贵金属市场行情表现 - 2026年1月贵金属市场迎来强劲爆发，黄金和白银价格双双突破历史峰值，避险交易是主导行情的核心逻辑[1] - 1月12日现货黄金首次站上4600美元/盎司，日内涨幅一度扩大至2%，COMEX黄金同步创历史新高[3] - 1月12日现货白银涨近5%突破84美元/盎司，续刷历史峰值，COMEX白银涨幅超5%逼近84美元[3] - 国内市场同步上涨，沪银主力合约高开后触及涨停，涨幅超11%，沪金涨逾2%至1031.30元/克的历史高位[3] - A股贵金属板块活跃，晓程科技、盛达资源等个股走强[3] - 白银近期涨幅尤为突出，月涨幅已达44.74%[3] - 国投白银LOF年内涨幅超8%，流通份额创下31.39亿份的历史新高[3] 价格上涨的核心驱动因素 - 美联储内部风波升级是引爆此次避险交易的关键推手，政策不确定性急剧上升引发全球资金涌入传统避险资产[1][4] - 1月11日，美联储主席鲍威尔证实联邦检察官已于1月9日向其送达传票，威胁就2025年6月参议院作证事宜提起刑事诉讼，直指美联储办公楼翻新项目可能存在的资金滥用问题[4] - 鲍威尔称这是破坏美联储货币政策独立性的“借口”，白宫与美联储的长期龃龉公开化，特朗普政府此前已多次要求鲍威尔辞职[4] - 美联储内部政策分歧显著，2025年12月议息会议中，9名成员支持降息25个基点，3名成员反对，形成2019年以来最明显的决策分裂[4] - 政策不确定性的飙升引发市场定价重构，美联储决策层的动荡让市场对后续政策路径产生严重疑虑[5] - 美元指数快速走弱，美债吸引力下降，10年期美债收益率波动加剧，黄金白银作为无信用风险的避险资产成为资金的“安全港”[5] - 美国12月非农就业数据仅新增5万个岗位，低于7.3万的市场预期，进一步强化了美联储降息预期，压低实际利率，为金银价格提供了额外支撑[5] 资金流向与市场情绪 - 开年以来资金持续流入，前7个交易日黄金类ETF净申购份额超4亿份[5] - 华安黄金易ETF规模逼近1000亿元大关[5] - 全球黄金ETF资产管理规模已突破3500亿美元，创下2020年以来的最高水平[5] - 截至1月6日当周，白银投机者净多头头寸增加1063份合约至17658份，反映市场对白银的看涨情绪升温[5] - 尽管黄金投机净多头有所削减，但长期资金与央行购金形成支撑，2025年11月全球央行净购金45吨，新兴市场央行的战略配置需求构成中长期托底力量[5] 市场观点分歧 - 乐观阵营认为美联储风波短期内难以平息，货币政策不确定性将持续推升避险溢价，叠加美元信用边际走弱、全球地缘风险频发，金银仍有上行空间[6] - 瑞银将2026年黄金价格预测上调至5000美元/盎司[7] - 美国银行预计白银价格可能飙升至135-309美元/盎司的峰值区间[7] - 中国外汇投资研究院李钢指出，若全球进入低增长+高财政压力+宽松货币的新常态，黄金仍具备趋势性配置价值，核心运行区间可参考4300-5000美元/盎司[7] - 谨慎观点则聚焦短期回调风险，瑞银最新报告警示，尽管长期看多黄金目标未变，但短期警报已拉响，此前金价上涨更多是“搭了白银爆发的便车”，上涨“成色”不足[7] - 从技术面看，金银快速拉涨后已积累大量获利盘，上期所已通过限制白银日内开仓量、调整保证金比例等方式降温，提示市场波动风险[7] - 部分机构认为，若美联储风波出现缓和，或经济数据意外走强，可能引发金银的高位获利回吐，短期大概率进入宽幅震荡区间[7] 影响后续走势的关键变量 - 鲍威尔刑事调查的进展直接决定美联储政策不确定性的走向，若调查升级导致权力真空，可能进一步激化市场避险情绪[8] - 美联储1月议息会议的政策信号、美国通胀数据将重塑降息预期[8] - 资金面动向同样关键，黄金ETF的流入节奏、CFTC持仓结构变化，以及央行购金的持续力度，将影响金银的支撑强度[8] - 全球地缘冲突的演变、工业需求（尤其是白银在光伏、AI领域的需求落地），也将成为左右行情的重要因素[8]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为金属行业，具体涵盖贵金属、工业金属、能源金属、稀土、钢铁等子行业 [1] * 纪要提及的公司包括**招金矿业、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、海升国际、云铝股份、万芳股份、宏创控股、中国宏桥、中孚实业、天山铝业、神火股份、雅化集团、赞格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、大众矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中国有色矿业、华友钴业、谢股份、华西股份、兴业银锡、厦门物业、嘉兴国际资源、中乌高新、中信特钢、南钢股份、宝武集团、华菱钢铁**等 [1][7][12][15][16][18][20][28] 核心观点与论据 **贵金属（黄金、白银）** * 核心观点：看好2026年黄金市场，白银价格中枢有望上移但波动性更大 [1][7] * 核心逻辑：降息预期及地缘政治风险推升避险需求，央行增持黄金趋势明确，ETF增持或成重要增量 [1][6][7] * 近期表现：上周伦敦现货黄金上涨约3%，白银上涨约5% [6] * 未来趋势：央行购金及地区需求上升是明确趋势，地缘政治风险及降息周期存在支撑金价，但短期可能经历价格震荡 [6][7][8] * 推荐标的：招金矿业、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、海升国际 [7] **工业金属（铜、铝、锡）** * 核心观点：看好铜、铝、锡等工业金属前景 [1][4] * 核心逻辑：降息确定性高，排除短期下行风险，并促进海外传统需求复苏；国内传统需求拖累效应减弱；AI驱动的储能、电网改造、数据中心建设带来长期需求增长 [3][4] * **铜**：本周铜价震荡偏强，上涨3-4个百分点至10-13万吨水平，长周期看美国流动性宽松预期及逆全球化趋势将推动铜价中枢明显提升 [14]；推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中国有色矿业等 [15] * **铝**：本周铝价屡创新高，沪铝上涨6个百分点至24,330元/吨，伦铝上涨4个百分点至3,136美元/吨，受益于宏观政策预期及地缘风险，预计2026年产业链仍处供需偏紧状态 [19][20]；推荐云铝股份、万芳股份、宏创控股、中国宏桥、中孚实业、天山铝业、神火股份 [20] * **锡**：近期价格大幅上涨，供给端受缅甸复产滞后、印尼政策不确定性影响，需求端在AI和PVD等领域有重要应用，资源稀缺性高，预计价格逐步上升 [16]；推荐谢股份、华西股份、兴业银锡 [16] **能源金属（锂、镍）** * **碳酸锂**：基本面偏强，出口退税政策上调2026年整体需求，预计价格表现强劲 [12]；推荐雅化集团、赞格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能，大众矿业弹性较大 [12] * **镍**：印尼政府调整镍矿配额，政策变化频繁，价格上涨空间有限，但2026-2027年供需开始平衡，仍值得关注 [13]；推荐华友钴业等标的 [13] * 市场动态：上周能源金属产量上升（唐山产量增115吨），库存增加337吨但增幅及绝对体量低于去年同期，供给上升而需求旺盛支持价格震荡走强 [9] **稀土** * 核心观点：作为重要战略资源，看好其投资价值，价格中枢将上移 [1][21] * 近期表现：本周价格上涨，氧化镧锶涨至62.45万元/吨（较节前涨2.97%），氧化锑涨至144万元/吨（涨7.46%），氧化特涨至622.5万元/吨（涨4.18%） [21] * 驱动因素：政策影响（如对日本出口管制）、节前备库需求回暖、持货商惜售情绪升温 [21] * 供给端：国内开采冶炼配额增速明显下降（从超20%降至约5%），进口稀土矿纳入总量调控；国外缅甸停止开采、越南禁止原矿出口，供给刚性凸显 [23][24] * 需求端：新能源汽车、风电、机器人等领域快速增长推动需求，2026年出口许可证发布简化流程，将提升出口效率 [21][22] **钢铁** * 