报告行业投资评级 - 棉花：中性偏空 [2] - 白糖：中性 [5] - 纸浆：中性 [7] 报告的核心观点 - 棉花市场供应偏松，国内库存去库快但新棉增产概率大，需求弱，新棉上市将压制棉价，建议逢高做空远月合约 [2] - 白糖市场全球增产，长期压制原糖价格，郑糖受库存和进口影响，三季度区间偏弱震荡 [4][5] - 纸浆市场供应压力大，需求乏力，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部 [7] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13785元/吨，较前一日变动+25元/吨，幅度+0.18% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15175元/吨，较前一日变动-1元/吨，现货基差CF09+1390，较前一日变动-26；3128B棉全国均价15193元/吨，较前一日变动-8元/吨，现货基差CF09+1408，较前一日变动-33 [1] - 截止7月5日当周，巴西（98%）棉花总的收割进度为7.3%，环比增加2.3个百分点，较去年同期慢5% [1] 市场分析 - 国际方面，今年供应端天气叙事性不足，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价预计延续震荡格局 [2] - 国内方面，棉花商业库存去库快，年末供应偏紧预期支撑郑棉，但新棉产量增加概率大，淡季需求弱，郑棉上行空间受制约，四季度新棉上市将压制棉价 [2] 策略 - 以逢高做空远月合约思路对待 [2] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5747元/吨，较前一日变动-7元/吨，幅度-0.12% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6020元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SR09+273，较前一日变动-13；云南昆明地区白糖现货价格5865元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09+118，较前一日变动-3 [3] - 巴西7月第一周出口糖和糖蜜67.73万吨，较去年同期的103.63万吨减少35.9万吨，降幅34.63%；日均出口量为16.93万吨 [3] 市场分析 - 原糖方面，全球糖市处于增产周期，长期压制ICE原糖价格，但短期存在超跌反弹可能性 [4] - 郑糖方面，本榨季国产糖产销进度快，工业库存低，现货价格坚挺，但外盘走弱，进口利润回升，后续进口将压制郑糖 [5] 策略 - 三季度郑糖预计以区间偏弱震荡为主，需关注进口糖到港节奏 [5] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5086元/吨，较前一日变动+12元/吨，幅度+0.24% [5] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09+864，较前一日变动-12；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5100元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09+14，较前一日变动-12 [5] - 昨日进口木浆现货市场价格存涨跌互现情况 [6] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，国内下半年有较多纸浆产能投产，港口去库慢，纸浆供应压力仍存 [7] - 需求方面，受关税政策影响，全球经济下行压力大，欧美纸浆消费弱势，国内需求乏力，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，行业利润收缩，下半年需求改善力度有限 [7] 策略 - 供需端矛盾预期难缓和，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部 [7]

