北斗三号短报文通信国家标准 - 市场监管总局发布首批北斗三号"短报文"通信领域国家标准 包括《北斗三号区域短报文通信用户终端技术要求与测试方法》等三项标准 [1] - 标准实施一年来对北斗"短报文"通信产业发展起到重要推动作用 [1] - 有关部门将加大标准实施力度以推动北斗产业高质量发展 [1] 北斗产业发展动态 - 国家标准体系完善将促进北斗三号短报文通信技术标准化应用 [1] - 政府层面持续强化产业政策支持 通过标准实施引导行业规范发展 [1]

商业航天发展 - 朱雀二号火箭成功实现"一箭六星"发射，创中国商业卫星发射新纪录，搭载6颗天仪研究院制造的卫星，包括重点型号"天仪42星"(神启二号)SAR卫星[1][3] - SAR卫星具备毫米级地表形变监测能力，可穿透云层实现全天候观测，应用场景包括桥梁变形监测、山体滑坡预警及地震预测[3] - 天仪研究院已完成37颗卫星体系化部署，实现从单星验证到批量化生产的跨越，2016年11月首发中国首颗商业化科学实验卫星"潇湘一号"[6][7] 湘江新区产业生态 - 新区构建航空航天全产业链集群，涵盖博云新材(航空材料)、航天环宇(航天部件)、揽月机电(国家航天计划配套)等企业，产品覆盖从低空1000米到太阳同步轨道500公里的全空间领域[8] - 2025年落地大飞机供应链智造基地项目，国产大飞机规模化中部区域推进办公室入驻新区[10] - 新区聚集20多所高校院所和918家省级以上创新平台，研发投入强度达9.5%，2024年斩获18项国家科学技术奖(占全省90%)，有效发明专利3.3万件(占全省30%)[20] 信息技术与人工智能 - 麒麟信安操作系统在电力行业市占率超50%，形成与华为鸿蒙(终端)、银河麒麟(PC)的国产系统分工体系[13] - 2025年国产AI大模型备案超300个，服务6亿人口，"开源鸿蒙"接入设备10亿台，长沙上线首个国产算力预训练视觉基座大模型"橘洲"[14] - 超算长沙中心部署"天河新一代"系统，提供1000P Flops AI算力(16位精度)，支撑湖南绿色智能计算产业2024年产值突破8500亿元[17][18] 企业创新生态 - 拓维信息主导的湘江鲲鹏创造"新区速度"：1天完成注册、120天建成投产[13] - 新区聚集1.4万家电子信息企业，形成覆盖芯片、软件、存储、网络安全、智能终端的完整产业链，拥有57家上市公司和3721家高新技术企业[18][20] - 超算中心与湘江实验室、中电软件园等平台构成"算力-算法-算据"协同体系，支撑芯/软/存/安/端全链发展[18]

PMI 整体暂稳，关注行业分化 [Table_Authors] 侯欢(分析师) ——6 月全国 PMI 数据解读 本报告导读： 在关税摩擦的扰动弱化后，制造业景气度暂稳。供需、价格整体指数回 升，但是行业分化加剧，体现了房地产压力仍然存在。 投资要点： 登记编号 S0880525040074 证 券 研 究 报 告 宏观研究 /[Table_Date] 2025.07.03 2025-07-03 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 究 宏 观 专 题 021-38676666 梁中华(分析师) 021-38676666 登记编号 S0880525040019 [Table_Summary] 2025 年 6 月份，制造业 PMI 为 49.7%，比上月上升 0.2 个百分点。 服务业商务活动指数为 50.1%，比上月下降 0.1 个百分点。建筑业商 务活动指数为 52.8%，比上月上升 1.8 个百分点。 制造业 PMI：季节性回升。本月制造业 PMI 的表现略高于过去两年 同期水平，涨幅符合季节性。在关税摩擦的扰动弱化后，制造业景 气度暂稳。值得关注的是，采购指数反弹，体现出企业端逐步适应 外部因 ...

卫星互联及商业航天板块市场表现 - 7月3日早盘卫星互联、商业航天板块活跃，卫星ETF（159206）高开涨2.58%，成分股陕西华达涨超14%，天银机电、臻镭科技、华力创通、中国卫通等涨幅介于6.73%-8.25% [1] - Wind热门概念指数中卫星互联（3.42%）、商业航天（3.13%）、卫星导航（2.62%）领涨，6G（2.07%）、军民融合（2.03%）等概念同步走强 [2] - 卫星ETF成分股成交活跃，中国卫通成交额达6.73亿元，亚光科技成交1.87亿元，华力创通成交1.82亿元 [2] 行业动态与技术进步 - 中国星网完成管理层重大调整，标志国家卫星互联网战略进入新阶段 [2] - 海外商用进展：T-Mobile与星链合作的"T-Satellite"服务将于7月23日商用，支持短信/彩信/图片传输 [3] - 国内技术突破：中国星网5月通过试验卫星实现全球首个5G NTN标准手机直连宽带视频通话 [3] - 消费级应用前瞻：华为手机直连低轨卫星计划2025年下半年开启众测 [3] 卫星产业发展驱动因素 - 太空军备竞赛加速推动卫星占频保轨需求，火箭运力提升及可回收技术突破降低组网成本，卫星物联网市场规模激增 [4] - 中航证券指出"航天强国"进入落地阶段，政策资源将向商业航天倾斜，火箭与卫星领域成为重点发展方向 [4] - 卫星通信被定位为6G技术底座，卫星ETF（159206）65%权重聚焦卫星制造，为市场首只纯卫星主题ETF [4]

