公司合作框架协议 - 红墙股份全资子公司惠州市红墙化学与中海壳牌石油化工签订《聚醚多元醇产品合作框架协议》[1] - 协议有效期从2025年6月6日至2030年5月31日[1] - 协议为框架性约定，不涉及具体交易金额[1] 合作内容 - 中海壳牌向红墙化学销售环氧丙烷用于生产定制产品[1] - 定制产品将销售回中海壳牌[1] 合作意义 - 旨在加深双方合作关系[1] - 有助于提高公司市场竞争力和行业知名度[1] - 对公司未来经营发展将产生积极作用[1]

分子筛活化粉是一种具有高度孔隙结构的粉末材料，主要由分子筛和载体组成。分子筛是一种具有高度孔隙结构的晶体材料，可以通过活化处理得到分子筛 活化粉。分子筛活化粉的主要作用是在化学反应中作为催化剂或吸附剂，提高反应速率和反应效率。分子筛活化粉的制备过程需要经过多个步骤，包括分子 筛的合成、载体的选择、活化处理等。分子筛活化粉的性能和应用效果取决于分子筛的种类、载体的性质、活化处理的条件等多个因素。 分子筛活化粉主要应用和应用前景 分子筛活化粉具有高度的吸附性能和催化性能，广泛应用于化工、石油、医药、环保等领域。 2022年全球分子筛活化粉应用结构分布 分子筛活化粉在化工领域中主要用作催化剂，可以提高化学反应的速率和效率。分子筛活化粉在石油领域中主要用于油品加工和催化裂化等过程。分子筛活 化粉在医药领域中主要用于药物分离和纯化等过程。分子筛活化粉在环保领域中主要用于废气处理和水处理等过程。随着化工、石油、医药、环保领域的不 断发展和需求的增加，分子筛活化粉应用前景也将会不断扩大。 随着这些领域的不断发展和需求的增加，市场规模也在不断扩大。全球分子筛活化粉市场规模在未来几年内将保持稳定增长，到2025年有望达到数十亿 ...

公司动态 - 奥升德计划在未来几个月内有序关闭位于中国连云港的己二胺生产工厂 该厂建成至今不到一年时间 [1] - 奥升德全球总裁表示 这一决定是在对工厂长期可行性进行全面评估后做出的 公司在中国的其他业务包括苏州生产基地将继续照常运营 [1] - 连云港生产基地是奥升德首个海外化工生产基地 项目总投资约42亿元 是其迄今为止最大的一项投资 [1] - 该基地一期生产20万吨/年己二胺 以及FlexaTram特种胺类化学品 于2022年8月启动建设 2024年10月23日正式开业 [1] 行业影响 - 奥升德连云港工厂产能占中国己二胺总产能的15% [2] - 工厂关停后 短期内市场己二胺供应紧张局面或将加剧 增加下游制品企业成本 引发行业价格调整和市场格局重塑 [2] 公司背景 - 奥升德是全球领先的聚酰胺树脂、纤维、工程塑料及特种化学品生产商 [1] - 今年4月 在公司债权机构支持下 奥升德启动了《美国破产法》第十一章流程 以减少债务并为未来发展做好准备 [1]

现货方面 - 6月23日乙二醇价格高开回落，早盘现货高位成交至4640-4650元/吨，随后受伊朗装置意向重启消息影响持续走低 [1] - 乙二醇外盘重心高位回落，早间近期船货商谈538-540美元/吨，午后回落至533-535美元/吨，日内成交531美元/吨 [1] - 午后乙二醇盘面窄幅整理，场内交投偏弱 [1] 供需方面 - 截至6月19日MEG综合开工率70.33%（环比+4.08%），煤制MEG开工率70.16%（环比+1.73%） [2] - 6月23日华东主港MEG库存62.2万吨，环比上期（6.16）增加0.6万吨 [2] - 需求端表现与PTA需求同步 [2] 行情展望 - 伊朗乙二醇装置临时停车提振价格，但伊朗库存正常发货且7月实际到货量影响有限 [3] - 恒力石化乙二醇装置双线运行，沙特两套70万吨装置计划近期重启，当地部分装置负荷提升 [3] - 7月乙二醇去库幅度较低，短期国产装置恢复叠加需求偏弱预期压制上涨动力 [3] - 地缘因素降温导致油价下挫，预计乙二醇回调，短期EG09关注4500压力位 [3]