近期数据：上周库存开始回升，产量维持高位（生铁约230万吨），表观需求季节性下降，吨钢毛利下降约一二十元，247家钢企盈利率约35%-36% [25] * 产能改造：截至2025年底，约230家钢企完成超低排放改造，占总产能8.5亿吨，仍有约3亿吨产能未完成或未开始改造 [26] * 政策影响：中国禁止向日本出口军民两用产品对钢铁行业影响有限 [27] * 未来展望：政策支持下供给侧改革进入实质阶段，钢企估值较低（加权平均市盈率不到一倍），可关注弹性标的及高分红龙头 [28] 其他重要内容 **宏观与行业逻辑** * 2025年金属板块表现亮眼的核心逻辑在于地缘政治和全球关税贸易战导致战略金属价值重估，以及降息拐点带来的流动性增加 [2] * 工业与能源类矿产供应端面临存量资源品位下降、开采成本上升、ESG要求提高、新矿山位于不稳定区域等多重挑战，供应不稳定性将持续存在，对价格形成支撑 [1][5] **政策影响分析** * 出口退税政策（2027年1月1日起从6%降至0%）将导致电子产品需求前置，短期内锂电池需求旺盛，价格或明显上升；中长期看，作为中国强势行业，国外买家将更多承担成本，对需求端影响不大 [10][11] **小金属（钨）** * 本周钨精矿价格上涨6个百分点至48万元/吨，碳化钨粉上涨8个百分点至1,100元/公斤，主要受节后备货需求及龙头提价影响 [17] * 长期看，作为战略资源，供给偏紧且新增项目有限，下游成本占比低（约3-4%），企业具备承受力，价格有望维持高位震荡；PCB微钻刀具、国防军工及核能等领域应用将推动需求增长 [17][18] * 推荐标的：厦门物业、嘉兴国际资源、中乌高新 [18]

市场整体表现 - 13日A股三大指数午盘涨跌不一，沪指跌0.03%，深证成指跌0.31%，创业板指跌0.83%，盘中一度跌超1% [1] - 沪深两市半日成交额达2.44万亿元，较上个交易日放量1283亿元 [1] - 市场热点快速轮动，超2800只个股下跌 [1] AI应用与医疗概念 - AI应用概念延续强势，十余只成分股涨停，包括引力传媒、利欧股份、省广集团 [1] - AI医疗概念反复活跃，美年健康、迪安诊断录得3连板，泓博医药20cm涨停 [1] - 多只AI医疗概念股上午掀起“涨停潮”，迪安诊断、诺思格、普蕊斯、泓博医药均录得20cm涨停，美年健康、新里程、国际医学均录得10cm涨停 [8][9] - 相关个股表现强劲，例如迪安诊断年初至今涨幅达97.29%，泓博医药年初至今涨幅达90.02% [10] - 消息面上，英伟达与礼来将在未来五年内共同投资10亿美元建立人工智能药物实验室 [10] - 摩根大通全球医疗健康大会召开，聚焦生物技术等领域，中国创新药企成为焦点，会议期间全球创新药领域并购与授权活跃 [11] - 荣昌生物与艾伯维达成总金额高达56亿美元的授权合作，首付款6.5亿美元，刺激了A股及港股相关概念股 [11] - 创新药对外授权可能带动医药外包公司订单增加 [12] 商业航天概念 - 商业航天概念局部走强后急速“降温”，板块开盘后迎来回调 [1][5][6] - 多只商业航天概念股大幅下跌，例如航天环宇跌19.58%，广联航空跌14.32%，斯瑞新材跌14.29% [6] - 专家及机构警示板块炒作现象，指出其核心驱动是政策利好预期和市值偏小易被资金撬动，属于典型主题炒作 [7] - 南开大学教授指出板块短期暴力拉升更多是流动性驱动下的主题投机，需区分真伪 [7] - 天风证券研报强调国内商业航天处于政策孵化向规模化落地过渡阶段，面临卫星数据利用率低、下游应用技术与需求脱节、大众市场可持续盈利模式尚未成熟等挑战 [7] 锂矿概念 - 锂矿概念股强势走高，板块再度爆发 [13][14] - 西藏珠峰录得10cm涨停，盐湖股份、赣锋锂业涨超7%，藏格矿业、天齐锂业涨超5% [14] - 相关个股表现突出，例如西藏珠峰年初至今涨29.59%，盐湖股份年初至今涨21.59% [15] - 消息面上，广期所碳酸锂期货主力合约突破17万元/吨大关，涨幅超9%，创2023年10月以来新高 [15] - 1月12日美股锂矿概念股走强，Lithium Americas涨超8% [15] 贵金属板块 - 贵金属板块拉升走高，受现货黄金价格持续暴涨推动 [16][17] - 现货黄金价格盘中最高触及4630.28美元/盎司，创历史新高 [17] - A股多只贵金属个股涨幅明显，湖南白银、晓程科技涨幅均超8% [17] - 相关个股表现强劲，例如湖南白银年初至今涨33.09%，晓程科技年初至今涨26.94% [18] 其他板块动态 - 可控核聚变概念集体下挫，中洲特材、王子新材大跌 [2]