报告行业投资评级 - 豆一：未明确评级 [1] - 豆油：未明确评级 [1] - 棕榈油：未明确评级 [1] - 豆粕：未明确评级 [1] - 菜粕：未明确评级 [1] - 菜油：未明确评级 [1] - 玉米：未明确评级 [1] - 生猪：未明确评级 [1] - 鸡蛋：一颗星代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受天气、政策、供需等因素影响，行情走势不一，短期需关注天气和政策指引，长期植物油可逢低多配 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约减仓，价格止跌反弹，东北本周气温偏高降水多，未来一周产区天气有利生长，短期政策购销双向交易成交好，进口大豆未来一周美豆产区天气有利生长 [2] 大豆&豆粕 - 美国大豆优良率66%与预期持平，未来两周美豆产区降雨量小幅波动、温度略低，特朗普政府税率威胁执行时间推迟至8月1日，连粕震荡，国内油厂周压榨量高位、豆粕库存上升，中美贸易不确定多，美天气未恶化，大连豆粕行情先以震荡对待 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油增仓上涨，豆油减仓震荡，6月马来西亚棕榈油产量降、需求增、库存降，市场对其供需预期转好，关注MPOB报告和欧洲及黑海葵花籽天气，三季度海外棕榈油处于季节性增产周期，长期生物柴油发展给植物油托底，维持逢低多配思路 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕低开高走小幅上涨，菜油为植物油板块最弱品种，菜系基本面围绕外盘菜籽，产区天气风险降低使菜籽承压，国外棕榈油产量下滑预期与原油市场波动影响价格，菜系短期单边趋势不明显，预计菜系油粕比短期有向上波动空间 [6] 玉米 - 大连玉米震荡，市场聚焦阶段性供应，7月受中储粮拍卖影响供应上量价走低，部分基层贸易商增加供应，山东现货上周增加，今日早间剩余车辆数173辆略有下降，南北港库存小幅攀升，需求端疲软，玉米期货或继续震荡 [7] 生猪 - 生猪期价小幅回落，现货价格涨跌波动不大整体稳定，前期盘面上涨现货下跌后现货基差大幅收窄，盘面难进一步走高，6月能繁母猪存栏量上升，中长期猪价有下行压力 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋主力08合约连续下跌两日后减仓反弹，7月为淡旺季转折点，今年中秋晚旺季启动或延后，现货报价稳定，盘面8月合约对现货升水近千元，关注旺季启动时间和现货表现及升水收敛情况，长期产能去化不足蛋价未见底 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场国际ICE原糖期货因印度泰国产量可能增加而下跌，郑糖小幅反弹，维持内强外弱格局；棉花市场本年度国内棉花去库快，低库存支撑棉价，但下游消费负反馈累积，棉价上方承压，短期或在13600 - 13900区间震荡；红枣市场下游处于消费淡季，陈枣供应足，市场焦点向新季红枣转移，需关注新枣坐果情况，陈枣高库存或压制盘面；苹果市场受时令水果冲击走货有限，新季极早熟苹果开秤价与去年持平，供应量少影响有限 [3][16][21][26] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场 - 期货价格及价差：SR01收盘价5606，日涨跌幅0.3%，周涨跌幅0.47%等；SR01 - 05价差45，日涨跌 - 2，周涨跌 - 7等 [4] - 基差情况：南宁 - SR01基差431，日涨跌 - 11，周涨跌 - 63等 [11] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格4457，日涨跌 - 30，周涨跌161；配额外价格5662，日涨跌 - 39，周涨跌211等 [14] 棉花市场 - 期货价格：棉花01收盘价13785，今日涨跌25，涨跌幅0.18%等；棉纱01收盘价19955，今日涨跌19955，涨跌幅 - 100%等 [17] - 价差情况：棉花基差1408，今日涨跌 - 33；棉花01 - 05价差10，今日涨跌 - 10等 [18] 红枣市场 - 市场情况：下游消费淡季，购销清淡，陈枣供应足，关注新季红枣坐果情况，陈枣高库存或压制盘面 [21] 苹果市场 - 期现价格变化：AP01收盘价7625，日涨跌幅0.78%，周涨跌幅 - 0.25%等；栖霞一二级80价格4.1，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [27] - 价差及基差情况：AP01 - 05价差 - 