印度与俄罗斯周四（8月22日）宣布扩大双边贸易合作，表明美国因印度购买俄罗斯石油而施加的关税 压力， 不太可能动摇两国伙伴关系。 目前，印度输美商品面临最高50%的额外关税——这是特朗普政府针对其大量进口俄罗斯能源升级关税 威胁的结果。印度外长苏布拉马尼亚姆·贾尚卡尔（Subrahmanyam Jaishankar）在莫斯科举行的联合记者 会上表示，印俄关系是"二战后全球最稳定的大国关系之一"。双方誓言提升贸易规模，包括增加印度对 俄药品、农产品和纺织品出口以减少当前贸易失衡。 数据显示，截至2025年3月的财年，印俄双边贸易额达创纪录的687亿美元，其中印度因增加石油进口导 致590亿美元贸易逆差。贾尚卡尔补充称，其他合作计划包括向俄罗斯派遣IT、建筑和工程领域的技术 工人，以缓解俄方劳动力短缺。 地缘政治专家指出，特朗普政府的真实意图并非遏制俄罗斯石油收入，而是通过关税手段从贸易伙伴身 上获取筹码——既推动与印度达成贸易协议，又施压普京在乌克兰问题上接受停火。 上周，特朗普在阿拉斯加接待了近十年来首次访美的普京，两人同乘总统专车前往会谈地点。不过，此 次会晤并未在乌克兰停火问题上取得实质性进展，俄方重申反 ...

中方始终以客观理性的态度，在坚守核心利益的前提下展现灵活务实的谈判智慧。美方试图通过关税手 段实现多重战略目标：在产业层面，推动药品、半导体等核心战略商品以及汽车制造等制造业回流，降 低对全球供应链的依赖；在贸易平衡层面，持续扩大农产品与能源出口，改善贸易逆差；在国际合作层 面，通过与欧盟、日本等国家已达成经贸协议，构建有利于自身的贸易规则体系。面对复杂的经贸局 面，中方在中美谈判中展现出高超的战略智慧。中国拥有的核心资源与技术优势，也成为我们在谈判中 维护自身权益的重要筹码，也为推动双方达成公平合理的协议提供了坚实底气。 三、长期博弈的战略准备 面对全球经贸格局深刻变革，中国始终保持战略清醒。美国通过关税手段重塑全球贸易格局的战略意图 并未改变。中美后续的经贸会谈仍面临诸多不确定性，我们必须做好长期应对的战略准备。中国正加快 构建 "双循环" 新发展格局，通过扩大内需战略培育强大国内市场，为应对外部环境变化提供了坚实支 在全球经贸格局深度调整的关键时期，中美在瑞典斯德哥尔摩举行新一轮经贸会谈，为动荡中的世界经 济注入了稳定力量。作为全球前两大经济体，中美通过平等协商化解经贸分歧，不仅彰显了大国责任担 当，更 ...

贸易协议条款 - 美国将对大多数欧盟输美商品征收15%关税 覆盖汽车 药品 半导体和木材等行业[1] - 美国豁免稀缺自然资源 飞机及零部件 仿制药等产品的关税[1] - 欧盟取消对美国产工业品关税 并提供海产品和农产品优惠市场准入[1] - 欧盟计划到2028年前采购7500亿美元美国液化天然气 石油和核能产品[1] - 欧盟将采购400亿美元美国人工智能芯片[1] - 欧盟计划大幅增加对美国军工和防务装备的采购[1] - 欧盟企业将在美国战略性行业新增6000亿美元投资[1] 欧盟利益关切 - 葡萄酒和烈酒等欧盟重要利益领域未纳入协议降税清单[3] - 美方清楚这些产品是欧盟重点诉求但未予采纳[3] - 欧盟贸易官员表示将继续探讨并努力争取降低这些产品关税[3] 协议评价 - 欧洲议会国际贸易委员会主席认为协议根本谈不上公平交易[5] - 协议中存在明显偏向美国的不平衡现象[5] - 许多关键问题在协议中未得到解答[5] - 协议预计将对欧洲增长和就业产生可预见的负面影响[5] - 荷兰国际集团指出协议存在大量潜在摩擦点 未来可能引发摩擦升级[5] - 协议执行监督和落实方式仍不明确 许多内容属于"意向性"[5] - 协议凸显欧盟对美国依赖加深 实质更像是欧盟的"损失控制文件"而非对等协议[5]