市场整体表现 - 1月13日上午A股三大股指集体下跌 沪指报4163.84点跌0.03% 深证成指跌0.31% 创业板指跌0.83% [1] - 全市场个股涨多跌少 共2427只个股上涨 81只个股涨停 2862只个股下跌 [3] 领涨板块与概念 - 医疗服务板块领涨 Wind热门概念指数显示医疗服务指数上涨6.61% [4] - 锂矿概念板块强势走高 Wind热门概念指数显示锂矿指数上涨4.86% [4] - 贵金属板块拉升走高 Wind热门概念指数显示贵金属指数上涨3.91% [4] - 保险板块震荡走强 Wind热门概念指数显示保险指数上涨2.18% [4] - AI医疗概念股反复活跃 Wind热门概念指数显示AI医疗指数上涨3.69% [4] 领跌板块与概念 - 商业航天板块下挫 Wind热门概念指数显示商业航天指数下跌4.19% [3][4] - 通信设备板块下挫 Wind热门概念指数显示通信设备指数下跌2.63% [4] - 航天军工板块下挫 Wind中国行业指数显示航天军工指数下跌4.92% [4] 锂矿行业 - 锂矿概念股强势走高 西藏珠峰录得10cm涨停 盐湖股份与赣锋锂业涨超7% 藏格矿业与天齐锂业涨超5% [5][6] - 广期所碳酸锂期货主力合约突破17万元/吨大关 涨幅超9% 创2023年10月以来新高 [7] - 美股锂矿概念股走强 Lithium Americas涨超8% 美国雅保与智利矿业化工涨超3% [7] 保险行业 - 保险板块走强 中国人寿涨超3% 现价50.94元/股 最新市值达12794亿元 [8][9][10] - 中国平安涨超2% 现价68.92元/股 最新市值为12034亿元 [11] - 中国太保与中国人保上涨 新华保险大涨4.57% [13] - 国金证券研报预计2026年上市险企新单保费将实现双位数增长 银保渠道是主要驱动力 [13] AI医疗行业 - AI医疗概念股掀涨停潮 迪安诊断 诺思格 普蕊斯 泓博医药均录得20cm涨停 美年健康 新里程 国际医学均录得10cm涨停 [14][15] - 消息面上 英伟达将在未来五年内与礼来共同投资10亿美元建立人工智能药物实验室 [16] 贵金属行业 - 贵金属板块拉升 现货黄金价格盘中最高触及4630.28美元/盎司 创历史新高 [17] - 湖南白银与晓程科技涨幅居前 均超8% 山金国际 山东黄金 华锡有色等跟涨 [17]

市场整体表现 - 1月13日上午A股三大指数集体下跌 沪指报4163.84点跌0.03% 深证成指跌0.31% 创业板指跌0.83% [1] - 个股涨多跌少 全市场共2427只个股上涨 81只个股涨停 2862只个股下跌 [2] 领涨板块与概念 - 医疗服务板块涨幅居前 Wind热门概念指数显示医疗服务指数上涨6.61% [2][3] - 锂矿板块涨幅居前 Wind热门概念指数显示锂矿指数上涨4.86% [2][3] - 贵金属板块涨幅居前 Wind中国行业指数显示贵金属指数上涨3.91% [2][3] - 保险板块涨幅居前 Wind热门概念指数显示保险指数上涨2.18% [2][3] - CRO概念指数上涨6.28% SPD概念指数上涨4.77% 盐湖提锂概念指数上涨4.44% 文化传媒概念指数上涨4.05% 生物科技概念指数上涨4.05% [3] 领跌板块与概念 - 商业航天板块下挫 Wind热门概念指数显示商业航天指数下跌4.19% [2][3] - 通信设备板块下挫 [2] - 船舶制造板块下挫 [2] - 低空经济概念指数下跌4.41% 中航系概念指数下跌4.46% 大飞机概念指数下跌5.88% 