行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 核心观点 - 潮玩行业受益于人均可支配收入增长、情绪消费兴起、国内潮流文化和优质IP崛起等多重因素，处于快速成长期，2020-2024年中国潮玩市场规模从229亿元增长至763亿元，复合年增长率高达35.11%[3][33][69] - 中国潮玩市场集中度较为分散，2021年CR5为26.4%，对标日本（CR3为45%）仍有较大提升空间，未来覆盖全产业链、拥有优质IP资源、渠道布局广泛的龙头企业有望实现强者恒强[4][52][69] - 国内优质IP正在快速崛起，但数量和收入规模相对于日本、美国差距较大，未来随着国产影视、漫画、艺术创作等内容丰富，中国IP数量和质量有望提升，从而带动下游潮玩市场快速发展[7][61][67] 潮玩行业概述及产业链拆解 - 潮玩是以潮流文化为核心，融合艺术、设计、绘画、雕塑、IP等多元素理念的玩具，具有强视觉辨识度、限量发售机制、跨界联名属性等特征，形式包括盲盒、手办、搪胶毛绒、扭蛋、卡牌等[2][13] - 全球泛娱乐商品行业市场规模从2019年的448亿美元增长至2024年的822亿美元，复合年增长率为12.91%，预计到2030年将达到1948亿美元[12] - 潮玩产业链上游是IP供给和运营商（价值基础，议价能力强），中游是产品制造和生产商（议价能力较弱），下游是终端零售商（议价能力取决于IP储备数量与质量）[2][16][17] 对标日本玩具行业 - 日本玩具行业在泡沫经济破裂后，经济低迷、失业率升高使得年轻人转向游戏、动漫等虚拟世界寻求精神慰藉，推动影视、游戏IP集中爆发，带动潮玩行业逆势成长[3][19][21] - 2020-2024年日本国内玩具市场规模从8244亿日元增长至10992亿日元，复合年增长率为6.18%，尽管15岁未满人口数量下滑，但动画行业收入快速增长[22][29] - 中国当前面临人口出生率下滑、人口结构老龄化等问题，但人均可支配收入提升推动消费结构从生存型扩展至情绪型，潮玩、美妆、珠宝等情绪消费相关品类需求逆势增加[3][30][32] 中国潮玩行业驱动因素 - 人均可支配收入增长：1978-2024年中国居民人均可支配收入从171元上涨至4.13万元，消费结构从吃饱穿暖的生存型消费扩展至享受型、精神型消费[36] - 情绪消费兴起：2024年国民心理健康调查显示，18-24岁青少年群体抑郁水平达到顶峰，90后和00后是情绪消费主力军，合计占比78%，女性占比64%高于男性[37][40] - 泛二次元用户规模扩大：2024年中国泛二次元用户规模达5.03亿人，预计2029年将扩大至5.70亿人，88.71%的动漫/漫画观看人群愿意购买“谷子”产品[41][45] - 潮流文化与优质IP兴起：泡泡玛特旗下Labubu等形象IP凭借独特设计受到年轻消费者追捧，线下潮玩门店快速扩张，2022-2024年泡泡玛特门店从329家增加至401家，TOPTOY从117家增加至272家[46][49] 市场竞争格局 - 2020-2024年中国潮玩企业新注册数量从418家跃升至8543家，激增20倍，2025年初至10月28日新增8607家，行业竞争激烈[50][51] - 2021年中国潮玩市场市占率前五为泡泡玛特（13.60%）、乐高（7.5%）、Hot Toys（2.6%）、万代（1.4%）、孩之宝（1.3%），CR3/CR5为23.7%/26.4%[4][52] - 本土新锐企业领跑增量：2024年泡泡玛特营收130.38亿元（同比+106.92%），卡游营收100.57亿元（同比+277.81%），布鲁可营收22.41亿元（同比+155.61%），增速显著高于国际巨头[55] IP发展现状 - 2024年全球超20亿美元的IP共计132个，美国入围83个，日本入围27个，中国仅米哈游《原神》入围，前五大IP为宝可梦（989亿美元）、米老鼠和他的朋友们（612亿美元）、小熊维尼（488亿美元）、星球大战（467亿美元）、迪士尼公主（454亿美元）[61][64] - 中国优质IP快速崛起，2024年中国文化产业IP价值综合榜TOP50包括《庆余年》、《黑神话·悟空》、《斗罗大陆》、《三体》、《原神》等，但数量和收入规模相较美日仍有较大差距[67][68]