121，日涨跌幅34.44%，周涨跌幅11.01%；主力基差934，日涨跌幅6.5%，周涨跌幅3.78% [27]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 近月到港维持千万吨级以上，油厂大豆和豆粕库存增加较快，预计新季美豆上市前国内大豆维持宽松供应格局；新季美豆虽种植面积下降，但天气良好生长顺利，若天气持续利好预计将维持丰产格局 [2] - 现阶段玉米供应偏少，受小麦价格压制预计维持震荡运行；新季玉米可能受灾减产，最终情况待核实，未来上市阶段受卖压影响，玉米价格可能回到偏弱震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2935元/吨，较前日变动 -2 元/吨，幅度 -0.07%；菜粕2509合约2576元/吨，较前日变动 -3 元/吨，幅度 -0.12% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2850元/吨，较前日变动 -20 元/吨，现货基差M09 - 85，较前日变动 -18；江苏地区豆粕现货2780元/吨，较前日变动 -10 元/吨，现货基差M09 - 155，较前日变动 -8；广东地区豆粕现货价格2780元/吨，较前日变动 -10 元/吨，现货基差M09 - 155，较前日变动 -8；福建地区菜粕现货价格2580元/吨，较前日变动 +0 元/吨，现货基差RM09 + 4，较前日变动 +3 [1] - 近期市场资讯，截至7月6日当周，美国大豆优良率66%，一周前66%，上年同期68%，与市场预期相符；大豆出苗率96%，一周前94%，上年同期98%；大豆开花率32%，一周前17%，上年同期32%；大豆结荚率8%，一周前3%，上年同期8% [1] 市场分析 - 近月到港维持千万吨级以上，油厂大豆和豆粕库存增加较快，预计新季美豆上市前国内大豆维持宽松供应格局；新季美豆虽种植面积下降，但天气良好生长顺利，若天气持续利好预计将维持丰产格局 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2321元/吨，较前日变动 -5 元/吨，幅度 -0.21%；玉米淀粉2509合约2676元/吨，较前日变动 -4 元/吨，幅度 -0.15% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0 元/吨，现货基差为C09 + 59，较前日变动 -15；吉林地区玉米淀粉现货价格2760元/吨，较前日变动 -40 元/吨，现货基差CS09 + 84，较前日变动 -36 [3] - 近期市场资讯，截至25年7月6日当周，美国玉米优良率为74%，高于市场预期的73%，前一周为73%，上年同期为68%；美国玉米吐丝率为18%，上一周为8%，上年同期为22%，五年均值为15%；巴西7月第一周出口玉米12.1万吨，日均出口量为3万吨，较上年7月全月的日均出口量15.5万吨减少80% [3] 市场分析 - 现阶段玉米供应偏少，受小麦价格压制预计维持震荡运行；新季玉米可能受灾减产，最终情况待核实，未来上市阶段受卖压影响，玉米价格可能回到偏弱震荡格局 [4] 策略 - 谨慎偏空 [5]

CBOT玉米期货价格下跌 - CBOT玉米期货价格一度下跌1 7%至每蒲式耳3 9675美元为8月以来的最低水平 [1] - 玉米期货价格跌破每蒲式耳4美元 [1] 价格下跌原因 - 美国总统特朗普最新关税措施加剧市场对需求前景的担忧 [1] - 美国作物生长状况预示着产量可能增加 [1] 关税措施细节 - 美国政府宣布对包括日本和韩国在内的多个主要农业贸易伙伴加征关税 [1] - 特朗普将关税上调时间推迟至8月1日 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月8日豆类震荡、油脂反弹 豆一期价和豆二期价止跌反弹但承压于5日均线，资金变化不大；豆粕和菜粕期价震荡偏弱，承压于5日均线，资金变化不大；油脂期价震荡偏强，豆油期价获5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超2%，获5日和10日均线支撑，增仓7万手；菜籽油期价反弹至5日上方，获10日和20日均线支撑，减仓1.2万手 [5] - 美豆产区天气良好叠加贸易忧虑升温，美豆期价承压 国内进口大豆成本支撑减弱、供应压力释放，油厂开工率高，部分地区豆粕胀库，提货现象增加，各地豆粕成交一般、提货积极性尚可，短期豆粕期价震荡偏弱 [5] - 油脂市场棕榈油领涨 