创新药板块表现及驱动因素 - 截至5月23日多只创新药主题基金年内回报超40% 长城医药产业精选基金净值涨幅超60% [9] - 2025年是中国创新药行业"三个元年"——收入放量元年 盈利跨越元年和估值抬升元年 [10] - 80%的A股和港股创新药公司将在2025年迎来产品收入放量期 预计从半年报开始看到收入集体性改善 [10] - 2025-2028年将是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段 [10] - 2025年或成为创新药板块估值系统性提升起点 商业保险推进是核心变量 [10] - 港股创新药企业估值泡沫更少 优质资产更多 整体板块贝塔更强 A股由仿制药转型创新药的企业估值上升空间或更大 [11] - 医保支持力度最大的方向是创新药 对行业发展形成显著利好 [11] 行业发展趋势 - 中国创新药企业已在肿瘤领域与欧美同行并驾齐驱 未来两三年内或有一定领先优势 [12] - 中国创新药企业在部分领域实现弯道超车 "出海"趋势明显且不断强化 [14] - 医药行业将进入新周期 创新药展现出极高产业景气度和投资价值 [14] - 随着人口老龄化加深 消费升级和创新体系推进 医药板块仍是朝阳行业 [14] 细分领域机会 - 医疗设备行业有望迎来库存消化和订单快速增长 大规模设备更新背景下设备招采数据明显提升 [13] - 创新药是大医药行业里成长逻辑和基本面相对更顺的方向 [13] - 中国创新药企将在报表端和研发端呈现两头爆发式增长势头 [14] 投资策略 - 选择个股需关注产品周期 赛道成长空间和竞争格局 [15] - 研发壁垒高 数年内无竞争对手的品种及研发进度全球前列的企业是优先选择 [15] - 投资思路基于全球维度 自上而下精选创新药子赛道 重点关注强需求弱供给领域 [15] - 采用"三周期共振"策略：产业周期 成长周期和资本市场周期 [16] - 通过"明线-暗线"框架捕捉结构性机会 关注资产价格周期和机构持仓情况 [16][17]

沈阳人工智能计算中心发展 - 沈阳人工智能计算中心三期150P算力上线 总计算力达450P 成为东北算力规模最大的国产化自主可控智算中心 [1] - 智算中心与200余家生态伙伴合作 孵化昇腾解决方案超300个 形成产学研用一体化生态 [3] - 智算中心扩容重点支持"机器人+"等产业融合创新 量子加密通信专网已覆盖重点产业链 [3] 传统产业智能化转型 - 沈阳通过"老字号+AI"模式降低改造成本 提升生产效率 形成"老工业+新算力"特色转型路径 [4] - 中国煤炭科工集团研发的智能矿工搭载华为昇腾AI芯片 实现自主识别管路型号和实时优化安装路径 作业效率提升显著 [5] - 中煤科工机器人产品矩阵覆盖巡检 辅修等9大类 通过昇腾AI算力实现井下全天候安全监测 推动矿山机器人技术迈向2.0阶段 [6] 新兴产业加速发展 - 锐翔通飞电动飞机完成103架次物流试飞 航路规划系统接入智能空管平台 填补国内通航领域电动飞机产业空白 [9] - 锐翔通飞通过产学研合作实现无人机集群控制精度达厘米级 加速落地空中出行等新场景 [9] - 沈阳提出打造航空千亿元产业集群目标 形成"10+1"产业集群体系 目标规模达1.1万亿元 [10] 跨行业技术应用案例 - 东软CT设备转速0.235秒 全身检查时间压缩至60秒 医疗产品覆盖数十家医院 汽车产品服务覆盖1800多款车型 [7] - 岳能科技AI系统完成电网模型迭代 运营转化率提升28% 方案成为国家电网标配 [7] - 沈阳低空经济示范区智能空管平台支持无人机集群控制 推动空中出行等新场景落地 [9] 政策与产业生态建设 - 沈阳出台人工智能产业创新发展行动计划 目标打造全国人工智能创新与应用高地 [1] - 产业链构建三层融合模式：普惠算力底层 行业解决方案中间层 产学研联盟上层 [2] - 沈阳实施"数字工匠"培养计划 搭建产学研协同创新平台 推动特色产业在新赛道快速发展 [3]