2025年初，埃隆·马斯克的"星链"卫星以惊人速度坠落，1月单月超过120颗卫星重返大气，化为火球， NASA研究显示，2020至2024年间，523颗星链卫星因太阳活动加剧而提前坠毁，这究竟是为什么呢？ 星链是SpaceX运营的低地轨道（LEO，550公里高度）卫星网络，旨在为全球提供高速互联网，截至 2025年6月，星链已发射超8800颗卫星，运行中约7600颗，占地球轨道活跃卫星的2/3， 2025年《India Today》报道，2025年1月，120颗星链卫星重返大气，化为火球，横跨美国威斯康星、密 歇根等地天空，2024年8月，加拿大一农场发现2.5公斤星链碎片，打破了"完全烧毁"的设计预期。 2025年CME引发地磁风暴，使地球上层大气（50-80公里）升温膨胀，增加卫星阻力。低于300公里的卫 星受影响最大，寿命缩短10-12天，星链卫星因低轨道（550公里）和轻量化设计（Gen1重260公斤，V2 重800公斤），对大气阻力变化极敏感。 2020-2024年，523颗星链卫星坠落，2024年单年约1000颗卫星（含其他网络）重返大气，平均每天3 颗，2025年，星链每天退役4-5颗第一代（G ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：通信行业、卫星通信行业 - **公司**：北斗星通、海格通信、振兴科技、中海达、灿勤科技、海能通信、海格科技、华为、中兴 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：自主可控是当前重要成长方向，通信行业自主可控机会大，卫星通信潜力巨大，自主可控技术突破能带动相关企业股市表现 - **论据** - **选择自主可控策略的原因**：2025 年成长股需新技术打开空间，短期内催化因素未实现，且当年中美关系变化关键，科技围堵和自主可控趋势确定[2] - **筛选自主可控投资机会的方法**：结合宏观和产业情况建立框架，先根据外部制裁和内部支持确定一级行业，再根据产业空间和卡脖子难点确定二级细分方向，选国产化率低且技术攻破时点临近的细分行业[1][3] - **通信行业自主可控机会领域**：集中在高制程芯片、光刻机和卫星通信等领域，北斗导航系统是典范，已实现卫星数量、信号稳定性和精度领先[1][6] - **自主可控带动股票市场行情案例**：北斗导航发展各阶段带动相关公司股价上涨，如北斗二号亚太商用后北斗星通持续涨停，军方应用相关公司成大牛股[1][7] - **北斗系统发展成就和影响**：2015 年起在军用领域营收达 6 亿元且增速快，后向民用扩展，带动中海达等企业成长，在 2015 年牛市实现业绩和估值双重提升[1][8] - **卫星通信行业发展趋势**：国家支持力度大，2025 年起卫星发射加速，初期面向军方和政府等特殊领域，后扩展到民用，产业链各环节将受益，地面终端设备占比可达 80%[4][9] - **卫星通信行业重点投资标的**：天线射频相关公司如灿勤科技可获订单实现业绩落地，终端侧公司如海能通信产品用于军方刚需场景，海格科技与中国移动合作，在军民市场均有潜力[10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 联合 8 个行业筛选了 20 个细分领域，共 30 - 50 只股票供参考[5] - 国际电联申请的轨道数量显示未来将发射上万颗卫星，远超北斗二号和三号的卫星数量[9] - 低轨道卫星在俄乌战争和中东冲突中发挥重要作用，具备全频段、防干扰能力，从窄带通信升级为宽带通信，可传输更多信息，已应用于手机等民用市场[10]

