股价及交易表现 - 截至2025年11月17日收盘，公司股价报收于24.11元，当日上涨1.39% [1] - 当日换手率为3.5%，成交量为16.16万手，成交金额为3.85亿元 [1] - 近5个交易日股价波动显著，其中11月14日单日涨幅达6.54% [1] 资金流向分析 - 11月17日主力资金净流出457.65万元，占成交额比例为-1.19% [1] - 同日游资资金净流入3743.73万元，占成交额比例高达9.71%，而散户资金净流出3286.08万元，占比-8.53% [1] - 近5日资金流向显示主力资金在11月11日净流出幅度最大，达-2842.10万元，占比-14.88% [1] 关键财务及估值指标 - 公司总市值为111.47亿元，低于采掘行业168.31亿元的均值，在21家同行业公司中排名第9 [2] - 动态市盈率为18.44倍，显著低于行业均值26.87倍，在行业中排名第5 [2] - 市净率为2.56倍，远低于行业均值10.76倍，在行业中排名第7 [2] - 毛利率为44.6%，大幅高于行业均值21.54%，在行业中排名第2 [2] - 净利率为15.76%，显著高于行业均值4.85%，在行业中排名第4 [2] - 净资产收益率为10.86%，远高于行业均值-0.17%，在行业中排名第3 [2] 近期经营业绩 - 2025年前三季度公司实现主营收入29.85亿元，同比下降2.18% [2] - 前三季度归母净利润为4.53亿元，同比下降32.18%，扣非净利润为4.32亿元，同比下降31.78% [2] - 2025年第三季度单季主营收入10.03亿元，同比下降11.44%，单季归母净利润1.53亿元，同比下降36.38% [2] - 公司负债率为63.51%，财务费用为2.51亿元 [2] 业务概况与机构关注度 - 公司主营业务专注石油勘探开发、油服工程及石油装备制造，形成国内外循环的业务格局 [2] - 最近90天内共有4家机构给出评级，全部为买入评级 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周央行公开市场有4958亿元逆回购到期 央行将保持适度宽松货币政策 推动物价合理回升[4] - 昨日宏观消息面平静 股指延续震荡 短期市场分歧将在震荡调整中消化 待新驱动主线推动股指进一步上行 需关注海外流动性释放和国内基本面改善信号[6] 各部分总结 金融市场数据 - DR001收盘价1.42 较前值变动-9.02bp DR007收盘价1.49 较前值变动-2.21bp GC001收盘价1.54 较前值变动-10.00bp GC007收盘价1.50 较前值变动-3.00bp SHBOR 3M收盘价1.58 较前值变动0.00bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp[3] - 1年期国债收盘价1.35 较前值变动-1.80bp 5年期国债收盘价1.52 较前值变动-2.00bp 10年期国债收盘价1.80 较前值变动-1.60bp 10年期美债收盘价4.09 较前值变动2.00bp[3] - 央行昨日开展1955亿元7天期逆回购操作 当日655亿元逆回购到期 单日净投放1300亿元[3] 股票市场数据 - 沪深300收盘价4646 较前一日变动-0.13% 上证50收盘价3044 较前一日变动0.32% 中证500收盘价7243 较前一日变动-0.66% 中证1000收盘价7486 较前一日变动-0.72%[5] - IF当月收盘价4645 较前一日变动0.1% IH当月收盘价3047 较前一日变动0.4% IC当月收盘价7224 较前一日变动-0.3% IM当月收盘价7458 较前一日变动-0.2%[5] - IF成交量120690 较前一日增加93 IF持仓量273421 较前一日增加3.9% IH成交量54075 较前一日增加7.8% IH持仓量97482 较前一日增加2.9% IC成交量145629 较前一日增加29.5% IC持仓量263063 较前一日增加9.0% IM成交量243895 较前一日增加31.1% IM持仓量376842 较前一日增加6.4%[5] - 沪深两市成交额19450亿 较昨日缩量486亿 行业板块涨少跌多 保险、采掘、医药商业、医疗器械、美容护理板块涨幅居前 光伏设备、非金属材料、风电设备、电源设备、电网设备、电子化学品板块跌幅居前[5] 期货升贴水情况 - IF升贴水：当月合约0.79% 下月合约3.80% 当季合约2.76% 下季合约3.15%[7] - IH升贴水：当月合约-3.33% 下月合约0.49% 当季合约0.63% 下季合约0.78%[7] - IC升贴水：当月合约10.78% 下月合约11.99% 当季合约10.27% 下季合约10.53%[7] - IM升贴水：当月合约15.26% 下月合约15.36% 当季合约数据表述不清 下季合约12.61%[7]

