报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，指出中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，长期资金入市形成托底力量，各行业有不同表现和发展趋势，建议关注相关投资机会并留意政策、资金及外盘变化[4][7]。 财经要闻 - 截至 6 月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为 10.71 亿人、2.45 亿人、3 亿人，同比均稳中有增 [4][7] - 二季度末，金融机构人民币各项贷款余额 268.56 万亿元，同比增长 7.1%，上半年人民币贷款增加 12.92 万亿元 [4][7] - 河南印发方案，为全省年满 60 周岁老年人购买居家适老化改造产品给予补贴，每房补贴上限 1.2 万元 [4][7] 宏观策略 市场分析（资源酿酒行业领涨） - 7 月 22 日 A 股先抑后扬、小幅震荡上行，煤炭、光伏设备等行业表现较好，银行、游戏等行业表现较弱 [7] - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [7] - 中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，建议关注中报业绩高增长和科技成长双线策略，短线关注煤炭等行业投资机会 [7] 宏观点评（河南研究） - 2025 年上半年国内 GDP 为 660536 亿元，同比增长 5.3%，第一三产业平稳增长，第二产业增速放缓 [8] - 上半年河南省 GDP 为 31683.80 亿元，同比增长 5.7%，经济增速居中部第 2 位、全国第 6 位，工业生产、消费需求等表现良好 [9] 市场分析（证券基建行业领涨） - 7 月 21 日 A 股高开高走、小幅震荡上行，工程建设、水泥建材等行业表现较好，银行、保险等行业表现较弱 [11] - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [11] - 中国经济温和复苏，建议关注中报业绩以及科技成长双线策略，短线关注证券等行业投资机会 [11] 市场分析（煤炭有色行业领涨） - 7 月 18 日 A 股高开高走、小幅震荡上行，有色金属、煤炭等行业表现较好，游戏、汽车服务等行业表现较弱 [13] - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [13] - 中国经济温和复苏，建议采取均衡策略，短线关注煤炭等行业投资机会 [13] 行业公司 汽车行业 - 截至 7 月 22 日，汽车行业指数上涨 3.03%，跑输沪深 300 指数 1.61pct，6 月汽车产销同环比双增，出口保持良好增速 [15] - 6 月乘用车产销同环比双增，自主品牌销量占比维持高位，商用车市场回暖，产销量双增 [16] - 6 月新能源汽车产销快速增长，渗透率环比略有下降，维持行业“强于大市”投资评级 [17] 传媒行业 - 6 月 25 日 - 7 月 18 日传媒板块上涨 4.63%，在全行业涨跌幅排名中排第 17 位，截至 7 月 18 日，PE 历史分位为 82.40% [18] - 持续看好游戏、出版、IP 衍生品等子板块方向，游戏行业基本面与政策面共振，IP 衍生品市场需求旺盛，出版板块业绩平稳 [19][20] 软件行业 - 2025 年 1 - 5 月软件业务收入 5.58 万亿元，增长 11.2%，利润总额 6721 亿元，增长 12.8% [21] - AI 领域 xAI 发布 Grok 4，Meta 成立新部门争夺 AI 人才，国产化方面国内 AI 芯片企业上市，鸿蒙电脑销售良好 [21][22] - 给予行业强于大市投资评级，建议关注 EDA 企业华大九天和有大规模智算中心交付计划的润泽科技 [23] 食品饮料行业 - 6 月食品饮料板块成分区间涨跌幅为 - 4.54%，成交量持续回落，除保健品外子项均收跌，估值处于十年历史低位 [24] - 1 - 6 月板块累计涨跌幅 - 3.51%，跑输市场指数，个股表现改善，上涨个股集中在部分子行业 [24] - 2025 年以来行业投资延续高增长，部分民生消费品产量有变化，建议关注软饮料等板块投资机会 [25] 农林牧渔行业 - 6 月农林牧渔行业表现弱于对标指数，种植板块涨幅居前，动保加工板块跌幅居前 [27] - 6 月全国生猪交易均价环比跌幅 2.16%，同比跌幅 21.81%，预计下半年行业进入供需双增局面 [27] 零食行业 - 零食市场已突破万亿元，未来三年预计保持 6% - 8%增长，2026 年有望突破 14000 亿元规模 [28] - 电商和线下超市是核心销售渠道，零食量贩增长迅猛，迎合健康绿色消费趋势的品类增长较快 [29][30] - 截至 7 月中国零食量贩门店总数超 4 万家，预计年底达 4.5 万家，推荐洽洽食品等个股 [30][31] 锂电池行业 - 6 月锂电池板块指数上涨 15.16%，新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，维持行业“强于大市”投资评级 [32] - 短期上游主要原材料价格差异化，截至 7 月 10 日，锂电池和创业板估值分别为 28.81 倍和 36.96 倍 [32] 半导体行业 - 6 月国内半导体行业上涨 6.01%，全球半导体销售额同比增长，存储器价格持续上涨 [33] - 多款 AI 眼镜新品将放量，预计 2025 年全球 AI 眼镜销量达 350 万台，建议关注 AI 眼镜和存储器产业链投资机会 [35][36] 基础化工行业 - 6 月中信基础化工行业指数上涨 6.41%，子行业中锂电化学品等表现居前，产品价格下跌态势放缓 [37][38][39] - 维持行业“同步大市”投资评级，7 月建议关注农药、有机硅和涤纶长丝行业 [39][40] 通信行业 - 6 月通信行业指数上涨 13.15%，跑赢多个指数，1 - 5 月电信业务量收增速持续回升 [40] - 5 月国内通讯器材类零售额同比增长 33.0%，预计 2025 年 AI 手机渗透率达 34% [41] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注光通信、电信运营商、AI 手机板块 [43] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 岳阳兴长等多只股票近期有限售股解禁，涉及不同数量和比例 [45][46] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 7 月 22 日沪深港通 A 股十大活跃个股包括北方稀土、比亚迪等，有不同成交金额和涨跌幅 [48]

