投资评级 - 报告未明确给出江河集团的具体投资评级 [2] 核心观点 - 公司Q2扣非利润改善显著 海外订单驱动增长 [5] - 上半年营收93.4亿元同比下滑5.9% 归母净利润3.3亿元同比增长1.7% 扣非归母净利润3.3亿元同比增长21.4% [5] - 单Q2营收51.4亿元同比下滑12.0% 归母净利润1.8亿元同比增长30.4% 扣非归母净利润1.6亿元同比增长57.1% [5] - 收入表现韧性 建筑装饰板块营收87.61亿元 医疗健康板块营收5.78亿元 [6] - 海外订单增长强劲 上半年中标额约137亿元同比增长6.29% 其中海外订单约52亿元占总订单38%同比增长61% [6] - 幕墙海外订单44亿元占幕墙总订单49%同比增长139% [6] - 预计25-26年收入分别为242亿、262亿元 同比+8.1%、+8.0% [7] - 预计25-26年归母净利润分别为6.9亿、7.6亿 同比+8.3%、+9.4% [7] 财务表现 - 最新收盘价8.43元 总市值96亿元 市盈率15.05 资产负债率70.3% [4] - 上半年毛利率15.75%同比提升0.12pct 期间费用率10.72% [7] - 经营性现金流净流出10.3亿元 同比多流出5.8亿元 [7] - 预计25年PE为13.0X 26年PE为11.9X [7] - 预计25年EPS为0.61元/股 26年EPS为0.67元/股 [9] 业务结构 - 建筑装饰板块实现营业收入87.61亿元 [6] - 幕墙与光伏建筑业务中标额约91亿元同比增长9.84% [6] - 室内装饰与设计业务中标额约46亿元同比持平 [6] 盈利预测 - 预计2025年营业收入242亿元增长率8.09% [9] - 预计2026年营业收入262亿元增长率7.98% [9] - 预计2025年归属母公司净利润6.90亿元增长率8.25% [9] - 预计2026年归属母公司净利润7.55亿元增长率9.40% [9]

战略合作内容 - 公司与弘信电子附属公司燧弘华创签署AI医疗健康领域战略合作协议 [1] - 合作范围包括AI医疗健康和数据业务专业化运营及市场推广、医疗健康领域智算中心建设与算力提供、多元异构算力硬件整体解决方案配套 [1] 资源与技术协同 - 燧弘华创在智算中心建设及算力服务器制造业务中积累政府合作资源与成熟销售渠道 [2] - 燧弘华创具备AI算力基础设施建设、智算中心运营及硬件生产制造领域核心技术能力 [2] 业务发展策略 - 公司正全力推进AI医疗大模型业务及相关数据业务的研发与商业化落地 [1] - 高质量算力资源、稳定硬件解决方案及广阔市场推广渠道是业务高效开展的关键要素 [1] 合作预期效益 - 合作可加速公司AI医疗大模型训练优化与实际场景落地 [2] - 合作将提供稳定高效算力保障及高性价比硬件配套方案 有效降低业务推进成本 [2] - 合作助力公司技术成果向商业化应用加速转化与落地 [2]

学术引用排名分析 - Yoshua Bengio总被引用量达973,655次 近五年引用量698,008次 位列全球科学家首位[1] - 其2014年发表的生成对抗网络论文引用量突破100,904次 2015年深度学习论文引用量达100,061次[1][2] - Geoffrey Hinton总被引用量超95万次 近五年引用量57万次 排名第二[3] - Hinton参与的AlexNet论文引用量达181,968次 为计算机视觉领域突破性研究[3][5] 跨学科引用表现 - 医学领域研究者Ahmedin Jemal总引用量924,788次 近五年引用量520,211次 排名第三[7] - 数学与生物学交叉领域研究者Eric Lander总引用量737,656次 近五年引用量247,907次 排名第四[7] - 何恺明总引用量735,881次 其2016年ResNet论文引用量达290,239次 排名第五[9] - ResNet被Nature评为21世纪被引量最多论文 引用范围在103,756-254,074次之间[9][10] 高影响力论文特征 - AlexNet论文引用量181,968次 推动深度学习在计算机视觉应用[3][5] - 生成对抗网络与深度学习论文引用量均超10万次 形成持续学术影响[1][2] - 全球科学家排名涵盖2,626,749名研究者 涉及221个学科领域[1] - Ilya Sutskever总引用量超67万次 单篇最高引用18万次 排名第七[10]