市场整体表现 - 上证指数报收4000.14点 [11] - 1756家上市公司股价上涨 [4] - 市场呈现结构性特征，防御性强而成长性弱，上涨家数集中在保险和采掘等防御性板块，下跌家数集中在光伏设备、半导体和服务器等成长板块 [5] 市场交易与资金流向 - 两市成交额连续缩量，为1.9万亿元以上，较前一日下降2.44% [6] - 主力资金净流出1.89亿元，散户资金净流入 [7] - 机构资金对高估值科技板块获利了结，流出光伏设备、半导体、软件开发，同时加仓采掘、保险、银行等防御性板块 [8] - 散户资金防御偏好强化，尝试抄底医药商业、油服工程等防御性板块，撤离培育钻石、BC电池等前期热点 [8] 投资者行为与情绪 - 散户情绪指标为75.85% [9] - 投资者仓位操作显示，加仓比例28.11%，减仓比例17.33%，按兵不动比例54.56% [12] - 投资者对下一交易日市场涨跌的看法，看涨比例58.84%，看跌比例41.16% [13][14] - 投资者当前平均仓位为69.55% [14]

市场表现 - 2025年11月12日A股市场冲高遇阻，沪指最高触及4019点后震荡回落，最终收于4000.14点，下跌0.07%[2][7] - 深证成指收于13420.62点，下跌0.36%，创业板指下跌0.39%，表现弱于主板[7] - 两市超过六成个股下跌，全日成交金额为19649亿元，较前一交易日有所减少[7] - 行业表现分化，家电行业涨幅居前达1.32%，而电力设备及新能源行业跌幅最大为-2.29%[9] 估值与成交 - 当前上证综指平均市盈率为16.40倍，创业板指数为49.44倍，均处于近三年中位数平均水平上方[3][14] - 19649亿元的成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][14] 后市研判与策略 - A股市场正处于重要转换时点，上证指数围绕4000点蓄势整固的可能性较大[3][14] - 市场风格再平衡将延续，周期与科技有望轮番表现，建议采取“顺周期+科技成长”的均衡配置策略[3][14] - 短期市场预计以稳步震荡上行为主，投资者应保持合理仓位，避免追涨杀跌[3][14] - 短线建议关注银行、保险、医疗器械以及有色金属等行业的投资机会[3][14] 风险提示 - 需警惕海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等风险因素[4]

市场整体表现 - 市场全天震荡，三大指数集体收跌，沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 采掘行业、保险、医药商业等板块涨幅居前，光伏设备、非金属材料、电源设备等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流向银行、生物制品、消费电子等行业 [1] 医药行业 - 医药板块估值经历长时间调整后呈现显著结构性修复趋势，但公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值 [1] - 2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益 [1] - 医药板块近期回调带来低位布局机会，资本市场融资复苏及创新药出海交易规模上涨推动国内创新药研发需求回暖 [1] - 叠加美国降息，CXO行业有望迎来业绩修复 [1] - 相关ETF包括港股创新药ETF、港股通创新药ETF等 [1] 消费行业 - 财政部提出将继续实施提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，以激发养老、托育等服务消费潜力 [2] - 新兴消费品的蓬勃发展折射出新世代年轻人的新兴消费观念，解读此类消费叙事是抓住新消费公司成长的关键 [2] - 相关ETF包括港股通消费50ETF、港股通消费ETF等 [2] 高股息策略 - 港股上市公司2025年中报显示，累计713家港股企业宣告分红，分红总额达8127亿港元，同比增长31.35% [2] - 港股通高股息（CNY）指数超八成成份股宣告2025年上半年现金分红，分红总额为3527亿港元，占港股全部分红总额的4成 [2] - 港股高股息公司基本面和分红能力稳定，净利润比较稳定，经营性支出和资本性支出均有压降，有利于分红可持续性 [3] - 相关ETF包括港股通红利低波ETF、港股红利指数ETF等 [2][3]