因此，"反内卷"式竞争是一个长期的任务，而非短期策略，既需要在维持相对平衡的过程中逐 步实现产能出清，又需要通过改革建立优胜劣汰的市场机制。首先，相关领域需要尽量消化产 能，其中一个方向是出口与对外投资。我国出口目前仍保持较高增速，但在一些经济体保护主 义兴起的背景下，未来出口面临的不确定性挑战增多。增加对外投资可以转移部分产能，但对 国内就业可能会有一定冲击。 我国地产、基建等增量需求在逐步减少，或许不足以吸收高增长阶段累积的产能，但仍然可以 通过相关政策安排，令投资需求放缓过程更加平滑。在稳定需求的同时，针对有序出清落后产 能带来的就业影响，一是以推进城市更新为主要抓手创造更多就业岗位；二是扩大服务业开 放，培育服务业消费吸收更多劳动力。这些都需要时间来推动和创新。 7月22日，沪指收涨0.62%至3581.86点，持续逼近2024年10月以来的最高点。A股全天成交 1.93万亿元，较上日的1.73万亿元继续增加。 在经济数据持续修复的背景下，A股这一轮新行情首先来自于政策面，包括"反内卷"、扩大内 需、城市更新等。尤其是当前各行业正在积极落实"反内卷"政策，工信部表示钢铁、有色金 属、石化、建材等十大重 ...

记者丨唐婧 编辑丨包芳鸣 刘雪莹 美东时间周二，三大股指涨跌不一，标普500指数收于创纪录高位。 近期美国散户抱团热潮继续蔓延，科尔士百货暴涨逾37%，盘中一度涨近90%，Opendoor科技 大跌10%。 人民币资产强势吸金 7月22日，国新办举行新闻发布会，国家外汇局副局长、新闻发言人李斌，国家外汇局国际收 支司司长贾宁，国家外汇局资本项目管理司司长肖胜介绍2025年上半年外汇收支数据情况并回 答记者提问。 贾宁介绍，2025年以来， 外资投资人民币债券规模上升 ，目前外资持有境内人民币债券存量 超过6000亿美元，处于历史较高水平。近期外资投资境内股票总体向好，上半年外资净增持境 内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是五六月份，净增持规模增 加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。 他还判断， 未来外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。 目前境外投资者持有 境内债券、股票的市值占比约为3%~4%左右，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配 人民币资产。 | 人生ଗ | 24.595 | 16.79% | | --- | --- | --- | | DQ. ...

李强签署国务院令公布《农村公路条例》 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《农村公路条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》共28 条，旨在推动农村公路高质量发展，适应推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化需要。 人社部：上半年8个省份上调最低工资标准 在人力资源社会保障部的新闻发布会上，相关负责人介绍，2024年度企业从业人员工资价位信息已发 布，新增发布12个数字职业工资价位，为企业和劳动者协商确定工资水平提供了信息参考。截至6月 底，全国共有8个省份上调了最低工资标准。 特朗普称美日达成贸易协议 第一财经每日早间精选热点新闻，点击「听新闻」，一键收听。 【今日推荐】 当地时间7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15% 及日本5500亿美元对美投资。特朗普在其社交平台"真实社交"上发文称，美国刚刚与日本达成了一 项"巨大的"协议，可能是有史以来最大的一项。他表示，按照其指示，日本将向美国投资5500亿美元， 美国将获得其中90%的利润。这项协议将创造数十万个就业岗位。特朗普还称，或许最重要的是，日本 将开放其市场进行贸易，包括汽车、卡车、大米以及其他部分农产 ...