芯片与半导体 - 瑞芯微RV系列视觉芯片采用低功耗方案及自研ISP技术，应用于AI跟镜等产品[2] - 建业股份电子级氨水利用弱碱性去除硅晶圆表面颗粒和有机物，用于半导体行业[2] 中报业绩增长 - 能科科技中报净利润同比增长18.75%，已构建三大AI产品体系并覆盖二十余个工业场景[2][3] - 剑桥科技中报净利润同比增长51.12%，向微软供应高速光模块，800G产品小批量发货，1.6T产品送样测试[2] - 联化科技中报净利润同比增长1481.94%，为国内农药中间体定制生产龙头[2] - 翔港科技中报净利润同比增长432.14%，为国内印刷包装一体化解决方案供应商[2] - 启明信息中报净利润同比增长2568.5%，主营企业数字运营和智慧汽车[2] - 傲农生物中报净利润3.61亿元，同比扭亏，主营饲料、养猪、食品和贸易[2][4] - 海阳科技上半年净利润同比增长1.61%，为国内尼龙6系列主要生产企业[2] - 国光连锁上半年净利润同比增长4.15%，为江西省商贸流通行业首家上市企业[2][3] - 东鹏控股中报净利润同比增长3.85%，较一季度大幅增长，主营瓷砖和洁具[2] - 中新集团中报净利润同比增长5.32%，主营园区开发运营[2] 人工智能与智能制造 - 国务院提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%[2][4] - 能科科技开发图纸识别、工艺推荐、质量检测、业务预测等垂域模型及工业软件智能助手[2][3] - 科远智慧机器人产品面向工业垂直领域，包括凝汽器清洗机器人和皮带巡检机器人，智慧电厂业务已投入运行[3] - 岩山科技旗下岩芯数智在英特尔酷睿i3芯片机器人平台部署Yan1.3大模型，并交付第三方客户[3] - 葛恩汽电与英伟达达成芯片战略合作，开发机器人大脑控制系统，覆盖JetsonThor、Orin等全系列[3] - 富佳股份为乐聚机器人硬件供应商[3] 大消费与服务 - 国务院要求加快培育服务消费、新型消费等新增长点[3] - 国光连锁主营连锁超市、百货商场运营，上半年净利润同比增长4.15%[2][3] - 茶花股份主营塑料家居用品，包括儿童吸管杯、保温杯等婴童产品[3] - 京华激光为卡游多款P卡牌生产商[3] - 有友食品是泡凤爪领域知名品牌[3] - 步步高主营商品零售，超市门店获胖东来改造支持[3] 医药与健康 - 南新制药以不超过4.8亿元收购未来医药资产组，包括已上市品种"多种微量"和在研品牌[3] - 济民健康子公司博鳌国际医院拥有国内唯一通过日本标准细胞实验室，建成细胞存储、制备等四大平台[4] 液冷服务器与算力 - OpenAI计划未来5个月将算力扩大一倍[4] - 集泰股份研发液冷导热硅油，应用于数据中心及储能领域热管理，与晶科能源、天合光能等客户合作[4] - 皇马科技为上游有机硅改性聚醚供应商，浸没式液冷需求受数据中心带动[4] - 麦格米特与英伟达合作，成为其服务器电源领域指定数据中心部件提供商，参与Blackwell系列建设[4] - 国联股份在新疆备案算力资源，计划今年完成部署，部分用于大模型和公司自身发展[4] - 天融信在稳定币方面已有区块链、零信任、隐私计算等技术研究及应用[4] 电子材料与PCB - 南亚电子称二季度起CCL、铜箔、玻纤布及电子级环氧树脂等产品涨价[4] - 隆扬电子HVLP5铜箔正处于客户验证测试阶段，尚未形成收入[4] 新能源与电池 - 精进电动电驱动系统应用于无人驾驶车辆执行层，客户正在进行批量测试[5] - 亿纬锂能掌握消费电池、动力电池和储能电池核心技术，半固态电池能量密度达500Wh/Kg，循环寿命超1000次[5] 电力与能源 - 华银电力为湖南省火电龙头企业[5] - 云南能投子公司为云南食盐龙头，通泉风电场项目开工建设，天然气公司为省级发展平台[5] 资产重组与股权变更 - 天普股份中昊芯英实控人杨龚轶凡成为公司控股股东[5] - 开普云拟收购南宁泰克控股权，新增存储产品业务[5] - 中晟高科控股股东变更为福州千景[5] 其他工业与技术 - 长江材料生产3D打印砂用于快速样件开发及砂芯生产[5] - 德创环保通过子公司从事钠电池层状氧化物正极及负极材料[5] - 平潭发展拥有90万亩林地，受益林业碳汇交易发展[5]