受国际油价动荡影响，油脂期价动荡加剧；豆油关注美国生物柴油政策听证会动向；棕榈油关注马棕报告能否兑现库存下降预期，马棕阶段性供需收紧、国际豆棕价差利于出口，资金进场推动期价领涨 [6] 产业动态 - 投机基金连续两周大幅削减CBOT大豆期货及期权净多单 截至7月1日，净多单425手，较一周前减少23023手或98%，前一周净卖出35717手；多单114688手，较一周前减少9836手；空单114263手，较一周前增加13187手；空盘量1024333手，较一周前增加35734手 [8] - 上周美国对中国（大陆地区）无大豆出口 截至7月3日当周，装运0吨，前一周和2024年同期分别装运0吨和2987吨，当周对华出口检验量占比为0% [8] - 印度或允许进口部分美国转基因农产品 印度与美国谈判，可能同意进口部分用于饲料的转基因产品，如豆粕和玉米酒糟粕，若达成协议或为两国贸易合作铺平道路 [9] - 印度提前且广泛的季风降雨利于作物播种 降雨加速水稻、油料作物和豆类播种，增加粮食创纪录丰收可能性；农业部长排除化肥短缺担忧，称尿素、磷酸二铵和钾肥供应充足，种子供应受监测；气象局预测7月降雨量高于正常，6月降雨量比历史均值高9% [10][11] 现货市场价格 |品种|等级/指标|价格（元/吨）|较前一日变化（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |大豆（大连）|进口二等|3680|0| |大豆（均价）|——|3926|0| |豆粕（张家港）|≥43%|2800|0| |豆粕（均价）|——|2894|-12| |豆油（张家港）|四级|8080|0| |豆油（均价）|——|8086|+1| |棕油（广东）|24度|8550|+60| |棕油（均价）|——|8653|+38| |菜油（张家港）|进口四级|9630|-70| |菜油（均价）|——|9670|-62| [12] 油厂压榨利润 |地点|大豆|豆粕|直海|利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑龙江(国内)|3960|3080|8200|-134.60| |大连(国内)|4020|2920|8010|-357.60| |大连(进口)|3680|2920|8010|4.10| |天津(国内)|4580|2880|7980|-955.20| |天津(进口)|3660|2880|7980|-13.00| |山东(国内)|4450|2880|7970|-827.00| |青岛(进口)|3660|2880|7970|-14.90| |张家港(进口)|3660|2800|8080|-14.90| |东莞(进口)|3650|2800|8050|-4.90| |日照(进口)|3660|2820|7970|-14.90| |烟台(进口)|3660|2880|7970|-14.90| |湛江(进口)|3650|2860|8050|-4.90| |防城(进口)|3650|2840|7980|-4.90| |钦州(进口)|3650|2840|7980|-4.90| |连云港(进口)|3660|2860|8080|-14.90| |南京(进口)|3650|2840|8100|-4.90| [13] 相关图表 - 大豆港口库存 [14] - 大豆盘面压榨利润 [20] - 豆油港口库存 [16] - 棕榈油港口库存 [22] - 豆油基差 [18] - 棕榈油基差 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线调整，供应形势良好施压价格，等待美生柴落地新指引 [1] - 菜粕短线调整，关税叠加低进口使其有抗跌性，但缺乏利多驱动 [1][5] - 棕榈油短线区间整理，6月去库及美生柴预期使其偏多震荡，操作需谨慎 [1][8] - 棉花偏弱运行，利多计价降温，需警惕关税负面扰动 [1][10] - 红枣宽幅震荡，新季枣树生长好，库存高、需求弱，警惕定产炒作 [1][14] - 生猪弱势震荡，产能未出清，供应施压，需求边际走弱 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 巴西2024/25年度大豆销量达预期产量69.8%，2025/26年度达16.4% [3] - 截至2025年7月4日，全国港口大豆库存788万吨，环比减20.80万吨，同比增82.42万吨；125家油厂大豆库存636.4万吨，较上周减29.47万吨，减幅4.43%，同比增64.51万吨，增幅11.28%；豆粕库存82.24万吨，较上周增13.08万吨，增幅18.91%，同比减26.03万吨，减幅24.04% [3] - 