2025年7月份销售情况简报 - 2025年7月公司销售商品猪635.5万头，同比增长13.02%，其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司销售237.7万头 [1] - 商品猪销售均价14.30元/公斤，同比下降21.86% [1] - 商品猪销售收入116.39亿元，同比下降10.41% [1] 2025年1-7月累计销售数据 - 1-7月累计销售商品猪4,474.9万头，其中7月单月销量635.5万头 [2] - 1-7月累计商品猪销售收入825.07亿元，7月单月收入116.39亿元 [2] - 商品猪价格波动：1-2月均价14.76元/公斤，3月14.30元/公斤，4月回升至14.66元/公斤，5月14.52元/公斤，6月14.08元/公斤，7月回升至14.30元/公斤 [2] 其他产品销售情况 - 2025年7月销售仔猪110.6万头，销售种猪3.6万头 [3] - 销售数据未经审计，可能与定期报告存在差异 [3] 行业动态 - 生猪市场价格波动显著，7月商品猪价格同比下跌21.86% [1] - 公司销量保持增长但收入受价格拖累，7月销售收入同比下降10.41% [1]

中船特气光刻气认证 - 光刻气产品(Kr/Ne、Ar/Ne/Xe)通过日本GIGAPHOTON株式会社合格供应商认证 证书有效期至2030年7月23日 [1] - 产品纯度及稳定性满足国际高端半导体制造要求 有助于提升电子特气领域市场竞争力 [1] 天坛生物临床试验进展 - 注射用重组人凝血因子Ⅷ完成<12岁适应症人群临床试验 取得总结报告 [2] - 药物对血友病A患儿安全性良好 显著降低出血频率 改善关节健康评分(HJHS)、靶关节数及生活质量评分(CHO-KLAT) [2] 益佰制药监管事项 - 贵州省药监局通知暂停小儿止咳糖浆生产及销售 因检查发现个别记录未如实填写、部分电子数据记录方式不可靠 [3] - 该产品2021-2024年收入分别为342万元/432万元/838万元/151万元 占当期营收比例0.10%/0.16%/0.30%/0.07% 预计对业绩无较大影响 [3] 牧原股份销售数据 - 2025年7月销售商品猪635.5万头 同比增长13.02% 其中向子公司销售237.7万头 [4] - 商品猪销售均价14.30元/公斤 同比下降21.86% 销售收入116.39亿元 同比下降10.41% [4] 安车检测控制权变更 - 矽睿科技协议收购6.43%股份 获原实控人13.57%股份表决权委托 后续拟受让13.57%股份 [5] - 控股股东变更为矽睿科技 实际控制人变更为无实际控制人 股票8月6日复牌 [5] 海光信息业绩 - 2025年上半年营业收入54.64亿元 同比增长45.21% 归母净利润12.01亿元 同比增长40.78% 基本每股收益0.52元 [5] 中科曙光业绩 - 2025年上半年营业总收入58.54亿元 同比增长2.49% 归母净利润7.31亿元 同比增长29.89% 基本每股收益0.5元 [6][7] 股东减持计划 - 辰欣药业股东韩延振拟减持不超过3%股份（集中竞价1%+大宗交易2%）[7] - 畅联股份股东嘉融投资拟减持不超过2.96%股份（1072.09万股）[8] - 奥瑞德股东共青城坤舜拟减持不超过3%股份（8290.5万股）[9] - 芯朋微实控人张立新拟减持不超过2%股份（262.62万股）[10] - 光格科技股东基石创投及方广二期拟减持不超过4.04%股份（266.64万股）[11]

7月生猪价格走势 - 7月全国生猪价格呈现"短暂上涨—高位下滑—月末短暂反弹"走势 月内最高价15.49元/公斤（7月3日）较上月涨3.96% 最低价13.92元/公斤（7月29日）[2] - 月初因养殖端出栏意愿偏低导致供应偏紧 下游被迫抬价收购推动猪价偏强运行[2] - 中后期养殖端恢复出栏节奏并主动降重出栏 导致猪源供应持续充裕[2] 7月市场供需特征 - 二次育肥热度低迷 部分养殖企业暂停向育肥户开具饲养票 业者后市信心不足导致补栏谨慎[2] - 二次育肥未形成供应缺口 对猪价的托底作用显著减弱[2] - 养殖端集中降重出栏操作造成市场供大于求格局 