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/06/24 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/06/1 7 801 2615 2563 2500 2650 2460 2590 282 325 183 150 -1001 2025/06/1 8 801 2700 2615 2500 2650 2455 2598 290 332 179 175 -1001 2025/06/1 9 801 2765 2680 2515 2700 2455 2605 302 341 143 185 -1001 2025/06/2 0 801 2750 2665 2525 2700 2480 2600 296 341 195 210 -1001 2025/06/2 3 801 2740 2643 2543 2700 2480 2633 296 341 195 210 -1001 日度变化 0 -10 -22 18 0 0 33 0 0 0 0 0 观点 高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端上周PVC产能利用率环比降0.63%至78.62% ，6月下旬新浦化学两套共50万吨装置有检修计划，产能利用率预计维持下降趋势；需求端上周PVC下游开工率环比降1.49%至44.31% ，国内下游需求处于淡季，印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策或7月上旬落地；库存方面上周PVC社会库存环比降0.74%至56.93万吨，去库趋势放缓，库存压力不大；成本方面部分电石检修装置恢复，但西北地区电石供应受限产影响，美国袭击伊朗核设施，乙烯法原料价格受油价偏强影响支撑；短期V2509预计震荡走势，日度K线关注4850附近支撑和4950附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价聚氯乙烯（PVC）为4896元/吨，环比降7；成交量为992189手，环比降63888；持仓量为969157手，环比增16127；期货前20名持仓买单量为753218手，环比降1866；卖单量为783171手，环比增21589；净买单量为 -29953手，环比降23455 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格为5025元/吨，环比持平；电石法价格为4824.62元/吨，环比增28.46；华南PVC乙烯法价格为4982.5元/吨，环比增22.5；电石法价格为4882.5元/吨，环比增26.25；PVC中国到岸价为710美元/吨，环比持平；东南亚到岸价为670美元/吨，环比持平；西北欧离岸价为740美元/吨，环比持平；基差为 -86元/吨，环比降23 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价为2700元/吨，环比持平；华北主流均价为2698.33元/吨，环比持平；西北主流均价为2480元/吨，环比增20；液氯内蒙主流价为50.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价为524美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价为564美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价为176美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价为178美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 开工率聚氯乙烯（PVC）为78.62%，环比降0.63；电石法为80.43%，环比降1.34；乙烯法为73.81%，环比增1.22；社会库存PVC总计为35.51万吨，环比增0.03；华东地区总计为31.23万吨，环比增0.01；华南地区总计为4.28万吨，环比增0.02；国房景气指数为93.72，环比降0.14；房屋新开工面积累计值为23183.61万平方米，环比增5347.77 [3] 下游情况 - 房地产施工面积累计值为625019.54万平方米，环比增4704.49；房地产开发投资完成额累计值为19154.81亿元，环比增4281.68 [3] 期权市场 - 历史波动率20日聚氯乙烯为15.01%，环比增0.95；40日为16.93%，环比增0.38；平值看跌期权隐含波动率为21.51%，环比增0.92；平值看涨期权隐含波动率为21.51%，环比增0.93 [3] 行业消息 - 6月23日常州PVCSG5库提现汇较上周五下跌10 - 30元/吨，价格在4780 - 4860元/吨 - 6月6日至12日中国PVC产能利用率在79.25%，环比上期降1.47% - 截至6月19日PVC社会库存新样本统计环比减少0.74%至56.93万吨，同比减少37.97% [3]

| 序号 | 项目名称 | 投资总额 | 拟使用募 集资金 | 备案情况 | 环评: | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 高折射率光学树脂材料项目 | 41.925.85 | 41.925.85 | 项目代码: | 大环议 | | 2 | 高端功能材料环状聚烯烃项目 | 13.797.30 | 13,797.30 | 2308-210262- | [2023]( | | 3 | 研发中心建设项目 | 13.447.80 | 13.447.80 | 04-01-163276 | 를 | | 4 | 数字化建设项目 | 11.288.00 | 11.288.00 | 项目代码: 2506-371625- | | | | | | | 04-01-999846 | | | રે | 营销渠道建设项目 | 3.966.88 | 3.966.88 | 项目代码: 2403-371625- | | | | | | | 04-01-446872 | | | | 合计 | 84.425.83 | 84,425.83 | | | 瑞财经 刘治颖 6月21日，益丰新材料股份有 ...

员工持股计划 - 公司2022年员工持股计划第三个锁定期将于2025年6月23日届满，解锁股份数为240.24万股，占公司总股本的0.38% [2][3] - 员工持股计划初始过户330万股，价格为7.03元/股，后因权益分派调整为600.6万股，目前持有240.24万股 [2][3] - 第三批解锁条件为2024年净利润不低于4亿元或营业收入不低于25亿元，但公司未达标，将出售股票并按原始出资额返还持有人 [4] - 员工持股计划存续期为48个月，可经2/3以上份额持有人同意延长 [8][10] 闲置募集资金现金管理 - 公司使用不超过7亿元闲置可转债募集资金进行现金管理，投资保本理财产品，期限12个月 [15][26] - 全资子公司九江宏柏于2025年6月20日赎回4000万元银行定期存款，获得收益33万元，并再次购买同金额理财产品 [16][22] - 可转债募集资金总额9.6亿元，净额9.485亿元，已专户存储并签订监管协议 [19][29] 募集资金协定存款 - 公司与江西银行签订协定存款合同，基本存款额度100万元，利率按约定执行，有效期1年且可自动延期 [30][31] - 协定存款旨在提高资金收益，不影响募投项目正常实施 [36] - 风险控制措施包括财务部门监控、独立董事监督及信息披露要求 [34][35]

