文字早评 2026/09/11 星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.9 月 10 日人民币对美元中间价报 6.7766，较前一交易日调升 3 个基点，人民币汇率整体维持偏强运 行。汇率保持相对稳定，或对跨境资金流动及市场风险偏好形成一定支撑。 2.9 月 10 日央行开展 30 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率维持 1.40%，当日无逆回购到期，单日净投 放 30 亿元。国内资金面总体保持平稳，后续仍需关注税期、政府债缴款及跨季因素带来的阶段性扰动。 3.美国 8 月 PPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 5.4%，较 7 月的 4.8%进一步回升，其中能源价格环比上涨 4.2%。生产端价格压力有所上行，市场对美联储后续政策路径的预期或继续反复。美国 8 月 CPI 将于 9 月 11 日公布。 4.国际油价继续上行，9 月 10 日布伦特原油一度升至 105.26 美元/桶，WTI 原油升至 100.04 美元/桶； 与此同时，美国 10 年期国债收益率仍运行在接近 5%的较高水平。能源价格及长端利率上行可能继续对 全球通胀和风险偏好形成扰动。 【基差年化比率】 IF：当月-6.21%，下月-7. ...

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 昨日现货价格小幅下降跌幅在10 - 20元/吨建材成交环比下降 [3] - 当前铁废价差持续走强吨钢利润不断走弱长流程成为产量边际约束预计短期钢材产量难以明显增量需求在淡季后有改善预期 [3] - 受焦煤成本刚性约束焦炭第五轮提涨落地钢厂成本较高叠加供需改善预期钢价有估值反弹修复动力 [3] - 价格反弹带动利润修复后将刺激供给释放叠加出口受阻等因素制约钢价反弹高度01合约3200附近承压较重短线维持震荡运行 [3] 相关目录总结 期货数据 - 2026年9月10日螺纹期货主力合约RB2705收于3175较前一日跌24；RB2610收于3078跌19；RB2701收于3146跌23 [1] - 2026年9月10日热卷期货主力合约HC2705收于3379较前一日跌20；HC2610收于3355跌23；HC2701收于3365跌20 [1] - 夜盘RB2610收于3074RB2701收于3139HC2610收于3347HC2701收于3360螺纹10 - 1价差收于 - 65元热卷10 - 1价差 - 13元10月合约卷螺差273元01月合约卷螺差221元 [2] 现货数据 - 2026年9月10日上海中天螺纹3210元较前一日降10元；天津河钢热卷3270元降20元；南京西城螺纹3420元持平 [1] - 夜盘上海中天螺纹3210（ - 10）元上海本钢热卷3350（ - 10）元 [2] 重要资讯 - 本周五大钢材品种供应794.08万吨周环比减少1.18万吨降幅0.1%；总库存1554.61万吨周环比降18.29万吨降幅1.16%；周消费量为812.37万吨降0.2% [2] - 9月10日河北、山东市场钢厂对焦炭采购价上调湿熄涨幅100元/吨干熄涨幅110元/吨 [2] - 伊朗政府决定暂时停止向非伊朗籍海运船舶收取10%的石油、天然气及液态石油产品进出口运费附加费以降低相关运输成本 [2] - 9月10日全国主港铁矿石成交127万吨环比增19.92%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.51万吨环比减5.32% [2] - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为70.8%环比增2.9%精煤日均产量66.2万吨环比增3.4万吨精煤库存131.5万吨环比增1.3万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价有回落预期可短空尝试[1] - 