航天军工概念指数下跌4.92% [3] 锂矿行业 - 锂矿概念股强势走高 板块再度爆发 [4][5] - 广期所碳酸锂期货主力合约突破17万元/吨大关 涨幅超9% 创2023年10月以来新高 [7] - 美股锂矿概念股走强 Lithium Americas涨超8% 美国雅保 智利矿业化工涨超3% [7] - 西藏珠峰录得10cm涨停 现价19.49元 总市值178亿元 [5][6] - 盐湖股份涨超7% 现价34.24元 总市值1812亿元 [5][6] - 赣锋锂业涨超7% 现价72.83元 总市值1445亿元 [5][6] - 藏格矿业涨超5% 现价89.70元 总市值1408亿元 [5][6] - 天齐锂业涨超5% [5] 保险行业 - 保险板块震荡走强 大金融板块活跃 [8][9] - 中国人寿涨超3% 现报50.94元/股 最新市值达12794亿元 [10] - 中国平安涨超2% 现报68.92元/股 最新市值为12034亿元 [11] - 新华保险大涨4.57% 中国太保 中国人保纷纷上涨 [12] - 国金证券研报预计2026年上市险企新单保费将实现双位数增长 银保渠道是主要驱动力 [12] AI医疗行业 - AI医疗概念股反复活跃 个股掀“涨停潮” [13] - 迪安诊断 诺思格 普蕊斯 泓博医药均录得20cm涨停 [13] - 美年健康 新里程 国际医学均录得10cm涨停 [13] - 消息面上 英伟达将在未来五年内与礼来共同投资10亿美元建立人工智能药物实验室 [13] 贵金属行业 - 贵金属板块拉升走高 [14] - 现货黄金价格持续暴涨 上午金价盘中最高触及4630.28美元/盎司 创历史新高 [15] - 湖南白银涨幅居前超8% 现价9.21元 总市值260亿元 [15][16] - 晓程科技涨幅居前超8% 现价38.54元 总市值106亿元 [15][16] - 山东黄金涨4.91% 现价47.22元 总市值2084亿元 [16] - 紫金矿业涨3.68% 现价38.63元 总市值10129亿元 [16]

文章核心观点 - 黄金价格在2025年的优异表现缺乏能够稳定预测其走势的统计解释 当前流行的多种理论均无法作为金价的有效同步或领先指标 这使得预判金价未来表现变得困难 [1] 流行理论及其统计有效性检验 - **通胀对冲理论**：以消费者价格指数年度变化率衡量的通胀数据 其过去12个月变动仅能解释同期金价变动的1.1% 在95%置信水平上不具备统计显著性 作为短期黄金择时指标近乎无用 [2][4] - **预期通胀对冲理论**：采用克利夫兰联储的通胀预期模型数据检验 无论是12个月还是10年期的预期通胀变化 其与金价的解释力甚至比实际消费者价格指数数据更弱 [5] - **地缘政治风险对冲理论**：采用地缘政治风险指数检验 该指数过去12个月的变化仅能解释同期金价变动的0.1% 相关性极低 [7][8] - **经济政策风险对冲理论**：采用经济政策不确定性指数检验 该指数过去12个月的变化仅能解释同期金价变动的0.9% 同样缺乏显著相关性 [9] - **中国购金影响理论**：中国黄金储备过去12个月的变化与同期金价变化之间的R平方值仅为0.6% 对黄金短期或中期趋势的指导作用很差 [10] - **黄金ETF资金流理论**：实物黄金ETF过去12个月的净流入是与金价相关性最高的数据序列 但即使在95%置信水平上 其相关性也不具备统计显著性 [11] 理论失效的结论与市场影响 - 所有流行理论均无法为金价波动提供坚实的同步指标 作为领先指标也全部失败 这解释了黄金市场择时的困难 [12] - 根据自上世纪80年代中期以来的滚动十年期数据 黄金择时策略的平均表现每年比简单的买入并持有策略落后4.0个百分点 [12]

市场整体表现 - A股三大指数午盘集体调整，沪指报4163.84点，下跌0.03%，深成指下跌0.31%，创业板指下跌0.83%，北证50指数下跌0.27% [1] - 沪深京三市半日成交额达到24684亿元，较上一交易日放量1360亿元 [1] - 全市场超过2800只个股下跌 [1] 行业板块涨跌 - 贵金属板块因金银价格刷新历史新高而大幅上涨 [1] - 医疗服务、游戏、CRO概念板块涨幅居前 [1] - 商业航天股出现大面积跌停，多家公司集体发布风险提示公告 [1] - 军工装备、可控核聚变、CPO等板块跌幅居前 [1] 个股表现 - 新“易中天”概念股表现持续强势，易点天下、天龙集团股价走出3连板 [1] - 中文在线股价上涨超过14% [1]