顺灏股份投资轨道辰光战略分析 - 公司出资1 1亿元参与轨道辰光融资 持股19 30% 未达审议披露标准但体现战略转型意图[1] - 投资目的不仅是财务考量 更在于突破传统业务边界寻找新增长曲线[1] - 轨道辰光业务涵盖"天数天算"（卫星在轨数据处理）和"地数天算"（太空数据中心）两大方向[1] - 本轮融资总额1 4亿元 投资方包括顺灏股份及联想创投等机构[1] 商业航天行业发展趋势 - 全球航天产业正从国家主导转向商业驱动 市场规模连续五年保持两位数增长[2] - 卫星技术应用场景从通信导航拓展至气象 地质 农业等领域[2] - 轨道辰光通过技术系统集成 导航服务等布局构建完整产业链能力[1] 轨道辰光核心技术突破 - "天数天算"实现卫星数据在轨处理 将气象数据分析时间从数小时大幅压缩[3] - 遥感领域高频次监测能力可提升城市规划 资源管理效率[3] - "地数天算"利用太空太阳能和散热优势 理论上可解决地面数据中心能耗问题[3] - 技术商业化仍需5年 面临成熟度 成本控制 市场接受度等挑战[3] 业务协同与战略互补 - 顺灏股份原有业务涉及环保纸 工业大麻等 面临政策与市场竞争风险[5] - 卫星技术未来或与公司物流监控 生产环境监测等业务形成互补[5] - 公司资本市场经验可为轨道辰光业务拓展提供资源支持[5] 商业航天投资现状 - 全球商业航天投资回报率8 3% 低于高科技行业平均12 5%但资本持续涌入[6] - 投资者押注太空基础设施网络价值的指数级增长（梅特卡夫定律）[6] - 行业15%项目实现盈利 多数企业仍处技术验证-市场培育阶段[7]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论上涨或下跌 在多头情境下 投资者本质上是"高价买入但期望以更高价卖出" [1] - 该方法关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率会延续该走势 目标是捕捉趋势确立后的及时盈利交易机会 [1] Telesat公司动量表现 - 当前动量风格评分为B级 同时获得Zacks买入评级(2级) 研究显示评级1-2级且风格评分A/B级的股票在未来一个月表现优于市场 [3][4] - 过去一周股价上涨4.98% 略低于卫星通信行业5.32%的涨幅 但月度涨幅54.1%显著优于行业23.19%的表现 [6] - 季度涨幅达41.93% 年涨幅高达188.55% 同期标普500指数仅上涨10.83%和14.92% [7] - 20日平均交易量为140,767股 量价配合情况是判断多空的重要指标 [8] 盈利预测修正 - 过去两个月全年盈利预测获1次上调 无下调 共识预期从-2.87美元改善至-2.21美元 [10] - 下一财年同样获1次预测上调 无下调 显示分析师预期持续改善 [10] 行业比较 - 卫星通信行业近一周整体上涨5.32% 近一月上涨23.19% 为个股表现提供参照基准 [6] - 动量评分体系通过对比个股与行业表现 帮助识别细分领域领先企业 [5]

供需整体回升，行业分化。 6 月供需指数回升，符合季节性规律。从行业看，食品及酒饮料精制茶、专用 设备等行业的供需指数位于扩张区间。究其原因，一方面，关税摩擦缓和后，出口链在供需端逐步恢复。 另一方面，积极财政发力，设备更新政策效果持续释放。相比之下，非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压 延加工等行业的供需指数继续收缩。主因或在于，房地产压力之下，终端需求不足。这一点价格指数也有 所体现。 6 月制造业价格指数回升，主要受中东局势紧张，油价飙升的推动。而黑色冶炼行业的价格指数 持续回落。 非制造业景气度：服务平稳，建筑分化。 服务业的商务活动指数略降，基本保持平稳。从行业看，邮政、 电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等生产性行业的商务活动指数位于较高景气区 间；但是五一假期效应消退后，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、房地产等行业商务活动指数均 低于临界点。此外，建筑业景气度超季节性回升，子行业的分化值得关注。一方面，土木工程建筑业商务 活动连续三个月处于较高景气区间。另一方面，商品房需求在二季度较为疲软，可能对整体建筑业景气度 有所拖累。 政策或不断积极。 在关税摩擦缓和后，内部解决好低通 ...

6月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数。6月份，制造业 采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月 上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。 制造业景气面有所扩大 国家统计局数据显示，6月份，制造业PMI升至49.7%，在调查的21个行业中有11个位于扩张区间，比上 月增加4个，制造业景气面有所扩大。 产需指数均位于扩张区间。生产指数和新订单指数分别为51.0%和50.2%，比上月上升0.3和0.4个百分 点，制造业生产活动加快，市场需求有所改善。从行业看，食品及酒饮料精制茶、专用设备等行业生产 指数和新订单指数连续两个月位于扩张区间，相关行业产需释放较快。"在产需回升的带动下，企业采 购意愿增强，采购量指数为50.2%，比上月上升2.6个百分点。"国家统计局服务业调查中心高级统计师 赵庆河说。 价格指数回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.4%和46.2%，均比上月上升1.5个百 分点，制造业市场价格总体水平有所改善。从行业看，受近期国际 ...