股价表现与资金流向 - 截至2025年11月12日收盘，公司股价报收于6.34元，当日上涨5.32% [1] - 当日成交活跃，换手率达31.01%，成交量为180.84万手，成交额为11.64亿元 [1] - 11月12日主力资金净流入4628.97万元，占总成交额3.98%，而游资和散户资金分别净流出1449.53万元和3179.44万元 [1] - 近5日资金流向显示，11月11日和10日主力资金分别净流出5713.34万元和4048.12万元，但在11月7日和12日转为净流入 [2] 公司主要财务指标 - 公司总市值为37.31亿元，低于采掘行业168.77亿元的均值，在21家同行业公司中排名第17位 [3] - 2025年前三季度公司实现主营收入8.6亿元，同比微降0.82%，但归母净利润达到5622.24万元，同比增长16.84% [3] - 公司2025年第三季度单季度主营收入为3.08亿元，归母净利润为1758.87万元，同比分别下降2.31%和上升31.16% [3] - 公司毛利率为25.04%，高于行业均值21.54%，净利率为6.82%，亦高于行业均值4.85% [3] 公司估值与盈利能力 - 公司动态市盈率为49.77倍，高于行业均值27.33倍，市净率为2.56倍，低于行业均值10.15倍 [3] - 公司净资产收益率为3.96%，显著高于行业均值-0.17%，负债率为27.74% [3] - 2025年前三季度公司扣非净利润为3053.86万元，同比下降28.94% [3] - 公司主营业务是为石油、天然气勘探与开发提供技术支持和技术服务 [3]

股价及资金流向表现 - 截至2025年11月6日收盘，公司股价报收于21.5元，当日上涨1.46%，换手率为2.53%，成交量为11.7万手，成交额为2.5亿元 [1] - 11月6日当日，主力资金净流出1377.68万元，占总成交额5.51%，而游资资金净流入1215.17万元，占总成交额4.86%，散户资金净流入162.5万元，占总成交额0.65% [1] - 近5个交易日资金流向波动较大，主力资金在11月5日净流入2488.4万元（占比8.73%），但在11月4日净流出2506.6万元（占比-9.99%） [2] 公司财务及运营指标 - 2025年前三季度公司实现主营收入29.85亿元，同比下降2.18%，归母净利润为4.53亿元，同比下降32.18% [3] - 2025年第三季度单季度，公司主营收入为10.03亿元，同比下降11.44%，单季度归母净利润为1.53亿元，同比下降36.38% [3] - 公司毛利率为44.6%，显著高于采掘行业均值21.54%，在行业内排名第2，净利率为15.76%，也高于行业均值4.85% [3] - 公司总市值为99.4亿元，低于行业均值164.08亿元，在21家同行业公司中排名第9，动态市盈率为16.44，低于行业均值25.87 [3] 公司业务概况与市场评价 - 公司主营业务专注石油勘探开发、油服工程及石油装备制造，形成了国内勘探开发、工程服务、装备制造循环的业务格局 [3] - 最近90天内，共有4家机构对公司给出评级，全部为买入评级 [4]