近日国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，全面推进人工 智能科技创新、产业发展和赋能应用，AI应用有望迎来爆发。而深圳，这座屹立于数字化浪潮前沿的 创新之城，即将迎来一场数据要素与AI融合的高水平盛会。 8月30日至31日，由广东省数据要素产业协会联合多方力量共同举办的"数据要素×AI融合创新峰会"将 于深圳前海国际数据产业园拉开帷幕。峰会将以"融合·创新·落地"为核心，旨在推动数据与人工智能技 术的深度结合，释放产业新动能，构建跨界合作新生态。 （原标题：亮点前瞻："数据要素×AI融合创新峰会"开幕在即） 南方财经记者伍素文 深圳报道 来自行业知名企业、科研院所、投资机构等各界精英广泛汇聚，聚焦医疗健康、工业制造、数据资 产、"数据要素×"大赛等多个关键领域，搭建高端交流平台，共议行业发展新趋势，共绘产业合作新蓝 图。 峰会将设立医疗健康、工业制造、数据资产、"数据要素×"大赛广东分赛投融资对接大会等多场专题活 动，既聚焦当下产业转型痛点，也瞄准数据要素市场化前沿课题。通过对垂直赛道深度解构，以主题分 享、政策宣贯、平台发布、圆桌对话、合作签约等多元化形式，让每一场活 ...

人工智能+医疗健康应用 - 国务院推动人工智能在辅助诊疗、健康管理、医保服务等医疗健康领域落地应用，探索推广"人人可享的高水平居民健康助手"[2][3] - AI将深度介入基层医疗服务，包括分诊导诊、影像识别、慢病随访和医保结算，提升服务效率并减轻医生工作负担[3] - AI健康助手可为慢病人群提供个性化健康提醒、风险预警和用药建议，提高慢病管理依从性[4] - AI助力医保服务智能化，实现费用审核自动化和欺诈识别智能化，优化公共资金使用效率[5] 人工智能+民生福祉规划 - 人工智能将全面融入教育、文化、养老、托育、助残、全民健身和住房管理等民生领域，构建智能社会新形态[6][7][18] - 在教育领域推广智能学伴和智能教师，实现大规模因材施教，提升教育质量和公平性[17] - 在文化领域利用AI创作具有中华文化元素的内容，壮大文化产业[18] - 到2027年新一代智能终端和智能体应用普及率超70%，到2030年超90%，智能经济成为重要经济增长极[11] 人工智能+产业发展行动 - 培育智能原生新模式新业态，推动工业全要素智能化发展，包括设计、生产、服务、运营全环节应用[14] - 加快农业数智化转型，发展智能育种、智能农机和农业无人机，提升农业生产智能化水平[15] - 创新服务业发展模式，在金融、法律、物流等领域推广新一代智能终端和智能体应用[15] - 发展智能网联汽车、人工智能手机、智能家居等新一代智能终端，打造全场景智能交互环境[16] 人工智能+科技研发创新 - 加速人工智能驱动的科学发现进程，建设科学大模型和智能化科研基础设施[12] - 驱动技术研发模式创新，加强人工智能与生物制造、量子科技、6G等领域协同创新[13] - 推动哲学社会科学研究方法向人机协同模式转变，探索智能向善理论体系[13] 人工智能+全球合作治理 - 推动人工智能技术开源可及，强化算力、数据、人才等领域国际合作，弥合全球智能鸿沟[21] - 支持联合国在人工智能全球治理中发挥主渠道作用，共同应对全球性挑战[21] - 完善人工智能法律法规和伦理准则，推进相关立法工作[24] 人工智能+基础能力建设 - 加强模型基础能力研究，提升复杂任务处理能力和交互体验[22] - 强化智能算力统筹，优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网[22] - 加强数据供给创新，完善数据产权和版权制度，培育数据服务产业[22] - 超常规构建领军人才培养新模式，完善多元化人才评价体系[24]

