行业投资评级 - 野村证券警告投资者在当前人工智能驱动的市场狂热中保持对冲策略 尽管市场持续上涨[1][3] 核心观点 - 人工智能引发的良性反馈循环推动市场融涨 但下行风险正在累积 需维持对冲头寸[3][4] - 当前牛市由美联储鸽派政策、财政刺激、消费者财富效应和宽松金融环境共同支撑[4] - 名义GDP保持在5%左右 失业率处于历史低位的4%区间 企业盈利呈现弹性[4] - 大型科技股凭借AI主题领涨 现金流推动资本支出狂热和企业股票回购[4] - 市场出现"现货上涨 波动率上涨"现象 投资者追逐上行期权并增加杠杆暴露[8][9] 市场动态分析 - SPX期权倾斜出现跳水式下跌 上行需求冲动导致看涨期权倾斜降至年初以来最高水平[10] - 交易商/做市商的ATM Gamma持仓接近年初至今"最长"水平 每日波动率供应压缩潜在不稳定因素[13] - 系统性资金流完全由卖出不对称驱动 形成波动率挤压催化剂[15] - 综合期权和杠杆ETF的对冲需求以2:1比例偏向供应端 存在大规模去杠杆流动风险[15] 行业特定观察 - OpenAI与NVIDIA的公告强化了"AI收入/资本支出"循环 数十亿美元的再抵押行为类似互联网时代后期的供应商融资模式[5] - 当前AI投资主要由现金而非债务推动 且数据中心获得真实用户收入 与互联网泡沫时期有本质区别[7] - 股票因子表现显示风险曲线外扩 净杠杆上升 高波动率/高贝塔/空头兴趣动量突破[9]

公司战略与活动 - 中国五矿致力打造具有全球竞争力的世界一流金属矿产企业集团 [1] - 五矿资本作为产业金融综合服务商 突出综合金融独特优势 产业金融基本方位和矿业金融核心地位 全面对接并服务国家重大战略需求 [1] - 五矿资本与中国地质大学 中国地质调查局发展研究中心联合成立矿业金融研究联合体 打造兼具实操性与前瞻性的矿业金融研究平台 [1] - 中国地质调查局发展研究中心和五矿资本联合编制并发布《中国矿业企业ESG实践发展报告（2025）》 [1] 矿业ESG信息披露趋势 - 国内矿业上市公司ESG信息披露率持续上升 从2016年的44.6%上升至2025年的80.00% [2] - 截至2025年8月 130家矿业上市公司中有41.5%的公司连续十年披露ESG信息 51.34%的公司连续五年披露 65.38%的公司连续三年披露 [2] - 矿业行业ESG信息披露从自愿披露向常态化披露转变 受ESG风险高敏感性 政策监管趋严 投资者需求升级及评级机制驱动 [2] - 我国矿业上市公司近五年ESG评级表现持续提升 但在国际ESG评级机构视角下整体评级结果仍然偏低 [2] 矿业ESG投资表现与规模 - 专注可持续投资的国际资本更倾向于通过港股重仓中国矿业公司 例如贝莱德集团持有洛阳钼业港股3.13亿股 为其港股第三大股东 [2] - 我国已有两个有色金属指数产品 华证有色金属指数和有色金属ESG领先指数 年初至今涨跌幅分别为37.99%和48.86% 远高于沪深300指数的13.58% [3] - 矿业ESG相关指数产品具有优于市场基准的回报率 [3] - 相较于全市场已有的1214个ESG股票指数产品 我国矿业上市公司ESG股权投资规模偏少 [3] - 截至2025年8月底 130家矿业上市公司的前十大股东中 只有七家矿企被四只ESG投资基金持有 持有份额合计仅8.72亿元 [3] - 130家矿业上市公司总市值为5.51万亿 ESG股权投资占比不足0.001% [3] 金融工具与支持 - 金融业已推出支持矿业绿色发展的金融工具 为企业提升ESG治理水平提供融资渠道 [3] - 与矿业企业ESG绩效挂钩的金融工具日益丰富 [3]