铁矿石短期预计震荡运行主力合约运行区间参考690 - 740元/吨中长期01合约逢高布局空单[3] - 焦炭市场供需格局偏紧但看涨情绪有所弱化在焦煤供应边际改善预期下或转为高位震荡走势[4] - 焦煤预计价格转为高位震荡走势焦煤2701合约波动参考1450 - 1750[4] - 硅铁成本支撑松动且供需存转弱预期预计短期价格宽幅震荡为主11合约运行区间参考5800 - 6300元/吨[5] - 硅锰受焦煤消息影响价格回落偏弱运行短期成本支撑较强预计震荡回落运行12合约运行区间5700 - 6100[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差螺纹钢和热卷现货及期货价格多数下跌如螺纹钢05合约从3199跌至3175热卷05合约从3399跌至3379[1] - 成本和利润钢坯价格下降3030元环比降10部分地区螺纹和热卷利润有变动如华东螺纹利润从 - 186变为 - 180[1] - 产量日均铁水产量236.3万吨环比降0.5五大品种钢材产量794.1万吨环比降1.2螺纹产量171.6万吨环比涨2.5热卷产量290.6万吨环比降4.5[1] - 库存五大品种钢材库存1554.6万吨环比降18.3螺纹库存651.1万吨环比降13.9热卷库存432.2万吨环比降1.9[1] - 成交和需求建材成交量9.0环比降2.0五大品种表需812.4环比降1.5螺纹钢表需185.5环比涨6.7热卷表需292.5环比降6.1[1] 铁矿石产业 - 期货与基差仓单成本多数下降如PB粉从751.2降至740.2部分01合约基差有变动如PB粉01合约基差从25.2降至21.29 - 1价差从14.5降至2.0[3] - 现货价格与价格指数日照港各品种粉矿价格下跌如新交所62%Fe掉期从100.6降至99.4[3] - 供应45港到港量2623.9万吨环比涨832.9全球发运量3358.3万吨环比降213.3全国月度进口总量10853.9万吨环比涨45.3[3] - 需求247家钢厂日均铁水236.8万吨环比涨0.245港日均疏港量329.1万吨环比涨10.5全国生铁月度产量6835.0万吨环比降364.0全国粗钢月度产量7693.4万吨环比降673.3[3] - 库存变化45港库存16314.66万吨环比降230.0247家钢厂进口矿库存8903.5万吨环比涨43.464家钢厂库存可用天数22天环比持平[3] 焦炭产业 - 价格及价差山西准一级干熄焦(仓单)等部分价格有变动如日照港准一级湿熄焦(仓单)从2426降至2372[4] - 供应汾渭样本煤矿产量和全样本焦化厂日均产量环比回升分别涨1.5和1.5247家钢厂日均产量持平[4] - 需求铁水产量236.3万吨环比降0.5[4] - 库存变化焦炭总库存870.2万吨环比降12.6全样本焦化厂焦炭库存等部分有变动如全样本焦化厂焦炭库存从97.4降至83.5[4] 硅铁产业 - 期货与现货硅铁主力合约收盘价涨至6248.0部分地区现货价格下跌如宁夏72%FeSi现货从6000降至5900[5] - 成本及利润兰炭价格持平部分地区生产成本下降如内蒙从6277降至5983部分地区生产利润上升如内蒙从 - 277升至 - 33[5] - 供应硅铁产品11.9万吨环比涨0.3硅铁生产企业开工率33.1%环比降0.2[5] - 需求硅铁需求量18万吨环比持平247家日均铁水产量237.7万吨环比涨0.9高炉开工率82.6%环比涨0.3钢联五大材产量794.1万吨环比降1.2河钢招标价6180元/吨环比涨50[5] - 库存变化硅铁库存60家样本企业8.1万吨环比涨0.3下游硅铁可用平均天数15.6天环比降0.9[5] 硅锰产业 - 