投融资总体情况 - 报告期内国内一级市场发生融资事件34起，其中27笔披露金额，总规模约44.86亿元人民币[1] - 人民币融资案例25起，美元融资案例2起[2] 行业分布 - 科技与制造领域融资活跃，芯片赛道完成4笔融资共12.4亿元人民币，人工智能赛道完成3笔融资超0.59亿元人民币[3][4] - 医疗健康领域表现突出，出现多笔大额融资包括应世生物3400万美元C轮融资[1] 地域分布 - 江苏省融资活跃度最高，完成12笔融资，北京市和上海市分别完成6笔和5笔融资[5][6] 投资机构动态 - 启明创投和云泽资本各完成2笔投资，聚焦医疗健康和科技与制造领域[7][8] 医疗健康领域重点融资 - 惠每科技完成近2亿元融资，专注于AI临床数据基座和解决方案[9] - 应世生物完成超3400万美元C轮融资，致力于实体瘤治疗[18] - 华硼中子完成数亿元Pre-A轮融资，专注于硼中子俘获治疗装置[19][20] - 微远生物完成近亿元Pre-A轮融资，专注于AI驱动的合成生物学平台[12] - 一兮生物完成近2亿元A轮融资，专注于合成生物学技术[13][14] 科技与制造领域重点融资 - 芯擎科技完成超10亿元B轮融资，专注于汽车电子芯片[30][31] - 追梦空天科技完成超亿元Pre-A++轮及战略轮融资，专注于混动倾转eVTOL研发[51][52] - 白犀牛完成近5亿元B轮融资，专注于城市道路自动驾驶产品[48][49] - JBD完成数亿元B1轮融资，专注于MicroLED微显示技术[47] - 绿色云图完成亿元Pre-A轮融资，专注于数据中心全生命周期管理[21][22] 人工智能领域融资 - 红熊AI完成Pre-A轮融资，专注于多模态大模型研发[36][37] - ChatExcel完成近千万元天使轮融资，专注于AI表格处理与数据分析[38] - 深信科创完成A轮融资，专注于自动驾驶数据工具链[45][46] 芯片领域融资 - 奕泰微电子完成近亿元A1轮融资，专注于车载以太网通信芯片[28][29] - 芯动力科技完成近亿元B2轮融资，专注于高性能芯片设计[58] - 国科测试完成数千万元A+轮融资，专注于半导体检测设备[41][42] 航空航天领域融资 - 极光星通完成A3轮融资，专注于空间激光通信技术[39][40] - 星梭科技完成数千万元天使轮融资，专注于液氧甲烷火箭发动机[50] - 聿凡领光完成数千万元Pre-A轮融资，专注于卫星激光通信产品[25]

股价表现 - 截至8月25日收盘报58.650港元 较上个交易日上涨0.95% [1] - 当日盘中最高价触及59.200港元 创近一年新高 [1] - 当日主力资金净流入29079.01万港元 [1] 公司业务架构 - 中国平安保险(集团)股份有限公司为国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融集团之一 [1] - 旗下专业公司主要包括以保险、银行、资管为代表的综合金融业务和以平安健康、北大国际医院为代表的医疗健康业务 [1] - 公司深化"综合金融+医疗养老"服务体系 提供专业的"金融顾问、家庭医生、养老管家"服务 [1] 公司背景 - 公司于1988年诞生于深圳蛇口 是中国第一家股份制保险企业 [1] - 在香港联合交易所主板(2318.HK)及上海证券交易所(601318.SH)两地上市 [1] - 致力于成为国际领先的综合金融、医疗养老服务提供商 [1]

财务表现 - 四川睿健医疗2025年上半年收入达2.98亿元人民币，同比增长44.68% [1] - 归属于公司股东的净利润为7292.36万元人民币，同比增长28.98% [1] 业务增长 - 附属公司四川睿健医疗收入及净利润均实现显著增长，收入增速高于利润增速 [1]