全运会吉祥物IP及衍生品市场热度 - 第十五届全国运动会吉祥物形象迅速走红，带动相关产品销售火热[1] - 官方特许商品零售店人流量大，热门产品如西游记元素盲盒吸引大量消费者关注[3] - 部分热门产品如三国盲盒和生肖盲盒已经卖断货，所有周边产品都非常火热[9] 消费者需求与销售情况 - 消费者购买热情高涨，需要排队五分钟且门店实施一人限购一个的政策[5] - 即使门店每天补货，一些热门产品仍然供不应求[7] - 除吉祥物公仔外，十五运会金镶玉纪念品也颇受欢迎，后续还将有新款产品陆续上市[7] 生产企业运营与订单状况 - 通过对吉祥物IP二次创作，生产企业开发了近60款造型各异的吉祥物周边产品[13] - 随着吉祥物“喜洋洋”“乐融融”走红，相关潮玩产品订单量暴增，多款产品在零售市场供不应求[13] - 企业正开足马力赶制订单，十五运所有产品总销售额已超过千万元，排单量需排到12月份，工人24小时不停生产[15] 东莞潮玩产业行业地位 - 全国近85%的潮玩产品产自东莞，全球动漫衍生品四分之一由东莞制造[15] - 通过不断创新，东莞潮玩“爆款”不断，持续引领行业发展[15]

央视网消息：如今，快节奏的都市生活中，"情绪消费"成为一种新的消费方式。数据显示，超9成青年认可"情绪价值"，近6成青年愿意为 情绪价值买单。 SIN/ 7 年轻人情绪价值买单品类TOP5 007 4 数据来源:《2025Z世代情绪消费报告》 实物消费 (毛绒玩具 香薰 解压玩具等情绪治愈物品 ) EGTN/ 2 年轻人情绪价值买单品类TOP5 : 经 UTUZI 数据来源:《2025Z世代情绪消费报告》 险消费(演唱会 脱口秀心理咨询等) CCTV/ -7 年轻人情绪价值买单品类TOP5 顺 经 数据来源:《2025Z世代情绪消费报告》 7 7 2 (迪士尼陪玩等) 在上海黄浦区另一家文创门店，店长告诉记者，明信片产品成为店内近期线上最热销的产品，尤其是一些设计师原创的作品。 某平台数据显示，今年以来悦己养生类消费明显增长，"美发烫染团购"搜索量同比增长超145%，"理疗养生"搜索量同比增长超188%。 CGTV/ 2 悦己消费情况 咖 数据来源:美团 悦己养生类消费明显增长 同比 超145% 同比 \ 超188% "理疗养生"搜索量 "美发烫染团购"搜索量 记者发现，花小钱办大事、为快乐买单是很多年轻人的 ...

智通财经APP在《从IP到智造，天机控股(01520)双轮驱动战略打开高增长通道》中提到，天机控股前瞻 性地打造"智慧消费+智慧制造"双轮驱动战略：一方面通过人工智能、数字化与区块链技术深耕IP价值 生态，开拓现有业务的增量空间；另一方面则将业务延伸至工业领域，运用前沿技术助力制造业智能化 升级与全球化布局。这一战略不仅呼应了数字经济与实体经济深度融合的时代趋势，也将为公司打开更 广阔的长期增长通道。 天机控股(01520)盘中涨超9%，截至发稿，涨9.32%，报1.29港元，成交额296.64万港元。 消息面上，今年以来，极具辨识度的中国潮玩IP"拉布布(LABUBU)"在海外迅速走红，不仅带动相关上 市公司股价屡创新高，也令IP经济概念股持续受到市场关注。公司依托现有IP资源，聚焦IP数字化、IP 商品交易和IP社群运营三大业务板块，正逐步构建出一个覆盖全球的数字资产IP链上身份。此外，天机 控股近期发布公告称，与科大讯飞（002230）、沙特工业和矿产部达成战略合作，智慧制造业务正将公 司的消费级IP业务延伸至更广阔的工业场景，开辟第二增长曲线。 ...