峰会背景与主题 - 全球经济进入BANI时代（脆弱、不确定、非线性、难以理解），企业面临地缘政治、供应链波动、技术迭代等多重挑战，需增强财务韧性以护航价值增长 [2] - 上市公司CFO中国峰会2025以"优化市值管理，增强财务韧性"为主题，汇聚200余位上市公司CFO、金融机构高管及学界领袖，探讨财务战略破局之道 [2] 财务战略与韧性建设 - 中国总会计师协会强调"介甫奖"评选旨在提升CFO在市值管理、数智财务、管理会计和财务韧性等方面的职业价值，重构财务管理在资本市场中的作用 [5] - 国资委提出"世界一流财务管理体系"建设要求，推动财务职能向战略支撑、决策支持、价值创造转型，重点领域包括财务共享中心、信息化管理、司库体系建设等 [7] - 中国能建推进"1+8"战略适配型财务管理体系，开展"五大专项行动"，推动财务向"集约型、战略型、价值型、数字型、创新型"转型 [10] - 中国中铁依托"12347"战略框架打造"四型四化"财务管理体制，连续12年保持正向经营性现金流，实现全业态境内外业务全覆盖的智慧财务生态 [10][11] 技术赋能与产业实践 - 复星医药年研发投入近60亿，通过第三代Agentic AI重构研发范式，开发智能决策系统PharmAID缩短信息检索时间，实现"知识平权"与员工能力跃迁 [9][10] - 盈康生命构建实时动态数字化管理体系，通过"显示到天、价值到人、追溯到因"机制融合财务与业务数据，医疗板块可逆向拆解服务流程量化价值 [11] - 海尔创新"共赢增值表"整合资源方价值，数智化将企业目标及管理过程可视化，驱动人效提升 [11] 并购重组与市值管理 - 伟明环保通过并购盛运环保及陕西国企垃圾发电平台实现产业链延伸，强调并购需严选标的、科学设计交易条款、快速整合资源三阶段风控逻辑 [15] - 惠泰医疗提出市值管理需"专注企业基本面"与"讲好故事"结合，筛选"耐心资本"并强调进口替代及出海空间的发展前景 [16] - 兴业证券指出A股并购重组逻辑转向质量提升与科技驱动，建议企业遵循"战略清晰、小步快跑、控制杠杆"原则实现市值管理 [16] 金融工具与服务平台 - 国泰君安资管推出"企业嘉"平台，涵盖企业理财、市值管理、资产盘活、增值服务四大体系，在利率下行背景下提供全场景企业服务 [13] - 招商基金建议上市公司通过技术研发、全球供应链优化及汇率对冲等金融工具降低风险敞口，预计国内将通过降准、降息及增发特别国债对冲外部压力 [5] 行业标杆与奖项 - "2024年度上市公司CFO·介甫奖"表彰CFO在财务智慧与管理成就方面的贡献，评审历时两个月结合数据与调研结果评定 [18]

专题：2025基金高质量发展大会 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。 提及科技行业发展新趋势，工银瑞信量化投资部基金经理史宝珖提出信息内生性的概念，他表示，创新 药板块是信息内生性增长的主要代表。 而广发基金恒生消费（QDII-ETF）基金经理刘杰也同样看好创新药板块。他表示，从具体的投资方向 来看，老年经济相关的，包括大家反复提到的港股创新药、以及悦己经济和老龄相关的消费，处在人口 结构不断调整过程中，大家会意识到这块可以做更多的配置。 华宝基金指数投资总监胡洁表示，医疗板块的驱动因素在于，一方面，AI的叠加带来了对医药板块科 技属性的再认知和价值重估；另一方面，经历了疫情前后的业绩波动期后，部分子板块迎来了业绩的底 部反转和估值修复，比如CXO。 胡洁进一步指出，后疫情时期，的确很多板块经历了两年左右的业绩调整阶段，CXO、医疗设备都是 如此。但是我们也看到，CXO板块从去年下半年开始，订单增速及业绩增速呈现出底部反转趋势，我 们认为在前瞻性指标持续向好的驱动下 ...