已达成贸易协定概况 - 截至8月18日，特朗普政府与英国、欧盟、日本等10个国家和地区达成贸易协定，占美国2024年商品总进口的38.6%和商品逆差的49.8%（不含英国）[3][13] - 除美英协定较具体外，其他协定多为临时框架，缺乏实质内容且存在明显关税不对等现象[3][13] 主要贸易协定细节 - 美英协定：保留10%基础关税，对汽车等特定行业实行配额豁免（如汽车10万辆配额，税率从27.5%降至10%）[4][17] - 美越协定：对越南出口征收20%基础关税和40%转口关税，越南对美国商品实行零关税准入[4][24] - 美日/美欧协定：征收15%基础关税，要求日本投资5500亿美元，欧盟投资6000亿美元并购买7500亿美元美国能源[4][36][54] 关税政策核心目标 - 2025年4-7月美国关税收入达947.19亿美元，占财政收入的8.4%，部分实现补充财政目标[64] - 政策核心诉求为减少贸易逆差和促进制造业回流，而非单纯增加财政收入[64][68] 行业关税新趋势 - 钢铁、铝、铜行业已征收25%-50%关税，2024年涉及进口金额约707亿美元，衍生品达718亿美元[68][72] - 汽车及零部件（3856亿美元）、药品（2118亿美元）、半导体（627亿美元）可能成为下一批重点征税领域[74] - 2025年4月以来美国制造业就业持续负增长，可能促使进一步扩大行业关税范围或提高税率[84][87]

欧洲央行行长克里斯蒂娜.拉加德周三表示，本季度欧元区经济增长可能会放缓，尽管近期与美国达成 的协议降低了不确定性，但全球贸易形势仍不明朗。 拉加德表示，目前美国对大多数欧洲商品征收的15%关税略高于欧洲央行6月份假设的水平，但"远低 于"该央行所设想的极端税率。 她表示："近期达成的贸易协议虽已缓解但并未完全消除全球的不确定性，由于政策环境不可预测，这 种不确定性仍持续存在。针对药品和半导体行业的特定关税仍不明朗，不确定性依然存在。" 这是拉加德自欧盟与美国总统唐纳德.特朗普达成协议以来首次发表相关言论。市场预计欧洲央行在9月 会议上将存款利率维持在2%。此前，欧洲央行在7月会议上维持利率不变，这是自2024年6月启动降息 周期、连续八次降息后的首次"按兵不动"。 欧元区20国经济第二季度意外增长0.1%，在贸易和地缘政治压力下展现出韧性。通胀率徘徊在欧洲央 行设定的2%目标附近。 拉加德表示："今年早些时候，面对充满挑战的全球环境，欧元区经济表现出了韧性。" 此前有传言称，拉加德会提前结束在欧洲央行的任期，转而出任世界经济论坛主席，但她近期明确表示 将完成欧洲央行行长任期。拉加德目前在欧洲央行的任期将持续至 ...