最终导致猪价高位回落[1][2] 8月供应端预期 - 根据能繁母猪存栏走势推算 8月仍处于产能释放期 理论供应量增加[2] - 7月降重操作未彻底完成 预计8月养殖端或再度启动降重操作[2] - 高温多雨天气增加猪病复发概率 可能进一步推动生猪提前出栏[2] 8月需求端预期 - 高温天气持续抑制白条消化情况 消费端表现疲软[2] - 月内缺乏节假日等利多因素支撑 需求端对猪价支撑效果较弱[2] 8月价格趋势预测 - 预计8月猪价环比下滑 均价或为14.23元/公斤 具体呈现"涨-跌-涨"短涨长跌态势[1][3] - 上涨时段预计短于下跌时段 主要因供增需减格局延续[3] - 二次育肥支撑力度有限 难以成为托底市场的主力因素[2][3] 行业结构性变化 - 养殖端主动减重叠加高温抑制增重 预计8-9月出栏均重降至123公斤左右[3] - 降重结束后市场供应或阶段性缩量 北方产区标猪供应偏紧时可能开启二次育肥补栏窗口[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需方面，暑期出栏积极性减弱、节后本周或猪和肉双减，国内宏观环境预期悲观、高温抑制消费，但中国对美加猪肉进口加征关税提振信心，预计本周市场供需双减、猪价短期震荡，关注月初集团场出栏和二次育肥动态 [8] - 基差方面，现货全国均价13880元/吨，2509合约基差 -60元/吨，现货贴水期货，呈中性态势 [8] - 库存方面，截至6月30日生猪存栏42447万头，环比增0.4%、同比增2.2%；截至6月末能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%、同比增4.2%，偏空 [8] - 盘面方面，价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [8] - 主力持仓方面，主力持仓净空且空减，偏空 [8] - 预期方面，近期生猪供需均减，预计本周猪价探底回升回归区间震荡，LH2509合约在13800 - 14200附近震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振信心，五一后生猪供需双减，现货和盘面震荡偏弱，价格下跌空间或有限 [10] - 国内生猪养殖利润偏低但仍有利润，大猪出栏积极性尚可，供需双减压制期现价格预期，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响悲观、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 生猪期货和仓单及现货价格：展示了7月25日 - 8月4日生猪期货近月2507、主力2509、生猪2411合约价格，生猪期货仓单数量，以及外三元生猪在全国、山东、江苏、湖南、广东的现货价格 [12] - 生猪期现基差与价差走势：呈现了生猪期现基差走势和1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势 [13] - 生猪现货各规格猪均价：包含商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，近5天全国外三元毛猪价格走势，标肥猪价差走势 [15][17][19] - 生猪基本面供给端：涉及指标猪价（二元母猪、7kg仔猪、淘汰母猪均价走势）、仔猪指标（料肉比及存活率）、农村农业部存栏（生猪和能繁母猪存栏及环比走势）、规模场存栏（商品猪存栏、不同体重段猪占比走势）、猪肉进口、育肥成本、饲料盈利预期、出栏（出栏量和均重走势）、出栏利润、自繁自养及外购仔猪利润、替代（猪牛肉、猪羊、猪鸡价差走势）等情况 [21][23][25] - 生猪基本面屠宰端：包含白条均价、毛白价差、屠宰结算价、36城均价走势，周度屠宰加工利润走势 [48][50][52] - 生猪基本面需求端：涉及需求屠宰（每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势）、消费走势（年度猪肉消费总量走势） [54][56][58] - 生猪基本面其他：包含猪粮比走势，生猪下跌和上涨历史走势，2019 - 2024年生猪收储和放储情势图 [61][65][67] 持仓数据 未提及