博士毕业生就业趋势 - 2024年8月博士毕业生中到企业就业比例超过1/5 高于上年同期水平 高校和科研机构就业占比不足40% [1] - 民营企业成为博士毕业生推动科技创新的重要选择 尤其在生物医药、商业航天、显示技术等领域 [1][3][5] 生物医药行业 - 东阳光药业设立抗感染新药研发全国重点实验室 吸引博士人才参与立项评估、抗病毒活性评价及转化医学研究 [1][2] - 企业提供国家级科研平台 博士可主导临床前药物开发全流程 目标3年掌握流程 5年推进项目进入临床阶段 [2] 商业航天领域 - 微纳星空决策机制灵活 迅速响应市场需求 博士郭帅开发合成孔径雷达干扰抑制算法 提升卫星抗干扰性能 [3][4] - 企业鼓励创新并包容失败 为高水平人才提供技术主导权 如自主研制泰景四号01星解决主动干扰难题 [3][4] 显示技术产业 - TCL华星通过科研Vlog比赛吸引人才 博士胡素娟主导印刷OLED专显产品研发 实现21.6英寸4K医疗显示屏量产 [5][6][7] - 企业融合研发与工程化思维 提供跨领域协作机会 覆盖车载、手机、笔记本等多场景技术商业化需求 [6][7] 电气工程领域 - 吴江变压器公司推行导师制 博士丰胜主导变压器真型试验平台改造 攻克可视窗材质与密封技术难题 [7][8][9] - 企业支持博士参与江苏省卓越博士后计划项目 如"电力变压器匝间短路故障特性与诊断技术研究" [8][9] 医疗设备行业 - 联影医疗研发全球首款5T磁共振设备 博士沈振华团队攻克射频场均匀性与安全性问题 实现腹部成像突破 [10][11] - 企业联合高校医院搭建产学研平台 博士可牵头国家项目 如国家重点研发计划数字诊疗装备专项 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报发布，24年全年收入75.66亿元同比-5.09%，归母净利润18.06亿元同比-24.63%；25Q1收入24.36亿元同比+9.17%，归母净利润6.25亿元同比-5.26% [3] - 24年血糖管理及POCT解决方案收入10.30亿元同比+40.20%，呼吸板块25.97亿同比-22.42%，家用健康检测、临床板块基本持平，急救板块2.39亿同比+34%；Q1受消费补贴政策拉动收入端同比增长9%，全年收入端增长复苏在即 [4] - 24年公司毛利率50.14%同比-1.35pct，销售、管理、研发费用率上升，利润端受费用投入增大影响拖累，期待25年收入增速提升后盈利能力修复 [5] - 24年内销65.74亿同比-8.58%，外销9.49亿同比+30.4%，海外延续高增长；新一代CGM获批、Inogen战略合作落地、发布AI agent鱼跃AI健康管家公测，丰富产品矩阵打开成长空间 [5] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年公司营收分别为87/99/111亿元，同比增长15%、14%、13%；归母净利润分别为20、24、27亿元，同比增长13%、16%、13% [6] 根据相关目录分别进行总结 公司财报点评 - 2024年全年实现收入75.66亿元同比-5.09%，归母净利润18.06亿元同比-24.63%，扣非归母净利润13.93亿元同比-24.12%；2025Q1实现收入24.36亿元同比+9.17%，归母净利润6.25亿元同比-5.26%，扣非净利润5.13亿元同比-6.91% [3] 各板块业务情况 - 2024年血糖管理及POCT解决方案收入10.30亿元同比+40.20%，其中CGM翻倍以上；呼吸板块25.97亿同比-22.42%，疫情受益品种制氧机、湿化治疗仪下滑，家用呼吸机、雾化器同比增长；家用健康检测、临床板块基本持平，电子血压计同比双位数增长；急救板块2.39亿同比+34% [4] 利润端情况 - 2024年公司毛利率50.14%同比-1.35pct，受产品结构变化影响；销售费用率17.99%同比+4.3pct，管理费用率5.66%同比+0.5pct，研发费用率7.23%同比+0.9pct，利润端受费用投入增大影响拖累，期待25年收入增速提升后盈利能力修复 [5] 内外销情况 - 2024年内销65.74亿同比-8.58%，外销9.49亿同比+30.4%，海外延续高增长态势 [5] 新品及战略布局 - 新一代CGM已获批、Inogen战略合作落地、2025年新品发布会上发布AI