期货与现货硅锰主力合约收盘价降至5890.0部分地区现货价格持平[6] - 成本及利润锰矿价格持平部分地区生产成本持平如内蒙6043.9元/吨生产利润持平[6] - 供应锰矿发运量66.5万吨环比降15.0锰矿到港量51.4万吨环比涨3.0锰矿疏港量51.3万吨环比涨1.8硅锰周产品17.4万吨环比涨0.5硅锰开工率33.3%环比涨0.5[6] - 需求硅锰需求量11.1万吨环比持平硅锰6517采购量河钢集团从1.5降至1.0[6] - 库存变化63家样本企业库存38.4万吨环比降6.8硅锰库存平均可用天数17天环比降0.2[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各期货品种走势受宏观资讯、供需关系、地缘政治等多因素影响 ，投资者需综合考虑并关注各品种的具体情况及风险 [12][13] 各板块总结 宏观资讯 - 国新办举行新闻发布会介绍金融领域落实“十五五”规划推动金融强国建设情况 ，“十五五”资本市场改革路线图明确 ，前8个月查办证券期货违法案件 644件 ，罚没 98.4亿元 ，为投资者挽回损失 51.5亿元 [9] - 国务院办公厅部署治理中小企业回款难问题 ，国家发改委和市场监管总局明确重要工业品成本核算事项 ，商务部称中美就 300亿美元对等降税框架安排磋商 [9] - 美国 8月 PPI超预期 ，债券收益率攀升 ，国际油价大涨约 8% [9][10] 宏观金融 股指期货 - 周四盘面资金流向红利资产 ，部分板块表现活跃或走低 ，国内政策释放积极信号 ，国际地缘风险压制风险偏好 ，预计短期股指高波动后回落 ，宽幅震荡为主 ，关注美国 CPI数据 [12] 国债期货 - 资金面均衡 ，资金利率微升 ，美国 PPI超预期和油价大涨提升美联储加息预期 ，国内 8月 CPI符合预期 ，PPI略高 ，经济走弱但央行降息困难 ，债市或震荡 ，上下空间有限 ，建议观望 [13] 黑色 螺矿 - 下游需求乏力 ，成本转移不畅 ，钢厂有减产压力 ，但煤焦原料强势提供成本支撑 ，钢材需求建材疲弱 ，卷板部分行业需求好 ，出口订单尚可 ，供给有趋降预期 ，成本端支撑增强 ，铁矿石中长期偏弱 ，煤焦中长期或强势 ，钢矿盘面预计高位震荡 [14][15][16] 煤焦 - 供给端紧张是主因 ，下游成材有旺季需求好转预期 ，短期煤焦维持强势 ，但受资金和情绪扰动大 ，需注意大幅波动 ，目前焦煤供应紧张 ，焦炭提涨 ，铁水产量稳定支撑需求 ，关注节后终端用钢需求 [17] 铁合金 - 硅铁成本支撑边际利空 ，供需过剩 ，盘面向下压力大 ，建议空单持有 ；锰硅关注开工和成本变动 ，预估成本支撑走弱 ，偏空思路但不追空 [18] 纯碱玻璃 - 产业链品种随能源价格波动 ，纯碱龙头企业检修减量 ，低价现货流动性降低 ，出口有支撑但供需难改善 ，玻璃现货受盘面提振 ，供应有复产预期 ，产业利润承压 ，短期关注能源氛围 ，情绪平稳后可逢高试空纯碱 [19][20] 有色和新材料 贵金属 - 震荡偏弱运行 ，短期或继续调整 ，中长期偏强趋势或仍在 ，短期调整是中线布局多单机会 ，近期建议观望 ，待企稳分批布局 ，受铜价回落和美联储加息预期升温拖累 ，但加息有不确定性 ，后市仍可期 [22] 沪铜 - 美铜关税计划停滞 ，前期利多情绪松动 ，短期铜价偏弱 ，关注 C-L价差 ，宏观上美国就业数据使加息预期升温 ，地缘冲突影响供给 ，国内电解铜有减产压力 ，需求端高铜价抑制需求 ，成交回落 [23] 沪锌 - 截至 9月 10日 ，国内锌锭库存减少 ，出口有利润空间 ，到货量回落 ，操作上建议观望 ，激进者空单持有 ，夜盘锌价受外盘拖累回落 ，现货市场交投清淡 [24][25] 沪铅 - 截至 9月 7日 ，社会库存增加 ，9月原生铅冶炼企业检修多 ，可交仓货量有限 ，但再生铅复产和进口铅流入分流需求 ，操作建议观望 ，夜盘沪铅震荡偏强 ，现货市场成交一般 [26][27] 