有色ETF华宝市场表现 - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中拉升2.9%，现涨2.63%，继续刷新上市以来高点 [1] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购4560万份，近10日资金净流入达3.11亿元 [1] 领涨成分股表现 - 湖南白银涨停，涨幅10.02%，总市值260亿元 [2] - 中矿资源涨9.56%，总市值672亿元 [2] - 赣锋锂业涨8.55%，总市值1467亿元 [2] - 雅化集团涨8.34%，总市值293亿元 [2] - 盛新锂能涨7.49%，总市值365亿元 [2] - 天齐锂业涨6.95%，总市值1055亿元 [2] - 山金国际涨6.73%，总市值762亿元 [2] - 永兴材料涨6.27%，总市值320亿元 [2] - 白银有色涨6.05%，总市值493亿元 [2] - 海亮股份涨5.83%，总市值349亿元 [2] 贵金属市场动态 - 现货白银一度上涨8%，突破每盎司86美元，刷新2025年12月历史纪录 [2] - 现货黄金一度涨2.4%，升破每盎司4600美元，刷新2025年12月历史纪录 [2] - 贵金属走强与“特朗普政府加大了对美联储的攻击力度”相关，促使投资者减少对美国资产的投资 [2] 锂业市场动态 - 广期所碳酸锂期货主力合约一度突破17万元/吨大关，创2023年10月以来新高 [3] - 现货碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格涨12080元，报15.21万元/吨，创逾2年新高，连涨7日 [3] 政策与行业展望 - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日至12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消退税 [3] - 国信证券认为，政策缓冲期可能引发短期海外客户抢出口需求，导致产业链淡季不淡 [3] - 中泰证券看好有色全面牛市行情，中信建投认为有色牛市有望再进阶，中信证券认为大宗商品投资热度有望延续 [3] 有色金属超级周期驱动因素 - 业内人士指出，超级周期取决于美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果三个条件 [5] - 从这三个条件看，2026年有色金属超级周期大概率还会持续，驱动因素包括弱美元周期、政策托底和产业升级 [5] 有色ETF华宝产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [6] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握板块贝塔行情 [6]

行业整体表现 - 回顾1月5日至1月9日当周，有色金属板块整体上涨8.56%，在所有一级行业中排名靠前 [1][2] - 二级行业中，小金属板块表现最强，周涨幅达11.67%，金属新材料板块上涨9.02%，工业金属板块上涨8.52%，贵金属板块上涨7.28%，能源金属板块上涨6.30% [1][2] - 市场对美国劳动力市场趋势放缓及美联储降息预期维持乐观做多情绪，支撑工业金属普涨 [2] 铜市场 - 截至1月9日，伦铜报收12,998美元/吨，周环比上涨4.1%，沪铜报收101,410元/吨，周环比上涨3.23% [3] - 供给端扰动加剧，进口铜矿TC下跌至-44.5美元/吨，智利一小型铜矿宣布罢工，铜陵有色在厄瓜多尔的米拉多矿二期因政局变化未能如期签署合同而延期 [3] - 