agent鱼跃AI健康管家公测，丰富产品矩阵打开成长空间 [5] 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年公司营收分别为87/99/111亿元，同比增长15%、14%、13%；归母净利润分别为20、24、27亿元，同比增长13%、16%、13%，维持“买入”评级 [6] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,972|7,566|8,670|9,856|11,127| |增长率|12%|-5%|15%|14%|13%| |净利润（百万元）|2,396|1,806|2,037|2,362|2,677| |增长率|50%|-25%|13%|16%|13%| |EPS（元/股）|2.39|1.80|2.03|2.36|2.67| |市盈率（P/E）|15.5|20.5|18.2|15.7|13.8| |市净率（P/B）|3.1|3.0|2.6|2.4|2.1| [7]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘，三星医疗报收于23.83元，较上周的24.95元下跌4.49% [1] - 5月19日盘中最高价报24.93元，5月22日盘中最低价报23.65元，触及近一年最低点 [1] - 当前最新总市值336.24亿元，在电网设备板块市值排名6/120，两市A股市值排名404/5148 [1] 核心团队持股计划 - 2024年核心团队持股计划将于2025年5月22日锁定期届满，第一个归属考核期业绩指标已达成 [1][3] - 2024年5月23日，2048590股公司股票以20.58元/股过户至持股计划证券账户 [1] - 2025年5月14日审议通过议案，第一个归属考核期可归属本次持股计划的60% [1] 工商变更登记 - 已完成工商变更登记手续，注册资本变更为1,411,085,871元 [1][3] - 法定代表人变更为沈国英，经营范围涵盖投资活动、医院管理、工程管理服务、仪器仪表制造与销售等多个领域 [1]

中国通号中标项目 - 中标11个轨道交通项目，包括8个铁路市场和3个城市轨道交通市场，总金额37.89亿元，占2024年营收11.67% [1] 新柴股份理财计划 - 拟使用不超过5亿元闲置自有资金购买中低风险理财产品 [2] 青山纸业控股股东重组 - 控股股东福建轻纺拟重组并注入福建省工业控股集团 [3] 碧水源高管变动 - 聘任刘小丹担任高级副总裁 [4][5] 华康洁净中标项目 - 中标滕州市医养结合健康中心净化工程，金额6023.94万元，工期120天 [6][7] 银龙股份高管减持 - 多位高管计划减持合计不超过55万股 [8][9] 建设银行高管变动 - 韩静正式就任副行长 [9][10] 新产业医疗器械注册 - 获得三项医疗器械注册证，涉及性激素、过敏反应和肝胆疾病辅助诊断 [11][12] 洲际油气海外投资 - 拟投资8.48亿美元参与伊拉克南巴士拉综合项目，持有67%权益 [13] 华特达因药品注册 - 子公司达因药业丙戊酸钠口服溶液获药品注册证书 [14][15] 华纺股份监管处罚 - 公司及相关责任人收到山东证监局警示函 [16][17][18] 美湖股份高管变动 - 副总经理董仁泽离任 [19] 交建股份中标项目 - 中标合肥市高新区排水防涝工程，金额2.25亿元，工期730天 [20] 日盈电子股权收购 - 拟不超过6372.64万元收购控股子公司惠昌传感器20%股权 [21][22] 九洲药业FDA检查 - 子公司通过美国FDA现场检查 [23] 百奥泰药品获批 - 乌司奴单抗注射液获美国FDA上市批准 [24][25] 迪哲医药研发进展 - 两款创新药研究成果将在2025年ASCO年会上公布 [25][26] 佰仁医疗产品注册 - 消化外科生物补片注册申请获受理 [27] 上港集团票据发行 - 发行两期中期票据，总额30亿元 [28] 海南矿业项目进展 - 2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通并产出合格品 [29][30] 罗曼股份海外中标 - 子公司中标沙特阿拉伯利雅得EXIT15综合娱乐项目，金额约2亿元 [30] 测绘股份减资 - 控股孙公司完成减资，注册资本由5000万元减少至2200万元 [30][31] 