智通财经APP在《从IP到智造，天机控股(01520)双轮驱动战略打开高增长通道》中提到，天机控股前瞻 性地打造"智慧消费+智慧制造"双轮驱动战略：一方面通过人工智能、数字化与区块链技术深耕IP价值 生态，开拓现有业务的增量空间；另一方面则将业务延伸至工业领域，运用前沿技术助力制造业智能化 升级与全球化布局。这一战略不仅呼应了数字经济与实体经济深度融合的时代趋势，也将为公司打开更 广阔的长期增长通道。 智通财经APP获悉，天机控股(01520)盘中涨超9%，截至发稿，涨9.32%，报1.29港元，成交额296.64万 港元。 消息面上，今年以来，极具辨识度的中国潮玩IP"拉布布(LABUBU)"在海外迅速走红，不仅带动相关上 市公司股价屡创新高，也令IP经济概念股持续受到市场关注。公司依托现有IP资源，聚焦IP数字化、IP 商品交易和IP社群运营三大业务板块，正逐步构建出一个覆盖全球的数字资产IP链上身份。此外，天机 控股近期发布公告称，与科大讯飞、沙特工业和矿产部达成战略合作，智慧制造业务正将公司的消费级 IP业务延伸至更广阔的工业场景，开辟第二增长曲线。 ...

国潮消费市场表现 - 天猫平台美妆销售额榜单中国货品牌珀莱雅排名第一，服装品牌前10名里国货品牌占据9席，波司登、雪中飞、鸭鸭、骆驼等品牌销售亮眼 [1] - 京东平台原创国风新中式品牌三吉黑花成交额同比增长超10倍，汉服品牌池夏成交额同比增长3倍 [1] - 抖音电商平台融合非遗技艺的铸铁锅成交额同比增长127.9%，天猫平台老铺黄金成交额达29亿元，美团非遗类团购订单增长超95% [1] - 朱炳仁·铜公司产品全渠道销售额实现大幅增长，其开发的"悟空如意金箍笔"等国潮款产品广受欢迎 [2][5] 国潮消费驱动力与特征 - 国潮消费的底层逻辑是文化认同和文化自信，是根植于国家文化与自信的文创潮流 [8] - 消费者对工艺、材质与文化寓意的关注度大幅提升，更愿意为"工艺+文化+实用"的三重价值付费 [5][9] - 国潮消费场景逐渐丰富，打卡文博场馆、探访古城古镇、体验汉服妆造、入住国风酒店等新中式消费方式成为年轻人日常选择 [8] - 国潮是现代设计、工业制造与文化精神共生的表达方式，文化产业数字化战略为传统文化创新提供方向 [9] 产业创新与融合 - 老字号品牌焕发新生，新中式品牌崭露头角，文创、非遗、艺术设计、智能制造相互交融，形成"文化赋能产品、产品传播文化"的双向循环 [10] - 政策引导与市场驱动下，"文化+科技"、"文化+生态"等融合发展模式推动国潮产业从规模扩张向质量提升跨越 [11][12] - 应鼓励龙头品牌牵头组建创新联合体，联合设计院校、文化研究机构与制造企业，开展材质研究、智能工艺革新以提升产业创新含金量 [13] 国潮出海与国际影响 - 今年前三季度，中国出口节日用品、玩偶、动物造型玩具超过500亿元，销往全球200多个国家和地区 [12] - 《黑神话：悟空》《哪吒2》等国产游戏影视作品风靡全球，《星甲魂将传》等原创动漫上线海外平台后人气高 [12] - 国潮出海不仅是产品输出，更是文化理念的传播与认同构建，让传统文化成为流动的当代语言 [12]

在政策端层面，与消费领域类似，互联网科技同样有近期国内政策的催化因素。例如"十五五"规划期间 将加快推进数字产业化和产业数字化，强调数字经济与实体经济的融合，通过做强、做优、做大数字经 济赋能新质生产力的发展。而该政策也将推动AI从"概念"实现应用落地。 11月13日早盘，港股消费板块窄幅震荡，截至发稿，港股消费ETF（513230）震荡下行，现跌近0.5%。 从成分股表现来看，新秀丽领涨超18%，老铺黄金、创科实业跟涨超2%，申洲国际、巨子生物、百威 亚太等涨幅居前，名创优品、古茗、蜜雪集团等跌幅居前。 随着今年双十一收官，天猫双11总交易额定格在5403亿元，较去年稳步增长；京东11.11累计下单金额 超3491亿元，创下历史新高，两大平台合计突破8900亿元大关。而在细分领域，抖音超4.1万商家直播 销售额同比增长500%，则说明了直播电商渠道的活跃。 从政策端来看，11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施好提振消 费专项行动；11月9日，国家统计局发布消息，称随着扩内需等政策措施持续显效，全国居民消费价格 指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.2%，扣除食品和能源价 ...