需求基本面无明显改善，现货报价维持贴水，但宏观做多情绪、BCOM调仓增配预期及沪铜临近交割冶炼厂大量注册仓单支撑现货价格，预计短期铜价维持震荡偏强 [3] 铝市场 - 截至1月9日，LME铝报收3,136美元/吨，周环比上涨3.81%，沪铝报收24,330元/吨，周环比上涨6.13% [4] - 供应端，内蒙古地区释放新投产产能，电解铝理论开工产能增至4426.50万吨，周环比增长2万吨 [4] - 需求端，铝板带箔企业产能利用率环比下降0.16个百分点，铝棒产能利用率环比下降1.75个百分点，电解铝社会库存环比上升10.48%至71.45万吨 [4] - 市场看涨情绪良好，现货成交放大，且铜铝比价上行至4.1高位，铝代铜需求有望显现，预期铝价维持震荡上涨 [4] 黄金市场 - 截至1月9日，COMEX黄金收盘价为4518.40美元/盎司，周环比上涨4.07%，SHFE黄金收盘价为1006.48元/克，周环比上涨2.96% [5] - 美国劳动力数据密集发布显示趋势放缓，12月ADP就业新增4.1万人低于预期，11月JOLTs职位空缺录得714.6万人低于预期，12月非农新增5万人低于预期，失业率录得4.4%低于预期 [5] - 市场预计2026年美联储仍有两次降息空间，维持乐观做多情绪，贵金属价格惯性上涨 [5] - 根据BCOM规则，大部分调仓在1月9日至15日完成，白银伦敦1个月租赁利率从8.5%回落至3.4%，结构从Back转向Contango，表明海外现货紧张程度缓和，预计下周金银市场波动将有效放大 [2][5]

有色ETF华宝市场表现 - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中拉升2.9%，现涨2.63%，继续刷新上市以来高点 [1] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购4560万份，近10日资金净流入达3.11亿元 [1] 主要成分股表现 - 贵金属与锂业龙头股领涨，湖南白银涨停（涨10.02%），中矿资源涨超9%（9.56%），赣锋锂业涨8.55%，雅化集团涨8.34% [2][5] - 其他能源金属及锂业股跟涨，盛新锂能涨7.49%，天齐锂业涨6.95%，永兴材料涨6.27% [2] - 贵金属股表现强劲，山金国际涨6.73%，白银有色涨6.05% [2] 贵金属市场动态 - 现货白银价格一度上涨8%，突破每盎司86美元，现货黄金一度涨2.4%，升破每盎司4600美元，双双刷新2025年12月的历史纪录 [2] - 贵金属走强的直接因素被认为是“特朗普政府加大了对美联储的攻击力度”，促使投资者减少对美国资产的投资 [2] 锂业市场动态 - 广期所碳酸锂期货主力合约一度突破17万元/吨大关，创2023年10月以来新高 [3] - 现货方面，碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格涨12080元，报15.21万元/吨，创逾2年新高，且已连涨7日 [3] 政策与行业展望 - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消该退税 [3] - 国信证券认为，由于政策缓冲期存在，短期海外客户或存在抢出口需求，产业链可能呈现淡季不淡 [3] - 机构普遍看好有色金属板块后市，中泰证券看好有色全面牛市，中信建投认为有色牛市有望再进阶，中信证券认为大宗商品投资热度有望延续 [3] 有色金属“超级周期”驱动因素 - 业内人士指出，有色金属超级周期的长度取决于三个条件：美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果 [3] - 从这三个条件判断，2026年有色金属超级周期大概率还会持续，驱动逻辑为弱美元周期、政策托底及产业升级 [3] 有色ETF华宝产品特点 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [4] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握板块贝塔行情 [4]