行业与公司分析总结 **1 俄乌冲突与美俄关系** - 俄罗斯提出归还部分乌克兰领土（卢甘斯克州、顿涅茨克州、赫尔松州和扎波罗热州）以换取类似北约第五条款的安全保障，但未在领土要求上做出实质性让步[1][5] - 特朗普政府暂缓对从俄罗斯购买石油的国家征收次级关税，强调直接达成和平协议以避免冲突升级[6] - 乌克兰总统泽连斯基面临割让领土的压力，可能拒绝提议但受制于美欧施压[8] - 美俄关系若改善，美国可能将更多战略资源转向应对中国[10] **2 中美经贸摩擦与关税政策** - **关税协议延期**：中美关税协议延期90天，新增总进口产品关税维持在40%（20%芬太尼相关+20%对等产品），未来可能通过谈判调整对等部分至10%[1][12] - **谈判进展**：2025年三轮谈判成果包括取消91%报复性关税（整体从145%降至54%），关键矿物出口管制和民用领域放松仍在讨论[11][12] - **关税分层**： - 分摊零关税（20%全覆盖，2024年对美出口额4,389亿美元） - 对等关税（10%生效，覆盖3,000亿美元产品） - 行业关税（钢铝50%、汽车25%） - 301调查（成熟芯片领域）[15] - **豁免机制**：通过投资承诺换取豁免（如苹果承诺1,000亿美元投资，欧盟承诺6,000亿投资+7,500亿能源采购）[18][19] **3 半导体与关键行业调查** - **232调查**：涉及木材、半导体、消费电子、药品、关键矿物等，部分行业调查于2025年4-7月启动[16] - **301调查**：针对中国成熟芯片，预计2025年9月完成报告，若涵盖终端产品将冲击产业链[20] - **半导体措施**：基于IEPA法案加征紧急关税，包括芬太尼、关键矿物及敏感技术领域[13] **4 美国制造业与药品产业** - **制造业回流**：台积电亚利桑那工厂连续两季度盈利，但长期效果需观察[23] - **药品战略**：美国原料药自给率仅10%，计划重建API储备，初期加征25%关税并逐步提高至100%[21][22] - **财政弥补**：关税年收入约3,000亿美元，填补大美丽法案3.4万亿美元赤字[24] **5 其他重要动态** - **三方会谈**：美俄乌计划8月底会谈，若失败可能引发新一轮附加费威胁[14] - **领导人会晤**：中美元首或在11月APEC会议会面，9月3日无计划[26][27] - **全球风险**：8月下旬至9月上旬风险偏好上升，但俄乌局势不确定性仍高[29] **6 中国应对策略** - 中国推动AI、机器人、半导体等新质生产力发展，坚持技术自主[25] - 工信部组织防技术外流讨论，中美高科技产业链脱钩已成共识[25] （注：未提及具体公司财报数据，聚焦宏观政策与行业动态）

阿拉斯加的夏天并不喧嚣，但8月15日那天，却成为国际政治舞台上最为热闹的一刻。 各位看官老爷，麻烦右上角点击一下 "关注"，精彩内容不错过，方便随时查看。 文|面包夹知识 编辑|面包夹知识 «——【·前言·】——» 本来，印度还抱着一丝希望。原定于8月25日举行的美印第六轮贸易谈判，本应是救命稻草。 特朗普与普京面对面握手，三小时的闭门会谈，外界都在猜测： 这会是一场棋局的开端，还是权力格局的重塑？ 就在全世界都在盯着美俄会晤结果的时候，印度却突然发现，自己成了局外人。特朗普的一句话， 让俄罗斯得到了喘息机会，让中国获得了缓冲空间，但 印度却被推上了风口浪尖。 印度方面甚至安排了最高级别的团队，想在美国额外关税落地前，争取一点缓冲。但没想到， 美国代表团临时宣布取消了行程，称"不会出席25日的会 议"。 莫迪或许没有想到， 他期待中的"美印贸易拯救时刻"，最终变成了一纸沉重的判决。 印度辛苦维系的平衡被打破，美国的关税大棒正毫不留情地落下。 为什么偏偏是印度？为什么中国、俄罗斯都得到了喘息的机会，而印度却成了唯一的"牺 牲品"？ «——【·关税谈判破局·】——» 这下，印度彻底傻眼。谈判泡汤了，延期遥遥无期。 ...

公司概况 - 公司专注于南极磷虾产业赛道，从功能食品扩展到具有维持血脂健康水平的"蓝帽磷虾油"，推动产业从"蓝色粮仓"升级到"蓝色药库" [1] - 公司已荣获国家知识产权优势企业、山东省瞪羚企业等多项荣誉，连续两年入选"亚洲品牌500强"榜单，品牌价值达391.99亿元 [1] - 公司以"海洋科技，医学营养"为战略方向，秉承"诚信为本，创新致远"的经营理念 [2] 技术优势 - 公司拥有18000平方米透明工厂，配备十万级GMP净化车间，实现全流程自动化生产 [2] - 公司产品海洋磷脂含量达56%，技术与挪威、美国同步，连续5年在国际权威检测机构ORIVO质量认证中抽检完全合格 [5] - 已获知识产权49项，参与制定国家标准3项、团体标准9项 [3] 研发布局 - 采用"三个三分之一"创新模式：自主研发、与科研机构协同创新、海外收购 [3] - 与中国水产科学院黄海水产研究所合作建立南极磷虾高值利用与质量检测联合研发中心 [3] - 以海洋生物医药为切入点，深入研究南极磷虾药用价值，推动产业向价值链高端发展 [4] 市场表现 - 产品已销往英国、法国、德国等22个国家和地区 [3] - 在南极磷虾功能食品领域已成为行业佼佼者，正发力药用价值领域 [4] - 成立仅7年即成为南极磷虾赛道的"领跑者"，展示全球磷虾油产品研制最高水准 [5] 行业背景 - 南极磷虾生物总量高达数亿吨，是全球单一物种蕴藏量最大的生物资源，被誉为"第四大可再生资源" [2] - 南极磷虾具有高蛋白、高磷脂特性，富含人体必需氨基酸和营养元素，其海洋磷脂型Omega-3生物吸收利用率高 [2] - 全球对南极磷虾开发以功能食品为主，公司正推动向药用价值领域拓展 [4]

