新高 [1] 行业与地域分布 - 从行业分布看，制造业共有53家企业入围，服务业企业35家，其他行业12家 [3] - 54家企业集中在西部陆海新通道（广西）产业带，重点发展汽车及新能源汽车、机械、电子信息等产业 [3] - 从注册地看，南宁有33家企业上榜，柳州和百色各有12家，防城港和桂林各有9家 [3] 榜单新晋企业 - 今年榜单有14张"新面孔"，包括广西弗迪电池、金海不锈钢、天桂铝业等 [5] - 从所有制看，新晋企业中国有企业5家，民营企业9家；从行业看，8家为制造业 [5] - 排名最靠前的新晋企业是广西弗迪电池，为比亚迪动力电池及储能系统项目公司，总投资140亿元，2023年5月投产 [5] 头部企业营收规模 - 共有48家企业营业收入超过100亿元，较上年减少1家，但与十年前相比数量增长一倍 [7] - 这48家企业营业收入总额达到18375.39亿元，占百强营业收入总额的84.9% [7] 重点企业业绩亮点：上汽通用五菱 - 上汽通用五菱排名第6（上升1位），去年实现营收779.34亿元，净利润10.45亿元，同比分别增长2.53%和12.24% [7] - 总销量达到1,540,077辆，其中新能源汽车销量同比增长63%至80万辆，占比超一半 [7] - 海外出口22.5万辆/套，同比增长6.4%，创下新高，其中新能源车型出口量41,424台/套，同比增长72% [7] 榜单前五强企业 - 排在榜单前五名的依次是广西投资集团、南方电网广西电网公司、盛隆冶金、广西北部湾国际港务集团、柳钢集团 [9] 龙头企业：广西投资集团 - 广投集团连续九年领跑全区，去年实现营业收入2372.58亿元，同比微增0.3% [10] - 作为广西首家《财富》世界500强本土企业，自2020年起连续六年上榜，2025年排在第489位 [10] - 公司业务涵盖能源、铝业、金融、数字经济、健康等领域，今年上半年资产总额突破9000亿元，利润总额同比增长超过6% [10]

市场表现 - 全球股市多数收跌，MSCI全球指数下跌0.2%，其中MSCI发达市场下跌0.2%，MSCI新兴市场下跌0.6% [1] - 美国10年期国债利率大幅上升，美元升值，英镑、日元、人民币均贬值 [1] - 大宗商品方面银价大幅上涨，金价涨幅靠后，全球能源材料与公共事业等防御板块表现突出 [1] 交投情绪与估值 - 全球成交普遍走弱，恒生指数、日经225、标普500、欧洲Stoxx50、韩国Kospi200成交均下降 [1] - 港股卖空占比从低位反弹，港股和美股投资者情绪环比下降但仍处于历史偏高位 [1] - 发达市场与新兴市场整体估值较前周下降，港股和美股波动率下降，欧股和日股波动率上升 [1] 盈利预期 - 全球股市盈利预期普遍下修，美股2025年盈利预期边际变化表现最优，港股表现最末 [2] - 恒生指数2025年EPS盈利预期从2068下修至2063，标普500指数2025年EPS盈利预期从269下修至268 [2] - 欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期从337下修至333，部分市场能源材料盈利预期上修 [2] 经济预期 - 美国经济预期出现改善，花旗美国经济意外指数上升，主要受美联储政策路径预期摇摆和科技股财报超预期催化 [2] - 欧洲经济意外指数下降，或受地缘政治风险升温和制造业数据疲软拖累 [2] - 中国经济意外指数下降，或受房地产政策效果待验证和外需数据波动冲击 [2] 资金流动与央行政策 - 美联储内部政策分歧加剧，释放矛盾的利率信号，引发市场动荡，期货市场隐含利率显示预期年内降息1.8次 [3] - 美元流动性倾向转松，7月资金主要流入印度、欧洲、中国香港与韩国 [3] - 上周港股通与稳定性外资流入港股 [3]