文章核心观点 - 今年“双十一”购物节国潮消费表现突出，展现出火热的新图景并引领消费新趋势 [1] - 既具文化底蕴又契合当代生活方式的国潮产品正成为市场新宠 [2] - 国潮消费的底层逻辑是文化认同和文化自信，其驱动力量来自产业创新与跨界融合 [5][6] - 在政策引导与市场驱动下，国潮产业正从规模扩张向质量提升跨越，并积极开拓全球市场 [9] 国潮消费市场表现 - 天猫平台美妆销售额榜单中国货品牌珀莱雅排名第一，服装品牌前10名里国货品牌占据9席，波司登、雪中飞、鸭鸭、骆驼等国货品牌销售亮眼 [2] - 京东平台原创国风新中式品牌三吉黑花成交额同比增长超10倍，汉服品牌池夏成交额同比增长3倍 [2] - 抖音电商平台融合非遗技艺的铸铁锅成交额同比增长127.9% [2] - 天猫平台老铺黄金“双十一”成交额达29亿元 [2] - 美团平台非遗类团购订单增长超95% [2] - 朱炳仁·铜公司产品全渠道销售额实现大幅增长 [3] 国潮消费驱动因素 - 国潮消费的底层逻辑是文化认同和文化自信，是根植于国家文化与自信的文创潮流 [5] - 消费者对工艺、材质与文化寓意的关注度大幅提升，国潮已成为高品质生活的重要组成部分 [4] - 消费者更愿意为“工艺+文化+实用”的三重价值付费 [8] - 文化产业数字化战略为传统文化创新提供了方向指引 [8] - 老字号大品牌焕发新生，新中式品牌崭露头角，文创、非遗、艺术设计、智能制造相互交融 [8] 国潮产业发展与出海 - 今年前三季度，我国出口节日用品、玩偶、动物造型玩具超过500亿元，销往全球200多个国家和地区 [9] - 大量潮玩品牌深度挖掘中国传统文化，以独具特色的原创设计积极开拓市场 [9] - 《黑神话：悟空》《哪吒2》等国产游戏、影视作品风靡全球，《星甲魂将传》等原创动漫上线海外平台后人气颇高 [9] - 国潮出海不仅是产品输出，更是文化理念的传播与认同构建 [9] - “文化+科技”“文化+生态”等融合发展模式正推动国潮产业从规模扩张向质量提升跨越 [9]

作为上交所面向全球投资界的重要年度品牌活动，2025年上海证券交易所国际投资者大会以"价值引 领、开放赋能——国际资本投资并购新机遇"为主题，吸引来自欧美、亚太及中东等地区的百余家知名 投资机构、近400名代表注册参会，与会嘉宾围绕中国投资并购新机遇等议题展开深入交流。 今年以来，A股市场保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，投资者信心明显回暖，国际资本持续流入 中国市场。会上，多位全球领先资管机构和主权财富基金的相关负责人表示，随着中国宏观经济稳中向 好、政策环境持续优化、科技创新加速推进，全球投资者对中国市场的长期配置价值愈发看好。 在华泰证券机构业务委员会主席梁红看来，中国资产重估大幕初启，且会走向纵深。在她看来，投资人 目前主要投创新领域，"创新不仅仅在人工智能（AI）领域，还包括硬科技，以及泡泡玛特、蜜雪冰城 等消费品牌"。 11月5日，科创板迎来宣布设立七周年，与会嘉宾还肯定了上交所在服务科技创新和新质生产力发展方 面取得的积极进展。此外，上交所股票、债券、基金、衍生品、REITs市场协同发展，绿色金融市场建 设卓有成效，高水平对外开放不断取得实质性突破，这些成果进一步增强了外资长期投资中国市场的信 ...

情绪消费市场概况 - 超九成青年认可情绪价值，近六成青年愿意为情绪价值买单 [1] - 选择“快乐消费，为情绪价值/兴趣买单”的人群占比为56.3%，较2024年增长16.2个百分点 [9] 热门消费类别与增长 - 满足情绪价值的热门单品前五类为：毛绒玩具等实物消费、演唱会等体验消费、迪士尼陪玩等社交消费、数字头像等数字消费、联名IP等消费 [9] - 某电商平台10月10日至20日潮玩垂类下单人数同比增长100% [9] - 今年以来“美发烫染团购”搜索量同比增长超145%，“理疗养生”搜索量同比增长超188% [13] 消费者偏好与产品特征 - 消费者被产品“多巴胺”配色吸引 [5] - 宠物相关、创意性毛绒挂件、文字梗相关、含祝福意义的产品受欢迎 [7] - 设计师原创明信片成为线上热销产品 [11] 线下消费场景 - 商场内“快乐礼品屋”等文创门店客流量大，消费者络绎不绝 [3]