期货主力日收盘2937元/吨，较前一日跌17元，跌幅0.58%；全国现货均价2906元/吨，较前一日跌10.29元，跌幅0.35% [2] 菜粕 - 截至7月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比减2.6万吨；菜粕库存0.46万吨，环比减0.64万吨；未执行合同4.9万吨，环比增0.8万吨 [7] - 国内6 - 8月水产养殖旺季，但豆粕供应过剩，豆菜粕价差缩小，挤占菜粕市场份额 [7] - 期货主力日收盘2579元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.69%；全国现货均价2584.74元/吨，较前一日跌9.47元，跌幅0.37% [4] 棕榈油 - 截至2025年7月4日，全国重点地区棕榈油商业库存53.51万吨，环比减0.23万吨，减幅0.43%，同比增6.20万吨，增幅13.1% [9] - 马来西亚2025年6月1 - 30日棕榈油产量较上月降4.69%；预计6月库存199万吨，比5月降0.24%；产量170万吨，比5月降4.04%；出口量145万吨，比5月增4.16% [9] - 期货主力日收盘8466元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.07%；全国均价8640元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.23% [8] 棉花 - 国际上，美棉播种基本完成，2025年种植面积1010万英亩，同比降10%，优良率52%，环比增1%，高于同期7%；印度播种面积313万公顷，同比增7%，进度24%，同比增2%；巴西新棉收获加快，产量预计同比增5.7%至391.3万吨 [11] - 国内全疆棉苗现蕾开花，2025年实播面积4580.3万亩，同比增270.7万亩，增幅6.3%；国产棉工商业库存环比降13.23万吨至359.76万吨；5月进口棉资源12.4662万吨，环比降4.4万吨，同比减24.82万吨；纺企周度订单量环比降0.74天至8.32天；5月国内服装社零同比增4%，服纺出口金额环比提20.2亿美元至262.1亿元，同比增量仅0.7亿美元 [12] - 期货主力CF2509收盘13760元/吨，较前值跌20元，跌幅0.15%；国内现货15202元/吨，较前值涨3.84元，涨幅0.03% [10][11] 红枣 - 主力合约CJ2601日内减仓下行1.55%，收10450元/吨 [15] - 产区南疆坐果期，7 - 8月高温缓解，6月中下旬高温对二茬坐果负面影响有限，坐果情况良好；本周36家样本点物理库存10520吨，环比增49吨，高于同期4619吨 [15] 生猪 - 主力合约Lh2509日内减仓下行0.66%，至14245元/吨，国内现货价持稳于15300元/吨 [17] - 短期集团场降重，出栏均重下降，头部企业调控能力强，散户跟风压栏；中期预计下半年出栏仍增长；长期产能高位，5月末能繁母猪存栏4042万头，相当于正常保有量103.6% [17] - 本周肥标价差收缩但仍有利可图，下游屠宰量及开机低位运行，需求边际走弱 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油因市场预期 MPOB 月报数据偏多而强劲上扬，玉米受中储粮拍卖和小麦替代等因素影响继续探低，鸡蛋受高产能高供应压力下跌，生猪震荡回升，豆粕因供应压力持续攀升而震荡有跌，豆油受棕榈油带动回升但受库存增加限制反弹幅度，棉花震荡收阳高位波动，白糖受多头回吐压力延续下跌，红枣震荡收阴小幅调整，苹果因销售淡季和消暑水果冲击大幅下跌 [1][2][3][6][8][9][12][16][18][21][22] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 棕榈油因马棕产量下滑和出口需求强劲预期而劲升，玉米受中储粮拍卖和小麦替代影响继续探低，豆粕因油厂压榨量高、库存累积震荡偏弱，苹果受销售淡季和消暑水果冲击跌幅扩大 [1] 品种策略跟踪 - **棕榈油**：主力 2509 合约强劲上扬创逾 3 个月高点，市场预期 MPOB 月报数据偏多，技术强势，策略轻仓多单，支撑 8500，阻力 8700 [2] - **玉米**：主力 2509 