关税收入增长 - 7月单月关税收入飙升至280亿美元，较去年同期激增273% [1] - 本财政年度累计关税收入达到1420亿美元 [1] - 2025财政年度关税收入占美国联邦总收入的3.1%，可能推高至5%以上 [1] - 特朗普政府若持续实施"对等关税率"，本届政府任期内将产生1.3万亿美元新增收入，到2034年累计可达2.8万亿美元 [3] - 美国财长贝森特预计2025年全年关税收入可能达到3000亿美元，最终收入可能"远远超过GDP的1%" [3] 关税对行业的影响 - 服装和纺织品行业受冲击最为显著，鞋类和服装价格短期内分别暴涨39%和37%，长期维持19%和18%的高位涨幅 [4] - 半导体、药品等关键行业可能面临"232条款"调查带来的额外关税 [3] - 约25%的进口企业愿意压缩利润率消化关税成本，三分之一制造商和近半数服务企业计划将全部成本转嫁给消费者 [5] - 截至6月，美国企业承担了64%的关税价格上涨，消费者承担22%，预计10月消费者将承担67%的关税成本 [5] 关税对消费者的影响 - 美国消费者面临的平均有效关税率达18.6%，创1933年以来新高 [4] - 关税导致物价水平短期内上升1.8%，相当于每户家庭年收入减少约2400美元 [4] - 7月美国核心CPI环比升0.3%，同比升至3.1%，高于6月的2.9% [4] - 部分征税商品价格涨幅完全等同于关税税率，全部税负由美国家庭和企业承担 [4] 关税与财政赤字 - 美国国债规模已逼近37万亿美元，关税收入占比微乎其微 [6] - 《大而美法案》未来十年将耗资3.4万亿美元，同期关税收入为2.8万亿美元 [6] - CBO预测未来十年累计财政赤字高达21.8万亿美元，是预期关税收入的近8倍 [6] - 特朗普计划利用关税收入削减国债，但实际规模远不足以兑现承诺 [6] 政策风险 - 特朗普的关税政策在法院受到挑战，可能失去单方面实施"对等关税"的权利 [7] - 若法院裁决不利，新增关税收入将大幅减少，可能还需退还已收取的关税 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨470点至25439点 涨幅1.88% [1] - 恒生科技指数上涨2.35% [1] - 早盘成交额达1438亿港元 [1] 生物科技行业 - 恒生生物科技指数大涨3.77% [1] - 医保双目录申报药品首次亮相推动行业战略转型 [1] - 中慧生物-B上涨24% [1] - 九源基因上涨8.99% [1] - 开拓药业上涨5.7% [1] - 信达生物上涨7.27% [1] - 和誉-B上涨7.38%创历史新高 上半年纯利同比增长59% [2] - 德琪医药-B上涨超15% Claudin18.2ADC拟纳入突破性疗法 [3] 互联网科技板块 - 腾讯系企业业绩普遍超预期 [3] - 腾讯音乐-SW上涨15% [3] - 阅文集团上涨超15% [3] - 微盟集团上涨超7% [3] 制造业企业 - 重庆机电上涨8.9% 预计中期纯利同比增长约50% [3] - 丘钛科技上涨超8% 上半年纯利同比增长1.67倍 [5] - 鸿腾精密上涨超9% 月内累计涨幅逾60% 上半年营收增长11% [6] - 五矿资源上涨超9% 上半年纯利暴增15倍 [7] 消费及特殊行业 - 中烟香港上涨超7% 境内卷烟出口免税业务经营地位不变 [4] - 361度下跌超10% 上半年净利润增速略低于收入增速 [8]