市场整体表现 - 上证指数早盘高开高走，午后继续走强，深证成指、创业板指、科创50指数早盘冲高回落后回升上扬，午后震动走强 [1] - A股三大指数连续强势体现，上证指数迫临4000点大关，指数突破要害压力位，成交量显著放大 [4] - 近期商场心情逐渐回归平稳，活泼资金的减仓行为已接近尾声，成交量与换手率趋于理性，投资者决心正在稳步修正 [4] 行业板块表现 - 通信设备、电子元件、消费电子以及有色金属等行业体现较好 [1] - 游戏、风电设备、工程咨询服务以及采掘等行业体现较弱 [1] - 存储芯片板块走强，福建本地股体现较好，算力硬件板块连续活泼，核聚变方向盘中拉升 [4] - 软饮料、工程机械等板块体现靠后 [4] 市场前景与驱动因素 - 在四中全会奠定十五五规划基调、美联储降息周期敞开、中美贸易关系缓和等多重因素影响下，A股商场慢涨行情有望连续 [1] - 短期内A股商场以稳步震动上行为主，需亲近重视方针面、资金面以及外盘的变化状况 [1] - 短期内投资者心情大概率将继续回暖，上证指数突破前期震动区间，上行空间或已打开 [4] - 中期在反内卷方针、居民储蓄入市、美联储降息、技能面反转等支撑下，第四季度A股仍将走牛 [4] - 中期尽管明年春季商场或面临供需压力，但产能出清和方针效应将显现，经济与商场底部的共振支撑愈发安定 [4]

市场整体表现 - 上证指数早盘高开高走，午后持续走强，逼近4000点大关 [1][2] - 深证成指、创业板指、科创50指数早盘冲高回落后回升上扬，午后震荡走强 [1] - 市场成交量显著放大，指数突破关键压力位，技术面显示上行空间或已打开 [1][2] 行业板块表现 - 通信设备、电子元件、消费电子以及有色金属等行业表现较好 [1] - 存储芯片板块走强，福建本地股表现较好，算力硬件板块延续活跃，核聚变方向盘中拉升 [2] - 游戏、风电设备、工程咨询服务、采掘、软饮料、工程机械等行业表现较弱 [1][2] 市场情绪与资金面 - 市场情绪积极，投资者情绪持续回暖，投资者信心稳步修复 [1][2] - 活跃资金的减仓行为已接近尾声，成交量与换手率趋于理性 [1] 短期市场展望 - 预计短期A股市场以稳步震荡上行为主，近期可积极参与市场 [1][2] - 需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况 [1] 中期市场展望与驱动因素 - 在四中全会奠定“十五五”规划基调、美联储降息周期开启、中美贸易关系缓和等多重因素影响下，A股慢涨行情有望延续 [1] - 中期在“反内卷”政策、居民储蓄入市、美联储降息、技术面反转等支撑下，第四季度A股仍将走牛 [2] - 尽管明年春季市场或面临供需压力，但经济与市场底部的共振支撑将愈发稳固，成为新一轮行情关键推动力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕广东宏大2025年前三季度业绩及业务情况展开，公司营收增长但归母净利润增速不及营收，现金流下降；各业务板块有不同发展态势，未来公司将坚定战略、加强管理、推动整合以提升业绩 [25][26][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为广东宏大，所属行业是采掘行业，接待时间为2025年10月24日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书郑少娟和总法律顾问、投资者关系负责人赵国文 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括中金、华宝证券等证券公司，创金合信基金、兴业基金等基金管理公司，以及大家保险等保险代理公司，各机构均有相关人员参与 [17][18][19] 主要内容资料 - **业绩情况**：2025年前三季度公司实现营业收入145.52亿元，同比增长55.92%；归母净利润6.53亿元，基本持平；经营活动现金流为 -2.36亿元，上年同期为1.89亿元。营收增长因矿服板块业务规模扩大和并表雪峰科技，归母净利润增速不及营收因新增项目毛利率低和部分区域毛利下滑，现金流下降因部分项目回款和支付方式问题 [25] - **业务板块**：矿服板块业务规模扩大，国内聚焦重要区域，海外沿“一带一路”，在手订单逾350亿元；民爆板块产能提升至72.55万吨，业务规模基本持平，行业整合推进；防务装备板块黑索今效益好，完成大连长之琳收购，军贸项目推进 [25] - **问答交流**：矿服板块毛利率下降受新增项目和部分区域影响；海外矿服项目规模基本持平，新项目将发力；应收账款增加因并表和业务规模扩大，将加强结算和回款；收购大连长之琳将改善军工板块财务表现；秘鲁和赞比亚炸药厂处于建设阶段；新疆业务预计继续增长；西藏地区矿服项目运营良好；矿服在手订单以金属矿为主；民爆业务坚定百万吨产能目标；公司将聚焦主业提升业绩 [26][27][29]