碳酸锂 - 价格维持震荡 ，关注基差和可流通现货预期变化 ，日内震荡无明显驱动 ，去库符合预期 ，情绪修复 ，供给端产量将恢复 ，需求增幅 5% ，结构分化 ，供需缺口下降 ，现货转紧支撑价格 ，但资金参与意愿下降 ，价格修复或缓慢 [28] 工业硅多晶硅 - 工业硅供需边际好转 ，成本支撑限制下方空间 ，中期或受煤炭带动 ，短期多晶硅减产预期限制反弹高度 ，可逢低买入 ；多晶硅在政策预期下维持高位震荡 ，完全成本线附近套保抛压强 ，继续反弹需验证供给减产 ，盘面贴水震荡 [29] 农产品 棉花 - 受国储棉投放、天气和新棉套保影响 ，短期郑棉震荡加大 ，隔夜美棉受原油提振走升 ，国内棉市调整 ，等待 9月供需报告 ，美棉生长优良率不佳 ，收割启动 ，需求不佳 ，巴西棉花出口有变化 ，国内纺织企业开工回升 ，新棉即将上市 ，关注套保压力 [31][32] 白糖 - 受现实库存高、天气风险和低估值影响 ，内糖短线震荡反弹承压 ，隔夜原糖受原油和天气影响上涨 ，国内糖价震荡 ，库存高但进口成本支撑 ，市场担忧下一榨季供给缺口 ，国际基本面偏多但有高位风险 ，国内库存高 ，新糖套保和进口利润倒挂影响价格 [33][34] 鸡蛋 - 开产增加 ，气温下降后供应或增加 ，消费淡季预期压制盘面 ，但期货贴水、老鸡占比高、饲料成本上涨支撑盘面 ，近期蛋价上涨 ，淘鸡加速 ，市场对节后预期好转 ，关注老鸡淘汰节奏 ，中秋前需求有支撑 ，节后关注现货下跌幅度 [35][36] 苹果 - 主力合约或震荡运行 ，西部早熟富士价格高 ，旧季苹果去库压力有限 ，消费端回暖 ，新季苹果丰产但局部商品率下滑 ，早熟苹果行情分化或影响晚熟开秤价 ，关注产销节奏、天气和中秋备货 [37][38] 红枣 - 震荡偏弱运行 ，产区价格稳定 ，销区价格偏弱 ，市场供强需弱 ，旧季库存高 ，需求弱 ，新季红枣长势平稳 ，有稳产预期 ，近期降雨有裂果风险 ，但难改宽松格局 ，中秋提振有限 ，开秤价预期悲观 [38][39] 生猪 - 供需格局改善 ，现货价格重心有望上移 ，关注逢低偏多操作年内合约 ，节前涨价不及预期 ，期货回落 ，9月基本面有望继续改善 ，理论供应量或下降 ，出栏均重正常 ，需求端支撑增加 [40] 能源化工 原油 - 维持看涨判断 ，地缘政治提供风险溢价 ，供应收缩 ，全球库存低 ，需求有季节性和进口韧性 ，供需偏紧 ，油价重心有望上移 ，但需警惕获利回吐和突发消息影响 [42] 燃料油 - 驱动点是地缘 ，成品油高裂解利润支撑 ，关注海峡通航、俄复产与炼厂开工 ，布伦特原油上涨 ，地缘风险升级 ，俄罗斯炼厂供应是风险点 ，船燃需求疲软 ，发电需求旺季峰值或已过 [44] 塑料 - 短期受美伊战争影响大 ，原油反弹带动价格走强 ，后期关注产业去库和中东态势 ，长期关注谈判、供应恢复和上游提负荷节奏 ，当前价格高 ，下游拿货积极性下降 ，供应紧张未缓解 ，建议偏强震荡思路 [44] 橡胶 - 短期高位震荡 ，谨慎追涨 ，受厄尔尼诺影响上游有减产预期 ，关注中长期买入机会 ，注意宏观风险 ，RU-NR 套利观望 ，NR 仓单少 ，关注 11-01 合约正套机会 ，原料价格有支撑 ，下游开工略降 ，盘面减仓震荡走低 [47] 合成橡胶 - 能源价格有风险 ，短期高位震荡 ，观望为宜 ，预计近强远弱 ，关注 11-01 合约正套机会 ，原料丁二烯高价带动厂家挺价 ，但下游负荷降低 ，承接不足 ，价格跟随能源波动 [48] 甲醇 - 国内产业链库存不高 ，价格上涨后下游 MTO 装置有停车预期 ，需求或走弱 ，供应紧张未缓解 ，受中东局势影响大 ，建议谨慎偏强震荡思路 ，局势缓解价格有回调风险 ，可考虑买入远月看跌期权 [49][50] 烧碱 - 期货市场关注产品价格联动 ，现货市场信心不足 ，成本端支撑影响大 ，期货情绪大于现货 ，建议等情绪消退考虑现货影响 ，保持震荡思路 ，现货价格部分上涨 ，仓单数量下滑 ，期货 11 合约波动 ，与 PVC走势相似 [51] 沥青 - 现货价格上调 ，市场交易旺季需求回暖 ，但后续需求或回归刚需 ，现货价格上涨压制需求 ，短期跟随油价波动 ，地缘风险升级 ，油价上涨 ，沥青冲高后震荡 [53] PVC - 前期成本上涨带动价格反弹 ，但供需面改善不明显 ，压制上涨空间 ，当前价格反映成本上涨 ，继续上涨需兰炭和动力煤提供空间 ，建议谨防回调风险 ，可买入看跌期权 ，核心供需矛盾未变 ，长期基本面有改善 [54] 聚酯产业链 - 地缘持续 ，短期跟随成本运行 ，关注 PX-PTA 价差走扩及 MEG1-5 正套机会 ，中东冲突使油价走高 ，成本支撑化工板块 ，PX 供需双增去库 ，PTA 供升需弱累库 ，乙二醇供需偏紧但国内供应回升和聚酯降负压制价格 ，短纤和瓶片跟随成本波动 [55] 液化石油气 - 受地缘冲突、CP 价格上涨、旺季补库和节前备货支撑 ，偏强运行 ，供应端紧张 ，需求端稳固 ，库存下降 ，短期内有望延续偏强态势 ，但需警惕地缘溢价回吐和高价反馈风险 [56] 胶版印刷纸 - 行业盈利未改观 ，部分转产纸机恢复生产 ，但产量和产能利用率仍低 ，预期盘面宽幅震荡 ，单边震荡为主 ，可考虑期权双卖策略 ，套利观望 ，现货持稳 ，本期产量增加 [58] 纸浆 - 外盘上调报价和供应减停使盘面冲高 ，但触及远月仓单套保成本线后预计空间有限 ，重回震荡格局 ，关注下游需求和港口库存 ，单边冲高后观望 ，不建议追多 ，企业有现货可逢高做空套保 ，套利观望 ，后续可考虑 11-01 反套 ，现货随盘震荡 ，港口库存去库 [59] 原木 - 供应端新西兰发运增加 ，需求端下游需求有差异 ，接货成本抬升限制下跌 ，到港增加和需求未兑现制约上涨 ，关注政策刺激和旺季施工 ，旺季临近预计盘面震荡 ，单边可尝试期权双卖策略 ，套利观望 ，现货持稳 ，新西兰发运有变化 [60] 尿素 - 煤炭保供稳价 ，焦煤期货利多情绪消退 ，尿素现货高价成交受阻 ，成本下行逻辑显现 ，但政策对低于成本期货品种有利多预期 ，不宜过分看空远月 UR01 合约 ，现货价格松动 ，需求跟进一般 ，期货 01 合约震荡偏弱 ，受现货和坑口煤炭价格影响 [61]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 各地区废钢价格情况 - 2026年9月4日至9月10日期间，华东地区废钢价格从2181降至2179，环比降1 [2] - 华北地区废钢价格从2256降至2251，环比降2 [2] - 中部地区废钢价格维持2007，环比持平 [2] - 华南地区废钢价格从2213降至2211，环比降1 [2] - 东北地区废钢价格维持2217，环比持平 [2] - 西南地区废钢价格从2139涨至2143，环比涨1 [2]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2026-09-11 昨日板块主线延续"终端弱需求压制估值、炉料供给受限托底成 本"。卷螺成交回落，热卷供需双弱、螺纹边际改善，钢厂盈利率降 至个位数，黑色负反馈已显；但焦煤国产复产仍慢、蒙煤通关低位、 焦炭五轮提涨后现货偏紧，碳元素缺口未解，铁水回落暂未造成炉料 失衡。铁矿短期受港口扰动与海运费高位支撑，中期仍偏宽松，等待 逢高抛空机会；废钢到货日耗齐增、性价比提升。合金受高库存压 制，但煤焦、兰炭成本难回低位，深跌驱动不足。玻璃、纯碱低估值 下有检修与投机扰动，但需求未证实。整体看，黑色震荡偏弱、成本 托底，后续弹性取决于煤矿复产、蒙煤通关与旺季需求验证。 1. 铁元素方面：钢企利润压缩，铁水再度减产，不利于铁矿实际需 求，同时考虑到台风季结束后铁矿到港重回高位，预计矿价支撑边际 转弱，短期扰动集中在海运成本方面，建议观望等待铁矿逢高做空的 机会。废钢日耗保持回升，基本面边际改善，价格存在支撑的同时， 继续跟随成品材运行。 2. 