合约继续探新低，中储粮拍卖和小麦替代等因素令期价承压，技术弱势，策略轻仓空单，支撑 2300，阻力 2330 [3] - **鸡蛋**：主力 2508 合约继续下跌，蛋鸡存栏高位、供应增加、需求淡季等因素致供过于求，技术弱势，策略轻仓空单，支撑 3400，阻力 3450 [6] - **生猪**：主力 2509 合约震荡回升，出栏节奏恢复但年初仔猪腹泻炒作预期有支撑，需求端缺乏亮点，期价高位窄幅震荡，策略多单持有，支撑 14200，阻力 14400 [8] - **豆粕**：主力 2509 合约震荡下跌，美国大豆产区天气好、国内进口大豆到港量高、库存攀升致期价承压，技术弱势，策略轻仓空单，支撑 2920，阻力 2945 [9][11] - **豆油**：主力 2509 合约回升收阳，受棕榈油带动但库存增加限制反弹幅度，技术弱势未扭转，策略轻仓空单，支撑 7858，阻力 7966 [12][15] - **棉花**：主力 2509 合约震荡收阳高位运行，商业库存去库、进口量低支撑棉价，但下游纺织行情淡季限制需求，技术为上行趋势，策略轻仓多单，支撑 13700，阻力 13900 [16] - **白糖**：主力 2509 合约继续震荡下跌，外盘原糖走低、进口糖放量预期施压，技术转弱，操作短线交易，支撑 5725，阻力 5767 [18] - **红枣**：主力 2601 合约震荡收阴小幅调整，产区关注天气，消费端淡季、库存高致枣价承压，技术有调整压力，策略多单平仓后短线交易，支撑 10330，阻力 10560 [21] - **苹果**：主力 2510 合约大幅下跌，销售淡季和消暑水果冲击致走货淡，技术转弱，策略轻仓空单，支撑 7600，阻力 7672 [22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货价格受美国有利作物天气预测、贸易政策不确定性等因素影响收盘下跌，国内连粕M09合约延续偏弱走势，现货市场承压，预计短期豆粕现货价格维持承压运行态势 [15][16][17] - 生猪市场短期供应偏紧致价格偏强波动，后期出栏节奏若恢复，价格上涨步伐将放慢，消费淡季及中期供应压力掣肘价格上方空间 [18] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.07%，收于2935元/吨，沿海主流区域油厂报价下降10 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约上涨0.21%，收于14275元/吨，全国外三元生猪出栏均价下跌0.11元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约下降2.62% [2] 主产区天气 - 美国中西部本周中段有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平，6 - 10日展望仍有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平，许多地区天气条件基本有利，但有潮湿和干燥区域差异 [3][4] 宏观、行业要闻 - 2025年第27周全国主要油厂豆粕库存82.24万吨，较上周增18.91%，同比减24.04% [5] - 7月8日美国、巴西大豆进口成本价未变，阿根廷大豆进口成本价跌32元 [5] - 7月7日全国主要油厂豆粕成交8.45万吨，较前一日增2.11万吨，开机率64.01%，较前一日降2.15% [5] - 截至2025年7月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，较上周减2.6万吨；菜油库存10.01万吨，较上周减1.14万吨；未执行合同12.6万吨，较上周减0.5万吨 [6] - 截至2025年7月7日，全国进口大豆港口库存636.369万吨，环比增加26.44万吨 [6] - 截至2025年7月3日当周，美国大豆出口检验量为389364吨，本作物年度迄今累计46253445吨 [6] - 截至7月6日，美国大豆优良率为66%，与市场预期相符，与上周持平，上年同期68% [7] - 6月份巴西大豆出口量为1342万吨，为近三年同期最低，日均出口量同比降低3.9% [7] - 巴西2024/25年度大豆销量达预期产量的69.8%，2025/26年度销量达预期产量的16.4% [7] - 美国总统特朗普当地时间7日公布对14个贸易伙伴的关税信函，税率25% - 40%，8月1日生效 [7] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货价格受天气、贸易政策等因素下跌，国内连粕M09合约偏弱，现货市场承压，产业链各环节谨慎操作，预计短期豆粕现货价格承压运行 [15][16][17] - 生猪方面，短期供应偏紧价格偏强，后期出栏节奏若恢复价格上涨步伐放慢，消费淡季需求稳中趋弱，出栏节奏和二育入场情况影响短期行情 [18]