【深圳商报讯】（首席记者 谢惠茜）9月25日，英国智库Z/Yen集团与中国（深圳）综合开发研究院在 英国伦敦和中国青岛同时发布"第38期全球金融中心指数报告（GFCI 38）"（下文简称"GFCI报告"）。 本期GFCI报告共有120个金融中心进入榜单，全球前十大金融中心排名依次为：纽约、伦敦、香港、新 加坡、旧金山、芝加哥、洛杉矶、上海、深圳、首尔。其中，深圳金融中心全球排名与上期一致，居第 九位，评分750分，较上期上升7分。 值得关注的是，本期深圳金融科技排名再次上升1位，首次排名全球第二，仅次于香港，已超越纽约、 新加坡和伦敦，创下历史最好表现。 据了解，该指数从营商环境、人力资本、基础设施、金融业发展水平、声誉等方面对全球主要金融中心 进行了评价和排名。 GFCI报告显示，整体来看，全球金融中心发展预期良好，整体评分小幅上升。全球金融中心整体平均 评分较上期上升0.6%，其中50个金融中心排名有所上升，19个保持不变，51个出现下降，全球金融从 业人员对金融业发展的预期保持稳定乐观。GFCI报告指出，世界主要经济体的经济前景没有发生重大 变化，全球经济增长略有改善。 GFCI报告同时显示，本期十大金 ...

每经编辑｜杜宇 当地时间9月25日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.5%。 个股上，甲骨文跌超5%；特斯拉跌超4%，市值一夜蒸发645亿美元（约合人民币4602亿元）；Meta跌超1%；苹果涨超1%。 WTI原油期货收跌0.02%，报64.98美元/桶。布伦特原油期货收涨0.16%，报69.42美元/桶。 英特尔大涨近9%。消息面上，英特尔公司已就获得苹果公司的投资事宜与其接触。知情人士称，此举是为加强这家目前部分由美国政府持股的芯片企业的 业务基础。这些知情人士表示，苹果与英特尔还讨论了如何进一步深化合作。相关磋商仍处于早期阶段，未必会达成协议。如果协议达成，这笔交易将延续 近期对英特尔的外部注资浪潮：上周，英伟达宣布出资50亿美元，并计划与英特尔在个人电脑与数据中心芯片上展开合作。上个月，日本科技巨头软银集团 也宣布向英特尔投资20亿美元。 知情人士还称，英特尔已与其他多家公司接触潜在的投资与合作。 加密货币、减肥药概念股跌幅居前，Hut 8跌超7%，Circle跌超5%，诺和诺德、Coinbase跌超4%，礼来跌超3%。稀土概念、贵金属涨幅居前，赫克拉矿业涨 ...

We go now live to the White House where President Trump has signed an executive order, clearing the way for a deal to sell Tik Tok's US assets to some US investors. Decisions based on what's good for their business as opposed to what's good for another government's propaganda arm. So that's what we've done with this deal.I think it's very good for the American people. And as the president said, young people love this. We actually want everybody to access this whether they're they're MAGA or not.We just want ...

当前，数字技术已经成为重塑金融体系核心力量，全球央行数字货币研发加速，私人数字货币监管完 善，深刻影响跨境支付、货币主权与金融安全。 香港大学副校长(大学拓展)汪扬表示，中国致力构建更公平的国际贸易支付体系，而稳定币演进提供了 历史性机会，需战略布局；香港律政司"粤港澳大湾区律师顾问小组"成员余沛恒认为，需建立全球公认 监管架构，才能实现稳定币真正安全的跨链流通；摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，稳定币、 RW等技术是辅助"术"，推动经济回稳、提升企业盈利才是人民币国际化"道"，二者结合才能推动人民 币国际化突破。 在全球资本流动重构与中国经济转型升级双重背景下，中国市场是否迎来新一轮增长周期，已成为全球 投资者焦点。 莲华资产管理有限公司管理合伙人洪灝预计，今年四季度中国将有更多支持政策出台，助力市场参与度 提升，并预计大宗商品市场、上游通缩预期及PPI将逐步回暖；深圳市林园投资管理有限责任公司董事 长林园建议，未来投资可聚焦人相关的精神需求领域，此类需求在产能过剩时代更稀缺。(完) 中新网广州9月25日电 (记者许青青)由凤凰卫视、凤凰网主办的"新格局新路径——凤凰湾区财经论坛 2025"，于23日至 ...