碳元素方面：焦企盈亏情况进一步改善，产量提升利好焦煤需 求，焦煤供给紧张现状短期难以改变，基本面仍 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面弱产业链利润不足或倒逼钢厂减产后续关注蒙煤通车、下游需求及产量变化策略上逢高空材逢低多钢厂利润中期宽幅区间震荡 [2][3] - 铁矿石短期价格延续震荡调整 [6][7] - 锰硅、硅铁走势受煤影响若蒙煤通关恢复焦煤盘面价格受压制成本端缓和需关注现货煤价 [10] - 焦煤现货紧张但向上追高风险大后续关注产量及通关等因素带来的利空 [13][14] - 工业硅盘面价格中枢有望上移运行区间8500 - 9300元/吨 [17] - 多晶硅盘面宽幅震荡短期政策消息或推动上探后续等现货成交及行业减产落实情况 [19] - 玻璃、纯碱盘面反弹后逢高试空 [21][22] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 9月10日螺纹钢主力合约收3146元/吨跌幅0.73%注册仓单78146吨环比平天津汇总价3210元/吨、上海汇总价3240元/吨环比均跌10元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收3385元/吨跌幅0.29%注册仓单213605吨环比减585吨乐从汇总价3350元/吨、上海汇总价3350元/吨环比均跌10元/吨 [1] 策略观点 - 宏观上地产销售改革等对螺纹情绪利多但未传导至新开工专项债支撑基建用钢8月制造业PMI回升利好热卷出口有韧性海外政策、地缘局势影响热卷大于螺纹 [2] - 基本面上周度铁水产量微降钢厂盈利率大幅下滑第五轮焦炭提涨落地钢厂基本亏损盘面和现货利润收缩螺纹产量略回升热卷微降螺纹库存降幅大热卷微去库螺纹表需回升热卷下滑 [3] 铁矿石 行情资讯 - 9月10日主力合约收730.50元/吨跌幅1.02%持仓增1593手至61.37万手加权持仓量117.22万手现货青岛港PB粉694元/湿吨折盘面基差12.46元/吨基差率1.68% [5] 策略观点 - 供给上海外矿石发运量环比回落澳洲、巴西及非主流国家发运量均有下滑近端到港量环比提升 [6] - 需求上日均铁水产量环比降0.53万吨至236.29万吨钢厂盈利率大幅下滑部分钢厂检修或推迟复产 [6] - 库存上47港口库存环比去库压港船只增多钢厂库存回升双节前预计补库 [6] - 综合来看供给仍处同期偏高位置需求端钢厂利润压力大高炉检修压力增加原料有向下风险焦矿跷跷板加大铁矿压力贸易谈判消息和板块情绪压制盘面风险偏好价格支撑在于海运费和节前补库预计短期震荡调整 [6][7] 锰硅硅铁 行情资讯 - 9月10日锰硅主力合约收跌0.84%报5890元/吨天津现货报价5930元/吨折盘面6120元/吨升水盘面230元/吨 [9] - 硅铁主力合约收涨0.29%报6248元/吨天津现货报价6250元/吨升水盘面2元/吨江苏现货报价6400元/吨折盘面6290元/吨升水盘面42元/吨 [9] 策略观点 - 宏观上海外围绕“海峡 - 通胀 - 是否加息问题”及日元汇率摇摆影响有色、贵金属及资本市场原油震荡走强能化、黑色商品交易转向原油和煤炭 [10] - 锰硅、硅铁供需基本面无明显变化供求结构边际宽松盘面强势因成本端煤炭紧张带动兰炭、冶金焦价格提涨走势受煤影响大焦煤盘面受蒙煤仓单压制若蒙煤通关恢复焦煤价格受压制成本端缓和需关注现货煤价 [10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 9月10日焦煤主力合约收跌0.36%报1649元/吨山西低硫主焦报价2528.5元/吨折盘面仓单价2499.5元/吨升水盘面850.5元/吨等 [12] - 焦炭主力合约收跌1.11%报2136.5元/吨日照港准一级湿熄焦报价2090元/吨折盘面仓单价2392元/吨升水盘面256元/吨等 [12] 策略观点 - 宏观上同锰硅、硅铁部分 [13] - 焦煤方面矿难致国内煤炭尤其焦煤减产供给紧俏在8月爆发蒙煤发运问题是上涨导火索当前现货紧张供应对应铁水需求有缺口但短期内已被盘面大部分计价向上追高风险大 [13] - 后市需考量产业链利润、煤价压力转移、山西产量、蒙煤发运、澳煤进口利润等因素虽不建议马上布局空单但利空因素在堆积触发时机需观察 [14] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅9月10日主力合约收盘价报8745元/吨跌幅1.35%加权合约持仓减16675手至397869手华东不通氧553市场报价9350元/吨环比涨50元/吨主力合约基差605元/吨等 [16] - 多晶硅9月10日主力合约收盘价报36715元/吨跌幅2.39%加权合约持仓增4056手至170667手现货SMM口径N型颗粒硅等平均价环比持平主力合约基差4085元/吨 [18] 策略观点 - 工业硅供给端新疆大厂东部产区减产停炉32台若长时间停产且其余产区增产有限9月产出预计环比下滑需求侧多晶硅产量预计增长有机硅维持减产稳价硅铝合金开工率或回升供给变化决定供需平衡若停产且西部不增产库存将去化盘面价格中枢有望上移运行区间8500 - 9300元/吨 [17] - 多晶硅供给上周产延续增势9月预计继续小幅增长需求上9月硅片排产回升电池片开工率预计持稳组件排产增量有限终端光伏装机量低迷库存去化压力大弹性在供给端收缩力度现货端企业提价后下游反馈有限报价松动回调下游企业库存不低成交少盘面受政策情绪与基本面拉扯预计宽幅震荡 [19] 玻璃、纯碱 行情资讯 - 9月10日玻璃主力合约收964元/吨跌幅0.52%华北大板报价990元环比持平华东报价1110元环比涨10元/吨浮法玻璃样本企业周度库存7078.0万箱周环比降289.5万箱 [20] - 纯碱主力合约收1075元/吨跌幅0.19%沙河重碱报价1011元环比跌4元/吨纯碱样本企业周度库存193.11万吨周环比增1.98万吨重质纯碱库存92.67万吨周环比增5.83万吨轻质纯碱库存100.44万吨周环比降3.85万吨 [20] 策略观点 - 玻璃宏观上国内地产政策抬升市场风险偏好但短期难带来实质消费增量海外美联储政策等压制大宗商品估值基本面受政策预期带动反弹现货提涨后产销下滑全行业亏损但未大规模冷修供给开工与日熔量不变深加工订单改善有限终端需求疲软厂库小幅去库但绝对库存仍高沙河区域库存累积旺季需求兑现程度和后续冷修节奏是核心变量短期中游补库情绪提振且盘面估值偏低但供需未反转上方有压力策略上反弹后逢高试空 [21] - 纯碱前期大厂检修产量收缩原料动力煤上涨跟随弱势品种补涨氨碱、联碱工艺均亏损重碱下游采购谨慎后续光伏玻璃产线放水压制需求总厂库高位且重碱库存累积盘面交易检修预期但仍累库高库存对冲利多若无突发减产或下游补库难形成趋势性上涨检修结束供应恢复压制价格节奏与玻璃一致盘面估值偏低但供需未反转上方有压力策略上反弹后逢高试空 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回落，供需两端季节性回升但基本面未好转，钢价易承压，成本支撑强使下行空间受限，预计维持震荡运行，需关注需求表现 [3] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，供需两端均走弱，基本面延续偏弱，卷价承压，成本支撑偏强，后续或维持震荡运行，关注需求表现 [3] - 铁矿石主力期价弱势下行，需求趋稳供应维持高位，基本面偏弱，矿价易承压，海运费高且节前钢厂补库，多空交织，预计延续震荡运行，关注钢材表现 [3] 各目录总结 产业动态 - 9月1 - 6日全国乘用车市场零售21.0万辆，同比降19%，较上月同期降1%，今年累计零售1,192.6万辆，同比降21%；9月1 - 