最近很多品牌都要发布新能源大SUV，跟约好了似的。 目前即将发售的是问界M8纯电版，现在也没有出预售价格，个人猜测预计在37-46万之间。 很好奇这类车型的受众人群是哪些，大家最在乎的点又是什么。我们邀请了五位一线销售，都是即将有新车发布的，一起聊聊现在的市场反馈。 特斯拉 特斯拉即将上市的大SUV是Model YL，目前没有预售价，媒体都在说40万左右，但我估计要不了。 官方露出来的信息很少，主要就是三排六座，看上去和3P同款的内饰，和比现在长续航Y更高的功率了。 说实话，这车普通客户关注度不是很高，我估计是大家对特斯拉的三排车空间不抱有期待吧。主要竞品我觉得是现在所有的三排六座纯电SUV都能算上，比如最近 的几个新车，理想i8、乐道L90，甚至竞品中可能会还有增程六座SUV。 用车场景，还是家用为主吧，尤其是有孩子的。都买六座了，大家最在意的肯定还是空间。 这么多大SUV发布，主要还是市场需求来了，二孩三孩政策，外加新能源本身就是蓬勃发展的阶段，这块的产品之前又比较空白。 鸿蒙智行 目前已知的是有后驱和四驱两个动力版本，CLTC最高续航超过700km，以及新的外观配色。 目前关注度还可以的，进店冲着M8纯 ...

投资完成情况 - 47个省市重点产业项目上半年完成投资125.8亿元，投资完成率62.7% [1] - 全社会固定资产投资在连续三年全市第一高增速的基础上保持两位数增长 [1] 项目建设效率 - 从土地"落槌"到塔吊就位，项目建设周期大幅压缩 [1] - 2023年园区22个产业项目实现"拿地即开工"，平均用时约八个工作日 [2] - 2024年园区"拿地即开工"产业项目数量达22个 [2] - 苏州集成电路高端材料基地一天内取得用地证、不动产证等九证，实现"九证齐发" [3] 审批机制优化 - 园区80%以上工程建设业务集中办理 [2] - 推出"产业投资建设项目开工一件事"，编制发布《服务手册》 [2] - 将原本"串联"的审批环节转变为"并联"环节，同步开展审核 [3][4] - 开设绿色通道，企业提交重点环节资料即可同步审核 [4] 服务创新 - 帮代办员在企业有拿地意向时提前介入，全程跟踪 [6] - 组建"审批部门+功能区+产业载体"的帮代办员队伍 [6] - 推出"项目管家"服务，项目开工周期缩短30%，竣工投产周期缩短50% [7] - "项目管家"提供"全周期、全流程、全维度"服务 [7]

日本汽车股持续上涨，丰田汽车涨10%，三菱汽车股价上涨13%。 ...

贸易战烽火：欧盟与美国的生死博弈 全球经济正承受着美国与欧盟之间贸易战的巨大压力。这场冲突的导火索，是美国总统特朗普屡屡挥舞的关税大棒，其目标直指欧盟核心利益。最初，特朗 普宣布对欧盟商品加征30%的关税，这一举动已足够令人震惊，然而这仅仅是个开始。 他随后变本加厉，要求欧盟接受高达15%甚至更高的"基准关税"，较 之前商定的10%大幅提升50%，此举彻底打破了双方原有的谈判基础，令欧盟措手不及。 德国：亲美盟友的焦虑与愤怒 欧盟原本以为与美国的关税协议十拿九稳，甚至将首轮210亿欧元的反制措施推迟至8月初生效，为谈判留出缓冲空间。然而，美国方面出尔反尔，突然通知 欧盟贸易代表：15%的关税是不可逾越的底线，汽车和制药行业均不在豁免范围之内。这一消息犹如晴天霹雳，震动了整个欧盟，尤其是德国。德国经济部 长赖歇对此表示强烈不满，他指出美国市场为德国汽车业贡献了数百亿欧元的年营收，而特朗普的关税政策无疑将使"欧洲出口企业遭受重创"。德国领导层 这才意识到，特朗普的30%关税威胁并非虚张声势，而是铁了心要动真格的。 欧盟：全方位反击，亮出全部底牌 面对美国的步步紧逼，欧盟被迫亮出了全部反击手段。首先，8月6日，欧盟 ...

据NHK报道，美国将对日本汽车进口征收15%的关税。 ...

上半年汽车、家电和数码3C等以旧换新类商品，对全省限额以上消费品市场增长的贡献率超过 50%—— ●限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长20.2% ●新能源汽车零售额同比增长23.1%。仅以旧换新政策范围内，拉动新车消费突破440亿元，拉动比 达1∶12.9 ●智能电视、智能手表产品产量分别同比增长1.4倍、1倍；推动经营主体个转企4537家，升规入统 394家；带动新开店1324家，增加就业10267人 数码家电开门营业即爆单、国潮餐饮蜀宴赋场场爆满、银发列车一票难求……上半年，消费市场展 现出强劲韧性，多元场景勾勒出活力消费图景。 省统计局发布数据显示：上半年，全省实现社会消费品零售总额1.42万亿元，同比增长5.6%，增速 较一季度加快0.4个百分点。消费逐季改善，内需成为重要支撑力和推动力。 以旧换新"焕"出消费新动能 上半年，你都买了啥？消费品以旧换新，无疑是重复率最高的答案。 从几百元到上千元的数码3C产品，到单人单次可同时享受3台空调国补的"巨划算"，再到汽车换新 购新的万元级"豪华国补大礼包"，国补成为消费者的香饽饽。数据显示，上半年全省限额以上单位家用 电器和音像器材类零售额同比增 ...