提质升级与产业链优化 - 公司将异辛烷和MTBE加工为成品汽油以获取终端利润，减轻消费税负面影响，增强经营能力[1] - 一期项目建成后首个完整会计年度预计实现11.06亿元营收和0.15亿元净利润，完全达产后预计22.13亿元营收和0.35亿元净利润[1] - 采用国内先进全自动调合装置和自主开发调合配方，产品质量符合国家标准，具备经济性和市场竞争力[1] 在建工程与产能情况 - 2024年末在建工程6.37亿元，同比增长28.14%，重要项目预算合计17.61亿元，期末余额5.58亿元[2] - 部分项目工程进度超100%未转固，主要项目产能利用率不足50%[2] - 龙华五氧化二磷项目计划通过价格调整、品质提升和差异化战略提升竞争力，预计2025年消化产能12000吨[2] 聚石复合项目 - 产能利用率67.2%，主要因下游汽车市场销量不及预期和备份产能设置[3] - 通过开发适配更多车型产品和拓宽应用范围提升产能利用率，不存在较大过剩风险[3] 宏晔新材料项目 - 因全新料及副牌料价格走低冲击再生料市场，公司主动降低产能[5] - 若价格持续走低且无法降低成本或开发新客户，存在产能过剩风险[5] 冠臻科技情况 - 2021年以6000万元收购55%股权，2022-2024年实际净利润合计-6946.59万元，补偿义务人需支付6000万元[10] - 2025年4月以5万元转让55%股权，补偿款分期支付，已收到首期500万元[12][13] - 商誉原值11072.21万元，已计提减值12800.50万元，剩余7330.79万元按资产组重新分配[16] 聚石安哥拉优势 - 当地无同类膜材制造商，享受关税优惠和低廉电费人工成本[20][21] - 2024年营收298.62万美元，2025年预计2223.76万美元，增长744.67%[35] - 商誉减值测试显示资产组可收回金额不低于12467.37万元，未计提减值[45] 期间费用分析 - 销售费用增长23.83%，其中销售服务费增长122.37%因韩国LGE销售模式变更[52] - 管理费用增长4.84%，折旧与摊销增长66.63%因新增固定资产[53] - 财务费用增长29.37%，利息费用增长37.54%因融资规模扩大[57]

业绩更正与调整 - 公司对2024年度业绩快报进行更正，主要调整事项包括对冠臻科技业绩补偿款计提减值损失4,362万元、固定资产费用化处理1,163万元、无形资产计提减值损失2,100万元、循环租赁业务固定资产计提减值损失2,175万元 [1] - 冠臻科技2024年净利润为-32,021,367.21元，导致公司计提业绩补偿款减值损失43,616,699.34元 [5] - 公司对冠臻科技长期待摊费用中的厂房装修费一次性计入管理费用5,355,281.29元，并补充计提固定资产折旧2,568,085.14元 [7] 冠臻科技收购与减值 - 公司2021年以6,000万元收购冠臻科技55%股权，并签订业绩补偿协议，约定2022-2024年净利润分别不低于1,200万元、1,800万元、2,400万元 [2][3] - 冠臻科技2022年净利润为9,818,500元，2023年为-32,021,367.21元，未达业绩承诺 [5] - 评估显示冠臻科技2024年末股权价值为-11,788,400元，公司全额计提6,000万元长期股权投资减值准备 [5] 经营业绩分析 - 2024年公司实现营业收入40.80亿元，同比增长10.72%，但归母净利润为-2.36亿元，由盈转亏 [11] - 亏损主要源于对冠臻科技等资产组计提商誉减值损失，以及新业务建设期费用增加 [11] - 聚石化学、湖南聚石、奥智股份、安宝化工四家公司2024年合计净利润为-7,673.82万元，较2023年的24,295.16万元大幅下滑 [34] 客户与供应商情况 - 改性塑料粒子前五大客户合计交易金额12,650.34万元，占比12.10%，力升集团因北美圣诞树需求增长成为第一大客户 [14] - 塑料制品前五大客户合计交易金额55,015.89万元，占比36.86%，喜星电子因合作模式转为直销导致交易金额大幅增长 [19][20] - 液化石油气前五大供应商集中度达78.83%，主要为中国石化体系内企业，符合行业惯例 [28] 新业务发展情况 - 奥智光电导光板项目2024年仍处亏损状态，主要因订单不足导致产能利用率低，固定资产折旧费用高 [35][36] - 安庆聚信聚苯乙烯项目2024年计提固定资产折旧614.35万元，财务费用利息支出375.19万元 [37] - 聚石租赁受基建投资减少影响，出租率下降，计提资产减值准备，2025年计划优化人员至15人 [38] 贸易业务情况 - 2024年贸易业务收入7,171.04万元，同比下降43.8%，但毛利率提升9.29个百分点至21.65% [38] - 贸易业务前十大客户中陕西时芯科技交易金额1,285.81万元，期末应收账款1,005.09万元，2024年末已全部收回 [44] - 公司贸易业务收入确认政策为按交货方式区分总额法或净额法核算 [43]