报告基本信息 - 行业：生猪 [1] - 日期：2025年08月05日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：4日生猪主力2509合约低开后探底回升，尾盘收阴，最高13975元/吨，最低13770元/吨，收盘报13940元/吨，较昨日跌0.50%，指数总持仓减少476手至173049手 [7] - 现货行情：4日全国外三元均价13.92元/公斤，较昨日跌0.1元/公斤 [7] - 生猪点评：需求端栏舍利用率高，二次育肥观望为主，天气热终端需求弱，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅回升，8月4日样本屠宰企业屠宰量13.7万头，较昨日减0.03万头，较一周前增0.05万头；供应端8月养殖端出栏量或环比增加，月初出栏积极性高、进度快，二育栏舍利用率高，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动；8月养殖端出栏增加、需求淡季，供需偏宽松，生猪价格或承压；期货近月2509合约跟随现货下跌，中长期远月生猪供应小幅度增加，2511合约和2601合约属需求旺季合约，价格或震荡偏强，国内政策利好中长期猪价，需关注政策对产能影响 [8] 数据概览 - 养殖利润：截止7月31日，自繁自养生猪头均利润129元/头，周环比减少33元/头；外购仔猪养殖头均利润 -82元/头，周环比减少19元/头 [13] - 仔猪价格：7月31日当周15kg仔猪市场销售均价为527元/头，较上周降低15元/头 [13] - 屠宰量：7月31日当周统计样本屠宰企业平均屠宰量136803头/日，环比上周涨幅1.99% [13] - 生猪存栏：截止2025年二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，环比增加716万头增幅1.72％ [13] - 出栏均重：截止7月31日当周，全国生猪出栏均重127.98公斤，较上周下降0.5公斤，环比降幅0.39% [13]

创业板市场 - 创业板指探底回升出现长下影线 显示市场恐慌性抛售与震荡[3] - 宁德时代和迈瑞医疗出现强势撑盘迹象 但量能未放大显示资金进场意愿不足[3] 农业板块 - 生猪期货价格突发上涨 但能繁母猪存栏数据与猪粮比(5 5:1)仍低于警戒线 显示基本面未改善[4] - 农业股追高资金当日被套0 3% 反映脉冲行情持续性存疑[4] 证券板块 - 证券板块连续三天阴跌后触及20日均线 技术面获得短暂支撑[4] - 市场对券商板块信心脆弱 上次暴动依赖合并传闻刺激[4] 新能源板块 - 宁德时代股价在208元附近窄幅震荡 技术性操作空间收窄[5][7] - 锂电池工厂招工困难 从三班倒转为上四休三 反映行业景气度下滑[7] - 光伏硅料价格跌破成本价 行业进入寒冬期[7] 白酒行业 - 茅台股价在1658元徘徊 经销商库存积压达两万箱[8] - 渠道价格出现倒挂 标价1299元酱香酒实际出货价不足1100元[8] 医疗板块 - 医疗板块午盘突发暴跌 药明康德半小时内跌4 2%[8] - 主力资金持续净流出 集采政策压制行业估值[8] 半导体板块 - 半导体板块逆势上涨1 3% 中芯国际单日涨幅达3 7%[9] - 板块指数距历史高点仅3% 资金陷入追高与踏空两难[9] 黄金市场 - 金价突破3376元/克 上海金交所金条两小时售罄三批[10] - 美联储9月降息概率升至89% 推动避险需求激增[10] 传媒行业 - 传媒ETF强势反弹 游戏股成交量暴增突破1 2元箱顶[10] - 网易《燕云十六声》日活突破500万 带动资金涌入[10] 军工板块 - 某军工基金单日飙涨2 5% 但明星基金经理悄然减仓[10]