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入75.81亿元 同比增长15.9% [1] - 实现归属于母公司股东净利润12.28亿元 同比增长8% [1] 医疗健康业务 - 医疗健康业务分部实现营业收入49.64亿元 同比增长27.7% 占总收入比重65.5% [1] - 医疗健康业务实现净利润2.85亿元 同比增长5.3% 占总净利润比重21.3% [1] - 综合医疗业务实现营业收入42.22亿元 同比增长15.8% 但净利润2.31亿元同比下降14.6% [1] - 专科医疗业务实现营业收入1.3亿元 主要来自新并表的山东中医药大学附属眼科医院项目贡献1.18亿元收入 [1] - 健康科技业务实现收入6.46亿元 同比增长142.1% 其中设备周期全周期管理业务收入4.18亿元 [1] - 健康科技业务实现净利润0.48亿元 同比增长45.9% [1] 医疗业务运营数据 - 并表范围内65家综合医疗机构门急诊人次+体检人次达509万人次 同比增长2.8% [1] - 手术人次5.3万人次 同比增长3% [1] - 出院人次26.2万人次 同比增长2.4% [1] 金融业务 - 金融业务实现营业收入28.51亿元 同比增长6.9% [1] - 实现净利润10.5亿元 同比增长7% [1] - 截至2025年6月30日生息资产净额706.05亿元 [1] - 不良资产率控制在1%以内 30天逾期率控制在0.9% [1] - 拨备覆盖率提升至313.87% [1] - 计息负债平均成本率为2.84% [1] 业绩展望 - 预计2025年实现营业收入147.95亿元 同比增长8% [1] - 预计2026年实现营业收入153.47亿元 同比增长4% [1] - 预计2027年实现营业收入161.82亿元 同比增长5% [1] - 预计2025年实现归母净利润20.95亿元 同比增长3% [1] - 预计2026年实现归母净利润22.30亿元 同比增长6% [1] - 预计2027年实现归母净利润23.56亿元 同比增长6% [1]

在主旨演讲环节，国务院发展研究中心原副主任、第十三届全国政协经济委员会副主任刘世锦聚 焦"十五五"时期中国经济持续稳定高质量发展的战略与政策，对制造强国、消费强国、金融强国进行了 全方位分析，指出制造强国和消费强国需要金融强国的依托，我国应建立强大的货币和强大的资本市 场；中国金融学会副会长、国家开发银行原行长欧阳卫民从不同产业适配不同金融服务的视角，重点分 析了金融如何精准赋能实体经济，指出应鼓励和发展股权融资以匹配新质生产力发展；紫金矿业独立董 事、国际矿业领域资深专家薄少川从全球矿业格局出发，分析了初级矿业公司在矿产产业链中的重要地 位，倡导打造中国版初级矿业资本市场；清华大学经济管理学院金融系教授、长江学者陆瑶聚焦新经济 下股权融资机会与风险，深入探讨了中小企业科创板成功上市的关键因素，以及"上游创新"对产业链发 展的重要推动作用。 五矿资本在论坛上宣布与中国地质大学（北京）、中国地质调查局发展研究中心联合成立矿业金融 研究联合体，通过"强强联合"的模式整合资源、汇聚智慧，打造兼具实操性与前瞻性的矿业金融研究平 台，进一步提升行业影响力。中国地质调查局发展研究中心还发布了《中国矿业企业ESG实践发展报 ...

周四，IBM(IBM.US)逆势涨近6%，创4月9日以来最大涨幅，月内累涨16%，报282.40美元。消息面上， 9月25日，汇丰在官网发布新闻稿称，在与IBM团队合作过程中，汇丰采用了一种结合量子与经典计算 资源的方法，与行业常用的传统技术相比，能使预测交易在报价价位成交的概率提升高达34%。 汇丰量子技术主管Philip Intallura写道，"这是债券交易领域开创性的全球首例。这意味着我们现在拥有 了一个切实的例子，能够展示量子计算机如何大规模解决现实世界的商业问题，并提供竞争优势。" ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点 连宁燕 9月25日上午，威海市政府新闻办举行新闻发布会。威海市委常委、常务副市长李建，威海市发展改革 委党组书记、主任张宗浩，威海市科技局副局长、三级调研员姜新，威海市商务局党组成员、副局长陈 金，威海市文化和旅游局党组成员、副局长刘爱春，介绍全市服务业高质量发展有关情况。 近年来，威海市上下深入贯彻落实中央、省、市关于加快服务业高质量发展部署要求，牢固树立大抓经 济鲜明导向，强化政策驱动、产业强基、消费引领，推动传统服务业转型升级、现代服务业做大做强， 各项工作取得明显成效。 坚持政策驱动构建良好发展环境 通过规划引领和政策引导"双轮驱动"，推动服务业运行稳中向好。 一方面，强化顶层设计。用中长期规划引领指导经济社会发展是我们党治国理政的重要方式，近年来， 共编制市级服务业专项规划16个，涵盖科技创新、文旅发展、养老服务等多个领域，各级紧扣规划的时 间表、路线图，持续推动服务业重点行业平稳发展。尤其今年以来，全市服务业发展稳健向好、进中提 质，上半年实现服务业增加值1091.54亿元，占GDP比重达到55.7%；增长7.4%，居全省第1位，分别高 于全国、全省1.9个和1.6个百分点。 ...