国电南自增资 - 拟对全资子公司增资4500万元 [31] 八亿时空股份回购 - 拟5000万-1亿元回购公司股份 [32][33] 天银机电高管减持 - 董事计划减持不超过105.05万股 [34] 海利尔环保验收 - 子公司制剂项目通过环保验收 [35] 科伦药业研发进展 - 子公司将在2025年ASCO年会上公布六项创新药物研究成果 [35][36] 中红医疗产品注册 - 子公司获得医疗器械注册证 [36] 中南传媒合同签订 - 签订10.09亿元政府采购合同 [36][37] 鲁抗医药药品注册 - 苯磺酸左氨氯地平片获药品注册证书 [38] 智翔金泰药品申请 - GR2001注射液新药上市申请获受理 [39][40] 鸿利智汇股东增持 - 控股股东拟2500万-5000万元增持公司股份 [41][42] 华海药业药品获批 - 达格列净二甲双胍缓释片获批上市 [43] 高伟达对外投资 - 拟1000万元增资蓝芯算力 [44][45] 禾信仪器高管变动 - 选举周振担任董事长 [46] 湖北宜化股东增持 - 控股股东拟2亿-4亿元增持公司股份 [47] 大千生态股东减持 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [47][48] 中钢洛耐股东承诺 - 控股股东承诺12个月内不减持公司股份 [48] 有研粉材项目投资 - 拟投建增材制造金属粉体材料产业基地，总投资2亿元 [49][50] 巨星科技高管减持 - 2高管拟合计减持不超0.03%股份 [50][51] 通化东宝股权转让 - 拟13.01亿元转让特宝生物5.7%股份 [51] 沃特股份许可证 - 全资子公司取得安全生产许可证 [51][52]

公司工商变更 - 公司于2025年1月10日召开第六届董事会第二十次会议，审议通过变更注册资本及修订公司章程的议案 [1] - 2025年5月24日完成工商变更登记，取得宁波市市场监管局换发的《营业执照》 [1][2] - 变更后注册资本为1,411,085,871元人民币 [1] 公司基本信息 - 公司全称为宁波三星医疗电气股份有限公司，类型为其他股份有限公司（上市） [1] - 注册地址为浙江省宁波市鄞州工业园区（宁波市鄞州区姜山镇） [1] - 法定代表人为沈国英，成立日期为2007年2月1日 [1] 经营范围 - 一般项目包括：以自有资金从事投资活动、医院管理、仪器仪表制造与销售、电力设施器材制造与销售、软件开发等 [1] - 许可项目涵盖：依托实体医院的互联网医院服务、输电/供电/受电电力设施的安装维修试验 [1] - 新增智能仪器仪表制造与销售、配电开关控制设备研发等业务领域 [1]

创新药板块市场表现 - A股和港股创新药板块开盘后持续走强，创新药ETF天弘（517380）一度涨逾2.5%，截至发稿涨近1.7% [1] - 成分股中，亚盛医药-B涨超6%，金斯瑞生物科技、泰格医药H股、泰格医药A股、科伦药业均涨超5% [1] - 医疗设备ETF（159873）上涨0.36%，生物医药ETF（159859）涨超1.4%，成交额超5500万元，溢折率0.22% [1] 创新药ETF及指数构成 - 创新药ETF天弘（517380）紧密跟踪恒生沪深港创新药50指数，为唯一横跨三地的创新药指数，精选50只优质创新药龙头 [2] - 该ETF100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超50%，涵盖恒瑞医药、百济神州、信达生物等热门标的 [2] - 医疗设备ETF（159873）跟踪中证全指医疗保健设备与服务指数，反映医疗保健设备与服务行业整体表现 [2] - 生物医药ETF（159859）跟踪国证生物医药指数，选取沪深北交易所生物医药产业前30只证券作为样本股 [2] 恒瑞医药港股发行 - 恒瑞医药拟在香港发行2.25亿股，今日挂牌交易，港股股价盘中一度涨超33% [2] 广发证券对港股创新药的观点 - 增速降档阶段，出海并建立全球比较优势的产业大概率对应股市超额收益，投资者重估中国关键技术突围潜力 [3] - 中国创新药出海竞争优势凸显，License-out交易实现跨越式发展，NewCo模式解决融资难、变现难等问题 [3] - 政策及监管态度转向有利，包括集采规则优化、创新药支持政策加码、医疗反腐常态化与纠偏 [3] - 头部港股创新药公司营收和利润稳步增长，估值处于相对安全区间 [3]