行业趋势与市场动态 - 股权投资市场募投退指标四年来首次正增长 2025年上半年募集资金7283亿元同比增长12% 新募基金2172只 投资金额3389亿元 案例数5612个 退出935笔其中IPO 583起同比增长近40% [6] - 市场存在三大堵点 LP回款压力导致GP趋向保守牺牲长期价值换取流动性 非市场化诉求造成资金低效配置 赛道高度同质化90%以上地方政府集中在AI半导体新能源领域 [6] - 科技投资逻辑从机会驱动转向价值驱动 要求更强产业认知与更长期耐心 港股市场回暖 AI Agent与具身智能等新赛道持续火热 产业资本与政府引导基金成为市场中坚力量 [2][6] 投资赛道分析框架 - 甲子星空坐标系以资本耐心度与技术壁垒划分四大投资象限 包括战略攻坚区（高技术壁垒+高资本耐心度） 赛道卡位区（高技术壁垒+低资本耐心度） 效率红海区（低技术壁垒+低资本耐心度） 长坡厚雪区（低技术壁垒+高资本耐心度） [14][15][16][17][18] - 战略攻坚区代表国家战略和硬科技方向 研发周期5-10年需长期资本支持 成功后可重塑产业格局 赛道卡位区技术壁垒高但要求快速证明里程碑事件 [15][16] - 效率红海区属内卷化阶段性热点 机会窗口期短易被模仿 长坡厚雪区依赖场景深耕与数据积累 多为运营驱动型企业复利效应强 [17][18] 人工智能领域投资 - 2025年被多位投资人认定为AI Agent元年 基座模型能力提升推动千行百业应用普及 AI应用成为新流量入口 任何应用都可能成长为超级入口 [24][28] - 具身智能因中国供应链和成本优势具备全球竞争力 在制造业与物流领域应用前景广阔 物理AI将成为AI发展下一阶段 [22][35] - 投资逻辑从投科学家Demo转向投应用 垂直领域Agent 行业模型与AI硬件加速落地 软硬件结合是形成护城河关键 [28][35][43] 新能源与新材料投资 - 2025年全球新能源装机量首次超过化石能源 氢能与锂电材料仍是投资重点 AI发展推高能源需求带动具身智能等应用 [37][39] - 投资需关注材料与零部件在大工业的通用价值 避免陷入单一周期 供给侧装备化 消费侧电气化 电力系统智能化构成三化战略 [39] - 行业处于周期波动但长期价值明确 需坚持耐心资本 并购与产业协同提供多元退出渠道 [39][40] 芯片半导体投资 - AI是半导体领域最耗算力赛道 全球半导体市值增长重要推动力 国内公司优势在于贴近客户快速迭代 需以技术为核心驱动辅以商业创新 [41][43] - GPU存储和光芯片存在可投资机会 国产替代是主要机会 但设计端需与制造装备端同步发展 封装与异构集成提供新路径 [41][43] - 软硬件耦合度高迭代速度快 产业链经历价值重构 汽车和云端算力市场是增量最大领域 高速互联和系统架构优化带来新机会 [43][44] 智能制造投资 - 不同场景需定制化解决方案 核心在零部件与算法 降本增效和数据驱动是核心需求 需区分创新型产品企业与传统制造数字化提效 [45][47] - 低空经济 AI与机器人领域有突破潜力 尤其在执行器传感器环节 出海需注重本地化合作 工业软件和核心零部件仍存在卡脖子问题 [47] - 团队能力要求包括目标感边界感迭代能力 产业经验和跨界学习 创始人需具备专业愿景与精细化管理能力 [47] 医疗健康投资 - AI在药物研发和病理诊断中显著提升效率 缓解医疗资源紧张 加速创新药商业化 类器官+AI组合在心血管疾病管理有应用 [48][50] - 投资需关注团队对行业的理解与关键数据掌握 触达效率支付三大方向重构医疗 软硬结合在影像放疗和脑机接口具探索意义 [50] - 技术坚持与商业模式需平衡 自然化智能是终极目标 应用畅想包括智能导诊机器人 去动物实验临床试验 数字化齿科及全自动诊疗舱 [50] 全球化与退出策略 - 中国企业全球化从出海升级为全球做全球卖 产品正撕掉低价标签以品质创新赢得溢价 需在国内竞争中锤炼实力再走向国际 [23] - IPO渠道收窄促使回归长期主义 退出结构将趋近美国以并购和S基金为主 早期投资依赖多元退出 用时间换倍数需找到耐心资本 [23] 创业与投资建议 - 创业者应聚焦垂直细分领域快速实现产品落地 善用大模型能力避免重复造轮子 用AI提升效率决策避免陷入大厂竞争 [24][26] - 颠覆式创新需重大技术改变 往往是长期缓慢变量积累 中国企业可通过效率提升与本土优势要素结合形成全球竞争力 [22] - 数据资产未来十年可能占社会总资产70% 超过地产和其他实体资产 没有数据结构化能力的大模型公司将毫无价值 [28]