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏空 [2] - 白糖：中性 [5] - 纸浆：中性 [8] 报告的核心观点 - 棉花：25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价下半年震荡，郑棉受库存支撑短期偏强但上行空间受限，中长期新棉上市有压制，需求前景不确定 [1] - 白糖：全球糖市增产压制ICE原糖，原糖有超跌反弹可能，郑糖受库存支撑但进口将形成压制 [5] - 纸浆：供应压力仍存，需求端表现乏力，下半年终端需求改善力度有限，浆价短期难脱离底部 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货：棉花2509合约13760元/吨，较前一日变动-20元/吨，幅度-0.15% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价15176元/吨，较前一日变动+6元/吨；全国均价15201元/吨，较前一日变动+1元/吨 [1] - 新棉生长：截至6月30日，全疆棉花开花率约52.5%，较上周增加30.2个百分点，预计7月上旬打顶基本结束；7月1日兵团第七师部分团场遭冰雹，对整体生长影响可能不大 [1] 市场分析 - 国际：供应端天气叙事性不足，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉平衡表难改善，下半年美棉期价震荡，关注美国政策变化 [1] - 国内：商业库存去库快，年末供应偏紧支撑郑棉，但植棉面积稳中有增，新棉长势好，产量或增加，淡季需求弱，成品累库加速，郑棉上行空间受限，四季度新棉上市有压制，需求前景不确定 [1] 策略 - 以逢高做空远月合约思路对待 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货：白糖2509合约5754元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.26% [3] - 现货：广西南宁地区白糖现货价格6040元/吨，较前一日变动-20元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5875元/吨，较前一日变动-5元/吨 [3] - 出口数据：巴西6月出口糖和糖蜜336.18万吨，较去年同期增加15.73万吨，增幅4.91%；截至7月2日当周，港口等待装运食糖船只80艘，等待装运食糖数量320.59万吨，环比增加50.17万吨，增幅18.55% [3] 市场分析 - 原糖：巴西制糖比高，新榨季供应预期增加，印度和泰国估产乐观，全球糖市增产压制ICE原糖，但原糖有超跌反弹可能 [4][5] - 郑糖：本榨季国产糖产销进度快，工业库存低，现货价格坚挺，但外盘走弱，配额外进口利润回升，7-8月进口压力增加，郑糖上方空间受限 [5] 策略 - 三季度区间偏弱震荡，关注进口糖到港节奏 [5] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货：纸浆2509合约5074元/吨，较前一日变动+6元/吨，幅度+0.12% [5] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动+0元/吨；俄针现货价格5100元/吨，较前一日变动+15元/吨 [5] - 市场资讯：进口木浆现货市场价格多数企稳，个别涨跌互现，各浆种市场成交和价格表现不一 [6] 市场分析 - 供应：2025年上半年木浆进口量同比增加，阔叶浆增幅大，下半年国产浆产能投产，进口量预期回落，但港口去库慢，库存处高位，供应压力仍存，阔叶浆更宽松 [7] - 需求：受关税政策影响，全球经济下行，欧美纸浆消费弱，国内需求淡季乏力，原纸库存压力大，纸厂采购谨慎，终端需求不足，开工率下滑，产能过剩，利润收缩，下半年需求改善有限 [7] 策略 - 供需矛盾难缓和，产业链缺乏利好，短期浆价难脱离底部 [8]