6日全国乘用车厂商批发20.7万辆，同比降21%，较上月同期增13%，今年累计批发1,739万辆，同比降5% [6] - 国家发改委推动“六张网”重大项目加快落地实施，要做好用地、用海、环评等要素保障 [7] - 四川省钢铁行业反内卷自律工作会议召开，与会代表认为钢铁企业应增强大局和自律意识，转变竞争重心，营造健康产业生态 [8] 现货市场 | 品种 | 上海（部分规格） | 天津（部分规格） | 全国均价 | 变化情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢（HRB400E，20mm） | 3,210， -10 | 3,210， -10 | 3,343， -6 | 价格有下降 [9] | | 热卷卷板（上海，4.75mm） | 3,350， -10 | 3,270， -20 | 3,359， -9 | 价格有下降 [9] | | 唐山钢坯（Q235） | - | - | - | 3,030， -10 [9] | | 张家港重废（≥6mm） | - | - | - | 2,060， 0 [9] | | PB粉（山东港口） | 692， -8 | - | - | 价格下降 [9] | | 唐山铁精粉（湿基） | - | - | - | 750， -5 [9] | | 海运费（前一日数据） | 澳洲18.34， -0.29 | 巴西41.65， -0.03 | - | 有小幅度变化 [9] | | SGX掉期（当月，前一日数据） | - | - | - | 99.36， -1.24 [9] | | 铁矿石价格指数（61%FE,CFR，前一日数据） | - | - | - | 99.05， -1.55 [9] | | 主要品种价差 | 卷螺价差140（变化0） | 螺废价差1,150（变化 -10） | - | - [9] | 期货市场 | 品种 | 活跃合约 | 收盘价 | 涨跌幅(%) | 最高价 | 最低价 | 成交量 | 量差 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | - | 3,146 | -0.57 | 3,167 | 3,137 | 725,825 | 102,731 | 1,596,393 | 56,148 | | 热轧卷板 | - | 3,365 | -0.47 | 3,380 | 3,354 | 327,950 | 47,546 | 1,363,182 | -15,616 | | 铁矿石 | - | 730.5 | -0.95 | 735.0 | 727.0 | 275,514 | 27,825 | 613,720 | 1,593 | [13] 相关图表 - 展示了螺纹钢库存周度变化、总量（钢厂 + 社库），热轧库存周度变化、总量（钢厂 + 社库），全国45港铁矿石库存及季节性变化，247家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存等库存相关图表 [16][18][22][23][25][27] - 展示了247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，全国94家独立电炉钢厂开工率、独立电弧炉钢厂盈利情况等钢厂生产情况相关图表 [29][31][33][35][36] 后市研判 - 螺纹钢供需两端季节性回升，供应增加但仍处低位且回升空间待察，需求改善但仍为同期低位，下游低迷，基本面未好转，钢价承压但成本支撑强，预计震荡运行，关注需求表现 [37] - 热轧卷板供需两端走弱，产量下降且利润不佳，库存高，需求走弱，旺季有改善预期但力度待察，基本面偏弱，卷价承压，成本支撑强，后续或震荡运行，关注需求表现 [37] - 铁矿石供需格局变化不大，需求趋稳但仍处低位且盈利未好转，供应维持高位，基本面偏弱，矿价承压，海运费高且节前补库，多空交织，预计震荡运行，关注钢材表现 [38]