文章核心观点 - 2025年生猪市场供需博弈加剧，行业处于磨底阶段，价格整体走势平稳，呈现“现货上下两难、期价重心震荡上移”的格局 [1] - 生猪产能依旧充足，去产能有待兑现，未来一段时间供应较为充裕，价格上涨空间有限 [3][4] - 政策调控持续加码，旨在通过“减母猪、控二育、降体重”等措施熨平“猪周期”，改善远期市场情绪和供需关系 [5][6] - 展望后市，短期猪价受季节性需求淡季承压，但政策面形成支撑；中期在供需博弈中，价格重心或逐步上移 [6][7] 生猪市场供需与价格表现 - 2025年生猪现货价格在13500~16500元/吨区间震荡，高点在春节前，低点在端午节后 [1] - 8月初全国生猪出栏均价为14.10元/千克，低价区报13.20元/千克 [1] - 生猪期货主力合约价格波动率下降，年初最低跌至12600元/吨附近，7月23日最高涨至15150元/吨，随后冲高回落 [2] - 受期现回归驱动，期货近月合约曾出现向上修复的补涨行情 [2] 行业产能与供应状况 - 截至2025年二季度末，生猪总存栏量为42447万头，环比增长1.7%，同比增长2.2% [3] - 2025年上半年，生猪出栏量为36619万头，同比增长0.6%；猪肉产量为3020万吨，同比增长1.4% [3] - 截至2025年6月末，能繁母猪存栏量为4043万头，环比增长0.1%，同比增长0.1% [3] - 能繁母猪存栏量为正常保有量（3900万头）的103.7%，处于产能调控绿色区域上限，呈现阶段性偏高态势 [3] - 行业生产效率提升，平均PSY从之前的24头提高到26头以上，部分龙头企业接近29头 [3] - 新生仔猪数据环比继续抬升，印证供应宽松格局延续，下半年生猪出栏量或呈现增长态势 [4] 政策调控与行业举措 - 相关部门多次释放倡导行业“减母猪”、“控二育”、“降体重”等政策信号 [5] - 5月底，多家头部猪企按要求暂停能繁母猪扩产，并将出栏体重控制在120千克左右 [5] - 牧原股份决定不对二次育肥客户出售商品猪 [5] - 6月上旬，农业农村部召开生猪生产调度会，旨在通过降低出栏均重来减少供给 [5] - 6月生猪宰后均重为90.3千克，环比下降0.58%，同比下降2.11% [5] - 7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，明确要合理淘汰能繁母猪，适当调减存栏，减少二次育肥，控制出栏体重，严控新增产能 [6] - “反内卷”政策加速落地有助于猪价回归合理的季节性波动 [6] 后市展望 - 短期处于季节性需求淡季，猪价承压，但政策面持续释放积极信号，对猪价形成一定支撑 [6] - 中期生猪产能仍处释放兑现阶段，实际产能去化效果有待观察 [6] - 夏季生猪生长速度缓慢，出栏计划受限，实际供应量或不及预期 [7] - 叠加四季度需求的季节性改善，预计猪价在供需博弈中宽幅震荡运行，价格重心或逐步上移 [7]

行业投资评级 - 维持农林牧渔行业"推荐"评级 [1][58] 核心观点 生猪板块 - 生猪均价14.08元/公斤（周环比-0.23元/公斤），能繁母猪存栏4043万头（环比+0.1%，同比+0.1%），6月屠宰量3006万头（同比+23.7%）[14] - 行业逻辑转向"自律-监管-纠偏-稳定"，头部猪企（温氏股份、牧原股份、巨星农牧、神农集团）更受益于价值回归 [4][14] 家禽板块 - 白羽鸡商品代鸡苗价格2.95元/只（周环比+0.65元/只），毛鸡价格3.40元/斤（周环比+0.05元/斤），产业链盈利分化（养殖户亏损3.7元/只）[23][24] - 2025年上半年祖代雏鸡更新44.95万套（进口占比33%），推荐圣农发展、立华股份 [5][24] 动保板块 - 兽用mRNA疫苗技术突破：瑞普生物获猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件（国内首个经济动物用），生物股份获猫传染性腹膜炎mRNA疫苗批件 [6][34] - 推荐科前生物、瑞普生物，关注回盛生物、金河生物 [7][34] 种植与饲料 - 玉米现货价2333元/吨（同比-1.0%），小麦现货价2441元/吨（同比-2.6%），猪粮比价5.93 [37][41] - 饲料行业集中度提升，推荐海大集团，关注禾丰股份 [44] 宠物经济 - 2024年宠物消费市场规模3002亿元（同比+7.5%），单只猫消费2020元（同比+8%），抖音渠道同比+27% [51][52] - 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [7][52] 数据跟踪 价格与盈利 - 自繁自育盈利43.85元/头（同比-91.13%），外购仔猪亏损116.78元/头 [56] - 白羽肉鸡6.83元/千克（同比-11.64%），肉鸡苗2.57元/羽（同比-25.51%） [56] 产量与结构 - 2025年6月工业饲料产量2767万吨（同比+6.6%），玉米用量占比36.3%（同比+2.5个百分点） [43] - 宠物犬猫数量1.24亿只（猫7153万只，犬5258万只） [51] 重点公司盈利预测 - 牧原股份2025E PE 15.14x，温氏股份2025E PE 12.00x，巨星农牧2025E PE 11.22x [59] - 乖宝宠物2025E PE 50.10x，瑞普生物2025E PE 20.11x [59]

股价表现 - 最新股价45.91元 较前一交易日上涨0.22% [1] - 盘中最高46.17元 最低45.64元 [1] - 全天成交金额10.42亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入6971.67万元 [2] - 近五日主力资金累计净流出8.07亿元 [2] 业务模式 - 主营业务为生猪养殖与销售 主要产品包括商品猪/种猪/仔猪 [1] - 采用全自养/全链条/智能化经营模式 [1] - 构建饲料加工/生猪育种/养殖/屠宰加工一体化产业链 [1] 公司动态 - 股东牧原集团办理8266万股股份质押展期 新到期日为2027年8月1日 [1] - 获证监会批复同意向专业投资者公开发行不超过50亿元公司债券 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “反内卷”政策预期带动期货月差反转，生猪期价一度冲高，远月合约对近月及现货转为升水结构 [3] - 2025年猪价可能不会比2023年更差，当前生猪产业上游虽盈利久但未积累高风险，供需矛盾不突出，产能未严重过剩 [3] - 对于2025年下半年，若宏观预期转强，价格低位的生猪期价存在估值上修条件，倾向于在低于养殖成本13500点 - 14000点时逢低做多，或买入成本附近的看涨期权 [4] 各目录总结 2025年7月份生猪期现货价格行情回顾 - 7月“反内卷”对农产品影响小，板块波动率低，生猪期现价格走势分化，“反内卷”政策带动期价冲高 [6][8] - 2025年1 - 7月农产品市场受美元、关税、季节、中美关系等因素影响，走势复杂，7月养殖板块创近期新低 [7] 2025年8月行情展望 - 关注7KG仔猪价格对产能的指引，饲料成本难同比降低，生猪产能利用效率提升有瓶颈，供给增加预期下关注需求端变化 [4] - 国内逆周期调节加强，若宏观预期转强，生猪期价低于养殖成本13500点 - 14000点时可逢低做多，或买入成本附近看涨期权 [4] 生猪产能及出栏情况 - 能繁母猪存栏处于绿色区间，较2024年3月累计增幅约3%，集团企业资本支出下降，后备母猪投机热度降 [43][44] - 单头母猪生产效率提高，头部企业差距缩小，2025年5月生猪出栏量惯性增长，后续出栏或增但增幅不大 [50][54] 上市猪企情况 - 部分上市公司出栏量累计同比有增长，盈利水平分化，仔猪销量环比下降，资产负债率处历史高位 [58][59][62] 近端供需基本面情况 - 7 - 8月天气转热，高体重影响现货，7月屠宰量反弹但低于2023年同期，猪肉及杂碎进口量回落 [68][71][73] - 2025年6月冻品库存低位反弹，当前月度平均盈利处历史中值，7月外购仔猪接近盈亏平衡点 [76][79] 7月份期货价格情况 - 7月生猪期价摆脱现货冲高，转为对现货升水，指数反弹，持仓量增加，近月合约贴水转升水，远月合约旺季升水扩大 [80][81][87] - 基差强于往年，关注三季度现货及期现回归方式和月间反套机会，2503及2505合约期现回归理想，2509合约波动率反弹 [93][96][99] 生猪总结 - 三季度宏观或成猪价上涨驱动，关注消费改善，交易上逢低买入2511，或空2601多2605，期权逢高卖宽跨市价差组合 [104]